核心结论：①北向资金：最近一周可能大幅净流出，其中灵活型外资可能大幅净流出。②港股：稳定型

核心结论：①北向资金：最近一周可能大幅净流出，其中灵活型外资可能大幅净流出。②港股：稳定型
外资流入121 亿港元，灵活型外资流出301 亿港元，港股通流入357 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本股市，6 月外资流出印度。④美欧市场：5 月资金流入欧洲，流入美国。A 股：最近一周北向资金可能大幅净流出。最近一周（2026/7/13-2026/7/17，下同）交易日期间北向资金估算净流出197 亿元，前一周（2026/7/6-2026/7/10，下同）估算净流出59 亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流出129 亿元，前一周估算净流出49 亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中中际旭创（本周陆股通双向成交总金额为368 亿元，占个股当周交易金额比重的9%，下同）、宁德时代（347 亿元、23%）、兆易创新（210 亿元、6%）成交较为活跃。港股：短线外资止盈，长线外资延续流入。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2026/7/8-2026/7/14）各类资金合计流入港股市场151 亿港元，其中稳定型外资流入121 亿港元，灵活型外资流出301 亿港元，港股通流入357 亿港元，中国香港或大陆本地资金流出34 亿港元。行业层面，最近一周外资流入可选消费零售、ETF、医药生物等较多，港股通流入ETF、交通运输、企业服务等较多。亚太市场：外资本周流入日本股市，6 月外资流出印度。外资本周流入日本股市，6 月外资流出印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至7/6 最新一周，海外投资者当周净流入日本股市5172 亿日元，前一周流入3666 亿日元，2023 年以来累计净流入20.1 万亿日元。印度股市方面，6 月海外机构投资者流出印度股市51.6 亿美元，前一月为流出34.5 亿美元，2020 年以来累计净流出171 亿美元。美欧市场：5 月资金流入欧洲，流入美国。在美欧市场中我们主要跟踪美国市场和欧洲市场。美国股市方面，5 月全球共同基金资金净流入美国权益市场318 亿美元，前一月流入760 亿美元，2020 年以来累计净流入9448 亿美元。欧洲股市方面，5 月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为6.6亿美元、-8.0 亿美元、2.3 亿美元，前一月分别为21.8 亿美元、1.7 亿美元、12.4 亿美元。风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。吴信坤（S0980525120001）、余培仪（S0980526010001）、陆嘉瑞（S0980526070002）策略周报:牛未完，新风景
核心结论：①牛市尚未结束：历史上牛转熊的背景是宏观面恶化、市场面过热，本轮924 牛市宏观环境
没变，情绪也未过热。②本次下跌性质：海外波动引致的下跌是牛市后期正常调整，随着海外扰动趋于平息，牛市下半场重要买点已出现。③行业或现轮涨：科技成长内部有望扩散，重视基本面修复的医药券商、低估低配的白酒医药，以及供求关系改善的资源品。当前牛市是否已经结束？——我们认为924 开启的本轮牛市尚未结束。以周期思维看市场，A 股牛熊轮回的周期规律一直客观存在。历史上A 股牛转熊往往出现在整体股市情绪过热、宏观环境明显走弱的时候，当前这两个条件均不满足。这次政策环境仍宽松，宏微观基本面渐次修复，与历史牛市高点相比，目前牛市时空和市场情绪均未达到极致。通胀逐步回落之际，叠加中期选举临近，美联储加息预期或逐渐降温，并且居民资金入市趋势加速，A 股牛市仍将向纵深演绎。近期市场调整是何性质？——我们认为当前调整属于牛市中后期的正常调整。24 年924 牛市与99 年519牛市的形态和内核都较为类似。1999-2001 年牛市中后期时，2000/08、2001/02 时市场均有过明显回撤，但由于牛市宏观面和市场面环境未被破坏，短期调整后牛市依旧继续。若将本轮牛市与99 年519 牛市对比，26 年1 月以来的调整或类似于2000 年8 月-2001 年2 月出现的两波调整，期间沪指跌幅均在10%左右，对比00/08、01/02 时调整幅度已经显著。当前AI 趋势未终结，A 股微观资金面仍然充裕，叠加宽松政策发力之下基本面陆续修复，近期调整或对应着牛市下半场重要买点的出现。牛市继续，行业结构如何布局？——我们认为行业有望出现轮涨，科技成长或将扩散，另外重视低位的医药、地产等。牛市中后期调整后，行业结构往往出现变化。当前这轮牛市行业分化已经较为极致，历史上行业极致分化后，若基本面改善扩散+增量资金入场，可能会出现轮涨，比如12-15 年、19-21 年牛市后半段均出现过轮涨。近期沉寂已久的部分价值板块开始表现，未来基本面改善有望由新经济到老经济逐渐扩散，叠加居民资金入市趋势逐渐加速，本次牛市或出现行业轮涨。具体而言，成长板块或内部扩散，此外重视基本面修复的医药券商、低估低配的白酒医药，以及供求关系改善的资源品。风险提示：美联储紧缩预期大幅升温，国内经济修复出现波动。吴信坤（S0980525120001）、杨锦（S0980526020001）海外市场专题:港股市场速览-传统消费走强，科技医药回落股价表现：整体进一步回升，消费板块较强本周，恒生指数+1.6%（上周+3.5%），恒生综指+0.7%（上周+4.9%）。风格方面，大盘（恒生大型股+1.5%）＞小盘（恒生小型股-2.8%）＞中盘（恒生中型股-2.9%）。主要概念指数分化较大。上涨幅度较大的主要有恒生消费（+3.9%）；下跌幅度较大的主要有恒生生物科技（-2.1%）。国信海外选股策略组合净值均有所上涨。上涨幅度较大的主要有自由现金流30（+3.4%）。18 个行业上涨，12 个行业下跌。涨幅较大的主要有：食品饮料（+4.7%）、房地产（+4.3%）、石油石化（+4.3%）、农林牧渔（+4.0%）、交通运输（+3.7%）；跌幅较大的主要有：电子（-10.2%）、计算机（-6.3%）、国防军工（-3.5%）、钢铁（-2.7%）、电力设备及新能源（-2.1%）。估值水平：消费估值走强，科技与医药回落本周，恒生指数估值（动态预期12 个月正数市盈率，后同）+1.4%至10.3x；恒生综指估值+0.2%至10.1x。主要概念指数估值分化。上升幅度较大的主要有恒生消费（+4.2%至11.7x）；下降幅度较大的主要有恒生生物科技（-3.2%至22.3x）。国信海外选股策略组合估值多数上升。上升幅度较大的主要有自由现金流30（+1.5%至9.2x）；下降幅度较大的主要有ROE 策略进攻型（-2.0%至11.1x）。22 个行业估值上升，7 个行业估值下降。估值上升幅度较大的主要有：房地产（+5.8%）、电力设备及新能源（+5.7%）、食品饮料（+4.7%）、消费者服务（+4.5%）、石油石化（+4.5%）；估值下降幅度较大的主要有：电子（-12.5%）、计算机（-7.3%）、钢铁（-6.9%）、国防军工（-5.4%）、医药（-2.0%）。业绩预期：整体稳定上修，钢铁与电子领先恒生指数EPS（动态预期12 个月正数EPS，后同）较上周+0.2%（上周+0.5%）；恒生综指EPS 较上周+0.5%（上周+2.0%）。