核心观点
行业研究·行业专题汽车S0980519080002S0980523110001S0980524080002S0980524070005S0980524090004S0980525070004相关研究报告《汽车行业2026 年2 月投资策略-智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》——2026-02-04《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》——2026-01-22《低空经济行业专题四-通用航空市场稳步发展，低空运营未来可期》——2026-01-08《特斯拉专题研究系列三十四-马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即》——2025-11-16《汽车行业年度投资策略-品牌化、全球化、智能化，迎接AI 浪潮下的产业升级机遇》——2025-11-07月度产销：根据乘联会数据，2 月全国乘用车市场零售103.4 万辆，同比-25.4%，环比-33.1%，1-2 月累计零售257.8 万辆，同比-18.9%；2 月乘用车批发销量151.8 万辆，同比-14.3%，环比-23.0%，1-2 月累计批发349.4 万辆，同比-9.8%；2 月新能源乘用车市场零售46.4 万辆，同比-32.0%，新能源零售渗透率44.9%，同比-4pct；1-2 月新能源乘用车市场零售106.0 万辆，同比-25.7%；据中汽协统计，2 月汽车销量180.5万辆，环比-23.1%，同比-15.2%；2 月乘用车销量153.6 万辆，环比-22.7%，同比-15.4%；2026 年2 月，新能源汽车销量76.5 万辆，同比-14.2%。1-2 月新能源汽车销量171 万辆，同比-6.9%；整体看，2 月销量逐步触底，板块基本面下行趋缓，3 月有望进入环比向上及新技术/新品周期，叠加4 月车展，行业迎来催化密集期，看好板块进入做多的窗口期。本月行情：2 月CS 汽车板块上涨2.82%，其中CS 乘用车下跌0.21%，CS 商用车上涨9.22%，CS 汽车零部件上涨2.88%，CS 汽车销售与服务上涨2.17%，CS 摩托车及其它上涨2.99%，同期沪深300 指数上涨0.09%，上证综合指数上涨1.09%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数2.73pct，跑赢上证综合指数1.73pct；汽车板块自2026 年初至今上涨3.16%，沪深300 上涨1.74%，上证综合指数上涨4.89%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数1.42pct，跑输上证综合指数1.73pc。成本跟踪：截至2026 年2 月28 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-16.7%/+14/+2.9%，分别环比上月同期+2.8%/-3%/-0.2%。库存：2026 年2 月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7 个百分点，环比下降3.2 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上市场关注：1）整车（智能化&电动化）：小鹏发布第二代VLA 模型；BYD 发布第二代刀片电池及闪冲技术，关注智能电动技术迭代提速对行业带来的销量提振；2）机器人：特斯拉Optimus 更新在即；小鹏布局机器人全链条生产基地；小米机器人已在工厂工作；3）其他：关注北美缺电背景下柴发燃发产业链、国补政策推出情况、行业年报&一季报行情。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级
（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的小鹏汽车、
江淮汽车、吉利汽车；2）智能化：
科博达、
华阳集团、
均胜电子、
伯特利、
保隆科技；3）机器人：
拓普集团、
三花智控、
双环传动；4）国产替代：
星宇股份、
福耀玻璃、
继峰股份、
新泉股份、地平线机器人-W 、
中原内配等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9868.HK小鹏汽车-W79.00-0.870.52-91601799.SH星宇股份136.005.917.38600660.SH福耀玻璃59.513.834.3002448.SZ中原内配17.520.690.829660.HK地平线机器人-W 优于大市7.25-0.13-0.02-56-3632026年03月16日2026年03月17日投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000～2010 年），总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224 辆/千人，经过对人均GDP 和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期进入成熟期平均年限20 年左右）国内汽车千人保有量400 辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。2000～2010 年，中国汽车市场处于快速发展阶段，销量从209 万辆提升至1806万辆，年均复合增速为24%；2010～2025 年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806 万辆增长至3440 万辆，年均复合增速约4%。图1：中国汽车年销量及增速从行业容量看，各国汽车千人保有量与人均GDP 强相关，与人均公路里程有较强相关性。扣除异常值，人均GDP 越高的地区，汽车千人保有量越高，我国目前人均GDP 约在全球平均水平，但汽车千人保有量（我国为224 辆/千人）低于同等水平的国家（泰国为278 辆/千人），且低于人均GDP 低于我国的国家，包括巴西、墨西哥、马来西亚等；公路建设越完善的地区，汽车人均保有量越高，我国目前人均公路里程略低于全球平均水平，但汽车千人保有量远低于同水平/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。参考国信证券汽车团队于2019 年7 月23 日发布的《存量与增量：汽车行业空间与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400 辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300 万辆/年（在现有销量基础上增长42%～53%）。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20 年，销量年均复合增速2%，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。图2：主要国家人均GDP 及千人保有量图3：主要国家人均公路里程及千人保有量所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026 年汽车行业总量进行研判：参考中汽协数据，2024 年我国汽车销量3144 万辆，同比增长4.5%，2024 年我国乘用车销量增速超过5%，其中新能源乘用车销量增速超35%，乘用车出海增速超19%。2025 年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现3440 万辆，同比增长9.4%，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一，乘用车销量同比增长9.2%，其中新能源乘用车销量增速26.4%，乘用车出海增速21.9%，出口规模再上新台阶。结合2025 年中汽协数据，以及前述讨论，2026 年新能源汽车购置税全额免征政策转为减半征收，在以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡的背景下，我们预计2026 年预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计将有所放缓。表1：中国汽车销量预测（万辆）YOYYOY2026EYOY我国汽车销量4.5%9.4%-0.3%
1、乘用车销量
5.8%9.2%-0.7%其中:新能源乘用车35.8%26.4%11.7%其中:乘用车出口19.7%21.9%12.3%
2、商用车销量
