2026年9月24日行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理30篇研报覆盖11个行业。本期重点关注计算机、电子、有色金属等主线。计算机行业研报数量最多，涵盖AI产业链、数据中心、硅光技术等热点；电子行业聚焦存储芯片发展；有色金属关注钴价走势及美联储政策影响。此外，机械、医药生物、食品饮料等行业也有涉及，呈现多主线分散配置态势。
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01 中山证券｜电子行业周报：长鑫存储DRAM市占率提高至9.5%
核心观点：
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服务器市场增长强劲：2026年第二季度全球服务器市场规模达1663亿美元，同比增长52%，环比增长35.7%，服务器平均售价(ASP)同比增长超30%。
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长鑫存储DRAM市占率提升：长鑫存储DRAM营收达146.24亿美元，环比增长99.3%，市占率从7.6%提升至9.5%。预计本季度一般型内存合约价环比涨幅将收敛至13-18%，整体供应增长缓慢。
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市场表现：本周电子行业表现强于大市，电子(申万)上涨2.28%，跑赢上证综指3.79个百分点，跑赢沪深300指数4.3个百分点。行业PE估值上升至62.09倍。
风险提示： 宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；技术迭代风险。
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02 国信证券｜隶属五矿集团，钨产业链领军者
核心观点：
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公司背景与地位：
中钨高新隶属五矿集团，追溯至1954年"一五"计划重点工程，2009年成为央企控股平台，2013年注入核心资产，2024年完成对全球钨资源龙头柿竹园和远景钨业的收购，确立全球钨产业链龙头地位。
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业绩表现：2026年上半年钨均价68.6万元/吨，同比增长353%，公司营收164亿元，同比增长108.8%；归母净利润20.8亿元，同比增长306.8%。
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子公司盈利：上游矿业子公司柿竹园和远景钨业分别实现净利润9.9亿元和1.6亿元，净利率分别为44.1%和36.4%。
风险提示： 钨价波动风险；原材料供应风险；环保政策风险。
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03 华龙证券｜有色金属行业点评报告：多位联储官员鹰派发声，年内再加息预期升温
核心观点：
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美联储鹰派立场：多位联储官员在9月16日加息25个基点后释放鹰派信号，市场对10月再度加息的预期升温。
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通胀压力持续：通胀粘性超预期，官员们认为通胀广泛存在于经济各个方面，并非单一因素导致。
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市场预期：9月美联储议息会议点阵图显示，18名官员中16人预计年内至少再加息一次，年底政策利率预测中值升至4%至4.25%区间。
风险提示： 地缘政治风险；全球经济衰退风险；货币政策不确定性风险。
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04 华鑫证券｜Astera Labs（ALAB.O）：互联芯片收入翻倍，Scorpio放量推动下一季增长
核心观点：
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业绩表现：2026年第二季度Astera Labs实现营收3.92亿美元，同比增长104%，环比增长27%；GAAP营业利润0.89亿美元，营业利润率22.7%。
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产品组合增长：AI相关产品需求强劲，Scorpio产品线预计提前成为最大产品线。
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未来展望：公司预计下一季度收入将持续增长，AI互联芯片需求将持续推动业绩提升。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发风险；宏观经济波动风险。
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05 华鑫证券｜Coherent（COHR.N）：数据中心光通信带动增长提速，产能扩张支撑交付
核心观点：
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业绩表现：2026财年第四季度Coherent实现营收20.46亿美元，同比增长33.8%；GAAP摊薄每股收益1.19美元，上年同期为亏损0.83美元。
