# AI精选：8月28日行业研报精选
2026年8月28日行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理26篇研报，覆盖期货、水泥建材、家电、农林牧渔、电子显示、房地产、化工新材料、游戏AI、有色金属、工程机械、纺服化纤、医药流通、机器人零部件等十余个行业。本期研报核心看点包括：瑞达期货中期业绩高增、水泥行业整体磨底、
格力电器渠道改革成效显现、京东方先进封装玻璃基板布局、
云铝股份业绩创历史同期最优、
桐昆股份受益长丝景气净利大增285%等。以下为各篇核心观点摘要。
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01 瑞达期货｜2026年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本
瑞达期货2026年上半年实现营业收入8.0亿元，同比+60.3%；归母净利润4.1亿元，同比+80.0%；对应EPS 0.86元，ROE 10.1%，同比+2.5pct。Q2单季营收4.0亿元，同比+30.3%，归母净利润2.1亿元，同比+40.7%。归母净资产42.0亿元，较年初+15.2%。
中期每股股息0.3元，同比+66.7%，分红比例约34.9%；计划以资本公积向全体股东转增0.48股。分业务看，期货经纪/资产管理/风险管理业务营业利润分别为2.93亿元、1.27亿元、1.27亿元，同比+136%、+33%、+31%。经纪业务收入4.7亿元，同比+93.6%；新增客户9165户，同比+60.7%，期末客户保证金规模260.17亿元，较年初+29.9%。资管权益规模66.5亿元，较年初+43.6%。境外业务收入1342万元，同比-22.6%，受境外局势及监管趋严影响。
预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应2026E PE 11x，PB 2.3x，维持"买入"评级。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。
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02 海螺水泥｜2026年半年报点评：行业磨底业绩承压，成本优势仍然突出
海螺水泥2026年上半年收入369.3亿元，同比-10.9%；归母净利润25.3亿元，同比-42.8%；扣非归母净利润19.0亿元，同比-54.7%。Q2收入198.6亿元，同比-11.3%，归母净利润10.6亿元，同比-59.3%。上半年非经常性损益6.2亿元，含政府补助1.8亿元、金融资产收益1.6亿元等。
水泥熟料销量1.2亿吨，同比-4.0%；吨价约208元，同比-35元/-14%；吨成本约163元，同比-11元/-6%；吨毛利46元，同比-24元/-34%。海外收入29.8亿元，同比+21.0%，毛利率47.4%，同比+2.2pct。骨料产能1.86亿吨、商混运营产能8435万方。期间费用率12.6%，同比+1.9pct，财务费用率同比+1.8pct，主因汇兑损失增加。经营现金流45.2亿元，同比-45.5%。净现金约557.3亿元。中期每股派息0.13元。
预计2026-2028年收入790/821/856亿元，归母净利润62/72/83亿元，对应PE 15x/13x/11x，维持"推荐"评级。
风险提示：原材料价格上涨风险，需求持续下滑风险，市场竞争加剧风险。
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03 格力电器｜暖通行业承压，渠道提效缓解利润
格力电器2026H1营业收入894亿元，同比-8.1%；主营业务收入852.6亿元，同比-2.6%，其中消费电器收入740.7亿元，同比-2.9%；归母净利润132.8亿元，同比-7.9%；归母净利率14.8%，同比持平。Q2营收464.3亿元，同比-16.8%，归母净利润72亿元，同比-15.4%。
上半年国内家空内销出货量同比-5.6%（Q1 +0.8%/Q2 -10%），中央空调市场同比-18%。公司内销主营收入725.1亿元，同比+1.9%，优于行业；格力品牌家空全渠道零售份额25.8%，线上市占率24.2%排名第一。外销主营收入127.4亿元，同比-22%，主因中东市场受地缘冲突影响；毛利率19.8%，同比+1.7pct，自主品牌占出口总额70%。9-11月家空内销排产较去年同期实绩分别-9.4%、+7%、+40.4%。
公司2026年推出新一轮50-100亿元回购方案（不低于70%注销），8月17日首次实施。下调2026-2028年归母净利润预测至271.3/277.6/284.1亿元，同比-6.4%/+2.3%/+2.3%。
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04 瑞普生物｜宠物板块高增，合成生物业务值得期待
瑞普生物2026H1营收17.20亿元，同比+0.75%；归母净利润2.04亿元，同比-20.43%；扣非归母净利润1.84亿元，同比-1.81%。Q2营收8.94亿元，同比+0.94%，归母净利润0.96亿元，同比-31.46%。
