2026 年 08 月 17 日
从内需到 AI 应用 传媒如何看？
—传媒 行业动态研究报告
推荐(维持)
投资要点
首席分析师：朱珠 S1050521110001
zhuzhu@cfsc.com.cn
行业相对 表现
表现 1M 3M 12M
传媒(申万) 9.4 -11.7 -10.0
沪深 300 3.0 -4.0 11.0
市场表现
资料来源：Wind，华鑫证券研究
相关研究
1、《传媒行业动态研究报告：AI 时
代龙头内容公司护城河与竞争力是
什么？》2026-08-08
2、《传媒行业动态研究报告：从
Seedance2.5 到H3 看AIGC 如何赋能
内容托举大众情绪？》2026-08-01
3、《传媒行业动态研究报告：从
《合租501》《被裁掉的女孩》看
AI 内容如何撬动情绪》2026-07-25
▌自上而下看，布局未来赛道推动 AI 与消费深度融
合获政策护航
2026 年 8 月学习时报指出，在文化领域，推动 AI 赋能沉浸
式体验、智能导览等功能，创造虚实融合新型消费场景，丰
富精神文化产品供给 。技术应用的广度与深度，取决于制度
环境的包容性与规范性。在供给端，应着力打造智能消费集
聚区和体验中心，通过示范推广形成可复制、可推广的经验
模式，降低企业创新试错成本。在需求端，完善相关财税支
持政策，降低智能产品和服务的价格门槛，加速消费潜力释
放。2026 年 8 月《上海市软件和信息服务业发展“十五五”
规划》 指出，加快数字内容产业数智化升级， 推动数字内容
生产力变革，围绕网络游戏、网络文学、音视频、微短剧等
领域，打造 AIGC 创作者集聚区，培育轻量化、快迭代的高质
量数字内容矩阵，支持研发新一代 AIGC 创作工具矩阵，推动
工具向低代码、自然语言驱动、跨模态互操作升级 ，打通
文、图、音、视频、3D 资产的智能互转与协同编辑能力 ；加
快内容生产由人工主导向人机协同高效生产转型。深挖 IP 全
链路价值，鼓励企业闭环打造 IP 孵化、内容创作、衍生开
发、商业化落地全周期智能化运营，推动优质 IP 跨游戏、动
漫、影视、网文、实体衍生品多形态联动开发，实现 IP 资产
高效复用与二次创作 ；布局未来新兴赛道，发展智能体经
济、AI 游戏、虚拟现实、物理仿真等 。
▌从企业端看内需与 AI 应用（游戏篇）
内需与 AI 应用代表如游戏板块，行业数据看 2026 年 1-6 月
国内游戏市场实际销售收入 1884.5 亿元，同比增长 12.17%
（其中 移动游戏市场实际销售收入 1352.1 亿元，同比增长
7.9%），截至 6 月我国游戏用户规模 6.84 亿，同比增长
0.82%，游戏行业从流量红利进入 AI 新期待阶段；企业端吉
比特在 2026 年上半年营收 37.27 亿元（同比+48%），归母净
利润 10.9 亿元（同比+69.3%），扣非净利润 10.87 亿元（同
比+67.77%），业绩高增得益于游戏产品供给如 《杖剑传说
（大陆版）》《道友来挖宝》，AI 技术应用主要贯穿游戏产
品研发、发行运营两大环节，在游戏研发中已实现高普及
率，
吉比特搭建 AIWebHub 平台，集成各类常用 AI 绘图工具
与模型，并具备模型训练能力，AIGC 已在美术制作全流程定
制化应用并自主开发 G-pilot 等工具，探索 AI 在研发场景
中的落地。
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(%) 传媒 沪深300
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▌从企业端看内需与 AI 应用（电影剧集篇）
电影作为技术应用方，AI 时代电影剧集将如何叙事？电影行
业看 2026 年 7 月全 国电影票房 44.75 亿元（同 比增加
23.4%），观影人次 1.4 亿次（同比增加 30.8%），2026 年 7
月前三影片分别为《功夫女足》《八仙！》《蜘蛛侠： 崭新
之日》（单月票房占比 41.6%、19.8%、9.5%）；8 月《欢迎
来龙餐馆》重燃观影需求，作为新供给拉动新需求的电影剧
集板块， AI 时 代 也 将 带 来 新 命 题 ， 2026 年 8 月，
DeepSeekHarness 的开发者预览版（ v0.1 版本）面向全球
Harness 开发者开放测试，并同步以 MIT 协议开放源代码；
DeepSeek Harness 有望为传媒板块提供开源、可私有化、全
链路可审计的 Agent 内容流水线底座赋能中长内容生成。
▌ 投资要点
内需养 IP，AI 有望释放 IP 新商业价值，AI 应用已逐步渗透
企业业务中，从 2025 年的“玩具、工具”属性已进入到
2026 年“生产力”属性层面，AI 驱动的生产力新范式也会带
来 IP 估值新思考。投资维度看，可关注专业内容公司具备稳
定内容供给能力，AI 赋能电影剧集端可关注
儒意电影 （主业
出品《八仙》《欢迎来龙餐馆》之外，AI 剧集《合租 501》
持续更新中）、
博纳影业（关注 AI 电影《三星堆未来往事》
上映进展） 、
华策影视 （真人互动影游《代号：迷失》 开
机）等，AI 赋能国漫端可关注
奥飞娱乐 （旗下“奥迪双钻”
品牌以赛事体系为牵引，加速推进 IP 竞技）、
荣信文化（牵
手火山引擎并设立儿童教育 AI 研究 ） 、
中信出版 （ 聚焦内容
IP、传媒、金融信息服务、数智化转型 ，稳妥开展战略合
作、投资与并购重组 ）等，AI 赋能游戏端可关注
恺英网络
（《盗墓笔记：启程》开启公测，布局 AI 游戏智能体）、完
美世界 （电竞赛事有望拉动周边衍生品等溢出效应 ）、顺网
科技（有望受益电竞赛事）、
姚记科技、b 站等，AI 赋能营
销端可关注
蓝色光标、
利欧股份、
浙文互联、万咖壹联等，
物理 AI 可关注
风语筑、
凡拓数创、
米奥会展等；AI 审美与
社区美图、b 站；AI 生产力（阿里、智谱、Minimax、深度求
索、月之暗面、阶跃星辰）。
▌ 风险提示
产业政策变化的风险；AI 生产的文化产品不受欢迎的风险；AI 应用不
及预期的风险；AI 产品商业化进展低于预期；电影游戏产品上线不及
预期的风险；数据安全的风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业
