北交所策略专题报告
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2026 年 09 月 27 日
《口腔医疗专题:老龄化缺牙修复刚需
+颜值正畸美学，北交所后备军覆盖耗
材/设备/门诊全链条 —北交所行业主
题报告》-2026.9.27
《南方乳业 （920196.BJ） ： 贵州乳品龙
头企业，入股光大乳业扩展省外市场
—北交所新股申购报告》-2026.9.24
《并购华佳新材拓展金属化薄膜业
务，2026H1 营收同比+32%—北交所信
息更新》-2026.9.22
北证 50 高特质波动、相对低 Beta 特征辨析，三维筛 36 只低波动标的
——北交所策略专题报告
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001
⚫ 波动与贝塔：北交所“特质高波动”和“低系统性贝塔”，选相对低波动品种
从市场波动和弹性来看，相对双创板，北交所整体波动率更高但系统性贝塔更低。
北证 50 的高波动率更多源于小盘股自身的流动性溢价与个股弹性（非系统性风
险），而非跟随沪深 300 的系统性波动，对比科创板和创业板呈现出“总波动更高、
但系统性贝塔更低”的特征，其低 Beta 属性也使得北交所具备差异化的组合分散
化价值。截至 2026 年 9 月 24 日，波动水平方面，2021 年至今北证 50 的年化波
动率达到 39.10%，高于科创 50 的 32.40%与创业板指的 30.14%，交易活跃度方
面，创业板指 2021 年至今的年化换手率高达 591.03%，北证 50 年化换手率为
421.05%， 科创50 年化换手率为 314.35%。 市场贝塔属性方面， 以沪深300 指数
为基准测算，三大指数近 5 年的 Beta 值均大于 1，均具备高于大盘的价格弹性，
其中北交所的 Beta 值最低为 1.21，创业板指 Beta 值达 1.48，对大盘的走势敏感
度最高，科创 50Beta 值为 1.35。政策、板块定位与行业结构共同塑造了北交所
的低贝塔属性。 政策端， 北交所仍处于市场建设早期， 制度生态持续完善， 行情
更多由自身专项改革政策独立驱动， 对宏观总量政策及大盘行业调控的敏感度显
著低于双创板块， 系统性政策冲击传导效应偏弱。 定位端， 北交所作为多层次资
本市场“腰部承接层”，聚焦“更早、更小、更新”的创新型中小企业，与沪深 300
代表的大盘蓝筹群体在定价逻辑上差异显著， 收益率联动性偏弱。 行业端， 北证
50 成分股集中于高端装备、新材料等专精特新细分赛道，多为科技龙头产业链
中游配套企业， 与沪深300 权重板块交集有限， 受大盘涨跌传导效应更弱。我们
针对北交所整体高弹性+高波动的市场特征，构建以波动率为核心筛选指标，结
合市值规模、流动性的多层筛选体系，从北交所上市公司中筛选出36 家相对具
备波动可控、中大市值标的。
⚫ 观点：本周北交所筑底企稳，3 个月持有期基金发行关注进一步改革动向
本周北证 50 报 1,055.74 点，较上周涨跌幅+1.09%，本周探底回升+量能边际修
复，属于筑底企稳阶段。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、
化工新材、 消费服务、 医药生物五大行业PETTM（剔负） 分别为25.41X、37.24X、
32.27X、27.74X、26.94X。建议关注，1）中报业绩估值性价比高、筹码集中且
具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产
业链：
奥迪威； 化工新材料产业链：
佳先股份、
森合高科、
广信科技、
锦华新材、
瑞华技术、
悦龙科技、
能之光、
国亮新材；高端装备产业链：
开发科技、同力股
份、
五新智能、
长虹能源、
林泰新材、
隆源股份、
捷众科技、
世昌股份、苏轴股
份、
阿为特、
易实精密、
铁大科技； 医药产业链：
锦波生物、
德源药业、
梓橦宫、
普昂医疗。 消费服务产业链：
海菲曼、
骑士乳业、
太湖雪、
江天科技、
中草香料。）
⚫ 北交所审核/监管/新三板：本周 1 家企业过会，1 家企业终止上市
截至 2026 年 9 月 24 日，按照 1500 万元的现金账户为例，2026 年北交所网上打
新收益 48.32 万元，打新收益率 3.22%，百瑞吉、
凯达重工、
世纪数码首日涨幅
为 331.43%、580.75%、742.37%；科建股份过会；顶立科技终止上市。
⚫ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
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北交所研究团队
北
交
所
研
究
北
交
所
策
略
专
题
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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目 录
1、 北交所“高波动”但相比科创板和创业板贝塔属性并不高 ..................................................................................................... 4
2、 北交所市场表现：本周北证 50 上涨，北证 A 股市盈率 29.89X ......................................................................................... 8
3、 新股上市：本周新股百瑞吉、凯达重工、世纪数码首日涨幅为 331.43%、580.75%、742.37% ................................... 16
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 20
5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，1 家企业终止上市 ....................................................................................... 26
6、 北交所监管动态一览：对 32 起证券异常交易监管措施 ..................................................................................................... 30
7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 32
图表目录
图 1： 2022 年以来北交所三轮大行情中政策是启动的重要条件，其中第一轮和第三轮行情由自身专项改革推动 ........... 5
图 2： 我国证券交易所市场错位发展、功能互补的市场格局基本形成 .................................................................................... 5
图 3： 从市值方面来看，北交所聚集小市值高成长性企业（亿元） ........................................................................................ 6
图 4： 从行业来看，北交所上市公司以先进制造业占主导 ........................................................................................................ 6
图 5： 本周北证 A 股整体 PE 估值上涨到 29.89X ....................................................................................................................... 8
图 6： 北交所具有估值性价比 ....................................................................................................................................................... 8
图 7： 北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X） ...................................................................................................................... 9
图 8： 北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位置 .......................................................... 9
图 9： 从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升 ...................................................... 10
图 10： 北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.69%和 2.62% ....................................................................... 10
图 11： 北证 A 股本周日均换手率达 4.22%，较上周增长 0.83Pcts（%） .............................................................................. 11
图 12： 2026 年北交所日均成交额为 200.95 亿元（亿元） ...................................................................................................... 11
图 13： 2026 年北交所日均换手率为 4.28% ............................................................................................................................... 11
图 14： 北证 50 指数报 1,055.74 点，PETTM46.25X ................................................................................................................. 12
图 15： 北证专精特新指数报 1,882.97 点，PETTM58.89X ....................................................................................................... 12
图 16： 开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍） .............................................................................................................. 13
图 17： 开源北交所股票池组合表现 ........................................................................................................................................... 15
图 18： 2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 48.32 万元，1500 万元打新收益率 3.22%（万元） .................... 18
图 19： 2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况 ................................................................................................................... 19
图 20： 2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况 ................................................................................................................... 19
