市场回顾
过去一周（3.23-3.27）上证综指下跌1.09%，创业板指下跌1.68%，沪深300 指数下跌1.41%，计算机（申万）指数下跌3.44%，跑输上证综指2.34 个百分点，跑输创业板指1.76 个百分点，跑输沪深300指数2.03 个百分点，位列全行业第30 名。
周观点
算力芯片持续突破。（1）阿里：根据科创板日报微信公众号，阿里达摩院新一代旗舰处理器玄铁C950 发布，达摩院首席科学家孟建熠称其为全球性能最高的RISC-V CPU，在SPEC Cint2006 测试中，单核性能首次超过70 分。此外，玄铁C950 利用RISC-V 开源开放特性，搭载自研AI 加速引擎，首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3 等千亿参数大模型。（2）华为：根据快科技，在华为中国合作伙伴大会2026 上，华为重磅发布并展出了搭载全新昇腾950PR（Ascend950PR）处理器的AI 训练推理加速卡Atlas 350。与前一代昇腾芯片相比，昇腾950PR 在低精度数据格式、向量算力、互联带宽及自研HBM 等方面实现大幅提升。据华为昇腾计算业务总裁张迪煊介绍，Atlas 350 的单卡算力达到了英伟达H20 的2.87 倍，是目前国内唯一支持FP4 低精度的推理产品。此外，该芯片的HBM 容量是H20 的1.16 倍，达到了112GB，多模态生成速度可以提升60%；内存访问颗粒度从512 字节减少到128 字节，小算子访存效率提升4 倍。从公布的参数来看，Atlas 350 的FP4 精度算力为1.56P ，带宽达到了1.4TB/s ；功耗为600W ，是H20 的1.5 倍。Atlas 350 除了支持FP16、FP8 外，还支持更低精度的FP4。Token 经济兴起，云厂商掀起“百虾大战”。根据人民日报微信公众号，3 月23 日，在中国发展高层论坛2026 年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token 的中文翻译：“词元”。2024 年初，中国日均词元（Token）调用量为1000 亿；至2025 年底，跃升至100 万亿；今年3 月，已突破140 万亿，两年增长超千倍。根据财联社微信公众号，作为大模型处理信息的最小信息单元，Token 具有智能时代可计量、可定价、可交易的特征。刘烈宏表示，围绕Token 的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速演进形成，并成为人工智能产业可能变现的重要路径。Agent 市场走向繁荣，token 消耗量持续增长。根据第一财经微信公众号，腾讯、阿里、百度、京东、网易有道、小米、360 等科技厂商纷纷入局，市面上的龙虾相关产品扩容至数十个。3 月27 日，腾讯云在上海峰会上发布了Agent（智能体）产品全景图，涵盖Infra、模型与生态、场景及应用、安全维度并开放自研Skills、开源SkillsHub 及微信、企微等技能生态配套产品。IDC 预计，全球最大的2000 家上市公司的Agent 使用量到2027 年将增长10 倍，token 和API 调用量增长1000 倍。我们认为，随着Token 经行业:计算机日期:分析师:章锋E-mail:SAC 编号: S0870525030002最近一年行业指数与沪深300 比较《英伟达GTC 定调“推理时代”，算力涨价与国产模型出海验证产业高景气》——2026 年03 月24 日《智能经济新形态确立，算力基建与AI 应用双轮驱动》——2026 年03 月23 日《OpenClaw 推动Token 消耗量爆发，脑机接口商业化提速》——2026 年03 月16 日2026年03月31日行业周报济持续火热，算力需求有望迎来新机遇，人工智能产业商业化有望加速。投资建议建议关注：（1）算力：
寒武纪、
海光信息、
中科曙光、
华丰科技、
申菱环境、
英维克、
飞龙股份、
欧陆通、
中恒电气等；（2）AIDC：
东阳光、
协创数据、
科华数据、
云赛智联、
润建股份、
润泽科技、
数据港、
杰创智能、
大位科技等；（3）AI 应用：
金山办公、
科大讯飞、
福昕软件、
万兴科技、
鼎捷数智、
汉得信息、
能科科技、
卓易信息、
星环科技、
普元信息等。风险提示下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。行业周报