竞争的风险；宏观经济波动的风险。
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关注公司及盈利预测
公司代码 名称 2026-08-14
股价
EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E
002739.SZ 儒意电影 9.59 0.24 0.58 0.73 39.96 16.53 13.14 买入
001330.SZ 博纳影业 5.15 -1.01 0.16 0.2 -5.10 32.19 25.75 买入
002517.SZ
恺英网络 18.30 0.93 1.11 1.28 19.68 16.49 14.30 买入
002624.SZ
完美世界 11.66 0.4 0.59 0.83 29.15 19.76 14.05 买入
300113.SZ
顺网科技 18.86 0.53 0.67 0.84 35.58 28.15 22.45 买入
300788.SZ 中信出版 25.44 0.68 0.87 1.03 37.41 29.24 24.70 买入
603466.SH 风语筑 12.57 -0.04 0.27 0.36 -314.25 46.56 34.92 买入
002292.SZ 奥飞娱乐 8.25 0.05 0.1 0.15 165.00 82.50 55.00 买入
300133.SZ 华策影视 7.19 0.1 0.15 0.18 71.90 47.93 39.94 买入
002605.SZ 姚记科技 18.04 1.12 1.23 1.37 16.11 14.67 13.17 买入
601595.SH
上海电影 17.41 0.25 0.28 0.34 69.64 62.18 51.21 买入
603103.SH
横店影视 15.28 0.25 0.48 0.56 61.12 31.83 27.29 买入
300058.SZ 蓝色光标 15.10 0.06 0.08 0.09 251.67 188.75 167.78 买入
300413.SZ
芒果超媒 15.57 0.71 0.82 0.99 21.93 18.99 15.73 买入
9626.HK 哔哩哔哩-W 134.90 2.74 4.28 6.43 49.23 31.52 20.98 买入
1357.HK 美图公司 4.49 0.12 0.27 0.33 37.42 16.63 13.61 买入
0100.HK MINIMAX-W 376.80 -117.16 -9.66 -9.57 -3.22 -39.01 -39.37 买入
300795.SZ 米奥会展 17.10 0.46 0.52 0.61 37.17 32.88 28.03 未评级
9988.HK 阿里巴巴-W 121.90 6.7 5.5 5.39 18.19 22.16 22.62 未评级
0700.HK 腾讯控股 441.00 24.15 26.49 29.52 18.26 16.65 14.94 未评级
1762.HK 万咖壹联 1.19 0.03 0.06 0.11 39.67 19.83 10.82 未评级
资料来源：Wind，华鑫证券研究（资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币的汇率取 1 港元=0.86 元人民币;美元对人民
币的汇率取 1 美元=6.74 元人民币;表中股价均为人民币元:“未评级”盈利预测取自万得一致预期）
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▌ 传媒新消费组介绍
朱珠： 会计学士、商科硕士，拥有实业经验， wind 第八届金牌分析师， 2021
年11 月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。
▌ 证券分析师承诺
本报告署名分析师 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为
证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确
地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推
荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
▌ 证券投资评级说明
股票投资评级说明：
投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅
1 买入 > 20%
2 增持 10% — 20%
3 中性 -10% — 10%
4 卖出 < -10%
行业投资评级说明：
投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅
1 推荐 > 10%
2 中性 -10% — 10%
3 回避 < -10%
以报告日后的 12 个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数
的涨跌幅为标准。
相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场
以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基
准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。
▌ 免责条款
华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券
投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公
司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准
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报告编码：HX-260814172750