2、 行业新闻综述：Opus 5 压低尖端智能成本，腾讯开源具身

传媒1/19传媒行业走势图数据来源：聚源《国产模型再惊艳，物理AI 闪耀WAIC，坚定布局AI—行业点评报告》-2026.7.20《聚焦产业趋势和边际变化，布局物理AI、大模型、游戏—行业周报》-2026.7.12《信通院打通优质合成数据来源，物理AI 发展有望提速—行业点评报告》-2026.7.7关注国产模型多模态进展及ChinaJoy 等线下文娱消费——行业周报方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 关注国产模型视频生成等多模态能力进展，继续布局国产模型及物理AI7 月20 日，字节跳动发布音频创作模型Seed Audio 1.0，能面向完整声音场景，在统一框架下联合建模人声、音效和环境声等多种音频要素，端到端完成影视级音频创作，声音不再只是画面的补充，而是可以直接参与叙事，在听者脑海中直接形成画面感，做到“听见”即“看见”，核心能力体现在“支持精细的时间控制、音色风格可控且长时稳定、多语种自然生成”。7 月21 日，阿里巴巴旗下千问大模型宣布推出第三代图像生成基础模型Qwen-Image-3.0，以"内容丰实、细节真实、知识厚实"三大特色为支撑，在多语言产品海报、复杂UI 界面等高价值生产力场景中取得了显著突破，支持最大4.5k token 输入，轻松生成报纸、分镜、试卷等复杂版面，细节表现上具备10px 超小字精准渲染能力，能够细腻还原发丝、毛孔等微观质感，实现高精度逼真刻画，且支持12 国语言原生渲染，可精准仿真网页、游戏、直播等各类主流场景界面。7 月23 日，腾讯宣布将混元多模态模型部门与大语言模型部门合并，成立基础模型部，统一由腾讯首席AI 科顺雨管理，以进一步提升模型研发和协同效率，探索全模态模型的智能上限。我们认为，除近期Kimi K3、智谱GLM-5.2、Qwen3.8-Max 等国产模型不断提升推理、Coding 及Agent 能力上限，逼近全球最顶尖模型，并依然保持性价比优势之外，国产模型在音视频生成等多模态能力方面的持续突破亦值得重点关注，在进一步推动自身Token 调用量及收入高增的同时，或为世界模型研发积累更多数据，推动物理AI 从应用到商业化加快落地。我们建议继续坚定布局国产模型及物理AI 方向。（1）国产模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等；（2）物理AI：受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创、五一视界、索辰科技、奥比中光、天娱数科等。 暑期文娱消费渐入佳境，《八仙！》口碑票房双丰收，ChinaJoy 开展在即截至7 月26 日，2026 年暑期档电影票房达56.75 亿元，超过2025 年同期近8亿元（yoy+16%），其中神话喜剧题材动画电影《八仙！》累计票房超7.6 亿元，日票房连续三日夺冠，且豆瓣评分高达8.3，最新猫眼预测票房为19.46 亿元，高口碑扩散或推动其预测票房继续上调，并再次验证“欢乐+国漫”组合依然拥有旺盛的观影需求。另外，暑期为线下展会旺季，ChinaJoy2026 将于7.31-8.3 在上海举办，参展商近900 家，展览面积超14 万平方米，均再创新高，主题为“与AI 同游”，除各大游戏厂商将展出新游研发实测进展及抢先试玩之外，大量最新AI 芯片、端侧AI 硬件、Agent 产品等或将展出，有望进一步拉动B、C 端AI 消费。我们建议持续关注暑期旺季电影、展会、AI 硬件、动漫IP 周边等线下文娱消费，及给相关公司带来的业绩弹性，重点推荐顺网科技、世纪华通、心动公司、巨人网络，受益标的包括儒意电影、中国电影、光线传媒等。 风险提示：模型ARR 增速、物理AI 进展、电影票房、游戏流水低于预期等。-24%-12%0%12%24%36%48%2025-072025-112026-03传媒沪深300相关研究报告行业周报2/19图1： iOS 游戏免费榜排名——《遗忘之海》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 4图3： 广电板块周表现较强，影视板块周表现较弱（7 月20 日-7 月24 日） ....................................................................... 16图4： 相对传媒指数/沪深300，广电板块获得最高超额收益（7 月20 日-7 月24 日） ....................................................... 16表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00） .......................... 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《白银之城》为本周预约热度榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《伯吉的温馨厨房》为本周预约热度榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00） ........................................................................................................................................................................... 7表4： 新游戏公测时间表（2026.7.27-2026.8.2）（截至时间：2026.7.25 22：00） ................................................................ 7表5： 院线电影数据—《功夫女足》为周票房第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00） .................. 