主要概念指数EPS 预期分化。上修幅度较大的主要有恒生互联网（+1.4%）；下修幅度较大的主要有恒生汽车（-1.8%）。国信海外选股策略组合EPS 预期均有所上修。上修幅度较大的主要有ROE 策略进攻型（+4.1%）。15 个行业EPS 上修，13 个行业EPS 下修，1 个基本持平。上修的主要有：钢铁（+4.5%）、电子（+2.6%）、交通运输（+2.3%）、国防军工（+2.1%）、农林牧渔（+1.2%）；下修的主要有：电力设备及新能源（-7.4%）、建筑（-4.2%）、房地产（-1.4%）、消费者服务（-1.4%）、有色金属（-1.4%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）海外市场专题:美股市场速览-资金流出科技，金融业绩上修价格走势：科技带动市场回撤，价值风格逆势上行本周，标普500 指数-1.6%（上周+1.2%），纳斯达克综指-2.9%（上周+1.7%）。风格：小盘价值（罗素2000 价值+1.1%）＞大盘价值（罗素1000 价值+0.4%）＞小盘成长（罗素2000成长-2.1%）＞大盘成长（罗素1000 成长-3.6%）。15 个行业上涨，9 个行业下跌，1 个基本持平。上涨的主要有：商业和专业服务（+5.1%）、能源（+5.1%）、电信业务（+2.8%）、房地产（+2.4%）、运输（+1.7%）；下跌的主要有：半导体产品与设备（-7.4%）、汽车与汽车零部件（-5.9%）、媒体与娱乐（-2.8%）、资本品（-2.5%）、消费者服务（-1.7%）。资金流向：科技带动整体大幅流出本周，标普500 成分股估算资金流（涨跌额x 成交量）为-368.3（亿美元，下同），上周为+80.2，近4 周为-555.5，近13 周为+733.3。11 个行业资金流入，13 个行业资金流出。资金流入的主要有：综合金融（+10.9）、能源（+5.6）、商业和专业服务（+2.3）、房地产（+1.6）、食品与主要用品零售（+1.3）；资金流出的主要有：半导体产品与设备（-160.5）、技术硬件与设备（-127.2）、软件与服务（-56.5）、媒体与娱乐（-19.5）、资本品（-10.4）。盈利预测：整体持续快速上修，金融业上修显著本周，标普500 成分股动态未来12 个月EPS 预期+0.8%，上周+0.4%。20 个行业盈利预期上修，3 个行业盈利预期下修，1 个基本持平。上修的主要有：银行（+3.7%）、综合金融（+1.9%）、医疗保健设备与服务（+1.4%）、半导体产品与设备（+1.3%）、资本品（+0.9%）；下修的主要有：汽车与汽车零部件（-0.6%）、能源（-0.5%）、材料（-0.2%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）行业与公司电子行业月报:能源电子月报：功率器件交期持续拉长，行业景气度稳步提升新能源汽车：26 年1-5 月200KW 以上新能源汽车主驱占比持续提升至36%，电驱最高峰值功率由22 年255kW 升至26 年的580kW。整车情况：根据中汽协数据，我国5 月新能源汽车单月销量149 万辆(YoY+14.5%,MoM+11.3%)，产量155万辆(YoY+22.4%,MoM+17.7%)，单月新能源车渗透率为56.9%。主驱IGBT 功率模块情况：主驱IGBT 模块主力厂商芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导领先优势逐步确立，海外厂商份额逐步下降，未来行业格局将逐步收敛，竞争主要来源于头部厂商的份额切换。碳化硅渗透情况：我国1-5 月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET 占比为30.9%，800V 车型渗透率约33%，800V 车型中碳化硅渗透率为77%。交期与价格跟踪：1Q25 开始功率器件交期拉长，1Q26 部分器件价格开启上涨。进入2Q26，功率器件交期持续延长，价格保持上行。功率半导体业绩回顾：市场份额稳步提升，受原材料成本上涨毛利率有所回落，中低压器件厂商库存周转天数缩短。投资建议：行业加速回暖：需求端数据中心、新能源汽车及储能保持加速增长，汽车智能化与功率段持续提升带来功率器件用量增长，此外汽车中低压功率器件国产替代空间仍大；数据中心端，用电量指数型增加，功率器件需求加速提升，SiC/GaN 迎来增量空间；储能需求加速提升推动功率器件需求同步增加。随电动化单品红利释放，产业增量主要来自于汽车、数据中心及储能的增量空间；产能扩展回归理性产品从单一功率半导体逐步向功率+模拟+MCU 产品解决方案发展；覆盖市场从国内逐步向海外扩展。我们认为在需求温和复苏背景下，行业交期逐步拉长，价格逐步回暖，建议关注相关公司扬杰科技、新洁能、华润微、士兰微、东微半导、斯达半导、捷捷微电、芯联集成、华虹宏力。此外，碳化硅下游加速渗透，衬底进入6 英寸向8 英寸转换阶段，头部衬底企业有望受益，建议关注产业上游的天岳先进等公司。叶子（S0980522100003 ）、胡慧（S0980521080002 ）、张大为（S0980524100002）、詹浏洋（S0980524060001）、连欣然（S0980525080004）化工行业月报:油气行业2026 年6 月月报-6 月全球油价大幅下跌，7 月美伊谈判反复油价反弹油价回顾：2026 年6 月布伦特期货均价为84.4 美元/桶，环比下跌19.3 美元/桶；布伦特现货均价85.8 美元/桶，环比下跌22.5 美元/桶；WTI 期货均价81.5 美元/桶，环比下跌16.4 美元/桶。6 月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6 月中旬，18 日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI 跌破70 美元/桶；6 月下旬，美伊再起摩擦，一艘货船在阿曼附近遭袭，美军对伊朗境内军事目标实施空袭，伊朗革命卫队随后予以导弹回击，油价震荡下行。7 月初，沙特阿美宣布8 月OSP 下跌11 美元/桶至折价1.5 美元，OPEC+七国决定8 月继续增产18.8 万桶/天，布伦特油价回落至70 美元/桶附近。但7 月7 日美国突然取消对伊朗售油豁免并发动“强力打击”，地缘溢价瞬间爆发，布伦特油价快速上涨至85 美元/桶。油价观点判断：供给端：6 月18 日美伊签署谅解备忘录后，6 月底至7 月初期间，霍尔木兹海峡通航流量恢复至每日30只船只左右，恢复到去年同期约40%，其中能源船只20 只左右。但7 月7 日美国取消对伊朗售油豁免，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡后，7 月8 日-12 日当周，霍尔木兹海峡通航流量降低至每日15 只船只左右，其中能源船只流量降低至每日5 只船只左右。此外OPEC+于2026 年8 月继续恢复增产18.8 万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：国际主要能源机构预计2026 年原油需求变化为（-121）-78 万桶/天，预计2027 年原油需求增长194-202 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新月报显示，2026 年原油需求分别为105.94、103.45、102.79 百万桶/天，分别较2025 年+78、-100、-121 万桶/天；2027 年OPEC、IEA、EIA 预测原油需求分别为107.88、105.45、1044.81 万桶/天，分别较2026 年增加194、200、202 万桶/天。受美以伊战争影响，2026 年Brent、WTI 油价中枢预计在65-85 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：
