核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。

核心观点
行业研究·行业专题汽车S0980519080002S0980523110001S0980524080002S0980524070005S0980524090004S0980525070004相关研究报告《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》——2026-01-22《低空经济行业专题四-通用航空市场稳步发展，低空运营未来可期》——2026-01-08《特斯拉专题研究系列三十四-马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即》——2025-11-16《汽车行业年度投资策略-品牌化、全球化、智能化，迎接AI 浪潮下的产业升级机遇》——2025-11-07《汽车行业2025 年10月投资策略-9 月狭义乘用车市场销量预计同比增长2%，建议关注三季报行情》——2025-10-13月度产销：根据乘联会数据，1 月狭义乘用车零售市场规模约为180 万辆，环比下降20.4%，同比增长0.3%。其中新能源零售量预计为80 万左右，渗透率约44.4%。12 月全国乘用车市场零售226.1 万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6%。2025 年累计零售2,374.4 万辆，同比增长3.8%。12 月全国乘用车厂商批发278.9 万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0%；2025 年累计批发2,955.4 万辆，同比增长8.8%。根据中汽协数据，12 月汽车产销分别完成329.6 万辆和327.2 万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025 年，汽车产销分别完成3453.1 万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。2025 年12 月，乘用车产销分别完成287.9 万辆和284.7万辆，环比分别下降8.4%和6.3%，同比分别下降4.2%和8.7%。2025 年，乘用车产销量分别3027 万辆和3010.3 万辆，同比增长10.2%和9.2%。本月行情：1 月CS 汽车板块上涨0.33%，其中CS 乘用车下跌5.41%，CS 商用车上涨15.59%，CS 汽车零部件上涨0.78%，CS 汽车销售与服务上涨3.53%，CS 摩托车及其它下跌4.39%，同期沪深300 指数上涨1.65%，上证综合指数上涨3.76%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数1.32pct，跑输上证综合指数3.43pct；汽车板块自2026 年初至今上涨0.33%，沪深300 上涨1.65%，上证综合指数上涨3.76%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数1.32pct，跑输上证综合指数3.43pct。成本跟踪：截至2026 年1 月20 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-17.2%/+22.6%/-2.1% ，分别环比上月同期-1.2%/+10.8%/+5.6%。库存：2025 年12 月份汽车经销商综合库存系数为1.31，环比下降16.6%，同比上升14.9%，库存水平处于警戒线以下，高于合理区间。市场关注：1）智驾：理想、特斯拉等车企L4 智能驾驶规划、英伟达发布自动驾驶开源模型Alpamayo、广汽、岚图等与华为智驾合作；2）机器人：特斯拉机器人计划26Q1 推出Optimus 3 进行重大升级；3）其他：关注2026国补政策、部分公司业绩预告。
核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的小鹏汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9868.HK小鹏汽车-W71.65-0.831.4-86601799.SH星宇股份138.005.917.38600660.SH福耀玻璃61.743.834.3603786.SH科博达69.562.53.179660.HK地平线机器人-W 优于大市8.23-0.13-0.02-63-412投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000～2010 年），总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224 辆/千人，经过对人均GDP 和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期进入成熟期平均年限20 年左右）国内汽车千人保有量400 辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。2000～2010 年，中国汽车市场处于快速发展阶段，销量从209 万辆提升至1806万辆，年均复合增速为24%；2010～2025 年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806 万辆增长至3440 万辆，年均复合增速约4%。图1：中国汽车年销量及增速从行业容量看，各国汽车千人保有量与人均GDP 强相关，与人均公路里程有较强相关性。扣除异常值，人均GDP 越高的地区，汽车千人保有量越高，我国目前人均GDP 约在全球平均水平，但汽车千人保有量（我国为224 辆/千人）低于同等水平的国家（泰国为278 辆/千人），且低于人均GDP 低于我国的国家，包括巴西、墨西哥、马来西亚等；公路建设越完善的地区，汽车人均保有量越高，我国目前人均公路里程略低于全球平均水平，但汽车千人保有量远低于同水平/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。参考国信证券汽车团队于2019 年7 月23 日发布的《存量与增量：汽车行业空间与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400 辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300 万辆/年（在现有销量基础上增长42%～53%）。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20 年，销量年均复合增速2%，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。图2：主要国家人均GDP 及千人保有量图3：主要国家人均公路里程及千人保有量所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026 年汽车行业总量进行研判：参考中汽协数据，2024 年我国汽车销量3144 万辆，同比增长4.5%，2024 年我国乘用车销量增速超过5%，其中新能源乘用车销量增速超35%，乘用车出海增速超19%。2025 年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现3440 万辆，同比增长9.4%，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一，乘用车销量同比增长9.2%，其中新能源乘用车销量增速26.4%，乘用车出海增速21.9%，出口规模再上新台阶。结合2025 年中汽协数据，以及前述讨论，2026 年新能源汽车购置税全额免征政策转为减半征收，在以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡的背景下，我们预计2026 年预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计将有所放缓。表1：中国汽车销量预测（万辆）YOYYOY2026EYOY我国汽车销量4.5%9.4%-0.3%
1、乘用车销量
5.8%9.2%-0.7%其中:新能源乘用车35.8%26.4%11.7%其中:乘用车出口19.7%21.9%12.3%
2、商用车销量