图 21： 目前 2026 年北交所上市企业 61 家，2025 年全年发行新股 26 家（家） ................................................................. 20
图 22： 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 .................................................................................................... 20
图 23： 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 ........................................................................................................................ 21
图 24： 新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置 .............................................................................................................. 21
图 25： 2026 年新三板定增募资额度合计 68.65 亿元 ................................................................................................................ 22
图 26： 2015 年新三板挂牌企业定增高峰期............................................................................................................................... 22
图 27： 软件服务、机械、硬件设备、化工的企业数量占比超过 10%.................................................................................... 23
图 28： 培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 5% ...................... 24
表 1： 从市场波动和弹性来看，北交所成份股整体股价弹性更强，但系统性贝塔更低 ........................................................ 4
表 2： 北交所市场中 36 家相对“波动率低+中大市值+日均成交额较大”的公司 ...................................................................... 7
表 3： 本周主要指数涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 12
表 4： 开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 ...................................................................................................... 12
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表 5： 开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 .............................................................. 14
表 6： 2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 24 日北交所企业上市情况 ......................................................................................... 16
表 7： 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 .......................................................................................... 23
表 8： 新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 .............................................................................................. 24
表 9： 本周 1 家企业过会 ............................................................................................................................................................. 26
表 10： 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 .................................................................................................................... 26
表 11： 北交所监管动态 ............................................................................................................................................................... 30
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1、 北交所“高波动”但相比科创板和创业板贝塔属性并不高
从市场波动和弹性来看，北交所整体股价弹性更强，但相比科创板和创业板同
类板块， 北交所的系统性贝塔并不突出反而更低。北证 50 的高波动率更多源于小盘
股自身的流动性溢价与个股弹性 （非系统性风险） ， 而非跟随沪深300 的系统性波动，
对比科创板和创业板呈现出“总波动更高、但系统性贝塔更低”的特征，其低 Beta 属
性也使得北交所具备差异化的组合分散化价值。
截至 2026 年 9 月 24 日，波动水平方面，2021 年至今北证 50 的年化波动率达到
39.10%，高于科创 50 的 32.40%与创业板指的 30.14%，反映北交所整体股价波动更
强；交易活跃度方面，创业板指 2021 年至今的年化换手率高达 591.03%，在三者中
居于首位，资金博弈与筹码交换最为频繁，北证 50 年化换手率为 421.05%，科创 50
年化换手率为 314.35%。
市场贝塔属性方面，以沪深 300 指数为基准测算，三大指数近 5 年的 Beta 值均
大于 1，均具备高于大盘的价格弹性，其中北交所的 Beta 值最低为 1.21，创业板指
Beta 值达 1.48，对大盘的走势敏感度最高，科创 50Beta 值为 1.35。
表1：从市场波动和弹性来看， 北交所成份股整体股价弹性更强， 但系统性贝塔更低
指数 年化波动率 年化换手率 Beta
北证 50 39.10% 421.05% 1.21
科创 50 32.40% 314.35% 1.35
创业板指 30.14% 591.03% 1.48
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：年化数据取自 2021 年至今的近 5 年化；Beta 选择沪深
300 作为基准）
从 Beta 系数的定价内涵来看，北证 50 以沪深 300 为基准的 Beta 值在三大成长
指数中最低，是政策因素、板块定位、行业结构与风险属性多重因素共同作用的结
果。
北交所的低贝塔我们认为由于市场处于建设的早期阶段，制度体系与市场生态
均处于逐步完善的过程中，降低了与沪深大盘的联动性 ，其行情更多由自身专项改
革政策（如“深改 19 条”、市场扩容新政）独立驱动，对沪深 300 所锚定的宏观总量
政策、大盘行业调控政策的敏感度更低，系统性政策冲击的传导效应显著弱于科创
板与创业板。
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图1：2022 年以来北交所三轮大行情中政策是启动的重要条件，其中第一轮和第三轮行情由自身专项改革推动
数据来源：Wind、开源证券研究所
板块定位方面，北交所聚焦“更早、更小、更新”的创新型中小企业，为细分赛
道冠军的孵化器，填补沪深市场对中小企业的服务空白，与沪深 300 所代表的大盘
蓝筹群体在市值规模、 定价逻辑上有一定差异， 收益率联动性弱于科创板与创业板。
图2：我国证券交易所市场错位发展、功能互补的市场格局基本形成
资料来源：中国证监会官网、各个交易所官网、人民政府官网、新华社、开源证券研究所
主板
•要突出大盘蓝筹特色
•重点支持业务模式成
熟、经营业绩稳定、
规模较大、具有行业
代表性的成熟期优质
大型企业。
•设置多元包容的上市
条件，并与科创板、
创业板拉开距离。
科创板
•突出“硬科技”特色，
发挥资本市场改革
“试验田”作用。
•重点接纳六大行业领
域（信息技术、高端
装备、新材料、新能
源、节能环保、生物
医药）。
创业板
•服务于成长型创新创
业企业。
•强调“三创四新”，
范围更宽泛，负面清
单外，符合高新技术
产业企业和战略性新
兴产业企业定位即可
申报
北交所
•与全国股转系统共同
打造服务创新型中小
企业主阵地。
•行业范围广泛，关注
细分领域龙头企业。
•关注培育“专精特新”
企业
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从市值方面来看，北交所聚集小市值高成长性企业，截至 2026 年 9 月 24 日平
均市值为 24.87 亿元，远低于创业板的 133.47 亿元和科创板的 293.13 亿元。
图3：从市值方面来看，北交所聚集小市值高成长性企业（亿元）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
行业结构层面，沪深 300 权重集中于金融、消费、周期制造等大盘赛道，科创
50、创业板指的主导产业（半导体、新能源、医药）均为沪深市场主流成长赛道，
与大盘权重板块的资金持仓、产业联动高度重合；而北证 50 成分股多分布于高端装
备细分领域、新材料等专精赛道，与沪深 300 行业权重交集有限，受大盘板块涨跌
的传导效应明显更弱。
图4：从行业来看，北交所上市公司以先进制造业占主导
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
由于北交所的贝塔属性比科创板和创业板还低，只是波动率更高，因此 我们从
机构视角重点寻找北交所低波动率公司，选择 2026 年 3 月 24 日至 9 月 24 日月度波
动率低于 10%的企业，结合市值规模、流动性的多层筛选体系，选择截至 2026 年 9
月 24 日市值大于 25 亿， 以及2026 年 3 月 24 日至 9 月 24 日区间日均成交额大于 1500
万企业，筛选出 36 家相对具备防御属性、波动可控、中大市值标的。我们建议可以
从中选择上市时间相对较长、目前市盈率相对较低的公司，进一步筛选，效果 可能
会更好。
8631.28
187929.13 181156.50
24.87
133.47
293.13
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
350.00
0
50,000
100,000
150,000
200,000
北证A股 创业板 科创板
总市值 总市值平均市值（右轴）
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
材料 工业 可选消费 日常消费 信息技术 医疗保健 其他
北交所 创业板 科创板
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表2：北交所市场中 36 家相对“波动率低+中大市值+日均成交额较大”的公司
证券代码 证券简称 波动率% 市盈率 TTM 市值 区间日均换手率 区间日均成交额
920093.BJ
信胜科技 5.65% 10.45 26.90 18.78% 10125.07
920139.BJ
