1.行情回顾

行业研究|可选消费|媒体Ⅱ媒体Ⅱ行业周报、月报Kimi K3 重磅发布， WAIC 2026 开幕——传媒互联网行业周报报告要点：市场表现2026.7.13-2026.7.19，传媒行业（申万）-5.66%，同期沪深300-5.26%，上证指数-5.81%，深证成指-8.90%，创业板指-10.78%，恒生科技指数-2.09%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-7.46%/-2.69%/-4.64%/-5.82%/-5.25%/-1.43%。行业重点数据及动态更新（1）AI 应用： OpenRouter 平台token 调用量环比提升18.25%，Hy3 preview 蝉联第一。7.13 至7.19，OpenRouter 平台token 调用量为62.2T，环比+18.25%，平台中调用量前五的模型分别为Hy3preview/Mimo-V2.5/DeepSeek V4 Flash/MiniMax M3/GLM5.2，全部为国产模型。本周（7.13-7.19）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为18.01/109.94/18.65/57.20 万次，环比分别-4.41%/-9.26%/+4.47%/-1.14% 。Artificial Analysis IntelligenceIndex（v4.1）综合九项能力评测显示，Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol和Kimi K3 分别以60 分、59 分和57 分位列前三，Kimi K3 成为当前排名最高的国产大模型。重点新闻及公告方面，月之暗面推出Kimi K3开源模型，总参数规模约2.8 万亿；面壁智能完成新一轮融资，估值突破200 亿元；阿里云发布Qwen-Audio-3.0-Realtime；爱诗科技完成29.8 亿元C 轮融资；苹果AI 完成国内备案；腾讯Hy3 总调用量较上一代模型Hy2 增长超68 倍；WAIC 2026 开幕，产业发展、人才生态及算力成为大会热点；智谱完成H 股配售，募集资金314 亿；MiniMax 完成3560 万股A 类股份配售及65 亿港元可转债发行。（2）游戏：根据七麦数据，7 月18 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《洛克王国：世界》以及《光·遇》。重点游戏方面，本周（7.13-7.19）完美世界旗下新游《异环》畅销榜排名144-194 位。巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名10-21 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-10 位，《奔奔王国》排名22-44 位。雷霆游戏旗下《杖剑传说》排名54-72 位，《问道》排名51-76 位。新游上线以及重点产品更新方面， 网易Joker Studio 研发、网易发行的开放世界海洋冒险RPG《遗忘之海》定档7 月23 日正式上线；贪玩游戏的经典武侠IP 续作《热血江湖：觉醒》定档7 月31 日正式上线。重点新闻及公告方面，AlineaAnalytics 预计，Steam 上半年收入111 亿美元创新高，中国市场持续贡献增长动能；恺英网络预计2026 年上半年实现归母净利润13.0 亿元至15.6 亿元，同比增长36.84%至64.20%；世纪华通预计2026 上半年归母净利润43.0 亿元至47.7 亿元，同比增长61.87%至79.57%；完美世界预计2026 上半年归母净亏损8000 万元至12000 万元；吉比特预计2026 上半年归母净利润10.10 亿元至11.00 亿元，同比增长57%至71%。（3）影视：周度（7.13-7.19）国内电影总票房15.10 亿元，下周（7.20-7.26）有8 部电影待映。推荐|维持相关研究报告《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：AI 大模型密集迭代，关注暑期旺季传媒行业表现》2026.06.09《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：4 月游戏行业实现双位数增长，Anthropic 或将迎来首季度盈利》2026.05.26报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱投资建议我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。风险提示头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。
