2、 行业新闻综述：国产模型性能、商业化进展亮眼

传媒1/18传媒行业走势图数据来源：聚源《聚焦产业趋势和边际变化，布局物理AI、大模型、游戏—行业周报》-2026.7.12《信通院打通优质合成数据来源，物理AI 发展有望提速—行业点评报告》-2026.7.7《物理AI 产业催化不断，大模型ARR再高增，聚焦AI—行业周报》-2026.7.5国产模型再惊艳，物理AI 闪耀WAIC，坚定布局AI——行业点评报告方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 Kimi K3 为全球首个开源3 万亿级别模型，Qwen3.8 将发布，国产模型大提速7 月11 日，Kimi 正式推出其迄今能力最强的模型Kimi K3，其为2.8 万亿参数模型，基于KDA 混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100 万token 上下文窗口，是全球首个开源的3 万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。Kimi K3 在整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了除闭源模型Claude Fable 5 和GPT-5.6 Sol 之外的所有模型，完整模型权重将于2026 年7 月27 日前发布。7 月19 日，阿里巴巴旗下千问大模型宣布，Qwen3.8 很快将发布并开源，新模型参数2.4T，正在以“天”为单位持续进化，可能是除了Fable 5 外最强大的模型，Qwen3.8-Max 预览版模型当前已首发上线阿里Token Plan、Qoder 及QoderWork，可抢先体验。我们认为，Kimi K3 代表国产模型再次震惊全球大模型产业界，其重要意义在于标志着国产模型在大参数、长上下文能力上的快速跃迁，且以开源生态接近全球顶尖闭源模型水平，Qwen3.8 亦值得期待。国产模型在技术性能、实用性、性价比方面的持续突破，或推动模型厂“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR 高增+估值跃升”正循环延续，及国产模型全球份额进一步提升，建议继续坚定布局国产大模型方向，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、昆仑万维、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等。 昆仑万维发布全新世界模型，物理AI 闪耀WAIC，继续布局物理AI7 月19 日，在昆仑万维WAIC 专场论坛上，昆仑万维董事长兼CEO 方汉宣布“2026年为世界模型元年”，标志着AI 从内容生成走向对物理世界的理解与交互的关键转折，论坛上昆仑万维正式发布Matrix-Game 3.5 世界模型，其聚焦可交互世界模型技术，实现了Patch 级别的记忆注入与系统级性能优化，5B 模型在720p 分辨率下可实现单卡20FPS 实时生成，具备1 分钟记忆能力，并构建了支撑下一代世界模型的无限数据生产体系，突破传统瓶颈，打造三条自动化数据生产管线，输出Video+Pose+Action+Language 的高质量训练数据，目前已积累超500 万高质量视频切片、超1 万有效训练小时数、覆盖1200 余个游戏场景。此外，阶跃星辰与千里科技实现了从底层模型到终端应用的完整闭环，阶跃星辰提供前沿的大模型能力供给，千里科技则依托“AI+车”战略提供规模化的物理载体；RoboSense 速腾聚创与智在无界BeingBeyond 正式达成战略合作。我们认为，本届WAIC 多场论坛和多家参展商发布物理AI 最新进展，涵盖模型、数据、应用层面，物理AI 产业发展空间正在打开，其中世界模型为核心引擎，数据为核心燃料，具身智能、智驾等多场景应用或加快落地，我们建议继续布局物理AI（世界模型/仿真平台/真机实采设备方向），受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元等。 风险提示：物理AI 进展、大模型ARR 增速低于预期等。-24%-12%0%12%24%36%48%2025-072025-112026-03传媒沪深300相关研究报告行业点评报告2/18图1： iOS 游戏免费榜排名——《纸嫁衣9 罗浮梦》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.1822：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.1822：00） ............................................................................................................................................................................................ 4图3： 出版板块周表现较强，体育板块周表现较弱（7 月13 日-7 月17 日） ....................................................................... 14图4： 相对传媒指数/沪深300，出版板块获得最高超额收益（7 月13 日-7 月17 日） ....................................................... 14表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00） .......................... 