国产模型持续突破，算力需求再上台阶请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2行业研究行业周报电子看好上次评级看好莫文宇 电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001郭一江 电子行业分析师执业编号：S1500524120001杨宇轩 电子行业分析师执业编号：S1500525010001王义夫 电子行业分析师执业编号：S1500525090001信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031国产模型持续突破，算力需求再上台阶本期内容提要:➢ 本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+4.74%）/消费电子（-4.59%）/元件（+11.53%）/光学光电子（+4.56%）/电子化学品Ⅱ（+15.88%）/其他电子Ⅱ（+1.11%）；本周涨跌幅分别为半导体（+10.49%）/消费电子（+10.64%）/元件（+14.27%）/光学光电子（+6.81%）/电子化学品Ⅱ（+7.55%）/其他电子Ⅱ（+13.50%）。➢ 本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为英伟达（+6.34%）/亚马逊（+13.64%）/甲骨文（-5.66%）/谷歌A（+7.26%）/Meta（+9.64%）/微软（-0.69%）/超威半导体（+12.66%）/苹果（+1.78%）/特斯拉（-3.23%）/博通（+18.12%）/台积电（+9.31%）/美光科技（+14.84%）/英特尔（+23.82%）/迈威尔科技（+19.96%）。➢GLM-5.1 在代码能力与工程化层面均实现显著提升。4 月8 日，智谱正式开源其最强模型GLM-5.1。代码能力方面，在SWE-BenchPro、Terminal-Bench 2.0、NL2Repo 这三个基准测试中，GLM-5.1取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一。在考察模型设计能力的Design Arena 上，GLM 5.1 排名第四。在文本能力维度，TextArena 上GLM-5.1 被评为排名第一的开源模型。➢ HappyHorse 出自阿里ATH 创新事业部，登顶视频模型榜首。近期，匿名模型HappyHorse 视频模型空降Artificial Analysis 文生视频及图生视频（无音频）榜榜首，以更高的Elo 分数超过Seedance 2.0、可灵AI、Google Veo 3 Fast 等视频模型，一举成为榜首。根据智东西，HappyHorse 出自阿里ATH 事业部。HappyHorse 作为新一代多模态AI 的代表，展示了国产AI 在产品化与用户体验上的快速演进。其通过多模态交互与高自由度生成能力，将AI 从工具属性进一步升级为具备“陪伴+创作”属性的交互入口，显著提升用户粘性与调用频次。我们认为，随着国产模型在代码能力和多模态多方面的提升，模型复杂度与调用量的同步提升，AI 需求将持续外溢至算力、服务器、PCB 等硬件环节，产业链景气度有望维持高位，持续看好AI 硬件核心受益方向。➢建议关注：【海外AI】
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锴威特、
联动科技、
大为股份、德明利、
晶升股份涨幅靠前，分别同比+43.79%/+27.35%/+27.28%/+27.05%/+24.20%;本周派瑞股份/
炬光科技/
华亚智能/
力芯微/
长光华芯跌幅靠前，分别同比-1.40%/-0.73%/+0.68%/+0.70%/+1.04%。表1：半导体涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅锴威特43.79%派瑞股份-1.40%联动科技27.35%炬光科技-0.73%大为股份27.28%华亚智能0.68%德明利27.05%力芯微0.70%晶升股份24.20%长光华芯1.04%申万消费电子板块本周
智动力、
奥尼电子、
光大同创、
电连技术、
杰美特涨幅靠前，分别同比+28.97%/+28.87%/+27.20%/+26.80%/+26.27%；本周
鼎佳精密/
易天股份/协创数据/传音控股/信维通信跌幅靠前，分别同比-5.34%/-3.88%/+0.12%/+2.21%/+3.59%。表2：消费电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅智动力28.97%鼎佳精密-5.34%奥尼电子28.87%易天股份-3.88%光大同创27.20%协创数据0.12%电连技术26.80%传音控股2.21%杰美特26.27%信维通信3.59%申万元件板块本周东山精密、商络电子、深南电路、金安国纪、华正新材涨幅靠前，分别同比+29.85%/+23.61%/+23.15%/+22.84%/+17.86%；本周晶赛科技/法拉电子/泰晶科技/钧崴电子/中京电子跌幅靠前，分别同比-4.90%/+0.69%/+1.39%/+1.55%/+2.43%。表3：元件涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅东山精密29.85%晶赛科技-4.90%商络电子23.61%法拉电子0.69%深南电路23.15%泰晶科技1.39%金安国纪22.84%钧崴电子1.55%华正新材17.86%中京电子2.43%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8申万光学光电子板块本周光智科技、彩虹股份、五方光电、沃格光电、水晶光电涨幅靠前，分别同比+40.07%/+28.10%/+27.14%/+26.62%/+20.10%;本周晨丰科技/ST 长方/久量股份/腾景科技/清越科技跌幅靠前，分别同比-5.23%/-5.11%/-5.08%/-3.79%/-1.72%。表4：光学光电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅光智科技40.07%晨丰科技-5.23%彩虹股份28.10%ST 长方-5.11%五方光电27.14%久量股份-5.08%沃格光电26.62%腾景科技-3.79%水晶光电20.10%清越科技-1.72%申万电子化学品板块本周同宇新材、唯特偶、德邦科技、莱特光电、莱尔科技涨幅靠前，分别同比+34.77%/+24.07%/+19.28%/+18.54%/+17.91%;本周金宏气体/华特气体/瑞联新材/西陇科学/飞凯材料跌幅靠前，分别同比-4.78%/-4.30%/+1.16%/+2.78%/+3.31%。表5：电子化学品涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅同宇新材34.77%金宏气体-4.78%唯特偶24.07%华特气体-4.30%德邦科技19.28%瑞联新材1.16%莱特光电18.54%西陇科学2.78%莱尔科技17.91%飞凯材料3.31%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9智谱GLM-5.1 与HappyHorse 的Benchmark图4：GLM-5.1 在三个代码评测Benchmark 的排名图5：GLM-5.1 在SWE-bench Pro 基准测试的排名请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图6：Artificial Analysis 文生视频（无音频）榜单风险因素（1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11研究团队简介莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于2022 年11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12