重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【宝丰能源】、【海油发展】。
风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。杨林（S0980520120002）、薛聪（S0980520120001）、董丙旭（S0980524090002）纺织服装7 月投资策略：6 月服装社零同增4%，越南纺织出口同比转正
行情回顾：7 月以来A 股纺服指数走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+1.9%/+0.8%；港股
纺服指数7 月以来上升6.2%弱于大盘。重点关注公司中7 月以来涨幅领先的包括：百隆东方（17.9%）/开润股份（16.2%）/申洲国际（14.3%）/安德玛（13.5%）/海澜之家（13.4%）/361 度（12.9%）/波司登（12.9%）/台华新材（11.8%）/江南布衣（11.6%）/森马服饰（11.1%）/伟星股份（10.3%）/稳健医疗（9.7%）/华利集团（8.8%）/耐克（8.6%）/裕元集团（8.6%）/罗莱生活（8.6%）/儒鸿（8.5%）/富安娜（8.4%）/新澳股份（8.2%）。品牌服饰观点：1）全渠道：6 月服装社零延续此前增长趋势，同比增长3.9%，全年至今累计同比增长6.7%，今年以来逐月表现均好于整体社零；2) 电商：2026 年6 月电商表现分化，美加墨世界杯叠加“618大促”，运动户外由跌转涨。运动服饰/ 户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比分别为+6%/+8%/-8%/-9%/+1%。其中，运动服饰中阿迪达斯(50%)、安踏(41%)、威尔胜(41%)增速领先；户外品牌中，三夫X(180%)、可隆(101%)、伯希和(62%)表现较优；休闲服饰中，比音勒芬(349%)、利郎(83%)、鸭鸭(25%)、雪中飞(25%)增长居前；家纺品牌中，亚朵星球(107%)、罗莱家纺(17%)保持增长；个护品牌中，淘淘氧棉(53%)、自由点(33%)、七度空间(23%)增速领先。3）小红书：2026 年4 月至6 月，运动户外品牌近三个月粉丝增速前三分别为索康尼（19.8%）、阿迪达斯（17.8%）、迪桑特（11.2%）；休闲时尚品牌粉丝增速前三分别为地素（9.3%）、MIUMIU（6.7%）、优衣库（3.3%）；母婴个护品牌粉丝增速前三分别为自由点（10.6%）、淘淘氧棉（5.1%）、奈丝公主（2.6%）。纺织制造观点：1）纺织出口：6 月越南纺织品出口当月同比+2.8%，鞋类出口当月同比+1.7%，增速由负转正；6 月中国纺织品/服装/鞋靴出口分别同比+12.2%/+3.2%/-1.2%，纺织品出口增速加快，前6 月累计分别+3.5%/-0.7%/-8.6%；印尼/印度/越南PMI 环比分别下降3.1/0.8/1.0。2）原材料价格：年初至今内棉、外棉价格均呈现上涨态势，分别+14.0%/+17.0%至17737 元/吨和15182 元/吨；距年内高点5月14 日/5 月12 日分别-1.3%/-7.7%，7 月份以来均呈现上涨态势，分别+1.0%/+5.7%，内外棉价差缩小。年初至今锦纶DTY/锦纶FDY/涤纶DTY/涤纶FDY 价格整体呈现上涨态势，截至2026 年7 月12 日，分别上涨12.6%/9.4%/17.8%/22.3%至15540 元/吨、13560 元/吨、9050 元/吨和8160 元/吨，较去年同期分别+6.4%/+5.9%/+13.0%/+17.3%。年初至今羊毛价格上涨29.8%至13.25 美元/公斤，截至7 月9 日，相较去年同期+67.7%，7 月至今价格下降1.3%。年初至今PA6 和PA66 价格分别上涨19.7%/16.9%至12133元/吨和18200 元/吨，截至7 月16 日，分别较去年同期+17.0%/+8.5%，7 月至今分别+4.3%/-0.9%。3）海外重点品牌库销比:海外重点品牌整体库存较健康。迅销、Deckers、VF 同比下降，耐克、阿迪达斯、PUMA 同比增加。其中迅销Q2 由3.61 降至3.41，Deckers Q1 由3.36 降至3.08，库存均健康，VF Q1由4.87 降至4.36，压力相对可控；耐克Q2 由3.39 微升至3.42，仍较健康，阿迪达斯、PUMA Q1 分别由5.16/5.66 升至5.39/5.84，仍处于偏高水平但同比增幅不大。4）代工台企：6 月服装代工整体好于制鞋代工。其中，儒鸿增速改善，聚阳增速放缓，丰泰、来亿同比增速转负，裕元降幅加深。具体来看，儒鸿生产与出货节奏改善、递延出货减少及Wellness 产品占比提升，而聚阳增速放缓主要受船期干扰、约1 亿元订单递延至7 月；鞋类端转弱则主要因品牌客户下单仍偏审慎、订单周期偏短，以及Nike 财测保守、地缘政治和物流扰动有关，此外来亿另受去年同期基期较高影响。风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。投资建议：业绩期关注基本面稳健及底部反转标的。1) 品牌服饰：看好高端消费增长韧性，把握高景气轻奢、运动户外、家纺细分赛道机会。2026 年1-6 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长6.7%，6 月单月同比增长3.9%，持续领先于整体社零表现，服饰消费韧性仍在。其中，在高端运动户外及轻奢细分领域的品牌景气度更优，看好处于盈利能力释放期的轻奢品牌集团，重点推荐安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、罗莱生活、富安娜。2) 纺织制造：看好成本压力边际缓解下制造龙头基本面和估值的修复机会。上半年代工制造基本面和估值承压，下半年我们预计此前压制纺织制造龙头估值的主要因素包括订单、关税、汇率和原材料价格，其中订单、原材料价格、关税已经呈现边际改善，建议关注板块底部反转的机会，重点推荐申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）传媒行业7 月投资策略：AI Agent 商业化落地加速，关注暑期档游戏/影视板块表现6 月传媒板块显著跑输市场，板块估值与交易情绪进一步回落。1）26 年6 月份传媒板块（申万传媒指数）下跌9.88%，跑输沪深300 指数11.66 个百分点，在申万一级31 个行业中排名第22 位；2）个股表现来看，返利科技、天娱数科、友车科技、宝通科技、中青宝涨幅居前，中体产业、粤传媒、博纳影业、横店影视、北京文化等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 34.7x，处于过去5 年44.0%分位数；4）当前传媒行业基本面并未出现系统性恶化，市场表现更多反映前期主题交易退潮、风险偏好下降及资金向高景气硬件方向集中的共同影响。游戏：版号发放节奏稳定，关注新品周期、景气度与暑期档情况。