行情回顾：3 月至今A 股社服板块跌10%，港股社服板块跌7%，前期强势出行链补跌，部分强势个股领
涨。2026.3.1-4.14A 股消费者服务板块跌10.13%，跑输沪深300 9.93pct；港股消费者服务板块跌6.69%，跑输中信港股通指数2.78pct。油价上行扰动出行预期，前期相对强势板块如酒店、景区由有所调整；个别个股如
行动教育、锅圈在业绩确定性预期支撑下表现居前。行业跟踪：消费大盘偏平稳，服务消费优于商品消费，3 月出行价格增幅边际回落。1-2 月我国社会零售品总额同比2.8% ，偏平稳。结构上，1-2 月服务消费/ 商品消费/ 餐饮消费同比分别增长5.6%/2.5%/4.8%；2025 年教育文娱支出增长均维持双位数，可选服务消费呈现结构性景气。3 月服务价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.8 个百分点；旅行社收费、宾馆住宿、飞机票和交通工具租赁价格涨幅回落至0.9%-3.3%之间。子行业：出行链：清明数据韧性增长，短期油价情绪扰动，看好多元交通组合、五一叠加春假延续助力休闲游景气度。清明假期国内出游人次/收入同比增长6.8%/6.6%。短期油价上行、部分国际航司收缩航班引发市场对出行成本担忧，情绪面压制板块表现；但考虑国内交通替代多元，叠加银发游步入景气周期、五一仍有多地春假制度延伸进一步释放亲子游需求，总体看好休闲游表现。板块上推荐日历效应与事件催化的景区标的交易机会、以及供需格局改善的酒店龙头；此外，OTA 板块估值已回调至历史相对底部区间，重点关注反垄断监管落地节奏。连锁餐茶饮：茶饮关注基数走高后同店表现，餐饮优选强阿尔法龙头。在外卖补贴退坡与Q2 起基数逐步走高交叠背景下，茶饮同店表现成为验证品牌阿尔法成色的核心指标，优先看好产品力好+供应链强+盈利能力突出/红利属性突出的连锁茶餐饮龙头，其中具备三重缓冲的龙头有望更具相对收益：1）通过品类扩张、店型调整优化等拉长时段与客群、对冲高基数扰动；2）主动管理渠道结构（适度调整外卖占比、外卖端差异化定价）；3）延续高质量开店节奏或存量扎实新品牌稳步进展。平台方面，关注竞争趋缓下龙头季度盈利修复进展。教育：优选赋能就业相关优质龙头，关注高考前旺季交易机会。提振内需预期下，继续看好赋能就业的相关教育赛道，结合经营的季节性特征，推荐需求景气的企业家培训龙头行动教育、蓝领职业技能培训龙头中国东方教育。此外建议关注高考倒计时冲刺窗口下
学大教育相关个性化辅导业务的潜在季节性景气交易机会。投资建议：当前政策从假期优化、场景扩容多维度发力提振服务内需发展，目前经济环境和市场风格下建议配置
三峡旅游、
三特索道、
九华旅游、华住集团-S、
锦江酒店、亚朵、
首旅酒店、古茗、海底捞、锅圈、百胜中国、
中国中免、行动教育、中国东方教育、学大教育等。风险提示：宏观、疫情等系统性风险；政策风险；收购低于预期、股东减持风险、市场资金风格变化等。曾光（S0980511040003）、张鲁（S0980521120002）、杨玉莹（S0980524070006）联系人：周瑛皓海外市场专题:SpaceX：重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施SpaceX 于2002 年由马斯克创立，核心使命是降低太空运输成本、推动人类多行星生存业务。主要包括：Launch 火箭发射业务(载人/货运航天)和Starlink 星链业务（低轨卫星全球高速宽带服务）。主力火箭含猎鹰系列及迭代中的星舰系列，主打可复用性，运载能力覆盖多轨道需求。从2002 到2025 年，SpaceX 完成了从“技术验证—成本革命—现金流转正—发射与卫星通信业务垄断式领先”的四阶段跨越，估值从约0.27 亿美元抬升至8000 亿美元（根据Bloomberg 报道），与马斯克系公司之间存在功能闭环的强协同作用，构成物理世界数据采集（Tesla 与Optimus）、传输（SpaceX）与计算（X.AI）纵向一体化的AI 操作系统。SpaceX 业务壁垒极高，高密度发射叠加可复用模式、低轨宽带市场份额超80%的领先地位。Launch 火箭发射:凭借可复用模式与高成功率，2025 年入轨质量占比全球近九成、全球商业发射份额超一半。SpaceX 主力火箭含猎鹰与星舰系列，发射成本约为行业平均的1/5-1/10，复用5 次时猎鹰9 边际毛利率可达约60%，在低成本、高可靠发射上的优势已对传统军工火箭形成降维打击。Starlink 星链:截至2025 年底，星链已发射超过10000 颗卫星、在轨正常运行卫星超过9,000 颗，星链活跃用户超920 万，单星部署成本低至10 万美元以下。在SpaceX 中的收入占比逐年提升、25 年预计超75%，成为其类SaaS 的订阅模式，高增速、高利润、高壁垒成为新的增长驱动。SpaceX 已经跑通商业模式且具备明显经营杠杆。2024 全年净利润与自由现金流转正，埃隆・马斯克在X上发布2025 财年收入155 亿美元，三年收入增速CAGR 近50%，对应毛利率接近60%，显著高于高于传统军工/航天公司（通常15–30%）SpaceX 计划2026 年中后期上市，目标估值约1.5 万亿美元（根据Bloomberg 报道），其背后是“火箭复用+星链订阅+远期太空期权”驱动的复合估值体系逐层叠加。复盘其发展，业务类型从“航天公司”转向“太空基础设施+订阅现金流”，商业模式发生了重大转变。2025 年的SpaceX 更应该被看作“具备远大的太空基建叙事与以Starlink 为核心的全球低轨基础设施运营商”。风险提示：技术进度风险、增长不及预期风险、监管与地缘政治风险、政治与政策的不确定风险、星链发射失败风险。张伦可（S0980521120004）、刘子谭（S0980525060001）纺织服装4 月投资策略暨一季报前瞻：3 月服装社零同增7%，一季度品牌服饰及纺纱龙头业绩预期乐观
行情回顾：4 月以来A 股纺服指数走势弱于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+1.3%/+1.0%；港股
纺服指数4 月以来上升5.3%强于大盘。重点关注公司中4 月以来涨幅领先的包括：
新澳股份（14.3%）/天虹国际（12.5%）/威富公司（10.7%）/安踏体育（10.6%）/亚玛芬（10.3%）/
百隆东方（8.1%）/361度（7.8%）/晶苑国际（7.1%）/安德玛（6.8%）/九兴控股（5.3%）/露露乐蒙（4.9%）/裕元集团（4.4%）/江南布衣（3.9%）/宝胜国际（3.8%）/
海澜之家（3.8%）/阿迪达斯（3.4%）。品牌服饰观点：1）全渠道：3 月服装社零同比增长7%，一季度整体服装消费有所回暖，或与春节假期延长有关；2) 电商：2026Q1 电商表现分化，户外与运动维持较快增长，休闲、家纺及个护相对承压。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别同比+12%/+31%/-2.9%/-11.7%/-1%。其中，运动服饰中阿迪达斯（+37%）、露露乐蒙（+34%）、斐乐（+26%）增速领先；户外品牌中，骆驼（+40%）、迪卡侬（+36%）、可隆（+37%）表现较优；休闲服饰中，江南布衣（+82%）、鸭鸭（+63%）、利郎（+61%）增长居前；家纺品牌中，亚朵星球（+34%）保持较快增长；个护品牌中，淘淘氧棉（+41%）、维达（+20%）、七度空间（+19%）增速领先。3）小红书：2025 年12 月至2026 年2 月，运动户外品牌近三个月粉丝增速前三分别为阿迪达斯（44.3%）、李宁（25.6%）、伯希和（22.5%）；休闲时尚品牌粉丝增速前三分别为