华岭股份 5.71% -80.32 41.21 2.21% 9967.11
920029.BJ 开发科技 5.74% 13.59 67.11 0.62% 4293.25
920735.BJ 德源药业 5.95% 12.25 32.80 2.36% 7037.27
920839.BJ
万通液压 6.09% 23.09 27.63 1.31% 2483.34
920418.BJ
苏轴股份 6.33% 23.44 29.20 1.35% 4627.84
920174.BJ 五新智能 6.45% 15.75 67.59 2.58% 5062.47
920119.BJ
美德乐 6.51% 18.85 53.34 2.73% 4279.40
920019.BJ
铜冠矿建 6.51% 75.78 32.09 1.60% 4571.23
920809.BJ
安达科技 6.75% 88.91 40.32 3.88% 14916.29
920978.BJ
开特股份 6.79% 19.38 30.96 2.17% 5175.53
920247.BJ
华密新材 6.82% 58.74 27.45 1.89% 4383.00
920077.BJ
吉林碳谷 7.00% 37.31 77.09 2.40% 12268.91
920491.BJ 奥迪威 7.00% 41.97 30.47 2.96% 8994.01
920571.BJ
国航远洋 7.25% 30.02 52.93 7.04% 20058.62
920982.BJ 锦波生物 7.40% 26.22 141.99 1.87% 15000.43
920060.BJ
万源通 7.50% 48.27 45.95 4.01% 11086.46
920808.BJ
曙光数创 7.58% 2725.34 116.26 1.56% 22765.32
920038.BJ 森合高科 7.71% 13.65 38.07 13.85% 20787.87
920081.BJ
欧伦电气 7.83% 12.18 29.85 12.44% 9022.09
920509.BJ
同惠电子 7.85% 55.44 39.96 3.60% 8220.82
920493.BJ
并行科技 8.09% 136.66 67.05 4.36% 26066.00
920009.BJ
丹娜生物 8.28% 28.66 26.85 4.68% 1895.73
920402.BJ
硅烷科技 8.30% -23.01 34.95 3.70% 11075.33
920640.BJ
富士达 8.33% 64.82 52.19 2.49% 14585.71
920394.BJ
民士达 8.47% 59.54 72.72 1.50% 11926.97
920799.BJ
艾融软件 8.79% 192.41 65.67 3.83% 15502.80
920593.BJ
鼎智科技 8.81% 160.84 44.38 2.09% 9683.01
920953.BJ
国子软件 8.89% 46.40 28.83 3.17% 4802.79
920015.BJ 锦华新材 8.97% 42.44 61.44 7.04% 13504.55
920344.BJ
三元基因 9.00% 199.34 26.62 1.74% 4234.58
920368.BJ
连城数控 9.09% -4323.27 54.45 3.17% 23646.11
920002.BJ
万达轴承 9.29% 50.65 32.51 3.29% 8777.29
920522.BJ
纳科诺尔 9.73% 123.96 37.86 3.20% 16308.02
920748.BJ
路桥信息 9.84% -43.53 28.01 3.94% 4871.09
920249.BJ
利尔达 9.94% 47.41 37.53 7.51% 9143.94
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日；区间为 2026 年 3 月 24 至 9 月 24 日）
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2、 北交所市场表现：本周北证 50 上涨，北证 A 股市盈率 29.89X
本周，科创板整体 PE 估值从 66.42X 下滑到 65.63X，创业板整体 PE 由 39.30X
下滑到 38.79X，北证 A 股整体 PE 由 29.80X 上涨到 29.89X。
图5：本周北证 A 股整体 PE 估值上涨到 29.89X
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）
从估值方面来看，2026 年北交所相对估值性价比机遇进一步凸显。 截至 2026
年 9 月 24 日， 北交所、 创业板、 科创板市盈率TTM 分别为 29.89X、38.79X、65.63X，
北交所与创业板和科创板估值差分别达-8.90X 和-35.74X。
图6：北交所具有估值性价比
数据来源：Wind、开源证券研究所
29.26 29.80 29.89
38.06 39.30 38.79
63.44 66.42 65.63
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
2026.9.11 2026.9.18 2026.9.24
北证A股 创业板 科创板
15.00
35.00
55.00
75.00
95.00
115.00
135.00
2022-01-04
2022-03-03
2022-04-27
2022-06-23
2022-08-15
2022-10-13
2022-12-05
2023-02-02
2023-03-27
2023-05-23
2023-07-17
2023-09-06
2023-11-06
2023-12-27
2024-02-27
2024-04-22
2024-06-18
2024-08-08
2024-10-09
2024-11-29
2025-01-22
2025-03-24
2025-05-20
2025-07-11
2025-09-02
2025-10-31
2025-12-23
2026-02-24
2026/4/17
2026/6/12
2026/8/5
北证A股 创业板 科创板
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/34
图7：北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X）
数据来源：Wind、开源证券研究所
从长历史序列看， 北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024 年
以来的较低位置。2026 年三季度北交所估值相对创业板和科创板估值比均值分别 77%
和 39%，截至 2026 年 9 月 24 日，估值比分别为 77%和 46%。
图8：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位置
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降， 低估值公司数量回升。
北交所内个股情况来看，伴随前期估值压缩与盈利验证分化，北交所板块内部估值
结构正经历系统性重塑，高估值公司数下降，低估值公司数量回升，截至2026 年 9
月 24 日，北交所估值在 0-50X 的企业有 189 家，占比 54.47%，相较 2025 年 9 月 8
日高点的 30.29%提高 24.17Pcts，与 2024 年 9 月 23 日的 73.71%相差 19.24Pcts。
-80.00
-60.00
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
2022-01-04
2022-03-02
2022-04-25
2022-06-20
2022-08-09
2022-09-29
2022-11-25
2023-01-17
2023-03-15
2023-05-10
2023-07-03
2023-08-22
2023-10-19
2023-12-08
2024-01-30
2024-03-28
2024-05-24
2024-07-16
2024-09-04
2024-11-04
2024-12-24
2025-02-21
2025-04-15
2025-06-10
2025-07-30
2025-09-18
2025-11-17
2026-01-08
2026/03/09
2026/4/29
2026/6/24
2026/8/13
北证A股与创业板估值差 北证A股与科创板估值差
61% 51%
81%
122%
103%
87%
77%
60%
45%
63%
78%
58%
48% 39%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
2022 2023 2024 2025 2026Q1 2026Q2 2026Q3
北证A股/创业板 北证A股/科创板
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10/34
图9：从北交所高点以来估值结构来看， 高估值公司数量下降， 低估值公司数量回升
数据来源：Wind、开源证券研究所
从流动性表现来看，北证 50 和北证专精特新指数本周（2026.9.21-2026.9.24）
日均换手率分别为 1.69%和 2.62%，分别较上周增长 0.15Pcts 和 0.44Pcts。
图10：北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.69%和 2.62%
数据来源：Wind、开源证券研究所
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
<0 0-20X 20-30X 30-50X 50-80X 80-100X 100X以上
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
2022/04/29
2022/06/23
2022/08/11
2022/09/30
2022/11/25
2023/01/16
2023/03/13
2023/05/05
2023/06/27
2023/08/15
2023/10/11
2023/11/29
2024/01/18
2024/03/15
2024/05/10
2024/07/01
2024/08/19
2024/10/16
2024/12/04
2025/01/23
2025/03/21
2025/05/15
2025/07/04
2025/08/22
2025/10/20
2025/12/08
2026/01/28
2026/3/26
2026/5/20
2026/7/9
2026/8/27
北证50 北证专精特新指数
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11/34
从指数流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.9.21-2026.9.24）日均成交额 173.46
亿元，较上周增长 24.57%，日均换手率达 4.22%，较上周增长 0.83Pcts。
图11：北证 A 股本周日均换手率达 4.22%，较上周增长 0.83Pcts（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所
从年均流动性来看，截至 2026 年 9 月 24 日 2026 年北交所日均成交额为 200.95
亿元，日均换手率均值为 4.28%。
图12：2026 年北交所日均成交额为 200.95 亿元（亿元） 图13：2026 年北交所日均换手率为 4.28%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月
24 日）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月
24 日）
从指数表现对比来看，截至 2026 年 9 月 24 日，北证 50 指数报 1,055.74 点，较
上周涨跌幅+1.09%， 指数PETTM46.25X； 北证专精特新指数报1,882.97 点， 较上周
涨跌幅+2.72%，指数 PETTM58.89X；沪深 300 指数报 4,439.14 点，较上周涨跌幅
-1.51%；科创 50 指数报 1,621.87 点，较上周涨跌幅-1.86%；创业板指数报 3,288.95
点，较上周涨跌幅-2.48%。
0
5
10
15
20
25
30
2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 2026/1/4
北证A股 创业板 科创板
8.06 29.94
122.78
266.94
200.95
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均成交额
1.37%
2.72%
6.40% 6.62%
4.28%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均换手率