畜禽动保业务收入11.91亿元，同比减少7400.71万元，主要受下游养殖需求偏弱及生物制品增值税税率计征调整影响（直接减少收入6410.82万元），剔除该影响后畜禽收入同比基本持平。宠物业务收入4.79亿元，同比+15.43%，供应链毛利率同比提升5pct，活跃医院数量同比+18.5%，医院客户占比提升至70%，活跃医疗终端达1.4万家。国际业务收入9332.01万元，同比+45.19%；兽医社会化服务收入同比+91.92%。
合成生物方面，万吨级微生物蛋白产业化基地计划2026年底竣工投产，已建成蛋白粉、烘焙、功能饮品等多方向产品技术体系，完成近80款产品配方定型与工艺验证。预测2026-2028年EPS分别为0.92/1.17/1.43元，给予2026年25倍PE，目标价23元，维持"增持"评级。
风险提示：行业政策变化风险；资产未来盈利存在不确定性风险。
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05 京东方A｜深度报告：先进封装玻璃基板趋势明确，重视全流程工艺的行业龙头
先进封装引入玻璃已成为行业明确趋势，英特尔、台积电、三星、京东方等龙头均积极布局。玻璃在EMIB/CoWoS/CoPoS等先进封装场景中渗透路径包括：1）玻璃临时载板，应用于台积电新一代CoPoS工艺；2）玻璃芯ABF载板，具备低介电常数、低热膨胀系数、高平整度与高布线密度等优势。预测2028/2030年全球玻璃芯载板市场空间将达655/2678亿元。
康宁2025年9月发布玻璃桥方案替代传统FAU实现PIC到光纤耦合，有望成为加速CPO放量的关键方案。公司布局通孔到布线全流程工艺，26H1已实现全流程工艺自动化通线，持续送样国内外客户，部分客户已进入技术测试阶段。CPO领域与康宁合作开发玻璃桥方案；旗下
华灿光电布局MicroLED业务。
行业层面，26年世界杯拉动TV需求，AIPC渗透提振OLED需求。公司控股子公司合肥京东方显示完成少数股东定向减资，母公司持股比例提升至50.14%。预计2026-28年归母净利润89.4/122.5/166.1亿元，同比+52.6%/+37.1%/+35.5%，对应PE 24.6/18.0/13.2倍，低于可比公司平均。
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06 保利发展｜维持行业领先地位，不断优化债务结构
保利发展2026年上半年营业收入1028.6亿元，同比-11.98%；归母净利润19.59亿元，同比-40.84%。销售签约金额1351.06亿元，同比-6.93%，销售金额保持行业第一，销售权益比84%，回笼资金1110亿元。核心城市销售贡献达95%，一线、二线城市分别占比42%、44%。
拓展项目21个，拓展计容面积166万平，拓展金额384亿元，拓展金额权益比98%。一、二线城市拓展总地价占比超94%，四个一线城市拓展金额占比66%，前五大城市拓展金额占比82%。资产负债率较年初下降0.45pct至71.79%，连续第六年下降；货币资金1338亿元；经营现金流245.52亿元，连续第九年为正。有息负债3325亿元，较年初减少86亿元；新增有息负债平均成本同比下降27BP至2.44%，综合融资成本降至2.61%。经营资产在营面积668万平；保利物业营收88.3亿元，归母净利润9.33亿元，第三方项目物管收入32.9亿元，同比+18.4%。
预计26年EPS 0.15元、BPS 16.12元，给予0.6倍PB，目标价9.67元，维持"增持"评级。
风险提示：销售和结算不及预期；行业面临下行风险。
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07 飞凯材料｜各业务板块均发展良好，看好新材料领域战略发展机会
飞凯材料2026年上半年营业收入17.22亿元，同比+17.79%；归母净利润2.67亿元，同比+23.20%；扣非归母净利润2.60亿元，同比+47.19%；扣非净利率15.08%，同比+3.01pct。
分板块看：1）半导体材料方面，湿电子化学品营收同比增超800万元，EMC环氧塑封料量价齐升，锡球产品在中国大陆市场营收同比+125%；2）显示材料方面，收购JNC在华液晶业务后实现大中小全尺寸覆盖，液晶材料营收同比+33%；3）紫外固化材料方面，光纤光缆涂覆材料受益AI数据中心扩张，营收同比+30%，汽车内饰件涂料营收同比+28%。自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶已通过国内主流芯片封装厂商验证并形成小批量订单；临时键合材料部分产品已通过客户验证。增资参股景德镇奈创陶瓷材料、爱科隆，布局精密陶瓷基板及PI材料。
预估2026/2027/2028年营收37.25/42.35/47.14亿元，归母净利润5.22/6.53/7.89亿元，对应PE 38.3/30.6/25.3，维持"增持"评级。
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08 浙江龙盛｜染料行业景气度上行，龙头一体化优势凸显
