一、光网络设备（光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路
由器及芯片等）：（1）【光模块&光器件&OCS&CPO】推荐标的：
中际旭创、
新易盛、
杰普特、
天孚通信、
源杰科技、
华工科技、
中天科技、亨通光电；受益标的：
罗博特科、
仕佳光子、
致尚科技、
光迅科技、
长光华芯、
太辰光、
长飞光纤、
长芯博创、
联特科技、
汇绿生态、
德科立、
光库科技、
腾景科技等；（2）【AEC&铜缆】受益标的：
华丰科技、
意华股份、长芯博创、
瑞可达、
沃尔核材、
鼎通科技、
神宇股份、
珠城科技等；（3）【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、
永鼎股份、
远东股份、永鼎股份、
烽火通信、
通鼎互联等；（4）【交换机路由器及芯片】推荐标的：
盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络、映翰通、东土科技、智微智能、共进股份、菲菱科思等。二、计算设备（国产AI 芯片、AI 服务器及电源）：行业周报（1）【国产AI 芯片】推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息等；（2）【AI 服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等；（3）【服务器电源】推荐标的：欧陆通；受益标的：麦格米特等。（4）【AI 算力】相关受益标的：伟仕佳杰等。三、AIDC 机房建设（AIDC 机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器等）：（1）【风冷&液冷】推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子、网宿科技、远东股份等；（2）【AIDC 机房】推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；受益标的：万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等；（3）【柴油发电机】受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等；（4）【变压器】受益标的：金盘科技等。四、算力租赁：受益标的：协创数据、宏景科技、润建股份、行云科技、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。五、云计算平台受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。六、AI 应用：（1）【AI 模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等；（2）【AI 控制器】受益标的：和而泰、拓邦股份等；（3）【CDN】受益标的：网宿科技等；（4）【AI 视频】受益标的：亿联网络、会畅通讯等。七、卫星互联网&6G（1）【卫星互联网】受益标的：海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等；行业周报（2）【6G】受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。1.4、 市场回顾本周（2026.05.25—2026.05.31），通信指数下降5.66%，在TMT 板块中排名第三。行业周报
2、 通信数据追踪
2.1、 5G：2026 年3 月底，我国5G 基站总数达495.8 万站2026 年3 月，我国5G 基站总数达495.8 万站，比2025 年末净增12 万站；2026 年3 月，三大运营商及广电5G 移动电话用户数达12.54 亿户，同比增长17.42%；2026 年2 月，5G 手机出货1593.1 万部，占比94.9%，出货量同比下降11.4%。2.1.1、 5G 基建：5G 基站建设情况图1：5G 基站持续建设，占比接近四成（万站）数据来源：工信部、开源证券研究所，备注：自2023 年3 月起，将现有5G 基站中的室内基站数统计口径由按基带处理单元统计调整为按射频单元折算，由于具备使用条件的基站数据是动态更新的，故不能追溯调整以往数据。2.1.2、 5G 基建：三大运营商5G 用户数图2：2026 年3 月，三大电信运营商及广电5G 移动电话用户数达12.54 亿户数据来源：工信部、开源证券研究所，备注：自2024 年2 月起，将中国广电的5G 移动电话用户数纳入行业汇总数据，2023 年同期数据进行同步调整，2022 年数据未调整。2026M2 2026M3移动电话基站数4G基站数5G基站数0%10%20%30%40%50%60%70%80%2021M122022M22022M32022M42022M52022M62022M72022M82022M92022M102022M112022M122023M22023M32023M42023M52023M62023M72023M82023M92023M102023M112023M122024M22024M32024M42024M52024M62024M72024M82024M92024M102024M112024M122025M22025M32025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M22026M35G用户总数（亿户）YOYMoM5G移动电话用户占比行业周报图3：移动、电信、联通5G 用户数持续增长（百万户）数据来源：
中国移动官网、
中国联通官网、
中国电信官网、开源证券研究所2.1.3、 5G 基建：国内手机及5G 手机出货量图4：2026 年2 月，5G 手机出货量同比有所下降（万部）数据来源：中国信通院、开源证券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M102020M112020M122021M12021M22021M32021M42021M52021M62021M72021M82021M92021M102021M112021M122022M12022M22022M32022M42022M52022M62022M72022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M62023M72023M82023M92023M102023M112023M122024M12024M22024M32024M42024M52024M62024M72024M82024M92024M102024M112024M122025M12025M22025M32025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M2国内手机出货量（万部）5G手机出货量（万部）5G手机出货量占比行业周报2.2、 运营商：创新业务发展强劲（1）云计算方面，三大运营商数据如下：
1、中国移动：2025 年移动算力服务营收达898 亿元，同比增长11.1%；
2、中国电信：2025 年天翼云营收达1207 亿元，同比增长6.0%；
3、中国联通：2025 年联通云营收达722 亿元，同比增长5.2%。
（2）三大运营商ARPU 值方面，三大运营商数据如下：
1、中国移动：2025 年移动业务ARPU 值为46.8 元，同比略减3.5%；
2、中国电信：2025 年移动业务ARPU 值为45.1 元，同比略减1.1%；
3、中国联通：2023 年移动业务ARPU 值为44.0 元，同比略减0.7%。
2.2.1、 运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况图5：2025 年移动算力服务营收持续增长（亿元）数据来源：中国移动公告、开源证券研究所，备注：2025 年移动云收入口径调整为算力服务，包括数据中心、云算服务和云算应用，调整后YOY 按照新口径计算图6：2025 年天翼云营收持续增长（亿元）数据来源：中国电信公告、开源证券研究所0%50%100%150%200%250%300%350%400%移动云（亿元）YOY0%20%40%60%80%100%120%天翼云（亿元）YOY行业周报图7：2025 年联通云营收稳健增长（亿元）数据来源：中国联通公告、开源证券研究所，备注：2024 年联通云收入口径优化为融合创新解决方案产生的云IDC、云资源、云平台、云服务、云集成、云互联、云安全等收入2.2.2、 运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU 值图8：2025 年中国移动ARPU 值基本保持稳定（元/户/月）数据来源：中国移动公告、开源证券研究所图9：2025 年中国电信ARPU 值基本保持稳定（元/户/月）数据来源：中国电信公告、开源证券研究所0%20%40%60%80%100%120%140%联通云(亿元）YOY移动ARPU（元/户/月）固网宽带ARPU家庭宽带ARPU移动ARPU（元/户/月）固网宽带ARPU行业周报图10：2023 年中国联通ARPU 值略有减少（元/户/月）数据来源：中国联通公告、开源证券研究所移动ARPU（元/户/月）固网宽带ARPU固网宽带用户综合ARPU行业周报
3、 风险提示
（1）5G 建设不及预期若运营商资本开支和5G 建设不及预期，会影响到整个5G 产业链的推进，车联网、工业互联网等5G 应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。（2）AI 发展不及预期若AI 发展不及预期，将影响到IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。（3）中美贸易摩擦若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。