1.行情回顾

行业研究|可选消费|媒体Ⅱ媒体Ⅱ行业周报、月报《异环》全球预约总量突破3000 万，昆仑万维发布股票激励计划——传媒互联网行业周报报告要点：市场表现2026.3.23-2026.3.29，传媒行业（申万）-1.41%，同期沪深300 -1.41%，上证指数-1.09%，深证成指-0.76%，创业板指-1.68%，恒生科技指数-1.29%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-1.01%/-1.89%/-1.40%/-1.79%/-2.10%/-1.21%。行业重点数据及动态更新（1）AI 应用：本周（2026.3.23-2026.3.29）OpenRouter 平台token调用量为22.7T，环比+11.27%，平台中调用量前五的模型分别为MiMo-V2-Pro/Step 3.5 Flash/MiniMax M2.7/DeepSeek V3.2 /ClaudeSonnet 4.6，国产模型占前五中四席。本周Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为22.35/209.74/86.66/79.58 万次，环比分别-15.59%/+0.89%/-15.12%/+0.24%。AI 重点事件方面，谷歌推出Gemini 3.1 Flash Live 实时语音模型；字节跳动 Seedance2.0 正式出海；谷歌推出旗下最先进音乐生成模型 Lyria 3 Pro，可创作近 3 分钟完整音轨；OpenAI 宣布放弃视频生成应用Sora；智谱推出成长型 AI 生命体GLM-Claw；快手发布2025年业绩，收入1427.76亿元，同比增长12.5%，年内利润186.24 亿元，同比增长21.4%，可灵AI Q4 收入达到3.4 亿元，2025 年12 月ARR 达到2.40 亿美元；昆仑万维发布2026 年限制性股票激励计划（草案）。（2）游戏：本周腾讯《洛克王国：世界》公测，多日霸榜免费榜第一，并冲入畅销榜前三。根据七麦数据，3 月28 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《和平精英》、《恋与深空》、《洛克王国：世界》、《王者荣耀》以及《三角洲行动》。 重点游戏方面，本周（3.23-3.29）巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名24-43 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-6 位，《奔奔王国》排名35 位上下。3 月25 日，国家新闻出版署发布3 月份游戏版号，其中国产版号130 款，进口游戏版号3 款。后续待上线产品方面，三七互娱旗下《生存33天》定档3 月31 日；恺英旗下《三国：天下归心》定档4 月16 日；《王者荣耀世界》PC 端定档4 月10 日；完美世界旗下幻塔工作室研发的超自然都市开放世界RPG《异环》全平台公测定档4 月23 日，目前官网预约量已突破3000 万。心动公司发布2025 年业绩，实现营业收入57.64 亿元，同比增长15%，年内溢利16.57 亿元，同比增长86%。吉比特发布2025 年业绩，实现营业收入62.05 亿元，同比增长67.89%，实现归母净利润17.94 亿元，同比增长89.82%。（3）影视：周度（3.23-3.29）国内电影总票房2.84 亿元，下周（3.30-4.5）有19 部电影待映。本期（3 月16 日-3 月22 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，NetShort 跻身榜首，素材量16.9 万；FreeReels 位列第二，素材量15.7 万；DramaWave 位列第三，素材量11.4 万。本期海外微短剧APP 素材投放总榜中，TOP30 APP 的素推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：苹果下调中国应用商店佣金率，腾讯版“小龙虾”WorkBuddy 正式上线》2026.03.17《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：OpenClaw 持续火爆， Google Play 下调分成比》2026.03.10报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱-12%6%23%41%58%3/316/249/1712/113/6媒体Ⅱ沪深300材投放总量达84.4 万组，较上期减少了4.69%。投资建议我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面推荐关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。风险提示头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。目 录2.1AI 应用数据 .................................................................................................. 