浙江龙盛2026年上半年营业收入72.94亿元，同比+12.13%；归母净利润10.04亿元，同比+8.20%；扣非归母净利润7.43亿元，同比+27.51%。特殊化学品分部收入60.12亿元，毛利率36.99%。财务费用由-0.55亿元增至4.04亿元，主因汇兑损失增加；经营现金流17.99亿元，同比-56.78%。
染料业务收入41.18亿元，同比+13.38%，毛利率36.71%，同比+2.54pct；销量12.65万吨，同比+9.63%；销售均价3.26万元/吨，同比+3.41%。中间体业务收入14.35亿元，同比-4.69%，毛利率39.56%，同比+10.26pct；销量5.29万吨，同比+6.94%。公司实现还原物、间苯二胺、间苯二酚等关键中间体自给自足，形成"中间体-染料"一体化优势。
预计2026-2028年归母净利润26.85/29.19/30.08亿元，EPS 0.83/0.90/0.92元，对应PE 15.3/14.1/13.7X。合理估值区间13.28-14.94元，首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；上游原材料价格波动风险；环保及安全生产风险。
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09 神州泰岳｜上半年营收增长、利润承压，AI板块高速扩张
神州泰岳2026年上半年营业收入32.34亿元，同比+20.45%；归母净利润3.82亿元，同比-25.03%；扣非归母净利润3.66亿元，同比-25.08%；EPS 0.1942元。
游戏板块营收16.68亿元，同比-17.73%；AI应用与云服务板块营收14.21亿元，同比大增166%，但毛利率仅7.28%，同比下滑5.85pct。游戏业务专注SLG赛道，海外及中国港澳台地区营收占比超九成，主要产品包括《Age of Origins》《War and Order》《Infinite Galaxy》等，市场遍布150多个国家和地区。多款新游已在海外开启商业化测试。公司使用AIGC工具降本增效，训练出具有壳木游戏特质的AI模型。
AI应用与云服务方面，公司从"原厂Partner"转换为"客户Partner"，推出ModelHub Platform、Omni-Smart CDN Service等工具；打造"泰岳灯塔"AI大模型应用能力体系，已推出"岳擎"数智化新IT运营大模型、"泰岳泰斗"安全大模型和Ava数字员工矩阵三项垂类产品体系。
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10 机构评级｜中金公司给予荣盛石化"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布荣盛石化评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过16.8元，预测2026年净利润85.60亿元。
近六个月累计17家机构发布荣盛石化研报，预测2026年最高目标价16.80元，最低15.30元，平均16.01元；预测2026年净利润最高99.39亿元，最低60.02亿元，均值82.57亿元，较去年同比增长873.30%。评级分布：11家"买入"、2家"增持"、1家"强烈推荐"、1家"跑赢行业"、1家"推荐"、1家"持有"。
主要机构预测：浙商证券预测净利润99.39亿元（买入）；信达证券预测97.76亿元（买入）；东海证券预测93.41亿元（买入）；中邮证券预测91.27亿元（买入）；
国联民生预测90.15亿元（推荐）；开源证券预测86.75亿元（买入）；国泰海通预测75.42亿元（增持）；华泰证券预测79.76亿元（增持，目标价16.00元）。
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11 机构评级｜中金公司给予中国人寿"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布中国人寿评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过60.3元，预测2026年净利润1316.50亿元。
近六个月累计18家机构发布中国人寿研报，预测2026年最高目标价60.30元，最低46.00元，平均52.75元；预测2026年净利润最高1766.28亿元，最低1120.00亿元，均值1480.05亿元，较去年同比下降3.94%。评级分布：12家"买入"、2家"增持"、2家"强烈推荐"、1家"跑赢行业"、1家"推荐"。
主要机构预测：国泰海通预测1766.28亿元（增持，目标价53.41元）；西部证券预测1761.00亿元（买入，目标价46.53元）；东吴证券预测1705.75亿元（买入）；东方证券预测1693.60亿元（买入，目标价57.27元）；开源证券预测1679.62亿元（买入）；方正证券预测1638.11亿元（强烈推荐）；天风证券预测1632.71亿元（买入）。