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《遗忘之海》为本周预约热度榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.1822：00） ............................................................................................................................................................................................ 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《伯吉的温馨厨房》为本周预约热度榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00） ........................................................................................................................................................................... 7表4： 新游戏公测时间表（2026.7.20-2026.7.26）（截至时间：2026.7.18 22：00） .............................................................. 7表5： 院线电影数据—《功夫女足》为周票房第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00） .................. 7表6： 新影片上映时间表—《澎湖海战》关注度高（截至时间：2026.7.18 22：00） ........................................................... 8表7： 网播剧数据—《百花杀》第一（2026.7.11-2026.7.17）（截至时间：2026.7.18 22：00） .......................................... 8表8： 网播综艺数据—《地球超新鲜第二季》领先（2026.7.11-2026.7.17）（截至时间：2026.7.18 22：00） .................. 9表9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—智度股份周涨幅第一，麦达数字周跌幅最大（7 月13 日-7月17 日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准）......................................................................................................................... 14表10： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—有道周涨幅最大，IBM 周跌幅最大（7 月13 日-7 月17 日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准） .......................................................................................................................................... 14表11： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—睿见教育周涨幅最大，智谱周跌幅最大（7 月13 日-7 月17日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准） .................................................................................................................................. 15表12： 受益标的包括AI 应用等相关标的 ................................................................................................................................. 15行业点评报告3/18
1、 行业数据综述：《纸嫁衣9 罗浮梦》获内地iOS 游戏免费
榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《功夫女足》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年7 月18 日22：00，《纸嫁衣9 罗浮梦》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年7 月18 日22：00，《遗忘之海》为安卓预约榜第一，《伯吉的温馨厨房》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《纸嫁衣9 罗浮梦》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00）行业点评报告4/18图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.1822：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-1(-)和平精英2(-)-3(-)三角洲行动2(-)-7(-)洛克王国：世界2(↑31)-52(↑5)地下城与勇士4(↑23)-39(↑1)无畏契约：源能行动5(↓1)-9(↓1)穿越火线：枪战王者6(↑14)-54(↑1)金铲铲之战10(-)-15(-)火影忍者11(↑2)-20(↑6)英雄联盟手游11(↓6)-25(↑18)暗区突围14(↑1)-41(↓6)QQ 炫舞15(↓6)-42(↑30)欢乐斗地主18(↓1)-29(↓2)QQ 飞车28(↓10)-56(↓9)使命召唤57(↓4)-77(↑5)元梦之星64(↑11)-114(↓11)部落冲突：皇室战争65(↓21)-109(↓24)逆战：未来69(↓48)-104(↓41)行业点评报告5/18王者荣耀世界94(↓62)-无(-)魂斗罗:归来100(↓7)-125(↓4)冒险岛：枫之传说116(↑1)-151(↑3)乱世王者151(↑19)-无(-)天涯明月刀154(↑30)-无(-)网易蛋仔派对3(-)-13(-)光·遇5(↑7)-72(↓20)梦幻西游7(↓3)-12(↓2)第五人格14(-)-35(↓4)实况足球19(↑4)-43(↓9)逆水寒31(↓20)-51(↓3)率土之滨32(↓19)-39(↓3)燕云十六声40(↓4)-67(↓5)大话西游55(↓3)-78(↓7)阴阳师58(↓25)-83(↓19)星际猎人58(↑70)-116(↑27)倩女幽魂59(↓2)-80(↓11)永劫无间手游65(↓16)-90(↓1)一梦江湖78(↑61)-无(-)巅峰极速93(↓18)-112(↑6)明日之后106(↓36)-142(↑2)全明星街球派对148(↓13)-194(↓33)暗黑破坏神：不朽188(↓66)-无(-)恺英网络龙之谷世界104(↓2)-130(↑4)三国：天下归心138(↓19)-184(↓24)三七互娱Last Asylum: Plague74(↑6)-90(↑17)斗罗大陆:魂师对决105(↓21)-147(↓10)生存33 天168(↓16)-无(-)吉比特杖剑传说54(↑10)-72(↑5)问道57(↑4)-76(↓3)一念逍遥89(↓17)-103(↓3)问剑长生129(↓24)-无(-)九牧之野174(↓34)-无(-)完美世界梦幻新诛仙138(↑15)-无(-)异环142(↓92)-200(↓73)诛仙162(↓1)-197(↓10)巨人网络超自然行动组10(↓4)-21(↑15)原始征途118(↓17)-140(-)球球大作战125(↓19)-137(↑3)哔哩哔哩三国：谋定天下35(↑10)-78(↑2)碧蓝航线117(↑45)-无(-)命运-冠位指定144(↓49)-180(↓16)心动公司心动小镇25(↑33)-113(↑36)火炬之光：无限32(-)-无(-)行业点评报告6/18伊瑟-出发吧麦芬-Heartopia87(-)-无(-)神州泰岳Age of Origins51(↓1)-67(↓11)War and Order132(↑4)-160(↑39)姚记科技指尖捕鱼120(↓7)-139(↑8)世纪华通无尽冬日3(↑1)-8(↑2)奔奔王国22(↑6)-40(↑5)Kingshot2(↑2)-6(↑4)Whiteout Survival5(↑4)-7(↑5)Tasty Travels: Merge Game13(-)-14(↑4)Truck Star102(-)-117(↓3)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园35(↑7)-50(↓1)梦幻家园80(↑2)-100(↓3)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌172(↓29)-无(-)浮生忆玲珑196(-)-无(-)暴吵萌厨-《Tasty Travels: Merge Game》、神州泰岳《Age of Origins》《War and Order》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum : Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.7.12-2026.7.18）较上周（2026.7.5-2026.7.11）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200 名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《遗忘之海》为本周预约热度榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分遗忘之海开放世界、RPG网易诡秘之主MMORPG弹指宇宙8.3梦战：剑之海SRPG、策略紫舜信息/4.89.6白银之城ARPG、开放世界乐元素8.6龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9伯吉的温馨厨房休闲//7.19.4崩坏：因缘精灵冒险、宠物、自走棋米哈游8.2诡影藏锋搜打撤网易6.58.7对峙：交锋时刻动作梧桐宇舟科技/0.89.5集合！