行情回顾（2025.02.23-2025.02.27）

投资要点
本周观察：Amer Sports 公布FY2025 财报，预计FY2026 营收同比增长16%-18%2 月24 日，Amer Sports 公布2025 年年报。2025 年，公司实现营收65.66 亿美元，同比增长26.7%；实现归母净利润4.27 亿美元，同比增长488.7%。分区域看，美洲市场、EMEA、大中华区、亚太区域分别实现营收21.26、18.06、18.62、7.73 亿美元，同比增长14.3%、19.3%、43.4%、50.7%。其中2025Q4，上述区域分别实现营收6.91、5.96、5.44、2.69 亿美元，同比增长18.3%、21.4%、41.8%、53.1%。分渠道看，批发渠道、DTC 渠道分别实现营收33.58、32.09 亿美元，同比增长15.1%、41.5%。其中2025Q4，批发渠道、DTC 渠道分别实现营收9.48、11.53 亿美元，同比增长18.2%、38.4%。分品类看，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports 分别实现营收28.56、24.04、13.07 亿美元，同比增长30.1%、31.0%、13.3%。其中2025Q4，上述品类分别实现营收10.0、7.64、3.37 亿美元，同比增长34.2%、28.6%、13.8%。2025 年，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports 经调整经营利润率分别为21.6%、12.5%、3.6%，同比提升0.6、3.1、1.5pct。截至2025 年末，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports 直营门店分别为288、331、84 家，同比增长29%、45%、58%。展望2026 年，公司预计营业收入同比增长16%-18%，其中Technical Apparel 增长18%-20%、Outdoor Performance 增长18%-20%、Ball & Racquet 增长7%-9%。预计销售毛利率为59.0%，经营利润率为13.1%-13.3%。展望2026Q1 季度，公司预计营业收入同比增长22%-24%，销售毛利率为59.0%，经营利润率为14.0%-14.5%。行业动态：1)近期，美国运动用品公司New Balance 首席执行官Joe Preston 在接受CNBC 采访时透露：2025 年，New Balance 的销售额大幅增长19%至92 亿美元，有望在今年年底实现100 亿美元销售额的目标。这已是自2020 年以来New Balance 连续第5 年实现双位数增长，同时其全球市场份额持续上升。2)2 月19 日，意大利奢侈品集团Moncler Group（盟可睐集团）发布截至2025 年12 月31 日的全年财报：总营收比上年增长1%至31.32 亿欧元（按固定汇率计：+3%），净利润下滑2.02%至6.27 亿欧元；合并毛利润为24.462 亿欧元，毛利率为78.1%，与2024 年持平。Moncler 集团董事长兼首席执行官Remo Ruffini 表示：“2025 年这一年让我深刻体会到最重要的事：清晰的战略方向、扎实的执行能力，以及在持续多变的市场环境中保持务实与灵活的应变能力。”3)瑞士钟表工业联合会发布的最新数据显示：瑞士手表行业2026 年开局疲软，1 月出口额同比下滑3.6%至19 亿瑞士法郎，不过，对中国内地和香港的出口都恢复了增长。2026 年1 月，瑞士手表对全球各大主要市场的出口表现如下：对中国内地的出口额同比增长5%至1.45 亿瑞士法郎。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
行情回顾（2025.02.23-2025.02.27）
本周，SW 纺织服饰板块上涨1.47%，SW 轻工制造板块上涨1.24%，沪深300 上涨1.08%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.39pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.17pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨1.85%，SW 服装家纺上涨2%，SW 饰品下跌0.53%，SW家居用品上涨1.17%。截至2 月27 日，SW 纺织制造的PE-TTM 为25.72 倍，为近三年的100%分位；SW 服装家纺的PE-TTM 为30.86 倍，为近三年的98.04%分位；SW 饰品的PE-TTM 为33.44 倍，为近三年的96.73%分位；SW 家居用品的PE-TTM 为29.09倍，为近三年的94.12%分位。投资建议：品牌服饰板块：行业弱复苏，关注服装消费终端表现、家纺大单品创新、IP 经济。（一）继续推荐波司登，公司持续深耕产品创新、致力渠道质量提升，2026 年春节日期相比去年延后，旺季销售时间拉长，看好公司达成全年销售目标。（二）经营表现稳健的女装公司歌力思、江南布衣。本周，江南布衣发布FY2026 上半财年财报，营收同比增长6.95%，净利润同比增长12.47%，坚持设计驱动，延续高质量增长趋势。（三）家纺行业：大单品推动行业扩容，关注罗莱生活、水星家纺。