1）6 月共有163 款国产游戏和8 款进口游戏获得版号，年初至6 月底累计获批版号达到950 款，同比增长17.0%、版号审批数量维持较高水平，监管政策的稳定性和产品供给的可预期性继续增强；2）需求端同样保持较好韧性。2026 年5 月国内游戏市场实际销售收入达到308.75 亿元，同比增长10.07%；其中移动游戏收入同比增长7.02%，客户端游戏收入同比增长21.69%。客户端市场的较快增长表明，跨端产品、长线运营和高品质内容正在共同扩展行业增长边界；3）经过前期股价调整后，板块交易拥挤度下降显著，新品、监管政策以及AI 应用驱动之下，中长期看板块具备向上可能，重点关注暑期档新品表现。影视内容：综艺市场爱优腾领先，漫剧和AI 真人剧热度高涨。6 月电影总票房16.45 亿元人民币，同比下降13.7%；观影总人次0.45 亿人次，同比下降7.5%，7 月关注暑期档新品情况。剧集方面，6 月正片播放量全网剧集TOP10 中，《莫离》8.90 亿播放量问鼎榜首。紧随其后的是《翘楚》和《南部档案》，分别取得6.28 亿和5.84 亿的播放量。综艺方面，优酷&爱奇艺&腾讯《奔跑吧第十季》全网正片市占率10.31%排名第一、爱奇艺的《说唱巅峰对决2026》正片市占率8.37%排名第二、腾讯《地球超新鲜第二季》全网正片市占率7.80%排名第三；网综前十中，芒果/腾讯/优酷/爱奇艺分别占据1/6/1/2席。内容侧整体呈现头部平台与头部项目集中度较高的特征。AI 应用：模型从性能竞赛转向综合竞争，商业化持续落地。1）AI 模型竞争重心转为综合竞争：OpenAI发布GPT-5.6 三档分层模型、Anthropic Claude Sonnet5 性能接近Opus4.8 价格约为其4~6 折；2）Agent智能升级：OpenAI 推出ChatGPT Work 跨应用自主智能体、Anthropic Claude Cowork 实现云端接管任务，能在手机端完成工作闭环；3）商业化落地加速：国内外头部大厂的模型全面嵌入B 端办公套件（M365、WPS 等）、国产模型开始走向付费分层有望形成长期行业趋势。投资观点：关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。暑期内容消费旺季到来、游戏新品陆续上线以及AI 应用由模型能力竞赛逐步进入产品和商业化验证阶段，板块有望由普遍性估值收缩转向基本面和业绩驱动下的结构性行情。建议围绕“景气确定性、业绩可验证性和产业趋势持续性”三个维度，自下而上把握游戏、AI 应用和IP 消费三条投资主线。1）AI 应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、天娱数科等。2）游戏方向，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。
重点推荐组合：6 月投资组合为完美世界、泡泡玛特、心动公司、世纪华通，7 月组合为完美世界、泡
泡玛特、世纪华通、恺英网络、巨人网络。风险提示：游戏新品表现低于预期、AI 技术进步及商业化落地低于预期、游戏影视内容表现低于预期、IP 潮玩海外扩张低于预期、行业监管政策变化风险等。张衡（S0980517060002）、陈瑶蓉（S0980523100001）机械行业周报:制造成长周报（第54 期）-Meta 百亿美元建1GW 超大数据中心，字节全液冷算力系统正式亮相一重点事件点评&重点关注：AI 基建、人形机器人、商业航天事件1-Meta 百亿美元建1GW 超大数据中心：2026 年7 月8 日，Meta 官方宣布，公司正在加拿大阿尔伯塔省斯建设一座1GW 规模的数据中心，该项目总投资将超过130 亿加元（约合92 亿美元）。该项目为Meta 在美国以外规模最大的数据中心，数据中心将采用闭环液冷系统，无需从周边水源取水。事件2-字节全液冷算力系统正式亮相：2026 年7 月9 日，据OCP 开放计算中国峰会，字节跳动正式发布全新一代兆瓦级算力系统AI Rack 3.0，首次公开确立了整机柜100%全液冷散热与全系搭载800V HVDC高压直流供电两大标志性技术路线。AI 基建点评：Meta 百亿美元于加拿大建设1GW 数据中心，SemiAnalysis 新报告表示Meta 算力采购将加速，明年资本支出或大增，表明AI 基建投资尚处于加速扩张阶段。字节新一代兆瓦级算力系统AIrack 3.0采样全液冷方案，表明液冷已经进入快速爆发阶段，下半年开始海内外液冷产业链将迎来加速发展。投资观点：全年维度我们持续看好AI 相关的资本开支的投资机会：燃机&液冷&制冷（一次侧液冷）、光通信测试仪器&设备、液冷设备、半导体设备等，行情快速演绎背景下中短期板块优选相对位置较好的AI 相关细分子行业，个股优选业绩有支撑&卡位好的标的。建议重点关注（一）燃机产业链：【杰瑞股份】【万泽股份】【联德股份】【博盈特焊】；（二）液冷产业链：【飞荣达】【高澜股份】【汇通能源】【奕东电子】【大元泵业】；（三）制冷产业链（一次侧液冷）：【汉钟精机】【冰轮环境】。PCB、光模块等作为AI 基建中持续通胀环节，其上游的零部件与设备产业链也将同步受益，建议重点关注产业链中核心卡位且拥有价值量通胀的设备环节：4）光模块测试仪器&设备：【联讯仪器】【优利德】【鼎阳科技】【普源精电】【科瑞技术】【罗博特科】【杰普特】【奥普特】【凯格精机】【瑞松科技】；5）PCB 测试设备：【奕瑞科技】【日联科技】。（四）液冷设备（机床）：AI 液冷零部件行业扩产需求旺盛，带动以机床为主的液冷设备正在快速起量，重点推荐液冷相关收入快速增长且业绩向好的机床公司&卡位好的上游环节：建议重点关注：【乔锋智能】【创世纪】【华中数控】【纽威数控】。行业动态&公司动态行业动态：AI 基建-7 月7 日，SemiAnalysis 新报告：Meta 算力采购将加速，明年资本支出或大增；7月8 日，Meta 百亿美元建1GW 超大AI 数据中心；7 月9 日，贝克休斯拿到多年期燃气轮机订单协议；7月9 日，字节全液冷算力系统正式亮相。人形机器人-7 月9 日，乐聚×蚂蚁灵波丨基于LingBot-VLA 2.0跑通物流场景测试。商业航天-7 月11 日，长征十号乙首飞告捷，全球首创海上网系回收成功。政策动态：AI 基建-7 月7 日，习近平：中国要强盛、要复兴，就一定要大力发展科学技术；7 月9 日，丁薛祥：全力抓好党中央关于科技事业各项部署的落实加快推进高水平科技自立自强。人形机器人-7月8 日，工信部：我国人形机器人今年整机产量有望破十万台。公司动态：人形机器人-7 月10 日，胜通能源成立具身智能科技新公司。本周重点关注标的-冰轮环境、大元泵业；杰瑞股份、万泽股份、博盈特焊；乔锋智能、华中数控、奕瑞科技；优利德；伊之密。行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商&实力强卡位好的公司），
股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【永创智能】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】等。
2、AI 基建：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）
燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉：【博盈特焊】。4）一次侧重点关注冷水机组及压缩机：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；5）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】；6）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD、电子泵环节：【飞荣达】【南风股份】【大元泵业】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关
注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。
4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，重点关注【应流
股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0 到1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千
亿，重点关注【柏楚电子】。
6、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注
【应流股份】【江苏神通】。
7、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，产业进展加速，重点关
注【广电计量】【应流股份】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】【华曙高科】。
8、光模块设备：光模块需求爆发式增长，且产线自动化程度不高，相关设备需求旺盛，重点关注【杰
普特】【罗博特科】【凯格精机】【科瑞技术】【瑞松科技】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。吴双（S0980519120001）、杜松阳（S0980524120002）联系人：张宇翔医药行业周报:医药生物周报（26 年第28 周）-国民健康“十五五”规划发布，关注医药产业高质量发展本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A 股下跌1.99%（总市值加权平均），沪深300 下跌1.27%，中小板指下跌2.07%，创业板指下跌4.41%，生物医药板块整体下跌1.14%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.96%，生物制品下跌1.10%，医疗服务上涨0.53%，医疗器械下跌2.25%，医药商业下跌0.22%，中药上涨0.08%。医药生物市盈率（TTM）32.38x，处于近5 年历史估值的65.12%分位数。国民健康“十五五”规划发布，定调行业未来5 年发展方向。国民健康“十五五”规划要求“到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，主要健康指标进入高收入国家行列”，为未来5 年奠定健康产业的发展基调。规划强调“全链条支持创新药和医疗器械发展应用”，针对药物，规划提出“加快细胞和基因治疗药物、新型抗体、新型疫苗、核酸药物、放射性药物等研发应用，提升应急疫苗和药物研发生产使用能力，丰富儿童用药品种”。针对器械，规划提出“加强医工协同，加大对高端医疗器械关键核心技术、元器件和整机研发的支持力度。推动人工智能赋能医药全产业链升级。”创新药和高端医疗器械仍是生物医药产业高质量的核心，医保支付也将建立支持创新药和医疗器械高质量发展机制。医疗服务中的民营医院未来发展机遇一是来自于资源短缺领域如康复、护理，二是来自于品牌化和连锁化发展。中医药首提国际化发展方向，将实施“新时代神农尝百草”行动，加快推动中医药走向世界。此外，“十五五”规划中的科技含量显著提升，AI 医疗、脑机接口等概念首次纳入，有望加速应用推广。建议关注创新药械产业链，以及强科技属性的AI 医疗、脑机接口等新兴领域。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。陈曦炳（S0980521120001）、彭思宇（S0980521060003）、张超（S0980522080001）安踏体育(02020.HK) 海外公司快评:上半年各品牌流水增长符合或好于全年指引，库存与折扣保持健康7 月17 日，公司公告第二季度及上半年最新营运表现，2026 第二季度，安踏主品牌录得低单位数正增长，FILA 录得低单位数正增长，其他品牌录得25-30%正增长；2026 上半年，安踏主品牌录得中单位数正增长，FILA 录得中单位数正增长，其他品牌录得35-40%正增长。国信纺服观点：1、2026 年第二季度：集团及各品牌流水增长稳健、符合预期，其他品牌延续高增，库销比与折扣基本维持稳定；管理层维持全年收入双位数增长目标及各品牌指引；
2、风险提示：关税政策不确定性；品牌形象受损；市场的系统性风险。
3、投资建议：看好集团多品牌全球化运营下，持续好于行业的成长潜力。2026 年二季度，在消费市场
不确定性仍存、行业竞争激烈及极端天气扰动的环境下，安踏集团流水增长稳健、符合预期：安踏品牌低单位数增长，上半年中单位数增长优于全年指引；FILA 低单位数增长，上半年接近高单位数增长好于年初预期；其他品牌延续25-30%高增长，迪桑特、可隆等品牌动能强劲。各品牌库存与折扣均维持健康水平，管理层维持全年收入双位数增长目标及各品牌指引，中长期多品牌全球化运营竞争力稳固。基于上半年集团表内各品牌在高基数情况下增长符合或好于指引，Amer Q1 超预期上调全年指引，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为142.9/163.6/190.8 亿元（前值为139.8/157.3/175.1 亿元），同比增长5.1%/14.5%/16.6%。维持107-112 港元目标价，对应2026 年18-19XPE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）特步国际(01368.HK) 海外公司快评:上半年主品牌流水下跌低单位数，索康尼增长低双位数公司公告：7 月17 日，公司发布2026 年第二季度及上半年营运状况，第二季度特步主品牌线上线下全渠道零售销售流水同比中单位数下跌，零售折扣7.0-7.5 折；索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长低单位数。上半年主品牌全渠道零售销售流水同比下跌低单位数，渠道库销比4.5-5 个月；索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长低双位数。国信纺服观点：
1、特步主品牌：第二季度流水同比下跌中单位数，上半年同比下跌低单位数，线上和特步少年增长领
先，跑步户外增速保持稳定；零售折扣7.0-7.5 折，同环比保持稳定；库销比约4.5-5 个月，同环比均小幅上升；
2、索康尼：第二季度流水增长低单位数，上半年同比增长低双位数，线下渠道带动增长，线上战略提
升折扣拖累流水；服装增长双位数；
3、风险提示：消费需求复苏不及预期；品牌形象受损；品牌恶性竞争加剧；市场的系统性风险；
4、投资建议：看好主品牌发挥跑步品类优势、渠道优化推动销售逐步企稳，专业运动品牌延续增长盈