-3.9%10.9%2.3%行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升我们2026/1/22 发布的《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性，且估值具有一定领先性，但2019 年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化，行业估值与销量脱钩趋势显现。我们预测，2025～2026 年，AI 大模型和具身智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑，汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018 年底较为相似（都是购置税政策拐点年份，2018 年和2026 年的乘用车销量增速均较前一年下行），因此我们以史为鉴，借鉴2018-2019 年的行情演绎，为未来2026 年的汽车板块行情提供参考。底部时间：我们曾在2019 年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018 年景气度与估值的关系，发现：①销量方面，汽车销量自2018 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，11月汽车销量增速达到2018 年的最低值-13.9%，后续2019 年销量增速持续为负；②估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-8 月是汽车汽配行业估值下行最快速阶段，10 月起估值基本稳住，11 月汽车汽配行业估值开始逆销量增速出现回升（幅度超过大盘），后续2019 年尽管销量增速为负，但估值持续提升；③2018 年汽车板块估值相对于汽车月度销量增速有3 个月左右的领先性：汽车板块估值在2018 年11 月达到最低点，而汽车月度销量增速则在2019 年1月左右达到低点。根据我们前文（图16）对2026 年乘用车月度销量的预测，2026 年2 月预计会达到销量增速的底部；而我们前文分析得到，长期看汽车估值相对汽车销量增速具有1 个月左右的领先性。二者结合，参考2018 年情况，我们认为，2026 年Q1 有望是汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。图4：2018-2019 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018 和2025 年行情。指数涨跌幅方面，以中信汽车指数月收盘价作为数据，2018 年4 月（销量增速开始下滑）汽车指数为6261.37，2018 年11 月（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为20.89%。2025 年9 月底的板块指数为13964.02，截至2025 年12 月26 日，汽车板块指数13150.69，跌幅为5.8%。估值方面，以中信汽车指数PE（TTM）估值倍数作为数据，2018 年4 月汽车板块PE（TTM）估值倍数为18.4x，2018 年11 月汽车板块PE（TTM）估值倍数达到底部，为14.84x。2025 年9 月底的汽车板块PE（TTM）估值倍数为35.56x，截至2025 年12 月26 日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。综上，我们参考2018 年行情，认为2026 年2 月汽车销量增速预计触底，26Q1 或为汽车行情磨底时间段，26Q2 起伴随汽车销量增速环比改善，4 月车展新车密集出台、L3 智能驾驶政策陆续更新、叠加AI+具身智能的突破，有望开启汽车板块新一轮结构性行情。图5：2025-2026 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI 浪潮下的产业升级机遇品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。RoboX 元年时刻，AGI 有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14 亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent（L4）。以Robotaxi/Robovan/Robotruck 为代表的L4 产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。机器人2026 年量产时刻，产业链进入EPS 兑现期。未来机器人行业预计将遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Knowhow 可沿用至机器人领域；大厂引领（特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI 大模型）+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3 机器人量产时刻，看好相关产业链环节投资机遇。表2：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI 端侧应用替代场景数据模型商业模式智能驾驶汽车驾驶员单一，驾驶场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB、ToC人形机器人（工厂）工人单一，工业场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB人形机器人（消费）家政复杂、高泛化性真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToC出海和自主品牌崛起共振，新能源车型销量还将进一步提升，预计2026 年新能源车型销量将达到约1868 万辆，同比增长14%。比亚迪：出海、高端化、智能化三个层面进一步发展。比亚迪在2025 年取得455万辆的优秀成绩，预计2026 年，王朝海洋在出海和智能化转型推动下保持稳健增速，两大高端品牌翻倍以上增长。2026 年，预计比亚迪新能源车型整体有望达到501 万销量，持续扩大市场优势。传统自主品牌：智能化助力之下，加速推进电气化进程。1）吉利：品牌整合之后，各级别产品定义更加清晰；2026 年，银河凭借技术迭代有望继续保持高增长，极氪布局家用市场，超级电混系统完善极氪动力形式；预计2026 年吉利旗下新能源车型销量约190 万辆，同比增长约13%。2）长安：智能化护航，三大新能源子品牌齐头并进；启源以长安自研的SDA 架构的基础，深蓝、阿维塔分别搭载华为的乾崑SE、ADS 智驾系统，三大新能源品牌都具备较先进的电子电气配置；预计2026年，长安旗下新能源车型销量将达到117 万辆，同比增长近6%。3）长城：电气化转型中，智能化程度高的WEY 将起到带头作用；WEY 系列搭载较高的智能化配置，承担公司电气化、智能化转型的重任，高山等车型在2025 年发力增长，预计2026 年延续趋势；坦克、哈弗的燃油车在海内外都取得市场认可，后续将进一步电气化，新能源渗透率提升；预计2026 年，长城旗下新能源车型销量56 万辆，同比增长39%。新势力：智能化程度高、品牌具备认知度、出海逻辑强的主机厂将具备更高增速。1）小鹏：智能化领域领军品牌之一，2026 年迎来产品爆发；小鹏P7+上市后订单大超预期，公司多年潜心研发获得高回报，市场对智能化配置的偏好也进一步得到验证；2026 年，小鹏将迎来新一轮产品爆发期，预计销量达到60 万辆，同比增长40%。2）零跑：2026 年强产品周期，车型矩阵进一步完善；2025 年，零跑的出海业务正式起航，并全球发布B 系列产品，C 系列改款；2026 年，出海业务进一步深化，D 系列旗舰车型重磅上市，预计整体销量100 万辆，同比增长68%。3）理想：智能化体验升级显著，全面进军纯电领域；经过多轮OTA，理想产品的智能化水平已经显著提升，2025 年正式进军纯电市场；2026 年，理想进一步布局纯电产品，并对增程车型进行重要改进，预计销量60 万辆，同比增长48%。4）蔚来：成功开辟新赛道；蔚来在2024 年推出乐道系列，赛道进行下沉，并在2025年取得优异成绩；预计2026 年，蔚来全系销量42 万辆，同比增长超28%。科技企业汽车业务：“1-N”阶段，华为小米产品矩阵扩容。1）鸿蒙智行：五界共同扛起自主品牌冲击豪华车市场的旗帜；问界在2024 年已经获得成功，智界在R7 发布后也得到改善；享界增程及猎装车型、尊界车型在2025 年发布，并获得成功；预计2026 年，问界销量将进入稳步增长，智界销量将有大幅提升。2）小米汽车业务：保持高关注度，正式进入更大容量的SUV 赛道；在SU7 取得超预期成绩之后，小米汽车YU7 获得历史级别的大定成绩；2026 年，预计发布增程平台车型，考虑产能爬坡和新车节奏，2026 年预计销量65 万辆，同比增速59%。表3：新能源车型销量预测（万辆）品牌2024A2025AYOY2026EYOY比亚迪王朝海洋404.5410.51.49%9.62%腾势12.615.724.71%27.28%方程豹5.623.5318.93%27.88%仰望0.70.5-31.64%108.99%总计427.2454.56.39%10.23%吉利银河49.4123.6150.16%9.24%极氪22.222.40.90%30.837.50%其他17.222.832.56%24.26.14%总计88.8168.890.07%12.57%特斯拉91.785.2-7.12%-0.20%长安启源14.641.1181.51%40.3-1.95%深蓝24.433.336.48%20.12%阿维塔7.412.062.16%41.67%其他27.124.5-9.59%-18.37%合计73.5110.950.88%117.35.77%长城坦克10.712.718.69%49.61%wey5.510.183.64%68.32%哈弗6.312.6100.00%-20.63%欧拉6.34.8-23.81%108.33%总计32.240.425.34%38.75%问界38.942.49.00%53.30%智界5.89.055.17%66.67%理想40.6-18.80%47.78%零跑29.459.7103.06%67.50%小鹏42.9125.79%39.86%奇瑞汽车(除智界）52.681.454.71%29.02%蔚来22.232.646.85%28.83%小米8.841.0365.91%58.54%Aion41.329.0-29.78%3.45%智己6.68.122.73%60.49%其他331.3398.020.13%363.6-8.64%合计1319.31644.424.64%1867.913.59%司指引，仅供参考，具体以公司为准。表4：目前披露的华为产业链部分标的公司简称市值（2026 年2 月2日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。铭科精技公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质，并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型，相关轻量化零部件及总成业务占比较高。