房地产开发

📅 08-11 16:21 📰 研报·中邮证券 下载原文 PDF ↓
证券研究报告:房地产|行业周报

市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业投资评级

强于大市|维持
行业基本情况

收盘点位 1898.04
52 周最高 2436.17
52 周最低 1741.7
行业相对指数表现

资料来源:聚源,中邮证券研究所
研究所

分析师:高丁卉
SAC 登记编号:S1340524080001
Email:gaodinghui@cnpsec.com
近期研究报告

《1-7 月百强房企销售拿地降幅均收
窄》 - 2026.08.03
房地产行业报告 (2026.8.3-2026.8.9)

北京发布楼市新政 支撑刚需与置换链条修复

⚫ 投资要点
上周五北京发布楼市新政,非京籍家庭购买五环内商品住房的社
保/个税缴纳年限由“2 年”调减为“1 年”,父母将住房赠与成年子
女不再核验子女购房资格,夫妻双方缴存人首套公积金贷款最高额度
提至240万元,叠加条件最高可上浮至340万元。新政有望在“金九
银十”前后显著提振一线核心城市成交活跃度、优先支撑刚需与置换
链条修复,政策影响将先体现在交易量与流动性改善上,价格修复仍
需观察基本面与政策延续性。
⚫ 行业基本面跟踪
(1) 新房成交及库存:上周30大中城市新房成交面积为114.66
万方,本年累计新房成交面积为 5086.59 万方,累计同比-6.4%。30
大中城市近四周平均成交面积为141.79万方, 同比+0.4%, 环比-3.8%。
其中一线城市近四周平均成交面积为44.93万方,同比+9.1%,环比-
2%,二线城市近四周平均成交面积为68.48万方,同比+0.8%,环比-
1.7%,三线城市近四周平均成交面积为28.39万方,同比-11.7%,环
比-10.9%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7139.38 万方,同比-
10.68%,环比-0.2%,14城去化周期为18.31 个月,其中一线城市去
化周期为12.51个月。
(2) 二手房成交及挂牌:上周 20城二手房成交面积为190.06万
方,本年累计二手房成交面积为 7110.67 万方,累计同比+4.3%。20
城近四周平均成交面积为 207.29 万方,同比+5.8%,环比-2.9%。截
至 2026/7/27 全国城市二手房出售挂牌量指数为1.07,环比-0.9%,
挂牌价指数为141.3,环比-0.08%。
(3)土地市场成交:上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数
量为48宗,成交住宅类土地数量为27宗,新增供应商服类土地数量
为56宗,成交商服类土地数量为22宗。近四周100大中城市平均住
宅类土地成交数量/供应数量为0.92, 平均商服类土地成交数量/供应
数量为 0.94。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为
9593.75元/平方米,溢价率为8.48%,环比-1.22pct,成交商服类土
地楼面均价为2878.75元/平方米,溢价率为0.36%,环比+0.02pct。
⚫ 行情回顾:
上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨2.09%,沪深300 指数上
涨 2.32%,房地产指数跑输沪深 300 指数 0.23pct。上周港股恒生物
业服务及管理指数下跌 1.27%,恒生综合指数下跌 0.15%,物业服务
及管理指数跑输恒生综合指数1.12pct。
⚫ 风险提示:
政策不及预期,行业销售不及预期,收储进度不及预期,市场情
绪极端避险。

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房地产 沪深300
发布时间:2026-08-11

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目录
1 行业基本面跟踪 ................................ ................................ ........... 4
1.1 新房成交及库存 ................................ ................................ ....... 4
1.2 二手房成交及挂牌 ................................ ................................ ..... 5
1.3 土地市场成交 ................................ ................................ ......... 6
2 行情回顾 ................................ ................................ ................. 7
3 风险提示 ................................ ................................ ................. 9

请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
图表目录
图表 1: 30 大中城市新房成交面积及同比 ................................ ................... 4
图表 2: 一线城市新房成交面积及同比 ................................ ..................... 4
图表 3: 二线城市新房成交面积及同比 ................................ ..................... 4
图表 4: 三线城市新房成交面积及同比 ................................ ..................... 4
图表 5: 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ................................ ............. 5
图表 6: 重点城市二手房成交面积及同比 ................................ ................... 5
图表 7: 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ................................ ............. 6
图表 8: 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ................................ ............. 6
图表 9: 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ................................ ............. 6
图表 10: 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ................................ ............ 6
图表 11: 100 大中城市土地供销比 ................................ ........................ 7
图表 12: 100 大中城市成交土地楼面均价及溢价率 ................................ ........... 7
图表 13: 近一年 A股房地产指数和沪深300 走势 ................................ ............ 7
图表 14: 近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势 ................................ ........ 7
图表 15: 上周 A股申万一级行业涨跌幅情况 ................................ ................ 8
图表 16: 上周港股恒生综合行业涨跌幅情况 ................................ ................ 8
图表 17: 上周 A股重点房企涨跌幅前5 位及后 5位 ................................ .......... 8
图表 18: 上周港股重点房企涨跌幅前5 位及后 5位 ................................ .......... 8
图表 19: 上周重点物企涨跌幅前5 位及后5 位 ................................ .............. 9

