晨会纪要

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[Table_Reportdate] 2026年10月28日
[Table_NewTitle]
晨会纪要20261028

[Table_Authors] 证券分析师：
王鸿行 S0630522050001
whxing@longone.com.cn
证券分析师：
刘思佳 S0630516080002
liusj@longone.com.cn
证券分析师：
王洋 S0630513040002
wangyang@longone.com.cn

[table_summary]
重点推荐
➢ 1.立华股份（300761） ：黄鸡价格景气回升，三季度业绩改善明显——公司简评报告
➢ 2.巨化股份（600160） ：累计业绩保持增长，三季度量价与成本压力集中显现——公司简
评报告
➢ 3.Meta 2026Q3营收超预期，英伟达 DSX POD推动AI工厂预装化——电子行业周报
2026/10/19-2026/10/25
财经要闻
➢ 1.国开行完成今年3650亿元新型政策性金融工具投放任务
➢ 2.美国10月消费者信心指数上升
➢ 3.美国9月耐用品订单创五个月来最大增幅

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晨会纪要
正文目录
1. 重点推荐 ..................................................................................... 3
1.1. 立华股份（300761） ：黄鸡价格景气回升，三季度业绩改善明显——公司简评
报告 .................................................................................................................... 3
1.2. 巨化股份（600160） ：累计业绩保持增长，三季度量价与成本压力集中显现—
—公司简评报告 .................................................................................................. 3
1.3. Meta 2026Q3营收超预期，英伟达DSX POD推动AI工厂预装化——电子行
业周报2026/10/19-2026/10/25 ........................................................................... 4
2. 财经新闻 ..................................................................................... 7
3. A股市场评述 ............................................................................... 8
4. 市场数据 ................................................................................... 10

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[table_content1]
1.重点推荐
1.1.立华股份（300761） ：黄鸡价格景气回升，三季度业绩改
善明显——公司简评报告
证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001，yxc@longone.com.cn
投资要点
事件：公司发布2026年三季报，2026年前三季度，公司实现营业总收入146.14亿元，
同比+8.31%；实现归母净利润2.36亿元，同比-17.76%。其中，Q3实现营业总收入54.86
亿元，同比+6.74%，实现归母净利润3.08亿元，同比122.7%。由于黄羽鸡价格回升，公
司Q3业绩大幅改善。
Q3黄鸡业务量价齐升，盈利大幅改善。2026年前三季度，公司销售肉鸡4.4亿只，同
比+6.1%；肉鸡销售收入 117.46亿元，同比+16.8%。其中Q3销售肉鸡1.62亿只，同比
+4.4%；肉鸡销售收入44.96亿元，同比+16.6%。Q3黄鸡销售均价测算为12.55元/公斤，
同比+8.7%，Q3黄鸡价格快速上涨，成本保持在行业内领先水平，三季度黄鸡板块盈利大
幅改善。随着屠宰产能利用率的提升和市场的有效开拓，屠宰板块全年有望实现盈利。此外，
公司继续深化与盒马等新零售平台的战略合作，提升生鲜产品附加值与品牌溢价，推动黄羽
鸡价值链高端化升级。
生产指标持续提升，生猪板块亏损可控。2026年前三季度，公司销售肉猪172.3万头，
同比增长14.4%；肉猪销售收入23.45亿元，同比-13.3%。其中Q3销售肉猪59.73万头，
同比+7.4%；肉猪销售收入8.15亿元，同比-13.3%。Q3肉猪销售均价测算为11.09元/公
斤，同比下降20.3%，环比+11.3%。Q1公司养猪产业微利，Q2猪价走低，Q3猪价环比回
升，前三季度肉猪板块亏损。公司坚持降本增效，推动养殖全链条精细化管理，生产指标持
续提升，养殖成本处于行业第一方阵，猪价低迷时单位亏损可控。
猪鸡价格回升有望带动公司利润弹性。黄羽鸡方面，由于2025年黄鸡价格低迷加速产
能去化，供给收缩支撑后续行情。今年以来在产父母代存栏持续处于低位，预计四季度至明
年上半年商品代供给偏紧，黄鸡价格景气有望延续。生猪方面，三季度末，全国能繁母猪存
栏降至3602万头，同比-10.7%，环比二季度-4.7%，产能调减加快。政策端调减产能叠加
行业深亏时间较长，产能加速去化，预计明年猪价中枢将逐步上移。猪鸡价格回升有望带动
公司利润弹性。
投资建议：公司黄羽鸡、肉猪出栏保持稳健增长，成本优势行业领先。由于黄羽鸡价格
景气，我们调整 2026 年盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为
5.77/19.54/14.38亿元（2026-2028年前值分别为4.67/19.54/14.37亿元） ，对应EPS分别
为0.68/2.31/1.7元（2026-2028年前值分别为0.55/2.31/1.7元） ，对应当前股价PE分别为
32/9/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观需求低迷、原材料价格上行风险、重大疫病、猪鸡价格上涨不及预期。
1.2.巨化股份（600160） ：累计业绩保持增长，三季度量价与
成本压力集中显现——公司简评报告