1.行情回顾
周度涨跌情况（2026.7.13-2026.7.19，下同）：传媒行业（申万）-5.66%，同期沪深300-5.26%，上证指数-5.81%，深证成指-8.90%，创业板指-10.78%，恒生科技指数-2.09%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-7.46%/-2.69%/-4.64%/-5.82%/-5.25%/-1.43%。图1：市场指数周度涨跌幅（%）图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%）个股方面，A 股传媒（申万）行业中，智度股份、电声股份、新华文轩、中文传媒、山东出版涨幅居前；跌幅榜前五的个股分别为星辉娱乐、冰川网络、三人行、凡拓数创、宝通科技。相关港股方面，火岩控股、柠萌影视、天鸽互动涨幅居前。表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜涨幅榜跌幅榜排名个股涨跌幅排名个股涨跌幅智度股份28.33%星辉娱乐-22.41%电声股份9.65%冰川网络-22.29%新华文轩7.73%三人行-18.54%中文传媒6.33%凡拓数创-18.14%山东出版5.95%宝通科技-17.00%-5.81%-8.90%-5.26%-10.78%-2.09%-5.66%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%-7.46%-2.69%-4.64%-5.82%-5.25%-1.43%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%
2.重点行业数据
2.1AI 应用数据OpenRouter 平台token 调用量环比提升18.25%，Hy3 preview 蝉联第一。7.13至7.19，OpenRouter 平台token 调用量为62.2T，环比+18.25%，平台中调用量前五的模型分别为Hy3 preview/Mimo-V2.5/DeepSeek V4 Flash/MiniMax M3/GLM5.2，全部为国产模型。本周（7.13-7.19）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS端下载量分别为18.01/109.94/18.65/57.20 万次，环比分别-4.41%/-9.26%/+4.47%/-1.14%。图3：OpenRouter 周度Token 调用量Kimi K3 进入Artificial Analysis Intelligence Index 全球前三。截至7 月19 日，Artificial Analysis Intelligence Index（v4.1）综合九项能力评测显示，Claude Fable
5、GPT-5.6 Sol 和Kimi K3 分别以60 分、59 分和57 分位列前三，Kimi K3 成为当
前排名最高的国产大模型；Claude Opus 4.8 以56 分位列第四，GPT-5.6 Terra 与GPT-5.5 同获55 分，并列第五。图4：Artificial Analysis Intelligence Index2.2 游戏数据根据七麦数据，7 月18 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《洛克王国：世界》以及《光·遇》。重点游戏方面，本周（7.13-7.19）完美世界旗下新游《异环》畅销榜排名144-194 位。巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名10-21 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-10 位，《奔奔王国》排名22-44 位。雷霆游戏旗下《杖剑传说》排名54-72 位，《问道》排名51-76 位。表2：七麦IOS 端游戏畅销榜排名王者荣耀王者荣耀王者荣耀王者荣耀三角洲行动和平精英三国杀三角洲行动和平精英蛋仔派对和平精英无尽冬日洛克王国：世界无畏契约：源能行动三角洲行动无畏契约：源能行动光·遇无尽冬日梦幻西游蛋仔派对地下城与勇士：起源三国志·战略版原神·空月之歌和平精英无尽冬日三角洲行动无尽冬日金铲铲之战无畏契约：源能行动超自然行动组-送奶茶开心消消乐梦幻西游蛋仔派对英雄联盟手游蛋仔派对开心消消乐穿越火线-枪战王者开心消消乐无畏契约：源能行动逆水寒开心消消乐梦幻西游光·遇捕鱼大作战梦幻西游QQ 炫舞FC 足球世界-杯赛永远的蔚蓝星球-周杰伦代言火影忍者鸣潮-前往玄方地界第五人格FC 足球世界-杯赛暗区突围火影忍者金铲铲之战火影忍者金铲铲之战金铲铲之战暗区突围恋与深空崩坏：星穹铁道三国杀：一将成名向僵尸开炮-尸潮来袭向僵尸开炮-尸潮来袭FC 