比音勒芬（16.6%）、哈吉斯（14.5%）、MIUMIU（10.1%）；母婴个护品牌粉丝增速前三分别为自由点（36.2%）、淘淘氧棉（20.7%）、奈丝公主（6.0%）。纺织制造观点：1）纺织出口：3 月越南纺织品出口当月同比+3.1%，鞋类出口当月同比+2.5%，增速较1-2 月提速；3 月中国纺织品/服装/鞋靴出口分别同比-28.5%/-29.4%/-39.6%，一季度累计分别+2.8%/-0.4%/ -8.0%；3 月出口下滑幅度较大主因春节错期、中东地缘冲突叠加去年高基数所致；印尼/印度/越南PMI 环比均下降，分别-3.7/-3.0/-2.5，但仍全部维持在临界点50 以上。2）原材料价格：年初至今内棉、外棉价格均呈现上涨态势，分别+8.8%/+12.1%至16919 元/吨和14550 元/吨；4 月份以来均呈现上涨态势，分别+0.4%/+5.1%，内外棉价差开始缩小。年初至今羊毛价格上涨20.9%至12.34美元/公斤，截至4 月2 日，相较去年同期+56.8%。年初至今PA6 和PA66 价格分别上涨37.5%/61.2%至13933 元/吨和25100 元/吨，截至4 月15 日，分别较去年同期+19.8%/+42.1%，4 月至今分别同比-1.2%/+20.3%。3）代工台企：3 月台企营收在春节扰动消退后普遍环比修复，同比表现分化，旺季与世界杯备货驱动增强，全年展望整体偏乐观。展望后市，随着2026 年美加墨世界杯临近，足球鞋及相关运动产品备货需求自二季度起有望持续升温，叠加运动鞋服和户外用品进入传统出货旺季，多数企业预计二季度起营收将逐季改善。与此同时，企业继续加快东南亚及低关税地区产能布局，以优化成本、分散地缘风险；但汇率波动、中东局势及潜在原材料成本压力仍是后续需要关注的主要变量。专题梳理：纺服一季报业绩前瞻。品牌服饰重点公司在2026 年一季度均有望实现正增长，增速有所分化，大部分品牌基于营销投放增加或渠道结构因素利润增长预计缓于收入增长，罗莱基于渠道结构及大单品推动预计利润增速领先，此外比音勒芬、
森马服饰、
富安娜收入和利润预计均有高单至低双的增长。纺织制造方面，一季度上游制造订单景气度预计好于中游代工，同时棉花、羊毛产品具备涨价逻辑，百隆东方预计订单景气度最高、业绩增速最快，代工企业中开润主受嘉乐带动利润端预期有双位数增长；利润端普遍受汇兑损失影响。风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。投资建议：看好内需高景气与高股息的品牌标的，关注上游涨价受益标的。1) 品牌服饰：看好一季度品牌销售回暖，把握运动户外高景气赛道及高股息标的。3 月服装零售延续高景气趋势，电商渠道运动户外增速保持领先，继续看好在高端细分与跑步赛道有深入布局的品牌，重点推荐安踏体育、李宁，关注特步国际、361 度。同时看好股息率5%以上、业绩稳增长的家纺龙头
罗莱生活和轻奢品牌江南布衣，关注积极拓展渠道的海澜之家。2) 纺织制造：关注上游原材料价格上涨与订单高景气度带来的业绩弹性。原材料价格上涨趋势下，有低价原材料库存储备、同时订单景气度高的纺织制造龙头一季度业绩预期亮眼，关注百隆东方、新澳股份。另外，建议关注估值处于历史低位的优质代工龙头申洲国际、
华利集团，若后续关税、汇率与原材料涨价的负面影响减轻有望迎来修复行情。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）医药生物周报（26 年第16 周）：AACR 会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A 股上涨3.80%（总市值加权平均），沪深300 上涨4.41%，中小板指上涨7.16%，创业板指上涨9.50%，生物医药板块整体上涨0.92%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.26%，生物制品上涨1.27%，医疗服务上涨3.43%，医疗器械上涨2.14%，医药商业下跌1.73%，中药下跌0.52%。医药生物市盈率（TTM）35.31x，处于近5 年历史估值的78.39%分位数。国产创新分子在AACR 会议中亮相。2026 年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4 月17 日-22 日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、
恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3 TCE 前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1 ADC）、复宏汉霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1 TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC 或BIC 潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。健全药品价格形成机制意见发布，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。此次意见的发布，为创新药、改良新药、仿制药的定价提供清晰的指导，同时在支付端做出明确指引，监管层面更加智能、透明，使创新药价值能够在市场中得到更充分体现，也为药品支付机制提供了新的思路，有利于形成市场化的药品定价和销售机制，促进医药行业健康发展，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。陈曦炳（S0980521120001）、彭思宇（S0980521060003）、肖婧舒（S0980525070001）
新和成(002001.SZ) 财报点评:营养品、香料盈利提升，新材料项目稳步推进2025 年公司业绩实现稳健增长，盈利能力持续提升。2025 年新和成实现营业收入222.51 亿元，同比增长2.97%；实现归母净利润67.64 亿元，同比增长15.26%。公司利润增速高于营收增速，主要得益于核心产品利润率的提升，公司全年毛利率达44.67%，同比提升2.90 pcts，净利率30.57%，同比提升3.28pcts。第四季度利润为公司全年低点，与公司核心产品蛋氨酸、维生素E 产品价格走势相对应，随着蛋氨酸、维生素E 价格在2025 年四季度触底反弹，2026 年以来并大幅涨价，公司主营业务景气度已触底并大幅改善。蛋氨酸量价齐升，营养品业务盈利大幅增长。2025 年国内固体蛋氨酸市场均价21.28 元/千克，同比上涨.1.48%。公司7 万吨/年固体蛋氨酸技改项目、18 万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目相继投产。美伊战争于2026 年2 月28 日正式爆发，导致蛋氨酸原材料成本抬升，同时部分海外产能阶段性停产产生供需缺口，3 月以来蛋氨酸价格大幅上涨，据博亚和讯，4 月15 日国内固体蛋氨酸价格为52 元/千克，较年初上涨34.4 元/千克，涨幅达195.45%，而新和成蛋氨酸产能维持正常开工，同时新产能持续爬坡，2026 年将充分享受蛋氨酸量价齐升带来的利润增厚。