浆果镇模拟、派对游戏朝夕光年/8.8数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.7.12-2026.7.18）行业点评报告7/18表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《伯吉的温馨厨房》为本周预约热度榜第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分伯吉的温馨厨休闲//7.19.4龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9凯蒂猫梦想商模拟经营、合成苏州沁游9.5后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.44.57.7对峙：交锋时动作梧桐宇舟科技/0.89.5梦战：剑之海SRPG、策略紫舜信息/4.89.6舒舒服服小岛时光冒险、休闲心动9.7善良都市RPG西木木/遗忘之海开放世界、RPG网易破烂水手RPG纯游互动1.96.48.4数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.7.12-2026.7.18）表4：新游戏公测时间表（2026.7.20-2026.7.26）（截至时间：2026.7.18 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分神明也没猜到结7.20RPG、休闲 橘音软件科技7.59.9斗阵骑士7.21自走棋、肉溯光创想网络0.97.3遗忘之海7.23开放世界、RPG网易命运代码：侵入7.25解谜逸派玩科技2.4数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《功夫女足》为周票房第一（2026.7.12-2026.7.18）（截至时间：2026.7.18 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）功夫女足9.9912.60八仙！1.641.67想你了0.690.69小黄人与大怪兽0.642.64三国第一部：争洛阳0.320.64后室0.291.71四渡0.232.52恐怖游轮0.180.18特立独行0.161.36行业点评报告8/18给阿嬷的情书0.1119.95数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《澎湖海战》关注度高（截至时间：2026.7.18 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）突进夹金山7.20战争李凯、张长易谢明0.04大年7.22剧情 / 文艺 / 农村沈鑫、李永久、陈明明萧钰洪0.05痴迷7.24惊悚 / 爱迈克尔·约翰斯顿、印达·纳瓦雷特、库珀·汤姆林森库里·巴克3.17古村迷宅7.24惊悚 / 恐吴少杉、张成龙、王争任伟0.60悟空大圣7.24动画/山岗 / 华特/ 飞利尼伯0.36激情奋斗的我们7.24剧情陈沛苏、史恩旗、刘志徐德0.03澎湖海战7.25战争 / 动作 / 历史王学圻、杜江、易烊千郑保瑞6.99数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《百花杀》第一（2026.7.11-2026.7.17）（截至时间：2026.7.18 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台百花杀↑273.3腾讯视频、上海耀客传媒腾讯视频雀骨/71.6爱奇艺、鸿火文化等爱奇艺灿如繁星↓171.1爱奇艺、上海拾上影视等爱奇艺莫离↓369.9腾讯视频、上海歆光影业腾讯视频南部档案-68.3爱奇艺、杭州量子泛娱乐影视文化传爱奇艺千香↓265.0优酷出品、欢瑞世纪影视传媒优酷逐玉↑264.4爱奇艺、浙江东阳浩瀚影视娱乐、腾讯视频爱奇艺、腾讯视频炽夏↓263.6湖南快乐阳光互动娱乐传媒、湖南卫视、芒果超媒、天津磨铁湖南卫视、芒果TV爱情有烟火↓262.5霍尔果斯新媒诚品文化传媒、万达影视、腾讯视频等CCTV-8、爱奇艺、腾讯视云秀行/60.7爱奇艺、艺言堂爱奇艺、优酷数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）行业点评报告9/18表8：网播综艺数据—《地球超新鲜第二季》领先（2026.7.11-2026.7.17）（截至时间：2026.7.18 22：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台地球超新鲜第二季↑269.4腾讯视频腾讯视频说唱巅峰对决2026↓167.1爱奇艺爱奇艺忙忙碌碌寻宝藏2↑166.4芒果TV芒果TV五十公里桃花坞第六季↑165.2腾讯视频腾讯视频姐姐当家第二季/64.0爱奇艺爱奇艺喜剧之王单口季第三季↓463.2爱奇艺爱奇艺脱口秀和Ta 的朋友们第三季↓159.8腾讯视频腾讯视频这是我的西游第二↓158.4优酷优酷我们的宿舍·归心↑157.2湖南卫视、芒果TV芒果TV半熟恋人第五季/55.4腾讯视频腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：国产模型性能、商业化进展亮眼