华纬科技公司在问界M7 上有间接供应悬架弹簧上海沿浦重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5 及M7 提供整车座椅骨架总成华阳集团2023 年第三季度公司HUD 产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产，整体出货量同比、环比大幅度增长。腾龙股份公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套，主要产品为汽车空调管路总成及EGR 总成产品超捷股份冷管等方面产品，涉及问界M7、M9 等车型松原股份奇瑞华为多款智能电动车型规划中，EH3、EHY“智界”车型，公司已有项目布点。天汽模公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。东箭科技公司主要供应适配问界M7 的官方纯正精品项目：电动踏板和固定踏板，以及适配问界M5 的官方纯正精品项目：固定踏板。博俊科技公司为赛力斯的车身件供应商，为问界M5、M7 和M9 车型供应车身件等相关产品星宇股份公司配套问界M9 的前照灯及后组合灯，其中DLP 前照灯可实现投影及交互相关功能。均胜电子目前已在广汽、问界、阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作，包含基于鸿蒙4.0 系统的相关产品，后续将继续保持紧密合作，共同推进汽车行业的智能化发展瑞鹄模具奇瑞智界S7 部分模具和自动化产线由我司提供，部分零部件由公司子公司承制供应。表5：小米产业链标的（部分）公司简称市值（2026 年2 月2 日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。华域汽车汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。均胜电子公司与小米汽车有相关业务合作。万向钱潮公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。银轮股份公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。奥特佳公司预计将向小米提供汽车热管理产品。博俊科技有部分产品通过Tier 1 客户间接供货小米汽车。模塑科技公司参股公司北汽模塑（持股49%）是小米汽车供应商。海泰科公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售，主要客户包含小米汽车。无锡振华公司和小米汽车构建了良好的合作关系，子公司廊坊工厂主要为小米汽车配套服务，提供车身零部件富特科技小米汽车是公司的重要客户之一卡倍亿公司的部分产品已被应用在小米汽车上富临精工公司与包括小米汽车在内的国内主要自主品牌及合资品牌建立了客户合作关系。飞龙股份民用领域主要客户包括小米汽车等华阳集团小米是公司重要客户之一金博股份公司与小米汽车等重点客户建立了深入合作关系精锻科技公司产品主要配套于奥迪、奔驰、大众、通用、福特、丰田、日产、克莱斯勒、沃尔沃、北美电动车大客户、蔚来、理想、小鹏、小米、长城、奇瑞、吉利、BYD 等终端客户长华集团公司同金博股份建立了战略合作关系，资源共享，互惠互利，共同开拓碳陶刹车系统应用市场豪能股份直接或间接配套于国际、国内的主流汽车品牌,如BYD、问界、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪、大众、红旗、长城、吉利、长安、奇瑞、重汽、福田等保隆科技配置空气悬架车型,包括小米SU7 部分车型常熟汽饰公司的新能源客户持续增长，与BYD、特斯拉、大众、奔驰、宝马、蔚来、理想、小鹏、零跑、北汽极狐、奇瑞新能源、小米等保持稳定良好的合作伙伴关系凌云股份向小米汽车提供热成型和保险杠产品金鸿顺子公司新思考是微型驱动马达头部企业，产品应用领域广泛，正在积极布局汽车电子行业，并已实现产品批量出货，终端客户包括小米汽车经纬恒润-W 169公司与吉利、一汽集团、北汽集团、江铃集团、上汽集团、东风集团、小米、安通林等国内外知名大型整车厂或一级供应商存在业务关系天汽模公司是小米汽车的二级供应商，向小米的一级供应商提供部分车身零件鹏翎股份公司将为小米汽车配套流体管路产品。双林股份公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。凯众股份公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。德迈仕公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1 款方向丝杠最终用于小米汽车中。表6：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理股票代码上市公司
2024 年营收（亿元）客户
配套产品预计配套价值量601799.SH星宇股份蔚来、小鹏、理想前大灯、尾灯2000-4000 元002050.SZ三花智控特斯拉热管理部件2000-3000 元蔚来、小鹏、理想热管理部件（阀、泵、换热器等）
1000 元左右
601689.SH拓普集团特斯拉底盘件、NVH、热管理部件6000-9000 元蔚来、小鹏、理想底盘系统模块002126.SZ银轮股份特斯拉汽车换热模块600-1000 元多家新势力热管理部件及模块
600 元左右
603305.SH旭升集团特斯拉三电壳体3000-4000 元603179.SH新泉股份_特斯拉内饰件蔚来、理想仪表板、门板类产品2000-3000 元688533.SH上声电子特斯拉扬声器100-200 元多家新势力功放、扬声器1000-2000 元603348.SH文灿股份多家新势力一体化产品、壳体类产品等特斯拉铝合金铸件600699.SH均胜电子多家新势力安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X1000-2000 元特斯拉汽车安全类产品002472.SZ双环传动特斯拉传动零部件产品蔚来新能源汽车减速器605333.SH沪光股份美国T 公司高压线束理想高压线束002906.SZ华阳集团多家新势力汽车电子类产品603786.SH科博达某新势力照明系统控制、电机控制系统、车载电子与电器、能源管理系统超3000 元603982.SH泉峰汽车蔚来铝压铸类产品300681.SZ英搏尔小鹏电源总成、电驱总成
3000 元
688162.SH巨一科技蔚来、小鹏、理想智能装备、电驱总成-603197.SH保隆科技_多家新势力传感器类产品、空气悬架系统产品000887.SZ中鼎股份_蔚来空气悬挂系统产品、电池模组密封系统603166.SH福达股份理想混动车曲轴增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC 到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。表7：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择零部件当前渗透率单车价值量（元）起配节点上市公司车载摄像头65%1000~2000
2020 年之前
舜宇光学、联创电子、德赛西威、豪恩汽电等激光雷达9%
3000 左右
2022 年
速腾聚创、禾赛科技、炬光科技、长光华芯、永新光学、腾景科技、天孚通信等自动驾驶域控制器26%5000-10000+
2021 年
德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒瑞等HUD（抬头显示）18%
2021 年
华阳集团HUD 前档玻璃18%
2021 年
福耀玻璃全景天幕（不含调光）18%
2021 年
福耀玻璃调光天幕1%3000+
2022 年
福耀玻璃ADB 车灯12%
2022 年
星宇股份DLP 车灯1%10000
2023 年
星宇股份氛围灯<5%
2021 年
科博达、星宇股份车载声学（功放）44%
2021 年之前
上声电子、华阳集团线控制动56%1000+
2022 年
伯特利、亚太股份、拓普集团等线控转向0%耐世特空气悬架6%
2023 年
中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团多合一电驱动50%+20000+
2021 年之前
巨一科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材多合一小三电50%+
2021 年之前
欣锐科技、麦格米特等新能源热管理50%+
2021 年之前
三花智控、银轮股份、拓普集团等一体化压铸<5%>10000
2022 年
文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车、立中集团、永茂泰、力劲科技、合力科技等高压、高速线束及连接器<30%3000+
2021 年之前
沪光股份、瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等汽车座椅（存量部件）100%2021 年起国产化加速继峰股份、天成自控、上海沿浦安全气囊（存量部件）100%1000+2021 年起国产化加速松原股份、均胜电子核心假设或逻辑的主要风险第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。关注业绩预告行情我们统计了中信汽车板块业绩预告情况，在披露业绩预告的115 家企业中，70 家（占比61%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长，73 家（占比63%）依据业绩预告上限计算2025 年同比增长；47 家（占比41%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长50%以上，58 家（占比50%）依据业绩预告上限计算2025年净利润同比增长50%以上。表8：2025 年中信汽车板块业绩预告情况证券代码证券简称（亿元）市盈率(TTM)市盈率(业绩预告中值)
