一、通信行业市场回顾

一、通信行业市场回顾
2026 年3 月23 日至3 月27 日，通信（中信）板块下跌了1.66%，而沪深300指数下跌了1.41%，通信板块跑输沪深300 指数0.24 个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第24 位，在30 个中信一级行业中表现中下。2026 年全年，通信行业累计上涨6.06%，在中信一级行业中排第7 位，表现中上。
图表1：通信在中信一级行业中表现中下（ 3 月23 日 - 3 月27 日）
数据来源：Wind，国新证券整理中信通信行业包括上市公司共120 家，期间40 家公司收涨，79 家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3 名分别为长飞光纤、光库科技及百邦科技，跌幅前3 名则分别为武汉凡谷、国盾量子及世嘉科技。
图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（ 3 月23 日 - 3 月27 日）
行业涨幅前三名板块跌幅前三名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅601869.SH长飞光纤26.46002194.SZ武汉凡谷-9.91300620.SZ光库科技18.72688027.SH国盾量子-14.15300736.SZ百邦科技17.96002796.SZ世嘉科技-18.96数据来源：Wind，国新证券整理上周通信行业震荡回调，但估值水平略有上升。截至3 月27 日中信通信行业PE TTM 为28.08 倍，处于39.61%的分位数。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明
图表3：通信行业估值水平略有上升
数据来源：Wind，国新证券整理二、行业要闻
1. 行业动态
工信部部长李乐成：推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G 等领域攻关突破近日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成出席中国发展高层论坛 2026 年年会并围绕“技术创新与未来产业发展”作主题发言。李乐成表示，工业和信息化部将把握时代机遇，立足自身优势，深化开放合作，加快推动未来产业创新发展：做好统筹谋划和前瞻布局。强化规划引领，健全技术预见机制，统筹有序推进未来产业先导区建设，引导各地立足自身比较优势，因地制宜、错位发展未来产业。加强未来产业科技供给。系统布局原创性、引领性技术攻关，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G 等领域攻关突破，积极融入全球创新网络。发挥企业主体作用。大力培育核心技术领先、创新能力强的科技领军企业和高新技术企业，发挥国家高新区的科技资源和产业资源优势，加快打造一批具有国际影响力的新赛道。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002014-12-262015-05-152015-09-302016-02-262016-07-152016-12-092017-04-282017-09-152018-02-092018-06-292018-11-232019-04-192019-09-062020-01-232020-06-192020-11-062021-03-262021-08-132021-12-312022-05-272022-10-212023-03-172023-08-042023-12-292024-05-242024-10-112025-03-072025-08-012025-12-26市盈率TTM分位点行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明优化未来产业发展生态。推动创新链产业链资金链人才链深度融合，完善创新发展政策，强化金融要素保障，加强未来产业相关专业人才培养。健全未来产业治理体系。坚持统筹发展和安全，积极探索适应未来产业特征的监管方式，持续深化国际交流合作，主动对接全球创新资源，积极参与国际标准和规则制定，着力营造开放包容、安全有序的发展环境。（C114）国家数据局刘烈宏：加快建立全国统一的数据产权登记制度3 月24 日消息 国新办今天上午举行新闻发布会介绍第九届数字中国建设峰会有关情况。