2024 年及2025 年上半年，罗莱生活枕芯类产品营收分别为2.80、1.51 亿元，同比增长8.77%、56.30%。水星家纺人体工学枕产品有效带动2025 年上半年枕芯品类增长，雪糕被等大单品巩固被芯品类领先地位。（四）情绪消费崛起，关注锦泓集团。公司IP 授权业务涉及的产品品类包括家纺，内衣，童鞋，包袋，家居，儿童内衣。2024 年及2025 年上半年，IP 授权业务营收分别为0.34、0.23 亿元，同比增长88.9%、62.0%。纺织制造板块：看好上游制造商新澳、百隆业绩确定性，中长期看好龙头中游制造商份额提升。根据阿迪达斯公布的2025Q4 初步业绩。2025Q4，阿迪达斯品牌汇率中性营收同比增长11%，毛利率同比提升1.0pct 至50.8%，经营利润达到1.64 亿欧元，同比翻倍以上增长。2025A，阿迪达斯品牌汇率中性营收同比增长13%，全部市场及渠道均实现双位数增长；毛利率同比提升0.8pct 至51.6%，经营利润达到20.56 亿欧元。（1）半年维度看，建议积极关注上游制造商新澳股份和百隆东方。从两家公司的去年4 季度接单看，都有较好的表现，本周，美棉价格及澳毛价格延续上涨趋势，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为13055 元/吨，环比上涨2.0%。澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1716 澳分/公斤，较2 月12 日上涨1.4%。销售均价上涨背景下，上游纺织制造商业绩弹性显著。（2）目前中游纺织制造龙头估值处于低位，中长期继续看好中游制造商龙头份额提升，继续推荐裕元集团、申洲国际、华利集团。黄金珠宝板块：建议积极关注菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生。根据菜百股份公布的2025 年业绩预告，预计2025 年归母净利润为10.6-12.3 亿元，同比增长47.43%-71.07%，2025Q4，金价上涨带动投资金需求释放。本周末，老铺黄金进行2026 年首轮提价，根据中国证券报记者从老铺黄金多个门店获悉，多款足金饰品已完成新一轮调价，平均涨幅为20%至30%。从业绩稳健和高分红角度，建议积极关注投资金占比超过7 成的菜百股份；以及产品力领先、终端销售表现领先的老铺黄金、潮宏基；继续关注周大生。零售板块：继续推荐名创优品。2025Q3，公司营收增速超过此前指引区间上限，名创国内业务门店开设速度有所加快，同店销售增长提速，10 月同店销售同比增长扩大至双位数，IP Land、旗舰店新店态销售及利润率表现较好。名创海外市场本季度同店销售转正，门店拓展按计划推进。公司2025Q3 经调整净利润同比延续双位数增长。建议关注永辉超市，2025 年公司深度调改了315 家门店，期末调改门店达到346 家。根据永辉同道，从腊月二十八到正月初七，永辉全国门店同店销售额及客流量双双实现同比增长，熟食烟火气板块、烘焙年糖年饼和现烤类商品同比增长均超220%，自有品牌“品质永辉”行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明系列近60 款商品在春节档迎来爆发，销售额环比增长超70%。风险提示：关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）.............................................................................................................. 10图11：金价走势（单位：元/克）...................................................................................................................................10图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比....................................................................................11图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比................................................................................................11图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比....................................................................................................11图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比....................................................................................................11图16：社零及限额以上当月............................................