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12 机构评级｜中金公司给予巨星科技"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布巨星科技评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过38.22元，预测2026年净利润28.02亿元。
近六个月累计9家机构发布巨星科技研报，预测2026年最高目标价50.17元，最低38.22元，平均44.79元；预测2026年净利润最高33.30亿元，最低28.02亿元，均值29.83亿元，较去年同比增长18.88%。评级分布：7家"买入"、1家"增持"、1家"跑赢行业"。
主要机构预测：国泰海通预测33.30亿元（增持，目标价50.17元）；广发证券预测30.46亿元（买入）；长江证券预测30.02亿元（买入）；东吴证券预测30.02亿元（买入）；浙商证券预测30.01亿元（买入）；信达证券预测29.05亿元（买入）；华泰证券预测28.90亿元（买入，目标价45.98元）。
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13 机构评级｜中金公司给予皖通高速"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布皖通高速评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过17.32元，预测2026年净利润20.76亿元。
近六个月累计10家机构发布皖通高速研报，预测2026年最高目标价19.66元，最低17.32元，平均18.73元；预测2026年净利润最高21.56亿元，最低19.31亿元，均值20.75亿元，较去年同比增长10.53%。评级分布：4家"增持"、4家"买入"、1家"跑赢行业"、1家"强烈推荐"。
主要机构预测：兴业证券预测21.56亿元（买入）；东兴证券预测21.34亿元（强烈推荐）；华泰证券预测21.09亿元（买入，目标价19.20元）；招商证券预测21.09亿元（增持）；广发证券预测20.81亿元（增持）；国泰海通预测20.63亿元（增持，目标价19.66元）。
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14 机构评级｜中金公司给予精工钢构"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布精工钢构评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过5元，预测2026年净利润6.54亿元。
近六个月累计9家机构发布精工钢构研报，预测2026年最高目标价5.00元，最低4.94元，平均4.97元；预测2026年净利润最高7.51亿元，最低6.54亿元，均值6.99亿元，较去年同比增长15.54%。评级分布：5家"买入"、2家"增持"、1家"跑赢行业"、1家"推荐"。
主要机构预测：国盛证券预测7.51亿元（买入）；财通证券预测7.31亿元（增持）；华泰证券预测7.02亿元（买入，目标价4.94元）；兴业证券预测7.02亿元（增持）；浙商证券预测7.05亿元（买入）；广发证券预测7.11亿元（买入）；
中国银河预测6.80亿元（推荐）。
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15 合康新能｜行业周期阶段性调整，上半年营收下滑
合康新能2026年上半年营业收入34.14亿元，同比-24.08%，出现亏损。受光伏行业政策变动及行业周期阶段性调整影响，光伏业务项目交付、并网进度及收入确认节奏放缓。
公司主动收缩非核心业务，聚焦分布式光伏EPC主业。户用光伏一季度并网容量333.22MW，二季度大幅增至666.78MW；工商业光伏承接IDC、渔光互补、综合能源全链条改造等多元化项目。户用储能方面，推出3-6kW单相低压、15-30kW三相高压Hybrid新品，搭配5kWh、7kWh模块化储能电池，聚焦欧洲、澳洲、亚太等核心市场，户储业务收入上半年同比大幅增长。高压变频器方面，紧抓核电领域存量改造机遇，拓展抽蓄、化工等高价值领域，已实现与中核、华能、国电投三大核电核心客户全面合作，营收利润保持稳健增长。
8月19日，公司2026年度向特定对象发行股票申请获深交所受理，
美的集团拟现金全额认购。
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16 云铝股份｜26年半年度业绩创历史同期最优，铝全产业链布局优势凸显
云铝股份2026H1营收350亿元，同比+20%；归母净利润77亿元，同比+178%，成费比同比优化18%。Q1/Q2营收分别为164/186亿元，同比+14%/+27%；归母净利润36/41亿元，同比+269%/+128%。
量价方面，铝产品产量162万吨，同比+1%；平均销售价格21,195元/吨，同比+9%；生产成本14,344元/吨，同比-18%；电解铝毛利率34%，同比+19pct；铝加工毛利率30%，同比+17pct。资源保障方面，自产矿量同比增长约14%；下属1家企业入选卓越级智能工厂、7家入选先进级智能工厂。公司具备铝用阳极炭素产能80万吨，石墨化阴极产能2万吨，与