-3.9%10.9%2.3%行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升我们2026/1/22 发布的《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性，且估值具有一定领先性，但2019 年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化，行业估值与销量脱钩趋势显现。我们预测，2025～2026 年，AI 大模型和具身智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑，汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018 年底较为相似（都是购置税政策拐点年份，2018 年和2026 年的乘用车销量增速均较前一年下行），因此我们以史为鉴，借鉴2018-2019 年的行情演绎，为未来2026 年的汽车板块行情提供参考。底部时间：我们曾在2019 年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018 年景气度与估值的关系，发现：①销量方面，汽车销量自2018 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，11月汽车销量增速达到2018 年的最低值-13.9%，后续2019 年销量增速持续为负；②估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-8 月是汽车汽配行业估值下行最快速阶段，10 月起估值基本稳住，11 月汽车汽配行业估值开始逆销量增速出现回升（幅度超过大盘），后续2019 年尽管销量增速为负，但估值持续提升；③2018 年汽车板块估值相对于汽车月度销量增速有3 个月左右的领先性：汽车板块估值在2018 年11 月达到最低点，而汽车月度销量增速则在2019 年1月左右达到低点。根据我们前文（图16）对2026 年乘用车月度销量的预测，2026 年2 月预计会达到销量增速的底部；而我们前文分析得到，长期看汽车估值相对汽车销量增速具有1 个月左右的领先性。二者结合，参考2018 年情况，我们认为，2026 年Q1 有望是汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。图4：2018-2019 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018 和2025 年行情。指数涨跌幅方面，以中信汽车指数月收盘价作为数据，2018 年4 月（销量增速开始下滑）汽车指数为6261.37，2018 年11 月（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为20.89%。2025 年9 月底的板块指数为13964.02，截至2025 年12 月26 日，汽车板块指数13150.69，跌幅为5.8%。估值方面，以中信汽车指数PE（TTM）估值倍数作为数据，2018 年4 月汽车板块PE（TTM）估值倍数为18.4x，2018 年11 月汽车板块PE（TTM）估值倍数达到底部，为14.84x。2025 年9 月底的汽车板块PE（TTM）估值倍数为35.56x，截至2025 年12 月26 日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。综上，我们参考2018 年行情，认为2026 年2 月汽车销量增速预计触底，26Q1 或为汽车行情磨底时间段，26Q2 起伴随汽车销量增速环比改善，4 月车展新车密集出台、L3 智能驾驶政策陆续更新、叠加AI+具身智能的突破，有望开启汽车板块新一轮结构性行情。图5：2025-2026 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI 浪潮下的产业升级机遇品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企
比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。RoboX 元年时刻，AGI 有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14 亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent（L4）。以Robotaxi/Robovan/Robotruck 为代表的L4 产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。机器人2026 年量产时刻，产业链进入EPS 兑现期。未来机器人行业预计将遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Knowhow 可沿用至机器人领域；大厂引领（特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI 大模型）+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3 机器人量产时刻，看好相关产业链环节投资机遇。表2：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI 端侧应用替代场景数据模型商业模式智能驾驶汽车驾驶员单一，驾驶场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB、ToC人形机器人（工厂）工人单一，工业场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB人形机器人（消费）家政复杂、高泛化性真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToC出海和自主品牌崛起共振，新能源车型销量还将进一步提升，预计2026 年新能源车型销量将达到约1868 万辆，同比增长14%。比亚迪：出海、高端化、智能化三个层面进一步发展。比亚迪在2025 年取得455万辆的优秀成绩，预计2026 年，王朝海洋在出海和智能化转型推动下保持稳健增速，两大高端品牌翻倍以上增长。2026 年，预计比亚迪新能源车型整体有望达到501 万销量，持续扩大市场优势。传统自主品牌：智能化助力之下，加速推进电气化进程。1）吉利：品牌整合之后，各级别产品定义更加清晰；2026 年，银河凭借技术迭代有望继续保持高增长，极氪布局家用市场，超级电混系统完善极氪动力形式；预计2026 年吉利旗下新能源车型销量约190 万辆，同比增长约13%。2）长安：智能化护航，三大新能源子品牌齐头并进；启源以长安自研的SDA 架构的基础，深蓝、阿维塔分别搭载华为的乾崑SE、ADS 智驾系统，三大新能源品牌都具备较先进的电子电气配置；预计2026年，长安旗下新能源车型销量将达到117 万辆，同比增长近6%。3）长城：电气化转型中，智能化程度高的WEY 将起到带头作用；WEY 系列搭载较高的智能化配置，承担公司电气化、智能化转型的重任，高山等车型在2025 年发力增长，预计2026 年延续趋势；坦克、哈弗的燃油车在海内外都取得市场认可，后续将进一步电气化，新能源渗透率提升；预计2026 年，长城旗下新能源车型销量56 万辆，同比增长39%。新势力：智能化程度高、品牌具备认知度、出海逻辑强的主机厂将具备更高增速。1）小鹏：智能化领域领军品牌之一，2026 年迎来产品爆发；小鹏P7+上市后订单大超预期，公司多年潜心研发获得高回报，市场对智能化配置的偏好也进一步得到验证；2026 年，小鹏将迎来新一轮产品爆发期，预计销量达到60 万辆，同比增长40%。2）零跑：2026 年强产品周期，车型矩阵进一步完善；2025 年，零跑的出海业务正式起航，并全球发布B 系列产品，C 系列改款；2026 年，出海业务进一步深化，D 系列旗舰车型重磅上市，预计整体销量100 万辆，同比增长68%。3）理想：智能化体验升级显著，全面进军纯电领域；经过多轮OTA，理想产品的智能化水平已经显著提升，2025 年正式进军纯电市场；2026 年，理想进一步布局纯电产品，并对增程车型进行重要改进，预计销量60 万辆，同比增长48%。4）蔚来：成功开辟新赛道；蔚来在2024 年推出乐道系列，赛道进行下沉，并在2025年取得优异成绩；预计2026 年，蔚来全系销量42 万辆，同比增长超28%。科技企业汽车业务：“1-N”阶段，华为小米产品矩阵扩容。1）鸿蒙智行：五界共同扛起自主品牌冲击豪华车市场的旗帜；问界在2024 年已经获得成功，智界在R7 发布后也得到改善；享界增程及猎装车型、尊界车型在2025 年发布，并获得成功；预计2026 年，问界销量将进入稳步增长，智界销量将有大幅提升。2）小米汽车业务：保持高关注度，正式进入更大容量的SUV 赛道；在SU7 取得超预期成绩之后，小米汽车YU7 获得历史级别的大定成绩；2026 年，预计发布增程平台车型，考虑产能爬坡和新车节奏，2026 年预计销量65 万辆，同比增速59%。表3：新能源车型销量预测（万辆）品牌2024A2025AYOY2026EYOY比亚迪王朝海洋404.5410.51.49%9.62%腾势12.615.724.71%27.28%方程豹5.623.5318.93%27.88%仰望0.70.5-31.64%108.99%总计427.2454.56.39%10.23%吉利银河49.4123.6150.16%9.24%极氪22.222.40.90%30.837.50%其他17.222.832.56%24.26.14%总计88.8168.890.07%12.57%特斯拉91.785.2-7.12%-0.20%长安启源14.641.1181.51%40.3-1.95%深蓝24.433.336.48%20.12%阿维塔7.412.062.16%41.67%其他27.124.5-9.59%-18.37%合计73.5110.950.88%117.35.77%长城坦克10.712.718.69%49.61%wey5.510.183.64%68.32%哈弗6.312.6100.00%-20.63%欧拉6.34.8-23.81%108.33%总计32.240.425.34%38.75%问界38.942.49.00%53.30%智界5.89.055.17%66.67%理想40.6-18.80%47.78%零跑29.459.7103.06%67.50%小鹏42.9125.79%39.86%奇瑞汽车(除智界）52.681.454.71%29.02%蔚来22.232.646.85%28.83%小米8.841.0365.91%58.54%Aion41.329.0-29.78%3.45%智己6.68.122.73%60.49%其他331.3398.020.13%363.6-8.64%合计1319.31644.424.64%1867.913.59%司指引，仅供参考，具体以公司为准。表4：目前披露的华为产业链部分标的公司简称市值（2026 年2 月2日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。
