# AI精选：8月27日行业研报精选
2026年8月27日行业研报精选聚焦券商、煤炭、黄金珠宝、地产、化妆品、射频芯片、通信运营、光伏、包装印刷、动保等多个行业最新动态，共整理18篇研报覆盖10余个行业。今日研报重点包括：国金证券中报显示投行业务快速增长；
兰花科创量价齐升驱动盈利修复；
菜百股份Q2业绩筑底；新城发展商业运营板块稳健；
卓胜微短期承压静待行业复苏；
中国联通算力动能加快释放；
通威股份光伏板块拖累业绩；中金公司集中发布多只个股"跑赢行业"评级。
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01 国金证券｜2026年中报点评：定位精品投行，投行业务快速增长
国金证券2026年上半年实现营业收入49.1亿元，同比+27.0%；归母净利润13.1亿元，同比+18.2%；对应EPS 0.36元，ROE 3.6%，同比+0.4pct。二季度营业收入24.8亿元，同比+25.3%；归母净利润6.2亿元，同比+17.5%。
经纪业务收入高增，2026年上半年实现经纪业务收入19.1亿元，同比+58.3%，占营业收入比重39.0%。全市场日均股基交易额32428亿元，同比+106.5%。客户资产总额较2025年末上升19.7%，股基交易额同比增长74.3%。两融余额395亿元，较年初+21%，市场份额1.3%。
投行业务显著增长，2026年上半年实现投行业务收入6.4亿元，同比+60.7%。股权主承销规模67.8亿元，同比+192.1%，排名第8；IPO储备项目19家，排名第7。资管业务收入1.4亿元，同比+125.9%，资产管理规模2151亿元，同比+33.6%。投资净收益8.8亿元，同比-25.9%，主要系去年基数较高。
预计2026-2028年归母净利润为25.22/28.61/31.83亿元，分别同比+11%/+13%/+11%，维持"买入"评级。
风险提示： 交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
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02 兰花科创｜量价齐升驱动盈利修复，化工板块减亏增强业绩弹性
兰花科创2026年半年报显示，实现总营收47.92亿元，同比增长18.32%；归母净利润8311.04万元，同比增长44.60%。维持"增持"评级，下调2026~2027年EPS至0.20、0.30元，新增2028年EPS为0.39元，给予2027年27倍PE，目标价8.10元。
煤炭量价齐升，2026H1煤炭销量672.18万吨，同比增长11.23%，销售单价565.07元/吨，同比增长16.28%，量价共振推动销售收入同比增长29.34%；单位生产成本282.81元/吨，仅同比增长2.01%，带动煤炭毛利同比增长45.57%至13.04亿元。5月以来主产地安全监管趋严，无烟煤价格持续上升，预计下半年煤价中枢有望进一步上移。
尿素盈利大幅修复，销量38.14万吨，同比下降3.20%，但销售单价同比上升9.67%至1744.11元/吨，单位生产成本同比下降4.31%，带动尿素毛利同比增长210.92%至1.13亿元。己内酰胺停产消除亏损拖累，上年同期该产品毛利亏损0.87亿元。经营现金流明显改善，由上年同期-4.60亿元转正至2.81亿元。参股41%的亚美大宁按权益法确认投资损失约0.94亿元，净亏损2.30亿元。
风险提示： 煤价超预期下跌，煤炭产量不及预期。
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03 菜百股份｜Q2业绩筑底，期待金价上行业绩回暖
菜百股份2026H1营业收入210.42亿元/同比+38.0%，归母净利润4.37亿元/同比-4.8%，扣非归母净利润4.81亿元/同比+21.7%。其中Q2营业收入67.69亿元/同比-3.6%，归母净利润0.38亿元/同比-72.4%。维持增持评级，预测2026-2028年EPS分别为1.24、1.37、1.49元，给予2026年16xPE，目标价19.84元。
投资金需求延续高景气。2026H1全国黄金消费量511.41吨/同比+1.23%，其中黄金首饰132.13吨/同比-33.88%、金条及金币339.34吨/同比+28.42%。公司贵金属投资类产品销售规模持续扩大，黄金饰品销售额同比上升，古法金、硬足金等工艺产品表现良好。
Q2毛利率显著承压，2026Q2毛利率3.88%/同比-1.88pct/环比-3.25pct，主因金价先扬后抑、波动加剧，且黄金税收政策调整对不同品类原料采购成本产生差异化影响。