25 年业绩预告净
利润上限（亿元）YOY(%)
25 年业绩预告净利
润下限（亿元）YOY(%)600104.SH上汽集团110.0558%90.0438%600418.SH江淮汽车-30-103-16.86%-16.86%601238.SH广汽集团-22-13-80.0-1071%-90.0-1193%600733.SH北汽蓝谷-9-17-43.537%-46.533%000981.SZ山子高科-10311.0163%8.5149%600699.SH均胜电子13.541%13.541%002085.SZ万丰奥威10.561%8.530%603766.SH隆鑫通用18.061%16.547%002048.SZ宁波华翔5.4-44%4.2-56%000901.SZ航天科技0.9633%0.6389%600166.SH福田汽车13.31551%13.31551%301345.SZ涛涛车业8.597%8.086%603009.SH北特科技1.375%1.261%603997.SH继峰股份5.0187%4.1172%688326.SH经纬恒润-W178-831.1120%0.8114%000980.SZ众泰汽车-17-73-2.872%-4.258%001233.SZ海安集团7.15%6.5-4%600006.SH东风股份-18-3.9-1437%-4.8-1746%600841.SH动力新科-1228.5243%27.5238%002190.SZ成飞集成-153-1062-0.451%-0.533%300926.SZ博俊科技10.165%8.335%002284.SZ亚太股份5.7170%4.7120%600686.SH金龙汽车4.6194%4.6194%000572.SZ海马汽车-42-119-1.214%-1.8-29%301529.SZ福赛科技1.549%1.334%603166.SH福达股份3.378%3.167%002239.SZ奥特佳1.980%1.542%603950.SH长源东谷4.282%3.865%603352.SH至信股份2.730%2.625%002553.SZ南方精工3.71417%3.01130%600375.SH汉马科技0.5-68%0.5-68%002965.SZ祥鑫科技2.0-44%1.7-53%600698.SH湖南天雁-30-0.3-814%-0.3-935%605128.SH上海沿浦2.155%1.935%000913.SZ钱江摩托10.352%9.642%600676.SH交运股份-42-44-2.926%-2.926%603286.SH日盈电子-485-51-0.3-394%-0.5-536%002101.SZ广东鸿图3.8-8%3.4-18%301667.SZ纳百川1.010%1.010%300695.SZ兆丰股份3.7165%3.3136%002765.SZ蓝黛科技2.061%1.845%603121.SH华培动力-107-0.3-141%-0.5-172%002448.SZ中原内配4.3110%3.780%002708.SZ光洋股份1.1116%0.967%601279.SH英利汽车-144-57-0.6-223%-0.9-284%000957.SZ中通客车4.164%3.228%603767.SH中马传动-153-0.1-116%-0.1-124%600081.SH东风科技-6100.2-74%0.2-80%000678.SZ襄阳轴承-150-164-0.5-27%-0.5-27%603348.SH文灿股份-18-2.9-352%-4.0-448%605228.SH神通科技1.5569%1.3507%300611.SZ美力科技1.759%1.431%600178.SH东安动力0.1124%0.1124%002454.SZ松芝股份2.9109%2.472%300473.SZ德尔股份1.7204%1.3133%300733.SZ西菱动力1.1117%0.978%603701.SH德宏股份-4340.2-64%0.1-76%603158.SH腾龙股份0.7-72%0.5-82%300816.SZ艾可蓝1.0100%0.850%603776.SH永安行-47-31-1.6-134%-2.0-193%300825.SZ阿尔特-18-31-2.0-51%-2.4-81%000903.SZST 云动-4-9-8.034%-9.522%600960.SH渤海汽车-61.9115%1.6112%301133.SZ金钟股份-1180.0-105%-0.1-111%603085.SH天成自控1.0676%0.8585%605068.SH明新旭腾-20-80-0.948%-1.324%000868.SZ安凯客车-17-0.5-696%-0.6-815%603390.SH通达电气0.9259%0.8220%603655.SH朗博科技0.567%0.458%688667.SH菱电电控1.4805%1.2640%920106.BJ林泰新材1.586%1.364%300375.SZ鹏翎股份-18-1.7-316%-2.3-394%603178.SH圣龙股份-83-11-1.8-710%-2.2-836%002355.SZ兴民智通-30-17-2.0-212%-3.0-268%301322.SZ绿通科技0.5-65%0.4-72%001325.SZ元创股份1.62%1.62%300985.SZ致远新能-20-0.387%-0.479%002725.SZ跃岭股份-3560.2-62%0.1-75%600653.SH申华控股-16-1.1-385%-1.9-579%603586.SH金麒麟1.558%1.558%301022.SZ海泰科0.7324%0.5227%900920.SH动力B 股-328.5243%27.5238%002921.SZ联诚精密-136-0.168%-0.255%002813.SZ路畅科技-40-46-0.8-35%-1.1-99%603922.SH金鸿顺-12-0.8-614%-1.2-972%605151.SH西上海-230-71-0.1-124%-0.1-129%300707.SZ威唐工业0.4101%0.358%603089.SH正裕工业1.493%1.037%300998.SZ宁波方正-2220.4487%0.2364%600818.SH中路股份-75-48-0.4-85%-0.7-269%603982.SH泉峰汽车-8-16-2.944%-3.434%603917.SH合力科技0.4420%0.3331%603787.SH新日股份0.6125%0.580%002592.SZST 八菱1.5114%1.160%001278.SZ一彬科技-59-22-0.6-280%-0.8-346%300585.SZ奥联电子-1080 -12-0.6-605%-0.7-699%002806.SZ华锋股份-44-0.3-133%-0.4-144%600148.SH长春一东0.1695%0.1497%603768.SH常青股份-40-11-1.8-357%-2.2-415%603023.SH威帝股份-4100.0-27%0.0-51%300694.SZ蠡湖股份1.3134%1.198%000757.SZ浩物股份0.5370%0.4310%300928.SZ华安鑫创-27-29-1.0-31%-1.4-77%603335.SH迪生力-220.5135%0.4124%301072.SZ中捷精工-48-62-0.4-29%-0.5-83%002715.SZ登云股份-265-18-0.1-353%-0.2-451%600303.SH曙光股份-7-10-3.012%-3.6-6%920690.BJ捷众科技0.831%0.77%920195.BJ三祥科技1.289%1.058%920896.BJ旺成科技0.678%0.667%920436.BJ大地电气-33-0.185%-0.179%900946.SH天雁B 股-5-0.3-814%-0.3-935%920030.BJ德众汽车-172-5-0.3-630%-0.4-754%920146.BJ华阳变速-494-50-0.2-23%-0.3-53%900915.SH中路B 股-22-14-0.4-85%-0.7-269%重要行业新闻与上市车型重要行业新闻
1、行业动态