利提升。主品牌二季度流水下滑中单位数，主受线下客流偏弱及极端天气影响，但线上渠道和特步少年仍保持较快增长，跑步、户外品类表现稳健，旗舰跑鞋延续双位数增长，体现出主品牌较强经营韧性。二季度索康尼品牌因电商战略性折扣提升增速放缓至低单位数增长，但线下保持20%以上增长。我们看好未来主品牌聚焦大众市场获得稳健增速，索康尼和迈乐分别聚焦“双精英人群”和户外，保持较快增速，并在未来3-5 年盈利持续提升。基于二季度以来消费大环境转弱明显，我们下调盈利预测，预计2026-2028 年净利润分别为12.3/14.7/15.4（前值为12.9/15.3/16.0 亿元），同比-10.0%/19.4%/4.6%。基于盈利预测下调，下调目标价至4.8-5.3 港元（前值为5.4-5.9 港元），对应2026 年9.5-10.5x PE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）金融工程金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第252 期）乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2026 年7 月17 日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50 指数250 日新高距离分别为11.28%、16.28%、10.49%、16.80%、19.96%、23.50%、21.58%、22.30%。中信一级行业指数中电子、通信、煤炭、建材、石油石化行业指数距离250 日新高较近，建筑、计算机、汽车、房地产、轻工制造行业指数距离250 日新高较远。概念指数中，银行精选、半导体、高频PCB、芯片、5G、医疗服务精选、电子设备和仪器等概念指数距离250日新高较近。见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2026 年7 月17 日，共686 只股票在过去20 个交易日间创出250 日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是电子、有色金属、基础化工行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：13.55%、15.90%、18.80%、14.33%、26.00%、44.00%。平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含中远海特、普洛药业、等7 只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是制造、医药板块，分别有2、2 只入选。其中，制造板块中创新高最多的是纺织服装行业；医药板块中创新高最多的是医药行业。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。张欣慰（S0980520060001）联系人：俞璐琦金融工程周报:主动量化策略周报-主动股基年内收益中位数归零，四大主动量化组合本周排名提升国信金工主动量化策略表现跟踪：本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-7.70%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.46%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益17.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益14.41%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名20.61%分位点（767/3721）。本周，超预期精选组合绝对收益-6.22%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.94%。本年，超预期精选组合绝对收益4.71%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.77%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名38.81%分位点（1444/3721）。本周，券商金股业绩增强组合绝对收益-11.30%，相对偏股混合型基金指数超额收益-3.14%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益15.23%，相对偏股混合型基金指数超额收益12.29%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名22.57%分位点（840/3721）。本周，成长稳健组合绝对收益-10.13%，相对偏股混合型基金指数超额收益-1.97%。本年，成长稳健组合绝对收益14.77%，相对偏股混合型基金指数超额收益11.84%。今年以来，成长稳健组合在主动股基中排名23.06%分位点（858/3721）。本周，股票收益中位数-5.41%，25%的股票上涨，75%的股票下跌；主动股基中位数-8.55%，13%的基金上涨，87%的基金下跌。本年，股票收益中位数-17.88%，22%的股票上涨，78%的股票下跌；主动股基中位数0.23%，51%的基金上涨，49%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合：在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。超预期精选组合：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股，构建100 只股票等权组合。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:多因子选股周报-估值因子表现出色，四大指增组合本周均跑赢基准国信金工指数增强组合表现跟踪• 沪深300 指数增强组合本周超额收益0.07%，本年超额收益6.87%。• 中证500 指数增强组合本周超额收益3.44%，本年超额收益9.41%。• 中证1000 指数增强组合本周超额收益3.10%，本年超额收益15.26%。• 中证A500 指数增强组合本周超额收益2.59%，本年超额收益-5.68%。因子表现监控以沪深300 指数为选股空间。最近一周，EPTTM、股息率、预期EPTTM 等因子表现较好，而一年动量、单季营利同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较差。以中证500 指数为选股空间。最近一周，预期EPTTM、一个月波动、三个月波动等因子表现较好，而一年动量、单季营收同比增速、标准化预期外收入等因子表现较差。以中证1000 指数为选股空间。最近一周，一个月波动、三个月波动、EPTTM 等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比、单季营收同比增速等因子表现较差。以中证A500 指数为选股空间。最近一周，EPTTM、股息率、预期EPTTM 等因子表现较好，而一年动量、单季营利同比增速、单季营收同比增速等因子表现较差。以公募重仓指数为选股空间。