线上线下全渠道发展，截至2026H1拥有105家直营连锁门店，外埠市场稳健增长，微信小店上线后快速形成销售规模。
风险提示： 金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。
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04 新城发展｜2026年半年报：营收下滑超2成，地产开发板块拖累业绩
新城发展2026年上半年实现营业收入约176.44亿元，同比下降20.16%；归母净利润约8.49亿元，同比下降5.15%。商业运营板块表现稳健，房地产开发销售板块受交付节奏影响业绩承压。
商业运营总收入71.12亿元，同比增长2.42%，在行业下行周期内彰显韧性。截至报告期末，全国已开业及委托管理的吾悦广场达181座，出租率高达98.35%，上半年客流总量达10.33亿人次，总销售额520亿元。房地产开发销售业务结算面积减少导致营收下滑，合同销售金额同比大幅下降38.46%，但全口径资金回笼率达118.45%，有效保障现金流安全。
经营活动现金流量净额约8.24亿元，同比增长188.42%，现金流出较去年同期减少17.38%。财务费用增至约16.62亿元，同比增长6.88%。公司成功发行3.55亿美元优先担保票据，标准普尔将评级展望由"负面"调升为"稳定"。新城建管新签代建项目规划建面553万平方米，累计管理项目超179个。完成资产规模21.46亿的全国首单消费类机构间REITs扩募发行，并成功申报商业不动产REITs。上半年已完成超1万套物业的高品质交付。
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05 福瑞达｜化妆品板块表现亮眼，东吴证券维持"买入"评级
东吴证券研报指出，福瑞达Q2利润降幅明显收窄，化妆品板块表现亮眼。26H1公司实现营收19.1亿元，同比+7%，营收重回增长态势；26Q2归母净利与扣非净利分别为0.5亿元/0.5亿元，同比分别为-13%/-19%，较Q1同比降幅（-37%/-36%）大幅收窄。
公司聚焦大健康产业，以化妆品、医药、原料三大板块为核心驱动，正通过组织架构调整与战略聚焦优化内部经营效率。考虑到公司品牌仍处于升级调整阶段，将2026-2028年归母净利润预测由207/243/288百万元下调至181/227/273百万元，对应同比分别为-3.5%/+25.3%/+20.4%。以最新收盘价计算，2026-2028年对应PE分别为32.4倍/25.9倍/21.5倍。
公司新品储备充足，颐莲调整见效，瑷尔博士重塑有望恢复正增赛道，维持"买入"评级。
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06 中金公司｜给予立中集团"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于立中集团的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过31元，预测2026年净利润为11.12亿元。
近六个月累计共4家机构发布立中集团研究报告，预测2026年最高目标价31.00元，最低25.50元，平均28.25元；预测2026年净利润最高11.12亿元，最低9.45亿元，均值10.41亿元，较去年同比增长17.46%。评级方面，3家机构认为"买入"，1家认为"跑赢行业"。
各机构预测明细：中金公司（厍静兰）预测净利润11.12亿元，目标价31.00元；华泰证券（李斌）预测10.30亿元，目标价25.50元；开源证券（邓健全）预测10.75亿元；中邮证券（李帅华）预测9.45亿元。
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07 中金公司｜给予创世纪"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于创世纪的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过17.3元，预测2026年净利润为5.92亿元。
近六个月累计共3家机构发布创世纪研究报告，预测2026年最高目标价17.30元，最低17.28元，平均17.29元；预测2026年净利润最高6.95亿元，最低5.92亿元，均值6.57亿元，较去年同比增长358.67%。评级方面，2家机构认为"买入"，1家认为"跑赢行业"。
各机构预测明细：中金公司（郭威秀）预测净利润5.92亿元，目标价17.30元；华泰证券（杨云逍）预测6.84亿元，目标价17.28元；浙商证券（张菁）预测6.95亿元。