铭科精技公司与
赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质，并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型，相关轻量化零部件及总成业务占比较高。
华纬科技公司在问界M7 上有间接供应悬架弹簧
上海沿浦重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5 及M7 提供整车座椅骨架总成华阳集团2023 年第三季度公司HUD 产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产，整体出货量同比、环比大幅度增长。
腾龙股份公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套，主要产品为汽车空调管路总成及EGR 总成产品
超捷股份冷管等方面产品，涉及问界M7、M9 等车型松原股份奇瑞华为多款智能电动车型规划中，EH3、EHY“智界”车型，公司已有项目布点。
天汽模公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。
东箭科技公司主要供应适配问界M7 的官方纯正精品项目：电动踏板和固定踏板，以及适配问界M5 的官方纯正精品项目：固定踏板。
博俊科技公司为赛力斯的车身件供应商，为问界M5、M7 和M9 车型供应车身件等相关产品星宇股份公司配套问界M9 的前照灯及后组合灯，其中DLP 前照灯可实现投影及交互相关功能。均胜电子目前已在广汽、问界、阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作，包含基于鸿蒙4.0 系统的相关产品，后续将继续保持紧密合作，共同推进汽车行业的智能化发展
瑞鹄模具奇瑞智界S7 部分模具和自动化产线由我司提供，部分零部件由公司子公司承制供应。表5：小米产业链标的（部分）公司简称市值（2026 年2 月2 日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。
华域汽车汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。均胜电子公司与小米汽车有相关业务合作。
万向钱潮公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。
银轮股份公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。
奥特佳公司预计将向小米提供汽车热管理产品。博俊科技有部分产品通过Tier 1 客户间接供货小米汽车。
模塑科技公司参股公司北汽模塑（持股49%）是小米汽车供应商。
海泰科公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售，主要客户包含小米汽车。
无锡振华公司和小米汽车构建了良好的合作关系，子公司廊坊工厂主要为小米汽车配套服务，提供车身零部件
富特科技小米汽车是公司的重要客户之一
卡倍亿公司的部分产品已被应用在小米汽车上
富临精工公司与包括小米汽车在内的国内主要自主品牌及合资品牌建立了客户合作关系。
飞龙股份民用领域主要客户包括小米汽车等华阳集团小米是公司重要客户之一
金博股份公司与小米汽车等重点客户建立了深入合作关系
精锻科技公司产品主要配套于奥迪、奔驰、大众、通用、福特、丰田、日产、克莱斯勒、沃尔沃、北美电动车大客户、蔚来、理想、小鹏、小米、长城、奇瑞、吉利、BYD 等终端客户
长华集团公司同金博股份建立了战略合作关系，资源共享，互惠互利，共同开拓碳陶刹车系统应用市场
豪能股份直接或间接配套于国际、国内的主流汽车品牌,如BYD、问界、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪、大众、红旗、长城、吉利、长安、奇瑞、重汽、福田等保隆科技配置空气悬架车型,包括小米SU7 部分车型
常熟汽饰公司的新能源客户持续增长，与BYD、特斯拉、大众、奔驰、宝马、蔚来、理想、小鹏、零跑、北汽极狐、奇瑞新能源、小米等保持稳定良好的合作伙伴关系
凌云股份向小米汽车提供热成型和保险杠产品金鸿顺子公司新思考是微型驱动马达头部企业，产品应用领域广泛，正在积极布局汽车电子行业，并已实现产品批量出货，终端客户包括小米汽车
经纬恒润-W 169公司与吉利、一汽集团、北汽集团、江铃集团、
上汽集团、东风集团、小米、安通林等国内外知名大型整车厂或一级供应商存在业务关系天汽模公司是小米汽车的二级供应商，向小米的一级供应商提供部分车身零件
鹏翎股份公司将为小米汽车配套流体管路产品。
双林股份公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。凯众股份公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。德迈仕公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1 款方向丝杠最终用于小米汽车中。表6：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理股票代码上市公司
2024 年营收（亿元）客户
配套产品预计配套价值量601799.SH星宇股份蔚来、小鹏、理想前大灯、尾灯2000-4000 元002050.SZ三花智控特斯拉热管理部件2000-3000 元蔚来、小鹏、理想热管理部件（阀、泵、换热器等）
1000 元左右
601689.SH拓普集团特斯拉底盘件、NVH、热管理部件6000-9000 元蔚来、小鹏、理想底盘系统模块002126.SZ银轮股份特斯拉汽车换热模块600-1000 元多家新势力热管理部件及模块
600 元左右
603305.SH
旭升集团特斯拉三电壳体3000-4000 元603179.SH新泉股份_特斯拉内饰件蔚来、理想仪表板、门板类产品2000-3000 元688533.SH
上声电子特斯拉扬声器100-200 元多家新势力功放、扬声器1000-2000 元603348.SH
文灿股份多家新势力一体化产品、壳体类产品等特斯拉铝合金铸件600699.SH均胜电子多家新势力安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X1000-2000 元特斯拉汽车安全类产品002472.SZ双环传动特斯拉传动零部件产品蔚来新能源汽车减速器605333.SH
沪光股份美国T 公司高压线束理想高压线束002906.SZ华阳集团多家新势力汽车电子类产品603786.SH科博达某新势力照明系统控制、电机控制系统、车载电子与电器、能源管理系统超3000 元603982.SH
泉峰汽车蔚来铝压铸类产品300681.SZ
英搏尔小鹏电源总成、电驱总成
3000 元
688162.SH
巨一科技蔚来、小鹏、理想智能装备、电驱总成-603197.SH保隆科技_多家新势力传感器类产品、空气悬架系统产品000887.SZ
中鼎股份_蔚来空气悬挂系统产品、电池模组密封系统603166.SH
福达股份理想混动车曲轴增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC 到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、
玲珑轮胎等。表7：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择零部件当前渗透率单车价值量（元）起配节点上市公司车载摄像头65%1000~2000
2020 年之前
舜宇光学、
联创电子、
德赛西威、
豪恩汽电等激光雷达9%
3000 左右
2022 年
速腾聚创、禾赛科技、
炬光科技、
长光华芯、
永新光学、
腾景科技、
天孚通信等自动驾驶域控制器26%5000-10000+
2021 年
德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒瑞等HUD（抬头显示）18%
2021 年
华阳集团HUD 前档玻璃18%
2021 年
福耀玻璃全景天幕（不含调光）18%
2021 年
福耀玻璃调光天幕1%3000+
2022 年
福耀玻璃ADB 车灯12%
2022 年
星宇股份DLP 车灯1%10000
2023 年
星宇股份氛围灯<5%
2021 年
科博达、星宇股份车载声学（功放）44%
2021 年之前
上声电子、华阳集团线控制动56%1000+
2022 年
伯特利、
亚太股份、拓普集团等线控转向0%耐世特空气悬架6%
2023 年
中鼎股份、保隆科技、
天润工业、拓普集团多合一电驱动50%+20000+
2021 年之前
巨一科技、英搏尔、
精进电动、
汇川技术、
大洋电机、
正海磁材多合一小三电50%+
2021 年之前
欣锐科技、
麦格米特等新能源热管理50%+
2021 年之前
三花智控、银轮股份、拓普集团等一体化压铸<5%>10000