................................................................................................12图17：国内实物商品线上线下增速估计.......................................................................................................................12图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速........................................................................................................13图19：地产相关典型限额以上品类增速........................................................................................................................13图20：30 大中城市商品房成交套数...............................................................................................................................13图21：30 大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）...........................................................................................13表1：本周纺织服饰板块涨幅前5 的公司........................................................................................................................8表2：本周纺织服饰板块跌幅前5 的公司........................................................................................................................8表3：本周家居用品板块涨幅前5 的公司........................................................................................................................9表4：本周家居用品板块跌幅前5 的公司........................................................................................................................9行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 本周观察：Amer Sports 公布FY2025 财报，预计FY2026 营收同
比增长16%-18%2 月24 日，Amer Sports 公布FY2025 财报。2025 年，公司实现营收65.66 亿美元，同比增长26.7%；实现归母净利润4.27 亿美元，同比增长488.7%。分区域看，美洲市场、EMEA、大中华区、亚太区域分别实现营收21.26、18.06、18.62、7.73 亿美元，同比增长14.3%、19.3%、43.4%、50.7%。其中2025Q4，上述区域分别实现营收6.91、5.96、5.44、2.69亿美元，同比增长18.3%、21.4%、41.8%、53.1%。分渠道看，批发渠道、DTC 渠道分别实现营收33.58、32.09 亿美元，同比增长15.1%、41.5%。其中2025Q4，批发渠道、DTC 渠道分别实现营收9.48、11.53 亿美元，同比增长18.2%、38.4%。分品类看，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports 分别实现营收28.56、24.04、13.07 亿美元，同比增长30.1%、31.0%、13.3%。其中2025Q4，上述品类分别实现营收10.0、7.64、3.37亿美元，同比增长34.2%、28.6%、13.8%。2025 年，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball &Racquet Sports 经调整经营利润率分别为21.6%、12.5%、3.6%，同比提升0.6、3.1、1.5pct。截至2025 年末，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports 直营门店分别为288、331、84 家，同比增长29%、45%、58%。展望2026 年，公司预计营业收入同比增长16%-18%，其中Technical Apparel 增长18%-20%、OutdoorPerformance 增长18%-20%、Ball & Racquet 增长7%-9%。预计销售毛利率为59.0%，经营利润率为13.1%-13.3%。展望2026Q1 季度，公司预计营业收入同比增长22%-24%，销售毛利率为59.0%，经营利润率为14.0%-14.5%。