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12/34
图14：北证 50 指数报 1,055.74 点，PETTM46.25X 图15：北证专精特新指数报 1,882.97 点，PETTM58.89X
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
表3：本周主要指数涨跌幅
日期 北证 50 指数
北证 50 涨
跌幅
北证专精
特新指数
北证专精特
新涨跌幅
沪深 300 指
数
沪深 300 涨
跌幅
科创 50 指
数
科创 50
涨跌幅
创业板
指数
创业板指
涨跌幅
9-21 1,058.18 1.32% 1,866.14 1.80% 4,539.57 0.71% 1,657.48 0.29% 3,399.59 0.80%
9-22 1,046.80 -1.07% 1,856.81 -0.50% 4,544.59 0.11% 1,665.04 0.46% 3,399.93 0.01%
9-23 1,074.04 2.60% 1,910.18 2.87% 4,517.28 -0.60% 1,660.85 -0.25% 3,379.61 -0.60%
9-24 1,055.74 -1.70% 1,882.97 -1.42% 4,439.14 -1.73% 1,621.87 -2.35% 3,288.95 -2.68%
较上周涨
跌情况
上涨 1.09% 上涨 2.72% 下跌 -1.51% 下跌 -1.86% 下跌 -2.48%
数据来源：Wind、开源证券研究所
从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较
大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行
业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 25.41X、37.24X、32.27X、27.74X、26.94X。
表4：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
高端装备(北交所) 25.70 25.41
仪器仪表制造业(北交所) 23.43 25.02
汽车零部件(北交所) 17.78 19.10
金属制品业(北交所) 44.28 58.88
机械设备(北交所) 28.57 27.11
国防军工(北交所) 86.30 83.72
电力设备(北交所) 37.33 30.15
电池(北交所) 22.70 25.13
信息技术(北交所) 57.96 37.24
通信(北交所) 140.73 96.92
技术服务(北交所) 88.64 83.93
电子(北交所) 51.66 63.85
半导体制造(北交所) 28.76 14.13
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2022/4/29
2022/8/9
2022/11/21
2023/3/3
2023/6/13
2023/9/15
2023/12/28
2024/4/11
2024/7/19
2024/11/1
2025/2/14
2025/5/27
2025/9/1
2025/12/12
2026/3/30
2026/7/9
北证50指数 市盈率（TTM）（右轴）
0
20
40
60
80
100
800
1,300
1,800
2,300
2,800
3,300
2024/6/28 2025/6/28 2026/6/28
收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13/34
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
化工新材(北交所) 34.08 32.27
专业技术服务业(北交所) 14.69 25.58
橡胶和塑料制品业(北交所) 23.71 23.13
金属新材料(北交所) 48.67 34.86
化学制品(北交所) 30.31 28.10
非金属材料(北交所) 70.65 68.94
纺织制造(北交所) 56.22 55.17
电池材料(北交所) 25.94 32.42
消费服务(北交所) 29.46 27.74
专业服务(北交所) 15.58 15.52
食品饮料(北交所) 31.15 29.88
商业服务(北交所) 28.99 28.02
农林牧渔(北交所) 29.31 31.60
交通运输(北交所) 139.67 33.83
建筑装饰(北交所) 82.38 75.78
家用电器(北交所) 21.40 22.09
家居用品(北交所) 38.01 35.52
环境治理(北交所)
动物保健(北交所) 30.87 31.66
包装印刷(北交所) 28.70 30.63
医药生物(北交所) 25.92 26.94
中药(北交所)
医疗器械(北交所) 28.69 29.16
医疗美容(北交所) 22.02 25.66
生物制品(北交所) 60.36 51.25
化学制药(北交所) 24.09 23.23
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）
图16：开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日；计算采取整体法，剔除亏
损企业）
25.41
37.24
32.27
27.74 26.94
0
5
10
15
20
25
30
35
40
高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14/34
展望后市，本周北证 50 报 1,055.74 点，较上周涨跌幅+1.09%。本周探底回升+
量能边际修复，属于筑底企稳阶段。横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征
依然较好，当前已进入具备布局窗口期。但当前流动性偏紧和量能偏小仍然是制约
市场重要原因。随着 5 周年窗口期临近，近期政策动态密集 3 个月持有期基金获批
发行补齐产品线。我们建议进一步关注改革政策的动向。近阶段的选股建议围绕盈
利和景气进行筛选，寻找新的主线。我们建议关注，1）三季报业绩和估值调整相对
合理、具备新质生产力稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分
产业链龙头公司。3）优先关注 PE<30 倍+中报增长+回购/增持+筹码集中的标的。
我们推荐关注股票池如下：
⚫ 信息技术产业链：奥迪威；
⚫ 化工新材料产业链：佳先股份、 广信科技、 锦华新材、 瑞华技术、能之光、
国亮新材、悦龙科技、森合高科；
⚫ 高端装备产业链：开发科技、
同力股份、 五新智能、 长虹能源、 林泰新材、
隆源股份、捷众科技、世昌股份、苏轴股份、阿为特、易实精密 、铁大科
技；
⚫ 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、德源药业。
⚫ 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、江天科技、太湖雪、中草香料。
表5：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的
证券名称 证券代码 行业 市值
营收（百万元） 归母净利润（百万元） PE
2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E
同力股份 920599.BJ 高端装备 79.92 6,903 7,587 8,338 896 983 1,069 8.9 8.1 7.5
五新智能 920174.BJ 高端装备 67.59 3,270 3,421 3,552 529 554 566 12.8 12.2 11.9
开发科技 920029.BJ 高端装备 67.11 3,166 3,418 3,801 712 789 883 9.4 8.5 7.6
长虹能源 920239.BJ 高端装备 36.29 5,096 6,346 7,181 250 362 418 14.5 10.0 8.7
苏轴股份 920418.BJ 高端装备 29.20 753 808 884 151 162 180 19.3 18.0 16.2
林泰新材 920106.BJ 高端装备 19.34 468 550 649 156 185 222 12.4 10.5 8.7
隆源股份 920055.BJ 高端装备 17.14 1,251 1,456 1,739 147 175 210 11.7 9.8 8.2
阿为特 920693.BJ 高端装备 17.19 411 543 733 9 30 49 191.0 57.3 35.1
易实精密 920221.BJ 高端装备 14.76 391 455 492 64 75 84 23.1 19.7 17.6
捷众科技 920690.BJ 高端装备 13.40 464 552 637 82 99 115 16.3 13.5 11.7
铁大科技 920541.BJ 高端装备 12.90 400 450 486 85 99 110 15.2 13.0 11.7
世昌股份 920022.BJ 高端装备 11.46 714 801 899 76 83 98 15.1 13.8 11.7
锦华新材 920015.BJ 化工新材 61.44 929 1,286 1,803 145 269 427 42.4 22.8 14.4
广信科技 920037.BJ 化工新材 49.18 1,078 1,343 1,630 268 333 406 18.4 14.8 12.1
森合高科 920038.BJ 化工新材 38.07 931 1,121 1,293 303 348 398 12.6 10.9 9.6
悦龙科技 920188.BJ 化工新材 17.69 337 367 406 102 123 143 17.3 14.4 12.4
佳先股份 920489.BJ 化工新材 17.00 749 977 1,263 18 25 44 94.5 68.0 38.6
瑞华技术 920099.BJ 化工新材 15.69 462 844 1,875 69 98 197 22.7 16.0 8.0
国亮新材 920076.BJ 化工新材 14.74 1,297 1,534 1,741 82 91 102 18.0 16.2 14.5
能之光 920056.BJ 化工新材 11.50 647 699 783 60 74 82 19.2 15.5 14.0
江天科技 920121.BJ 消费服务 18.09 682 765 924 122 145 186 14.8 12.5 9.7
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15/34
骑士乳业 920786.BJ 消费服务 14.95 1,425 1,612 1,762 59 86 117 25.3 17.4 12.8
海菲曼 920183.BJ 消费服务 14.08 265 307 342 77 92 103 18.3 15.3 13.7
太湖雪 920262.BJ 消费服务 11.86 709 859 1034 50 65 92 23.7 18.2 12.9
中草香料 920016.BJ 消费服务 11.00 273 324 396 30 41 53 36.7 26.8 20.8
奥迪威 920491.BJ 信息技术 30.47 721 857 997 85 107 129 35.9 28.5 23.6
锦波生物 920982.BJ 医药生物 141.99 1,696 1,875 2,097 668 754 867 21.3 18.8 16.4
德源药业 920735.BJ 医药生物 32.80 1,183 1,308 1,435 238 252 264 13.8 13.0 12.4
普昂医疗 920069.BJ 医药生物 16.70 461 582 721 112 145 182 14.9 11.5 9.2
梓橦宫 920566.BJ 医药生物 13.35 469 508 556 99 112 125 13.5 11.9 10.7
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至 2026 年 9 月 24 日）
图17：开源北交所股票池组合表现
数据来源：Wind、开源证券研究所
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
2024-06-23
2024-07-16
2024-08-08
2024-09-02
2024-09-27
2024-10-29
2024-11-21
2024-12-16
2025-01-09
2025-02-11
2025-03-06
2025-03-31
2025-04-24
2025/5/22
2025-06-17
2025-07-10
2025-08-04
2025-08-27
2025-09-19
2025-10-22
2025-11-14
2025-12-09
2026-01-05
2026-01-28
2026-03-02
2026-03-25
2026/4/20