7表6： 新影片上映时间表—《蜘蛛侠：崭新之日》关注度高（截至时间：2026.7.25 22：00） ........................................... 8表7： 网播剧数据—《百花杀》第一（2026.7.18-2026.7.24）（截至时间：2026.7.25 22：00） .......................................... 8表8： 网播综艺数据—《地球超新鲜第二季》领先（2026.7.18-2026.7.24）（截至时间：2026.7.25 22：00） .................. 8表9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—紫光学大周涨幅第一，天娱数科周跌幅最大（7 月20 日-7月24 日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准）......................................................................................................................... 15表10： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—极光周涨幅最大，BTC DIGITAL 周跌幅最大（7 月20 日-7月24 日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准）......................................................................................................................... 16表11： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—智谱周涨幅最大，中国有赞周跌幅最大（7 月20 日-7 月24日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准） .................................................................................................................................. 16表12： 受益标的包括AI 应用等相关标的 ................................................................................................................................. 17行业周报3/19
1、 行业数据综述：《遗忘之海》获内地iOS 游戏免费榜第一，
《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《功夫女足》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年7 月25 日22：00，《遗忘之海》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年7 月25 日22：00，《白银之城》为安卓预约榜第一，《伯吉的温馨厨房》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《遗忘之海》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.2522：00）行业周报4/19图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.2522：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-1(-)和平精英2(-)-2(↑1)三角洲行动3(↓1)-4(↑3)无畏契约：源能行动4(↑1)-9(-)火影忍者5(↑6)-18(↑2)洛克王国：世界5(↓3)-26(↑26)地下城与勇士8(↓4)-28(↑11)金铲铲之战9(↑1)-17(↓2)穿越火线：枪战王者12(↓6)-24(↑30)英雄联盟手游13(↓2)-23(↑2)暗区突围14(-)-30(↑11)欢乐斗地主22(↓4)-30(↓1)QQ 炫舞25(↓10)-62(↓20)QQ 飞车40(↓12)-59(↓3)王者荣耀世界47(↑47)-无(-)使命召唤72(↓15)-85(↓8)元梦之星74(↓10)-121(↓7)部落冲突：皇室战争75(↓10)-92(↑17)行业周报5/19魂斗罗:归来79(↑21)-120(↑5)逆战：未来102(↓33)-146(↓42)冒险岛：枫之传说104(↑12)-169(↓18)乱世王者180(↓29)-无(-)天涯明月刀-网易燕云十六声3(↑37)-80(↓13)蛋仔派对6(↓3)-13(-)梦幻西游6(↑1)-15(↓3)光·遇7(↓2)-35(↑37)第五人格8(↑6)-35(-)阴阳师18(↑40)-78(↑5)实况足球20(↓1)-34(↑9)率土之滨35(↓3)-41(↓2)逆水寒43(↓12)-62(↓11)明日之后45(↑61)-164(↓22)遗忘之海48(-)-58(-)大话西游51(↑4)-67(↑11)倩女幽魂60(↓1)-68(↑12)全明星街球派对70(↑78)-181(↑13)永劫无间手游82(↓17)-107(↓17)一梦江湖87(↓9)-144(-)巅峰极速99(↓6)-116(↓4)星际猎人115(↓57)-135(↓19)暗黑破坏神：不朽-恺英网络三国：天下归心91(↑47)-176(↑8)龙之谷世界138(↓34)-193(↓63)三七互娱Last Asylum: Plague71(↑3)-82(↑8)斗罗大陆:魂师对决86(↑19)-120(↑27)生存33 