行情回顾
行业数据更新台股月度营收数据投资策略
行情回顾：2026年2月半导体(申万)指数下跌1.37%
图：半导体指数2月走势图：SW电子2月涨跌幅排名第18图：SW半导体2月下跌1.37%图：SW半导体各子行业2月涨跌幅l 2026年2月SW半导体指数下跌1.37%，跑输电子行业3.47pct，跑输沪深300指数1.47pct；海外费城半导体指数上涨1.25%，台湾半导体指数上涨11.83%。l 从子行业看，半导体材料（+7.07%）、半导体设备（+2.39%）、分立器件（+1.55%）、集成电路封测（+0.08%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（-4.23%）、数字芯片设计（-2.79%）涨跌幅居后。-10%-5%0%5%10%15%2026-02-022026-02-052026-02-082026-02-112026-02-142026-02-172026-02-202026-02-232026-02-26半导体(申万)沪深300费城半导体指数台湾半导体指数-10%-5%0%5%10%15%20%综合钢铁建筑材料环保机械设备国防军工煤炭基础化工电力设备公用事业交通运输建筑装饰轻工制造美容护理汽车石油石化有色金属电子计算机家用电器社会服务通信食品饮料纺织服饰房地产农林牧渔医药生物银行非银金融商贸零售传媒月涨跌幅-1.372.6512.544.351.909.2416.4213.2413.0411.451.1226.26-5半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ年涨跌幅（%）月涨跌幅（%）-2.79-4.230.082.391.557.0715.5111.3832.6921.1422.6227.95-10-5数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测半导体设备分立器件半导体材料年涨跌幅（%）月涨跌幅（%）
行情回顾：2026年2月半导体公司涨跌幅排名
表：半导体板块1月涨跌幅榜费城半导体涨跌幅前五费城半导体涨跌幅后五证券代码证券简称月涨跌幅（%）证券代码证券简称月涨跌幅（%）TER.O泰瑞达32.82ALAB.OASTERA LABS-21.11COHR.NCOHERENT22.03AMD.O超威半导体-15.43ARM.OARM20.97RMBS.O蓝博士半导体-12.45AMAT.O应用材料15.65CRDO.OCREDO TECHNOLOGY-10.38ADI.O亚德诺14.45NVDA.O英伟达-7.29SW半导体涨跌幅前五SW半导体涨跌幅后五证券代码证券简称月涨跌幅（%）申万三级证券代码证券简称月涨跌幅（%）申万三级688530.SH
欧莱新材90.58半导体材料688123.SH
聚辰股份-23.60数字芯片设计688593.SH
新相微54.00数字芯片设计688699.SH
明微电子-22.85模拟芯片设计688167.SH
炬光科技52.21分立器件688785.SH
恒运昌-20.26半导体设备300666.SZ
江丰电子42.77半导体材料688368.SH
晶丰明源-19.28模拟芯片设计688702.SH
盛科通信-U26.66数字芯片设计688347.SH华虹公司-18.26集成电路制造l 个股方面，2月费城半导体指数30只成分股上涨18家，下跌12家。涨跌幅前五的公司分别为泰瑞达（+32.82%）、COHERENT(+22.03%)、ARM（+20.97%）、应用材料（+15.65%）、亚德诺（+14.45%）；涨跌幅后五的公司分别为ASTERA LABS（-21.11%）、超威半导体（-15.43%）、蓝博士半导体（-12.45%）、CREDO TECHNOLOGY(-10.38%)、英伟达(-7.29%)。l SW半导体173只个股中上涨86只，下跌87只。其中涨跌幅前五的公司分别为欧莱新材（+90.58%）、新相微(+54.00%)、炬光科技（+52.21%）、江丰电子（+42.77%）、盛科通信-U（+26.66%）；涨跌幅后五的公司分别为聚辰股份（-23.60%）、明微电子（-22.85%）、恒运昌(-20.26%）、晶丰明源（-19.28%）、华虹公司（-18.26%）。
行情回顾：半导体(申万)指数估值水位
图：半导体（申万）2019年以来的PE（TTM）图：半导体（申万）各子行业所处2019年以来的估值水位图：半导体（申万）各子行业所近一年估值水位l SW半导体估值水平处于2019年以来的91.23%分位。截至2026年2月27日，SW半导体指数PE（TTM）为118.01x，处于近2019年以来的91.23%分位。半导体设备处于2019年以来较低估值水位。l SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为73倍和92倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为153倍和129倍。