此外，2026 年以来VA、VE 价格持续上涨，截至2026年4 月15 日，国内VA、VE（50%粉）价格分别为116.50、116.50 元/千克，年内涨幅分别为86.40%、109.91%。公司维生素业务的盈利水平在2025 年下半年见底后快速反弹，预计2026 年全年仍将保持稳健的盈利水平。香精香料利润率提升、新材料业务营收持续增长。2025 年新和成主营香料业务的子公司山东新和成药业有限公司实现净利润14.83 亿元，同比增长8.89%；公司新材料业务实现营业收入达21.15 亿元，同比增长26.17%，首次突破20 亿元，营收占比提升至9.50%，后续将成为公司重要的利润增长点。风险提示：行业竞争加剧、产品价格下降、新项目投产进度低于预期等。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司2025 年归母净利润为67.64 亿元，基本符合我们此前预期（67.92 亿元），考虑今年以来公司核心产品蛋氨酸、维生素E 产品价格大幅上涨，以及公司蛋氨酸新产能的持续爬坡，新材料板块己二腈-尼龙66 一期项目预计将于2027 年投产，我们上调2026/2027 年并新增2028 年对公司归母净利润预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为79.02/84.65/88.91 亿元（2026/2027 年原值为72.48/77.37 亿元），当前股价对应PE 分别为14.2/13.3/12.6 倍，维持“优于大市”评级。杨林（S0980520120002）、王新航（S0980525080002）
云图控股(002539.SZ) 财报点评:公司业绩稳步增长，产业链建设不断完善公司业绩稳步增长，磷复肥业绩稳步提升。2025 年公司营业收入为213.99 亿元，同比增长5.01%，归母净利润为8.27 亿元，同比增长2.81%。2025 年公司毛利率为11.84%，较去年提高1.13 个百分点，净利率为3.95%，较去年略降0.07 个百分点。公司第四季度营业收入为55.31 亿元，同比增长18.09%，归母净利润为1.52 亿元，同比增长12.46%。磷复肥作为公司主业，实现销量460.17 万吨，同比增长10.10%，营收占比持续提升。磷复肥业务是公司的核心业务，逐步构建起“资源+产业链”竞争壁垒。2025 年公司实现磷复肥销量460.17万吨，同比增长10.10%，实现营业收入135.35 亿元，同比增长18.42%。复合肥方面，公司在全国布局多个生产基地，同时深度布局海外市场。2025 年由于单质肥价格走高，复合肥价格保持温和上涨趋势，行业利润承压。磷酸一铵方面，公司主要生产水溶性及工业级磷酸一铵。受硫磺价格上涨及下游需求旺盛影响，2026 年以来，磷酸一铵价格同样保持了上涨趋势。2025 年纯碱价格大幅下跌，公司可通过低成本合成氨降低纯碱成本。2025 年中国轻质纯碱现货均价为1338.5 元/吨，较2024 年大幅下降31.3%。2026 年以来纯碱价格保持相对平稳。预计2026 年地产玻璃需求仍较为疲软，光伏玻璃行业下游需求预计也较为弱势，纯碱整体需求增长乏力，纯碱价格预期维持低位震荡。2026 年一季度，公司的70 万吨合成氨项目建成投运，将有效降低联碱业务的能耗和成本，提升公司纯碱的盈利能力。公司自产磷矿持续释放，黄磷价格有望上涨。公司自有磷矿采矿设计产能合计1090 万吨/年，磷矿项目逐步投产后将有效保障公司生产所需磷矿石的自给，强化磷产业链成本优势。2026 年在硫磺供应紧缺背景下，热法磷酸及黄磷价格实现了快速上涨。2026 年4 月15 日，黄磷税前价格为26593 元/吨，较年初上涨33.26%；黄磷单吨毛利为9950 元/吨，较年初上涨了306%。黄磷价格有望维持高位，甚至继续冲高。公司持续完善产业链建设，增加优势产品产能。氮产业链方面，公司合成氨年产能从25 万吨提升70 万吨；磷产业链方面，布局湿法磷酸、热法磷酸两条技术路线，并不断完善磷复肥上游磷矿石、硫酸和磷酸的产能配置。同时公司在积极建设磷复肥、磷酸铁锂产能，增强公司盈利能力。投资建议：公司磷产业链及氮产业链建设初见成效。目前复合肥产销量有望持续增长，磷矿石及尿素等产品贡献业绩增量。我们微调2026-2027 年业绩预期，并新增2028 年业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.31/14.32/15.44 亿元，对应EPS 分别为1.02/1.19/1.28 元，对应当前股价PE为14.3/12.3/11.4。维持“优于大市”评级。杨林（S0980520120002）、董丙旭（S0980524090002）金钼股份(601958.SH) 财报点评:稳健成长，世界级钼矿项目待释放国资背景，钼矿资源储备丰富。公司掌控世界六大原生钼矿床之一的金堆城钼矿和河南汝阳东沟钼矿，参股安徽金沙钼业34%的股权，获得世界最大单体钼矿沙坪沟钼矿资源权益79 万吨金属量，占有吉林天池钼业18.3%的股权。公司资源保有量达到227 万吨金属量，资源保障能力强大。公司控股股东为金钼集团，持有公司72.36%股权，实际控制人为陕西省国资委。公司：核心资产稳定贡献盈利，储备资产打开增量空间。结合矿石品位以及对回收率的估算，我们测算公司核心并表矿山金堆城钼矿（100%）和东沟钼矿（65%）年矿产钼金属2.3 万吨左右，计算权益产量约为1.9 万吨。此外，公司参股天池钼业季德钼矿（18%），年产钼精矿折钼金属约8000 吨；持有沙坪沟钼矿（34%），目前探明沙坪沟钼矿钼金属资源量约210 万–246 万吨，平均品位0.139%–0.187%，是亚洲最大、全球顶级的钼矿床之一，2025 年项目完成环评公示，进入实质建设阶段，预计2029 年左右投产，满产后年产含钼约57%的钼精矿约3.6 万吨，折合约2.21 万吨纯钼金属。行业：三年内供应增长有限，含钼钢材加速渗透。钼以其优良特性（高熔点、耐腐蚀、高强度等）成为特殊钢、高温合金、硬质合金等关键材料的重要添加剂，是支撑高端制造与新能源等领域发展的基础原材料。据安泰科数据，2025 年全球钼市场呈现小幅过剩格局，全球钼产量约30.7 万吨钼，同比增加3.2% ；全球钼消费量约30.3 万吨，同比增加4.5%。其中，国内钼产量约13.3 万吨，同比微增0.8%，年内无新增产能释放，国内矿山扩产项目多集中于年末投产，叠加突发安全事故导致部分矿山阶段性停产，共同抑制供应增长。随着中国高端制造持续升级，及全球能源转型深化，含钼钢材正加速渗透新能源、高端制造、海工船舶等关键领域，预计2026 年国内钢铁领域钼需求将保持稳健增长，有力支撑钼行业维持向好态势。风险提示：国内外钼矿/铜钼伴生矿集中超预期投产，钼价下行风险；沙坪沟建设进度不及预期；环保标准趋严影响矿山生产等。投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2026-2028 年的营收分别为157/173/186 亿元，同比增速14%/10%/8%；归母净利润分别为34.7/35.4/38.4 亿元，同比增速10%/2%/8%；EPS 分别为1.08/1.10/1.19 元，当前股价对应PE 分别为17.9x/17.6x/16.2x。