天162(↑6)-无(-)吉比特问道51(↑6)-71(↑5)杖剑传说64(↓10)-73(↓1)一念逍遥95(↓6)-125(↓22)问剑长生174(↓45)-无(-)九牧之野183(↓9)-无(-)完美世界异环33(↑109)-185(↑15)梦幻新诛仙164(↓26)-无(-)诛仙164(↓2)-181(↑16)巨人网络超自然行动组21(↓11)-27(↓6)原始征途109(↑9)-140(-)球球大作战119(↑6)-150(↓13)哔哩哔哩三国：谋定天下4(↑31)-65(↑13)碧蓝航线82(↑35)-193(-)命运-冠位指定167(↓23)-无(-)心动公司心动小镇12(↑13)-78(↑35)行业周报6/19火炬之光：无限42(↓10)-88(-)伊瑟-出发吧麦芬-Heartopia128(↓41)-无(-)神州泰岳Age of Origins47(↑4)-72(↓5)War and Order142(↓10)-164(↓4)姚记科技指尖捕鱼112(↑8)-147(↓8)世纪华通无尽冬日4(↓1)-10(↓2)奔奔王国36(↓14)-44(↓4)Kingshot5(↓3)-9(↓3)Whiteout Survival7(↓2)-11(↓4)Tasty Travels: Merge Game13(-)-14(-)Truck Star101(↑1)-112(↑5)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园43(↓8)-50(-)梦幻家园85(↓5)-93(↑7)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌161(↑11)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty Travels: Merge Game》、神州泰岳《Age of Origins》《War and Order》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum : Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.7.19-2026.7.25）较上周（2026.7.12-2026.7.18）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200 名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《白银之城》为本周预约热度榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分白银之城ARPG、开放世界乐元素8.6对峙：交锋时刻动作梧桐宇舟科技10.29.6伯吉的温馨厨房休闲/7.99.6诡秘之主MMORPG弹指宇宙8.3龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9蓝色星原：旅谣角色扮演、二次元、冒险蛮奈网络/8.9小猫咪大城市模拟、冒险嬉皮狗工作室/6.97.7崩坏：因缘精灵冒险、宠物、自走棋米哈游8.2行业周报7/19盗墓笔记：启程RPG、动作、冒盛罗网络/8.5诡秘之主：愚者卡牌、二次元、RPG祖龙游戏/9.4数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.7.19-2026.7.25）表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《伯吉的温馨厨房》为本周预约热度榜第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分伯吉的温馨厨休闲/7.99.6对峙：交锋时动作梧桐宇舟科技10.29.6龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.57.8舒舒服服小岛时光冒险、休闲心动9.7凯蒂猫梦想商模拟经营、合成苏州沁游9.5苏丹的游戏RPGGameTree/9.4善良都市RPG西木木/8.34.1猛兽派对派对游戏、RPGRecreateGames/8.6鸡械绿洲塔防、动作FlawlessGaming/7.49.1数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.7.19-2026.7.25）表4：新游戏公测时间表（2026.7.27-2026.8.2）（截至时间：2026.7.25 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分黄油猫7.30解谜、冒险机核发行9.7饥饿派画家2：迷7.30模拟经营、绘画良心工作室0.88.8鸡械绿洲8.1塔防、动作FlawlessGaming7.49.1数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《功夫女足》为周票房第一（2026.7.19-2026.7.25）（截至时间：2026.7.25 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）功夫女足5.9218.63八仙！4.646.34想你了0.721.42群星闪耀时0.360.4行业周报8/19小黄人与大怪兽0.292.93恐怖游轮0.270.46痴迷0.210.21三国第一部：争洛阳0.170.82四渡0.152.67后室0.10.81数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《蜘蛛侠：崭新之日》关注度高（截至时间：2026.7.25 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）蜘蛛侠：崭新之7.29动作/冒险汤姆·赫兰德,萨迪·辛克马克·鲁法洛德斯汀·克里84.75酒店404 惊魂7.30恐怖/惊悚李雪嫚,苏俊宇,刘盈池李飞0.47怨宅7.30恐怖/惊悚孙颢菲,刘津彤,赵文龙李飞0.37凶宅怪谈7.31恐怖/惊悚杜奕衡，林静，来喜徐龙强0.28数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《百花杀》第一（2026.7.18-2026.7.24）（截至时间：2026.7.25 