国家数据局局长刘烈宏表示，今年是“十五五”开局之年，也是数据要素价值释放年。下一步，国家数据局将加快建立全国统一的数据产权登记制度，抓紧出台建设全国一体化数据市场的政策文件，一体推进数据基础制度和数据基础设施建设，破解数据安全、合规、高效流通的不可能三角难题，为数据要素价值释放提供有力保障。刘烈宏介绍，“十四五”时期，数字经济核心产业增加值占GDP 比重由2020年的7.8%攀升至2025 年的10.5%以上，表明数字经济核心产业在国民经济中的基础性、支柱性作用更加突出。2026 年，国家数据局将全力推动数字经济高质量发展。一是梯次培育数字产业集群，把数字产业集群作为塑造数字经济核心竞争力的综合载体，推动数据跨主体、跨区域的流通利用，促进科技创新和产业创新深度融合；二是培育壮大数字经济创新型企业。今年，国家数据局将会同发改委等有关部门遴选一批创新活力强、成长潜力大的企业入库培育，将聚焦入库企业发展需求，因企施策，在算力、数据、场景、资金等方面提供一站式政策支持；三是推进城市全域数字化转型，深化智慧城市发展，推进城市全域数字化转型试点，将加快数字赋能制造业提质增值增效，支持搭建数字化转型赋能平台，形成供需对接、全链协同、价值驱动的数字化转型生态。据介绍，第九届数字中国建设峰会由国家发展改革委、国家数据局、国家网信办、工业和信息化部、福建省人民政府共同主办，将于4 月29 日至4 月30 日在福建省福州市举办。（C114）深圳：推动光模块从800G 向1.6T/3.2T 代际升级3 月25 日消息 深圳市工业和信息化局印发关于《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028 年）》的通知。行动计划提出，充分发挥深圳新一代电子信息、人工智能、新能源等产业发展优势，坚持创新驱动、软硬协同、生态培育、开放合作，推动AI服务器研发设计、核心零部件和整机制造、系统集成、配套服务等产业全链条创新集聚发展，促进大行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明中小企业协同融通、上下游企业密切协作、产供销环节耦合联动，构建产业配套最完备、资源配置最高效、创新生态最优良的AI服务器产业链，打造超大规模智算集群研发制造枢纽，为深圳建设全球领先的重要的先进制造业中心和具有全球重要影响力的产业科技创新中心提供坚实支撑。到2028 年，AI 服务器全产业链产品产能与出货量实现跨越式增长，核心芯片、存储、印制电路板（PCB）、电源储能、光模块、被动元器件等重点领域产品全球市场份额显著提升；核心芯片和重点产品实现技术突破，梯度培育一批技术过硬、市场优势显著的“专精特新”“单项冠军”企业，形成大中小企业协同发展的产业梯队。（C114）
2. 企业龙头
中国电信：2026 年资本开支730 亿元，算力基础设施投资增长26%3 月24 日，中国电信公布2025 年度业绩。报告期内，中国电信实现营业收入为人民币（下同）5239 亿元，其中服务收入为4854 亿元，同比增长0.7%。归属于上市公司股东的净利润为332 亿元，同比增长0.5%；扣非净利润为313 亿元，同比增长1.9%。2025 年，中国电信全年累计完成资本开支804 亿元，其中算力基础设施面向长远，加强资源保障，投资202 亿元；网络基础设施深化共建共享，聚焦重点区域、重点场景精准建设， 投资407 亿元；综合信息服务和基础配套195 亿元。目前中国电信自有智算能力达46EFLOPS，AIDC 高功率机架同比增长35%。5G 中高频基站超154 万站，低频基站超100 万站，5G 网络实现全国乡镇及以上区域连续覆盖，已在300 多个城市规模部署5G-A 载波聚合超11 万站和Redcap 超65 万站。千兆光网10G PON 端口超1000 万个，城镇千兆住宅覆盖率超97%。业绩说明会上，中国电信董事长柯瑞文表示，2026 年，中国电信继续优化资本开支，全年投资计划730 亿元，同比下降9.2%。其中，算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总投资的比例上升至35%。另外，AIDC 的投资将同比增长28%，AIDC 不仅仅是基础设施，更是中国电信收入和利润的主要来源。柯瑞文进一步表示，对于AIDC 的投资在现有规划的前提下，不断动态优化。（C114）小米集团：未来3 年AI 领域至少投资600 亿元3 月25 日消息 昨日晚间，小米集团发布了2025 年全年及第四季度业绩。