公司稳健经营，沙坪沟钼矿在2030年前有放量预期，首次覆盖给与“优于大市”评级。刘孟峦（S0980520040001）、谷瑜（S0980524110001）锅圈(02517.HK) 海外公司快评:下沉市场拓店，盈利能力改善公司公告：锅圈公司发布2026 年第一季度最新业务情况自愿公告。预计2026Q1 实现营业收入22.0-23.0亿元，同比增长31.3%-37.2%；预计实现核心经营利润1.85-2.05 亿元，同比增长45.3%-61.0%。观点：1）门店大盘稳健扩张，乡镇市场担当下沉主力；2）规模效应释放叠加供应链优化带动盈利跃升；3）场景延伸叠加夏季催化，全年高增长路径清晰。考虑公司店效提升、渠道下沉共同发力，全年业绩高增确定性持续强化，上调此前盈利预测。我们2026-2028 年公司实现营业总收入99.7/122.8/141.7亿元（前预测值为99.1/121.9/140.1 亿元），同比27.6%/23.3%/15.4%；2026-2028 年公司实现归母净利润6.2/7.7/9.0 亿元（前预测值为5.9/7.5/8.9 亿元），同比42.9%/24.0%/17.3% ；实现EPS0.23/0.28/0.33 元；当前股价对应PE 分别为16.8/13.5/11.5 倍。维持优于大市评级。张向伟（S0980523090001）、曾光（S0980511040003）、张鲁（S0980521120002）联系人：王新雨
舍得酒业(600702.SH) 财报点评:2026Q1 收入同比下降6%，净利率受税金项扰动2026Q1 收入同比-6.01%，净利率受税金及附加率扰动影响。2026Q1 公司实现营业总收入14.81 亿元/同比-6.01%；归母净利润2.32 亿元/同比-33.11%。收入降幅环比收窄，结合25Q4 和26Q1 来看，收入+合同负债环比变化之和同比-11.5%，亦有逐步改善趋势；净利润下滑幅度较多，主因税金及附加率扰动影响。2026Q1 酒类收入同比-6.4%，普通酒、电商渠道延续较好表现。分产品看，26Q1 中高档酒收入10.54 亿元/同比-14.6%，预计品味及以上产品仍有下滑，公司重视大单品渠道管理，当前批价表现逐步企稳，此外公司推出庆典品味主做宴席场景补充收入；普通酒收入2.95 亿元/同比+41.9%，预计T68 维持较快增长。分区域看，26Q1 省内收入5.24 亿元/同比+6.1%，省外收入8.26 亿元/同比-13.0%，省内在2025年调整后基本盘逐步企稳；截至26 年3 月底公司经销商数量共计2509 家，环比25 年末净减少16 家。分渠道看，26Q1 批发代理渠道收入11.15 亿元/同比-9.87%，电商销售渠道收入2.34 亿元/同比+14.20%/占比+3pcts 至17.35%。2026Q1 净利率同比-6.3pcts 至15.1%，税金及附加率影响较大。2026Q1 毛利率66.3%/同比-3.0pcts，预计系1）产品结构仍有下移；2）庆典品味宴席场景推广给予货折等拖累中高端吨价。26Q1 税金及附加率16.4%/同比+4.7pcts，税金额较去年同期增加5921 万元，预计主因1）消费税政策调整下，文创类产品SKU (电商渠道增速快)从价税核价比例提升；2）T68 等低端产品生产较多等因素。26Q1 销售/管理费用率同比+1.9/-1.0pcts，仍有收入的规模负效应。展望后续利润端修复速度，预计仍受到产品结构、税金政策、渠道费投改革的影响，节奏或偏慢，但伴随收入降幅收窄、品味企稳后毛利率改善、夜郎古对报表拖累减小等因素，全年利润率预计呈现修复趋势。现金流表现承压，预计公司进一步纾压渠道。26Q1 销售收现12.21 亿元/同比-24.8%，经营性现金流量净额亏损1.02 亿元/同比转负，预计系公司纾压渠道，给予经销商打款政策，截至26Q1 末公司应收账款4.12 亿元/同比+44.2%。盈利预测与投资建议：展望2026 年，白酒行业需求仍处于缓慢复苏阶段，公司仍聚焦消费者实际开瓶和库存去化，庆典品味、舍之道、T68 等产品挖潜增量，核心市场动销企稳，收入增速预计逐步修复；净利润端预计在2025 年低基数下增速更快。维持此前盈利预测，预计2026-2028 年公司收入44.25/48.15/51.82 亿元，同比+0.1%/+8.8%/+7.6%；预计归母净利润3.82/5.11/6.65 亿元，同比+71.4%/+33.8%/+30.1%；当前股价对应26/27 年40.3/30.1 倍PE，维持“优于大市”评级。风险提示：白酒需求恢复不及预期，增投费用下利润率承压，渠道库存增加等。张向伟（S0980523090001）、张未艾（S0980525070005）
燕京啤酒(000729.SZ) 财报点评:2025 年量价利齐升，十五五构建“一核两翼”业务布公司公布2025 年年报，2025 年实现营业总收入153.3 亿元，同比+4.5%；实现归母净利润16.8 亿元，同比+59.1%；实现扣非归母净利润15.2 亿元，同比+46.3%。啤酒业务量价利齐升，核心单品U8 表现优异。2025 年啤酒业务收入同比+2.6%，其中销量同比+1.2%，吨价同比+1.3%。核心大单品U8 销量90 万吨，同比+29.3%，表现显著优于同行，U8 为公司贡献增量20余万吨，销量占比提升至22.2%（同比+4.8pp）。在U8 延续放量带动下，公司产品结构继续优化，吨价提升，同时2025 年啤酒主要原辅料价格下行、公司推进供应链效能释放，啤酒业务毛利率同比+3.5pp至46.1%。分产品档次，中高档产品/普通产品收入同比+4.5%/-1.4%，毛利率同比+3.9/+2.0pp。其他业务收入成长迅速，毛利率小幅提升。2025 年其他业务收入同比+22.9%至17.7 亿元，收入占比提升至11.5%，与茶饮料、纳豆产品快速增长有关。茶饮料/矿泉水/其他（含纳豆）收入同比+36.0%/+19.5%/+30.1%。毛利率23.8%，同比+0.5pp。持续推进内部改革，降本增效成效显著。受益于内部改革深化，管理运营效率提升，管理费用率同比-0.9pp，销售费用率同比+0.3pp，公司盈利水平继续有较大幅度提升，归母净利率/扣非归母净利率分别同比+3.8/+2.8pp。2025 年累计分红8.46 亿元，分红比例50.4%，同比持平。盈利预测与投资观点：公司公布全新的十五五战略规划，公司将着力构建“一核（啤酒）两翼（饮料、健康食品）”业务布局。2026 年预计啤酒主业在大单品U8、新品A10 带领下持续呈现结构优化、盈利改善的态势，同时饮料、健康食品（纳豆等）业务有望取得进一步突破。考虑到啤酒行业整体需求仍偏弱，吨价提升速度略慢于我们此前预期，但公司内部改革促使供应链效能大幅释放、生产效率显著提升，我们小幅下调2026-2027 年收入预测、小幅上调2026-2027 年利润预测，并新增2028 年盈利预测：预计2026-2028 年公司实现营业总收入160.8/168.4/176.1 亿元（2026-2027 年前预测值162.2/171.4 亿元），同比+4.9%/+4.7%/+4.6%；实现归母净利润20.3/23.2/26.2 亿元（2026-2027 年前预测值18.5/22.0亿元），同比+21.1%/+14.2%/+12.8%；EPS 分别为0.72/0.82/0.93 元；当前股价对应PE 分别为18/16/14倍。风险提示：宏观经济增长受到外部环境的负面影响；中高端啤酒需求增速显著放缓；公司核心产品的渠道渗透受到竞品阻击；原料、辅料成本大幅上涨；食品安全风险。