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1 行业基本面跟踪
1.1 新房成交及库存
上周 30 大中城市新房成交面积为 114.66 万方,本年累计新房成交面积为
5086.59万方, 累计同比-6.4%。30大中城市近四周平均成交面积为141.79万方,
同比+0.4%,环比-3.8%。其中一线城市近四周平均成交面积为44.93万方,同比
+9.1%,环比-2%,二线城市近四周平均成交面积为 68.48 万方,同比+0.8%,环
比-1.7%, 三线城市近四周平均成交面积为28.39万方, 同比-11.7%, 环比-10.9%。
图表1:30 大中城市新房成交面积及同比 图表2:一线城市新房成交面积及同比

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:MA4 为 4 周平均,同比数据为 4 周平均同比
资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:MA4 为 4 周平均,同比数据为 4 周平均同比。
图表3:二线城市新房成交面积及同比 图表4:三线城市新房成交面积及同比

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:MA4 为 4 周平均,同比数据为 4 周平均同比。
资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:MA4 为 4 周平均,同比数据为 4 周平均同比
上周 14 城商品住宅可售面积为7139.38 万方,同比-10.68%,环比-0.2%,
14城去化周期为18.31个月,其中一线城市去化周期为12.51个月。
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30城成交面积(万方) 30城成交面积MA4(万方)
同比去年(%) 同比19年(%)
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一线城市成交面积(万方) 一线城市成交面积MA4(万方)
同比去年(%) 同比19年(%)
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二线城市成交面积(万方) 二线城市成交面积MA4(万方)
同比去年(%) 同比19年(%)
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3/8/26
2/22/26
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10/5/25
9/21/25
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三线城市成交面积(万方) 三线城市成交面积MA4(万方)
同比去年(%) 同比19年(%)
累计同比(%)

请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

图表5:重点城市商品住宅可售面积及去化周期

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:14 城包括:北京、上海、广州、深圳、杭州、苏州、温州、宁波、福州、厦门、泉州、莆
田、平凉、宝鸡。计算方式说明:若本周无更新可售面积数据,则以前一周数据为准。去化周
期=可售面积/最近 12 个月月均成交量。
1.2 二手房成交及挂牌
上周 20 城二手房成交面积为 190.06 万方,本年累计二手房成交面积为
7110.67万方,累计同比+4.3%。20城近四周平均成交面积为207.29万方,同比
+5.8%,环比-2.9%。
图表6:重点城市二手房成交面积及同比

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:MA4 为 4 周平均,同比数据为 4 周平均同比。20 城包括:北京、上海、深圳、杭州、成
都、苏州、扬州、厦门、东莞、青岛、南宁、大连、佛山、江门、清远、金华、衢州、平凉、
渭南、宿迁。
截至2026/7/27全国城市二手房出售挂牌量指数为1.07,环比-0.9%,挂牌
价指数为141.3,环比-0.08%。
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14城商品住宅可售面积(万方) 14城商品住宅去化周期(月) 一线城市去化周期(月)
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重点城市二手房成交面积(万方) 重点城市二手房成交面积MA4(万方)
同比去年(%) 同比19年(%)
累计同比(%)

请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
图表7:全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 图表8:全国及分线城市二手房出售挂牌价指数

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:2015 年 1 月为 100
资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:2015 年 1 月为 100
图表9:全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 图表10:全国城市分类型二手房出售挂牌价指数

资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:2015 年 1 月为 100
资料来源:Wind,中邮证券研究所
注:2015 年 1 月为 100
1.3 土地市场成交
上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为48 宗,成交住宅类土地数量
为 27 宗,新增供应商服类土地数量为56 宗,成交商服类土地数量为22 宗。近
四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.92,平均商服类土地
成交数量/供应数量为0.94。
近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为9593.75 元/平方米,溢价
率为8.48%,环比-1.22pct,成交商服类土地楼面均价为2878.75元/平方米,溢
价率为0.36%,环比+0.02pct。

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全国城市 一线城市 二线城市
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7/31/25
8/30/25
9/29/25
10/29/25
11/28/25
12/28/25
1/27/26
2/26/26
3/28/26
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全国城市 一线城市 二线城市
三线城市 四线城市
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11/28/25
12/28/25
1/27/26
2/26/26
3/28/26
4/27/26
5/27/26
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7/26/26
90平米以下 90-144平米 144平米以上
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11/3/24
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1/2/25
2/1/25
3/3/25
4/2/25
5/2/25
6/1/25
7/1/25
7/31/25
8/30/25
9/29/25
10/29/25
11/28/25
12/28/25
1/27/26
2/26/26
3/28/26
4/27/26
5/27/26
6/26/26
7/26/26
90平米以下 90-144平米 144平米以上

请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
图表11:100 大中城市土地供销比 图表12:100 大中城市成交土地楼面均价及溢价率