最近一周，EPTTM、三个月波动、预期EPTTM 等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比、单季营利同比增速等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪目前，公募基金沪深300 指数增强产品共有81 只（A、C 类算作一只，下同），总规模合计703 亿元。中证500 指数增强产品共有81 只，总规模合计610 亿元。中证1000 指数增强产品共有46 只，总规模合计296 亿元。中证A500 指数增强产品共有79 只，总规模合计382 亿元。沪深300 指数增强产品最近一周：超额收益最高2.50%，最低-4.89%，中位数-0.29%。最近一月：超额收益最高6.24%，最低-8.35%，中位数0.04%。中证500 指数增强产品最近一周：超额收益最高9.70%，最低-1.64%，中位数0.80%。最近一月：超额收益最高10.53%，最低-3.20%，中位数0.61%。中证1000 指数增强产品最近一周：超额收益最高4.05%，最低-2.87%，中位数-0.35%。最近一月：超额收益最高5.36%，最低-2.28%，中位数0.29%。中证A500 指数增强产品最近一周：超额收益最高4.05%，最低-2.87%，中位数-0.35%。最近一月：超额收益最高3.32%，最低-8.16%，中位数-0.17%。风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:港股投资周报-港股红利领涨，近一个月港股通累计净流入763 亿港股精选组合绩效回顾本周，港股精选组合绝对收益-1.75%，相对恒生指数超额收益-3.35%。本年，港股精选组合绝对收益-20.20%，相对恒生指数超额收益-16.03%。港股市场创新高热点板块跟踪我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20 个交易日创出过250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。近期，汇丰控股等股票平稳创出新高。按照板块来看，创新高股票数量最多的是大金融板块，其次为医药、综合、周期和消费板块，具体个股信息可参照正文。港股市场一周回顾宽基指数方面，本周港股通50 指数收益最高，累计收益1.84%；恒生中型股指数收益最低，累计收益-2.85%。行业指数方面，本周必需性消费行业收益最高，累计收益4.55%；工业行业收益最低，累计收益-3.81%。南向资金监控南向资金整体方面，本周港股通累计净流入370 亿港元，近一个月以来港股通累计净流入763 亿港元，今年以来港股通累计净流入3796 亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。本周港股通资金中，智谱、阿里巴巴-W 和网易流入金额最多，建滔积层板、腾讯控股和中国石油化工股份流出金额最多。投资港股公募基金表现监控本周，港股通股票收益中位数0.72%，投资港股的主动基金收益中位数-2.34%。本年，港股通股票收益中位数-15.13%，投资港股的主动基金收益中位数-11.10%。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:ETF 周报-上周沪深300ETF 净申购398 亿元，科技ETF 净申购342 亿元ETF 业绩表现上周（2026 年07 月13 日至2026 年07 月17 日，下同）股票型ETF 周度收益率中位数为-6.82%。宽基ETF 中，上证50ETF 涨跌幅中位数为-4.07%，跌幅最小。按板块划分，消费ETF 涨跌幅中位数为0.55%，收益最高。按主题进行分类，酒ETF 涨跌幅中位数为3.86%，收益最高。ETF 规模变动及净申赎上周股票型ETF 净申购2026.96 亿元，总体规模减少501.03 亿元。在宽基ETF 中，上周沪深300ETF 净申购最多，为398.17 亿元；按板块来看，科技ETF 净申购最多，为342.04 亿元；按热点主题来看，芯片ETF 净申购最多，为180.57 亿元。ETF 基准指数估值情况在宽基ETF 中，ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、电力ETF 的估值分位数相对较低。与前周相比，银行ETF 的估值分位数明显提升，中证1000、科创板、中证500、军工、创业板类、A500、沪深300、科技、周期ETF 的估值分位数明显降低。ETF 融资融券情况上周一至周四股票型ETF 融资余额由前周的547.40 亿元上升至578.89 亿元，融券余量由前周的25.37亿份下降至23.95 亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10 只ETF 中，芯片ETF 和科创板ETF的日均融资买入额较高，沪深300ETF 和酒ETF 的日均融券卖出量较高。ETF 管理人截至上周五，华夏、易方达、国泰三家基金公司的已上市、非货币ETF 总规模排名前三。本周将有华泰柏瑞中证港股通信息技术综合ETF、华夏中证A 股ETF、华夏国证新能源电池ETF、银华中证云计算50ETF等4 只ETF 发行。风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。张欣慰（S0980520060001）联系人：俞璐琦金融工程日报:沪指跌破3800 点，科技成长重挫、银行避险属性凸显市场表现：20260717 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。银行、石油石化、电力公用事业、交通运输、煤炭行业表现较好，通信、电子、机械、计算机、医药行业表现较差。水电、PTA、火电、央企银行、煤电重组等概念表现较好，光芯片、光模块(CPO)、CRO、磁电存储、存储器等概念表现较差。市场情绪：20260717 市场情绪较为低迷，收盘时有34 只股票涨停，有211 只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-1.00%，昨日跌停股票今日收盘收益为-7.29%。今日封板率71%，较前日提升9%，连板率20%，较前日提升6%。市场资金流向：截至20260716 两融余额为28582 亿元，其中融资余额28377 亿元，融券余额205 亿元。两融余额占流通市值比重为2.9%，两融交易占市场成交额比重为8.6%。折溢价：20260716 当日ETF 溢价较多的是沪深300 增强ETF 景顺，ETF 折价较多的是稀有金属ETF 南方。近半年以来大宗交易日均成交金额达到20 亿元，20260716 当日大宗交易成交金额为27 亿元，近半年以来平均折价率6.71%，当日折价率为4.20%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为1.13%、5.18%、9.86%、11.99%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为6.14%，处于近一年来21%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为6.78%，处于近一年来42%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为9.22%，处于近一年来58%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为7.97%，处于近一年来78%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是燕京啤酒、粤海饲料、宏微科技、五洋自控、金发科技、欧伦电气、西子洁能、紫金银行等，燕京啤酒被88 家机构调研。