财报显示，小米集团2025 年全年实现营收4573 亿元，同比增长25%；实现经调整净利润392 亿元，同比增长43.8%。其中，智能电动汽车及AI 等创新业务收入首破千亿级达1061 亿元，经营收益行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明首次转正至9 亿元。第四季度，该部分收入增至372 亿元，同比增长超123%，营收占比达32%，已接近传统基本盘手机业务的规模。研发布局方面，小米集团表示，未来五年，公司研发投入还将加码至2000 亿元，未来三年AI 领域投入至少600 亿元，其中2026 年单年AI 及具身智能相关投入超160 亿元。小米集团2025 年全年研发投入为331 亿元，接近全年利润，同比增长37.8%。研发人员总数达25457 人，同比增长20.1%。过去五年（2021 年至2025 年），小米已累计投入研发1055 亿元。据了解，今年3 月，小米发布移动端Agent 产品Xiaomi miclaw，并开启小范围封测。Xiaomi miclaw 是国内首款“手机龙虾”，旨在探索模型从“对话能力”向“系统级执行能力”的落地路径。此外，小米3 月发布MiMo V2 Pro、MiMo V2Omni 及MiMo V2 TTS 三款模型，其中MiMo V2 Pro 参数量超万亿，支持100 万token 上下文窗口，在Artificial Analysis 大模型智能指数中全球排名第八、品牌排名第五。（C114）半年翻三倍！三星2nm 良率涨至60%以上：紧追台积电据韩国媒体报道，三星代工业务的2nm 制程良率已提升至60%以上，去年下半年该工艺良率还停留在20%出头，两个季度内实现了三倍以上的飞跃。目前三星2nm 产线的主要客户包括三星系统LSI 部门、矿机芯片厂商嘉楠科技（Canaan）和微比特（MicroBT），其中嘉楠和微比特委托生产的挖矿芯片良率改善最为显著，是推动整体数据上行的主力。作为参照，全球代工龙头台积电的2nm 工艺良率目前在60%-70%区间，三星正在快速缩小差距。不过不同产品的良率存在分化，三星系统LSI 部门委托生产的智能手机芯片Exynos 2600，平均良率目前仍在50%以下，但性能和良率较此前已有明显改善。2nm 作为当前最前沿的制程节点，工艺难度极高，良率提升向来是行业最大挑战。三星为拉升2nm良率投入了大量资源，这直接关系到代工业务的盈利能力，单块晶圆产出的合格芯片越多，单位成本就越低。良率数据一旦对外释放，还将直接影响客户拓展，业内人士指出：“近期IT 设备采用5nm 以下先进制程芯片的趋势明显增强，三星2nm 良率提升的消息传出后，其他客户主动询价的可能性很大。”三星在2nm领域的最大筹码之一是特斯拉，去年三星已拿下特斯拉下一代自动驾驶芯片AI6 的代工订单，合同金额高达165 亿美元。（快科技）行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明
3. 技术前沿
谷歌数据中心“需求响应”容量达 1GW，可根据电网负载灵活调整谷歌当地时间本月 19 日宣布，通过与美国多州电力公司达成的协议，其数据中心“需求响应”容量已累计达到 1GW。这部分容量在当地电网其它负载提升时可限制或转移耗电严重的部分机器学习(ML) 工作负载，从而降低数据中心整体用电需求，有助于在特定时点稳定电网供需平衡。数据中心“需求响应”容量同谷歌参与推进的清洁能源与长时储能系统相结合，为电网提供了更多容错空间，无需为罕见峰值需求增建电力基础设施，从而降低了一般用户的用电成本。（IT 之家）全国首条 8 英寸硅光芯片量产线在苏州开工建设，预计 2027 年初投产全国首条 8 英寸硅光芯片量产线昨日在苏州高新区开工建设。该项目由苏州星钥光子科技有限公司打造，项目总投资 50 亿元，一期投资 12 亿元，计划于 2026年底完成通线、预计 2027 年初投产，建成后将填补国内高端硅光集成制造领域的空白。查询官方资料获悉，星钥光子由长光华芯、亨通光电、东辉光学等行业龙头企业共同发起，于 2025 年 5 月在苏州高新区成立。该项目将建设以 8 英寸 90nm 制程为基础的硅光产线和异质异构集成平台，构建自主可控的硅基光电集成芯片制造生态，为国内激光器、硅光芯片、电芯片企业搭建协同创新与全产业链配套平台。该平台产品可服务于光通信、光互联、光传感、光显示、光计算、人工智能、6G 通信、自动驾驶等领域。项目投资方及建设单位相关负责人表示，将推进项目建设与核心技术攻关。 （IT 之家）我国首个新型储能领域 AI 数据分析平台投用，远程发现隐患自动生成运维方据央视新闻报道，我国自主研发的首个新型储能领域人工智能数据分析平台已于近日正式投入使用。查询获悉，该平台由南方电网主导研发，能够接入不同类型的新型储能设备，依托 AI 自主学习与海量数据分析能力，远程实时发现设备存在的缺陷隐患，并自动生成运维方案进行处理。目前，该平台已接入广东、云南、海南等地的 8 座新型储能电站，数据采集点超过 230 万个。经过一年的试运行，这 8 座电站的设备故障率降低了 34%，新能源消纳电量提升约 30%，系统调节能力得到显著增强。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明据南方电网储能检修试验分公司技术专家介绍，该平台目前已具备对超过 100座大型储能电站进行智能分析的能力，并已建成锂电、钠电等高质量数据集。下一步，平台将接入全钒液流等新型储能示范站，进一步助力新兴支柱产业发展。 （IT之家）
4. 终端
2 月国内手机市场出货量1678.9 万部，5G 手机占比94.9%3 月25 日消息（九九）中国信通院发布2026 年2 月国内手机市场运行分析报告：2026 年2 月，国内市场手机出货量1678.9 万部，同比下降14.6%，其中，5G手机1593.1 万部，同比下降11.4%，占同期手机出货量的94.9%。2026 年1-2 月，国内市场手机出货量3965.5 万部，同比下降15.5%，其中，5G 手机3580.1 万部，同比下降14.0%，占同期手机出货量的90.3%。在上市机型方面，2026 年2 月，国内手机上市新机型23 款，同比增长76.9%，其中5G 手机15 款，同比增长66.7%，占同期手机上市新机型数量的65.2%。2026 年1-2 月，国内手机上市新机型60 款，同比增长22.4%，其中5G 手机35 款，同比增长16.7%，占同期手机上市新机型数量的58.3%。在品牌构成方面，2026 年2 月，国产品牌手机出货量1435.5 万部，同比下降15.7%，占同期手机出货量的85.5%；国产品牌上市新机型23款，同比增长76.9%，占同期手机上市新机型数量的100%。2026 年1-2 月，国产品牌手机出货量3442.9 万部，同比下降13.6%，占同期手机出货量的86.8%；国产品牌上市新机型56 款，同比增长16.9%，占同期手机上市新机型数量的93.3%。具体到智能手机发展情况，2026 年2 月，智能手机出货量1625.8 万部，同比下降12.6%，占同期手机出货量的96.8%；智能手机上市新机型18 款，同比增长63.6%，占同期手机上市新机型数量的78.3%。2026 年1-2 月，智能手机出货量3695.4 万部，同比下降14.3%，占同期手机出货量的93.2%；智能手机上市新机型50 款，同比增长38.9%，占同期手机上市新机型数量的83.3%。（信通院）销量暴跌40%！2026 开年笔记本电脑市场遭遇双重冲击洛图科技发布2026 年1—2 月中国笔记本电脑线上市场数据，行业开年遭遇明显下滑，整体呈现量额双降。数据显示，今年前两个月国内笔记本电脑线上零售销量为94.7万台，同比大幅行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明下降40.5%，销售额为59.9 亿元，降幅同样达到40.5%，创下近年少见的开年跌幅。市场下滑主要受多重因素影响。首先，2025 年国补带来高基数与提前消费效应，叠加2026 年补贴力度减弱，需求明显回落。同时，全球AI服务器挤占存储芯片产能，内存与硬盘价格上涨，推动整机成本上升，进一步抑制消费需求。此外，春节假期也打乱渠道备货节奏，加剧市场波动。行业呈现明显的K 型分化走势。万元以上高端机型受益补贴红利，份额同比提升，6000 元以下入门机型同样走量，中端市场承压。AI PC 加速渗透，渗透率已接近45%，OLED 屏幕向中端机型下沉，高刷屏在游戏本中快速普及，成为行业亮点。机构预计，短期内成本压力与销量低位运行仍将持续，2026 年Q4 存储产能有望向消费端回流，价格涨幅收窄，行业迎来复苏。 （快科技）美国 FCC 宣布禁止进口所有外国制造的新款消费级路由器，现有型号不受影当地时间周一，美国联邦通信委员会（FCC）以安全担忧为由，宣布将禁止进口所有新款外国制造的消费级路由器。该禁令不影响现有型号的进口或使用，仅针对新款路由器。据路透社估计，目前中国品牌及代工产品至少占据了美国家用路由器市场 60% 的份额。不过，该决定包含一项例外条款：经美国国防部认定不构成不可接受风险的路由器可免于禁令。