行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报5 月核心CPI 温和上涨，可丽金发布
753 胶原针
——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.06.08-2026.06.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.66%/-2.39%/-0.85%，在31 个一级行业中排名第26/21/11,同期上证综指+0.09%，深证成指-2.29%，沪深300-0.82%。本周行业重点事件及资讯受能源和服务价格变动影响，5 月CPI 同比+1.2%，环比-0.1%。受国际油价传导影响，能源价格对CPI 环比的影响由上月上拉0.39 个百分点转为下拉0.01 个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格对CPI 环比的影响由上月上拉0.22 个百分点转为下拉0.03个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨1.1%。（1）美护：可丽金发布中国首个天然序列重组I 型胶原蛋白面部注射剂可丽金芯生。
贝泰妮发布关于悦江投资有限公司实施业绩补偿的进展公告，通过定向转增资本公积方式获得业绩补偿，持股比例由51%提升至69.28%。
锦波生物以200 万元转让子公司锦泓源研20%股权。（2）出行链：2026 年第24 周（06 月08 日至06 月14 日）全国民航执行客运航班量近9.6 万架次，日均航班量13722 架次，同比2025年下降5.9%，同比2019 年下降3.8%。其中国内航班量81654 架次，同比2019 年上升0.2%；国际航线航班量12137 架次，环比上周下降1%，同比2025 年下降4%，同比2019 年下降17.7%。（3）IP 衍生品：2026 年6 月11 日，泡泡玛特旗下IP LABUBU 登场美加墨世界杯开幕式。世界杯联名款“Catch the Win”在赛事期间线上售出超2 万个，直播间上架即售罄，二级市场溢价五倍。卡游与Panini 达成合作推出世界杯球星卡。泡泡玛特官宣旗下独立甜品品牌POP BAKERY 全国首店将于6 月19 日在秦皇岛阿那亚正式开业。（4）零售：
孩子王与松延动力正式达成深度战略合作。
永辉超市全国首家“全健康场景调改店”在渝开业。
周大生在2026 年5 月新增了6 家自营门店或专柜。老铺黄金深圳万象天地店焕新开业。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、
珀莱雅、
若羽臣、
上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、
潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：商务部正式启动“服务消费季”活动，育儿财政补贴加码》2026.06.10报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱-10%0%10%20%30%40%6/19 8/19 10/1912/19 2/19 4/19可选消费沪深300
1.周行情回顾
本周（2026.06.08-2026.06.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.66%/-2.39%/-0.85%，在31 个一级行业中排名第26/21/11,同期上证综指+0.09%，深证成指-2.29%，沪深300-0.82%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周重点二级消费子板块普跌，贸易及互联网电商跌幅居前，分别-8.82%/-4.18%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，
华凯易佰、
狮头股份、
全新好、
赛维时代涨幅居前，
怡亚通、
茂业商业、
步步高跌幅居前；社会服务行业中，
中钢天源、
兰生股份、
大连圣亚表现较好；美容护理行业中，
依依股份、
洁雅股份、
华熙生物涨幅居前，
力合科创、
锦盛新材、
水羊股份跌幅居前。港股方面，周大福+10.34%，布鲁可+7.20%，泡泡玛特+3.74%。-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%银行非银金融有色金属基础化工建筑材料食品饮料农林牧渔医药生物钢铁家用电器美容护理交通运输纺织服饰国防军工电子环保房地产建筑装饰石油石化综合社会服务轻工制造公用事业电力设备机械设备商贸零售通信汽车煤炭计算机传媒0.09%-2.29%-0.82%-0.64%-3.66%-2.39%-0.85%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%上证综指深证成指沪深300 家用电器商贸零售社会服务美容护理表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售300592.SZ华凯易佰16.84%002183.SZ怡亚通-24.11%600539.SH狮头股份16.71%600828.SH茂业商业-22.22%000007.SZ全新好14.38%002251.SZ步步高-17.70%301381.SZ赛维时代9.19%300464.SZ