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晨会纪要
证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；证券分析师：谢建斌，执业
证书编号：S0630522020001，wjyan@longone.com.cn
投资要点
事件：2026年前三季度，公司实现营业收入190.86亿元，同比下降6.41%；归母净利
润34.22亿元，同比增长5.34%；扣非归母净利润33.77亿元，同比增长5.55%。其中，第
三季度实现营业收入 57.46 亿元，同比下降 18.64%；归母净利润 7.71 亿元，同比下降
35.58%；扣非归母净利润7.49亿元，同比下降36.13%。
制冷剂价增量减：前三季度，公司制冷剂实现收入97.53亿元，同比增长4.28%；外销
量21.61万吨，同比下降6.31%；平均售价4.51万元/吨，同比上涨11.30%。由于地缘政
治及需求淡季影响，第三季度制冷剂产量约9.75万吨，同比下降约37%；外销量约6.01万
吨，同比下降约21%；实现收入约26.52亿元，同比下降约19%。
原料上涨削弱涨价红利：前三季度，公司无水氟化氢采购均价同比上涨 24.05%，甘油
上涨30.60%，外购98%硫酸和硫磺分别上涨165.28%和172.11%。虽然萤石、工业盐和电
石价格有所回落，但主要原料采购价格整体上行，对产品涨价形成的利润增量构成侵蚀。
新材料业务正在形成新的增长点：前三季度，含氟聚合物材料收入17.43亿元，同比增
长26.61%，其中含氟精细化学品收入4.14亿元，同比增长47.74%；食品包装材料收入6.63
亿元，同比增长23.54%。
现金流尚可覆盖利润，资本开支明显加快：前三季度经营活动现金流净额为 32.00 亿
元，同比下降11.80%，约为归母净利润的94%，利润仍有较好的现金支撑。同期，购建固
定资产、无形资产及其他长期资产支付现金55.30亿元，同比增长约80%，公司已进入资金
投入强度较高的阶段。后续期待甘肃巨化高性能氟氯新材料一体化项目回报体现。
制冷剂供给刚性约束下预计仍处景气区间：2027年二代及三代制冷剂配额方案和2026
年保持一致。另外对半导体行业用HFC-236fa增发生产配额150吨（且全部为内用生产配
额） 。公司凭借全球领先的三代制冷剂配额优势有望继续受益行业景气韧性。
盈利预测和投资建议：考虑到制冷剂销量短期承压，我们调整公司 2026-2028年归母
净利润分别为44.48、53.84、59.65亿元（原预测值为51.36、56.06、62.95亿元） ，对应
EPS分别为1.65、1.99、2.21元（原预测值为1.90、2.08、2.33元） 。对应2026年10月
26日收盘价PE分别为18.38、15.18、13.70倍。公司是氟化工行业龙头，规模及产业链一
体化优势明显，制冷剂行业景气有望长期维持，新材料业务促进细分市场增长。维持“买入”
评级。
风险提示：地缘政治影响出口需求；原材料成本波动加剧；项目投产不及预期。
1.3.Meta 2026Q3营收超预期，英伟达DSX POD推动AI工
厂预装化——电子行业周报2026/10/19-2026/10/25
证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001
联系人：方逸洋，fyy@longone.com.cn
投资要点：
电子板块观点：Meta发布2026第三季度财报，营收与当期指引均超市场预期，资本支
出预期收窄至1350亿至1450亿美元；英伟达GTC柏林大会发布DSX POD，AI工厂部署
周期大幅缩短，并宣布与六家供应商合作扩大产能。我国半导体在 AI需求的驱动下业绩表