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台百花杀-72.9腾讯视频、上海耀客传媒腾讯视频雀骨-71.9爱奇艺、鸿火文化等爱奇艺灿如繁星-68.8爱奇艺、上海拾上影视等爱奇艺莫离-65.8腾讯视频、上海歆光影业腾讯视频南部档案-64.6爱奇艺、杭州量子泛娱乐影视文化传爱奇艺逐玉↑163.6爱奇艺、浙江东阳浩瀚影视娱乐、腾讯视频爱奇艺、腾讯视频炽夏↑158.5湖南快乐阳光互动娱乐传媒、湖南卫视、芒果超媒、天津磨铁湖南卫视、芒果TV爱情有烟火↑157.7霍尔果斯新媒诚品文化传媒、万达影视、腾讯视频等CCTV-8、爱奇艺、腾讯视佳偶天成/56.2爱奇艺、欢瑞世纪爱奇艺、腾讯视频春日之地/55.4爱奇艺、北京中视晴晨影视等爱奇艺数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《地球超新鲜第二季》领先（2026.7.18-2026.7.24）（截至时间：2026.7.25 22：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台地球超新鲜第二季-69.4腾讯视频腾讯视频行业周报9/19喜剧之王单口季第三季↑465.1爱奇艺爱奇艺忙忙碌碌寻宝藏2-63.5芒果TV芒果TV五十公里桃花坞第六季-62.9腾讯视频腾讯视频说唱巅峰对决2026↓362.7爱奇艺爱奇艺姐姐当家第二季↓161.1爱奇艺爱奇艺脱口秀和Ta 的朋友们第三季-腾讯视频腾讯视频半熟恋人第五季↑3腾讯视频腾讯视频密室大逃脱8/57.2芒果TV芒果TV快乐老家/55.2芒果TV芒果TV数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：Opus 5 压低尖端智能成本，腾讯开源具身
基座模型2.1、 AIGC：Opus 5 大幅压低尖端智能成本，大厂持续投入算力建设、模型研发（1）Kimi 算力紧缺，即日起暂停C 端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户（2026.7.20）月之暗面Kimi 发布通知，决定即日起，暂停C 端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。同时，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。对于后续新订阅用户，将拆分Kimi 主权益(包含KimiWeb,Kimi APP, Kimi Work)和Kimi Code 权益，以方便更精准匹配算力，保障用户体验。（资料来源：财联社公众号）（2）从“会说”走向“会创作”，Seed Audio 1.0 音频创作模型发布。（2026.7.20）字节跳动发布音频创作模型 Seed Audio 1.0，面向完整声音场景，在统一框架下联合建模人声、音效和环境声等多种音频要素，端到端完成影视级音频创作。声音不再只是画面的补充，而是可以直接参与叙事，在听者脑海中直接形成画面感，做到“听见”即“看见”。其核心能力主要体现在以下方面：第一，多要素统一编排，支持精细的时间控制；第二，音色风格可控，长时稳定；第三，多语种自然生成。目前，Seed Audio 1.0 已在火山方舟体验中心上线。（资料来源：字节跳动Seed 公众号）（3）千问大模型推出第三代图像生成基础模型Qwen-Image-3.0（2026.7.21）Qwen-Image-3.0 以"内容丰实、细节真实、知识厚实"三大特色为支撑，在多语言产品海报、复杂 UI 界面等高价值生产力场景中取得了显著突破。模型支持最大4.5k token 输入，轻松生成报纸、分镜、试卷等复杂版面。在细节表现上，模型具备10px 超小字精准渲染能力，能够细腻还原发丝、毛孔等微观质感，实现高精度逼真行业周报10/19刻画。同时凭借扎实的知识储备，支持12 国语言原生渲染，可精准仿真网页、游戏、直播等各类主流场景界面。目前，阿里云百炼、千问AI 平台已开通API 邀测，QwenStudio 和千问APP 也即将上线供免费体验。（资料来源：千问大模型公众号）（4）智谱AI，落地1GW 国产算力中心（2026.7.21）智谱AI 已落地1GW 级国产AI 算力数据中心建设，并全部采用国产AI 芯片。与此同时，智谱也于7 月21 日正式完成对国产AI异构算力软件公司中科加禾（XCoreSigma）的收购。这两项动作分别补齐了算力供给与算力释放两大关键能力，前者提供大规模模型训练所需的计算资源，后者则通过编译器、Runtime、推理引擎等基础软件能力，提高异构芯片利用率，降低推理成本，并提升模型部署效率。 （资料来源：科创板日报公众号）（5）谷歌连发三款“Lite、Flash”模型，但最强Pro 再次缺席（2026.7.22）谷歌DeepMind 团队一口气放出三款新的Gemini 模型：Gemini 3.6 Flash、Gemini3.5 Flash-Lite 以及Gemini 3.5 Flash Cyber。其中，主力模型Gemini 3.6 Flash 在编码和多模态任务上表现更强，但更关键的是，它处理相同工作所消耗的输出token 比前代减少了17%到65%。Gemini 3.5 Flash-Lite 主打极致的速度与性价比，每秒可生成350 个输出token。而Gemini 3.5 Flash Cyber 则是一款针对网络安全漏洞检测与修复进行微调的专用模型，目前仅向政府和特定合作伙伴开放。与此同时，外界期待已久的旗舰模型Gemini 3.5 Pro 依然没有露面，谷歌表示它正在与合作伙伴进行测试，并首次透露，更庞大的Gemini 4 预训练工作已经启动。（资料来源：腾讯科技公众号）（6）5 大巨头密集加码AI 投资：OpenAI 预算升至7500 亿，Anthropic 与AMD签署投资协议（2026.7.23）谷歌交出二季度财报，财报多项数据亮眼，超出市场预期。公司宣布将2026 全年资本开支区间上调至1950 亿-2050 亿美元，且明确强调2027 年投入规模还将进一步扩张。OpenAI 将截至2030 年的算力支出计划由6000 亿美元上调至7500 亿美元，同时计划在美国佐治亚州投资200 亿美元建造一座数据中心。Anthropic 与AMD 签署重大芯片及投资协议，Anthropic 2027 年上半年起将采购最多2GW 的AMD 最新一代芯片Instinct MI450，AMD 则将向Anthropic 投资至多50 亿美元。