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08 中金公司｜给予杭叉集团"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于杭叉集团的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过33.6元，预测2026年净利润为23.86亿元。
近六个月累计共16家机构发布杭叉集团研究报告，预测2026年最高目标价33.60元，最低32.13元，平均32.95元；预测2026年净利润最高25.14亿元，最低23.86亿元，均值24.24亿元，较去年同比增长10.62%。评级方面，6家机构认为"增持"，6家认为"买入"，2家认为"推荐"，1家认为"强烈推荐"，1家认为"跑赢行业"。
主要机构预测：中金公司（肖雪杨）预测23.86亿元，目标价33.60元；财通证券（郭亚新）预测24.47亿元；广发证券（孙柏阳）预测24.10亿元；东方证券（杨震）预测24.81亿元，目标价32.13元；华泰证券（杨云逍）预测24.09亿元，目标价33.12元；浙商证券（邱世梁）预测24.13亿元；甬兴证券（李瑶芝）预测25.14亿元；天风证券（朱晔）预测24.54亿元；招商证券（郭倩倩）预测23.98亿元。
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09 卓胜微｜短期承压，静待行业复苏
卓胜微2026年上半年实现营收18.10亿元（+6.20%YoY），归母净利润-3.71亿元（-151.53%YoY）。毛利率和净利率分别为16.39%（2025H1为28.75%）和-20.51%。业绩变动主要系向Fab-Lite模式转型过程中，全国产链L-PAMiD产品系列出货增速强劲；但下游消费电子市场景气度不佳、行业竞争激烈、供给侧部分原材料交付紧张、固定资产折旧叠加等因素对出货节奏形成影响。
2026年1-6月，国内市场手机出货量1.33亿部，同比下降5.5%；5G手机1.23亿部，同比增长1.7%。存储类产品价格持续攀升，对国内安卓手机市场带来显著成本压力。公司正全力推进自有完整生态链建设，整合设计、研发、工艺、器件、材料与集成技术等优势资源。
预计2026-2028年归母净利润分别为-3.55/0.97/3.73亿元（26/27年原值为5.06/7.74亿元），对应27/28年PE为458/118倍。维持"推荐"评级。
风险提示： 1）上游原材料价格波动风险；2）下游应用领域增速不及预期。
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10 中金公司｜给予信科移动"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于信科移动的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过17.36元，预测2026年净利润为-3300万元。
近六个月累计共2家机构发布信科移动研究报告，预测2026年平均目标价17.36元；预测2026年净利润最高-1000万元，最低-3300万元，均值-2150万元，该公司去年净利润为-2.70亿元。评级方面，1家机构认为"跑赢行业"，1家认为"推荐"。
各机构预测明细：中金公司（刘中玉）预测净利润-3300万元，目标价17.36元；方正证券（李鲁靖）预测-1000万元。
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11 中国联通｜2026半年报点评：收入表现好于行业，利润阶段性承压
中国联通2026H1实现营业收入2014亿元，同比增长0.6%；归母净利润41亿元，同比下滑34.8%。单Q2营业收入986亿元，同比增长1.7%，归母净利润20亿元，同比下滑46.5%。收入表现稳健，在增值税影响下主营业务依然实现正增长，显著优于行业平均；盈利端短期承压，除增值税外，人工成本投入节奏变化是重要原因。公司指引预计全年人工成本投入保持平稳，利润降幅有望明显收窄。
业务结构向优向新，算力动能加快释放。2026H1实现算力收入419亿元，同比增长13%，其中智算中心收入同比增长11%、智能计算收入同比增长9%。截至2026H1末，全网部署标准机架超115万架，机柜利用率超74%，智算总规模超45EFLOPS。
成本端受人工成本投入节奏影响，雇员薪酬及福利开支约341亿元，同比增长19.3%，预计全年该项将保持平稳。经营现金流净流入333亿元，同比增长13.6%，创近年同期新高。资本开支达241亿元，同比增长19%，算力相关投资额占比提升至37%，算力投资额较去年同期增长超80%。本次暂停中期分红。
