市场回顾
过去一周（3.30-4.03）上证综指下跌0.86%，创业板指下跌4.44%，沪深300 指数下跌1.37%，计算机（申万）指数下跌3.39%，跑输上证综指2.54 个百分点，跑赢创业板指1.04 个百分点，跑输沪深300指数2.02 个百分点，位列全行业第23 名。
周观点
国内大模型持续迭代，Token 经济引燃算力需求。大模型持续更新。（1）阿里：根据36 氪微信公众号，Alibaba Token Hub（ATH）事业群成立后仅两周，阿里巴巴接连发布了Qwen3.6-Plus、Qwen3.5-Omni、Wan2.7-Image 三款重磅模型，涉及多模态、编程、文生图等核心赛道。3 月30 日，发布全模态原生大模型Qwen3.5-Omni，在长上下文、多语言、音视频理解能力上实现明显提升。4 月1 日，发布Wan2.7-Image，在视觉还原度、光影逻辑及语义遵循上的表现优秀，是目前国产同类别模型中最接近全球顶尖水平的力作。4 月2 日，Qwen 3.6-Plus 正式面世，主打智能体Agent、编程Coding 和工具调用能力。在多项权威编程评测中，Qwen3.6 均超越参数量是其两倍乃至三倍的GLM-5、Kimi-K2.5 等模型，成为国产模型中编程能力的标杆。（2）智谱：根据智谱微信公众号，4 月2 日，发布GLM-5V-Turbo，面向视觉编程打造的多模态Coding 基座模型。GLM-5V-Turbo 从预训练阶段深度融合视觉与文本能力，模型能看懂设计稿、截图、网页界面，并据此生成完整可运行的代码。核心能力包括原生多模态Coding 基座、兼顾视觉与编程能力以及深度适配ClaudeCode 与龙虾场景。Token 调用量持续增长。根据人民邮电报微信公众号，国家数据局局长刘烈宏表示，截至2026 年3 月，中国日均Token调用量已突破140 万亿，两年增长超千倍。（1）智谱：根据科创日报微信公众号，2026 年一季度智谱的API 调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。（2）豆包：根据第一新声微信公众号，豆包大模型日均Token 使用量已突破120 万亿。（3）Kimi、MiniMax：根据云头条微信公众号，Kimi 模型ARR 破1 亿美元，MiniMax 模型服务营收占比提升至1/3。谷歌发布Gemma 4 开源大模型，OpenAI 完成融资新高。（1）谷歌：根据IT 之家官网，4 月3 日，谷歌正式推出Gemma 4 大模型，据称是迄今为止谷歌最智能的开源模型。Gemma 4 专为高级推理与智能体工作流打造，实现了前所未有的“单位参数智能水平”。Gemma4 核心优势包括：高级推理、智能体工作流、代码生成、视觉与音频、E2B 与E4B 模型额外搭载原生音频输入能力、更长上下文、140+ 种语言。（2）OpenAI：根据第一财经微信公众号，4 月1 日，OpenAI 宣布完成新一轮融资，本轮融资规模达到1220 亿美元，由亚马逊、英伟达与软银领投，软银与风投机构a16z 担任本轮融资的联合牵头人。该轮融资额刷新全球初创企业单轮融资新高，也将OpenAI投后估值推升至8520 亿美元。OpenAI 官方披露，ChatGPT 周活跃用行业:计算机日期:分析师:章锋E-mail:SAC 编号: S0870525030002最近一年行业指数与沪深300 比较《AI 推理时代加速到来，算力景气持续获验证》——2026 年03 月31 日《英伟达GTC 定调“推理时代”，算力涨价与国产模型出海验证产业高景气》——2026 年03 月24 日《智能经济新形态确立，算力基建与AI 应用双轮驱动》——2026 年03 月23 日2026年04月07日行业周报户数（WAU）已升至9 亿，并将很快达到10 亿，其中付费订阅用户超过5000 万，企业级市场已拥有900 万个企业付费席位。公司年化收入（ARR）接近250 亿美元，单月最高收入突破20 亿美元，营收增速是Alphabet 和Meta 的近四倍。根据云头条微信公众号，据悉，GPT-6 计划于4 月14 日发布，基础测试结果在编程、推理和智能体任务上，比GPT-5.4 强40% 以上。投资建议建议关注：（1）算力：
寒武纪、
海光信息、
中科曙光、
华丰科技、
申菱环境、
英维克、
飞龙股份、
欧陆通、
中恒电气等；（2）AIDC：
东阳光、
协创数据、
科华数据、
云赛智联、
润建股份、
润泽科技、
数据港、
杰创智能、
大位科技等；（3）AI 应用：
金山办公、
科大讯飞、
福昕软件、
万兴科技、
鼎捷数智、
汉得信息、
能科科技、
卓易信息、
星环科技、
普元信息等。风险提示下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。行业周报