微软加码欧洲布局，与法国AI 初创公司Mistral AI 扩大合作。微软将提供数十亿美元，支持后者在欧洲建设GPU 数据中心，并将其核心AI 模型全面接入Azure 和Copilot 等产品体系。SpaceX AI 着手进一步扩建数据中心。其被曝已在得州考察多个选址，计划为至少一座大型数据中心奠定基础。（资料来源：财联社公众号）（7）OpenAI 官宣AI 智能体运营平台Presence；双工GPT-Live 登录macOS和Windows 桌面（2026.7.23）OpenAI 对外发布一款名为OpenAI Presence 的新服务，旨在帮助企业更高效地部署和运行AI 智能体。该平台能够将AI 智能体与企业内部数据、管理制度、现有软件及业务流程进行深度链接，使AI 更好地融入企业运营。据OpenAI 透露，公司自身已运用这款产品运营面向英语用户的AI 电话客服通道。目前Presence 处于有限开放阶段，仅面向符合条件的部分企业客户提供。此外，GPT-Live 正式登陆桌面应用，能够实时说话、聆听，并在应用内协调工作流。用户可以在macOS 和Windows的桌面端，通过语音控制电脑、指挥多个AI 代理协同工作，完成从文档编辑到多代行业周报11/19理任务调度的全流程操作，而无需打断当前的工作节奏。（资料来源：科创板日报公众号）（8）Kimi 新一轮融资目标投前估值500 亿美元（2026.7.24）凭借K3 模型的突出表现收获马斯克的关注后，Kimi 又得到资本市场的热捧。据21 世纪经济报道消息，国产大模型企业月之暗面计划在8 月启动上市前最后一轮融资谈判，目标投前估值500 亿美元（约合3385 亿元人民币）。公司预计在短期内将完成一轮投前估值315 亿美元融资，结束后即刻洽谈Pre-IPO 轮。其已向投资人发送上市议案，预计最快6 个月内有望完成港股上市。（资料来源：界面新闻公众号）（9）腾讯混元合并大语言模型和多模态团队，成立基础模型部（2026.7.24）腾讯宣布对混元大模型业务群进行重大组织架构调整，将混元多模态模型部门与大语言模型部门合并，成立“基础模型部”，统一由腾讯首席AI 科学家姚顺雨管理这是自2025 年12 月姚顺雨空降腾讯以来，混元体系进行的又一次深层次整合。腾讯方面表示，此次合并是为了进一步提升模型研发和协同效率，探索全模态模型的智能上限。目前，腾讯混元以大语言模型为基础，已构建了图像、视频、语音、3D 生成模型等完整的模型矩阵。从基础设施重建到组织架构整合，从姚顺雨空降、AI Lab撤销到田永龙入职、胡瀚离职，腾讯混元用7 个月时间完成了从顶层到中层、从组织到人才的全方位重构。（资料来源：科创板日报公众号）（10）微软、英伟达、Meta 等联合支持开源AI（2026.7.24）微软总裁布拉德·史密斯等美国科技行业人士发布题为《开放权重与美国AI 领导力》的文章，呼吁推动开放权重人工智能模型发展，认为开放生态有助于扩大AI应用、促进竞争。文章署名机构和企业包括微软、英伟达、Meta、IBM 等多家AI相关机构。（资料来源：每日经济新闻公众号）（11）Claude Opus 5 发布，半价超越Fable 5（2026.7.25）Anthropic 正式发布Claude Opus 5，这款定位“深思熟虑且积极主动”的模型，不仅成本只要Fable 5 的一半，而且在大多数跑分上更强。目前，Opus 5 已在全平台可用，定价与Opus 4.8 一致，输入5 美元/百万Token，输出25 美元/百万Token，同步开放的Fast 模式，依然是用2 倍的价格，换取高达2.5 倍的速度。此外，Opus 5 还有两个Beta 级新功能：对话中途可以无缝更换工具，并且不会让之前的提示词缓存失效；API 请求触发安全分类器后不再直接报错，而是自动回退到Opus 4.8 继续跑，应用不会卡死。（资料来源：新智元公众号）2.2、 物理AI：腾讯开源三大具身基座模型（1）面壁智能1.5B 开源通用VLA 模型，冲进具身智能第一梯队（2026.7.20）面壁智能在WAIC 期间正式发布并开源的MiniCPM-Robot 系列模型。目前包含两个模型：MiniCPM-RobotManip 为通用VLA 模型，参数量仅1.5B，但在LIBERO、Calvin、RoboTwin2 等主流VLA 评测里，整体表现已经进入第一梯队，与π0.5 等模型处在相近水平；MiniCPM-RobotTrack 以MiniCPM4-0.5B 为基础，整体参数规模为0.9B，主要负责机器人的跟踪与导航，让机器人能够根据自然语言指令，在动态环境里持续跟住指定目标。此外，面壁智能还发布了开源具身智能推理框架PhyAI，行业周报12/19负责把模型更快地部署到真实硬件上。（资料来源：量子位公众号）（2）大晓机器人发布开悟世界模型3.1、数据采集方案2.0 及场景解决方案（2026.7.20）WAIC 2026 现场，大晓机器人董事长王晓刚宣布三大核心成果发布：开悟世界模型 3.1（Kairos 3.1）、环境式数据采集方案2.0，以及覆盖三大垂直场景的成套解决方案。基于理解、生成、预测三大能力的原生一体化融合，Kairos 3.1 形成的理解拆解、平行推演、动作输出、真机执行、评估反思、迭代进化的完整自进化闭环，让机器人大脑在真实作业中持续迭代。此外，大晓首次提出具身智能信息密度定律，从高密度环境数据，到自动化标注，再到跨本体数据统一，大晓机器人正在建立一套完整的数据基础设施。依托强大的模型能力与数据体系支撑，三套行业解决方案分别面向即时零售履约的晓满、面向酒店洗衣服务的晓新，以及面向全开放场景自主作业的晓途。（资料来源：机器之心公众号）（3）跑通物理AI 的闭环，日冕与远图万台级部署计划官宣（2026.7.21）专注与物理世界基础模型和解决方案的公司日冕开物，与全球服务器制造龙头&AI 基础设施全栈解决方案提供商广东远图未来科技有限公司宣布启动超级工站战略合作，寻找一条从基础模型到工业生产的最短路径。此次合作，并不是简单部署几台机器人替代人工，双方真正想探索的是一套工业具身智能标准产品。按照规划，日冕和远图将首先在服务器制造场景验证超级工站能力，随后向更多生产环节扩展，2027 年完成百台级部署，未来实现万台级具身智能产品部署。