张向伟（S0980523090001）、杨苑（S0980523090003）第一太平(00142.HK) 海外公司财报点评:Indofood 稳健增长，核心业务持续优化公司公布2025 年全年业绩，2025 年公司实现营业额102.33 亿美元，同比增长1.7%；实现经常性溢利7.40 亿美元，同比增长10.0%；实现归母净利润6.61 亿美元，同比增长10.1%。Indofood 稳健增长，营收结构稳定。从核心子公司Indofood 来看，2025 年收入贡献为74.8 亿美元，同比微增1.7%，但若以印尼盾计算，其收入增幅实际达到了6.7%，反映出较强的内生增长动力，其中面食业务表现稳健，收入增长3.6%；农业业务则受益于棕榈油原油价格的上涨。PLP 受燃料成本下降导致售价下调的影响，收入同比下降15%。综合来看，第一太平的营收结构维持平稳。MPIC 持续创造利润，盈利质量优化。消费板块Indofood 实现利润贡献3.4 亿美元，同比增长2.7%。PLDT利润贡献虽在美元计价下受汇率拖累同比微跌2.3%，但以原始货币计量的利润实际增长3%，且旗下数字金融平台Maya 已成功实现盈利。MPIC 利润贡献同比增长25.7%至2.5 亿美元，其中水务公司Maynilad在2025 年于菲律宾联交所完成首次公开招股。Philex 则在金属价格红利下实现利润贡献53%增长，抵消Padcal 矿场产量及金属货量下滑的负面影响。核心业务持续优化，有望维持当前增长动能。在股东回报方面，第一太平2025 年分红率约22%，较2024年未有显著变化。我们认为随着Indofood、PLDT 稳健创造利润，新兴业务单元如PLDT 下属Maya 实现盈利、MPIC 下属Maynilad 水务资产上市释放价值，公司的现金流状况将进一步改善。第一太平将继续受惠于印尼和菲律宾等东南亚国家持续的消费升级与基础设施建设需求，叠加随着各营运公司持续推进数字化转型与产能优化，公司有望维持当前的增长动能。风险提示：当地货币大幅减值；政治形势风险；海外市场拓展不及预期；原材料价格大幅上涨风险；食品安全风险。投资建议：由于原材料价格有上升趋势，其次东南亚货币持续贬值，我们下调此前盈利预测，我们预计2026-2028 年公司实现营业总收入105.8/109.7 亿美元（前预测值为112.2/118.8 亿美元）并引入2028年预测113.9 亿美元，2026-2028 年同比3.4%/3.7%/3.9%；预计2026-2028 年公司实现归母净利润7.6/8.9 亿美元（前预测值为9.3/10.5 亿美元）并引入2028 年预测9.9 亿美元，2026-2028 年同比15.7%/15.9%/11.3%。采用分部估值法对于公司价值进行计算，对应每股价值为6.5-7.7HKD。维持优于大市评级。张向伟（S0980523090001）联系人：王新雨
申通快递(002468.SZ) 财报点评:反内卷助力业绩弹性兑现，Q1 净利同比实现高增公司发布2025 年快报和2026 年一季度业绩预告。2025 年全年，公司实现营业收入555.86 亿元，同比+17.8%，归母净利润13.69 亿元，同比+31.6%，扣非归母净利润13.97 亿元，同比+37.4%，其中，四季度单季营业收入170.16 亿元，同比+24.4%，归母净利润6.13 亿元，同比+58.4%。2026 年一季度，公司归母净利润预计3.8~5.0 亿元，同比+61%~+112%，扣非归母净利润预计3.8~5.0 亿元，同比+65%~+117%。公司业务量增长稳健，单票价格同比提升，单票利润显著改善。2025 年全年公司快递业务量完成261.4亿件，同比增长15.0%，市占率为13.14%，同比增加0.16 个百分点；其中，得益于11 月开始并表丹鸟，公司四季度业务量增速为9.9%，市占率为13.5%，同比增加0.61 个百分点。受益于行业反内卷提价，四季度和一季度公司的单票快递价格分别为2.31 元和2.33 元，同比分别为+13.3%和+14.4%；四季度公司的单票归母净利为0.084 元，环比增加0.038 元，同比增加0.026 元，一季度公司的单票归母净利预计为0.059 元~0.078 元，环比减少0.007 元~0.025 元，同比增加0.018 元~0.037 元。行业反内卷监管持续，丹鸟整合稳步推进，业绩弹性有望继续释放。春节后反内卷政策持续，产粮区低价继续托底，非产量区继续消灭价格洼地，4 月初以来，加盟快递达成价格默契，各省区陆续通过涨价来传导油价成本上行的压力，因此，2026 年公司价格和盈利水平有望维持在高位水平。此外，申通于去年四季度收购了丹鸟，双方产品服务定位存在较强的协同效应，且可在多个环节开展资源整合，逐步优化成本费用，释放协同价值，丹鸟有望逐步实现扭亏为盈，从而可进一步提升上市公司整体盈利能力。风险提示：价格竞争恶化；电商快递需求增长低于预期。投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到行业反内卷涨价具有较强持续性，上调公司盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为13.7/19.0/22.5 亿元（25-27 年调整幅度分别为+5.9%/+16.8%/+18.2%），分别同比增长32%/39%/18%，维持“优于大市”评级，现在股价对应26-27 年EPS 的PE 估值分别为13X、11X。罗丹（S0980520060003）小马智行(PONY.O) 海外公司财报点评:单四季度Robotaxi 收入同比增长160%，Robotaxi 商业化运营加速推进2025Q4 公司实现营收2913 万美元，环比增长14%。2025Q4，公司实现收入为2913 万美元，同比减少18.0%，环比增长14.5%，净利润为2343 万美元（2024Q4 为-1.81 亿美元，2025Q3 为-6132 万美元），调整后净利润（即加回股权激励费用后的净利润）为-4864 万美元（2024Q4 为-4112 万美元，2025Q3 为-5472 万美元）。分业务来看，1）2025Q4，公司Robotaxi 服务收入为665.7 万美元，同比增长159.5%，其中，乘客车费收入同比增加超过500%。2）2025Q4，Robotruck 服务收入1312 万美元，同比增长1.2%。3）2025Q4，授权和应用收入为935 万美元，同比减少53.2%。2025Q4，公司毛利率环比提升，费用率下降。2025Q4，公司的毛利率/净利率分别为12.8%/259.1%，分别同比变动-8.2/+769.0pct，分别环比变动-5.6/+501.1pct，费用率为266.4%，同比-242.0pct，环比-25.8pct。小马智行是自动驾驶出行大规模商业化领域的全球领先企业。1）Robotaxi 规模化运营持续推进，截至2026 年3 月25 日，公司的自动驾驶出租车车队已突破1400 台，2026 年，公司计划将Robotaxi 车队规模扩至3000 辆以上；2）2025 年11 月和2026 年2 月，公司分别在广州和深圳达成城市范围单车盈利转正。2）自动驾驶“朋友圈”扩容，2025 年，公司与阳光出行合作，扩展下游部署网络。公司升级与如祺出行在广州的合作，扩大自动驾驶出租车车队规模。同时，公司于1 月在北京与爱特博达成合作，拓展至高端商旅出行领域。