2. 本周行情回顾
2.1 板块行情本周，SW 纺织服饰板块上涨1.47%，SW 轻工制造板块上涨1.24%，沪深300 上涨1.08%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.39pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.17pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造上涨1.85%，SW 服装家纺上涨2%，SW 饰品下跌0.53%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸上涨2.27%，SW 文娱用品上涨3.02%，SW 家居用品上涨1.17%，SW 包装印刷上涨0.06%。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图1：本周SW 一级板块与沪深300 涨跌幅比较图2：本周SW 纺织服饰各子板块涨跌幅图3：本周SW 轻工制各子板块涨跌幅2.2 板块估值截至2 月27 日，SW 纺织制造的PE-TTM 为25.72 倍，为近三年的100%分位；SW 服装家纺的PE-TTM 为30.86 倍，为近三年的98.04%分位；SW 饰品的PE-TTM 为33.44 倍，为近三年的96.73%分位。截至2 月27 日，SW 家居用品的PE-TTM 为29.09 倍，为近三年的94.12%分位。图4：本周SW 纺织服装各子板块估值图5：本周SW 轻工制各子板块估值行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.3 公司行情SW 纺织服饰板块：本周涨幅前5 的公司分别为：洪兴股份（+35.5%）、聚杰微纤（+16.67%）、联发股份（+13.89%）、宏达高科（+11.66%）、哈森股份（+11.13%）；本周跌幅前5 的公司分别为：潮宏基（-13.7%）、万事利（-8.14%）、恒辉安防（-8.12%）、浙文影业（-7.49%）、真爱美家（-6.81%）。表1：本周纺织服饰板块涨幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）001209.SZ洪兴股份35.5032.52300819.SZ聚杰微纤16.6758.92002394.SZ联发股份13.8915.66002144.SZ宏达高科11.6617.04603958.SH哈森股份11.1321.66表2：本周纺织服饰板块跌幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）002345.SZ潮宏基-13.7011.78301066.SZ万事利-8.1416.71300952.SZ恒辉安防-8.1243.11601599.SH浙文影业-7.494.32003041.SZ真爱美家-6.8157.78SW 家居用品板块：本周涨幅前5 的公司分别为：华瓷股份（+14.14%）、顶固集创（+12.46%）、ST 华鹏（+10.9%）、共创草坪（+10.33%）、*ST 松发（+9.98%）；本周跌幅前5 的公司分别为：森鹰窗业（-5.78%）、梦天家居（-4.19%）、哈尔斯（-3.77%）、趣睡科技（-3.6%）、索菲亚（-3.47%）。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明表3：本周家居用品板块涨幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）001216.SZ华瓷股份14.1420.66300749.SZ顶固集创12.4632.23603021.SHST 华鹏10.907.12605099.SH共创草坪10.3345.51603268.SH*ST 松发9.98110.09表4：本周家居用品板块跌幅前5 的公司证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）301227.SZ森鹰窗业-5.7835.71603216.SH梦天家居-4.1939.15002615.SZ哈尔斯-3.778.94301336.SZ趣睡科技-3.6058.95002572.SZ索菲亚-3.4713.90
3.行业数据跟踪