（资料来源：量子位公众号）（4）具身智能或进入token 时代，清华团队提出Harness VLA 引领范式变迁（2026.7.22）清华大学于超教授团队联合正行创新、无问芯穹，正式发布并开源 Harness VLA，这一技术成果首次将数字智能中广泛应用的 Harness Layer 引入具身智能系统，在保持 VLA 模型冻结的基础上，通过 Agentic Planner 对模型调用、任务执行和失败恢复进行统一组织，让机器人从「依赖单一端到端模型」迈向「模型能力与系统能力协同工作」的新架构，显著提升机器人在复杂真实环境中的泛化能力。更重要的是，Harness 并非针对某一特定模型设计，而是一种面向系统层的通用框架。除了 VLA，它同样能够与 WAM 等具身基础模型结合，通过统一的任务执行层释放不同基础模型的能力，为未来具身智能系统提供更加通用的组织方式。（资料来源：机器之心公众号）（5）光轮智能参与EgoVerse 人类数据与Newton 仿真标准共建（2026.7.23）随着具身智能从单点技术验证走向规模化发展，行业竞争正在从模型能力，进一步延伸到底层基础设施与标准体系。其中，两条关键主线正在形成：一条是以EgoVerse 为代表的数据基础设施，另一条是以Newton 为代表的物理仿真基础设施，光轮智能成为目前唯一同时参与这两套国际标准体系的中国企业。在EgoVerse 中，光轮构建覆盖人类数据生产全流程的质量体系，通过端侧 Agent管理采集、统一云端处理、仿真与模型评测，让数据质量从人工抽检转向标准化工程体系。在 Newton中，光轮参与物理求解、仿真资产与机器人训练评测，将真实物理世界转化为机器人可交互训练的仿真基础设施。（资料来源：量子位公众号）（6）腾讯开源三大具身基座模型（2026.7.23）行业周报13/19腾讯将具身智能进一步拆成了三个同时在线、但运行频率不同的层级：Hy-Embodied-VLM-1.0（负责空间与场景理解）、Hy-Embodied-RxBrain-1.0（负责认知规划与未来状态想象）、Hy-Embodied-VLA-0.5（负责高层目标到连续动作的转化）。配合持续在线的 具身智能体 Apexio 和 原生框架 TairosAgent，共同构成了腾讯具身智能的完整矩阵。Hy-Embodied-VLA 已经进入一家日化品工厂进行生产测试。在高混合、小批量、SKU 频繁迭代的产线上，其作业成功率超过 95%，单件节拍快于 6秒；面对新增 SKU，留给数据采集和模型 后训练的时间不到 3 天。（资料来源：AI 前线公众号）2.3、 游戏：7 月国产游戏版号获批量环比高增（1）Steam 2026 年1-6 月披露使用AI 的游戏占当期总游戏发布量比例为30.8%（2026.7.21）Steam 的AI 披露机制始于2024 年1 月，2024 年/2025 年/2026 年1-6 月披露使用AI 的游戏占当期总游戏发布量比例为10.9%/19.9%/30.8%。AI 推动游戏供给量增长，非AI 发行从2024 年初的每月1,030 款增长至目前每月约1,320 款，AI 标记的发行从2024 年初可忽略不计的数量增长到目前约每月530 款。在测量AI 的销售额份额时（使用评价数量作为销量代理，并剔除评价跨越多年、重新标注日期的旧目录游戏），该份额从2024 年的约3–6%增长到2025 年底和2026 年的约10–27%。（资料来源：GameLook 公众号）（2）One Store 全面引进微信小游戏（2026.7.21）7 月20 日，韩国本土应用商店One Store 正式启动免下载安装的即时游戏服务“One Play”，首款上线产品，是来自中国厂商波克城市的人气微信小游戏《跃动小子》。据韩媒报道，《跃动小子》上线后，One Store 还将与腾讯微信合作，陆续引进更多中国热门微信小游戏。（资料来源：GameLook 公众号）（3）海外页游平台Poki 月活过亿，同比增长双位数（2026.7.22）海外网页休闲小游戏平台Poki 刷新了自己的行业里程碑：平台月活跃用户正式突破1 亿大关。在过去略超一年时间，平台净增千万级用户，同比稳稳保持双位数增幅。（资料来源：GameLook 公众号）（4）7 月193 款国产网络游戏版号获批，获批数量环比增长30 款（2026.7.23）7 月23 日，国家新闻出版署公布了7 月份国产网络游戏审批信息。本月共计有193 款国产网络游戏与4 款进口网络游戏版号过审。从版号数量看，国产游戏版号相比于6 月增加了30 款。重点游戏包括网易《梦幻西游：再续前缘》、灵游坊《影之刃零》、三七互娱《花花农场》《《主公快上马》、恺英网络《原始传奇2》、盛天网络《末日回响》、虎牙《这岛有幻兽》、B 站《护核纪元》、盛趣游戏《永恒之塔：经典》、心动公司《仙境传说：守护永恒的爱2》。（资料来源：GameLook 公众号）2.4、 影视：TikTok 真人与AI 短剧转化人群重合度仅10%，阅文2026H1发布多部高热度短剧行业周报14/19（1）TikTok for Business 数据显示，真人短剧与AI 短剧的转化人群重合度仅为10%（2026.7.22）AI 短剧产能向海外溢出，短剧出海提速，据第三方数据监测机构，海外短剧整体大盘日耗约2000 万至3000 万美元，其中AI 短剧占比1500 万至2500 万美元。据TikTok for Business 统计，TikTok 上短剧内容的消费时长有40%集中在AI 内容，同时25 岁以上的用户正在快速增长。真人短剧用户男女比例均衡，覆盖25 岁至55 岁的全年龄层用户；而AI 剧当前女性用户占比更高，以18 岁至35 岁的年轻群体为主；真人短剧与AI 短剧的转化人群重合度仅为10%。TikTok Mini Dramas 是内嵌在TikTok 平台里的短剧小程序，和国内抖音的短剧小程序类似，将短剧的消费路径完整地“浓缩”在一个平台内——从刷到、到观看、到付费，无需跳转，目前已全面开放。官方数据显示，通过TikTok Mini Dramas 上架的短剧，用户获取效率是App 链路的4 倍。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）2026 年上半年海外短剧应用下载量环比2025 年下半年增长24.0%；IAP 收入约10.42 亿美元，环比下降3.8%（2026.7.23）2026 年上半年，海外短剧应用一共完成了约16.62 亿次下载，环比2025 年下半年增长24.0%；IAP 收入约10.42 亿美元，环比下降3.8%。最近四个季度，下载量排名前十的应用所占份额一直维持在50%左右：2025 年第三季度是50.7%，2026 年第二季度是52.3%。2026 年第二季度，收入CR10 是77.5%。从下载看，2026 年上半年印度尼西亚贡献了 21.03%，印度贡献了 20.71%，巴西贡献了 10.55%。在 IAP收入端，美国贡献了 36.24%，日本是 6.66%，韩国是 3.55%。（资料来源：短剧自习室公众号）（3）阅文短剧2026H1 热度突破5000 万的短剧比例较市场平均水平高出3 倍（2026.7.23）阅文短剧发布2026 年上半年成绩单。数据显示，2026 年上半年，阅文热度突破5000 万的短剧比例，较市场平均水平高出3 倍。单剧表现上，《隐身侍卫》平台热度破亿、全网播放量突破50 亿，成为上半年男频短剧市场的现象级作品；“甜妻”系列原创短剧IP 累计利润突破5000 万元。（资料来源：新腕儿公众号）