Waymo完成160 亿美元融资2 月2 日，谷歌母公司Alphabet 旗下自动驾驶公司Waymo 宣布已完成160 亿美元（约人民币1110 亿元）融资，投后估值达到1260 亿美元（约合人民币8744 亿元），是自动驾驶领域近年来规模最大的单笔融资之一。本轮由Alphabet 领投，Dragoneer 投资集团（Dragoneer Investment Group）、DST Global 和红杉资本（Sequoia Capital）领投，安德森·霍洛维茨基金（a16z）、穆巴达拉资本、贝塞默风险投资、银湖资本、老虎环球基金及T. Rowe Price 等机构跟投。据悉，2025 年waymo 年订单量同比增长超过两倍，达到1500 万次，截至目前累计订单量已超过2000 万次，无人驾驶出租车服务目前每周提供超过40 万次出行。特斯拉机器人计划26Q1 推出Optimus 3 进行重大升级1 月29 日，特斯拉公布2025 年第四季度（Q4 2025）财报及电话会议的情况，提出将在今年第一季度发布Optimus第三代版本，该版本将在2.5 代的基础上进行重大升级，包括最新的手部设计。Optimus 3 能力极强，是通用型机器人，外观高度接近人类，这一设计也更利于其学习人类的工作方式，是特斯拉面向规模化落地的关键版本。李想召开线上公司全员会L4 最晚28 年落地1 月26 日，理想汽车CEO 李想召开线上全员会分享AI 趋势判断，强调2026 年是所有想要成为AI 头部公司上车的最后一年；最晚2028 年，L4 一定能落地；同时布局基座模型、芯片、具身智能、操作系统等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家。未来，理想会进一步强化具身智能的品牌定位，而不仅仅是创造移动的家。特斯拉2026 年底前在美国建立广泛Robotaxi 网络近日，埃隆·马斯克在瑞士达沃斯的世界经济论坛上表示，特斯拉在一些城市推出了机器人出租车服务，到今年年底，这项服务将在美国范围内变得非常、非常普及。回顾此前，特斯拉的robotaxi 服务在25 年6 月在奥斯汀正式投入使用，车辆上配有人工安全监督员。特斯拉2 月14 日起停售FSD 买断服务全面转向订阅制1 月14 日，马斯克发文称2 月14 日起全球市场将停止销售FSD（完全自动驾驶能力）一次性买断版，此后仅以月度订阅形式提供。此前，FSD 采用“买断+订阅”并行机制，美国市场买断价为8000 美元、月度订阅价为99-199 美元。广汽集团与华为终端签约1 月5 日，华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG 董事长余承东一行到访广汽集团番禺总部。广汽集团董事长冯兴亚、总经理閤先庆等出席接待。期间，在冯兴亚、閤先庆、余承东以及华为终端云服务总裁朱勇刚的共同见证下，广汽集团平台技术研究院院长梁伟强、华为终端云服务全球生态与销售部总裁宁胜蓝代表双方签署了广汽集团与华为终端全面合作框架协议。岚图汽车宣布与引望正式签署深化战略合作协议1 月12 日，岚图汽车与华为控股子公司深圳引望智能技术有限公司（简称“引望”）签署深化战略合作协议，将在智能驾驶及智能座舱联合开发、To C 软件联合运营等方面深化战略合作，打造面向全球市场的智能汽车新标杆。特斯拉将停产Model S/X，加州弗里蒙特工厂产线将替换为Optimus 生产线1 月29 日，特斯拉（TSLA.US）发布2025 年第四季度及全年财报，第四季度营收249.0 亿美元，同比减少3.1%；第四季度经营利润14.1 亿美元，同比减少11%。马斯克在财报会议上表示将在下个季度开始逐步停产Model S 和Model X 车型，加州弗里蒙特工厂产线将替换为Optimus 生产线。特斯拉AI5 芯片接近完成1 月17 日，马斯克在社交平台X 上发文称，AI5 芯片设计已接近完成，AI6 处于早期阶段，未来还将推出AI7、AI8、AI9……目标是在9 个月内完成设计周期。英伟达推出自动驾驶开源模型Alpamayo1美东时间1 月5 日，英伟达在2026CES 发布Alpamayo 系列开源AI 模型、仿真工具及数据集，旨在推动安全可靠的推理型辅助驾驶汽车开发。通过标注因果关系的数据集训练结合模块化视觉-语言-动作（VLA）模型，具备复杂场景推演能力，适配L4 级需求，首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路，英伟达赋能L4 级robotaxi 最早2027 年上路。Neo 家务人形机器人和波士顿动力新款Atlas 亮相CES2026近日，CES2026 展上，Neo 家务人形机器人和波士顿动力新款Atlas 正式亮相。其中Neo 家务人形机器人来自1XTechnologies 公司，由OpenAI 投资和提供技术支持，预计于2026 年采用限量预订制向美国消费者交付；波士顿动力新款Atlas则即刻起将在其美国波士顿总部启动生产工作，2026 年的订单已满，首批产品计划在未来几个月内分别发货至现代汽车的机器人Metaplant 应用中心（RMAC）以及谷歌DeepMind。
2、政府新闻
三部门召开新能源汽车行业企业座谈会：坚决抵制无序“价格战”对违规企业依法依规严肃处理1 月14 日，工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局（以下统称三部门）联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作。工业和信息化部装备工业发展中心、汽车工业协会、17 家重点汽车企业等单位有关负责同志参加会议。会议要求深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持创新驱动、质量第一，坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将进一步加强工作协同，加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理，维护公平有序市场环境，促进汽车产业高质量发展。上海“十五五”规划建议:以软硬协同、数智驱动推动智能网联新能源汽车加快发展《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。《建议》提出，着力打造六大新兴支柱产业集群，以智能终端创新带动新一代电子信息焕新升级，以软硬协同、数智驱动推动智能网联新能源汽车加快发展，以提升供应链配套效率支撑高端装备高效发展，以高端应用促进先进材料创新突破，以技术突破和示范应用促进新能源及绿色低碳产业规模化发展，以科技赋能和设计创新推动时尚消费品品牌化发展。江苏：推进智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，在限定区域内实现全线交通设施联网识别和自动驾驶模式运行1 月13 日，《江苏省“人工智能＋”行动方案》发布。方案指出，打造高质量数据集。统筹行业高质量数据集的建设和推广，发布一批揭榜挂帅任务。加大数据资源供给，促进高质量数据集、语料库开放共享和流通交易，加强数据知识产权保护，探索适配人工智能发展的数据产权制度，实现基于价值贡献的数据成本补偿和收益分配。支持有条件的地方发放“语料券”。上海：完善智能网联汽车数据采集管理机制，推动跨企业、跨区域和跨行业的数据协同和互信1 月13 日，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》。其中提到，加大政策支持。完善智能网联汽车数据采集管理机制，推动跨企业、跨区域和跨行业的数据协同和互信。优化完善智能网联汽车相关政策措施和管理制度，建立安全员培训、车辆监管、应急响应等事前事中事后全链条安全保障体系，优先支持经测试评估的自动驾驶大模型搭载上车应用。推动本市智能网联汽车测试应用管理政策与国家准入试点政策有效衔接，引导企业加强产业化能力建设。工信部公开征求《智能网联汽车自动泊车系统安全要求》等7 项强制性国家标准制修订计划项目意见1 月7 日，工信部发布关于公开征求《智能网联汽车自动泊车系统安全要求》等7项强制性国家标准制修订计划项目意见的公示。具体内容包括动态驾驶任务执行、人机交互、功能要求、用户告知、保障要求、安全档案、试验方法等。
2 月上市车型梳理
表9：2026 年2 月上市车型梳理厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型奇瑞新能源奇瑞QQ3EV预售价：待公布纯电动微型车
2026 年02 月06 日上市
垂直换代华晨宝马宝马i536.80-53.99 万纯电动中大型车
2026 年02 月02 日上市
改款江汽集团悍途11.98-30.98 万纯燃油皮卡
2026 年02 月02 日上市
改款华晨宝马宝马5 系36.80-52.59 万纯燃油中大型车
2026 年02 月02 日上市
改款宝马(进口)宝马5 系(进口) 36.80-44.80 万纯燃油中大型车
2026 年02 月02 日上市
改款
1 月汽车板块走势弱于大盘
行业涨跌幅：汽车板块1 月走势弱于大盘截至1 月31 日，1 月CS 汽车板块上涨0.33%，其中CS 乘用车下跌5.41%，CS 商用车上涨15.59%，CS 汽车零部件上涨0.78%，CS 汽车销售与服务上涨3.53%，CS摩托车及其它下跌4.39%，同期沪深300 指数上涨1.65%，上证综合指数上涨3.76%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数1.32pct，跑输上证综合指数3.43pct；汽车板块自2026 年初至今上涨0.33%，沪深300 上涨1.65%，上证综合指数上涨3.76%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数1.32pct，跑输上证综合指数3.43pct。表10：1 月汽车各版块市场表现代码指数月末价一月内变动（%）二月内变动（%）三月内变动（%）年初至今六月内变动（%）CI005013CS 汽车13391.070.336.100.1448.0113.97CI005136CS 乘用车II21535.25-5.41-5.03-11.5231.36-9.69CI005137CS 商用车8093.6115.5916.6320.6556.6730.33CI005138CS 汽车零部件II13429.620.7810.963.2554.9927.26CI005139CS 汽车销售与服务II1236.993.532.83-0.80-18.537.18CI005140CS 摩托车及其他II7015.33-4.39-0.61-2.82106.2113.48882105.WI WIND 汽车与汽车零部件16594.58-1.545.23-1.2351.0713.17930997.CSI新能源车2981.46-1.841.79-3.0551.0442.07884162.WI智能汽车指数5324.661.498.244.2443.8415.77000300.SH沪深300 指数4706.341.653.971.4237.1715.48000001.SH上证综合指数4117.953.765.904.1338.4215.25乘用车板块，比亚迪下跌6.99%，长安汽车下跌6.24%，长城汽车下跌8.57%，赛力斯下跌13.95%，理想汽车上涨4.39%；商用车板块，宇通客车下跌5.5%，中国重汽上涨12.01%；零部件板块，星宇股份上涨11.86%，福耀玻璃下跌4.68%，德赛西威上涨1.66%，伯特利上涨0.72%，华阳集团上涨4.05%，科博达下跌10.93%，爱柯迪下跌4.58%，拓普集团下跌6.48%，旭升集团上涨10.63%，新泉股份上涨17.5%，广东鸿图下跌1.79%，保隆科技下跌0.73%，汽车服务板块，中国汽研上涨14.16%。