此外，公司深化与丰田的战略合作，第七代车已启动量产，今年已锁定1,000台bZ4X 车辆，为2026 年的规模扩张提供核心运力。3）国内与海外市场同步拓展，国内，北京、上海、广州及深圳的商业化运营区域扩展至超2000 平方公里；海外，截至2025 年末，公司已在东亚、中东及欧洲八个国家建立战略布局。公司预期于2026 年底前，将自动驾驶出行的营运版图扩展至全球逾20 个城市，其中近半数将布局于海外市场。风险提示：高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。投资建议：上调收入预测，维持利润预测，维持优于大市评级。考虑到公司Robotaxi 商业化落地加速推进，我们上调收入预测，预计公司2026-2028 年营业收入分别为1.39/2.41/5.69 亿美元（原预计26-27年1.10/2.12 亿美元），考虑到公司产品结构变化对毛利率的影响、叠加研发支出加大等因素，我们维持利润预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为-2.15/-1.88/-1.14 亿美元，维持优于大市评级。唐旭霞（S0980519080002）、杨钐（S0980523110001）小米集团-W(01810.HK) 海外公司财报点评:2025 年营收利润创历史新高，智能电动汽车全年盈利2025 年公司收入及利润创历史新高，全年毛利率同比提升。2025 年总收入4573 亿元（YoY +25.0%），经调整净利润392 亿元（YoY +43.8%），均创历史新高。2025 年毛利率为22.3%（YoY +1.4pct）。分业务看，2025 年手机×AIoT 收入3512 亿元（YoY +5.4%），智能电动汽车及AI 等创新业务收入1061亿元（YoY +223.8%）。4Q25 总收入1169 亿元（YoY +7.3%），经调整净利润63 亿元。智能电动汽车业务实现年度盈利。2025 年智能电动汽车及AI 等创新业务分部首次实现年度经营盈利，经营收益为9 亿元。2025 年公司共交付41 万辆新车，同比增长200.4%，汽车业务收入达1033 亿元，主要得益于交付量增加以及较高ASP 的Xiaomi SU7 Ultra 以及Xiaomi YU7 系列交付。2025 年智能电动汽车及AI 等创新业务毛利率为24.3%，同比提升5.8pct。公司持续拓展销售服务网络，截至2025 年12月31 日，汽车销售门店已达477 家，覆盖138 个城市。2026 年公司汽车交付目标为55 万辆。智能手机出货量稳居全球前三，IoT 及互联网业务营收创历史新高。2025 年公司智能手机业务收入1864亿元，全球出货量1.65 亿台，连续五年稳居全球前三，市占率13.3%。2025 年IoT 与生活消费产品收入1232 亿元，同比增长18.3%，创历史新高，毛利率同比提升2.8pct 至23.1%。其中，智能大家电收入同比增长23.1%，可穿戴腕带设备全球出货量排名第一。2025 年互联网服务营收374 亿元，同比增长9.7%，创历史新高，其中广告业务收入285 亿元，同比增长15.2%。持续加大研发投入，发布旗舰基座模型及移动端Agent。公司持续推进“人车家全生态”战略，大规模投入底层核心技术，2025 年公司研发开支达331 亿元，同比增长37.8%。2026 年3 月，公司正式发布面向Agent 时代的旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro，总参数量超过一万亿(1T)。同时，公司以AI 能力全面赋能人车家全生态场景，小米移动端Agent—Xiaomi miclaw 开启小范围封测，聚焦验证大模型在小米人车家全生态系统中的执行能力，探索模型从对话能力向系统级执行能力的落地路径。投资建议：考虑存储上行对消费电子市场影响，调整盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润362/406/495 亿元（前值：2026-2027 年为514/623 亿元)，同比增速-13%/12%/21%；看好公司人车家全生态布局的协同以及海外市场的拓展带来的业绩增长，维持“优于大市”评级。风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；汇率波动风险。胡慧（S0980521080002 ）、叶子（S0980522100003 ）、张伦可（S0980521120004）、唐旭霞（S0980519080002）、连欣然（S0980525080004）、刘子谭（S0980525060001）361 度(01361.HK) 海外公司快评:第一季度流水增长双位数，超品店扩展至142 家公司公告：4 月15 日，公司公告2026 年第一季度零售表现，361 度主品牌线下零售额录得约10%正增长，童装品牌线下零售额录得约10%正增长，电子商务平台录得中双位数正增长。国信纺服观点：1、2026 年第一季度，公司零售表现整体稳健，主品牌线下零售额同比增长约10%，童装品牌线下零售额同比增长约10%，显示核心品牌及儿童业务均延续良好增长态势；同时，电子商务平台整体流水同比录得中双位数正增长，线上渠道延续较快扩张，继续发挥增长引擎作用；折扣与库存保持稳定。
2、风险提示：消费需求复苏不及预期；渠道拓展不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险。
3、投资建议：一季度流水增长双位数，产品与渠道共同带动增长，库销比与折扣稳定。第一季度流水
保持双位数增长，产品创新与渠道拓展共同驱动业绩，库销比维持稳定，折扣在行业价格竞争激烈的环境下基本维持稳定。新店态持续拓展，超品店数进一步扩展至142 家。我们看好公司增长韧性，维持盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为14.8/16.2/17.4 亿元，同比增长12.9%/9.8%/7.3%，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）
台华新材(603055.SH) 财报点评:2025 年收入下滑10%，第四季度利润率同环比修复全年收入和利润阶段性承压，经营现金流显著改善。2025 年公司实现营收64.08 亿元（同比-10.0%），归母净利润5.31 亿元（同比-26.8%），扣非归母净利润3.37 亿元（同比-43.4%）。受行业需求偏弱及产品价格下行影响，综合毛利率同比下降2.22pct 至20.76%，除坯布外各产品毛利率均有下滑；期间费用率同比提升1.04pct 至12.22%，其中管理费用率同比+1.00pct 至4.03%。归母净利率和扣非归母净利率分别同比-1.90/-3.11pct 至8.29%/5.26%，非经收益主要为政府补助，占收入比例同比+1.2pct；经营现金流净额显著改善，同比+73.88%至12.28 亿元。第四季收入双位数下滑，盈利同环比修复，减值压力缓解。2025Q4 营收17.04 亿元（同比-11.9%）；归母净利润1.12 亿元（同比+5.0%），扣非净利润0.96 亿元（同比+30.7%）。毛利率同比+0.06pct/环比+1.72pct 至20.26%；期间费用率同比+1.11pct 至13.12%，其中销售/管理/研发费用率分别同比+0.32/+0.62/+0.32pct；资产减值损失占收入比同比改善2.09pct 至-1.32%，对利润端拖累较去年同期显著缓解。