3、 公告总结：赤子城科技2026H1 收入预计高增
（1）宝通科技：2026H1 预计归母扣非净利润1.67-2.17 亿元，同比增长40.13-82.18%（2026.7.20）宝通科技2026H1 预计归母净利润1.9-2.47 亿元，同比增长35.97-76.76%；归母扣非净利润1.67-2.17 亿元，同比增长40.13-82.18%。主要因为工业互联网业务板块深耕海外布局，坚持技术创新突破，以AI 数字化能力赋能产业转型升级；移动互联网板块精准研判市场需求，迭代打磨核心产品，实现经营利润稳步增长。（2）联创股份：控股子公司内蒙古联和氟碳新材料有限公司拟投资建设1.2 万吨/年VDF 及配套产业链产品项目，项目建设投资总额约人民币5.5亿元（2026.7.25）联创股份控股子公司内蒙古联和氟碳新材料有限公司拟在内蒙古乌海海南高新技术产业开发区（低碳产业园）投资建设1.2 万吨/年VDF 及配套产业链产品项目，行业周报15/19项目建设内容包括：1.2 万吨/年VDF（偏氟乙烯），2.1 万吨/年R142b(二氟一氯乙烷)，2.5 万吨/年R152a(二氟乙烷)的生产能力，同时建立生产配套设施。项目建设投资总额约人民币5.5 亿元。资金来源为自有资金及自筹资金。（3）赤子城科技：2026H1 预期收入5.95-6.15 亿美元，同比增长34.3-38.8%；社交业务预计收入5.3-5.45 亿美元，同比增长34.2-38%；创新业务预计收入0.65-07亿美元，同比增长35.4-45.8%（2026.7.22）赤子城科技2026H1 预期收入5.95-6.15 亿美元，同比增长34.3-38.8%。截至 2026年 6 月 30 日，社交业务累计下载量约 10.8 亿次，较 2026 年 3 月 31 日增长5.0%；2026 H1，社交业务平均月活跃用户为 3583.3 万人，同比上涨 7.5%。；社交业务预计收入5.3-5.45 亿美元，同比增长34.2-38%；主要归因于集团持续推进全球化布局以及 AI 全链路落地应用，拉动旗舰产品业绩稳步增长。创新业务预计收入0.65-07 亿美元，同比增长35.4-45.8%；主要得益于 AI 驱动下公司积极投入的短剧业务实现快速增长。（4）幸福蓝海：截至2026 年7 月23 日24 时，公司参与出品的影片《八仙！》累计票房达人民币4.5 亿元（2026.7.24）幸福蓝海参与出品的影片《八仙！》已于2026 年7 月18 日起在中国大陆地区公映。据国家电影专资办数据显示，截至2026 年7 月23 日24 时，该影片在中国大陆地区上映6 天，累计票房（含服务费）达人民币4.5 亿元（最终结算数据可能存在误差），超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第30 周表现居市场
下游，广电板块表现较好A 股传媒板块2026 年第30 周（7 月20 日-7 月24 日）下跌5.37%，对比上证综指（+1.33%）、沪深300（+2.65%）、深证成指（+0.49%）、创业板指（+1.52%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，广电板块表现最好（-0.10%），影视板块表现较弱（-7.51%）。相对传媒指数/沪深300 而言，广电板块获得最高超额收益，分别为+5.27%/-2.75%。A 股传媒互联网相关个股中，紫光学大周涨幅最大（+22.57%），天娱数科周跌幅最大（-17.32%）；美股传媒互联网相关个股中，极光周涨幅最大（+21.21%），BTC DIGITAL 周跌幅最大（-26.31%）；港股传媒互联网相关个股中，智谱周涨幅最大（+11.74%），中国有赞周跌幅最大（-15.23%）。表9：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—紫光学大周涨幅第一，天娱数科周跌幅最大（7 月20日-7 月24 日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称000526.SZ紫光学大32.4822.57002354.SZ天娱数科5.92-17.32600936.SH广西广电4.968.77002558.SZ巨人网络25.26-16.96300242.SZ佳云科技4.355.33300528.SZ幸福蓝海13.28-16.95300299.SZ富春股份4.884.05000892.SZ欢瑞世纪2.99-16.71600158.SH中体产业6.603.77002605.SZ姚记科技16.59-15.74行业周报16/19证券代码证券简称证券代码证券简称300467.SZ迅游科技31.923.67300364.SZ中文在线18.51-13.71605098.SH行动教育54.783.46300418.SZ昆仑万维36.68-12.65000802.SZ北京文化3.723.33600226.SH亨通股份5.40-12.48002638.SZ勤上股份3.482.65002654.SZ万润科技11.28-12.29603613.SH国联股份17.492.58002739.SZ万达电影8.86-12.19数据来源：Wind、开源证券研究所图3：广电板块周表现较强，影视板块周表现较弱（7 月