2.1、 AIGC：K3 大幅提升国产模型能力边界，国产模型ARR、调用量高（1）OpenAI 首款硬件AI 音箱曝光（2026.7.15）据彭博社，OpenAI 首款AI 硬件AI 音箱内置摄像头和诸多传感器，搭载先进AI 模型，能够理解用户所处的环境和语境，根据用户的日程、邮件、习惯和目标预测用户需求、主动提出建议。OpenAI 目前大约有5 款硬件产品处于规划或开发中。首款智能音箱只是整个硬件体系的起点。（资料来源：量子位公众号）（2）DeepSeek 新一轮融资投前估值上涨近40%，目标2027 年科创板上市，ARR 约4-5 亿美元，V4 毛利率在50%以上（2026.7.15）据The Information，DeepSeek 启动第二轮融资，投前估值至少在4800 亿元人民币，投后估值约5000 亿元人民币，比上一轮涨了近40%。新融资计划用来建设自有数据中心、采购更多AI 芯片，同时把多个核心研究团队的规模直接翻倍。DeepSeek计划2026 年底或2027 年初交表，2027 年正式科创板挂牌。DeepSeek 收入主要来自通过API 销售AI 模型的云端访问服务，近期年化收入已经做到4 亿到5 亿美元，V4 毛利率在50%以上。（资料来源：腾讯科技公众号）（3）Hy3 总调用量相比Hy2 增长超68 倍，发布一周后排OpenRouter 全球调用量总榜第一（2026.7.15）腾讯混元大模型 Hy3 上线一周后表现强劲，总调用量相比上一代模型 Hy2 增行业点评报告10/18长了超过 68 倍，并在 OpenRouter 全球大模型调用量总榜上排名第一。在 Agent 产品 WorkBuddy 中，选择 Hy3 的自选模型用户占比达到 60%。Hy3 于 7 月 6 日正式发布，相比预览版在智能水平、稳定性和性价比上均有显著提升，已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、Marvis、ima 等多个业务，API 也已上线腾讯云TokenHub 及多个海外平台。此外，7 月 14 日，腾讯混元团队将 Hy3 的权重量化至 1bit 与 4bit，降低了部署门槛，使其能在单张推理显卡甚至本地机器上运行。（资料来源：腾讯混元公众号）（4）阿里巴巴为苹果中国区提供AI 能力支持（2026.7.16）网信办发布7 款提供手机端侧生成式人工智能服务备案信息，Apple 智能在列。为国行iPhone 提供AI 能力的是阿里巴巴。阿里千问将作为AI 能力集成至Apple 智能，为 iOS、iPadOS、macOS 和 visionOS 的中国用户带来智能体验。（资料来源：Tech 星球公众号）（5）海外模型用户争夺激烈，Codex 活跃用户高增（2026.7.16）GPT-5.6 发布后，OpenAI 公布的“Codex+ChatGPT Work 活跃用户”以日均100 万的速度跳涨：7 月13 日破600 万、14 日破700 万、15 日凌晨破800 万、16 日破900万。伴随里程碑达成，OpenAI 多次调整使用规则：600 万节点临时取消Plus/Business/Pro 套餐的5 小时使用限制、重置额度；700 万节点发放可延后使用的额度重置包；800 万、900 万节点再次统一刷新额度，5 小时限制始终未恢复。Anthropic同步调整策略应对竞争：先后延长Claude Fable 5 的使用权限至7 月19 日，将ClaudeCode 周额度提升50%，还在GPT-5.6 发布当晚重置了全用户的5 小时和周使用限制。（资料来源：字母AI 公众号）（6）智谱ARR 达到10 亿美元，半年增长15 倍（2026.7.17）截至2026 年7 月，智谱的ARR 已经达到10 亿美元。根据Anthropic 的官方数据和智谱财报数据，ARR 从1 亿美金增长到10 亿美金，Anthropic 用了15 个月，智谱仅用了5 个月。（资料来源：智能涌现公众号）（7）国产3 万亿级别开源模型K3 发布，能力仅次于Fable、GPT-5.6 Sol（2026.7.17）Kimi K3 是一个2.8 万亿参数模型，基于KDA 混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100 万 token 上下文窗口。它是全球首个开源的 3 万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。Kimi K3 的整体表现仍落后于最强的闭源模型 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol，但在公司官方的整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。（资料来源：月之暗面Kimi 公众号）2.2、 物理AI：小米、昆仑万维积极布局物理AI，京东开源数据集加速产业发展（1）小米发布具身智能基座模型，验证机器人领域的Scaling Law（2026.7.16）小米发布 Xiaomi-Robotics-1，在预训练阶段，团队使用了10 万小时真实世界操作轨迹（通过 UMI 设备采集，覆盖家庭、商业、工业等多场景），在后训练阶段，行业点评报告11/18团队构建了约 10000 小时跨本体后训练数据，其中包括 7200+ 小时移动操作机器人和双臂机器人数据、1000+ 小时人工标注 UMI 数据，以及 Bridge V2、RT-1、DROID 等公开机器人数据集。在数据规模实验中，团队分别使用 2.5K、5K、10K、20K 小时 UMI 数据进行训练。结果显示，随着预训练数据规模增加，模型在验证集上的动作预测损失持续降低。在模型规模实验中，团队对比2B、5B、10B 三个参数规模版本。结果同样表明，随着模型规模提升，动作预测能力持续改善。在复杂、灵巧操作任务上，模型可以通过少量下游真实机器人数据进行高效微调，而不是从零开始学习。