同时叠加信用减值损失改善和财务费用下降，归母净利率和扣非归母净利率分别同比+1.06/+1.83pct、环比+0.66/3.29pct 至6.60%/5.61%。锦纶长丝量增价跌主受常规品拖累，坯布收入承压毛利率提升。1）业务结构：锦纶长丝收入34.88 亿元（同比-11.63%），销量20.60 万吨（同比+2.20%），销量增长但价格大幅下滑导致收入下降，毛利率17.27%（-2.07pct），其中常规锦纶6 产品因加工费低迷，是2025 年业绩的主要拖累；坯布收入10.41亿元（-22.45%），毛利率28.53%（+2.98pct）；面料收入14.89 亿元（-6.92%），毛利率27.68%（-3.22pct）。2）子公司表现：成品面料子公司高新染整净利润1.46 亿元，净利率10.45%；长丝子公司嘉华尼龙和江苏再生分别实现净利润0.70 亿元和0.71 亿元，净利率分别为2.99%和3.93%。报告期内，江苏年产10万吨再生差别化锦纶丝项目和6 万吨PA66 差别化锦纶丝项目产能利用率均达到96%。江苏织染项目已完成试生产，产能陆续投产；越南“年产6000 万米坯布织染一体化项目”已开工建设，预计2026 年进入试生产，公司全球化产能布局持续推进。风险提示：原料价格大幅波动、新材料订单不及预期、市场系统性风险。投资建议：看好公司在行业复苏及产能扩张下的业绩弹性。2025 年公司业绩受行业周期影响短期承压，但Q4 已现环比改善趋势。展望2026 年，锦纶行业供需格局有望改善，叠加原油价格上涨带动产品价格修复，公司锦纶6 业务有望减亏。同时，公司在PA66、再生锦纶等高附加值领域的领先优势和新增产能的逐步释放，将成为公司成长的核心
驱动力。基于2025 年业绩低于此前预期及宏观需求的不确定性，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为7.05/7.89/8.52 亿元（2026-2027 年前值为10.01/11.65 亿元），同比+33%/+12%/+8%；我们看好公司凭借一体化和差异化优势，在行业景气回升周期中展现较强的盈利弹性，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）金融工程金融工程日报:A 股单边上行，创业板指创近11 年新高市场表现：20260416 市场全线上涨，规模指数中中证2000 指数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。通信、有色金属、传媒、计算机、电新行业表现较好，银行、医药、交通运输、食品饮料、煤炭行业表现较差。钨矿、锂矿、IDC(算力租赁)、稀有金属精选、东数西算等概念表现较好，多肽药、SPD、动物疫苗、仿制药、挖掘机等概念表现较差。市场情绪：20260416 收盘时有88 只股票涨停，有10 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.02%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.85%。今日封板率77%，较前日提升7%，连板率18%，较前日下降4%。市场资金流向：截至20260415 两融余额为26577 亿元，其中融资余额26381 亿元，融券余额196 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为10.2%。折溢价：20260415 当日ETF 溢价较多的是证券ETF 浦银，ETF 折价较多的是科技龙头ETF 汇添富。近半年以来大宗交易日均成交金额达到19 亿元，20260415 当日大宗交易成交金额为23 亿元，近半年以来平均折价率7.14%，当日折价率为4.62%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为1.39%、4.85%、10.84%、13.18%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为3.91%，处于近一年来36%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为7.22%，处于近一年来37%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为8.18%，处于近一年来68%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为12.77%，处于近一年来54%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是
晶盛机电、
华特气体、
精智达、
密尔克卫、
沃尔德、
同力股份、
许继电气、
国博电子等，晶盛机电被179 家机构调研。20260416 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是C
大普微-UW、
特发信息、
长信科技、
大族激光、
通鼎互联、
唯特偶、
鼎通科技、
西藏矿业、
中钨高新、
百邦科技等，机构专用席位净流出前十的股票是
宏景科技、C
埃泰克、
远东股份、
华塑科技、
华盛昌、棒杰股份、
华菱线缆、
纳百川、
梦天家居、
中嘉博创等。陆股通净流入前十的股票是中钨高新、通鼎互联、特发信息、
晶科科技、
神剑股份、鼎通科技、宏景科技、西藏矿业、
美诺华、坤彩科技、华谊兄弟、天邦食品等，陆股通净流出前十的股票是华菱线缆、纳百川、远东股份、津药药业、华远控股、乔锋智能、大族激光、长信科技等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1058.120.07ICE 布伦特原油94.930.14白银19800.000.13102330.00-0.0925240.001.8916840.000.59豆一4793.00-0.1223915.001.12豆粕2844.000.24141550.000.35玉米2370.00-0.12389620.00-1.32螺纹钢3087.000.58SR6055301.000.26本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.4101.0100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期601658.SH邮储银行540540.547252780.06100.002026-03-25002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH
鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH
内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH
新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ
华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH
新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH
汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ
戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ
深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH
中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH
成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH
凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ
可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH
中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ
鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ
丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ
匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ
长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ
山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ
霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH
浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ
洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ
云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ
广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH
德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH
上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23000546.SZ
金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数48578.720.23730471.6071.6071.6071.6048.75德国DAX 指数24154.470.36469589.642.50-4.5113.3457.39法CAC40 指数8262.70-0.1434520.204.110.0412.7249.03恒生指数26394.261.7224902.492.16-1.6725.3462.12沪深300 指数4736.601.0962003.731.390.1025.5455.91美国SP500 指数7041.270.2609223.175.101.4533.4652.66纳斯达克综合指数24102.700.3609265.607.722.4947.8057.02日经225 指数59518.342.3808696.4810.7210.3475.46不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)688525.SH
佰维存储286.80000.4870无数据688525.SH佰维存储286.80000.4870无数据601138.SH
工业富联59.32002.5943无数据601138.SH工业富联59.32002.5943无数据002384.SZ
东山精密149.55002.5720无数据300394.SZ
天孚通信355.57007.5334无数据300394.SZ天孚通信355.57007.5334无数据300308.SZ
中际旭创809.61003.7988无数据300308.SZ中际旭创809.61003.7988无数据600183.SH
生益科技67.56000.9865无数据300476.SZ
胜宏科技303.50002.7281无数据300476.SZ胜宏科技303.50002.7281无数据600549.SH
厦门钨业61.880010.0089无数据600549.SH厦门钨业61.880010.0089无数据002475.SZ
立讯精密60.45002.8411无数据002475.SZ立讯精密60.45002.8411无数据300857.SZ
协创数据319.000013.6485无数据300857.SZ协创数据319.000013.6485无数据002594.SZ
比亚迪105.54002.4362无数据002594.SZ比亚迪105.54002.4362无
数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)0981.HK
中芯国际59.95000.01096121110938.409988.HK阿里巴巴-W135.80000.05598756398532.313317.HK迅策344.40000.10102302115007.750700.HK腾讯控股517.00000.03607214309515.503317.HK碧桂法巴八零七购344.40000.10102302115007.751810.HK小米集团-W32.06000.03754045235677.470883.HK中国海洋石油26.70000.01830664118862.846869.HK
长飞光纤光缆218.00000.06031128199110.961810.HK小米集团-W32.06000.03754045120542.891384.HK滴普科技81.95000.29462875153235.129992.HK泡泡玛特164.80000.00918555155449.731384.HK中交比联八零八A81.95000.29462875153235.121384.HK滴普科技81.95000.29462875157620.979992.HK泡泡玛特164.80000.00918555135993.671384.HK中交比联八零八A81.95000.29462875157620.970981.HK中芯国际59.95000.01096121116706.616869.HK长飞光纤光缆218.00000.06031128200758.413317.HK迅策344.40000.10102302104123.690700.HK腾讯控股517.00000.03607214257373.013317.HK碧桂法巴八零七购344.40000.10102302104123.692800.HK盈富基金无数据无数据294904.120883.HK中国海洋石油26.70000.0183066484792.729988.HK阿里巴巴-W135.80000.05598756484405.532800.HK盈富基金无数据无数据26559.40