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数据中心与通信贡献：数据中心与通信收入16.15亿美元，同比增长58.6%，占总收入79%。
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产能扩张：公司积极扩张产能以满足市场需求，盈利能力持续提升。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术迭代风险；宏观经济波动风险。
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06 华鑫证券｜Lumentum（LITE.O）：AI光互联需求加速，组件与系统业务同步扩张
核心观点：
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业绩表现：2026财年第四季度Lumentum收入10.06亿美元，同比增长109.3%；非GAAP摊薄每股收益3.23美元，上年同期为0.88美元。
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AI光互联需求：AI相关应用推动光互联需求增长，组件与系统业务收入均翻倍。
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规模效应：规模增长带动经营利润释放，Q4组件收入6.49亿美元，同比增长102.7%。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发风险；宏观经济波动风险。
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07 华鑫证券｜Credo（CRDO.O）：互联需求带动收入翻倍，铜光产品组合拓展应用空间
核心观点：
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业绩表现：2027财年第一季度Credo实现营收4.79亿美元，同比增长114.7%，环比增长9.6%；GAAP净利润1.29亿美元，非GAAP净利润2.36亿美元。
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AI与数据中心需求：AI和数据中心对高速互联的需求推动公司收入增长。
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产品组合拓展：铜光互联产品组合覆盖更多连接场景，未来增长潜力巨大。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发风险；宏观经济波动风险。
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08 工业行业周报：3D打印行业保持高增，看好后续成长
核心观点：
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市场表现：2026年9月13日至9月18日，申万机械设备上涨3.20%，跑赢沪深300指数3.26个百分点，在31个申万一级行业中排名第5。
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3D打印行业增长：2026年1至7月，深圳3D打印机出口货值95.5亿元，同比增长124.8%，全国同期3D打印机出口额约112亿元，增长1.1倍。
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机械设备板块：国内龙头企业具备竞争优势，2026年8月叉车销量同比增长15.1%，看好后续工程机械行业稳步增长。
风险提示： 宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；技术迭代风险。
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09 华鑫证券｜Ciena（CIEN.N）：光网络带动收入高增，规模效应推动利润释放
核心观点：
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业绩表现：2026财年第三季度Ciena实现营收16.71亿美元，同比增长37.0%；GAAP摊薄每股收益1.83美元，调整后摊薄每股收益2.11美元，同比增长约215%。
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光网络收入增长：光网络收入11.91亿美元，同比增长46.1%，占总收入71.3%，AI网络投资拉动核心业务增长。
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盈利能力提升：规模效应推动利润释放，路由与交换收入也实现增长。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发风险；宏观经济波动风险。
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10 华鑫证券｜天准科技（688003.SH）：持续深化AI产业链战略布局，拓宽下游应用赛道
核心观点：