表11：汽车行业上市公司近期表现（1 月）公司代码月末收盘价一月内涨幅二月内涨幅三月内涨幅六月内涨幅年初至今乘用车BYD002594.SZ90.89-7%-4%-10%-14%-7%上汽集团600104.SH14.14-7%-6%-15%-18%-7%长安汽车000625.SZ11.12-6%-7%-10%-13%-6%长城汽车601633.SH20.69-9%-6%-9%-4%-9%广汽集团601238.SH7.92-3%-14%1%5%-3%赛力斯601127.SH104.09-14%-18%-33%-18%-14%吉利汽车0175.HK16.80-6%-1%-9%-5%-6%理想汽车2015.HK67.704%-6%-15%-35%4%小鹏汽车9868.HK72.90-8%-13%-16%2%-8%蔚来9866.HK37.26-9%-14%-32%7%-9%零跑汽车9863.HK42.16-13%-20%-28%-30%-13%江淮汽车600418.SH54.7011%12%7%11%11%商用车宇通客车600066.SH30.90-6%-1%-4%26%-6%中国重汽000951.SZ18.9312%13%6%5%12%零部件星宇股份601799.SH138.0012%15%7%17%12%福耀玻璃600660.SH61.74-5%-6%-9%14%-5%DSXW002920.SZ122.302%11%3%20%2%伯特利603596.SH51.641%15%3%10%1%华阳集团002906.SZ31.824%4%1%7%4%科博达603786.SH69.56-11%-4%-10%34%-11%玲珑轮胎601966.SH15.074%2%-2%0%4%骆驼股份601311.SH9.493%4%-7%4%3%拓普集团601689.SH72.18-6%15%-2%57%-6%爱柯迪600933.SH19.18-5%0%-15%11%-5%三花智控002050.SZ50.94-8%19%2%93%-8%银轮股份002126.SZ36.89-2%10%-3%27%-2%继峰股份603997.SH14.817%11%7%28%7%旭升集团603305.SH17.9011%34%19%35%11%新泉股份603179.SH86.8118%31%13%112%18%上声电子688533.SH32.6512%21%19%21%12%均胜电子600699.SH27.98-11%5%-12%53%-11%精锻科技300258.SZ13.09-9%1%-5%-3%-9%广东鸿图002101.SZ12.10-2%-4%-6%-1%-2%双环传动002472.SZ41.53-12%4%-5%26%-12%保隆科技603197.SH36.72-1%4%-2%-4%-1%汽车服务中国汽研601965.SH18.9514%13%9%-2%14%安车检测300572.SZ27.23-4%-4%-24%5%-4%2026 年1 月CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是钧达股份、铁流股份、动力新科、潍柴动力、艾可蓝；跌幅前五的公司分别是天普股份、兆丰股份、涛涛车业、海马汽车、征和工业。表12：汽车板块企业涨跌幅前五名涨幅前五跌幅前五代码名称
2026 年1 月涨跌幅
代码名称
2026 年1 月涨跌幅
002865.SZ钧达股份84.62%605255.SH天普股份-44.16%603926.SH铁流股份54.42%300695.SZ兆丰股份-18.84%600841.SH动力新科49.59%301345.SZ涛涛车业-17.16%000338.SZ潍柴动力38.02%000572.SZ海马汽车-15.69%300816.SZ艾可蓝37.92%003033.SZ征和工业-15.07%估值：1 月汽车板块整体较12 月基本持平汽车汽配板块估值从19 年初逐渐回升。国内汽车销量18 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18 年年初即开始下滑，2018 年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021 年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021 年四季度缓慢下行，延续至2022 年5 月。2022 年12 月随着板块下调，估值有所回调。截至1 月31 日，CS 汽车PE 值为34.1 倍，较上月34.1 倍基本持平；CS 乘用车PE 值为29.2 倍，较上月30.7 倍有所下降；CS 汽车零部件PE 值为45 倍，较上月45 倍基本持平；CS 商用车PE 值为21.2 倍，较上月18.5 倍有所上升。图6：CS 汽车PE图7：CS 汽车零部件PE图8：CS 乘用车PE图9：CS 商用车PE数据跟踪月度数据：1 月狭义乘用车零售市场规模约为180 万辆，同比增长0.3%。新能源渗透率约44.4%乘联会预估，1 月狭义乘用车零售市场规模约为180 万辆，环比下降20.4%，同比增长0.3%。其中新能源零售量预计为80 万左右，渗透率约44.4%。根据乘联会数据，12 月全国乘用车市场零售226.1 万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6%。2025 年累计零售2,374.4 万辆，同比增长3.8%。12 月全国乘用车厂商批发278.9 万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0%；2025 年累计批发2,955.4万辆，同比增长8.8%。中汽协统计：2025 年12 月，汽车产销分别完成329.6 万辆和327.2 万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025 年，汽车产销分别完成3453.1 万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。2025 年12 月，乘用车产销分别完成287.9 万辆和284.7 万辆，环比分别下降8.4%和6.3%，同比分别下降4.2%和8.7%。2025 年，乘用车产销量分别完成3027 万辆和3010.3 万辆，同比分别增长10.2%和9.2%。2025 年12 月，商用车产销分别完成41.6 万辆和42.5 万辆，环比分别增长7.4%和8.5%，同比分别增长15.5%和15.3%。2025 年，商用车产销分别完成426.1 万辆和429.6 万辆，同比分别增长12%和10.9%。2025 年12月，新能源汽车产销分别完成171.8 万辆和171 万辆，同比分别增长12.3%和7.2%。2025 年，新能源汽车产销分别完成1662.6 万辆和1649 万辆，同比分别增长29%和28.2%。图10：2019 年1 月-2025 年12 月汽车单月销量及同比增速图11：2019 年1 月-2025 年12 月乘用车单月销量及同比增速图12：2019 年1 月-2025 年12 月商用车单月销量及同比图13：2019 年1 月-2025 年12 月新能源汽车单月销量及同比乘联会统计：12 月全国乘用车厂商批发278.9 万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0%；1-12 月全国乘用车厂商批发2,955.4 万辆，同比增长8.8%。受零售调整的影响，12 月乘用车批发同比增速比零售增速高5 个百分点。12 月自主车企批发191.2 万辆，同比下降5%，环比下降11%。主流合资车企批发57.4 万辆，同比下降21%，环比下降1%。豪华车批发30.2 万辆，同比下降5%，环比增长8%。图14：2019-2025.12 乘用车月度批发销量及同比增速图15：2019-2025.12 轿车月度批发销量及同比增速图16：2019-2025.12 SUV 月度批发销量及同比增速图17：2019-2025.12 MPV 月度批发销量及同比增速根据乘联会数据，2025 年12 月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：BYD 汽车销量41.5 万辆，同比-19%；吉利汽车销量23.7 万辆，同比+13%；奇瑞汽车销量23.5万辆，同比-19%。表13：主要车企2025 年12 月批发销量车企
12 月批发销量（辆）
