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业绩简评
公司发布2026年三季报业绩：
1）2026年前三季度公司实现营收6.33亿元，同比增长86.43%；
公司实现归母净利润0.52亿元，同比增长148.66%。
2）单三季度公司实现营收2.42 亿元，同比增长 92.86%；实现归
母净利润0.22亿元，同比增长81.63%。
经营分析
公司营收维持高增长，下游景气度向好：公司26年前三季度实现
营业收入6.33亿元，同比增长86.43%，主要归因于公司前期布局
的光通信业务快速增长，同时其他下游景气度向好。公司26 年第
三季度毛利率为24.54%，环比+1.93pct，同比-16.21pct。毛利率
阶段性承压归因于光通信芯片放量初期，良率较低拉低了公司综
合毛利率， 随着光通信芯片量产加速产能爬坡带动良率提升， 综合
毛利率将持续改善。
全面布局光通信市场，打造公司第二成长曲线：当前AI需求呈现
指数级增长，带动全球算力需求快速提升，各类AI基础设施需求
正在加速。 公司持续深耕光通信赛道， 为目前供需紧张的光芯片市
场提供完整解决方案，已形成VCSEL、DFB、EML、PIN四大类光通
信芯片产品矩阵，可满足超大容量的数据通信需求。根据公司26
年中报， 公司的光通信产品订单已经实现批量交付， 正在持续加大
产能建设以满足客户需求的增长。
盈利预测、估值与评级
预计 2026-2028 年公司净利润为 0.95 亿元、2.36 亿元、4.04 亿
元，对应EPS为0.54元、1.34元和 2.29元，维持“买入”评级
风险提示
下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期。
公司基本情况（人民币）
项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 273 477 901 1,252 1,591
营业收入增长率 -6.05% 75.09% 88.74% 38.94% 27.09%
归母净利润(百万元) -100 22 95 236 404
归母净利润增长率 8.47% -121.82% 335.61% 148.72% 71.14%
摊薄每股收益(元) -0.566 0.123 0.538 1.338 2.289
每股经营性现金流净额 -0.38 0.12 -0.61 1.18 2.10
ROE(归属母公司)(摊薄) -3.34% 0.72% 3.02% 6.99% 10.68%
P/E -68.91 1,015.28 76.33 30.69 17.93
P/B 2.30 7.34 2.31 2.14 1.92
来源：公司年报、
国金证券研究所
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6,000
8,000
10,000
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63.00
136.00
209.00
282.00
355.00
428.00
501.00
574.00
251027
260127
260427
260727
人民币(元) 成交金额(百万元)
成交金额
长光华芯 沪深300
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附录：三张报表预测摘要
损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）
2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E
主营业务收入 290 273 477 901 1,252 1,591 货币资金 767 592 153 564 678 933
增长率 -6.1% 75.1% 88.7% 38.9% 27.1% 应收款项 239 158 213 333 463 588
主营业务成本 -193 -208 -312 -643 -834 -976 存货 200 169 180 311 358 393
%销售收入 66.5% 76.2% 65.5% 71.3% 66.6% 61.3% 其他流动资产 756 715 767 778 784 788
毛利 97 65 165 258 418 615 流动资产 1,962 1,633 1,313 1,986 2,283 2,702
%销售收入 33.5% 23.8% 34.5% 28.7% 33.4% 38.7% %总资产 57.4% 49.5% 39.1% 57.0% 59.9% 63.3%
营业税金及附加 -2 -4 -3 -6 -8 -10 长期投资 406 519 929 372 372 372
%销售收入 0.7% 1.4% 0.7% 0.7% 0.6% 0.6% 固定资产 827 962 924 932 958 1,000
销售费用 -18 -10 -14 -18 -25 -32 %总资产 24.2% 29.1% 27.5% 26.7% 25.2% 23.4%
%销售收入 6.3% 3.7% 2.9% 2.0% 2.0% 2.0% 无形资产 116 107 105 105 105 104
管理费用 -41 -41 -43 -62 -84 -103 非流动资产 1,454 1,669 2,047 1,498 1,525 1,567
%销售收入 14.1% 15.1% 9.1% 6.9% 6.7% 6.5% %总资产 42.6% 50.5% 60.9% 43.0% 40.1% 36.7%
研发费用 -119 -127 -115 -135 -188 -239 资产总计 3,416 3,302 3,360 3,485 3,808 4,269
%销售收入 41.0% 46.7% 24.2% 15.0% 15.0% 15.0% 短期借款 72 38 50 10 10 10
息税前利润（EBIT） -83 -117 -11 37 113 232 应付款项 151 189 204 280 341 373
%销售收入 n.a n.a n.a 4.1% 9.1% 14.6% 其他流动负债 28 34 40 40 64 86
财务费用 9 8 19 6 13 17 流动负债 250 260 294 331 415 469