（资料来源：小米技术公众号）（2）昆仑万维参股企业黎曼动力发布世界动作模型，实现仿真与真机双 SOTA（2026.7.17）黎曼动力推出Riemann-1.0，Riemann-1.0 基于超过 23.2 万小时多源具身交互数据训练，统一融合第一视角人类视频、UMI 示教与异构机器人轨迹，提出全因果世界动作建模架构和三阶段渐进式具身预训练框架，在多个国际主流机器人Benchmark 与真实机器人任务上实现仿真与真机双SOTA。据爱企查，昆仑万维持有黎曼动力43%股权。（资料来源：黎曼动力Riemann Dynamics 公众号）（3）阶跃星辰印奇：智能体正走进物理世界，将带来三大结构性机遇（2026.7.17）阶跃星辰董事长、千里科技董事长印奇认为，AI 产业下一轮增长将来自智能体模型与下一代终端产品的结合，智能正走出数字屏幕、进入真实物理世界，将推动产业形成新系统、新载体、新网络三大结构性变化。新载体层面，终端设计理念将从 “以人为本” 转向 “人机共生”，电脑、手机、汽车、机器人将成为同一智能体的多场景载体，支持智能跨终端连续存在、自由迁移、协同完成任务。（资料来源：财联社公众号）（4）京东开源第一人称视角数据集 EgoLive，物理AI 硬件目标2026 年接入千万台设备（2026.7.18）京东开源行业规模最大、面向真实世界任务演示的第一人称视角数据集EgoLive，该数据集包含 2000 小时、60 帧率的高保真双目视频，采集 65866 个任务片段，覆盖家庭服务、零售、物流等场景的 346 项真实任务，并提供相机位姿、三维手部关键点、深度、手部与交互物体分割、子任务切分和语言描述等标注。智能硬件JoyInside 将感知、理解、记忆和交互等能力嵌入具体设备，接入范围包括AI玩具、下棋机器人和机器狗等。JoyInside 已经与近 200 个家电家居、机器人和 AI玩具品牌开展合作。2026 年内，JoyInside 预计将接入超过 1000 万台智能硬件设备.（资料来源：机器之心公众号）2.3、 游戏：Q2 并购交易创近四年新高，Google Play 计划开放第三方应用商店（1）Steam 2026H1 收入超110 亿美元，同比增长14.5%（2026.7.14）据海外分析平台alineaanalytics 的预估，Steam 在2026 年上半年的收入超过110亿美元，同比增长14.5%，创下历史新高。该平台表示，推动上半年收入破纪录的一个重要原因是亚洲玩家消费、尤其是中国市场收入的增长。（资料来源：GameLook公众号）行业点评报告12/18（2）游戏并购市场Q2 交易额破23 亿美元，54 笔交易创近四年新高（2026.7.16）投行Aream & Co.发布《2026 年Q2 游戏市场更新报告》。数据显示，2026 年第二季度全球游戏行业共完成54 起并购交易，累计交易金额达到23 亿美元，并购交易数量创下2022 年以来单季度最高水平。从交易数量来看，本季度同样刷新了近几年的阶段性高点，说明市场活跃度正在持续恢复。交易几乎都围绕已经完成商业验证的团队展开，资本的关注重点已经从过去"押注下一款爆款"逐渐转向"收购已经能够赚钱的业务"。（资料来源：DataEye 游戏观察公众号）（3）Google Play 计划从7 月22 日开始承载第三方应用商店（2026.7.17）谷歌计划从7 月22 日开始承载第三方应用商店，所有在美国区Google Play 上架的应用和游戏都可以加入第三方安卓商店，开发者可自行选择是否加入第三方商店。通过三方渠道下载的应用，仍需正常缴纳Google Play 服务费。（资料来源：GameLook 公众号）2.4、 影视：AI 综艺广受认可（1）AI 综艺《十万个挑战》播放破2 亿（2026.7.19）2026 年4 月，AI 生成的真人挑战节目《十万个挑战》推出，3 个月内涨粉200+万，18 期节目播放破2 亿。AI 综艺中，AI 真人竞技玩法和剧情冲破了想象的上限，让观众最为惊喜；AI 恋综承接颜值、追星和情绪价值，同时可以大胆加入真人节目很难实现的设定，因此天然适合做系列IP，也具备孵化AI 网红的潜力。商业化上，AI 真人竞技最先跑通的是品牌广告。《十万个挑战》自4 月发布首条视频以来，共发布18 条内容，其中15 条都是品牌合作，合作品牌包括转转、萤石等互联网科技品牌。《12 星练赛》《致命心动》由麦芽传媒制作，其AI 内容/商业化负责人翔子透露，《12 星练赛》上线半个月，全平台累计热度破亿，官方账号半个月涨粉超过40 万。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）2026Q1 全球短剧下载量同比+238%，会话同比+679%，全球用户安装30天后的单日平均使用时长达到37.73 分钟（2026.7.19）据Adjust 和Sensor Tower，2026Q1，全球短剧应用安装量同比增长238%，会话量更是同比增长679%；全球用户安装当天（D0）平均每天打开短剧应用1.61 次，到安装30 天后（D30）反而提升至2.05 次，全球用户安装30 天后的单日平均使用时长达到37.73 分钟，其中，北美市场达到40.85 分钟，欧洲也达到32.24 分钟。（资料来源：DataEye 短剧出海公众号）
3、 公告总结：世纪华通等中报业绩预计高增，汇量科技拟回
