📋 全文总结 本次会议聚焦电力设备板块2026年下半年的投资布局。核心观点是：电力设备是一个兼具防守与进攻属性的板块。防守方面，板块经历深度调整，核心标的估值已至历史底部区间，同时国网特高压第三批中标结果落地、中标金额超预期，验证了主网建设的高景气；可再生能源发展“十五五”规划等政策利好持续释放，叠加电 \n \n 全文总结 \n 本次会议聚焦电力设备板块2026年下半年的投资布局。核心观点是：电力设备是一个兼具防守与进攻属性的板块。防守方面，板块经历深度调整，核心标的估值已至历史底部区间，同时国网特高压第三批中标结果落地、中标金额超预期，验证了主网建设的高景气；可再生能源发展“十五五”规划等政策利好持续释放，叠加电网资本开支预期上修，传统一二次设备及特高压相关标的具备安全边际。进攻方面，看好两大方向：一是海外AI数据中心（AIDC）产业链，英伟达Rubin系列进入全球交付阶段，带动液冷、电源、超级电容等环节需求确定性提升；二是国内算电协同，政策与产业落地加速，全国首例绿电直联项目投运验证了经济性，头部企业纷纷布局，打开了新的增长空间。标的方面，电力设备板块推荐
国电南瑞 、
平高电气 、
中国西电 、
许继电气 等；AIDC方向推荐液冷、电源、超级电容相关标的，如
英维克 、
麦格米特 、
中恒电气 等；算电协同方向推荐金证科技、
科华数据 等。 \n 会议实录 \n 各位领导早上好，我是 建新 证券的李一琛。今天早上用一点时间汇报我们关于整个电力设备板块的核心观点。回顾昨天的行情，各个细分板块——包括特高压、电改设备、AIDC以及算电协同——都迎来了普涨。借此机会，我们更新一下电力设备板块的观点，并明确下半年的投资方向。 \n 一、板块调整充分，估值处于底部区间 \n 今年以来，电力设备行业在股价和估值端已经经历了一轮深入调整。以7月17日为标准，申万二级电网设备指数较去年高点已跌去约48%，接近腰斩水平。核心标的如 国电南瑞 、 平高电气 、
华明装备 的滚动市盈率分别为21倍、21倍和22倍，已进入底部区间。从2024年以来的估值百分位看， 国电南瑞 约0.9%， 华明装备 约8.4%， 平高电气 约31%，进一步印证了核心电网设备处于底部位置。 \n 二、特高压中标超预期，验证主网高景气 \n 7月16日，国网第三批特高压设备中标结果公布，中标总金额约109亿元。2026年前三批累计中标金额约292亿元，而2025年全年仅221亿元，意味着今年前三批的采购金额已超过去年全年。这主要得益于陕西-河南、鲁苏背靠背等重大项目的密集落地。竞争格局方面， 中国西电 、
特变电工 、 许继电气 、 国电南瑞 、 平高电气 五家头部厂商合计份额达71%，头部效应持续加剧。 \n 三、政策持续催化，十五五资本开支乐观 \n 昨天国家发改委和能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出可适当超前建设电网基础设施，并设定到2030年可再生能源装机达35亿千瓦的目标。 风光 大基地外送压力加剧，利好特高压及电网调节、虚拟电厂、智能化等方向。资本开支方面，国网“十五五”固定资产投入预计约4万亿元，较“十四五”增长约40%，增幅显著。 \n 四、进攻方向一：海外AIDC产业链 \n 英伟达Rubin系列已进入全球交付阶段，覆盖350多个工厂和30多个国家。Rubin NL72相比GB72，每兆瓦吞吐量实现10倍提升，标志着AI竞争步入单位成本竞争阶段。谷歌TPU v7全年出货上修50%，预计200万颗，v8下半年贡献100万颗；其他AI芯片厂商也将在下半年密集交付。 \n 受益环节包括：液冷——Rubin单柜功耗突破130kW，必须使用全液冷方案，渗透率提升确定性明确；电源——功率提升带动价值量提升，GB300与Rubin 200单台电源价值量分别约57600美元和76000美元，提升幅度约32%，高压HVDC供电技术进一步打开增量空间；超级电容——在Rubin架构下，超级电容从可选项变为必选项，用于应对毫秒级功率震荡，保障供电系统平稳。 \n 五、进攻方向二：国内算电协同 \n 政策端，5月8日发改委和能源局联合发布《关于促进人工智能和能源双向赋能的行动方案》，明确2027年初构建能源保障体系、2030年实现质效突破的时间表。产业端，全国首例算电协同绿电直联项目——宁夏中卫50万千瓦光伏电站正式投运，绿电直供到户电价约0.36元/千瓦时，仅为东部平均电价的一半，验证了经济性。头部企业加速布局， 宁德 注资41亿元入股 中恒电气 ，
海博思创预计未来五年数据中心储能需求将超过传统独立储能。 \n 六、标的推荐 \n 电力设备（防守方向）：特高压推荐 许继电气 、 国电南瑞 、 平高电气 、 中国西电 、
思源电气 、 长高 电新、
长缆科技 ；变压器推荐
新特电气 、
伊戈尔 、
明阳电气 、
安靠智电 ；高压设备推荐
金杯电工 、
神马电力 、 华明装备 ；配网推荐三星医疗、海信电力、
威胜信息；配套设备推荐
良信股份 、
宏发股份 、
正泰电器 、
法拉电子 。 \n 算电协同（进攻方向）：推荐金证科技、 科华数据 、
科士达 、
能科科技 、 南网 科技、
申昊科技 。 \n AIDC（进攻方向）：电源和超级电容推荐 麦格米特 、 思源电气 、 中恒电气 、 科华数据 、
欧陆通 、 科士达 ；液冷推荐 英维克 、
申菱环境 、 鹏辉 股份、
飞龙股份 、
大元泵业 、一领制造、一东电子、超行科技、新产科技。 \n 以上就是我们今天关于电力设备行业的更新。感谢大家参加本次会议。