2022 年
文灿股份、
广东鸿图、
爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车、
立中集团、
永茂泰、力劲科技、
合力科技等高压、高速线束及连接器<30%3000+
2021 年之前
沪光股份、
瑞可达、
永贵电器、
电连技术、
中航光电等汽车座椅（存量部件）100%2021 年起国产化加速继峰股份、
天成自控、上海沿浦安全气囊（存量部件）100%1000+2021 年起国产化加速松原股份、均胜电子核心假设或逻辑的主要风险第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。关注业绩预告行情我们统计了中信汽车板块业绩预告情况，在披露业绩预告的148 家企业中，90 家（占比61%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长，96 家（占比65%）依据业绩预告上限计算2025 年同比增长；63 家（占比43%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长50%以上，76 家（占比51%）依据业绩预告上限计算2025年净利润同比增长50%以上。表8：2025 年中信汽车板块业绩预告情况（亿元）证券代码证券简称市值（亿元）业绩预告利润上限业绩预告利润下限预告净利润同比增长上限%预告净利润同比增长下限%600104.SH上汽集团110.090.0558.0438.0600418.SH江淮汽车-16.8-16.85.85.8601689.SH拓普集团29.026.0-3.4-13.4601238.SH
广汽集团-80.0-90.0-1071.4-1192.8600733.SH
北汽蓝谷-43.5-46.537.433.1000981.SZ
山子高科11.08.5163.0149.0600699.SH均胜电子13.513.540.640.6002085.SZ
万丰奥威10.58.560.730.1689009.SH
九号公司-WD18.516.770.654.0603766.SH
隆鑫通用18.016.560.547.2600166.SH
福田汽车13.313.31551.01551.0002048.SZ
宁波华翔5.44.2-43.5-56.3301005.SZ超捷股份0.20.188.431.9301345.SZ
涛涛车业8.58.097.185.5000901.SZ
航天科技0.90.6633.1388.7300446.SZ
航天智造9.17.915.00.0603009.SH
北特科技1.31.275.061.0300428.SZ立中集团8.78.323.017.4603997.SH继峰股份5.04.1187.3172.3603950.SH
长源东谷4.23.882.365.0000880.SZ
潍柴重机2.62.175.045.0600841.SH
动力新科28.527.5242.7237.7000980.SZ
众泰汽车-2.8-4.271.958.3600006.SH
东风股份-3.9-4.8-1437.3-1746.0001233.SZ
海安集团7.16.54.6-4.3300926.SZ博俊科技10.18.365.035.0002190.SZ成飞集成-0.4-0.550.733.4600686.SH
金龙汽车4.64.6193.7193.7002284.SZ亚太股份5.74.7170.0120.0002239.SZ奥特佳1.91.579.741.9000572.SZ
海马汽车-1.2-1.814.2-28.8002537.SZ
海联金汇3.42.7581.3438.9002448.SZ中原内配4.33.7109.980.5301680.SZC 固德电1.81.83.33.3301529.SZ
福赛科技1.51.349.033.7603166.SH福达股份3.33.178.167.3002553.SZ
南方精工3.73.01417.01130.0002664.SZ
信质集团1.51.3616.9502.6603352.SH
至信股份2.72.629.925.0002965.SZ
祥鑫科技2.01.7-44.4-53.3600375.SH
汉马科技0.50.5-68.0-68.0600676.SH交运股份-2.9-2.925.725.7600698.SH湖南天雁-0.3-0.3-814.0-935.5000913.SZ钱江摩托10.39.652.241.9301607.SZ富特科技2.52.1164.3122.0002101.SZ广东鸿图3.83.4-8.0-17.9300695.SZ兆丰股份3.73.3164.9136.3605128.SH上海沿浦2.11.955.035.4002708.SZ光洋股份1.10.9115.666.6603286.SH日盈电子-0.3-0.5-393.7-536.1002765.SZ蓝黛科技2.01.860.944.8301667.SZ纳百川1.01.09.79.7300681.SZ英搏尔1.91.7167.6139.4603121.SH华培动力-0.3-0.5-141.2-171.6601279.SH英利汽车-0.6-0.9-222.9-284.4000957.SZ中通客车4.13.264.428.3688280.SH精进电动-UW1.81.4142.4131.4600081.SH东风科技0.20.2-74.0-80.0600679.SH上海凤凰1.21.2186.3186.3605228.SH神通科技1.51.3569.0506.5603348.SH文灿股份-2.9-4.0-352.0-447.6300473.SZ德尔股份1.71.3204.2132.6603767.SH中马传动-0.1-0.1-116.2-124.1002406.SZ远东传动1.71.542.025.1000678.SZ襄阳轴承-0.5-0.5-27.2-27.2300816.SZ艾可蓝1.00.8100.550.4603701.SH德宏股份0.20.1-64.4-76.2603776.SH永安行-1.6-2.0-134.2-192.8002454.SZ松芝股份2.92.4108.872.2600178.SH东安动力0.10.1123.8123.8300611.SZ美力科技1.71.459.331.2000599.SZ青岛双星-2.5-3.731.1-2.6603158.SH腾龙股份0.70.5-72.4-81.6600960.SH渤海汽车1.91.6114.9112.3000816.SZ智慧农业-0.6-0.8-15.3-57.3000903.SZST 云动-8.0-9.534.321.9300733.SZ西菱动力1.10.9117.377.8301221.SZ光庭信息0.90.7195.0134.7688667.SH菱电电控1.41.2804.6640.2002355.SZ兴民智通-2.0-3.0-212.1-268.2301322.SZ绿通科技0.50.4-64.8-71.9301133.SZ金钟股份0.0-0.1-105.3-110.5002766.SZ索菱股份-0.5-0.7-183.2-216.5300825.SZ阿尔特-2.0-2.4-50.5-80.7603085.SH天成自控1.00.8676.4585.4603390.SH通达电气0.90.8259.3220.2300745.SZ欣锐科技-1.1-1.310.0-6.4000570.SZ苏常柴A0.60.5224.5143.4000868.SZ安凯客车-0.5-0.6-695.8-815.0605068.SH明新旭腾0.20.1110.5107.0002725.SZ跃岭股份0.20.1-61.9-74.6002976.SZ瑞玛精密0.10.1136.6124.8300375.SZ鹏翎股份-1.7-2.3-316.4-393.6000701.SZ厦门信达0.20.2101.8101.8603655.SH朗博科技0.50.466.557.6301581.SZ黄山谷捷0.60.5-45.5-54.4002547.SZ春兴精工-3.4-4.2-70.8-111.0920106.BJ林泰新材1.51.386.064.5002921.SZ联诚精密-0.1-0.268.455.2603178.SH圣龙股份-1.8-2.2-709.6-836.4603922.SH金鸿顺-0.8-1.2-614.3-971.5600653.SH申华控股-1.1-1.9-385.0-579.3900920.SH动力B 股28.527.5242.7237.7300237.SZST 美晨-3.0-4.539.38.9603586.SH金麒麟1.51.558.458.4600386.SH北巴传媒-0.1-0.1-138.6-157.9688737.SH中自科技-0.5-0.7-72.6-158.9300998.SZ宁波方正0.40.2487.2363.5002806.SZ华锋股份-0.3-0.4-132.8-144.5300912.SZ凯龙高科-0.9-1.368.254.8301022.SZ海泰科0.70.5324.0226.9002813.SZ路畅科技-0.8-1.1-35.4-98.5603089.SH正裕工业1.41.093.137.1603787.SH新日股份0.60.5125.080.0300707.SZ威唐工业0.40.3101.358.2001278.SZ一彬科技-0.6-0.8-280.3-345.8300176.SZ鸿特科技0.70.5148.072.5603982.SH泉峰汽车-2.9-3.443.934.2600818.SH中路股份-0.4-0.7-84.6-269.2603023.SH威帝股份0.00.0-26.8-51.1603917.SH合力科技0.40.3420.3331.3002592.SZST 