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业绩表现：2026年上半年天准科技实现营业收入8.87亿元，同比增长48.63%；归母净利润0.98亿元，同比增长793.92%。
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AI产业链布局：AI量检测装备、AI制程装备和具身大脑方案收入均实现增长，新签订单21.04亿元，同比增长62.20%。
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未来展望：公司持续深化AI产业链战略布局，拓宽下游应用赛道，未来增长可期。
风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发风险；宏观经济波动风险。
11 东吴证券｜机械设备行业点评报告：矢量网络分析仪：高速互联升级推动高频测试需求，国产替代进入关键窗口
东吴证券发布机械设备行业点评报告，指出矢量网络分析仪（VNA）作为高速信号链路的“体检仪”，其核心功能是分析射频、微波及高速电信号在器件或传输通道中的反射、传输、损耗及相位变化。随着PCB、连接器、封装等向高频传输通道升级，VNA的测试频率需求从几GHz向26.5、50、67甚至110 GHz发展。高速互联升级带动行业量价齐升，VNA在通信、航空航天、制造业和科研院所的应用广泛。报告认为，国产替代进入关键窗口，看好相关领域发展。
12 第一创业证券｜原奶行业：奶价回升、销售改善，奶业景气进入修复阶段
第一创业证券分析指出，原奶价格开始回升，行业供需压力正在减轻。2026年8月散奶均价环比上涨0.30元至3.31元/公斤，9月前两周进一步升至3.63元/公斤，表明富余奶源消化压力减轻。同时，后备牛减少约束产能补充，奶牛存栏较2024年2月高点减少72.6万头，补充周期较长有利于供需改善持续。此外，液奶销售和乳制品生产恢复增长，伊利、蒙牛液奶收入同比增长，乳制品产量同比增长5.8%，需求改善支持行业景气继续回升。
13 华鑫证券｜计算机行业点评报告：Fabrinet：数据中心制造需求高增，收入与利润创新高
华鑫证券报告指出，Fabrinet在2026财年第四季度及全年业绩表现强劲。公司Q4实现收入13.16亿美元，同比增长约45%；GAAP净利润1.39亿美元，同比增长59.8%。其中，数据中心收入增长68%，达到6.69亿美元，占总收入约51%。光通信制造业务拉动公司业务扩张，主要受益于数据中心建设需求高增。报告维持对Fabrinet的“推荐”评级，认为其未来增长潜力巨大。
14 华鑫证券｜计算机行业点评报告：Tower Semiconductor：硅光业务加速放量，扩产支撑盈利增长
华鑫证券报告指出，Tower Semiconductor在2026年第二季度业绩表现亮眼。公司实现收入4.60亿美元，同比增长24%；净利润0.91亿美元，同比增长95%。其中，硅光业务年化收入运行水平达到6.80亿美元，同比增长约278%。公司计划扩大硅光业务产能，以满足市场快速增长的需求。报告认为，硅光业务将成为公司未来盈利增长的重要支撑，维持“推荐”评级。
15 华鑫证券｜计算机行业点评报告：思科：AI网络订单加速兑现，全年收入指引延续增长
华鑫证券报告指出，思科在2026财年第四季度及全年业绩表现强劲。Q4营收173亿美元，同比增长18%；GAAP净利润39亿美元，同比增长51%。2026财年营收633亿美元，同比增长12%。公司AI基础设施订单与收入扩大，来自超大规模云客户的AI基础架构订单增长显著。报告认为，思科AI网络订单加速兑现，全年收入指引延续增长，维持“推荐”评级。
16 开源证券｜医药生物行业点评报告：创新药行业进入快速成长期，关注BD出海价值兑现机会
开源证券报告指出，中国Biotech收入保持高速增长，2026年上半年39家上市企业合计实现营收666.38亿元，同比增长33.81%。核心产品持续放量叠加License-out收入贡献，推动行业收入规模加速扩张。同期归母净利润由2025年上半年的-19.37亿元大幅提升至81.19亿元，板块整体实现扭亏为盈。报告认为，创新药行业进入快速成长期，关注BD出海价值兑现机会。
17 开源证券｜焦煤行业专题报告：有效供给收缩明显，焦煤供给中枢或难回事故前
开源证券报告指出，本轮焦煤供给收缩的核心在于山西有效供给下降，事故后实际减量明显高于公开停产影响。山西优质焦煤资源、产量及煤种结构高度集中，2026年上半年炼焦精煤产量占全国约45.3%。叠加特殊和稀缺煤保护性开发、采掘接续及安全治理约束，国内优质焦煤短期增产弹性有限。报告认为，焦煤有效供给中枢或仍低于事故前水平。
18 中邮证券｜北交所配置策略报告：北交所各级行业26年半年报情况更新
中邮证券报告指出，截至2026年8月31日，北交所上市企业家数为339家，中游制造行业总市值占比最高，为37.12%。2026年上半年，生物医药、中游制造、消费服务、智能科技、化工及材料行业营收规模分别为45.50、700.42、256.22、166.63、216.89亿元，同比增长9.49%、18.70%、2.76%、21.82%、16.67%。智能科技组合的2026年上半年归母净利润大幅好转，同比增长177.47%。
19 开源证券｜港股行业深度报告：市场更加重视模型帕累托最优，模型厂&云厂&主权基金资金弹药充足
开源证券报告指出，2026年8月以来，全球AI产业进入国产模型密集冲击全球第一梯队阶段，市场更加重视模型帕累托最优。GLM-5.3的发布提供了参数竞赛之外的新路径，智能、成本、延迟的不可能三角为模型定位提供灵活空间。Anthropic的ARR数据低于预期，但AI产业整体趋势未变。报告认为，模型厂、云厂和主权基金资金弹药充足，AI产业发展前景广阔。