上个月，得州总检察长肯 · 帕克斯顿起诉了联洲国际（TP-Link Systems）公司（IT 之家注：总部位于加利福尼亚州，由 TP-LINK 拆分而来），起诉指控该公司以欺骗性方式营销其网络设备。路透社上月曾报道，特朗普政府已搁置了一项关于禁止 TP-Link 路由器在美国国内销售的拟议计划。联邦通信委员会去年 12 月曾发布类似规定，禁止所有新型号的中国无人机进口。 （IT 之家）三、本周关注：通信行业数据根据工信部数据，2026 年1-2 月，通信业运行总体平稳，电信业务收入累计完成2904亿元，同比下降1.7%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.4%。但电信业务量和收入增速均较2025 年均有所下降。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明截至2 月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.94 亿户，比上年末净增316.7 万户。千兆用户规模持续扩大，1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户2.45 亿户，比上年末净增637万户，占总用户数的35.3%，占比较上年末提升0.8 个百分点。截至2 月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.26 亿户，比上年末减少100.1 万户，规模拐点初现。5G 用户规模持续增加，2 月末5G 移动电话用户12.35 亿户，比上年末净增3044 万户，占移动电话用户的67.6%，占比进一步提升。截至2 月末。移动物联网终端用户增长较快，互联网电视（IPTV、OTT）稳步增加。截至2 月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.21 亿户，比上年末净增3308 万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1 亿户，比上年末净增167.3 万户。语音业务持续下滑。前2 个月移动电话去话通话时长完成3036 亿分钟；同比下降5.6%；固定电话主叫通话时长完成82.8 亿分钟，同比下降19.9%，全国移动短信业务量同比增长0.6%；移动短信业务收入同比下降16.2%。移动互联网流量较快增长，但DOU 边际有所下降。前2 个月，移动互联网累计流量达666.7 亿GB，同比增长20.4%。截至2 月末，移动互联网用户数达16.03亿户，比上年末减少678.6 万户。2 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.31GB/户·月，同比增长16.1%，比上年底低3.73GB/户·月。5G 网络建设稳步推进。截至2 月末，5G 基站总数达490.9 万个，比上年末净增7 万个，占移动基站总数的38%，占比较上年末提高0.4 个百分点。同时，千兆光纤宽带网络建设持续推进。截至2 月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6 亿个，比上年末净增901.1 万个。根据信通院数据，2026 年2 月，国内市场手机出货量1678.9 万部，同比下降14.6%，其中，5G 手机1593.1 万部，同比下降11.4%，占同期手机出货量的94.9%。1-2 月，国内市场手机出货量3965.5 万部，同比下降15.5%，其中，5G手机3580.1 万部，同比下降14.0%，占同期手机出货量的90.3%。2026 年2 月，智能手机出货量1625.8 万部，同比下降12.6%，占同期手机出货量的96.8%；智能手机上市新机型18 款，同比增长63.6%，占同期手机上市新机型数量的78.3%。2026年1-2月，智能手机出货量3695.4万部，同比下降14.3%，占同期手机出货量的93.2%；智能手机上市新机型50 款，同比增长38.9%，占同期手机上市新机型数量的83.3%。四、投资建议行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。五、风险提示
1、产业发展不及预期；
2、技术创新进展缓慢；
3、大国博弈升级。
行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上