3.1 原材料价格纺织服饰原材料：1）棉花：截至2 月27 日，中国棉花328 价格指数为16713 元/吨，较2/14 日上涨3.9%；CotlookA 指数（1%关税）收盘价为13055 元/吨，环比上涨2.0%。2）金价：截至2 月27 日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999 为1142.97 元/克，较2 月13 日上涨3.07%。3）羊毛价格：截至2 月26 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1716 澳分/公斤，较2月12 日上涨1.4%。家居用品原材料：1）皮革：截至2 月13 日，海宁皮革:价格指数:总类为72.80。2）海绵：截至2 月28 日，华东地区TDI 主流价格为15100 元/吨，较2 月14 日上涨4.1%；华东地区纯MDI 主流价格为17800 元/吨，较2 月14 日上涨1.7%。汇率：截至2 月27 日，美元兑人民币（中间价）为6.9228，环比下降0.24%。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图6：棉花价格（元/吨）图7：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）图8：皮革价格走势图9：美元兑人民币汇率走势图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）图11：金价走势（单位：元/克）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3.2 出口数据纺织品服装：2025 年1-12 月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为1425.85、1511.82 亿美元，同比增长0.5%、-5.0%。家具及其零件：2025 年1-12 月，家具及其零件出口637.04 亿美元，同比下降6.16%。图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3.3 社零数据2025 年12 月，国内实现社零总额4.51 万亿元，同比增长0.9%，环比下滑0.4pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025 年12 月社零当月同比增速预测平均值为+1.48%）。2025 年1-12 月，国内实现社零总额50.12 万亿元，同比增长3.7%。分渠道来看，线上渠道表现略优于商品零售大盘，线下业态中仅品牌专卖店零售额出现下滑。2025 年1-12 月，商品零售额整体同比增长3.8%，其中，线上渠道，实物商品网上零售额同比增长5.2%，表现好于商品零售整体；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1%。线下渠道，按零售业态分，2025 年1-12 月，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；品牌专卖店零售额下降0.6%。2025 全年纺织服装社零同比增长低单位数。2025 年12 月，限上化妆品同比增长8.8%，环比提升2.7pct；限上金银珠宝同比增长5.9%，环比下滑2.6pct，其中上金所AU9999 收盘价均价为973.11 元/克，同比上涨57.6%，环比上涨4.3%；限上纺织服装同比增长0.6%，环比下滑2.9pct；限上体育/娱乐用品同比增长9.0%，环比提升8.6pct。2025 年1-12 月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长5.1%、12.8%、3.2%、15.7%。图16：社零及限额以上当月图17：国内实物商品线上线下增速估计行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图19：地产相关典型限额以上品类增速3.4 房地产数据本周(2026 年2 月22 日-2026 年2 月28 日)，30 大中城市商品房成交7868 套，较上周环比增长479.81%；成交面积115.12 万平方米，较上周环比增长731.71%。2025 年1-12 月，我国住宅新开工面积42984 万平方米，同比下降19.8%，住宅销售面积73299 万平方米，同比下降9.2%，住宅竣工面积42830 万平方米，同比下降20.2%。图20：30 大中城市商品房成交套数图21：30 大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
4.行业新闻
4.1 New Balance 披露最新业绩：年销售额增长19%至92 亿美元，今年有望达成百亿目标【来源：华丽志2026-02-21】近期，美国运动用品公司New Balance 首席执行官Joe Preston 在接受CNBC 采访时透露：2025 年，New Balance 的销售额大幅增长19%至92 亿美元，有望在今年年底实现100 亿美元销售额的目标。这已是自2020 年以来New Balance 连续第5 年实现双位数增长，同时其全球市场份额持续上升。Joe Preston 在采访中表示：“我们很有竞争力，这一点毫无疑问。但我们想确保，在我们达到并超越这个目标的过程中，业务质量始终是第一位的。我们不想空有热度，而是想要确保兑现我们的承诺，即成为一个高端品牌。过去五年里，我们在全球范围内正是这么做的。”Joe Preston 表示，过去几年，公司通过专注于“保持在消费者面前”（staying in front of the consumer）以及关注人们的购物方式、时间和地点，从而在竞争中脱颖而出并夺取了市场份额。他透露，New Balance 的增长遍及多个地区和品类，并得益于积极的开店计划——仅在2025 年就新开了80 家门店。