资料来源:Wind,中邮证券研究所 资料来源:Wind,中邮证券研究所
2 行情回顾
上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 2.09%,沪深 300 指数上涨 2.32%,
房地产指数跑输沪深300指数0.23pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌
1.27%,恒生综合指数 下跌 0.15%,物业服务及管理指数跑 输恒生综合指数
1.12pct。
图表13:近一年 A 股房地产指数和沪深 300 走势 图表14:近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势

资料来源:Wind,中邮证券研究所 资料来源:Wind,中邮证券研究所
从行业排名来看,上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第17,港股
地产分类、物业服务及管理在14 个恒生综合行业中分别排名第9、第8。

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成交数量/供应数量MA4-住宅类
成交数量/供应数量MA4-商服类
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6/14/26
5/31/26
5/17/26
5/3/26
4/19/26
4/5/26
3/22/26
3/8/26
2/22/26
2/8/26
1/25/26
1/11/26
12/28/25
12/14/25
11/30/25
11/16/25
11/2/25
10/19/25
10/5/25
9/21/25
9/7/25
8/24/25
8/10/25
成交土地楼面均价MA4-住宅(元/㎡)
成交土地楼面均价MA4-商服(元/㎡)
成交土地溢价率MA4-住宅(%)
成交土地溢价率MA4-商服(%)
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8/22/25
9/5/25
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10/17/25
10/31/25
11/14/25
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房地产(申万) 沪深300
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3/20/26
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恒生物业服务及管理 恒生综合指数

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图表15:上周 A 股申万一级行业涨跌幅情况

资料来源:Wind,中邮证券研究所
图表16:上周港股恒生综合行业涨跌幅情况

资料来源:Wind,中邮证券研究所
上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为:先导基电(+20.26%)、万通发
展(+17.76%)、天地源(+16.55%) ,重点港股房地产个股涨幅居前的分别为:雅
居乐集团(+8.81%)、绿城中国(+2.95%)、中国海外宏洋(+2.24%) ,重点物业服
务企业涨幅居前的分别为:融创服务(+3.75%)、新大正(+3.73%)、世茂服务
(+2.3%)。
图表17:上周 A 股重点房企涨跌幅前 5 位及后 5 位 图表18:上周港股重点房企涨跌幅前 5 位及后 5 位

资料来源:Wind,中邮证券研究所 资料来源:Wind,中邮证券研究所
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电子
有色金属
机械设备
通信
建筑材料
综合
基础化工
医药生物
国防军工
计算机
环保
电力设备
轻工制造
纺织服饰
传媒
社会服务
房地产
建筑装饰
煤炭
汽车
石油石化
农林牧渔
商贸零售
钢铁
公用事业
交通运输
美容护理
非银金融
家用电器
食品饮料
银行
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图表19:上周重点物企涨跌幅前 5 位及后 5 位

资料来源:Wind,中邮证券研究所
3 风险提示
政策不及预期, 行业销售不及预期, 收储进度不及预期, 市场情绪极端避险。
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融创服务 新大正 世茂服务 万物云 特发服务 招商积余 恒大物业 碧桂园服务 滨江服务 越秀服务

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中邮证券投资评级说明
投资评级标准 类型 评级 说明
报告中投资建议的评级标准:
报告发布日后的 6 个月内的相
对市场表现,即报告发布日后
的 6 个月内的公司股价(或行
业指数、可转债价格)的涨跌
幅相对同期相关证券市场基准
指数的涨跌幅。
市场基准指数的选取:A 股市
场以沪深 300 指数为基准;新
三板市场以三板成指为基准;
可转债市场以中信标普可转债
指数为基准;香港市场以恒生
指数为基准;美国市场以标普
500 或纳斯达克综合指数为基
准。
股票评级
买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间
中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债
评级
推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上
谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间
中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间
回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。
本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、公
平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等
利益相关方的干涉和影响,特此声明。
免责声明
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过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测
不一致的研究报告。
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者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。
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中邮证券对于本申明具有最终解释权。

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公司简介
中邮证券有限责任公司于 2002 年9月经中国证券监督管理委员会批准设立, 公司注册资本61.68 亿元人民币,
是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司,公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括:证券经纪,证券自营,证券投资咨询,证券资产管理,融资融券,证券投资基金销售,证券
承销与保荐,代理销售金融产品,与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问,具备展业的各项资格。截至2025 年
10 月底,公司在全国设有58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部),1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子公
司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力,通过强化“自营+协同”发展模式,实现快速发展,当前
服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民,为社会大众提供全方位专业化的证券投
融资服务,努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业,打造契合中国邮政资源禀赋和市场地
位的特色精品券商。

中邮证券研究所
北京
邮箱:yanjiusuo@cnpsec.com
地址:北京市丰台区北甲地路 2 号院 6 甲 1 号, 玺萌大
厦南塔
邮编:100050

上海
邮箱:yanjiusuo@cnpsec.com
地址:上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3
楼
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深圳
邮箱:yanjiusuo@cnpsec.com
地址:深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼
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