2019-01-042019-04-042019-06-282019-09-202019-12-132020-03-132020-06-052020-08-282020-11-202021-02-102021-05-072021-07-302021-10-222022-01-142022-04-152022-07-082022-09-302022-12-302023-03-312023-06-212023-09-152023-12-152024-03-152024-06-072024-08-302024-11-222025-02-142025-05-092025-08-012025-10-242026-01-16市盈率TTM危险值中位数机会值当前值 118.01分位点 91.23%危险值 101.70中位数 73.17机会值 53.49指数点位 8091.38最大值 165.00平均值 77.94最小值 31.92标准差（+1） 106.52标准差（-1） 49.3690.76%92.66%97.80%89.25%99.88%48.99%80.08%0%20%40%60%80%100%120%半导体数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测分立器件半导体设备半导体材料95.02%93.36%84.23%97.51%99.17%96.68%99.59%75%80%85%90%95%100%105%半导体数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测分立器件半导体设备半导体材料基金持仓分析：4Q25主动基金半导体重仓持股比例为11.66%图：各行业基金重仓市值图：半导体重仓持股市值及比例图：半导体持仓占比及流通市值占比图：4Q25半导体前五大重仓持股占比为45%l 4Q25主动基金重仓持股中电子公司市值为4033亿元，持股比例为22.95%；半导体公司市值为2048亿元，持股比例为11.66%，环比下降0.9pct。相比于半导体流通市值占比6.08%超配了5.6pct。l 4Q25前五大半导体重仓持股占比由3Q25的41%上升至45%，第一大占比为16%。电子电力设备通信有色金属医药生物汽车机械设备食品饮料基础化工非银金融家用电器国防军工银行计算机交通运输传媒农林牧渔建筑材料轻工制造石油石化公用事业钢铁商贸零售建筑装饰煤炭环保房地产社会服务纺织服饰美容护理综合0%5%10%15%20%25%30%1,0002,0003,0004,0005,0001Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25电子持仓（亿）半导体持仓（亿）电子行业持仓比例半导体持仓比例0%2%4%6%8%10%12%14%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25半导体持仓比例半导体流通市值占比0%20%40%60%80%100%120%1Q21 2Q213Q214Q21 1Q222Q223Q22 4Q221Q232Q23 3Q234Q231Q24 2Q243Q24 4Q241Q252Q25 3Q254Q25第一大占比前五大占比前十大占比前二十占比基金持仓分析：4Q25主动基金前二十大重仓股变化图：半导体前二十大重仓股变化情况l
佰维存储、
长川科技、
复旦微电、
德明利、
豪威集团进入前二十大重仓股，取代
芯原股份、
瑞芯微、
思特威、
圣邦股份、
恒玄科技。l 4Q25前二十大原重仓股
中科飞测、
寒武纪、
华海清科持股占流通股比例增幅居前，华虹公司、
源杰科技、
思瑞浦、
兆易创新持股占流通股比例降幅居前。行业数据更新：1月全球半导体销售额同比增长46.1%图：2026年1月半导体销售额同比增速图：2026年1月半导体销售额环比增速图：全球半导体月销售额图：中国半导体月销售额l 根据SIA的数据，2026年1月全球半导体销售额为825.4亿美元(YoY +46.1%,QoQ +3.7%)，连续27个月同比正增长。l 分地区来看，其他地区、中国销售额同比增速为+82.4%、47.0%，高于全球平均增速；美洲、欧洲、日本同比增速分别为+34.9%、+26.1%、-6.2%低于全球平均增速。中国、欧洲、其他地区环比增速分别为+5.8%、+5.3%、+5.0%，高于全球平均增速；美洲、日本环比增速分别为+1.2% 、-1.7%，低于全球平均增速。47.0%-6.2%34.9%26.1%82.4%全球YOY, 46.1%-20%0%20%40%60%80%100%中国日本美洲欧洲其他YOY全球YOY5.8%-1.7%1.2%5.3%5.0%全球MOM, 3.7%-4%-2%0%2%4%6%8%中国日本美洲欧洲其他MOM全球MOM-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12全球半导体销售额（十亿美元）YOY-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01中国半导体销售额（十亿美元）YOY行业数据更新：DRAM价格继续上涨图：存储合约价格图：存储现货价格图：存储器价格预测l 1月DRAM合约价继续上涨。根据DRAMexchange的数据，DRAM（DDR48Gb 1Gx8 2133Mbps）1月合约价由12月的9.30美元上涨至11.50美元，连续10个月持续上涨。l 2月DRAM现货价上涨。DRAM（DDR5 16G (1G*16) 3200Mbps）2月底现货价由1月底的37.17美元上涨至39.50美元。l TrendForce全面上修第一季度DRAM、NAND Flash各产品价格涨幅，预计整体Conventional DRAM合约价将从一月初公布的季增55-60%上调至90-95%，NAND Flash合约价则从季增33-38%上调至55-60%，并且不排除仍有进一步上修空间。0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.02020-11-302021-01-292021-03-312021-05-312021-07-302021-09-302021-11-302022-01-282022-03-312022-05-312022-07-292022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-282023-11-302024-01-312024-03-292024-05-312024-07-312024-09-302024-11-292025-01-242025-03-312025-05-292025-07-312025-09-302025-11-28合约平均价: DRAM: DDR4 8Gb 1Gx8 2133Mbps （美元）2023-03-032023-05-032023-07-032023-09-032023-11-032024-01-032024-03-032024-05-032024-07-032024-09-032024-11-032025-01-032025-03-032025-05-032025-07-032025-09-032025-11-032026-01-03现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)(美元)行业数据更新：4Q25全球半导体销售额同比增长37.1%图：全球半导体季度销售额图：中国半导体季度销售额图：