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现良好，三季度整体表现良好。但市场对 AI产业链上游企业长期持续业绩好转存在分歧，
资金更为谨慎。目前 AI类科技股估值依然相对较高，市场资金追捧的意愿并不强烈，建议
尽量逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注
半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇。
Meta发布2026第三季度财报，营收与当期指引均超市场预期。 Meta发布2026年第
三季度财报，当季实现总营收646.01亿美元，同比增长26%，超出市场预期；实现归母净
利润98.60亿美元，同比增长263.97%；毛利率79.31%，同比下降2.73个百分点。广告
业务仍是核心增长引擎，广告收入达 630.61亿美元，同比增长 26%；VR与 AI硬件部门
Reality Labs依旧亏损，其三季度营收4.43亿美元。本季度最受瞩目的进展是AI个人助手
Muse的落地，Muse于9月正式上线，初步成功帮助Meta在9月创下2022年以来最佳单
月股价表现。CEO扎克伯格表示，过去一个半月内美加已有超1000万人创建Muse个人智
能体，约25%的用户每天使用，购物是最大应用场景，超四分之一用户产生购买行为、平均
客单价超200美元；其预计Muse的计算成本效率未来一年将提高10倍，有望在未来几年
实现高额盈利。业绩指引方面，第四季度营收指引落在 730亿至760亿美元区间，中值为
745亿美元，高于华尔街分析师一致预期737.3亿美元。资本开支方面，Meta将2026年资
本支出预期收窄至1350亿至1450亿美元，并表示将持续大规模投资AI基础设施，同时宣
布设立无投票权C类股以增强融资灵活性，预计于2027年1月生效。
英伟达GTC柏林大会发布DSX POD，AI工厂部署周期大幅缩短。本周英伟达GTC大
会在柏林举行，CEO黄仁勋发表主题演讲，提出“不应只是消费AI，还应该生产AI”的产
业主张。大会核心发布为DSX POD，这是一套面向完整Vera Rubin AI工厂的模块化集装
箱方案，由合作伙伴在工厂内完成系统集成与验证，运抵现场后仅需接入已就绪的电力、冷
却与网络设施，即可将部署时间从六个月缩短至最快 14天。能效方面，DSX POD配套的
DSX MaxLPS软件可在相同AI产出下将功耗降低最高30%，冷却用水量最多降低100%。
据英伟达官方披露，该方案计划于2027年初由戴尔、慧与、联想、富士康、施耐德电气等
全球合作伙伴交付。基于未来 AI经济的市场需求，英伟达以大额预付款支持供应商扩产，
宣布与欣兴电子、三星电机等六家供应商合作扩大产能，覆盖基板、先进封装、测试及光引
擎等环节，未来三年英伟达计划将产品基板产能扩大至目前 2.5倍，2027年半导体测试产
能较今年翻倍。此外，英伟达与日月光投控旗下矽品精密合作，在台湾扩大 CPO光引擎产
能，计划2027年中扩至目前15倍、2028年底再翻倍，进一步验证了 AI基建与算力需求
的高景气度。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深 300指数下跌1.57%，申万电子指数上涨 0.15%，
跑赢大盘1.72点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)50.68倍。截至10月23
日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.39%)、电子元器件（-4.68%)、光学光电子(+1.67%)、
消费电子(+7.33%)、电子化学品(-0.84%)、其他电子(+2.83%)。海外方面，台湾电子指数下
跌2.13%，费城半导体指数下跌3.21%。
投资建议：行业需求在 AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，三季报整体
业绩良好，基本面高景气度或继续持续到2027年。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持
续，半导体国产化依然加速发展，但目前全球半导体估值处于较高分位，国内科技行业经过
调整，估值有所回落，风险有所释放，但市场资金依然较为谨慎，建议逢低关注 AI与国产
化的结构性机会为主。建议关注： （1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、
澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、
新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、
生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关
注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。 （2）受益海内外需求强劲AIOT领域
的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、
泰凌微。 （3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、