预计2026-2028年归母净利润为73/74/78亿元，对应PE 18/18/17倍，维持"买入"评级。
风险提示： 1、传统业务ARPU增长不及预期；2、产业数字化业务竞争加剧。
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12 通威股份｜光伏板块拖累业绩，反内卷有望助力盈利水平修复
通威股份2026年上半年实现营收343.57亿元，同比减少15.19%，归母净利润-51.19亿元（去年同期-49.55亿元）。2026Q2营收222.32亿元，同比减少9.54%，归母净利润-26.75亿元。
光伏板块拖累整体业绩。饲料、食品相关产品主营业务收入143.5亿元，同比增长7.7%，毛利率9.0%，整体保持平稳；光伏板块主营业务收入196.5亿元，同比下降26.3%，毛利率-12.2%，较去年同期的-5.3%进一步下降。多晶硅出货15.53万吨，子公司四川永祥亏损40.58亿元，亏损幅度进一步扩大；电池片销量34.78GW，子公司通威
太阳能亏损13.73亿元，亏损幅度有所收窄。
反内卷政策有望助力盈利修复。7月2日，工信部等发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等三项光伏领域强制性国家标准，将于2027年1月1日起实施；7月27日，中国光伏行业协会发布《光伏行业成本核算模型通则》；8月6日，国内八家多晶硅企业签署"反内卷"《倡议书》，承诺所有光伏产品销售价格不得低于完全成本。
预计2026-2028年归母净利润分别为-77.41、-32.28、1.01亿元，维持"推荐"评级。
风险提示： （1）国内外光伏需求不及预期风险；（2）行业竞争加剧和盈利水平不及预期风险；（3）反内卷等政策推进节奏和效果不及预期。
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13 中金公司｜给予成都先导"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于成都先导的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过42.2元，预测2026年净利润为1.46亿元。
近六个月累计共4家机构发布成都先导研究报告，预测2026年平均目标价42.20元；预测2026年净利润最高1.46亿元，最低1.34亿元，均值1.39亿元，较去年同比增长26.85%。评级方面，2家机构认为"增持"，1家认为"买入"，1家认为"跑赢行业"。
各机构预测明细：中金公司（张琎）预测净利润1.46亿元，目标价42.20元；中泰证券（祝嘉琦）预测1.36亿元；兴业证券（黄翰漾）预测1.34亿元；天风证券（杨松）预测1.40亿元。
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14 中金公司｜给予皓元医药"跑赢行业"评级
8月27日，中金公司发布关于皓元医药的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过117元，预测2026年净利润为3.40亿元。
近六个月累计共6家机构发布皓元医药研究报告，预测2026年最高目标价117.00元，最低93.43元，平均105.22元；预测2026年净利润最高3.69亿元，最低3.04亿元，均值3.39亿元，较去年同比增长41.45%。评级方面，3家机构认为"买入"，2家认为"增持"，1家认为"跑赢行业"。
各机构预测明细：中金公司（吴婉桦）预测净利润3.40亿元，目标价117.00元；东北证券（吴明华）预测3.34亿元；国泰海通证券（余文心）预测3.60亿元，目标价93.43元；浙商证券（王班）预测3.28亿元；东吴证券（朱国广）预测3.69亿元；西部证券（李梦园）预测3.04亿元。
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15 裕同科技｜传统主业提质增效，新业务向AI产业链持续延伸
裕同科技2026年上半年实现营业收入82.14亿元，同比+0.23%；归母净利润5.75亿元，同比+1.10%；扣非净利润5.51亿元，同比-1.50%。营业成本同比下降2.36%，综合毛利率25.01%，同比+2.24pct，反映产品结构优化及降本增效持续兑现。财务费用1.25亿元，同比增加1.61亿元，主要系美元贬值带来1.21亿元汇兑损失；确认股份支付费用0.68亿元。剔除股份支付影响后净利润6.36亿元，同比+11.82%。