同比份额比亚迪汽车414784-18.60%14.90%吉利汽车23681712.70%8.50%奇瑞汽车234736-19.10%8.40%一汽大众140145-18.00%5.00%长安汽车136435-9.00%4.90%长城汽车108615-8.60%3.90%特斯拉中国971713.60%3.50%上汽乘用车9695125.10%3.50%上汽大众87870-32.40%3.20%上汽通用五菱84816-34.00%3.00%新能源乘用车方面，根据乘联会数据，12 月新能源乘用车生产达到156.0 万辆，同比增长7.6%，环比下降11.2%；1-12 月累计生产1,534.8 万辆，增长26.1%。12 月新能源乘用车批发销量达到156.3 万辆，同比增长3.3%，环比下降8.4%；1-12 月累计批发1,531.9 万辆，增长25.2%。12 月新能源乘用车厂商出口27.3万辆，同比增长119.8%，环比下降4.0%；1-12 月累计出口242.2 万辆，增长86.2%。图18：2019 年1 月-2025 年12 月分月度新能源乘用车批发销量2025 年12 月国内新能源乘用车批发突破2 万辆的企业品牌是：比亚迪汽车（339,854 辆）、吉利汽车（135,989 辆）、特斯拉中国（93,843 辆）、鸿蒙智行（89,611 辆）、上汽通用五菱（68,777 辆）、长安汽车（61,630 辆）、奇瑞汽车（51,723 辆）、小米汽车（50,212 辆）、蔚来汽车（47,385 辆）、零跑汽车（47,056 辆）、理想汽车（44,246 辆）、东风汽车（37,300 辆）、广汽埃安（35,489 辆）、长城汽车（32,861 辆）、小鹏汽车（32,273 辆）、上汽乘用车（27,648 辆）、极狐汽车（24,834 辆）。自主主流车企的新能源日益走强，吉利汽车、鸿蒙智行、上汽通用五菱、长安汽车、小米汽车、零跑汽车等车企国内新能源零售表现很好。周度数据：1 月1-18 日，全国乘用车市场零售67.9 万辆，同比下降28%根据乘联会数据，1 月1-18 日，全国乘用车市场零售67.9 万辆，同比去年1 月同期下降28%，较上月同期下降37%，今年以来累计零售67.9 万辆，同比下降28%；1 月1-18 日，全国乘用车厂商批发74.0 万辆，同比去年下1 月同期下降35%，较上月同期下降30%，今年以来累计批发74.0 万辆，同比下降35%。1 月1-18 日，全国乘用车新能源市场零售31.2 万辆，同比去年1 月同期下降16%，较上月同期下降52%，今年以来累计零售31.2 万辆，同比下降16%；1 月1-18 日，全国乘用车厂商新能源批发34.8 万辆，同比去年1 月同期下降23%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发34.8 万辆，同比下降23%。图19：2026 年1 月主要厂商周度零售量及增速图20：2026 年1 月主要厂商周度批发量及增速新势力方面：1 月新势力交付环比下降2025 年12 月：理想/小鹏/蔚来/问界/埃安/银河/极氪/零跑的销量分别为27668/20011/27182/40016/23591/82990/23852/32059辆；同比分别为-8%/-34%/96%/123%/64%/-11%/100%/27%；环比分别为-37%-47%/-44%/-31%/-41%/-18%/-21%/-47%。表14：2025 年1 月-2026 年1 月造车新势力销量及同环比2025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/112025/12 2026/1理想299272626336674339394085636279307312852933951317673318144,24627668同比(%)-4%25%27%32%17%-24%-40%-41%-37%-38%-32%-24%-8%/环比(%)-49%-12%40%-7%20%-11%-15%-7%19%-6%4%33%-37%小鹏303503045333205350453352534611367173770941581420133672837,50820011同比(%)268%570%268%273%230%224%229%169%95%76%19%2%-34%环比(%)-17%0%9%6%-4%3%6%3%10%1%-13%2%-47%蔚来138631319215039239002323124925210173130534749403973627548,13527182同比(%)38%62%27%53%13%18%3%55%64%93%76%55%96%环比(%)-55%-5%14%59%-3%7%-16%49%11%16%-10%33%-44%问界17906104081880527048366254608640753400124061948788516775777840016同比(%)-46%-51%-100%8%38%7%-2%28%14%39%40%55%123%环比(%)-52%-42%-100%44%35%26%-12%-2%2%20%6%12%-31%埃安14393208633408228301267772784826557270442911327014362884006623591同比(%)-42%25%5%1%-33%-20%-25%-24%-19%-33%-14%-14%64%环比(%)-69%45%63%-17%-5%4%-5%2%8%-7%34%10%-41%银河93545761329003296632101845902229504311066612086812747613265210069482990同比(%)387%288%784%659%618%465%469%317%316%101%76%46%-11%环比(%)36%-19%18%7%5%-11%5%16%9%5%4%-24%-18%极氪119421403915422137271890816702169771762618275214232884330,26723852同比(%)-5%87%19%-15%2%-17%8%-2%-14%-14%7%11%100%环比(%)-56%18%10%-11%38%-12%2%4%4%17%35%5%-21%零跑251702528737095410394506748006501295706666657702897032760,42332059同比(%)105%285%155%174%148%139%127%88%97%84%75%42%27%环比(%)-41%1%47%11%10%7%4%14%17%5%0%-14%-47%图21：2026 年新势力1 月销量（辆）图22：2025 年新势力1-12 月销量（辆）库存：12 月份汽车经销商综合库存系数为1.31，同比上升14.9pct2025 年12 月31 日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，12 月份汽车经销商综合库存系数为1.31，环比下降16.6%，同比上升14.9%，库存水平处于警戒线以下，高于合理区间。图23：2020-2025 年各月经销商库存预警指数图24：2020-2025 年各月经销商库存系数行业相关运营指标：1 月原材料价格走势同比分化原材料价格指数：1 月铝锭类价格同比上升，浮法玻璃、铝锭类价格同比下降截至截至2026 年1 月20 日，浮法玻璃类的价格指数为1139.7，环比2025 年12月的1153.1 下降1.2%，同比2025 年1 月的1377.1 下降17.2%。铝锭类的价格指数为24152.9，环比2025 年12 月的21796.7 上升10.8%，同比2025 年1 月的19708.3 上升22.6%。锌锭类的价格指数为24571.4，环比2025 年12 月的23261.7上升5.6%，同比2025 年1 月的25093.3 下降2.1%。总体来看，截至2026 年1 月20 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-17.2%/+22.6%/-2.1%，分别环比上月同期-1.2%/+10.8%/+5.6%。图25：浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格图26：铝锭A00 市场价格图27：锌锭0#市场价格汇率：欧元兑人民币同环比提升、美元兑人民币同环比下降美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。截至2026 年1 月31 日，欧元兑人民币汇率为8.30，同比+9.36%，环比+1.5%；美元兑人民币汇率为6.95，同比-4.5%，环比-0.7%。图28：欧元兑人民币即期汇率图29：美元兑人民币即期汇率公司公告近期（20260101-20260130），主要公司公告如下：推荐关注公司增发进展、资产重组以及部分公司定点公告等。表15：部分公司公告股票代码股票简称日期公告类型公告摘要600066.SH 宇通客车1 月5 日产销量公告12 月客车产量7066 辆，同比增长2.35%，销量8864 辆，同比增长2.89%；2025 年累计销售量为49518辆，同比增长5.54%。000625.SZ 长安汽车1 月5 日产销量公告12 月汽车销量25.5 万辆，同比增长1.66%，其中新能源汽车销量11.56 万辆，同比增长26.02%。601127.SH 赛力斯1 月5 日产销量公告12 月新能源汽车销量6.1 万辆，同比增长63.40%，其中赛力斯汽车销量5.4 万辆。同比增长77.99%。603305.SH 旭升集团1 月5 日订单定点公司近日收到北美新能源汽车厂商动力总成、副车架、电池盒等零部件产品定点，预计26 年底开始量产，定点项目生命周期约为8 年，生命周期总销售金额约人民币78 亿元。002488.SZ 金固股份1 月5 日订单定点公司近日收到越南VinFast 定点，公司将作为客户的一级零部件供应商为其开发和供应乘用车车轮产品，预计今年9 月开始量产。603009.SH 北特科技1 月5 日增发获准公司以简易程序定增申请获得中国证监会同意注册批复。002355.SZ 兴民智通1 月5 日其他公告与青岛地铁集团签署了《战略合作协议》，开展无人机物流场景运营、建立大中型无人机售后服务与培训体系、多元化资本合作模式等。300432.SZ 富临精工1 月5 日资金投向子公司拟合计87 亿元投建3 个项目，包括1）60 亿元在伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂；2）12 亿元在乌审旗投建年产40 万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目；3）15亿元在乌审旗建设年产60 万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目。