52.2 游戏数据 ..................................................................................................... 62.3 影视数据 ..................................................................................................... 8图表目录图1：市场指数周度涨跌幅（%） .................................................................... 4图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%） ............................................................. 4图3：OpenRouter 周度Token 调用量 ............................................................. 5图4：3 月游戏版号下发情况 ............................................................................ 7表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜 .................................................. 4表2：七麦IOS 端游戏畅销榜 ........................................................................... 6表3：后续部分上线新游 ................................................................................... 7表4：周度影视票房数据 ................................................................................... 8表5：DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜（3 月16 日-3 月22 日） ........... 8
1.行情回顾
周度涨跌情况（2026.3.23-2026.3.29，下同）：传媒行业（申万）-1.41%，同期沪深300 -1.41%，上证指数-1.09%，深证成指-0.76%，创业板指-1.68%，恒生科技指数-1.29%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-1.01%/-1.89%/-1.40%/-1.79%/-2.10%/-1.21%。图1：市场指数周度涨跌幅（%）图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%）个股方面， A 股传媒（申万）行业中，流金科技、粤传媒、贵广网络、ST 联合、金逸影视涨幅居前；跌幅榜前五的个股分别为天地在线、凡拓数创、华智数媒、神州泰岳、世纪天鸿。相关港股方面，贪玩、数字王国、巨星传奇涨幅居前。表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜涨幅榜跌幅榜排名个股涨跌幅排名个股涨跌幅流金科技8.89%天地在线-9.39%粤传媒8.77%凡拓数创-5.91%贵广网络7.63%华智数媒-5.73%ST 联合5.97%神州泰岳-5.68%金逸影视4.26%世纪天鸿-5.61%-1.09%-0.76%-1.41%-1.68%-1.29%-1.41%-2%-1%0%-1.01%-1.89%-1.40%-1.79%-2.10%-1.21%-3%-2%-2%-1%-1%0%
2.重点行业数据
2.1AI 应用数据本周OpenRouter 平台token 调用量环比提升11.27%，中国模型占领前四。本周（3.23-3.29）OpenRouter 平台token 调用量为22.7T，环比+11.27%，平台中调用量前五的模型分别为MiMo-V2-Pro/Step 3.5 Flash/MiniMax M2.7/DeepSeek V3.2/Claude Sonnet 4.6，国产模型占前五中四席。本周Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为22.35/209.74/86.66/79.58 万次，环比分别-15.59%/+0.89%/-15.12%/+0.24%。图3：OpenRouter 周度Token 调用量2.2 游戏数据本周腾讯《洛克王国：世界》公测，多日霸榜免费榜第一，并冲入畅销榜前三。根据七麦数据，3 月28 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《和平精英》、《恋与深空》、《洛克王国：世界》、《王者荣耀》以及《三角洲行动》。 