购不超过3 亿港元（1）世纪华通：预计上半年归母净利润43.0 亿至47.7 亿元，同比增长62%至80%（2026.7.14）公司发布2026H1 业绩预告，归母净利润为43.0 亿元至47.7 亿元，同比+62%至行业点评报告13/18+80%，扣非归母净利润约为40.8 亿元至45.5 亿元，同比+58%至+76%。公司核心游戏业务板块业绩表现突出，其中：点点互动与Century Games 充分发挥自身研、发、运一体化优势，国内及海外收入均持续保持稳健增长态势。《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》自上线后市场反馈良好，收入实现快速增长，现象级产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》收入规模仍保持高位，公司游戏业务呈现“多爆款”态势。（2）吉比特：预计上半年归母净利润10.1 亿至11.0 亿元，同比增长57%至71%（2026.7.15）公司发布2026H1 业绩预告，归母净利润为10.1 亿元至11.0 亿元，同比+57%至+71%，扣非归母净利润约为10.0 亿元至11.0 亿元，同比+54%至+69%。中报业绩预增主要系《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》于 2025 年第二季度上线，本期为完整运营周期，利润较2025 年同期增加；《杖剑传说（港澳台版）》《杖剑传说（日本版）》于 2025 年第三季度上线，《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》于2025 年第四季度上线，本期同比贡献增量利润；个别联营企业本期利润同比增长。（3）力盛体育：拟回购股份不低于2,000 万元且不超过4,000 万元，获中国银行1,500 万元专项贷款承诺（2026.7.16）力盛体育发布回购报告书，拟以集中竞价方式回购部分A 股股票，回购资金总额不低于2,000 万元（含）且不超过4,000 万元（含），回购价格不超过17.7 元/股（含）。若以回购金额上限4,000 万元、回购价格上限17.7 元/股测算，预计回购股份总数约为2,259,887 股（含），占公司目前已发行总股本的比例约为1.21%；若以回购金额下限人民币2,000 万元、回购价格上限17.7 元/股测算，预计回购股份数量约为1,129,944 股，约占公司目前已发行总股本的0.61%。本次回购股份的资金来源为公司自有资金、自筹资金及股票回购专项贷款。本次回购股份实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过3 个月。（4）汇量科技：拟动用最高3.0 亿港元实施股份回购，不超过已发行股份总数10%（2026.7.17）汇量科技发布自愿公告，公司拟进一步动用最高3.0 亿港元，于公开市场购回股份。该计划基于2026 年6 月12 日股东周年大会授予董事的一般授权，允许购回不超过股东大会当日已发行股份总数10%的股份，即不超过162,161,418 股。有关授权将于以下各项之最早发生时届满：本公司下届股东周年大会结束时；任何适用法例或公司组织章程细则规定须予举行的本公司下届股东周年大会期限届满时；股东于股东大会上通过普通决议案撤销或修订有关批准股份购回授权的普通决议案项下所作出之授权时。董事会表示，回购计划反映董事会及管理层对公司业务前景及长期增长的信心，现有财务资源足以支撑回购并维持稳健财务状况。
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第29 周表现居市场
中游，出版板块表现较好A 股传媒板块2026 年第29 周（7 月13 日-7 月17 日）下跌5.66%，对比上证综指（-5.81%）、沪深300（-5.26%）、深证成指（-8.90%）、创业板指（-10.78%），行业点评报告14/18表现居于中游。在我们追踪的传媒七大子板块中，出版板块表现最好（+1.83%），体育板块表现较弱（-8.77%）。相对传媒指数/沪深300 而言，出版板块获得最高超额收益，分别为+7.49%/+7.09%。A 股传媒互联网相关个股中，智度股份周涨幅最大（+28.33%），麦达数字周跌幅最大（-38.94%）；美股传媒互联网相关个股中，有道周涨幅最大（+8.02%），IBM周跌幅最大（-26.04%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+17.86%），智谱周跌幅最大（-32.50%）。表9：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—智度股份周涨幅第一，麦达数字周跌幅最大（7 月13日-7 月17 日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称000676.SZ智度股份6.8428.33002137.SZ麦达数字7.34-38.94002599.SZ盛通股份5.8810.94002654.SZ万润科技-27.59300805.SZ电声股份8.189.65600226.SH亨通股份6.17-24.85601811.SH新华文轩12.277.73300043.SZ星辉娱乐4.50-22.41600661.SH昂立教育7.836.82300533.SZ冰川网络13.91-22.29600373.SH中文传媒7.226.33300518.SZ新迅达22.14-21.71601019.SH山东出版7.305.95300031.SZ宝通科技18.84-17.00000719.SZ中原传媒12.005.73002131.SZ利欧股份3.84-16.70601900.SH南方传媒11.905.68300071.SZ华谊嘉信4.09-16.70300654.SZ世纪天鸿10.945.39002354.SZ天娱数科7.16-16.16数据来源：Wind、开源证券研究所图3：出版板块周表现较强，体育板块周表现较弱（7 月