2026-05-18
2026-06-17
2026-07-13
2026-08-05
2026-08-28
组合累计收益率 北证50基准累计收益率
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 16/34
3、 新股上市： 本周新股百瑞吉、 凯达重工、 世纪数码首日涨幅为 331.43%、
580.75%、742.37%
2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 24 日，北交所共有 87 家企业新发上市。
其中 2026 年 9 月 21 日~2026 年 9 月 24 日百瑞吉、凯达重工、世纪数码在北交
所上市。
表6：2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 24 日北交所企业上市情况
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
1 920201.BJ 百瑞吉 331.43% 14.91 1.38 0.01% 620.66 1027.14 2026-09-24
2 920025.BJ 凯达重工 580.75% 14.31 2.94 0.02% 1086.30 784.35 2026-09-23
3 920229.BJ 世纪数码 742.37% 14.00 1.98 0.02% 732.57 861.62 2026-09-22
4 920298.BJ
腾信精密 79.71% 15.51 7.41 0.04% 2737.17 396.73 2026-09-16
5 920268.BJ
百迈科 57.19% 14.99 2.32 0.02% 810.88 857.04 2026-09-09
6 920269.BJ
杰锋动力 34.36% 13.31 3.70 0.03% 1365.84 522.26 2026-09-07
7 920289.BJ
华汇智能 111.74% 15.55 3.46 0.02% 1279.55 720.39 2026-09-04
8 920071.BJ
金钛股份 149.28% 13.41 4.37 0.02% 1530.90 567.91 2026-09-03
9 920288.BJ
华大海天 126.81% 13.99 2.58 0.02% 1123.76 713.15 2026-08-28
10 920093.BJ 信胜科技 61.60% 9.20 5.17 0.03% 1808.10 344.43 2026-08-21
11 920059.BJ
双英集团 122.37% 13.48 4.87 0.03% 1798.50 482.57 2026-08-19
12 920107.BJ
恒兴股份 87.58% 13.67 3.36 0.02% 1511.65 556.33 2026-08-17
13 920138.BJ
杰理科技 182.40% 14.99 6.22 0.04% 2800.71 376.35 2026-08-12
14 920165.BJ
珈凯生物 138.53% 14.98 1.39 0.02% 627.49 946.79 2026-08-11
15 920038.BJ 森合高科 66.24% 11.49 5.55 0.04% 2499.16 279.16 2026-08-05
16 920258.BJ
聚仁新材 250.89% 14.97 1.79 0.02% 806.40 891.66 2026-08-03
17 920065.BJ
千岸科技 138.81% 10.28 4.25 0.03% 1913.63 298.70 2026-07-29
18 920176.BJ
维琪科技 599.50% 14.99 1.96 0.02% 880.42 766.92 2026-07-27
19 920238.BJ
长鹰硬科 196.61% 14.99 3.42 0.03% 1538.02 555.79 2026-07-24
20 920079.BJ
乔路铭 30.99% 14.99 7.18 0.05% 3231.00 305.59 2026-07-22
21 920117.BJ
龙鑫智能 98.21% 14.99 4.00 0.03% 1802.08 501.63 2026-07-16
22 920081.BJ 欧伦电气 21.53% 12.78 7.35 0.05% 3308.00 233.66 2026-07-10
23 920136.BJ
永励精密 76.35% 14.99 3.86 0.03% 1735.20 472.86 2026-07-09
24 920189.BJ
康美特 400.61% 14.98 1.73 0.02% 776.88 822.24 2026-07-08
25 920193.BJ
吉和昌 616.55% 14.98 2.39 0.02% 1073.52 682.07 2026-07-02
26 920222.BJ
益坤电气 258.47% 14.98 1.30 0.02% 583.30 984.76 2026-06-30
27 920072.BJ
科莱瑞迪 211.65% 19.62 2.31 0.02% 416.12 1085.98 2026-06-29
28 920126.BJ
永大股份 126.96% 14.98 3.62 0.03% 1630.76 527.63 2026-06-15
29 920083.BJ
金戈新材 433.78% 14.93 2.15 0.02% 969.25 734.26 2026-06-11
30 920206.BJ
彩客科技 170.38% 14.98 2.41 0.02% 1086.45 615.87 2026-06-08
31 920211.BJ
新睿电子 800.67% 14.99 1.61 0.02% 725.47 801.58 2026-06-05
32 920218.BJ
新天力 270.80% 14.78 2.85 0.03% 1284.58 573.09 2026-05-29
33 920161.BJ
龙辰科技 344.63% 14.98 3.13 0.03% 1409.04 546.59 2026-05-27
34 920220.BJ
朗信电气 390.63% 14.99 3.75 0.04% 1685.52 420.40 2026-05-22
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 17/34
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
35 920096.BJ
嘉晨智能 676.23% 14.99 2.60 0.03% 1168.83 559.39 2026-05-18
36 920178.BJ
锐翔智能 490.40% 14.99 4.05 0.04% 1822.72 396.56 2026-05-15
37 920200.BJ
振宏股份 356.85% 14.99 4.71 0.04% 2121.59 363.98 2026-05-07
38 920186.BJ
中科仪 344.05% 35.23 8.43 0.04% 1517.26 917.91 2026-04-29
39 920156.BJ
海昌智能 93.98% 14.98 5.05 0.04% 2271.74 340.75 2026-04-27
40 920125.BJ
鸿仕达 201.87% 14.99 2.24 0.02% 1006.63 610.84 2026-04-24
41 920191.BJ
瑞尔竞达 93.00% 14.99 3.42 0.03% 1538.68 432.51 2026-04-20
42 920177.BJ
恒道科技 67.80% 14.99 2.85 0.03% 1283.15 473.74 2026-04-16
43 920012.BJ
创达新材 163.89% 14.99 2.41 0.03% 1086.30 557.45 2026-04-13
44 920181.BJ
赛英电子 120.71% 13.79 3.02 0.04% 1360.80 329.54 2026-04-10
45 920011.BJ
晨光电机 87.35% 14.96 3.20 0.03% 1441.50 465.27 2026-04-08
46 920055.BJ 隆源股份 53.04% 14.99 4.20 0.04% 1889.55 345.17 2026-03-31
47 920188.BJ 悦龙科技 115.10% 14.99 3.09 0.03% 1389.40 479.22 2026-03-30
48 920069.BJ 普昂医疗 136.56% 14.53 1.95 0.03% 875.26 574.51 2026-03-27
49 920028.BJ
新恒泰 141.49% 14.99 3.86 0.04% 1738.06 400.39 2026-03-20
50 920078.BJ
族兴新材 405.73% 14.99 1.61 0.02% 722.43 716.19 2026-03-18
51 920036.BJ
觅睿科技 91.91% 14.99 2.93 0.03% 1317.45 470.60 2026-03-09
52 920187.BJ
通领科技 41.42% 14.47 4.62 0.05% 2079.32 291.97 2026-03-05
53 920183.BJ 海菲曼 170.42% 14.99 2.07 0.03% 933.66 578.94 2026-03-04
54 920168.BJ
通宝光电 70.01% 14.99 3.04 0.03% 1367.50 486.86 2026-02-26
55 920166.BJ
海圣医疗 172.86% 13.99 1.43 0.02% 642.36 746.72 2026-02-12
56 920180.BJ
爱得科技 176.79% 14.98 2.27 0.02% 1019.19 615.56 2026-02-10
57 920119.BJ 美德乐 161.46% 14.99 6.70 0.06% 3015.36 263.19 2026-01-30
58 920159.BJ
农大科技 111.56% 13.40 4.00 0.04% 1800.00 346.11 2026-01-28
59 920076.BJ 国亮新材 160.78% 14.97 1.94 0.02% 873.71 709.39 2026-01-22
60 920050.BJ
爱伦医疗 175.59% 14.99 2.70 0.03% 1216.56 541.42 2026-01-21
61 920086.BJ
科马材料 371.27% 14.20 2.44 0.03% 1097.67 553.53 2026-01-16
62 920045.BJ
蘅东光 878.16% 14.99 3.24 0.03% 1456.93 435.24 2025-12-31
63 920121.BJ 江天科技 180.58% 14.50 2.80 0.03% 1261.15 446.63 2025-12-25
64 920035.BJ
精创电气 330.74% 13.47 1.75 0.02% 787.35 616.39 2025-12-02
65 920124.BJ
南特科技 183.03% 13.60 3.22 0.03% 1448.99 407.14 2025-11-27
66 920091.BJ
大鹏工业 1211.11% 14.52 1.35 0.02% 607.50 776.74 2025-11-21
67 920160.BJ
北矿检测 295.52% 14.99 1.90 0.02% 853.85 659.32 2025-11-18
68 920003.BJ
中诚咨询 170.08% 9.69 2.00 0.03% 899.01 363.34 2025-11-07
69 920009.BJ 丹娜生物 497.08% 11.75 1.37 0.02% 615.60 585.04 2025-11-03
70 920020.BJ
泰凯英 188.53% 11.02 3.32 0.04% 1493.40 285.03 2025-10-28
71 920158.BJ
长江能科 254.03% 15.48 1.84 0.02% 759.53 741.78 2025-10-16
72 920080.BJ
奥美森 349.82% 12.99 1.90 0.02% 783.75 583.71 2025-10-10
73 920015.BJ 锦华新材 133.00% 11.95 6.82 0.07% 2816.15 180.59 2025-09-25
74 920022.BJ 世昌股份 271.56% 10.74 1.97 0.03% 812.81 429.13 2025-09-19
75 920100.BJ
三协电机 785.62% 12.31 1.83 0.02% 754.97 549.20 2025-09-08
76 920112.BJ
巴兰仕 205.13% 10.35 3.45 0.04% 1424.15 267.29 2025-08-28
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 18/34