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中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、
安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。 （4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、
扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、
美芯晟、芯朋微等。
风险提示： （1）下游需求复苏不及预期风险； （2）国产替代进程不及预期风险； （3）AI
资本开支不及预期风险。

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[table_content2]
2.财经新闻
1.国开行完成今年3650亿元新型政策性金融工具投放任务
国家开发银行已经完成今年3650亿元新型政策性金融工具投放任务，涉及项目总投资
5.5万亿元。其中，向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1
亿元，占比49%。
（信息来源：国开行）
2.美国10月消费者信心指数上升
世界大型企业联合会调查显示，美国10月消费者信心指数大幅上升7.5点至91.7，远
超市场预期的81，创6月以来新高。消费者对当前商业和就业市场状况的评价有所改善，
对未来六个月收入、商业活动及就业市场的预期也出现回升。
（信息来源：Wind）
3.美国9月耐用品订单创五个月来最大增幅
美国9月耐用品订单环比增长1.8%，创五个月来最大增幅，但略低于市场预期的1.9%。
飞机、计算机、机械设备及汽车订单普遍增加，企业设备投资也保持强劲。剔除国防用品的
资本货物出货量环比增长1.7%。
（信息来源：Wind）

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[table_content3]
3.A股市场评述
上交易日上证指数回落收阴，大单资金净流出加码
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数回落明显，收盘下跌49点，跌幅1.33%，收于3648点。深成指、
创业板双双回落，主要指数多呈回落。
上交易日上证指数上破5日均线失败，回落收凸底阴K线，仍处日线均线体系之下。量
能明显缩小，大单资金净流出超177亿元，金额可观。日线KDJ金叉延续，日线MACD死
叉延续，日线指标呈现矛盾。日线均线体系空头排列趋势向下延续尚未修复。指数回落再次
趋近555日均线支撑位，与120周均线3618点支撑位仍有30点的空间。但555日均线与
120周均线能否再次提供支撑仍需观察。目前指数量价指标尚未向好，与企稳仍有差距。若
日线KDJ死叉成立，日线KDJ、MACD再度死叉共振，指数或仍有震荡向下动能。观察中
仍需谨慎。
上证指数周线呈凸底阴K线，仍处周均线体系之下。目前周KDJ、MACD死叉共振尚
未修复。30周均线死叉60周均线，60周均线拐头向下，周中短期均线体系趋势向下尚未
修复，目前尚无企稳迹象。目前与下方120周均线支撑位约30点空间，但120周均线能否
再次提供支撑仍需进一步观察。震荡中仍需谨慎。
深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌 2.5%、3.41%，均收凸底阴K线，仍收于日
线均线体系之下。目前两指数日线MACD死叉延续，日线KDJ金叉延续，日线指标呈现矛
盾。指数上破5日均线失败，5日均线尚未走平向上，企稳迹象不明显。深成指处于555周
均线支撑位附近，创业板处于250周均线支撑位附近。能否再度获得支撑仍需进一步观察。
目前日线技术条件尚无明显向好之处，观察中仍需谨慎。
上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比4%，收红个股占比11%。涨超9%的个股
55只，跌超9%的个股97只。上交易日板块、个股再度低迷。
上交易日同花顺行业板块中，只有四个板块逆市收红，电机板块涨幅第一，收盘上涨
1.68%。其次，银行、零售、港口航运收涨。而软件开发、军工装备、半导体、军工电子、
元件等板块大幅回落居前。电机、汽车零部件、银行等板块大单资金逆市净流入，而半导体、
元件、软件开发、电池、通信设备等板块，大单资金净流出居前。
半导体板块，昨日收盘大跌4.56%，在同花顺行业板块中跌幅居前。量能呈相对缩小状
态，大单资金净流出63亿元，在同花顺行业板块居首。指数收凸底长阴线，仍处日线均线
体系之下，日线中长期均线空头排列趋势向下尚未修复，5日均线尚未走平，目前尚无企稳
迹象。日线KDJ、MACD死叉共振成立，日线指标再度走弱。指数下方有2026年4月8日
跳空向上留下的突破缺口支撑位，但本年 10月23日已经起到一次支撑作用，能否再次起
到支撑作用仍需盘中观察。但即便反弹，指数5周均线有死叉60周均线迹象，短线企稳的
概率较小，再度回落仍是大概率事件。观察中仍需适当谨慎。