20260717 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是长光华芯、联讯仪器、贤丰控股、甘咨询、海南海药、凤形股份、天海电子等，机构专用席位净流出前十的股票是鼎通科技、星网锐捷、探路者、九安医疗、通源石油、菲沃泰、开润股份、国机精工、托伦斯、永安药业、珈伟新能、科莱瑞迪、*ST 萃华等。陆股通净流入前十的股票是鼎通科技、哈药股份、实朴检测、湖南发展、金牛化工、亚泰集团、创业黑马、道明光学、长光华芯、百诚医药等，陆股通净流出前十的股票是星网锐捷、九安医疗、大元泵业、探路者、海南海药、国机精工、香江控股、塞力医疗、通源石油、赤天化等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金871.90-1.23ICE 布伦特原油84.23-0.84白银13567.00-3.34103810.00-0.4723210.000.1915825.001.50豆一4694.00-0.1024565.00-0.20豆粕3049.00-0.22130420.00-0.31玉米2292.00-0.56408600.00-0.36螺纹钢3079.000.22SR6095142.00-0.94本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2026/06/30
06 月PPI(%)
5.55.2-4.4PPI2026/06/30
06 月CPI(%)
99.799.9101.0国家统计局2026/06/30
06 月狭义货币(M1)同比(%)
0.040.050.04中国人民银行2026/06/30
06 月狭义货币(M2)同比(%)
0.080.080.08中国人民银行2026/06/30
06 月贸易顺差总额(百万美元)
125623.08105433.58114414.28国家商务部2026/06/30
06 月固定资产投资累计同比(%)
-0.050.010.02国家统计局2026/06/30
06 月工业增加值(%)
0.050.040.06国家信息中心2026/06/30
06 月社会消费品零售总额_同比(%)
-0.05-0.040.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期601658.SH邮储银行540540.547252780.06100.002026-03-25002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
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涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数52146.42-0.77358684.2084.2084.2084.2048.89德国DAX 指数24830.98-0.33918794.95-0.410.521.8855.83法CAC40 指数8338.81-0.4661090.00-1.09-1.026.6048.58恒生指数24562.24-1.7848261.601.02-6.100.2566.76沪深300 指数4529.09-3.604200-5.26-8.15-4.2212.2558.47美国SP500 指数7457.68-1.009938-1.550.504.6518.4258.19纳斯达克综合指数25520.24-1.397538-2.89-1.924.2922.1966.14日经225 指数64141.12-4.031418-6.44-8.249.6860.74不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)600900.SH长江电力27.99001.9672无数据600900.SH长江电力27.99001.9672无数据603986.SH兆易创新463.1500-9.9998无数据603986.SH兆易创新463.1500-9.9998无数据000977.SZ浪潮信息77.4000-8.9412无数据000977.SZ浪潮信息77.4000-8.9412无数据300502.SZ新易盛482.8800-11.0063无数据300502.SZ新易盛482.8800-11.0063无数据688012.SH中微公司350.6900-2.9688无数据000938.SZ紫光股份35.1300-8.9661无数据688008.SH澜起科技183.6000-13.0394无数据688008.SH澜起科技183.6000-13.0394无数据603259.SH药明康德117.8900-7.1732无数据603259.SH药明康德117.8900-7.1732无数据002371.SZ北方华创677.0000-3.6655无数据002371.SZ北方华创677.0000-3.6655无数据600487.SH亨通光电58.3900-9.9614无数据600487.SH亨通光电58.3900-9.9614无数据600519.SH贵州茅台1253.0000-0.4758无数据600519.SH贵州茅台1253.0000-0.4758无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)3033.HK南方恒生科技无数据无数据124648.402513.HK智谱1107.0000-0.28488372 785842.883690.HK美团-W83.6500-0.04071101 136662.270981.HK中芯国际67.7000-0.09973404 733887.501888.HK建滔积层板41.9800-0.14256536 203302.919988.HK阿里巴巴-W112.6000-0.03678358 557015.211810.HK小米集团-W26.8800-0.02254545 217241.920700.HK腾讯控股461.6000-0.04628099 480863.901347.HK华虹宏力138.7000-0.11880559 242373.281347.HK华虹宏力138.7000-0.11880559 436269.422800.HK盈富基金无数据无数据297650.871888.HK建滔积层板41.9800-0.14256536 367142.119988.HK阿里巴巴-W112.6000-0.03678358 311910.573690.HK美团-W83.6500-0.04071101 340260.360700.HK腾讯控股461.6000-0.04628099 454328.431810.HK小米集团-W26.8800-0.02254545 184992.550981.HK中芯国际67.7000-0.09973404 593784.416869.HK长飞光纤光缆130.4000-0.11171662 134990.682513.HK智谱1107.0000-0.28488372 738593.733986.HK兆易创新533.5000-0.11083333 100495.33