八菱1.51.1114.360.0603768.SH常青股份-1.8-2.2-356.8-415.4300694.SZ蠡湖股份1.31.1134.198.1000757.SZ浩物股份0.50.4369.9309.9300585.SZ奥联电子-0.6-0.7-605.4-699.4600148.SH长春一东0.10.1694.8496.6002105.SZ信隆健康-0.6-0.8-190.5-322.5605151.SH西上海-0.1-0.1-123.7-128.6603335.SH迪生力0.50.4134.5124.2300928.SZ华安鑫创-1.0-1.4-31.5-77.5301072.SZ中捷精工-0.4-0.5-28.8-83.0600303.SH曙光股份-3.0-3.612.0-5.6002715.SZ登云股份-0.1-0.2-353.3-450.8920195.BJ三祥科技1.21.089.358.3920690.BJ捷众科技0.80.731.27.2920896.BJ旺成科技0.60.678.166.8688021.SH奥福科技0.20.1134.1122.7920906.BJ舜宇精工0.40.3114.265.7920436.BJ大地电气-0.1-0.185.178.9900946.SH天雁B 股-0.3-0.3-814.0-935.5900916.SH凤凰B 股1.21.2186.3186.3920871.BJ派特尔0.10.1-50.5-65.8200570.SZ苏常柴B0.60.5224.5143.4920030.BJ德众汽车-0.3-0.4-630.3-754.0920146.BJ华阳变速-0.2-0.3-22.6-53.3900915.SH中路B 股-0.4-0.7-84.6-269.2重要行业新闻与上市车型重要行业新闻
1、行业动态
比亚迪发布二代电池及闪充技术2 月2 日比亚迪发布第二代刀片电池及闪冲技术。第二代刀片电池可以达到：5分好：10%-70%充电仅需5min；9 分饱：10%-97%充电仅需9min；3 分寒：-30℃温况下20%-97%充电12min（多3min）。2026 年底预计建成2 万座闪充站，其中1.8万座闪充站中站（目前已经建成4239 座）+2000 座闪充高速站（五一前建成1000座）；闪充车主权益：3 月5 日开始，所有购买搭载第二代刀片电池的闪充车车主，自交车之日，在全国任何一个闪充站充电，赠送1 年免费闪充权益。且新技术发布后即量产上车。1）王朝海洋：首搭26 款海狮06 EV、海豹07 EV、大唐、宋Ultra EV、海豹08。2）腾势：Z9GT。3）仰望：U8、U8L 鼎世版、U74）方程豹：钛7EV、钛3。小鹏汽车发布二代VLA在3 月2 日举办的「小鹏第二代VLA媒体体验日」上，何小鹏宣布，第二代VLA将于本月开启推送。由于端到端模型的泛化能力，小鹏第二代VLA已实现实现准确识别各种异形车辆的能力，支持从停车位、P挡的原地激活，覆盖园区小路、乡村土路及无导航道路，能够应对小路通行、乡村小路避坑等复杂场景。第二代VLA的通行效率也有大幅提升，在保障安全的前提下，小鹏实测其综合行车效率提升了23%。星途ET5 官宣涨价5000 元，打响车市涨价第一枪最近奇瑞汽车旗下高端品牌星途正式宣布，对星途ET5 210 激光雷达智尊版（高配版）上调官方指导价5000 元，调整后售价为16.49 万元。这一调整使得星途成为2026 年首个公开宣布涨价的车企。星途方面明确表示，涨价主因是车规级存储芯片价格暴涨，是“基于长期主义战略的主动选择”，意在保障研发投入和品质。文远知行与吉利合作Robotaxi2026 年3 月9 日，文远知行与吉利远程深化战略合作，发布升级版前装量产Robotaxi GXR。该车搭载最新GEN8 自动驾驶套件，2026 年第三季度下线，预计交付2000 台投放国内外市场。目前GXR已在广州、北京等多城运营，本月将在迪拜开启纯无人运营，迈向全球规模化商业新阶段。魔法原子官宣5 亿新融资3 月9 日晚，魔法原子正式宣布完成新一轮5 亿元融资。本轮融资投资机构包括天空工场创投基金、拓普集团、金雨茂物、苏大天宫、
杰创智能、
爱仕达、梁创投等。魔法原子成立于2024 年，以“具身智能+X”为战略牵引，底层依托软硬一体、持续进化的全栈自研能力，核心围绕人形机器人和四足机器人两大产品线展开，并通过N个生态触点持续向外延展，构建面向真实世界的智能生态空间。岚图汽车港股上市议案获高票通过，将于本月19 日上市3 月9 日，东风集团股份发布公告，岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所的相关议案，在临时股东大会及H股类别股东大会上获高票表决通过。按照规划，岚图汽车预计3 月19 日通过股权分派完成港股介绍上市，成为港股市场“央国企高端新能源第一股”。与此同时，岚图3 月新品节奏加快，多款重磅车型陆续登场。小米机器人已在汽车工厂“实习”盖世汽车获悉，小米集团创始人雷军不久前宣布，小米机器人已经开始在汽车工厂实习。小米将为推动人形通用机器人在智能制造中的大规模应用持续贡献自己的力量，预计未来5 年会有大批量人形机器人进入小米工厂干活。与此同时，小米集团合伙人卢伟冰也表示，两台小米人形机器人在汽车产线上连续工作三小时，实现90%的工作准确率。此外，小米今年即将发布全新的机器人产品。鸿蒙智行技术焕新，尚界Z7 将于3 月底发布2026 年3 月4 日，鸿蒙智行举办技术焕新发布会，正式发布新一代双光路图像级激光雷达，尊界S800 和问界M9 成为首批搭载896 线激光雷达的车型，其拥有超高清、超远距、超精准的特点，重新定义安全边界。同时，发布会上，尚界Z7 的更多新品信息也被曝光，新车将于3 月底正式发布。舍弗勒与乐聚机器人签订战略合作协议3 月4 日消息，舍弗勒与乐聚机器人近日在苏州正式签订战略合作协议，乐聚机器人成为舍弗勒首个中国具身智能合作伙伴。双方将携手围绕工业场景应用、数据训练场、新技术研发三大核心方向，推动人形机器人的规模化应用与落地，加速行业产业化进程。宝马在德国工厂启动人形机器人试点项目宝马集团2 月27 日公布，在欧洲启动首个人形机器人试点项目，该项目已在德国莱比锡宝马工厂展开，将在高压电池组装与零部件生产环节测试人形机器人，这些工作既要求高精度，又属于重复性强、体力消耗大的岗位。宝马此项目采用了由瑞典Hexagon Robotics公司2025 年推出的Aeon人形机器人。据悉，宝马将投入两台基于Aeon的机器人，其人形设计使其具备灵活的手部与抓取动作，并配备滚轮，既能适应工厂内的狭小空间，也能轻松完成长距离移动。博世与蔚来签署战略合作协议2 月27 日上午，博世发布官方消息称，2 月25 日，在德国总理默茨首次对中国进行正式访问期间，博世与蔚来公司签署了一项战略合作协议。根据协议，双方合作将覆盖蔚来旗下三大品牌——NIO蔚来、ONVO乐道与firefly萤火虫，围绕智能电动汽车核心技术领域展开深度协作，合作领域涵盖线控底盘及电池管理等核心技术，包括制动控制、转向系统、驱动系统，以及车身电子与感知模块等领域。宝马计划于2027 年底投产纯电动X3 M与X4盖世汽车讯宝马正推进新一代高性能纯电SUV项目，计划于2027 年底启动X3 M与X4 M的量产，两款车型将作为2028 款车上市。据Bimmerpost论坛一名被多家媒体援引的宝马内部人士透露，X4 M将紧随X3 M投入生产，二者均不采用“i”前缀命名，但均为纯电动驱动车型。下一代X4 已确认以“iX4”为名回归，定位为纯电动中型SUV，将与现款iX3 共享平台、内饰设计及108.7 千瓦时电池包。标准版iX3 已进入量产阶段，iX4 预计将于今年晚些时候发布。Waymo设定2026 年目标：美国周付费无人出租车订单达100 万单盖世汽车讯Waymo联合首席执行官泰克德拉·马瓦卡纳（Tekedra Mawakana）在2 月10 日接受彭博社采访时表示，公司2026 年的核心业绩指标是于年底前在美国实现每周100 万单付费无人出租车服务。该目标被其称为Alphabet旗下自动驾驶业务的“拐点”。截至当前，Waymo在美国六个城市每周提供约40 万单付费服务，并计划于2026 年内将商业化运营扩展至美国及海外共20 个城市。
2、政府新闻
深圳发布以旧换新实施方案，汽车最高补贴2 万元2 月28 日，深圳市发展和改革委员会联合其他部门印发《深圳市超长期特别国债资金支持消费品以旧换新提质增效实施方案（2026 年）》，围绕汽车、家电、数码等领域推出重磅补贴政策，其中汽车板块为重点支持领域，明确报废、置换双重补贴标准，全年目标实现汽车报废更新3.5 万辆、置换更新18 万辆。汽车报废更新补贴力度显著，个人消费者报废名下乘用车后，购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车，可获车价12%补贴，最高不超2 万元；购买2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴车价10%，最高1.5 万元。工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见2026 年2 月12 日，工信部组织全国汽车标准化技术委员会开展了《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，征求意见截止日期为2026 年4 月13 日，拟于2027 年7 月1 日正式执行。
3 月上市车型梳理
表9：2026 年3 月上市车型梳理厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型比亚迪方程豹钛313.38-19.38插电混动紧凑型车
