\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 国金证券 \r\n 行业 电池 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-08-03 \r\n 分析师 姚遥,宇文甸,张嘉文 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 国金证券电新周报认为，北美四大云厂商及基础设施龙头Vertiv、BE财报本周发布完毕， 业绩普遍亮眼、资本开支再度上修 ，支撑全球AI相关板块企稳反弹。对A股AIDC板块而言，真正进入英伟达或北美CSP供应链、能实质性受益北美AI资本开支扩张、并能通过订单与业绩兑现快速消化估值的国内AI电源、液冷、SOFC相关标的，在跟随A股科技板块大幅回调后 再次进入具有吸引力的估值区间 ，建议聚焦“ 能兑现 ”这一严格标准缩圈布局。同时锂电、风电、光伏、储能、电网等传统电新板块估值性价比突出，仍是“ 平衡配置 ”优选。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 海外云厂商Capex集体上修：Alphabet全年资本开支指引从1800-1900亿美元上调至 1950-2050亿美元 ，谷歌云单季首破240亿美元达247.68亿、同比+82%，运营利润率由20.7%升至35.6%；亚马逊AWS营收422.3亿美元、同比+36.7%，全年Capex指引由2000亿上调至 2200亿美元 ；微软Azure及其他云服务收入增长43%、指引下季升至45%，下季单季Capex预计突破500亿美元；Meta将全年资本支出指引下限由1250亿上调至1300亿美元。 ② 液冷：Vertiv二季报收入32.74亿美元、同比+24%，调整后营业利润率22.6%（同比+410bp），全年收入指引上调至138-142亿美元；三大底层逻辑为海外大厂Capex高增、芯片性能与功耗正相关、算力的尽头是电力。 ③ 锂电：欧盟通过修正案将电池供应链尽职调查义务推迟2年执行；
亿纬锂能发布消费税成本传导调价通知，侧面反映产业链供需偏紧；看好涨价+格局的隔膜、铝箔、电芯，以及涨价弹性的VC、负极、铁锂、铜箔。 ④ 风电与光伏： 7月国内风机招标20.7GW、同比+213%、环比+454% ，8月首日国能1.2GW集采开门红；市监总局开展光伏行业价格合规指导，反内卷走向“依法依规治理+市场化出清”。 ⑤ 储能与氢能：国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2026）》明确“十五五”储能主线，美国逆变器禁令正式落地但短期冲击有限；BE二季度营收10.65亿美元、Non-GAAP EPS 0.78美元远超预期，全年营收指引上调至39-42亿美元。 ⑥ 电网：国网召开“十五五”特高压高质量建设大会明确建设提速；蒙电入沪过江工程开工，总投资113亿元、建设4回500千伏GIL管廊。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n AIDC重点关注：
麦格米特、
申菱环境、
振华股份、
思源电气。 AI电源 ：短期关注已进入英伟达或北美CSP供应链、受益Capex上修的麦格米特、
欧陆通、
中富电路等；中期关注HVDC/Power Rack/二次电源方向的
科士达、
新雷能、
奥海科技、
中恒电气等；长期关注SST、三次电源和上游增量环节，包括
阳光电源、
金盘科技、
四方股份、
可立克、
京泉华、
智光电气等。 液冷 ：长期逻辑强且格局好的申菱环境、
鑫磊股份、
大元泵业、
冰轮环境、
飞龙股份、
英维克、
领益智造；短期确定性强的
祥鑫科技、
五洋自控、
金富科技；三季度订单及业绩有望放量的
科创新源、
捷邦科技、
强瑞技术、
胜蓝股份、
川润股份、
同飞股份、奕东电子、高澜股份、鸿富瀚、兴瑞科技、蓝思科技、思泉新材、腾龙股份等；新技术方向四方达、沃尔德；设备标的津上机床中国、创世纪、乔峰智能、宁波精达。 电网 ：关注平高电气、安靠智电。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n