# AI精选：10月21日策略宏观研报精选
简介
2026年10月21日策略宏观研报聚焦机构对宏观经济、大类资产与政策方向的最新判断，共整理25家机构/主题观点。研报内容涵盖经济数据点评、政策动向解读、行业趋势分析以及市场策略建议，为投资者提供全面的决策参考。
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01 东吴证券｜三重拐点的信号初现——三季度和9月经济数据点评
东吴证券分析师芦哲和占烁指出，2026年三季度经济数据显现三重拐点：
1.
旧动能回升拐点：
- 消费：8-9月社零同比从0.4%回升至1.1%，服务零售累计同比从4.9%升至5.0%。
- 房地产：一线城市二手房价环比涨幅从0.1%回升至0.2%，70城新房价格环比降幅收窄。
- 投资：固投累计同比年内首次止跌，9月持平于8月的-7.2%。
2.
价格周期拐点：
- PPI上行周期可能见顶，9月同比达5%，9-10月或迎来同比顶部。
- 布油价格回落至116.9美元/桶，进一步上行空间有限。
3.
宏观政策拐点：
- 7月底政治局会议以来，稳增长政策逐步落地，包括放松限购、公积金贷款、预售制改革、房贷贴息等。
- 10月启用5500亿地方债结存限额，政策力度为“924”以来最大。
展望：2027年可以更乐观一些。消费、投资等旧动能制约因素缓解，PPI见顶后中下游成本压力缓解，宏观政策工具创新。
风险提示：政策落地不及预期；全球经济衰退风险。
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02 华鑫证券｜计算机行业周报：Gemini 4 Argon发布，DeepSeek更新V4.1-Flash
华鑫证券分析师任春阳指出：
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算力领域：
- 阿里智能体平台Qoder上线Fast模式，生成速度提升超150%，Token消耗降低约27%。
- DeepSeek发布V4.1-Flash-1017版本，在软件工程等基准测试中刷新性能-费用帕累托最优，并开放Search和Fetch搜索API接口。
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AI应用：
- Google发布新一代模型Gemini 4 Argon，标志着Gemini 4时代的开启，向全球开放使用。
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AI融资：
- 国内AI Infra企业无问芯穹完成23亿元C轮融资，累计融资达43亿元，创行业新高。
- 公司深耕异构调度，部署超37000P算力，覆盖16种主流芯片，以中立轻资产模式卡位Token经济核心枢纽。
投资建议：关注AI算力产业链发展，以及具备AI模型研发和应用能力的公司。
风险提示：AI技术发展不及预期；市场竞争加剧。
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03 东吴证券｜城镇供热“温暖工程”三年行动印发，国家发改委、能源局推进山西煤矿复产增产保供
东吴证券分析师袁理和任逸轩指出：
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城镇供热“温暖工程”三年行动：
- 目标：到2028年底，存量供热老化管网更新改造取得明显进展，提升供热保障能力和服务水平。
- 措施：
- 改造老化管网和热力站。
- 推动区域管网互联互通。
- 强化热电联产保障和余热回收。
- 推进智慧供热和节能改造。
- 完善成本监审，稳妥理顺供热价格。
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山西煤矿复产增产保供：
- 措施：
- 按“一矿一策”制定复产计划。
- 优化验收程序，加快临时停产煤矿复产。
- 强化电煤保供中长期合同签订履约。
- 挖掘省内增产潜力，研究确定应急保供煤矿。
投资建议：关注供热管网改造和煤炭保供相关投资机会。
风险提示：政策执行不及预期；煤炭价格波动风险。
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04 万亮（期货研究员）｜2026年9月宏观数据分析：出口再提速、物价回升，内需依然偏弱
万亮指出：
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经济格局：
- 进出口强、内需弱；生产强、需求弱。
- 三季度GDP同比增长4.5%，环比回升0.2个百分点。
- 9月制造业PMI重回扩张区间，进出口增速加快，CPI和PPI同比涨幅扩大，社零增速小幅回升，固定资产投资和房地产销售延续下行趋势。
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PMI分析：
- 制造业PMI：50.1%，环比上升0.3个百分点，中小企业仍处于收缩区间。
- 非制造业PMI：50.2%，环比上升1.2个百分点。
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CPI和PPI：
- CPI：同比上涨0.9%，环比上涨0.2%。
- PPI：同比上涨5.0%。
观点：
- 当前经济呈现K型分化，新经济高景气度不足以对冲传统经济下行。
- 房地产市场企稳复苏是关键。
- 2026年经济复苏力度有限，但好于2025年。
风险提示：外部环境不稳定；内需不足。
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05 金元证券｜金元晨报（10月20日）
金元证券指出：
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国内市场：
- 沪指涨0.12%，深成指跌0.14%，创业板指跌0.26%。
- 人形机器人概念走强，银行延续强势，低空经济概念活跃，PCB局部走强。
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国际市场：
- 三星电子将采用台积电3纳米工艺为英伟达生产HBM芯片。