足球世界-杯赛我的花园世界穿越火线-枪战王者时尚百货城三国：冰河时代捕鱼大作战捕鱼大作战英雄联盟手游英雄联盟手游FC 足球世界-杯赛逆战：未来超自然行动组-送奶茶实况足球明日方舟QQ 飞车第五人格超自然行动组-送奶茶时尚百货城火影忍者燕云十六声向僵尸开炮-尸潮来袭三国杀腾讯欢乐斗地主明日方舟：终末地第五人格原神·空月之歌实况足球宗师之上时尚百货城实况足球时尚百货城腾讯欢乐斗地主捕鱼大作战向僵尸开炮-尸潮来袭QQ 炫舞指尖四川麻将三国志·战略版腾讯欢乐斗地主超自然行动组-送奶茶三国志·战略版无限暖暖指尖四川麻将永远的蔚蓝星球-周杰伦代言奔奔王国我的花园世界奔奔王国率土之滨实况足球腾讯欢乐斗地主逆水寒指尖四川麻将地下城与勇士：起源指尖四川麻将第五人格洛克王国：世界率土之滨新游上线以及重点产品更新方面，网易Joker Studio 研发、网易发行的开放世界海洋冒险RPG《遗忘之海》定档7 月23 日正式上线；贪玩游戏的经典武侠IP 续作《热血江湖：觉醒》定档7 月31 日正式上线。表3：后续上线新游游戏名称品类厂商预计上线时间遗忘之海开放世界、海洋冒险RPG网易
7 月23 日
热血江湖：觉醒MMORPG、武侠贪玩游戏
7 月31 日
2.3 影视数据周度（7.13-7.19）国内电影总票房15.10 亿元，下周（7.20-7.26）有8 部电影待映。票房冠军为《功夫女足》，周度票房95658.68 万，票房占比63.3%；第二名为《八仙！》，单周票房26293.48 万，票房占比17.4%；第三名为《想你了》，单周票房9239.17万，占比6.1%。表4：周度影视票房数据排名影片名周度票房（万元）票房占比（%）功夫女足95658.6863.3%八仙！26293.4817.4%想你了9239.176.1%小黄人与大怪兽5383.203.5%三国第一部：争洛阳2687.051.7%
3.行业重点事件及公告
月之暗面推出Kimi K3 开源模型，总参数规模约2.8 万亿。月之暗面正式发布新一代模型Kimi K3，总参数规模约2.8 万亿，为目前全球首个接近3 万亿参数规模的开源模型，基于KDA 混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差（Attention Residuals）技术构建，支持最高100 万Token 上下文及原生视觉理解能力，专为高级推理、长远期编码和知识工作而设计。虽然其整体性能仍然落后于最强大的Claude Fable 5 和GPT 5.6 Sol，但Kimi K3 在编程、通用Agent、视觉Agent及知识工作等多类评测中展现出前沿水平。产品目前已接入Kimi、Kimi Code、KimiAPI 等平台，完整模型权重计划于2026 年7 月27 日前发布。（月之暗面Kimi）面壁智能完成新一轮融资，估值突破200 亿元。面壁智能宣布完成新一轮融资，估值突破200 亿元。投资方涵盖国家级产业基金、央企、汽车制造商及多家知名投资机构，公司成为国内端侧大模型领域公开估值最高的独角兽企业之一。面壁智能专注于端侧大模型研发及产业化，其核心产品MiniCPM 系列已广泛应用于手机、汽车、PC 等本地设备，其中汽车是其进展较快的量产方向。（智东西）阿里云发布Qwen-Audio-3.0-Realtime。阿里云正式发布实时语音交互模型Qwen-Audio-3.0-Realtime，在推理能力、Agent 工具调用、共情对话和双工交互四个方向进一步升级。 新模型包含Plus 和Flash 两个版本，兼顾复杂推理与低时延响应，可实现毫秒级语音反馈。产品无需用户发出明确指令即可自行调用外部工具，并且具备动态情感表达、多说话人识别及声纹级抗干扰能力，可根据语境自动调整语气、节奏和情绪，在复杂环境下保持流畅双工交互。（阿里云）爱诗科技完成29.8 亿元C 轮融资。爱诗科技宣布完成整体C 轮融资，累计融资金额达29.8 亿元，其中C+轮由阿里巴巴领投，Lollapalooza Capital、常春藤资本、惠远资本、钟鼎资本、韩国未来资产等十余家国内外机构参与投资。本轮融资将主要用于视频生成基础模型、实时世界模型研发、全球化产品增长及产业场景落地。截至目前，公司旗下AI 视频产品PixVerse 全球用户已突破1.5 亿，曾入选a16z Top 50GenAI 消费级应用榜单，并于年初推出全球首个支持1080P 分辨率的通用实时世界模型PixVerse R1。公司已与阿里巴巴、巨人集团、中国儒意、蓝色光标、三七互娱、芒果传媒等企业开展合作，AI 视频商业化及产业应用持续推进。（爱诗科技）Apple 智能完成国内备案。7 月15 日，国家网信部门发布新增生成式人工智能服务备案信息，包括“Apple 智能”在内的7 款手机端侧生成式人工智能服务完成备案。