2026 年3 月13 日上市改款
比亚迪方程豹钛717.98-21.98插电混动中大型车
2026 年3 月13 日上市改款
上汽通用五菱五菱宾果S6.68-7.98 万纯电动小型车
2026 年03 月13 日上市改款
东风岚图梦想家30.99-70.99 万纯电动/插电混动MPV
2026 年03 月10 日上市改款
小鹏汽车小鹏G617.68-19.88 万增程式/ 纯电动中型SUV
2026 年03 月06 日上市改款
比亚迪海豹07EV16.99-18.99 万纯电动中型车
2026 年03 月05 日上市新车
比亚迪海狮06EV14.38-17.99 万纯电动中型车
2026 年03 月06 日上市改款
比亚迪腾势Z9GT26.98-41.48 万纯电动/插电混动中大型车
2026 年03 月06 日上市改款
江淮汽车尊界S80070.80-101.80 万增程式大型车
2026 年03 月04 日上市改款
赛力斯问界M946.98-59.98 万增程式大型SUV
2026 年03 月04 日上市改款
小鹏汽车小鹏X930.98-36.98 万增程式MPV
2026 年03 月02 日上市改款
广汽集团AION i6010.28-13.58 万纯电动/增程式紧凑型SUV
2026 年03 月02 日上市新车
2 月汽车板块走势强于大盘
行业涨跌幅：汽车板块2 月走势强于大盘截至2 月28 日，2 月CS 汽车板块上涨2.82%，其中CS 乘用车下跌0.21%，CS 商用车上涨9.22%，CS 汽车零部件上涨2.88%，CS 汽车销售与服务上涨2.17%，CS摩托车及其它上涨2.99%，同期沪深300 指数上涨0.09%，上证综合指数上涨1.09%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数2.73pct，跑赢上证综合指数1.73pct；汽车板块自2026 年初至今上涨3.16%，沪深300 上涨1.74%，上证综合指数上涨4.89%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数1.42pct，跑输上证综合指数1.73pct。表10：2 月汽车各版块市场表现代码指数月末价一月内变动（%）二月内变动（%）三月内变动（%）年初至今六月内变动（%）CI005013CS 汽车13768.622.823.169.093.164.89CI005136CS 乘用车II21490.77-0.21-5.61-5.22-5.61-16.56CI005137CS 商用车8840.049.2226.2527.3926.2538.24CI005138CS 汽车零部件II13816.092.883.6814.153.6812.83CI005139CS 汽车销售与服务II1263.782.175.785.065.787.23CI005140CS 摩托车及其他II7225.022.99-1.542.36-1.540.86882105.WI WIND 汽车与汽车零部件16902.331.850.297.180.292.43930997.CSI新能源车3088.373.591.685.441.6827.17884162.WI智能汽车指数5513.723.555.0912.095.096.40000300.SH沪深300 指数4710.650.091.744.061.744.76000001.SH上证综合指数4162.881.094.897.054.897.90乘用车板块，比亚迪下跌8.6%（2 月下跌4.31%），
长安汽车下跌6.75%（2 月下跌2.04%），
长城汽车下跌9.41%（2 月下跌1.77%），赛力斯下跌11.28%（2 月下跌0.96%），理想汽车上涨6.01%（2 月上涨0.36%）；商用车板块，
宇通客车下跌9.2%（2 月下跌6.75%），
中国重汽上涨22.25%（2 月上涨7.1%）；零部件板块，星宇股份上涨23.7%（2 月上涨15.9%），福耀玻璃下跌6.75%（2 月下跌2.75%），德赛西威上涨3.11%（2 月下跌1.39%），伯特利上涨7.63%（2 月上涨1.96%），华阳集团上涨8.21%（2 月上涨0.18%），科博达下跌13.98%（2 月下跌11.55%），爱柯迪下跌8.26%（2 月下跌3.3%），拓普集团下跌12.13%（2 月下跌8.65%），旭升集团上涨6.24%（2 月下跌9.05%），新泉股份上涨14.46%（2月下跌5.96%），广东鸿图上涨2.35%（2 月上涨2.19%）。保隆科技下跌0.03%（2 月下跌0.54%），汽车服务板块，
中国汽研上涨20.48%（2 月上涨1.01%）。表11：汽车行业上市公司近期表现（2 月）公司代码月末收盘价一月内涨幅二月内涨幅三月内涨幅六月内涨幅年初至今乘用车BYD002594.SZ89.32-4%-11%-6%-22%-9%上汽集团600104.SH14.331%-7%-4%-24%-6%长安汽车000625.SZ11.06-2%-8%-7%-12%-7%长城汽车601633.SH20.50-2%-10%-6%-21%-9%广汽集团601238.SH8.051%-1%-13%3%-1%赛力斯601127.SH107.32-1%-11%-15%-21%-11%吉利汽车0175.HK16.15-4%-5%-5%-17%-10%理想汽车2015.HK68.750%6%-4%-25%6%小鹏汽车9868.HK68.35-9%-10%-19%-19%-14%蔚来9866.HK39.604%3%-9%-22%-3%零跑汽车9863.HK41.00-4%-18%-23%-37%-16%江淮汽车600418.SH54.803%12%12%1%11%商用车宇通客车600066.SH29.69-7%-9%-5%9%-9%中国重汽000951.SZ20.667%23%24%16%22%零部件星宇股份601799.SH152.6116%22%27%26%24%福耀玻璃600660.SH60.40-3%-5%-8%-7%-7%DSXW002920.SZ124.04-1%1%13%-2%3%伯特利603596.SH55.182%6%23%16%8%华阳集团002906.SZ33.090%6%8%4%8%科博达603786.SH67.18-12%-12%-8%14%-14%玲珑轮胎601966.SH15.301%4%4%-1%5%
骆驼股份601311.SH9.802%5%8%-2%7%拓普集团601689.SH67.82-9%-5%8%8%-12%爱柯迪600933.SH18.44-3%-5%-4%-6%-8%三花智控002050.SZ51.210%9%19%61%-7%银轮股份002126.SZ48.7527%30%45%24%29%继峰股份603997.SH14.37-8%1%8%16%3%旭升集团603305.SH17.19-9%5%28%19%6%新泉股份603179.SH84.56-6%31%28%69%14%上声电子688533.SH33.983%16%26%15%16%均胜电子600699.SH27.99-4%-7%5%32%-11%精锻科技300258.SZ15.5515%12%20%7%9%广东鸿图002101.SZ12.612%2%1%-3%2%双环传动002472.SZ41.42-4%-7%4%12%-13%保隆科技603197.SH36.98-1%2%4%-3%0%汽车服务中国汽研601965.SH20.001%13%20%10%20%
安车检测300572.SZ28.907%1%1%13%2%2026 年2 月CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是天润工业、长源东谷、
致远新能、银轮股份、中原内配；跌幅前五的公司分别是
铁流股份、
浙江荣泰、郎博科技、
新坐标、
恒勃股份。表12：汽车板块企业涨跌幅前五名涨幅前五跌幅前五代码名称
2026 年2 月涨跌幅
代码名称
2026 年2 月涨跌幅
002283.SZ天润工业50.54603926.SH铁流股份-12.78603950.SH长源东谷47.87603119.SH浙江荣泰-11.44300985.SZ致远新能34.04603655.SH