- 亚马逊推出免费开源工具TorchNeuron。
- 英伟达在欧洲最大超算上实现量子计算模拟新纪录。
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国内要闻：
- 前三季度GDP同比增长4.6%。
- 9月规模以上工业增加值同比增长5.5%。
投资建议：关注AI产业链、机器人应用场景拓展、影视产业重塑等机会。
风险提示：市场波动风险；政策风险。
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06 万和证券｜万和财富早班车（10月21日）
万和证券指出：
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宏观消息：
- 央行将推出非银机构大额赎回流动性支持工具。
- 证监会持续提升市场韧性和信心。
- 国家发改委将出台新的增量政策。
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行业动 态：
- 甲骨文与阿斯利康合作探索AI医疗应用。
- 工信部以人形机器人为抓手带动具身智能产业发展。
- 高速光模块需求增长。
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上市公司聚焦：
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长盈精密与多家人形机器人品牌合作。
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东华测试开展AI模型智能体研发。
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福莱新材电子皮肤实现批量交付。
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铂科新材芯片电感与海外客户协同开发。
投资建议：关注AI应用落地、机器人产业链、高速光模块等领域。
风险提示：市场波动风险；政策风险。
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07 申港证券｜策略周报：上周跟踪基准指数回落
申港证券分析师徐广福指出：
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市场表现：
- 上周主要指数全面回落，沪深300跌3.40%，上证指数跌2.56%，深证成指跌6.64%，创业板指跌8.90%。
- 食品饮料、银行等板块相对抗跌，通信、电子等板块跌幅较大。
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市场分析：
- 科技板块回落幅度最大，市场情绪低迷。
- 外部市场波动加剧，国内科技板块承压。
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投资策略：
- 短期关注煤炭、银行等红利方向。
- 中长期逢低关注通信、存储芯片等方向。
风险提示：市场波动风险；政策风险。
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08 粤开证券｜粤开市场日报（10月21日）
粤开证券分析师孟之绪指出：
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市场表现：
- 沪指跌0.60%，深成指跌0.82%，创业板指跌1.62%。
- 农林牧渔、电子等板块涨幅靠前，电力设备、美容护理等板块跌幅靠前。
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概念板块：
- 两岸融合、财税数字化、医保支付改革等概念板块涨幅居前。
投资建议：关注政策驱动和行业景气度提升带来的投资机会。
风险提示：市场波动风险；政策风险。
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09 国投期货｜10月金融街论坛年会开幕式点评：货币政策框架转型推进，促资本市场高质量发展
国投期货分析师指出：
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政策重点：
- 货币政策框架转型：
- 优化短端利率调控机制。
- 推动贷款利率定价基准多元化。
- 退出存贷款基准利率。
- 资本市场：
- 巩固完善稳市机制建设。
- 推动健全适配长期投资的长周期考核机制。
- 扩大中长期资金来源和入市方式。
- 深化公募基金改革。
- 金融监管：
- 将所有金融活动纳入监管。
- 推进中小机构改革化险。
- 推动金融高水平开放。
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对权益市场的影响：
- 稳市场机制和长期资金入市有助于提升市场稳定性。
- 利率框架转型有望重塑权益资产估值锚。
- 政策核心偏重制度优化和改革推进。
投资建议：关注政策驱动带来的结构性投资机会。
风险提示：政策执行不及预期；市场波动风险。
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10 东兴证券｜东兴晨报（10月21日）
东兴证券指出：
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宏观要闻：
- 美国政府要求机构停止使用中国AI工具，中方坚决维护企业权益。
- 国家发改委将加大力度扩大内需。
- 中美关系紧张，美军舰闯入中国南沙群岛海域。
- 国家开发银行设立城市更新专项贷款。
- 央行开展隔夜逆回购操作。
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行业动 态：
- 商务部将强化企业科技创新主体地位。
- 工信部完善优质中小企业梯度培育体系。
- 国家数据集团正式成立。
投资建议：关注政策驱动带来的投资机会，以及中美关系对市场的影响。
风险提示：地缘政治风险；政策风险。
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