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
77 920056.BJ 能之光 344.38% 11.59 1.23 0.02% 506.14 646.32 2025-08-22
78 920018.BJ
宏远股份 358.02% 12.80 3.24 0.04% 1336.34 354.78 2025-08-20
79 920101.BJ
志高机械 231.19% 15.05 4.30 0.05% 1776.34 301.00 2025-08-14
80 920007.BJ
酉立智能 246.89% 11.75 3.09 0.04% 1276.51 293.75 2025-08-08
81 920005.BJ
鼎佳精密 479.12% 15.29 2.57 0.03% 1060.20 509.67 2025-07-31
82 920037.BJ 广信科技 500.00% 7.84 2.30 0.03% 950.00 261.33 2025-06-26
83 920027.BJ
交大铁发 262.09% 13.42 1.93 0.03% 798.80 447.33 2025-06-10
84 920068.BJ
天工股份 411.93% 15.19 2.72 0.04% 1004.70 379.75 2025-05-13
85 920029.BJ 开发科技 150.36% 8.15 11.69 0.17% 4829.20 47.94 2025-03-28
86 920108.BJ
宏海科技 246.14% 15.37 1.28 0.03% 529.15 512.33 2025-02-06
87 920116.BJ
星图测控 407.23% 15.55 2.19 0.04% 903.89 388.75 2025-01-02
数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所
截至 2026 年 9 月 24 日，按照 1500 万元的现金账户为例，2024-2026 年北交所
网上按照最大申购上限的打新收益分别为 33.44 万元、41.96 万元、48.32 万元，打
新收益率分别为 2.23%、2.80%、3.22%。
图18：2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 48.32 万元，1500 万元打新收
益率 3.22%（万元）
数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
2025 年 1 月 1 日至 2026 年 9 月 24 日，北交所上市企业的发行市盈率均值为
14.29X、 中值为14.98X；首日涨跌幅均值为 265.91%， 首日涨跌幅中值为183.03%。
95.71
33.44
41.96 48.32
6.38%
2.23%
2.80%
3.22%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2023 2024 2025 2026
最大申购金额打新收益 1500万元打新收益率（右轴）
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19/34
图19：2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况
数据来源：北交所官网、开源证券研究所
百瑞吉、凯达重工、世纪数码首日涨幅为 331.43%、580.75%、742.37%。2025
年至今首日涨幅最大的前 3 家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、
新睿电子（800.67%）保持。
图20：2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况
数据来源：Wind、开源证券研究所
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
百瑞吉
世纪数码
百迈科
华汇智能
华大海天
双英集团
杰理科技
森合高科
千岸科技
长鹰硬科
龙鑫智能
永励精密
吉和昌
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
发行市盈率
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百瑞吉
世纪数码
百迈科
华汇智能
华大海天
双英集团
杰理科技
森合高科
千岸科技
长鹰硬科
龙鑫智能
永励精密
吉和昌
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
首日涨跌幅
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 20/34
从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股 23 家，2025 年北交所上市企业
26 家，截至 2026 年 9 月 24 日，2026 年北交所上市企业 61 家。
图21：目前 2026 年北交所上市企业 61 家，2025 年全年发行新股 26 家（家）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017 年 11 月底达到最高点
11645 家，总市值 50948.99 亿元。截至 2026 年 8 月底，新三板挂牌企业 5791 家，
总市值 29527.34 亿元。
图22：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
相应时间段内， 新三板总市值从2015 年 1 月底的 5591.64 亿元提升至 2017 年 9
月底的高点 52452.6 亿元，对应市盈率为 30.65 倍，随后总市值逐渐回落至20000 亿
元附近，2024 年 8 月下跌至 19784.1 亿元。截至 2026 年 8 月底，新三板总市值为
29527.34 亿元，对应市盈率为 19.11 倍。
83
77
23 26
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本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）
北交所策略专题报告
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图23：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
流动性方面， 新三板月成交额在2015-2017 年维持在较高位置， 月成交额均值分
别为 159.22 亿元、159.36 亿元、189.32 亿元，随后有所下滑至 70 亿元上下，2020
年设立精选层，月成交额均值回升至 107.89 亿元，2021 年进一步增长至 179 亿元，
随后逐渐下滑，2024 年月成交额均值达到 2015 年以来的最低值 37.55 亿元，2026
年 8 月成交额为 35.67 亿元。
图24：新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
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市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）
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成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）
北交所策略专题报告
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定增额度上来看， 新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015 年间大幅增长，
2015 年合计定增募集额度 583.49 亿元。 随后有所下降，2019 年定增募资总额 124.10
亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022 年达到 200.36 亿元。
图25：2026 年新三板定增募资额度合计 68.65 亿元
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
定增次数呈现类似的趋势，2015 年达到最高值 1123 次，随后有所下滑，2019
年仅发生 308 次，随后有所回升，2022 年达到 590 次。
新三板企业定增募资的均值在 2014 年达到最高值 7775.20 万元，随后下滑至
4000 万元上下；2024 年有所提升， 达到6173.50 万元；2025 年 1-12 月， 均值水平回
落至 3595.96 万元。
图26：2015 年新三板挂牌企业定增高峰期
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
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增发实际募集资金总额（亿元）
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定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）
北交所策略专题报告
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新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上
呈现出较好的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工的
企业数量占比超过 10%。
图27：软件服务、机械、硬件设备、化工的企业数量占比超过 10%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
长期以来新三板培育出 929 家在沪深北以及港交所上市企业。截至 2026 年 9 月
24 日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市
企业 69 家、43 家、133 家、250 家、349 家、85 家，其中专精特新小巨人有 14 家、
13 家、65 家、85 家、155 家、4 家， 截至2026 年 9 月 24 日， 总市值分别7086 亿元、
2238 亿元、12741 亿元、16730 亿元、8631 亿元、6773 亿元。
表7：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业
沪主板 深主板 科创板 创业板 北证 港交所 合计
数量/家 69 43 133 250 349 85 929
市值（亿元） 7086 2238 12741 16730 8631 6773 54199
平均市值（亿元） 103 52 96 67 25 80
营收 TTM 均值（亿元） 66 22 14 20 8 30
归母净利润 TTM 均值（亿元） 3.94 0.76 0.28 0.79 0.61 2.52
专精特新小巨人数量/家 14 13 65 85 155 4 336
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、
汽车与零配件占比超 5%。
硬件设备
12%
机械
11%
化工
11%
软件服务
10%
电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 24/34
图28：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车
与零配件占比超 5%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
从上市后发展表现来看， 新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。
表8：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单
代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
沪主板
601665.SH
齐鲁银行 429 银行 131.35 57.13
605376.SH
博迁新材 348 有色金属 11.52 2.19
605589.SH
圣泉集团 339 化工 109.36 10.07
603236.SH
移远通信 295 硬件设备 243.26 8.37
601990.SH
南京证券 289 非银金融 28.06 10.78
603596.SH
伯特利 256 汽车与零配件 120.14 13.09
605111.SH
新洁能 248 半导体 18.77 3.94