20 日-7 月24 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，广电板块获得最高超额收益（7 月20 日-7 月24 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—极光周涨幅最大，BTC DIGITAL 周跌幅最大（7 月20日-7 月24 日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）极光JG.O4.8021.21BTC DIGITALBTCT.O0.64-26.31新氧SY.O1.9314.88云集1.33-11.33孩之宝HAS.O88.798.88AsanaASAN.N6.86-10.79有道DAO.N15.365.57网易NTES.O119.55-8.94
36 氪
KRKR.O2.805.57高途集团GOTU.N1.56-8.77
360 金融
QFIN.O13.193.61DUOLINGODUOL.O122.24-8.67携程网TCOM.O43.642.80猎豹移动CMCM.N2.86-8.33爱奇艺IQ.O1.222.52ShopifySHOP.O113.75-7.94京东JD.O30.191.92METAMETA.O595.19-7.87奈飞公司NFLX.O70.091.65谷歌-AGOOGL.O319.74-7.79数据来源：Wind、开源证券研究所表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—智谱周涨幅最大，中国有赞周跌幅最大（7 月20 日-7月24 日）（以2026 年7 月24 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）智谱2513.HK1237.0011.74中国有赞6051.HK1.28-15.23中手游0302.HK0.2010.61猫眼娱乐1896.HK4.72-10.10民生教育1569.HK0.128.18MiniMax-W0100.HK196.00-9.26禅游科技2660.HK2.398.14网易-S9999.HK187.70-7.45-0.10 -0.70 -1.19-2.04 -2.35-6.06-7.51-8-7-6-5-4-3-2-1广电体育出版互联网营销游戏影视(%)-15-10-5广电体育出版互联网营销游戏影视相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报17/19证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）中国科培1890.HK0.905.88阅文集团0772.HK18.17-6.68天鸽互动1980.HK0.635.00东方甄选1797.HK21.30-6.00美团-W3690.HK86.703.65腾讯控股0700.HK434.60-5.85凤凰卫视2008.HK1.303.17百奥家庭互动2100.HK0.36-4.00新华文轩0811.HK9.542.58心动公司2400.HK41.88-3.46阿里影业1060.HK0.492.11IGG0799.HK3.32-2.64数据来源：Wind、开源证券研究所表12：受益标的包括AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E元/股0700.HK腾讯控股434.603951624.7526.7028.9415.214.113.0126.551024.HK快手-W42.104.293.153.688.511.69.918.422513.HK智谱1237.00-12.03-10.54-10.50-89.2-101.8-102.1 -200.909988.HK阿里巴巴-W110.00210945.706.058.1816.715.811.753.770100.HKMinimax-W未有评级196.00-117.08-10.80-12.06-1.5-15.7-14.1-24.37002432.SZ九安医疗未有评级67.585.235.726.6812.911.810.146.96300418.SZ昆仑万维未有评级36.68-1.28-0.370.09-28.7-99.9427.510.50603466.SH风语筑未有评级9.50-0.030.220.28-316.743.034.13.43301313.SZ凡拓数创未有评级31.40-1.29---24.3--6.456651.HK五一视界未有评级55.60-0.48-0.32-0.01-100.4-148.7-3371.01.78688507.SH索辰科技未有评级144.500.360.861.14401.4168.7127.232.05688322.SH奥比中光未有评级87.570.320.751.25273.7116.970.37.42002354.SZ天娱数科未有评级5.92-0.030.060.07-200.7106.189.70.72300113.SZ顺网科技15.970.620.730.9325.822.017.23.74002602.SZ世纪华通12.380.781.211.4615.910.38.54.162400.HK心动公司41.883.114.064.8311.78.97.57.70002558.SZ巨人网络24.180.942.302.5825.710.59.47.96002739.SZ儒意电影未有评级8.860.240.510.6136.417.314.63.55600977.SH中国电影未有评级12.080.060.230.30194.852.740.15.95300251.SZ光线传媒未有评级11.120.570.320.4019.535.127.63.39值及股价为港币，计算采用1 港币=0.867 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=6.795 人民币进行换算，每股净资产为截至2025 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
模型ARR 增速、物理AI 进展、电影票房、游戏流水低于预期等。行业周报18/19《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。