20 中邮证券｜基础化工行业周报：本周棉短绒、液氯等涨幅居前，染料再现大幅提价
中邮证券报告指出，本周基础化工行业指数报4268.67点，较上周上涨1.24%，跑赢沪深300指数1.30%。申万化工三级分类中21个子行业收涨，4个子行业收跌。其中，膜材料、其他塑料制品等涨幅居前。报告指出，本周棉短绒、液氯等涨幅较大，染料行业再现大幅提价。
21 机构名未提供｜能源金属行业点评：资源国政策与需求结构，将决定后续钴价走向
全球钴资源高度集中，刚果（金）和印尼是主要供应国。2025年全球矿产钴供应量约31万吨，刚果（金）占比73%。刚果（金）自2025年起逐步收紧钴出口管控，从出口禁令过渡至配额管理制度，2026和2027年配额仅9.66万吨，占2024年产量的48.2%，大幅低于市场预期，导致全球原生钴原料供给趋紧。再生钴产业迎来发展机遇，回收钴占比从2025年一季度的13%提升至2026年二季度的34%。需求端，动力电池是钴主要应用场景，但磷酸铁锂电池对三元锂电池的替代趋势明显，影响钴需求结构。
22 中诚信国际｜航空运输行业中期信用观察：国际市场动能延续，油价高涨导致行业盈利承压、杠杆攀升
2026年上半年，国际客运和国际货运领跑增长，旅客运输量3.76亿人次，同比增长1.0%，货邮运输量507.3万吨，同比增长6.0%。正班客座率85.7%，同比提升1.5个百分点，供需负缺口收窄，行业由规模扩张转向效益竞争。然而，航油成本攀升导致盈利承压，样本航司营业收入合计3486.35亿元，同比增长10.99%，但毛利率全面下挫，客运样本航司由盈转亏，货运样本航司盈利回落。经营净现金流同比下降7.29%，资本开支翻倍推动投资净流出增加，行业杠杆率攀升。
23 中邮证券｜小金属行业2026年下半年投资策略：供给刚性铸就底色，AI浪潮重塑需求
锡：缅甸佤邦复产缓慢，印尼配额收紧，AI需求增长导致供需缺口扩大，锡价长期上行。铟：光模块需求驱动磷化铟需求增长，2030年光模块领域高纯铟需求有望达440吨以上。钽：刚果（金）等三国产量占全球83.6%，供给脆弱，AI服务器需求增长，2030年供需缺口预计约460吨，价格中枢上行。钨：中国产量占全球83%，供给刚性，美国废钨出口禁令加剧海外现货紧张，AI PCB微钻等需求增长，钨价中枢稳定上移。稀土：指标管理严格，废料回收预期下滑，镨钕价格短期看多。
24 中邮证券｜欧盟CBAM倾向于进一步扩容有利于危废行业，同时我们看好抽蓄和核电设备业务的景气度持续提升
浙富控股2026年上半年营收134.4亿元，同比增长26.3%；归母净利润13.6亿元，同比增长139.5%。危废回收业务表现亮眼，主要受益于欧盟CBAM政策扩容预期。抽水蓄能和核电设备业务也呈现高景气度，政策支持力度加大，订单量持续增长。公司在环保和能源设备领域具备技术优势和市场份额，未来有望持续受益于行业景气度提升。
25 开源证券｜农林牧渔行业点评报告：短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期
2026年8月全国生猪销售均价10.83元/公斤，环比下降0.18%，同比下降21.34%。8月屠宰量环比增长3.99%，同比增6.59%，但大猪去化速度偏慢，库存累积压力仍待释放。母猪存栏量持续下降，去化速度加快，预计将强化中期供需改善预期。短期来看，生猪价格仍受高库存压制，但中期有望迎来拐点。
26 申港证券｜食品饮料行业研究周报：飞天茅台自营店限购，8月宏观消费数据发布
中秋国庆旺季前，名酒价格企稳回升，茅台、
五粮液、
泸州老窖节前普遍涨价。飞天茅台自营店限购以维护旺季价格。高端酒企挺价、管控价格体系，有利于稳定渠道预期，减少价格内卷。白酒行业调整或逐步筑底，低基数下行业报表有望修复。8月社零同比增长0.4%，其中商品零售额同比增长0.3%，黄酒有望享有渠道扩张和产品渗透率提高红利，建议关注大众品超跌和成长品类。
27 中国信息通信研究院｜人工智能行业：智能体治理研究报告（2026年）
2026年，全球智能体技术加速成熟，产业应用爆发增长。智能体自主性、交互性与学习性特征对现有治理体系构成挑战，AI治理进入以行为约束、全周期治理为重心的智能体治理阶段。主要经济体围绕权限管控、风险分级、生态优化等方面细化规则标准。报告构建智能体三层治理框架，从理念、制度、技术、生态四个维度提出治理展望。
28 国金证券｜行业轮动双周度跟踪：多主线分散配置
截至2026年9月18日，行业轮动策略沿周期、金融地产与科技制造多主线均衡配置。房地产行业因一致预期与动量因素升至第一，非银金融因盈利改善与换手因子支持仍列第二。煤炭行业因筹码性价比因素退居第三，有色金属和电子行业新进前排。行业轮动策略从基本面、价量、情绪面三大维度出发，筛选出7个相对有效的因子构建策略。
29 头豹研究院｜2026年中国甲状腺功能紊乱治疗药物行业：福元医药双品种挑战默克，谁能主导迈向百亿的甲状腺用药市场
报告分析了2026年中国甲状腺功能紊乱治疗药物市场。福元医药的双品种药物对默克构成挑战，市场竞争加剧。报告指出，原研处方壁垒和国产替代是行业主要关注点。福元医药在甲状腺用药市场的表现将影响未来市场格局。
30 华龙证券｜食品饮料行业2026半年报综述：需求端弱复苏，子板块盈利分化加剧
2026年上半年，食品饮料板块营收5279.61亿元，同比增长4.52%；归母净利润1066.61亿元，同比增长0.01%。板块呈现营收弱复苏，盈利修复滞后的格局。二季度业绩内部分化显著，必选消费韧性相对更强，可选白酒需求疲软。白酒、肉制品、乳品等赛道盈利承压，软饮料、调味发酵品、其他酒类景气度领先。
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