603565.SH
中谷物流 245 交通运输 106.17 20.01
601399.SH
国机重装 221 机械 138.75 4.64
603773.SH
沃格光电 220 硬件设备 25.51 -1.58
深主板
001267.SZ
汇绿生态 288 硬件设备 15.72 0.88
002929.SZ
润建股份 147 硬件设备 103.49 0.38
002967.SZ
广电计量 116 企业服务 36.03 4.25
002181.SZ
粤传媒 111 传媒 5.94 0.92
003010.SZ
若羽臣 88 可选消费零售 34.32 1.94
002943.SZ
宇晶股份 83 机械 8.35 0.13
001314.SZ
亿道信息 78 家电Ⅱ 45.83 0.65
003039.SZ
顺控发展 78 公用事业Ⅱ 22.28 3.04
硬件设备
12%
机械
12%
化工
11%
软件服务
9%电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%
北交所策略专题报告
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代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
001285.SZ
瑞立科密 77 汽车与零配件 23.93 3.33
003026.SZ
中晶科技 67 半导体 4.29 0.43
科创板
688536.SH
思瑞浦 479 半导体 21.42 1.73
688627.SH
精智达 466 硬件设备 11.28 0.65
688025.SH
杰普特 423 硬件设备 20.74 2.79
688052.SH
纳芯微 414 半导体 33.68 -2.29
688300.SH
联瑞新材 405 化工 11.16 2.93
688167.SH
炬光科技 382 半导体 8.80 -0.38
688180.SH
君实生物-U 358 医药生物 24.98 -8.75
688303.SH
大全能源 338 电气设备 48.39 -11.29
688122.SH
西部超导 333 有色金属 52.26 8.39
688127.SH
蓝特光学 267 硬件设备 15.36 3.89
创业板
300866.SZ
安克创新 723 硬件设备 305.14 25.45
300803.SZ
指南针 505 软件服务 15.39 2.28
301396.SZ
宏景科技 380 软件服务 11.82 0.26
300832.SZ
新产业 375 医疗设备与服务 45.77 16.20
300776.SZ
帝尔激光 371 硬件设备 20.33 5.19
300748.SZ
金力永磁 350 有色金属 77.18 7.06
301550.SZ 斯菱股份 311 汽车与零配件 7.88 1.73
300972.SZ
万辰集团 306 食品饮料 514.59 13.45
300835.SZ
龙磁科技 226 硬件设备 12.89 1.68
300763.SZ
锦浪科技 211 电气设备 69.52 7.43
北证
920045.BJ 蘅东光 517 硬件设备 22.16 3.05
920185.BJ
贝特瑞 227 有色金属 169.83 8.75
920438.BJ
戈碧迦 169 造纸与包装 5.52 0.30
920186.BJ 中科仪 157 机械 12.91 8.44
920138.BJ 杰理科技 154 半导体 28.04 5.96
920982.BJ 锦波生物 142 医药生物 15.95 6.52
920808.BJ 曙光数创 116 机械 8.82 0.37
920068.BJ 天工股份 102 有色金属 6.31 1.40
920116.BJ 星图测控 99 软件服务 3.21 1.01
920725.BJ
惠丰钻石 84 有色金属 1.70 -0.19
港交所
9992.HK 泡泡玛特 2012 耐用消费品 371.20 127.76
0668.HK 安克创新 703 硬件设备 305.14 25.45
6969.HK 思摩尔国际 575 家电Ⅱ 142.56 10.64
2723.HK 深演智能 398 传媒 5.77 0.09
2696.HK 复宏汉霖 314 医药生物 66.67 8.27
2676.HK 纳芯微 291 半导体 33.68 -2.29
1797.HK 东方甄选 273 可选消费零售 43.92 0.06
北交所策略专题报告
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代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
1440.HK 应星控股 262 纺织服装Ⅱ 5.14 -0.98
6680.HK 金力永磁 218 有色金属 77.18 7.06
1860.HK 汇量科技 212 传媒 20.47 0.62
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日；财务数据取自 2025 年报）
5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，1 家企业终止上市
按最新审核状态分类本周更新信息：
科建股份更新审核状态至已过会；
中机试验、海明润、深达威、中裕铁信、江苏永成、帝盛科技、森泰英格、映
日科技、格兰达更新审核状态至已问询；
顶立科技更新审核状态至已终止；
截至 2026 年 9 月 24 日， 北交所已过会未申购企业中待上市企业46 家； 已注册
企业 7 家；提交注册企业 26 家；已过会企业 13 家。
表9：本周 1 家企业过会
代码 简称 Wind 行业 市值/亿元 2025 年营收/亿元 2025 年归母净利润/万元 更新日期 受理日期 最新审核状态
已过会
874684.NQ 科建股份 日常消费 0.54 5.18 6925.15 2026-09-23 2025-12-30 已过会
已问询
872726.NQ 中机试验 工业 37.81 6.02 6656.19 2026-09-24 2026-06-29 已问询
874930.NQ 海明润 材料 8.22 3.43 5111.64 2026-09-24 2026-06-05 已问询
874729.NQ 深达威 信息技术 10.00 3.44 7873.42 2026-09-24 2026-06-12 已问询
874484.NQ 中裕铁信 工业 9.26 7.11 11979.84 2026-09-24 2025-06-30 已问询
875000.NQ 江苏永成 可选消费 12.00 19.51 13580.45 2026-09-23 2026-06-29 已问询
875008.NQ 帝盛科技 材料 1.26 6.85 7479.65 2026-09-23 2026-06-26 已问询
874784.NQ 森泰英格 工业 12.95 3.89 5917.40 2026-09-22 2026-06-30 已问询
874886.NQ 映日科技 信息技术 29.32 7.73 13164.12 2026-09-22 2026-06-29 已问询
874778.NQ 格兰达 信息技术 3.23 15.59 7950.61 2026-09-22 2026-06-22 已问询
已终止
874127.NQ 顶立科技 工业 16.06 5.67 10371.12 2026-09-24 2024-12-23 已终止
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
表10：北交所排队企业中已过会未申购企业名单
简称 状态 日期
2025 年营收
（亿元）
2025 年归母净利润
(万元)
主营业务
菊乐股份 已注册 2026-09-24 16.94 29092.97 含乳饮料及乳制品的制造与销售
森峰激光 已注册 2026-09-24 14.67 9793.59 激光加工设备及智能制造生产线的研发、生
产、销售及服务。
天广实 已注册 2026-09-18 1.28 -16174.86 自身免疫性疾病和肿瘤领域的生物大分子抗
体药物的研发、生产及产业化
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 27/34
天元重工 已注册 2026-09-18 6.16 6695.35 公司主要从事桥梁受力产品的研发、 设计、 制
造及服务， 产品和服务主要包括索鞍、 索夹等
桥梁受力部件产品、 桥梁钢结构产品及其质量
检测服务、产品安装服务与维护服务。
远大健科 已注册 2026-09-11 10.11 11838.70 专注于净水器件领域的高新技术企业,主营业
务为冰箱滤水器,泳池类滤芯,家用净水类滤
芯,咖啡机滤芯,整机等多品类滤水器件及相关
功能材料的研发,生产和销售.
文峰光电 已注册 2026-09-11 2.30 7098.10 公司主要从事高性能,高可靠性特种线缆及光
电组件等产品的研发,生产和销售,产品广泛应
用于航空,航天,兵器,军工电子,舰船,核工业等
领域.
祺龙海洋 已注册 2026-03-20 3.05 6141.89 海洋钻井隔水导管的研发、 生产和销售； 油气
长输管线的生产和销售及水下油气装备试验
技术服务等。
苏讯新材 提交注册 2026-09-15 30.25 20140.99 镀铬薄板、 镀锡薄板、 不锈钢薄板、 食品级热
覆膜铁、光纤光缆用钢塑复合带、冷轧薄板、
特种钢丝等
泓毅股份 提交注册 2026-09-09 35.44 29997.91 汽车零部件的设计、 研发、 生产、 加工、 销售
及管理咨询服务； 汽车装备设计、 制造、 销售；
工具、 量具、 磨料磨具及各种机械设备的生产、
制造、 销售； 工具管理服务； 汽车零部件产业
创业投资； 普通货物的运输、 配送、 仓储、 包
装、 搬运装卸、 流通； 国内一般商品贸易； 自
营和代理各类商品或技术的进出口业务， 但国
家限定和禁止企业经营的商品和技术除外。
（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方
可开展经营活动）
鑫巨宏 提交注册 2026-09-02 8.12 17603.76 精密光器件的研发、生产和销售
邦泽创科 提交注册 2026-09-01 17.89 16113.49 办公电器产品和家用电器产品的研发、生产、
销售和全球本地化服务
方意股份 提交注册 2026-08-13 2.77 5105.95 制动摩擦产品的研发、生产和销售
环能涡轮 提交注册 2026-08-10 5.60 17825.68 涡轮增压器产品,涡轮发动机产品及压缩机产
品
百利食品 提交注册 2026-07-10 21.49 32193.15 西式复合调味品的生产、研发和销售
德硕科技 提交注册 2026-07-10 10.68 8783.20 公司主要产品包括交流电动工具及锂电电动
工具，产品广泛应用于建筑施工、道路施工、
室内装修等领域。 公司交流电动工具产品包括
交流电锤与交流电镐； 锂电电动工具产品主要
包括锂电电锤、 冲击扳手、 冲击钻及 “魔幻手”
系列家用智能集成多用途电动工具。
科金明 提交注册 2026-07-03 9.84 6455.08 公司主要从事智能视觉终端产品的设计开发、
制造和销售， 专注于新型显示技术的创新与应
用。 凭借深厚的技术积淀， 公司已建立起涵盖
光学开发、 结构设计、 软硬件集成、 工艺制造
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及检测工艺的全链条技术体系。 目前， 公司产
品矩阵以智能微投、 智能云相框及智能便携播
放器为核心， 致力于为全球用户提供跨场景的
智能视觉终端产品。
华晟智能 提交注册 2026-07-03 10.00 11870.80 智能物流系统的研发,设计,生产,销售及服务
先歌国际 提交注册 2026-07-03 4.86 6314.34 高保真音响系统及专业音响系统等电声产品
的研发设计、 生产制造、 渠道销售及品牌运营。
主要产品包括音箱、 功放、 播放器、 解码器等。
富泰和 提交注册 2026-07-03 9.07 8710.81 汽车零部件和家电卫浴零配件的研发、 生产和
销售
富士智能 提交注册 2026-07-02 11.89 8754.11 精密结构组件的设计、研发、生产及销售
百英生物 提交注册 2026-06-26 6.08 21596.68 公司主要为生物医药企业提供抗体和蛋白表
达服务、 抗体发现与优化服务和稳定细胞株开
发服务。此外，公司还从事少量通用抗体/蛋
白等试剂产品的生产和销售。
贝尔生物 提交注册 2026-06-26 3.36 14613.24 体外诊断试剂及配套仪器的研发、 生产和销售
威易发 提交注册 2026-06-18 1.50 6327.43 金属密封环
原力数字 提交注册 2026-06-11 6.65 12203.67 3D 数字内容制作服务业务，包括游戏 3D 内
容受托制作业务、 动画3D 内容受托制作业务
和其他行业 3D 内容受托制作及服务业务
图特股份 提交注册 2026-05-11 9.34 12352.61 主要产品包括铰链,滑轨,移门系统,收纳系统
等各类精密五金产品,目前公司产品主要应用
于家居领域.