包装主业韧性较强，纸制精品包装收入52.56亿元，同比-3.74%，毛利率提升2.78pct至26.87%；包装配套产品收入15.34亿元，同比+18.24%。国内收入同比-4.78%，国外收入同比+8.97%至32.52亿元，占比升至39.59%，海外毛利率32.10%、同比+2.70pct。收购匈牙利Gelbert后欧洲布局进一步完善。
多业务沿AI硬件产业链延伸，华研科技布局快拆接头、液冷分歧管、液冷板及高速连接器MIM部件；仁禾智能切入AI眼镜及机器人软材料；华宝利覆盖声学、智能终端与机器人EMS；裕同新材布局碳纤维轻量化结构件。预计2026-2028年营收分别为192.00/218.62/244.20亿元，归母净利润18.42/22.04/24.82亿元，对应PE分别19x/16x/14x，给予"买入"评级。
风险提示： 客户认证不及预期、产能爬坡不及预期、行业竞争加剧。
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16 中际旭创｜量价利共振，行业分化——7月利润数据点评
7月量价利润率同步回落，毛利率大幅下行叠加其他损益收入率走高，共同挤压利润率。7月营业收入约11.7万亿元，环比6月下降约1.1万亿，属季初月正常回落，但毛利率同步下降1.04pct，毛利绝对额环比降幅高于营收降幅，量缩价弱双重挤压。
费用率下降原因：一是6月季末集中确认的年中绩效、社保调整等季节性支出在7月自然回落；二是订单收缩带动弹性费用同步压缩。7月其他损益收入环比6月接近翻倍，或受投资收益集中确认、政府补助、汇兑收益等非主营项目季节性走高影响。
新旧经济利润率同步回落。7月新经济盈利能力显著高于旧经济，但两者均从6月季末高点回落，更多体现为季末冲量后的正常回吐。旧经济利润率长期运行在1%左右，上游资源加工行业仍面临价格疲软、产能过剩压力；新经济利润率仍保持在2%以上，装备制造业、电子信息等行业盈利韧性相对较强。
上游资源与原材料亏损与高增长并存。装备制造业中，电子仍是主力但边际走弱，环比降幅约三成；汽车制造业利润率仅约2.35%，较6月下降2.9pct。消费品行业内部分化明显，仅纺织服装、印刷、文教、酒水饮料、烟草五类行业利润率实现同比、环比双升。公用事业中电力利润规模大但利润率回落，燃气和水保持稳健。
风险提示： 基本面恢复超预期，货币政策变化超预期，海外局势变化超预期。
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17 瑞普生物｜合成生物产业提速，宠物板块量利齐增
瑞普生物2026年H1实现营收17.20亿元（yoy+0.75%），归母净利2.04亿元（yoy-20.43%），扣非净利1.84亿元（yoy-1.81%）。表观利润下滑主要受生物制品增值税由3%增加至13%，叠加非经常性损益同比减少5,237万元。若剔除增值税扰动、还原上年可比口径，营收同比增长4.51%，扣非归母净利润同比增幅突破27%。
分产品来看：畜禽动保板块营收11.91亿元，剔除增值税政策影响后同比基本持平；宠物板块营收4.79亿元，同比增长15.43%，其中宠物药苗收入4,819.99万元，同比增长25.25%；国际业务板块营收9,332.01万元，同比增长45.19%；兽医社会化服务收入同比增长91.92%。
宠物供应链毛利率19.23%，同比+5.06pct，受益于客户结构向高价值医院优化。公司投资6.79亿元在天津临港建设年产6万吨（湿基）级别菌丝蛋白产业化基地，百吨级中试线已实现稳定运行，预计2026年底进入设备调试及试生产阶段。中瑞供应链覆盖24省超1.4万家终端，活跃医院数同比+18.5%，销售瑞普自有产品营收同比+78.92%。电商线上收入1,731万元，同比+196%。
预计2026-2028年归母净利润为4.69/6.13/7.85亿元，给予26年23XPE，目标价23.23元，维持"买入"评级。
风险提示： 原文风险提示部分内容缺失。
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18 中金公司｜给予杭叉集团"跑赢行业"评级（补充）
8月27日，中金公司发布关于杭叉集团的评级研报，给予"跑赢行业"评级，目标价不超过33.6元，预测2026年净利润为23.86亿元。近六个月累计共16家机构发布研究报告，预测2026年净利润均值24.24亿元，较去年同比增长10.62%。评级分布为6家"增持"、6家"买入"、2家"推荐"、1家"强烈推荐"、1家"跑赢行业"。
（注：该篇与第08篇内容重复，此处不再重复展开。）
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