重点游戏方面，本周（3.23-3.29）巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名24-43 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-6 位，《奔奔王国》排名35 位上下。表2：七麦IOS 端游戏畅销榜排名和平精英王者荣耀王者荣耀王者荣耀恋与深空和平精英和平精英和平精英洛克王国：世界无畏契约：源能行动无畏契约：源能行动三角洲行动王者荣耀穿越火线-枪战王者三角洲行动无尽冬日三角洲行动炉石传说无尽冬日金铲铲之战无尽冬日三角洲行动金铲铲之战无畏契约：源能行动梦幻西游无尽冬日梦幻西游开心消消乐穿越火线-枪战王者梦幻西游开心消消乐蛋仔派对金铲铲之战向僵尸开炮-尸潮来袭蛋仔派对梦幻西游无畏契约：源能行动地下城与勇士：起源三国：谋定天下逆战：未来开心消消乐火影忍者鹅鸭杀三国杀我的花园世界开心消消乐明日方舟：终末地我的花园世界第五人格金铲铲之战超自然行动组QQ 炫舞地下城与勇士：起源我的花园世界我的花园世界英雄联盟手游英雄联盟手游蛋仔派对捕鱼大作战火影忍者捕鱼大作战原神·空月之歌火影忍者暗区突围向僵尸开炮-尸潮来袭超自然行动组三国：冰河时代向僵尸开炮-尸潮来袭燕云十六声英雄联盟手游英雄联盟手游捕鱼大作战美职篮全明星率土之滨时尚百货城穿越火线-枪战王者FC 足球世界-2025鹅鸭杀三国志·战略版三国志·战略版蛋仔派对恋与深空穿越火线-枪战王者逆水寒时尚百货城捕鱼大作战捕鱼大咖超自然行动组火影忍者三国：谋定天下向僵尸开炮-尸潮来袭三国：谋定天下超自然行动组FC 足球世界-2025腾讯欢乐斗地主光与夜之恋实况足球时尚百货城率土之滨时尚百货城腾讯欢乐斗地主桃源深处有人家部落冲突（Clash of Clans)腾讯欢乐斗地主捕鱼大咖捕鱼大咖FC 足球世界-2025率土之滨指尖四川麻将腾讯欢乐斗地主暗区突围燕云十六声无限暖暖三国志·战略版JJ 斗地主原神·空月之歌幻唐志：逍遥外传三国：冰河时代第五人格第五人格3 月游戏版号下发，共133 款，《粒粒的小人国》过审。3 月25 日，国家新闻出版署发布3 月份游戏版号，其中国产版号130 款，进口游戏版号3 款，值得关注的获批产品包括：腾讯《粒粒的小人国》、星辉娱乐《庆余年：南庆大亨》、上海游碧曜《镇魂街王者归来》、恺英网络《传世群英传》、三七互娱《小头盔大冒险》、波克城市《主公请出山》等。图4：3 月游戏版号下发情况（个）新游方面，《异环》广网预约量突破3000 万。后续待上线产品方面，三七互娱旗下《生存33 天》定档3 月31 日；恺英旗下《三国：天下归心》定档4 月16 日；《王者荣耀世界》PC 端定档4 月10 日；完美世界旗下幻塔工作室研发的超自然都市开放世界RPG《异环》全平台公测定档4 月23 日，目前官网预约量已突破3000 万。表3：后续部分上线新游游戏名称品类厂商预计上线时间生存33 天RPG
37 手游
3 月31 日
三国：天下归心SLG恺英网络
4 月16 日
王者荣耀世界-PC 端开放世界腾讯
4 月10 日
异环二次元、开放世界完美世界
4 月23 日
2018年1月2018年5月2018年9月2019年1月2019年5月2019年9月2020年1月2020年5月2020年9月2021年1月2021年5月2021年9月2022年1月2022年5月2022年9月2023年1月2023年5月2023年9月2024年1月2024年5月2024年9月2025年1月2025年5月2025年9月2026年1月国产版号数量进口版号数量2.3 影视数据周度（3.23-3.29）国内电影总票房2.84 亿元，下周（3.30-4.5）有19 部电影待映。票房冠军为《挽救计划》，周度票房8156.93 万，票房占比28.7%；第二名为《河狸变身计划》，单周票房4979.07 万，票房占比17.5%；第三名为《飞驰人生3》，单周票房3980.84 万，占比14.0%。表4：周度影视票房数据排名影片名周度票房（万元）票房占比（%）挽救计划8156.9328.7%河狸变身计划4979.0717.5%飞驰人生33980.8414.0%镖人：风起大漠3171.4511.1%惊蛰无声1644.395.7%短剧出海方面，本期（3 月16 日-3 月22 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，NetShort 跻身榜首，素材量16.9 万；FreeReels 位列第二，素材量15.7 万；DramaWave 位列第三，素材量11.4 万。本期海外微短剧APP 素材投放总榜中，TOP30 APP 的素材投放总量达84.4 万组，较上期减少了4.69%。表5：DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜（3 月16 日-3 月22 日）排名产品名公司名主要投放国家/地区投放素材数NetShortNETSTORY PTE德国、法国、葡萄牙16.9wFreeReels昆仑万维印度尼西亚、印度、菲律宾15.7wDramaWave昆仑万维德国、法国、葡萄牙11.4wKuku TVMEBIGO LABS美国、新加坡、印度尼西亚5.3wReelShort枫叶互动德国、法国、美国4.1wDramaBoxSTORYMATRIX德国、法国、葡萄牙3.6wShortMax九州文化德国、法国、美国3.2wGoodShort新阅时代葡萄牙、西班牙、法国2.8wStardustTVHongxing Media法国、德国、葡萄牙2.7wMy DramaHoly Water德国、法国、意大利2.4w