英氏控股 提交注册 2026-04-29 22.21 24181.21 婴幼儿辅食、 婴幼儿卫生用品、 儿童食品和营
养食品的开发、生产、销售、运营和服务
正大种业 提交注册 2026-04-15 3.61 9074.71 主要农作物种子生产、研发、销售
沛城科技 提交注册 2026-02-13 11.34 16479.38 公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增
值服务商， 在锂电池泛应用化趋势背景下， 围
绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车
（ “四电” ） 关键零部件需求， 专业从事第三方
电池电源控制系统（BMS、PCS 等）自主研
发、 生产及销售， 并提供以集成电路、 分立器
件为核心的电子元器件分销。
弥富科技 提交注册 2026-02-06 3.46 9737.08 公司专注从事汽车流体管路系统关键零部件
以及导轨等其他塑料零部件的研发,生产及销
售,主要包括流体管路系统快插接头,通类接
头,阀类等连接件,管夹等紧固件,传感器以及
导轨等塑料产品
兢强科技 提交注册 2025-12-03 15.77 8229.90 电磁线的设计、研发、生产及销售
巍特环境 提交注册 2025-11-07 3.52 5777.99 管网检测与修复、管网智慧运营等
宇星股份 提交注册 2024-01-24 4.45 4837.74 螺母
扬德环能 提交注册 2023-10-20 3.67 8624.37 低浓度瓦斯综合利用业务、 分布式光伏发电业
务、分布式天然气供热业务
科建股份 已过会 2026-09-23 5.18 6925.15 公司是一家专业从事密封、 粘接、 阻尼和降噪
等功能性材料研发、 生产和销售的国家级专精
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特新重点 “小巨人” 企业及高新技术企业， 主
要专注于丁基胶类产品的研发与制造。
九目化学 已过会 2026-09-16 7.84 18003.58 公司主要从事 OLED 前端材料的研发,生产和
销售,主要产品包括 OLED 升华前材料,OLED
中间体等功能性材料
汉盛海装 已过会 2026-09-10 3.84 9868.44 船用及海洋工程配套设备的研发、 生产、 销售
及技术服务
昌德科技 已过会 2026-09-04 16.01 8675.85 公司主营业务包括资源综合利用和新材料两
大板块,主要产品为有机合成中间体,溶剂和外
加剂,聚醚系列产品,丙二醇系列产品和聚醚胺
系列产品五大类型.
辛帕智能 已过会 2026-09-04 2.77 7169.79 公司一直专注于工业智能装备的研发、设计、
生产、 销售和服务， 公司产品聚焦于风电智能
制造设备， 主要产品包括智能灌注设备、 智能
混胶设备以及腹板工装等风电叶片制造关键
设备，同时，依托于公司工业智能技术平台，
公司自主设计制造了智能上下料系统等半导
体封测智能设备产品
佳宏新材 已过会 2026-09-03 4.31 7113.78 热管理产品及特种光缆产品的设计、 研发、 生
产和销售
正导技术 已过会 2026-08-21 13.54 5643.48 弱电线缆,精密导体
元立光电 已过会 2026-08-20 4.08 6243.37 液晶显示背光模组领域的导光板的研发、 生产
及销售
旭阳新材 已过会 2026-07-24 13.09 10290.53 微细球形铝粉、 铝颜料及铜颜料、 锌粉、 合金
粉、 炭黑、 光变材料等产品的研发、 生产和销
售
雅图高新 已过会 2026-06-30 8.12 16305.65 公司是一家集工业涂料研发、 生产、 销售及专
业技能服务于一体的高新技术企业， 主营业务
为高性能工业涂料的研发、 生产及销售。 产品
主要应用于汽车修补、 汽车内外饰以及涵盖新
能源商用车、 轨道交通及特种车辆在内的其他
工业领域。
富印新材 已过会 2026-04-17 7.59 10715.20 精密功能胶粘材料、 精密功能泡棉和精密功能
膜材系列产品
广泰真空 已过会 2026-03-26 3.93 8065.53 公司是一家专注于真空装备的研发、 制造和销
售， 并具有从设备自主设计到制造交付一体化
能力的高新技术企业， 公司致力于功能材料领
域， 尤其是稀土永磁行业， 主要产品包括真空
烧结炉、 真空熔炼炉、 真空镀膜机等真空设备。
新富科技 已过会 2026-02-03 15.69 11024.43 公司主要产品为电池液冷管、 电池液冷板、 电
控系统散热器等
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 24 日）
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6、 北交所监管动态一览：对 32 起证券异常交易监管措施
2026 年 9 月 21 日至 9 月 24 日，本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、
“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 32 起证券异常
交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对23 起上
市公司重大事项进行专项核查。
表11：北交所监管动态
时间 监管动态
2026 年 9 月 21 日至 9 月 24 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 32 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 23 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 9 月 14 日至 9 月 18 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 41 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 9 月 7 日至 9 月 11 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 12 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 39 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 31 日至 9 月 4 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 30 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 24 日至 8 月 28 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 17 日至 8 月 21 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 14 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 10 日至 8 月 14 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 23 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 8 月 3 日至 8 月 7 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 7 月 27 日至 7 月 31 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 44 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打
压、虚假申报等异常交易情形；对 2 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 142 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 128 人次； 对7 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 13 日至 7 月 17 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野 ” （ 920023 ）、 “ *ST 同辉 ” （ 920090 ）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 217 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 192 人次；对 2 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 6 日至 7 月 10 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 35 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云创
退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 11 人次，对“*ST 同辉”上的异常交易行
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时间 监管动态
为采取出具警示函等自律监管措施 10 人次；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 29 日至 7 月 3 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 39 起证券异常交易行为采取暂停证券账户交易、 出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬
打压、虚假申报等异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 22 日至 6 月 26 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 3 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 15 日至 6 月 18 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 10 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 8 日至 6 月 12 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 13 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 1 日至 6 月 5 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 25 日至 5 月 29 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 24 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 11 起上市公司重大事项进行专项核查
2026 年 5 月 18 日至 5 月 22 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 7 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 6 日至 5 月 8 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申 报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 27 日至 4 月 30 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 田野”（920023）列为重点
监控股票；对 12 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）列为重点监控股票；对 6 起证券
异常交易行为采取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 14 起上市公司重大事
项进行专项核查。
2026 年 4 月 13 日至 4 月 17 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 7 日至 4 月 10 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 30 日至 4 月 3 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 6 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 23 日至 3 月 27 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 10 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 16 日至 3 月 20 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 23 起上市公司重大事项进行专项核查。
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 32/34
时间 监管动态
2026 年 3 月 9 日至 3 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对4 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 12 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 2 日至 3 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创” （920305）列为重点监控股票；对 34 起证券异常交易行为
采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施 12 人次；
对 30 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 29 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 9 日至 2 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 11 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 6 人次；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 2 日至 2 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 21 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 17 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 26 日至 1 月 30 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 19 日至 1 月 23 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取限制证券账户交易、暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬打压、虚假申报等
异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 12 日至 1 月 16 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 5 日至 1 月 9 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 2 起上市公司重大事项等进行专项核
查。
资料来源：北交所官网、开源证券研究所
7、 风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险
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特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》 、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 》已于2017年7月1日起正
式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用
的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力
为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
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分析师承诺
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 以勤勉的职业态
度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
北交所策略专题报告
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法律声明
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告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资
收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及
推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出 投资决策
的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考
虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要。 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，
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