中芯国际和华虹半导体的产能利用率图：全球半导体设备季度销售额图：全球半导体硅片季度出货面积l 全球半导体销售额：根据SIA的数据，4Q25全球半导体销售额为2366亿美元，同比增长37.1%，环比增长13.6%，连续9个季度同比增长。l 中国半导体销售额：根据SIA的数据，4Q25中国半导体销售额为639亿美元，占全球的27.0%，同比增长34.1%。l 半导体设备销售额：根据SEMI的数据，3Q25全球半导体设备销售额为337亿美元，同比增长10.8%，环比增长1.8%，同比增速较上季下降12.7pct。l 半导体硅片出货面积：根据SEMI的数据，4Q25全球半导体硅片出货面积为34亿平方英寸，同比增长8.0%，环比增长3.7%，同比增速较上季提高4.9pct。l 中芯国际：根据中芯国际的公告，4Q25产能利用率为95.7%，环比下降0.1pct，同比提高10.2pct。l 华虹半导体：根据华虹半导体的公告，4Q25产能利用率为103.8%，环比下降5.7pct，同比提高0.6pct。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%1Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q231Q241Q25全球半导体设备销售额（亿美元）YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%1Q112Q123Q134Q141Q162Q173Q184Q191Q212Q223Q234Q24全球半导体销售额（亿美元）YoY-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%1Q154Q153Q162Q171Q184Q183Q192Q201Q214Q213Q222Q231Q244Q243Q25中国半导体销售额（亿美元）YoY-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%1Q112Q123Q134Q141Q162Q173Q184Q191Q212Q223Q234Q24全球半导体硅片出货面积（亿平方英寸）YoY50%60%70%80%90%100%110%120%1Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q241Q253Q25华虹半导体产能利用率中芯国际产能利用率台股月度营收：1月IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长图：台股IC设计月收入及同比增速图：台股IC制造月收入及同比增速图：台股IC封测月收入及同比增速图：台股DRAM芯片月收入及同比增速l 1月台股半导体各环节合计营收情况：IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长。IC设计：1064亿新台币（YoY +10%, QoQ +4%）；IC制造：4579亿新台币（YoY +40%, QoQ +19%）；IC封测：841亿新台币（YoY +24%, QoQ+2%）；DRAM芯片：300亿新台币（YoY +221%, QoQ +22%）。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1,0002,0003,0004,0005,0002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12台股IC制造月收入（亿新台币）YOY-40%-20%0%20%40%60%80%1,0002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12台股IC封测月收入（亿新台币）YOY-100%-50%0%50%100%150%200%250%2018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12台股DRAM芯片月收入（亿新台币）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1,0001,2001,4002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12台股IC设计月收入（亿新台币）YOY台股月度营收：晶圆代工、半导体硅片代表企业图：晶圆代工代表企业月度营收图：半导体硅片代表企业月度营收l 晶圆代工代表企业：台积电、联电、力积电、世界、稳懋1收入均同比增长。l 半导体硅片代表企业：环球晶圆1月收入同比减少，台胜科、合晶12月收入同比增长。台股月度营收：IC设计服务、封测代表企业图：封测代表企业月度营收图：IC设计服务代表企业月度营收l IC设计服务代表企业：创意电子1月收入同比增长，世芯、智原1月收入同比减少。l 封测代表企业：日月光封测、力成、京元电子、南茂科技、欣邦科技1月收入均同比增长。台股月度营收：模拟/数字芯片设计、存储芯片及模组代表企业图：模拟芯片设计代表企业月度营收图：数字芯片设计代表企业月度营收图：存储芯片及模组代表企业月度营收l 模拟芯片设计代表企业：联咏DDIC业务、瑞鼎、天钰1月收入同比减少，硅创电子、硅力-KY 1月收入同比增长。l 数字芯片设计代表企业：联发科、联咏SoC业务1月收入同比减少，瑞昱、新唐科技1月收入同比增长。l 存储芯片及模组代表企业：华邦电、南亚科、威刚、旺宏、十铨1月收入均同比增长。投资策略：建议关注半导体生产链及周期复苏的模拟功率板块表：重点公司一览表中芯国际、华虹半导体4Q25产能利用率保持在相对高位，中芯国际表示转入本土化最明显的是模拟芯片，华虹半导体预计未来用于电源管理芯片的BCD平台将继续强劲增长，同时，ADI看到需求指标持续向好。功率半导体方面，2月