3.行业重点事件及公告
谷歌推出Gemini 3.1 Flash Live 实时语音模型。谷歌正式推出其最高质量的音频和语音模型——实时语音模型Gemini 3.1 Flash Live，并在Gemini App、Search Live以及Google AI Studio 中同步开。这一版本的核心在实时语音Agent 能力升级：语音已可直接驱动应用开发（vibe coding），Gemini App 的实时多模态对话能力同步增强，在多项评测中超过GPT-Realtime-1.5、Qwen3 Omni 30B A3B Instruct、GPT-4o Audio preview 等模型。（智东西）字节跳动 Seedance 2.0 正式出海。IT 之家 3 月 27 日消息，字节跳动旗下CapCut（剪映）3 月 26 日在 X 平台宣布推出 CapCut Video Studio，无需时间轴即可创建视频，支持 Dreamina Seedance 2.0 音视频模型。 此外，DreaminaSeedance 2.0 已在 CapCut 应用、桌面和网页端上线，覆盖了非洲、南美洲、中东和东南亚，更多地区即将到来。（IT 之家）谷歌推出旗下最先进音乐生成模型 Lyria 3 Pro，可创作近 3 分钟完整音轨。IT 之家 3 月 26 日消息，谷歌宣布推出旗下最先进的音乐生成模型 Lyria 3 Pro，相对于上一代主要在生成结构、长度方面有较大提升。谷歌表示，Lyria 3 Pro 能够更准确地处理前奏、主歌、副歌、桥段等编曲要素，并支持生成最长约 3 分钟的完整音轨，整体更接近可直接使用的成品音乐。同时，该模型不会直接模仿特定艺术家风格，即使用户在提示词中输入艺人名称，模型也只会“作为灵感参考”。训练数据方面，公司称仅使用“在服务条款、合作协议及适用法律范围内有权使用”的内容，但未披露更具体的数据来源细节。同时，谷歌称该模型生成的所有音频均嵌有不可见的SynthID 数字水印，以标识 AI 生成内容。目前，该模型已在谷歌旗下多个产品线中落地，包括 Gemini、企业用户使用的 Google Vids（Workspace 生态）、云端平台Vertex AI，以及开发者工具 Google AI Studio 等。此外，协作式音乐创作工具ProducerAI 也已集成该模型，用于辅助歌曲生成。（IT 之家）OpenAI 宣布放弃视频生成应用Sora。新华社北京3 月25 日电 美国开放人工智能研究中心(OpenAI)24 日宣布重大战略转型举措。该人工智能初创企业将结束“天空(Sora)”应用等视频生成业务，并终止与美国迪士尼公司含10 亿美元投资的合作协议，转而进一步聚焦机器人等核心产品。据美国《华尔街日报》等媒体报道，OpenAI有意重新聚焦企业用户和编程工具等业务，将所有产品集中于一个“超级应用”，以期最快于今年第四季度首次公开募股(IPO)。（新华网）智谱推出成长型 AI 生命体GLM-Claw。智谱推出成长型 AI 生命体GLM-Claw，它是7×24 小时在线、能自主进化的「成长型 AI 生命体」，多Agent 并行驱动，复杂任务高效处理。（智谱清言）快手发布2025 年业绩。2025 年公司实现收入1427.76 亿元，同比增长12.5%；实现年内利润186.24 亿元，同比增长21.4%。可灵AI Q4 收入达到3.4 亿元，2025 年12 月ARR 达到2.40 亿美元。（公司公告）心动公司发布2025 年业绩。2025 年公司实现营业收入57.64 亿元，同比增长15%；年内溢利16.57 亿元，同比增长86%。（公司公告）吉比特发布2025 年业绩。2025 年公司实现营业收入62.05 亿元，同比增长67.89%，2025 年实现归母净利润17.94 亿元，同比增长89.82%。（公司公告）昆仑万维发布2026 年限制性股票激励计划（草案）。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为5,218.4376 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额125,535.6953 万股的4.1569%。授予价格为25.50 元/股。激励对象总人数为786人，包括核心技术（业务）人员以及公司董事会认为需要进行激励的相关员工。激励计划各归属期业绩考核目标如下：第一个归属期，公司2026 年实现营业收入不低于85 亿元；第二个归属期，公司2026 和2027 两年累计实现营业收入不低于175 亿元；第三个归属期，公司2026、2027、2028 年三年累计实现的营业收入不低于270亿元。（公司公告）
4.投资建议
我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面推荐关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。
5.风险提示
头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。