13 日-7 月17 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，出版板块获得最高超额收益（7 月13 日-7 月17 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—有道周涨幅最大，IBM 周跌幅最大（7 月13 日-7 月17日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）有道DAO.N14.558.02IBMIBM.N212.67-26.04DUOLINGODUOL.O133.857.29微美全息WIMI.O1.22-18.12汽车之家ATHM.N21.536.06ApplovinAPP.O424.54-16.26苹果公司AAPL.O333.745.84宝尊电商BZUN.O2.51-11.621.83-0.72-2.23-3.27-4.41-5.68-8.77-10-8-6-4-2出版游戏广电互联网影视营销体育(%)-6-4-2出版游戏广电互联网影视营销体育相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业点评报告15/18证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）爱奇艺IQ.O1.195.31极光JG.O3.96-10.20京东JD.O29.625.04百度BIDU.O107.24-8.76AsanaASAN.N7.694.91蘑菇街MOGU.N1.90-8.21PalantirPLTR.O132.384.41高途集团GOTU.N1.71-7.57唯品会VIPS.N14.504.02BTC DIGITALBTCT.O0.87-6.29新闻集团-ANWSA.O28.433.87奈飞公司NFLX.O68.95-6.02数据来源：Wind、开源证券研究所表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—睿见教育周涨幅最大，智谱周跌幅最大（7 月13 日-7月17 日）（以2026 年7 月17 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）睿见教育6068.HK0.0717.86智谱2513.HK1107.00-32.50希望教育1765.HK0.1511.11MiniMax-W0100.HK216.00-19.58美团-W3690.HK83.656.29中国有赞6051.HK1.51-10.65天鸽互动1980.HK0.605.26汇量科技1860.HK10.07-9.28新华文轩0811.HK9.304.49百奥家庭互动2100.HK0.38-6.25中教控股0839.HK1.904.40阅文集团0772.HK19.47-5.21小米集团-W1810.HK26.884.02心动公司2400.HK43.38-5.04中国东方教育0667.HK4.303.12IGG0799.HK3.41-4.21中国科培1890.HK0.852.41阿里影业1060.HK0.48-4.04东方甄选1797.HK22.661.80数字王国0547.HK0.25-3.85数据来源：Wind、开源证券研究所表12：受益标的包括AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E元/股0700.HK腾讯控股461.604197124.7526.7028.9416.215.013.8126.551024.HK快手-W43.284.293.153.688.711.910.218.422513.HK智谱1107.00-12.03-10.54-10.50-79.8-91.1-91.4-200.909988.HK阿里巴巴-W112.60215935.706.058.1817.116.111.953.77300418.SZ昆仑万维未有评级41.99-1.28-0.370.09-32.8-114.4489.410.500100.HKMinimax-W未有评级216.00-117.08-10.80-12.13-1.6-17.3-15.4-24.37002432.SZ九安医疗未有评级79.205.235.726.6815.113.811.946.96300418.SZ昆仑万维未有评级41.99-1.28-0.370.09-32.8-114.4489.410.50603466.SH风语筑未有评级11.67-0.030.220.28-389.052.841.93.43301313.SZ凡拓数创未有评级33.40-1.29---25.8--6.45688507.SH索辰科技未有评级164.850.360.861.14457.9192.4145.132.05688322.SH奥比中光未有评级100.150.320.751.25313.0133.780.47.42002354.SZ天娱数科未有评级7.16-0.030.060.07-242.7128.3108.50.726651.HK五一视界未有评级57.35-0.48-0.32-0.01-103.6-153.4-3477.11.78行业点评报告16/18公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产1392.HK海清智元未有评级13.813.49--3.4--0.00值及股价为港币，计算采用1 港币=0.867 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=6.795 人民币进行换算，每股净资产为截至2025 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
物理AI 进展、大模型ARR 增速低于预期等。行业点评报告17/18《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。