一、 网络端：交换机&芯片、光通信、铜连接等
（1）【光通信&光芯片】推荐标的：
中际旭创、
新易盛、
华工科技、
源杰科技、
天孚通信；受益标的：
长光华芯、
永鼎股份、
仕佳光子、
光迅科技、
致尚科技、
东山精密等；（2）【交换机&芯片】推荐标的：
盛科通信-U、
中兴通讯、
紫光股份；受益标的：
锐捷网络、
菲菱科思、
共进股份、
映翰通、
智微智能等；（3）【铜连接】受益标的：
华丰科技等。二、AIDC：液冷、供电、机房（1）【液冷】推荐标的：
英维克；受益标的：
申菱环境、
高澜股份、
银轮股份、
同飞股份、
科华数据、
网宿科技、
飞荣达、
领益智造、
远东股份等；（2）【供电】受益标的：
中恒电气、科华数据、
科泰电源等；（3）【机房】推荐标的：大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团、宝信软件、润泽科技；受益标的：万国数据、世纪互联、云赛智联、网宿科技、润建股份、首都在线、东阳光等；三、计算端：AI 芯片、服务器、服务器电源（1）【AI 芯片】推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪-U、海光信息等；（2）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、中科曙光等；（3）【服务器电源】推荐标的：欧陆通；受益标的：泰嘉股份、新雷能等。表2：超节点板块受益标的估值表证券简称证券代码评级市值（亿元）EPS（元/股）PE2025E2026E2027E2025E2026E2027E中际旭创300308.SZ621.006,900.049.2316.3621.3367.337.929.1新易盛300502.SZ409.704,072.468.4414.4716.6548.528.324.6华工科技000988.SZ80.49809.331.942.543.2441.431.724.9源杰科技688498.SH763.00655.781.964.236.95389.0180.3109.8英维克002837.SZ99.50971.670.621.151.69159.986.958.8欧陆通300870.SZ225.80248.062.934.054.9877.055.845.4紫光股份000938.SZ26.39754.780.620.901.1142.529.523.7中兴通讯000063.SZ39.791,602.751.691.882.0423.621.119.5行业深度报告证券简称证券代码评级市值（亿元）EPS（元/股）PE锐捷网络301165.SZ未评级76.79610.831.331.912.5757.740.229.9大位科技600589.SH9.38139.260.040.070.10216.6126.491.4光环新网300383.SZ14.38258.490.110.250.31127.858.446.1奥飞数据300738.SZ21.45211.320.210.320.45101.767.447.3证券简称证券代码评级市值（亿元）营业收入（亿元）PS2025E2026E2027E2025E2026E2027E盛科通信-U 688702.SH136.60560.0612.5218.8623.9044.729.723.4所预测）5.1、 盛科通信：稀缺的国产商用交换机芯片龙头盛科通信产品覆盖 100Gbps~25.6Tbps 交换容量及 100M~800G 的端口速率，覆盖企业、运营商、数据中心和工业等网络应用领域，已在国内主要运营商、金融、政府、交通、能源等行业网络规模应用。公司12.8/25.6Tbps 的高端芯片在客户处进入市场推广和逐步应用阶段，有望持续受益于网络产品国产化。图43：盛科通信产品覆盖多领域交换芯片及网络产品5.2、 中兴通讯：自研AI 交换芯片，推出国产GPU 超节点产品中兴通讯拥有 ICT 行业完整的、端到端的产品和解决方案，处于行业领先地位。公司是全球领先的综合通信与信息技术解决方案提供商，基于 ICT 全栈核心能力，围绕连接（CT 技术）、算力（IT 技术）、云网融合构建高效数字底座，聚焦于运营商网络、政企业务和消费者业务。公司服务器产品满足全场景需求，联合壁仞科技和曦智科技推出国内首个光互连光交换GPU 超节点，推出搭配自研AI 大容量凌云AI 交换芯片智算超节点系统，推出国产超高密度 230.4T 框式交换机，以及全系列51.2T/12.8T 盒式交换机，助力百/千/万卡智算集群规模商用。行业深度报告图44：中兴通讯发布搭配自研AI 大容量凌云AI 交换芯片的超节点系统5.3、 锐捷网络：互联网数通白盒交换机龙头，布局超节点产品锐捷网络主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等）、云桌面整体解决方案（云服务器、云终端、云桌面软件）以及 IT 运维等其他产品及解决方案。公司于2025 年开放数据中心大会上展示 ETH 128 超节点产品，包括计算节点和交换节点设备，截至2025年9 月，公司已经和两家 GPU 厂商完成适配测试，实现了计算节点的 Bring Up。图45：锐捷网络展示ETH128 交换产品5.4、 紫光股份：国内服务器+交换机市场排头兵，超节点产品已规模部署紫光股份作为云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈 ICT 基础设施及服务。公司推出UniPoD 超节点，其中S80000 超节点支持64 卡柜内卡间全互联通信，相比传统8 卡服务器组网，卡间互联带宽提升8 倍，单卡推理效率提升80%，同时，H3C UniPoDS80000 采用液冷高密部署，并兼容下一代高性能AI 加速卡。截至2025 年第三季度，S80000 已完成在多个大型项目的集群化部署，并进一步开展下一代千卡及更大规模超节点产品的研发。行业深度报告图46：紫光股份发布H3C UniPoD S80000 超节点产品5.5、 浪潮信息：国内服务器龙头，助力国产GPU 超节点发展浪潮信息是全球领先的IT 基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新IT 产品和解决方案。公司于2025 年8 月发布“元脑SD200”超节点AI 服务器，基于开放总线交换技术构建，在单机内实现了64 路GPU 芯片的高速统一互连，通过创新远端GPU 虚拟映射技术，实现显存统一地址空间扩增8 倍，单机可以提供最大4TB 显存和64TB 内存，结合优化的PD 分离框架，SD200 超节点满机运行DeepSeek R1 全参模型推理性能超线性提升比为3.7 倍，满机运行Kimi K2 全参模型推理性能超线性提升比为1.7 倍。图47：浪潮信息发布SD200 超节点服务器行业深度报告
6、 风险提示
（1）AI 发展不及预期若AI 发展不及预期，或影响到云厂商及企业对于AI 相关资本开支节奏放缓，进而影响IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分板块需求，从而影响到相关公司业绩。（2）芯片供应风险算力是发展AIGC 的核心要素之一，若算力或网络芯片供应不及预期，或影响超节点板块出货节奏，从而影响到相关公司业绩。（3）市场竞争加剧随着AI应用发展受到多家企业重视，多家企业陆续推出算力基础设施相关芯片、服务器、交换机等产品，或导致该领域市场竞争日趋激烈，从而影响算力板块整体盈利能力。行业深度报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。