朗博科技-11.30002126.SZ银轮股份32.15603040.SH新坐标-10.15002448.SZ中原内配27.53301225.SZ恒勃股份-8.14估值：2 月汽车板块整体较1 月基本持平汽车汽配板块估值从19 年初逐渐回升。国内汽车销量18 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18 年年初即开始下滑，2018 年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021 年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021 年四季度缓慢下行，延续至2022 年5 月。2022 年12 月随着板块下调，估值有所回调。截至2 月28 日，CS 汽车PE 值为34.7 倍，较上月34.5 倍有所上升；CS 乘用车PE 值为28.7 倍，较上月29.2 倍有所下降；CS 汽车零部件PE 值为46.1 倍，较上月46 倍有所上升；CS 商用车PE 值为23 倍，较上月21.5 倍有所上升。图6：CS 汽车PE图7：CS 汽车零部件PE图8：CS 乘用车PE图9：CS 商用车PE数据跟踪月度数据：2 月狭义乘用车零售市场规模约为103 万辆，同比下降25.4%，新能源渗透率约44.9%乘联会统计：2026 年2 月全国乘用车市场零售103.4 万辆，同比去年下降25.4%，环比下降33.1%，今年以来累计零售257.8 万辆，同比下降18.9%；2 月全国乘用车厂商批发151.8 万辆，同比下降14.3%，环比下降23.0%；受零售调整的影响，2 月乘用车批发同比增速较零售增速高出11.1 个百分点。2 月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率44.9%，较去年同期下降4 个百分点。由于2 月厂商生产态势较平稳，2 月厂商批发高于生产15 万辆，而厂商月度零售高于国内批发7 万辆，2 月总体乘用车渠道库存减少22 万辆（去年同期减少4 万辆），今年2 月是车企减产去库存，去年是零售拉动的库存下降。中汽协统计：2026 年2 月，汽车产销分别完成167.2 万辆和180.5 万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。2026 年1-2 月，汽车产销分别完成412.2 万辆和415.2 万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。2026 年2 月，乘用车产销分别完成140 万辆和153.6 万辆，环比分别下降32.1%和22.7%，同比分别下降21.6%和15.4%。2026 年1-2 月，乘用车产销量分别完成346.2 万辆和352.4 万辆，同比分别下降12%和10.7%。2026 年2 月，商用车产销分别完成27.3万辆两和26.9 万辆，环比分别下降29.7%和24.9%，同比下降41.1%。14.1%和14%。1-2 月，商用车产销分别完成66 万辆和62.7 万辆，同比分别增长7%和3.9%。其中，天然气商用车销量3.6 万辆，同比下降0.3%。2026 年2 月，新能源汽车产销分别完成69.4 万辆和76.5 万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2 月，新能源汽车产销分别完成173.5 万辆和171 万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。图10：2019 年1 月-2026 年2 月汽车单月销量及同比增速图11：2019 年1 月-2026 年2 月乘用车单月销量及同比增速图12：2019 年1 月-2026 年2 月商用车单月销量及同比图13：2019 年1 月-2026 年2 月新能源汽车单月销量及同比乘联会统计：2 月全国乘用车厂商批发151.8 万辆，同比下降14.3%，环比下降23.0%；受零售调整的影响，2 月乘用车批发同比增速较零售增速高出11.1 个百分点。2 月自主车企批发107.4 万辆，同比下降14%，环比下降19%。主流合资车企批发28.3 万辆，同比下降20%，环比下降32%。豪华车批发16.1 万辆，同比下降2%，环比下降30%。图14：2019-2026.02 乘用车月度批发销量及同比增速图15：2019-2026.02 轿车月度批发销量及同比增速图16：2019-2026.02 SUV 月度批发销量及同比增速图17：2019-2026.02 MPV 月度批发销量及同比增速根据乘联会数据，2026 年2 月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：吉利汽车销量20.6 万辆，同比+0.6%；比亚迪汽车销量18.8 万辆，同比-41%；奇瑞汽车销量15.6万辆，同比-10.3%。表13：主要车企2026 年2 月批发销量车企
2 月批发销量（辆）
同比份额吉利汽车20.6+0.6%13.6%比亚迪汽车18.8-41.0%12.4%奇瑞汽车15.6-10.3%10.3%长安汽车9.2-2.2%6.1%上汽乘用车6.1+34.8%4.0%长城汽车6.10%4.0%特斯拉中国5.991.0%3.9%一汽大众5.8-39.5%3.8%上汽大众5.4-15.0%3.5%上汽通用五菱5.3-32.9%3.5%新能源乘用车方面，根据乘联会数据，新能源：2 月新能源乘用车生产达到64.5万辆，同比下降21.3%。1-2 月累计新能源乘用车生产达到158.5 万辆，同比下降10.1%。2 月新能源乘用车批发销量达到72.3 万辆，同比下降13.1%；1-2 月新能源乘用车批发销量达到158.9 万辆，同比下降7.9%。2 月常规燃油乘用车批发销量达到80 万辆，同比下降15%。2 月新能源乘用车市场零售46.4 万辆，同比下降32.0%；1-2 月新能源乘用车市场零售106.0 万辆，同比下降25.7%。2 月常规燃油乘用车零售57 万辆，同比下降19%。2 月新能源乘用车厂商出口26.9 万辆，同比增长124.7%，环比下降7.0%；1-2 月新能源乘用车厂商出口55.9 万辆，同比增长114.7%，2 月常规燃油乘用车出口29 万辆，同比增长21%。图18：2019 年1 月-2026 年2 月分月度新能源乘用车批发销量2 月新能源乘用车企业总体走势较强，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等为代表的狭义插混表现持续较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上“多线并举”策略的实施，市场基盘持续扩大，新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到16 家（同比多1 家，环比持平），占新能源乘用车总量90.9%（上月90.5%，去年同期91.6%）。其中，比亚迪（187,782 辆）、吉利汽车（117,488 辆）、特斯拉中国（58,599辆）、长安汽车（40,886 辆）、奇瑞汽车（36,091 辆）、零跑汽车（28,067 辆）、上汽通用五菱（26,874 辆）、理想汽车（26,421 辆）、上汽乘用车（21,962 辆）、东风汽车（21,817 辆）、蔚来汽车（20,797 辆）、小米汽车（20,414 辆）、小鹏汽车（15,256 辆）、长城汽车（12,741 辆）、广汽埃安（11,742 辆）、赛力斯汽车（10,025 辆）。周度数据：2 月1-8 日，全国乘用车市场零售32.8 万辆，同比增长54%根据乘联会数据，2 月1-8 日全国乘用车市场零售32.8 万辆，同比去年2 月同期增长54%，较上月同期增长37%，今年以来累计零售187.2 万辆，同比下降7%；2月1-8 日，全国乘用车厂商批发28.4 万辆，同比去年2 月同期增长46%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发225.7 万辆，同比下降2%。2 月1-8 日，全国乘用车新能源市场零售11.9 万辆，同比去年2 月同期增长42%，较上月同期增长41%，今年以来累计零售71.5 万辆，同比下降14%；2 月1-8 日，全国乘用车厂商新能源批发12.5 万辆，同比去年2 月同期增长39%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发98.9 万辆，同比增长1%。图19：2026 年2 月主要厂商周度零售量及增速图20：2026 年2 月主要厂商周度批发量及增速新势力方面：2 月新势力交付环比下降2026 年2 月：理想/小鹏/蔚来/问界/埃安/银河/极氪/零跑的销量分别为26421/15256/20797/10003/11742/73125/23867/28067辆；同比分别为+1%/-50%/+58%/-44%/-44%/-4%/+70%/+11%；-5%/-24%/-24%/-75%/-50%/-12%/+0%/-13%。表14：2025 年2 月-2026 年2 月造车新势力销量及同环比2025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/112025/122026/12026/2理想2626336674339394085636279307312852933951317673318144,2462766826421同比(%)25%27%32%17%-24%-40%-41%-37%-38%-32%-24%-8%+1%/环比(%)-12%40%-7%20%-11%-15%-7%19%-6%4%33%-37%-5%小鹏3045333205350453352534611367173770941581420133672837,5082001115256同比(%)570%268%273%230%224%229%169%95%76%19%2%-34%-50%环比(%)0%9%6%-4%3%6%3%10%1%-13%2%-47%-24%蔚来1319215039239002323124925210173130534749403973627548,1352718220797同比(%)62%27%53%13%18%3%55%64%93%76%55%96%58%环比(%)-5%14%59%-3%7%-16%49%11%16%-10%33%-44%-24%问界10408188052704836625460864075340012406194878851677577784001610003同比(%)-51%-100%8%38%7%-2%28%14%39%40%55%123%-44%环比(%)-42%-100%44%35%26%-12%-2%2%20%6%12%-31%-75%埃安20863340822830126777278482655727044291132701436288400662359111742同比(%)25%5%1%-33%-20%-25%-24%-19%-33%-14%-14%64%-44环比(%)45%63%-17%-5%4%-5%2%8%-7%34%10%-41%-50%银河76132900329663210184590222950431106661208681274761326521006948299073125同比(%)288%784%659%618%465%469%317%316%101%76%46%-11%-4%环比(%)-19%18%7%5%-11%5%16%9%5%4%-24%-18%-12%极氪1403915422137271890816702169771762618275214232884330,2672385223867同比(%)87%19%-15%2%-17%8%-2%-14%-14%7%11%100%70%环比(%)18%10%-11%38%-12%2%4%4%17%35%5%-21%0%零跑2528737095410394506748006501295706666657702897032760,4233205928067同比(%)285%155%174%148%139%127%88%97%84%75%42%27%11%环比(%)1%47%11%10%7%4%14%17%5%0%-14%-47%-13%图21：2026 