备案信息显示，“Apple 智能”的备案主体为苹果技术开发（上海）有限公司。此次同时完成备案的还包括华为、OPPO、vivo、小米、三星、中兴等品牌的端侧AI 大模型。备案发布当天，《每日经济新闻》记者从阿里方面获悉，阿里千问将作为AI 能力集成至Apple 智能，为中国市场iOS（苹果移动操作系统）、iPadOS（苹果基于iOS 研发的移动端操作系统系列）、macOS（苹果图形化操作系统）及visionOS（苹果空间计算操作系统）用户提供文本理解、图像理解、内容生成等AI 能力。用户无需在不同应用之间切换，即可直接在Ap-ple 设备内调用相关功能。（证券时报、每日经济新闻）Alinea Analytics 预计，Steam 上半年收入111 亿美元创新高，中国市场持续贡献增长动能。 海外分析平台Alinea Analytics 预计，2026 年上半年Steam 平台游戏总收入达111 亿美元，同比增长14.5%，创历史同期新高。平台收入增长主要受亚洲玩家消费提升驱动，其中中国市场表现尤为突出；同时，新游定价提升、爆款产品持续涌现、经典游戏长线运营以及第三方发行商回归Steam 等因素共同推动平台收入增长。从收入结构来看，2026 年上半年仅21%的收入来自当年新发售游戏，经典产品收入占比提升至79%，平台长线运营及内容生态优势进一步增强。（AlineaAnalytics、GameLook）腾讯Hy3 总调用量较上一代模型Hy2 增长超68 倍。 腾讯混元发布数据显示，截至目前，Hy3 总调用量较上一代模型Hy2 增长超68 倍，延续Hy3 Preview 版本以来的快速增长态势。模型发布一周后，Hy3 已位居OpenRouter 全球大模型调用量总榜第一，在Agent 产品中竞争力持续提升，WorkBuddy 自选模型用户中Hy3 使用占比达60%。此外，Hy3 已接入腾讯元宝、CodeBuddy、ima 等多个业务，并上线腾讯云TokenHub 及多个海外平台；腾讯近期进一步推出1bit、4bit 量化版本，显著降低模型部署门槛。（腾讯混元）WAIC 2026 开幕，产业发展、人才生态及算力成为大会热点。 2026 世界人工智能大会（WAIC 2026）于7 月17 日至20 日在上海举行，共举办约172 场会议、论坛及活动。大会统计显示，“产业发展”、“人才生态”和“算力”标签出现频率分列前三位，为本届大会最受关注的三大主题。其中，AI 赋能工业、交通、金融等行业应用持续深化，具身智能、AI 人才培养及“π 型人才”建设成为人才生态重点方向；算力方面，国产智算集群、AI 超节点及国产芯片集中亮相，多家企业发布最新智算基础设施产品。（新华社）智谱完成H 股配售，募集资金314 亿。公司公告成功按以每股1588.00 港元配售价向不少于6 名承配人配发及发行合共1978 万股新H 股，约占已发行H 股总数的4.25%。本次配售事项所得款项总额合计约为314 亿港元。（公司公告）MiniMax 完成3560 万股A 类股份配售及65 亿港元可转债发行。公司公告以每股268.00港元向不少于6名承配人配售3560万股新A类股份，占已发行股本约10.19%，配售所得款项总额约9540.80 百万港元。同时公司成功发行本金总额约6500 百万港元可转换债券。（公司公告）恺英网络发布2026 年半年度业绩预告。2026H1，预计归母净利润13.0 亿元至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%；扣非归母净利润10.2 亿元至13.2 亿元，同比增长8.68%至40.64%。（公司公告）世纪华通发布2026 年半年度业绩预告。2026H1，预计合并营业收入约220 亿元，同比增长约28%；预计归母净利润43.0 亿元至47.7 亿元，同比增长61.87%至79.57%；扣非归母净利润40.8 亿元至45.5 亿元，同比增长57.76%至75.94%。（公司公告）完美世界发布2026年半年度业绩预告。2026H1，预计归母净亏损8000万元至12000万元，预计扣非归母净亏损18000 万元至22000 万元。游戏利润受收入与费用在游戏上线初期出现阶段性错配的影响，截至2026 年6 月30 日，《异环》全球累计流水超14 亿元人民币，其中全球官方渠道（官方PC+官方安卓）累计流水占比超60%。（公司公告）吉比特发布2026 年半年度业绩预告。2026H1，预计归母净利润10.10 亿元至11.00亿元，同比增长57%至71%；扣非归母净利润9.95 亿元至10.95 亿元，同比增长54%至69%。（公司公告）
4.投资建议
我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。
5.风险提示
头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。