新洁能、
士兰微等公司陆续涨价。我们认为，模拟芯片和功率半导体去库周期靠后，目前处于向上周期，再叠加本土化趋势，建议关注模拟芯片企业圣邦股份、
杰华特、思瑞浦、
纳芯微、
南芯科技、晶丰明源、
艾为电子等，功率半导体企业新洁能、
扬杰科技、
捷捷微电、
东微半导、士兰微等。中芯国际2025年资本开支为81亿美元，高于2025年初的预期，预计2026年资本开支与2025年相当；两大国产存储厂商也处于积极扩产期。建议关注生产链中芯国际、华虹半导体、
中微公司、
北方华创、
拓荆科技、江丰电子、
鼎龙股份、
长电科技、
通富微电、伟测科技、芯联集成、沪硅产业、立昂微等。英伟达最新法说会表示，计算需求正以指数级速度增长，代理式AI的拐点已经到来。AI仍是技术发展的主线，建议关注翱捷科技、寒武纪、澜起科技、龙芯中科、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等。股票代码公司简称PE(TTM）归母净利润(26E,亿元)归母净利润(27E,亿元)PE(26E)PE(27E)300661.SZ圣邦股份65.757.8210.48688220.SH翱捷科技-U82.85-880.522.51688099.SH晶晨股份91.0213.3117.55688008.SH澜起科技1,853151.6128.0933.81688256.SH寒武纪-U4,8701,154.8846.9085.40688047.SH龙芯中科149.96-133-0.711.55-847688141.SH杰华特53.89-340.441.08688052.SH纳芯微164.33-1111.442.45688508.SH芯朋微62.982.082.41688484.SH南芯科技39.604.465.78688536.SH思瑞浦171.013.384.84300782.SZ卓胜微82.22-2267.499.55688153.SH唯捷创芯35.573.114.24688381.SH帝奥微23.11-820.901.28688798.SH艾为电子72.425.236.21300223.SZ北京君正124.536.157.64688766.SH普冉股份253.303.514.29603501.SH豪威集团1,451115.0558.0371.28688252.SH天德钰20.914.244.96688368.SH晶丰明源131.001.642.17603986.SH兆易创新1,998284.9921.5227.04688608.SH恒玄科技189.1010.9715.03688018.SH乐鑫科技154.737.149.01301308.SZ江波龙1,283306.008.9711.16001309.SZ德明利271.125.1010.17688525.SH佰维存储209.332.945.67603290.SH斯达半导100.007.438.99605111.SH新洁能41.786.367.51600460.SH士兰微28.888.0311.39688396.SH华润微51.1511.8414.60300373.SZ扬杰科技79.7514.4717.04688261.SH东微半导91.921.942.75300456.SZ赛微电子49.822.774.74600584.SH长电科技47.0423.7128.66002156.SZ通富微电47.9313.6716.08688372.SH伟测科技138.263.264.31002371.SZ北方华创3,373465.3898.92123.98688012.SH中微公司2,106336.3031.3839.86688072.SH拓荆科技1,065377.2016.3123.70300666.SZ江丰电子148.376.879.04688630.SH芯碁微装188.485.277.07688233.SH神工股份82.502.053.22300054.SZ鼎龙股份42.718.6811.16300623.SZ捷捷微电31.067.088.50688126.SH沪硅产业19.57-442.283.19605358.SH立昂微37.50-792.473.54688234.SH天岳先进81.17-1894.646.38688469.SH芯联集成-U7.18-1050.943.290981.HK中芯国际4,94561.808.7610.311347.HK华虹半导体1,52988.001.522.02风险提示
一、国产替代进程不及预期。国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替
代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期。二、下游需求不及预期。全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。三、行业竞争加剧的风险。在政策和资本支持下，国内半导体企业数量较多，在部分细分市场可能出现竞争加剧的风险，从而影响企业盈利能力。四、国际关系发生不利变化的风险。我国半导体产业链在部分环节需要依赖海外厂商，若未来国际关系发生不利变化，可能对半导体产业链运营产生重大影响。