%销售收入 -3.2% -2.9% -4.1% -0.7% -1.0% -1.0% 长期贷款 0 0 0 0 0 0
资产减值损失 -71 -68 -45 -11 -3 -3 其他长期负债 56 50 51 9 13 16
公允价值变动收益 -48 -14 8 0 0 0 负债 306 310 345 340 427 485
投资收益 27 24 12 25 40 50 普通股股东权益 3,105 2,986 3,009 3,138 3,374 3,778
%税前利润 -23.2% -18.2% 90.3% 28.5% 18.7% 13.6% 其中：股本 176 176 176 176 176 176
营业利润 -118 -133 15 88 214 367 未分配利润 12 -88 -66 29 265 668
营业利润率 n.a n.a 3.2% 9.7% 17.1% 23.1% 少数股东权益 5 6 6 6 6 6
营业外收支 0 2 -2 0 0 0 负债股东权益合计 3,416 3,302 3,360 3,485 3,808 4,269
税前利润 -119 -131 13 88 214 367
利润率 n.a n.a 2.8% 9.7% 17.1% 23.1% 比率分析
所得税 27 33 9 7 21 37 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E
所得税率 n.a n.a -70.0% -8.0% -10.0% -10.0% 每股指标
净利润 -92 -98 23 95 236 404 每股收益 -0.522 -0.566 0.123 0.538 1.338 2.289
少数股东损益 0 2 1 0 0 0 每股净资产 17.612 16.939 17.069 17.804 19.141 21.431
归属于母公司的净利润 -92 -100 22 95 236 404 每股经营现金净流 0.143 -0.375 0.123 -0.612 1.181 2.099
净利率 n.a n.a 4.6% 10.5% 18.8% 25.4% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
回报率
现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 -2.96% -3.34% 0.72% 3.02% 6.99% 10.68%
2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 -2.69% -3.02% 0.65% 2.72% 6.19% 9.45%
净利润 -92 -98 23 95 236 404 投入资本收益率 -2.02% -2.90% -0.63% 1.27% 3.68% 6.72%
少数股东损益 0 2 1 0 0 0 增长率
非现金支出 133 153 136 110 113 127 主营业务收入增长率 -24.74% -6.05% 75.09% 88.74% 38.94% 27.09%
非经营收益 -5 -42 -28 -25 -42 -51 EBIT 增长率 N/A 41.38% -90.35% -426.84% 206.91% 104.37%
营运资金变动 -11 -78 -109 -287 -98 -110 净利润增长率 -177.10% 8.47% -121.82% 335.61% 148.72% 71.14%
经营活动现金净流 25 -66 22 -108 208 370 总资产增长率 -2.29% -3.33% 1.76% 3.70% 9.28% 12.10%
资本开支 -504 -79 -39 -10 -135 -165 资产管理能力
投资 360 -88 -454 557 0 0 应收账款周转天数 219.4 177.1 100.0 100.0 100.0 100.0
其他 25 26 20 25 40 50 存货周转天数 417.3 324.1 203.7 180.0 160.0 150.0
投资活动现金净流 -120 -141 -473 572 -95 -115 应付账款周转天数 174.2 233.2 174.0 130.0 120.0 110.0
股权募资 5 0 0 35 0 0 固定资产周转天数 894.2 1,017.8 666.2 356.2 264.0 217.4
债权募资 10 15 15 -86 0 0 偿债能力
其他 39 16 -2 -1 0 0 净负债/股东权益 -45.90% -41.06% -21.94% -35.40% -36.28% -39.15%
筹资活动现金净流 54 31 13 -53 0 0 EBIT 利息保障倍数 8.8 14.6 0.6 -6.0 -8.8 -13.9
现金净流量 -41 -175 -439 411 113 255 资产负债率 8.97% 9.38% 10.27% 9.75% 11.22% 11.35%
来源：公司年报、国金证券研究所
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市场中相关报告评级比率分析
日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内
买入 0 0 2 2 7
增持 0 0 0 1 0
中性 0 0 0 0 0
减持 0 0 0 0 0
评分 0.00 0.00 1.00 1.33 1.00
来源：聚源数据
市场中相关报告评级比率分析说明：
市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得
2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得
出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。
最终评分与平均投资建议对照：
1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性
3.01~4.0=减持
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在 5%以上。
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