002920.SZ 德赛西威1 月6 日德赛西威公司筹划发行H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市。600178.SH 东安动力1 月6 日订单定点公司25Q4 共获取2 家企业的3 项新市场《定点协议》，全部为全新开发客户，预计生命周期为5-10年，总销量预计30 万台，其中，涉及新能源新市场项目2 项，规划销量预计20 万台。603239.SH 浙江仙通1 月6 日增发预案拟定增募资不超10.5 亿元，将用于汽车无边框密封条智能制造项目等。600418.SH 江淮汽车1 月6 日增发获准定增申请获证监会同意注册批复。600686.SH 金龙汽车1 月6 日产销量公告12 月客车产量7029 辆，同比增长9.85%；销量7254 辆，同比下降0.59%。002920.SZ 德赛西威1 月7 日股份增减持持股26.32%的股东德赛集团计划在本公告之日起15 个交易日后的3 个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超1.1964%股份。002921.SZ 联诚精密1 月7 日其他公告股东翠丽控股等拟以每股15.12 元协议转让总股本的6.71%给乘舟投资。601238.SH 广汽集团1 月7 日产销量公告12 月汽车产量16.5 万辆，同比-20.23%；销量18.7 万辆，同比-33.82%。000957.SZ 中通客车1 月7 日产销量公告12 月客车产量1550 辆，同比+26.02%；销量1137 辆，同比-8.82%。000868.SZ 安凯客车1 月7 日产销量公告12 月客车产量659 辆，同比+46.74%；销量999 辆，同比+46.80%。600418.SH 江淮汽车1 月8 日产销量公告12 月汽车产量3.6 万辆，同比+37.04%；销量3.7 万辆，同比+42.24%。301539.SZ 宏鑫科技1 月8 日资金投向拟通过全资子公司泰瑞工业（泰国）以自有及自筹资金新增投资约5,000 万美元在泰国投资建设轮毂生产项目。688680.SH 海优新材1 月9 日订单定点公司于近日收到某知名汽车玻璃制造商定点，供应一款知名新能源车企车型的车玻产品开发并供应PDLC 调光膜片产品。600676.SH 交运股份1 月9 日其他公告公司拟将持有的乘用车销售与汽车后服务板块等资产与控股股东久事集团及其关联方持有的文体娱乐业、旅游业相关业务资产进行置换，预计构成重大资产重组。300432.SZ 富临精工1 月13 日资产重组拟通过定增引入宁德时代作为战略投资者，预计募资31.75 亿元用于年产50 万吨高端储能用磷酸铁锂项目、机器人集成电关节项目、智能底盘线控系统关键零部件项目及低空飞行器动力系统关键零部件项目。920020.BJ 泰凯英
1 月13 日股权激励
2026 年股权激励计划涉及77 名核心员工369.5 万股，业绩考核目标为以2025 年为基数，2026-2028年营收增速不低于15%、30%和45%。300580.SZ 贝斯特
1 月13 日资金投向
向泰国孙公司倍永华追加投资的额度不超过4500 万美元，用于日常经营支持、二期工厂投资建设及购买设备设施等。002725.SZ 跃岭股份1 月13 日其他公告拟通过公开挂牌方式转让所持中石光芯10.05%股权。002239.SZ 奥特佳
1 月13 日增发获准
定增申请获得中国证监会同意注册批复。600733.SH 北汽蓝谷1 月13 日股份增减持公司和控股股东部分董事、高级管理人员及骨干团队拟增持1450 万元-1640 万元。301488.SZ 豪恩汽电1 月14 日增发获准定增申请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过。002488.SZ 金固股份1 月14 日其他公告有望将阿凡达铌微合金等新材料解决方案快速导入机器人产业链，形成新的业务增长极。601238.SH 广汽集团1 月15 日其他公告全资子公司广汽传祺近日收到1 亿元人民币产业四化赋能发展资金。002448.SZ 中原内配1 月15 日收购兼并拟以1.43 亿元收购GKN Industries Limited 持有中原吉凯恩59%股权，后者将成为公司全资子公司。600699.SH 均胜电子1 月16 日资金投向农银投资拟向公司控股子公司安徽均胜安全增资10 亿元，增资完成后，农银投资将持有安徽均胜安全约4.81%股权。301229.SZ 纽泰格
1 月19 日其他公告
合计持股42.87%的实控人张义及其一致行动人淮安国义拟询价转让4.5%股份。002101.SZ 广东鸿图1 月20 日资金投向拟由全资子公司四维尔丸井持股99%、香港鸿图持股1%的方式在泰国投资设立子公司泰国鸿图并新建生产基地，投资金额合计不超9,500 万元。000957.SZ 中通客车1 月21 日其他公告238 亩土地被收储，1.2 亿补偿金用于新能源项目升级建设。603107.SH 上海汽配1 月21 日订单定点下属全资子公司浙江海利特汽车空调配件有限公司于近日收到梅赛德斯-奔驰新项目的提名，2026 年为开发交样期。601966.SH 玲珑轮胎1 月22 日其他公告终止发行H 股股票并在港交所上市。300304.SZ 云意电气1 月22 日股份增减持实控人&董事长付红玲女士计划从本公告披露之日起6 个月内以集中竞价交易方式增持3,000~6,000 万元股份。600733.SH 北汽蓝谷1 月23 日资金投向子公司拟投资19.91 亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，旨在通过产线升级、工艺拓展车型生产能力等，导入BE22 3.0 平台及三款车型，项目建设期为14 个月，预计开工时间为2026 年3 月。002863.SZ 今飞凯达1 月26 日订单定点近日收到某国际知名汽车制造商铝合金轮毂产品定点。603950.SH 长源东谷1 月26 日订单定点近日收到新客户变速箱前中后壳体总成、缸体毛坯预加工定点函，项目预计在2026 年6 月底开始量产，生命周期5 年，总金额预计22~30 亿元。605128.SH 上海沿浦1 月27 日资金投向公司与另外6 家投资方共同出资设立上电科西湖机器人基金投资于人形机器人及其相关科技项目，其中公司使用自有资金认缴出资0.2 亿元（占认缴出资总额10%）。301229.SZ 纽泰格
1 月27 日资金投向
公司计划以不超过3,600 万元人民币对全资子公司香港纽泰格增资，并通过其在美国设立全资子公司NTGUSA 作为北美地区的研发中心和业务拓展中心。002488.SZ 金固股份1 月28 日回购股权拟以自有资金及自筹资金3000~6000 万元回购公司股份用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购股份价格不超过人民币13.63 元/股。300926.SZ 博俊科技1 月28 日资金投向拟与纵横金鼎及其他有限合伙人共同设立合伙企业对星海图（北京）人工智能科技股份有限公司或其未来实际上市主体进行股权投资，其中公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币1,790 万元，占合伙企业出资比例24.1077%。000981.SZ 山子高科1 月29 日资金投向拟变更部分募集资金用途并用于收购安徽双骏智能科技有限公司53.2530%股权，交易金额为1.44 亿元。603119.SH 浙江荣泰1 月29 日股份增减持股东及董事高管未减持公司股份并提前终止减持计划。002863.SZ 今飞凯达1 月30 日订单定点近日收到某国际知名汽车制造商铝合金轮毂产品定点。002708.SZ 光洋股份1 月30 日战略合作公司与重庆豪能签署战略合作协议，针对关节模组（包括但不限于旋转关节及线性关节等）所需的全系列&全型号精密轴承产品展开全方位的战略合作。重点公司盈利预测及估值表16：重点公司盈利预测及估值公司公司投资2026/1/30EPSPE代码名称评级收盘（元）（亿元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E9868.HK小鹏汽车-W71.65-3.02-0.831.4-24-869863.HK零跑汽车42.42-2.090.623.43-20601799.SH星宇股份138.004.935.917.38600066.SH宇通客车30.901.862.162.46600660.SH福耀玻璃61.742.873.834.3603596.SH伯特利51.641.992.242.99002906.SZ华阳集团31.821.241.612.1603786.SH科博达69.561.932.53.17601966.SH玲珑轮胎15.071.21.221.56601311.SH骆驼股份9.490.520.740.93601689.SH拓普集团72.181.781.822.11002050.SZ三花智控50.940.830.951.1002126.SZ银轮股份36.890.941.291.64603997.SH继峰股份14.81-0.450.40.74-33603179.SH新泉股份86.812.082.86688533.SH上声电子32.651.441.511.87600699.SH均胜电子27.980.681.121.36300258.SZ精锻科技13.090.330.450.53002472.SZ双环传动41.531.221.511.79603197.SH保隆科技36.721.431.431.85002997.SZ瑞鹄模具35.921.672.152.73300893.SZ松原安全24.741.150.841.11603129.SH春风动力251.889.7212.1215.64605333.SH沪光股份29.111.531.622.19660.HK地平线机器人-W8.230.17-0.13-0.02-63-412