星徽股份-15.84%600981.SH
苏豪汇鸿6.59%600693.SH
东百集团-15.07%社会服务002057.SZ中钢天源16.10%000610.SZ西安旅游-12.40%600826.SH兰生股份13.02%300010.SZ豆神教育-12.00%600593.SH大连圣亚11.59%301115.SZ
联检科技-10.36%600749.SH
西藏旅游8.21%600158.SH
中体产业-10.15%600576.SH
祥源文旅6.92%000978.SZ
桂林旅游-9.80%美容护理001206.SZ依依股份7.55%002243.SZ力合科创-24.30%301108.SZ洁雅股份6.98%300849.SZ锦盛新材-8.15%688363.SH华熙生物6.80%300740.SZ水羊股份-8.03%001328.SZ
登康口腔5.88%300896.SZ
爱美客-4.66%920982.BJ锦波生物4.21%605009.SH
豪悦护理-4.17%
2.重点行业数据及资讯
受能源和服务价格变动影响，5 月CPI 同比+1.2%，环比-0.1%。受国际油价传导影响，能源价格由上月上涨5.7%转为下降0.1%，对CPI 环比的影响由上月上拉0.39个百分点转为下拉0.01 个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，对CPI 环比的影响由上月上拉0.22 个百分点转为下拉0.03 个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨1.1%。（国家统计局）（1）美护可丽金发布中国首个天然序列重组I 型胶原蛋白面部注射剂可丽金芯生。可丽金芯生采用753 胶原天然长序列胶原，直补I 型胶原的同时，可诱导多种内源性胶原合成，如I、III、IV、VII 型胶原，系统性重塑健康的ECM 微环境。构建更优的成纤维细胞微环境，实现与细胞更长的接触长度、更紧密的贴合度以及更持久的作用时效。（可丽金公众号）贝泰妮发布关于悦江投资有限公司实施业绩补偿的进展公告。悦江投资2023-2025年累计净利润1.02 亿元，未达2.35 亿元承诺的90%，触发补偿条款。贝泰妮通过定向转增资本公积方式获得业绩补偿，持股比例由51%提升至69.28%。（公司公告）锦波生物以200 万元转让子公司锦泓源研20%股权。本次股权转让完成后，公司不再是太原锦泓源研医疗管理有限公司的控股股东，接盘方为原股东侯方。侯方女士系太原锦泓源研医疗管理有限公司持股49%的股东及总经理，为公司关联方。（公司公告）（2）出行链2026 年第24 周（06 月08 日至06 月14 日）全国民航执行客运航班量近9.6 万架次，日均航班量13722 架次，同比2025 年下降5.9%，同比2019 年下降3.8%。其中国内航班量81654 架次，同比2019 年上升0.2%；国际航线航班量12137 架次，环比上周下降1%，同比2025 年下降4%，同比2019 年下降17.7%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品2026 年6 月11 日，泡泡玛特旗下IP LABUBU 登场美加墨世界杯开幕式。这是世界杯历史上首次有中国原创潮玩IP 获得官方邀请并亮相开幕式，而非品牌方付费购买的广告位。世界杯联名款“Catch the Win”在赛事期间线上售出超2 万个，直播间上架即售罄，二级市场溢价五倍。（玩具前沿）卡游与Panini 达成合作推出世界杯球星卡。全球贴纸、球星卡及收藏品领域巨头帕尼尼集团（Panini Group）近日宣布与中国潮玩文创行业领军品牌卡游（Kayou）达成全新合作协议。本次合作双方将聚焦于专为满足中国收藏品市场日益增长的需求而定制的本地化球星卡。（玩具前沿公众号）泡泡玛特正式官宣旗下独立甜品品牌POP BAKERY 全国首店将于6 月19 日在秦皇岛阿那亚正式开业。6 月17 日单日试运营。店内产品包括现烤面包、特调饮品、甜品等。（联商快讯）（4）零售孩子王与松延动力正式达成深度战略合作。双方围绕线下场景共建、品牌共创、产品研发、技术服务保障四大核心领域展开全面合作，共同推动具身智能在亲子家庭场景规模化落地。（松延动力公众号）永辉超市全国首家“全健康场景调改店”在渝开业。门店以“健康生活方式”为核心定位，融合永辉全国调改的扎实成果，致力于打造全国首家“能健身、懂营养、有温度”的全健康场景调改店。（永辉同道公众号）周大生在2026 年5 月新增6 家自营门店或专柜。华东地区新增3 家门店，分别是上海长宁龙之梦、南京商厦百货和杭州武林银泰。西南地区新增2 家门店，分别是贵阳国贸广场和重庆沙坪坝重百。华南地区新增1 家门店，位于海口CDF 美兰机场免税城。（公司公告）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。