年新势力2 月销量（辆）图22：2026 年新势力1-2 月销量（辆）库存：2 月份汽车经销商综合库存系数为1.95，同比上升21.1pct2026 年2 月28 日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026 年2 月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7 个百分点，环比下降3.2 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。图23：2020-2026 年各月经销商库存预警指数图24：2020-2026 年各月经销商库存系数行业相关运营指标：2 月原材料价格走势同比分化原材料价格指数：2 月铝锭、锌锭类价格同比上升，浮法玻璃同比下降截至2026 年2 月28 日，浮法玻璃类的价格指数为1171.1，环比2026 年1 月的1139.7 上升2.8%，同比2025 年2 月的1405.1 下降16.7%；截至2026 年2 月28日，铝锭类的价格指数为23420，环比2026 年1 月的24152.9 下降3%，同比2025年2 月的20548.6 上升14%；截至2026 年2 月28 日，锌锭类的价格指数为24525，环比2026 年1 月的24571.4 下降0.2%，同比2025 年2 月的23837.1 上升2.9%。总体来看，截至2026 年2 月28 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-16.7%/+14/+2.9%，分别环比上月同期+2.8%/-3%/-0.2%。图25：浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格图26：铝锭A00 市场价格图27：锌锭0#市场价格汇率：欧元兑人民币同环比提升、美元兑人民币同环比下降美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。截至2026 年3 月11 日，欧元兑人民币汇率为8.00，同比+1.80%，环比-2.3%；美元兑人民币汇率为6.87，同比-5.1%，环比-1.0%。图28：欧元兑人民币即期汇率图29：美元兑人民币即期汇率公司公告近期（20260201-20260228），主要公司公告如下：推荐关注公司增发进展、资产重组以及部分公司定点公告等。表15：部分公司公告股票代码股票简称日期公告类型公告摘要600104.SH上汽集团
2 月2 日
月度销量1 月汽车销量32.7 万辆，同比+23.94%；新能源汽车销量8.5 万辆，同比+39.73%。000981.SZ山子高科
2 月2 日
其他公告公司已向银团支付810.97 万欧元剩余款项，公司本次债务重组正式完成，欧洲银团债务全部清偿完毕，以2025 年三季度的报表为基准进行模拟，公司负债预计减少2.33 亿欧元（前次公告9/22）。600066.SH宇通客车
2 月3 日
月度销量1 月客车销量1728 辆，同比-32%；客车产量2167 辆，同比-15%。601777.SH
千里科技
2 月3 日
月度销量1 月汽车销量7119 辆，同比+163%；产量9380 辆，同比+403%。000550.SZ
江铃汽车
2 月3 日
月度销量1 月汽车销量2.68 万辆，同比+26%；产量2.79 万辆，同比+35%。000625.SZ长安汽车
2 月4 日
月度销量1 月汽车销量13.5 万辆，同比-51%；产量16.5 万辆，同比-9%。600166.SH福田汽车
2 月4 日
月度销量1 月汽车销量5.6 万辆，同比+11%；产量6.7 万辆，同比+24%。002708.SZ
光洋股份
2 月4 日
战略合作公司与深圳玄创、黄山光洋签署战略合作协议书，针对深圳玄创特种具身全系列、全型号的产品展开全方位的战略合作。002510.SZ天汽模
2 月5 日
股权并购公司正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买东实股份股权并募集配套资金，自2 月6日（星期五）开市起开始停牌，预计在不超过10 个交易日内披露本次交易方案并申请复牌。600686.SH金龙汽车
2 月5 日
月度销量1 月客车销量4712 辆，同比+35%；产量4672 辆，同比+20%。9866.HK蔚来-SW
2 月5 日
业绩预告预计2025 年Q4 录得经调整经营利润7 亿元-12 亿元，为公司首次录得单季度经调整经营利润，2024Q4 录得经调整经营亏损55.44 亿元。000957.SZ
中通客车
2 月6 日
月度销量1 月客车销量1231 辆，同比+36%；产量1347 辆，同比+57%。600006.SH东风股份
2 月6 日
月度销量1 月汽车销量1.1 万辆，同比+32%；产量1.1 万辆，同比+29%。0425.HK敏实集团
2 月9 日
战略合作已与
绿的谐波就拟于美国成立合资公司的主要条款达成框架协议，该合资公司将致力于在北美开展人形机器人关节模组总成的设计、制造及商业化拓展。0425.HK敏实集团
2 月10 日
业务合作与株式会社爱信及丰田通商成立加拿大合资公司生产铝制车身骨架部件。600418.SH江淮汽车
2 月10 日
月度销量1 月汽车产量4.4 万辆，同比+25%；销量3.5 万辆，同比-2%。000868.SZ
安凯客车
2 月10 日
月度销量1 月客车产量761 辆，同比+36%；销量458 辆，同比-18%。600375.SH汉马科技
2 月10 日
股权转让全资子公司拟对其全资子公司上海索达增资5.75 亿元并转让其100%股权给浙江龙砺。301529.SZ福赛科技
2 月12 日
定增募资拟定增募资不超9.6 亿元，用于芜湖汽车内饰件智造基地建设项目、泰国生产基地建设、核心生产设备数字化升级及补充现金流等。300707.SZ
威唐工业
2 月12 日
战略合作公司与安费诺签署《战略合作框架协议》002725.SZ
跃岭股份
2 月13 日
其他公告全资子公司昌益投资出资5,000 万在广西南宁设立南宁跃岭专用汽车零部件开发有限公司，助力公司开拓西南地区业务，同时搭建公司对接东南亚市场的核心桥梁。605333.SH沪光股份
2 月27 日
其他公告公司拟以自有资金认缴出资2,000 万元，出资占比13.20%，与苏州怡达及其他有限合伙人共同设立产业投资基金。重点公司盈利预测及估值表16：重点公司盈利预测及估值公司公司投资2026/3/13EPSPE代码名称评级收盘（元）（亿元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E9868.HK小鹏汽车-W79.00-3.01-0.870.52-26-919863.HK零跑汽车44.16-2.090.623.43-21601799.SH星宇股份136.004.935.917.38600066.SH宇通客车30.651.862.162.46600660.SH福耀玻璃59.512.873.834.3603596.SH伯特利48.481.992.242.99002906.SZ华阳集团30.271.241.612.1603786.SH科博达59.811.932.53.17601966.SH玲珑轮胎14.821.21.221.56601311.SH骆驼股份9.840.520.740.93601689.SH拓普集团63.121.781.822.11002050.SZ三花智控47.300.830.951.1002126.SZ银轮股份45.970.941.291.64603997.SH继峰股份13.09-0.450.40.74-29603179.SH新泉股份75.772.082.86688533.SH上声电子32.361.441.511.87600699.SH均胜电子25.440.681.121.36300258.SZ精锻科技14.230.330.450.53002472.SZ双环传动38.201.221.511.79603197.SH保隆科技34.101.431.431.85002997.SZ瑞鹄模具32.671.672.152.73300893.SZ
松原安全21.781.150.841.11603129.SH
春风动力250.159.7212.1215.64605333.SH沪光股份26.871.531.622.19660.HK地平线机器人-W7.250.17-0.13-0.02-56-363