4.2 Moncler 集团发布年报：营收增长3%至31.3 亿欧元，中国市场表现突出【来源：华丽志2026-02-20】2 月19 日，意大利奢侈品集团Moncler Group（盟可睐集团）发布截至2025 年12 月31 日的全年财报：行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明总营收比上年增长1%至31.32 亿欧元（按固定汇率计：+3%），净利润下滑2.02%至6.27 亿欧元；合并毛利润为24.462 亿欧元，毛利率为78.1%，与2024 年持平。Moncler 集团董事长兼首席执行官RemoRuffini 表示：“2025 年这一年让我深刻体会到最重要的事：清晰的战略方向、扎实的执行能力，以及在持续多变的市场环境中保持务实与灵活的应变能力。”他表示：“尽管面临较高的业绩对比基数，凭借对上述核心的坚守，集团最终交出了稳健的年末业绩答卷，Moncler 与Stone Island 两大品牌在各渠道及核心市场均实现稳步增长。这份成绩印证了我们品牌的实力与商业模式的优越性，更彰显了全球团队的不懈坚守与付出。随着集团不断发展，我们持续优化组织架构，以最高效的方式把握未来机遇、应对各类挑战。Leo Rongone 将于4 月出任集团首席执行官，他的加入将为我们本就稳健且业绩斐然的管理团队再添助力。迈入2026 年，我们坐拥成熟的发展平台，也怀揣着塑造未来的坚定决心。我们的发展愿景十分明确：持续夯实品牌竞争力，加大对组织建设的投入，稳步打造长期持久的品牌价值。”在分析师电话会议上，Remo Ruffini 强调：“我并非辞职，也不会退居幕后。我将担任执行董事长，继续主导集团的创意方向，制定集团的战略发展规划。”Moncler 品牌全年营收增长1%至27.21 亿欧元，按固定汇率计增长3%。亚洲市场（包括亚太、日本和韩国）实现营收14.16 亿欧元，按固定汇率同比增长7%。在本地消费者与游客消费的双重支撑下，第四季度所有市场均实现增长，其中，中国与韩国表现尤为突出。按渠道看，线下渠道表现持续优于线上渠道，在欧洲、中东及非洲市场与美洲市场尤为明显。2025 年，开业至少12 个月的门店营收同比下降1%。截至12 月31 日，Moncler 单品牌直营店网络共计295 家，较2024 年同期净增9 家。第四季度重点动作包括韩国光教店开业，以及美国西雅图门店扩建。Moncler 品牌同时运营49 家单品牌批发门店，较去年同期净减7 家。Stone Island 品牌营收增长2%至4.112 亿欧元，按固定汇率计增长4%。2025 年，亚洲市场（包括亚太、日本和韩国）实现营收1.163 亿欧元，按固定汇率计增长16%。第四季度，亚洲市场按固定汇率同比增长22%，区域内所有市场均实现环比加速增长，其中，中国与日本继续表现领跑。按固定汇率计算，2025 年全年品牌直营渠道增长11%，第四季度同比增长16%，较上一季度进一步加速。所有区域均表现稳健，其中美洲与亚洲表现突出，线下与线上渠道均实现稳健双位数增长。截至12 月31 日，Stone Island 单品牌门店网络共计95 家直营店，较去年净增5 家。第四季度重点动作包括美国加州科斯塔梅萨门店及加拿大约克代尔门店开业。Stone Island 品牌同时运营11 家单品牌批发门店，较去年同期净增2 家。值得一提的是，2025 年10 月，Stone Island Japan Inc. 从日本股东手中收购了后者持有的20%股本，交易金额为290 万欧元。本次收购完成后，Moncler 通过其子公司Sportswear Company S.p.A. 持有Stone Island Japan Inc. 的全部股权。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4.3 瑞士手表今年1 月对中国内地出口额同比增长5%【来源：华丽志2026-02-20】瑞士钟表工业联合会发布的最新数据显示：瑞士手表行业2026 年开局疲软，1 月出口额同比下滑3.6%至19 亿瑞士法郎，不过，对中国内地和香港的出口都恢复了增长。2026 年1 月，瑞士手表对全球各大主要市场的出口表现如下：对中国内地的出口额同比增长5%至1.45 亿瑞士法郎；对中国香港的出口额同比增长2.6%至1.45 亿瑞士法郎；对美国的出口额同比下滑14%至3.26 亿瑞士法郎；对日本的出口额同比下滑7.5%至1.43 亿瑞士法郎；对新加坡的出口额同比下滑14.3%至1.09 亿瑞士法郎；对英国的出口额同比下滑6.3%至1.06 亿瑞士法郎；对德国的出口额同比下滑16.4%至7740 万瑞士法郎；对意大利的出口额同比下滑3.0%至6640 万瑞士法郎；对韩国的出口额同比增长10.1%至7540 万瑞士法郎；对法国的出口额同比增长36.8%至1.23 亿瑞士法郎；对阿联酋的出口额同比增长8.1%至1.21 亿瑞士法郎。1 月，瑞士手表对美国、中国香港、中国内地、日本、法国、阿联酋这6 个主要市场的出口总额同比下滑1.2%至10.02 亿瑞士法郎，合计贡献了全球市场出口总额的52.1%。1 月，瑞士手表对全球前30 大市场的出口额同比下滑3.3%至17.94 亿瑞士法郎，占出口总额的93.3%。除上述前十一大市场外，印度（+27.5%）、墨西哥（+17.4%）、科威特（+10.7%）、爱尔兰（35%）、阿曼（+28.1%）以两位数增长；西班牙（-18.7%）、卡塔尔（-49.8%）、荷兰（-39.7%）、比利时（-23.9%）以两位数下滑。
5.风险提示
1.关税风险
2.国内消费信心恢复不及预期；
3. 地产销售不达预期；
4. 原材料价格波动；
5. 汇率大幅波动。
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