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表1 行业涨跌幅情况
[table_industrystyle]
行业涨跌幅前五
行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%）
股份制银行Ⅱ 1.61 航空装备Ⅱ -5.13
农商行Ⅱ 1.37 软件开发 -4.57
城商行Ⅱ 1.13 半导体 -4.54
航运港口 1.00 军工电子Ⅱ -4.48
国有大型银行Ⅱ 0.82 橡胶 -4.37

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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4.市场数据
表2 市场表现
[table_marketinfo] 2026/10/27 名称 单位 收盘价 变化
资金
融资余额 亿元,亿元 23810 -160.83
逆回购到期量 亿元 3980 /
逆回购操作量 亿元 14120 /
国内利率
7天逆回购 % 1.4 0.00
1年期LPR % 3 /
5年期以上LPR % 3.5 /
DR001 %,BP 1.2775 -1.47
DR007 %,BP 1.3500 -2.66
10年期中债到期收益率 %,BP 1.6258 -1.18
国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 4.2200 -2.00
2年期美债到期收益率 %,BP 4.7000 2.00
股市
上证指数 点,% 3648.30 -1.33
创业板指数 点,% 2548.15 -3.41
恒生指数 点,% 23041.32 -0.73
道琼斯工业指数 点,% 52377.57 0.03
标普500指数 点,% 7722.60 0.60
纳斯达克指数 点,% 26477.81 1.18
法国CAC指数 点,% 7887.14 0.51
德国DAX指数 点,% 25590.77 0.71
英国富时100指数 点,% 10686.54 -0.75
外汇
美元指数 /,% 102.3469 0.35
美元/人民币(离岸) /,BP 6.6648 -33.00
欧元/美元 /,% 1.1129 -0.42
美元/日元 /,% 157.93 0.28
国内商品 螺纹钢 元/吨,% 3040.00 -0.03
铁矿石 元/吨,% 664.00 -0.90
国际商品
COMEX黄金 美元/盎司,% 4073.10 1.04
WTI原油 美元/桶,% 99.90 -1.83
LME铜 美元/吨,% 14462.00 0.86

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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一、评级说明
评级 说明
市场指数评级
看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级
超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%
公司股票评级
买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻
辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其
在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。
三、免责声明：
本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅
反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载
资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究
报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提
供多种金融服务。
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何
机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内
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