索通发展合资的90万吨阳极炭素项目已达产。
中期分红预案：每10股派发现金红利8.87元，合计30.8亿元，分红比例40%。谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格2.4/2.35/2.3万元/吨，预计归母净利150/142/133亿元，对应PE 6.2/6.5/6.9倍，维持"买入"评级。
风险提示：铝锭价格波动风险、氧化铝价格波动风险、行业竞争风险等。
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17 海螺水泥｜Q2盈利持续承压，期待行业整合协同
海螺水泥26上半年营收369.27亿元，同比-10.88%；归母净利润25.27亿元，同比-42.76%；扣非归母净利润19.0亿元，同比-54.69%。Q2营收198.61亿元，同比-11.25%，归母净利润10.59亿元，同比-59.32%。
水泥熟料自产品销量1.21亿吨，同比-3.96%；自产品销售收入286.35亿元，同比-16.49%；吨售价236.65元/吨，同比下滑35.5元/吨。全国水泥上半年产量7.36亿吨，同比-8%，水泥价格均价334元/吨，同比跌幅约14%。期间费用率12.56%，同比+1.87pct，财务费用率同比+1.83pct，主因汇兑净损失增加。经营现金流45.16亿元，同比-45.5%。
行业盈利水平基本见底，已处于普遍亏损状态，未来有望加强供给协同与整合。预计26-27年收入795/839亿元，同比-3.73%/+5.62%；归母净利润59.0/70.9亿元，同比-27.2%/+20.1%；对应PE 16.1X/13.4X，维持"买入"评级。
风险提示：行业反内卷、限制超产政策不达预期，行业需求下滑超预期。
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18 中联重科｜汇兑扰动利润端，新兴板块高增长
中联重科2026年上半年营收271.4亿元，同比+9.2%；归母净利润21.0亿元，同比-24.0%；扣非归母净利润8.3亿元，同比-56.8%。Q2营收141.8亿元，同比+11.3%；归母净利润12.2亿元，同比-10.1%。
26H1归母净利率7.7%，同比-3.4pct；扣非净利率3.1%，同比-4.7pct。净汇兑损失约8.2亿元（25H1为净收益4.4亿元），形成约12.6亿元负向影响；毛利率26.8%，同比-1.3pct。经营现金流24.2亿元，同比+38.1%。海外收入155.3亿元，同比+12.5%，收入占比57.3%，拉美市场同比增长超80%；土方机械出口规模同比+22.7%。混凝土机械收入65.3亿元，同比+34.1%；土方机械收入52.8亿元，同比+23.0%；矿山机械规模同比+57.2%；新兴板块收入125.5亿元、占比46.2%；起重机械收入78.3亿元，同比-6.6%。
预计26-28年营收582.72/654.64/740.03亿元，归母净利润50.88/59.98/70.65亿元，对应PE 12.1/10.2/8.7倍，维持"增持"评级。
风险提示：国内工程机械需求不及预期；海外市场竞争加剧；汇率波动风险；新兴业务拓展不及预期。
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19 瑞达期货｜2026年中报点评（重复篇）
（注：本篇与第1篇内容重复，此处不再重复摘要，核心观点参见第1篇。）
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20 机构评级｜中金公司给予重百集团"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布重百集团评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过24元，预测2026年净利润7.40亿元。
近六个月累计9家机构发布重百集团研报，预测2026年最高目标价24.00元，最低23.80元，平均23.90元；预测2026年净利润最高11.88亿元，最低6.85亿元，均值9.28亿元，较去年同比下降11.19%。评级分布：6家"买入"、1家"增持"、1家"强烈推荐"、1家"跑赢行业"。
主要机构预测：西南证券预测11.88亿元（买入）；浙商证券预测11.60亿元（买入）；信达证券预测10.55亿元（买入）；国泰海通预测10.49亿元（增持，目标价23.80元）；广发证券预测8.96亿元（买入）；招商证券预测8.48亿元（强烈推荐）；国盛证券预测7.36亿元（买入）。
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21 机构评级｜中金公司给予钱江摩托"跑赢行业"评级
8月28日，中金公司发布钱江摩托评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标