📋 【中信证券互联网】猫眼娱乐（1896.HK）2026年中期业绩会纪要 时间：2026年8月21日 8:00 - 9:00 一、业务情况 2026 年上半年，
中国电影市场阶段性承压，全国电影总票房为 173.56 亿元，观影人次为 4.21 亿，分别同比下降 40.6% 和 34.3% ；其中春节档票
【中信证券互联网】猫眼娱乐（1896.HK）2026年中期业绩会纪要
【中信证券互联网】猫眼娱乐（1896.HK）2026年中期业绩会纪要
时间：2026年8月21日 8:00 - 9:00
时间：2026年8月21日 8:00 - 9:00
一、业务情况
一、业务情况
2026年上半年，中国电影市场阶段性承压，全国电影总票房为173.56亿元，观影人次为4.21亿，分别同比下降40.6%和34.3%；其中春节档票房同比下降约39.5%。在此背景下，公司继续坚持“科技+全文娱”的核心战略，巩固电影宣发及内容优势，持续投入线下演出业务，并推进IP等新业务布局。
2026年上半年，中国电影市场阶段性承压，全国电影总票房为173.56亿元，观影人次为4.21亿，分别同比下降40.6%和34.3%；其中春节档票房同比下降约39.5%。在此背景下，公司继续坚持“科技+全文娱”的核心战略，巩固电影宣发及内容优势，持续投入线下演出业务，并推进IP等新业务布局。
电影内容与宣发方面，报告期内公司参与宣传、发行或出品的上映影片共38部，其中主控发行影片28部，主发影片数量及票房覆盖率均创历史同期新高。截至业绩会召开时，公司参与宣发、合作或出品的年度头部影片包括《飞驰人生3》《功夫女足》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》等，头部项目覆盖能力进一步巩固。
电影内容与宣发方面，报告期内公司参与宣传、发行或出品的上映影片共38部，其中主控发行影片28部，主发影片数量及票房覆盖率均创历史同期新高。截至业绩会召开时，公司参与宣发、合作或出品的年度头部影片包括《飞驰人生3》《功夫女足》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》等，头部项目覆盖能力进一步巩固。
春节档期间，公司主控宣发及出品的《飞驰人生3》依托成熟的全链路协同机制，将系列IP价值进一步转化为市场表现，最终以44.2亿元票房成为档期冠军。至此，公司主控发行影片已连续六年位列春节档前两名。暑期档期间，公司参与出品、宣传或发行的《我看见两朵一样的云》《魔方小姐》《功夫女足》《八仙！》《年会不能停！2》等陆续上映，其中《功夫女足》票房突破23亿元，《八仙！》票房超过16亿元，分列暑期档票房前两名；《八仙！》亦进入中国影史动画电影票房榜前十。
春节档期间，公司主控宣发及出品的《飞驰人生3》依托成熟的全链路协同机制，将系列IP价值进一步转化为市场表现，最终以44.2亿元票房成为档期冠军。至此，公司主控发行影片已连续六年位列春节档前两名。暑期档期间，公司参与出品、宣传或发行的《我看见两朵一样的云》《魔方小姐》《功夫女足》《八仙！》《年会不能停！2》等陆续上映，其中《功夫女足》票房突破23亿元，《八仙！》票房超过16亿元，分列暑期档票房前两名；《八仙！》亦进入中国影史动画电影票房榜前十。
以《八仙！》为例，公司围绕新国产原创动画IP采取全链路宣发策略：前期以喜剧元素建立观众类型认知，中期结合特别放映及点映强化国风、喜剧和文化传承属性，并根据市场反馈及时调整档期及投放策略，最终将传统文化IP优势转化为票房增量并实现口碑破圈。该项目再次验证了公司在市场波动中动态调整内容定位、用户洞察及执行策略的能力。
以《八仙！》为例，公司围绕新国产原创动画IP采取全链路宣发策略：前期以喜剧元素建立观众类型认知，中期结合特别放映及点映强化国风、喜剧和文化传承属性，并根据市场反馈及时调整档期及投放策略，最终将传统文化IP优势转化为票房增量并实现口碑破圈。该项目再次验证了公司在市场波动中动态调整内容定位、用户洞察及执行策略的能力。
进口影片方面，公司上半年共参与15部进口影片的宣传、发行或出品，服务数量创历史同期新高，项目包括《穿普拉达的女王2》《玩具总动员5》《后室》等。暑期档及后续公司还将为《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》《汪汪队立大功大电影3：勇闯恐龙》等影片提供服务，持续提升头部进口影片的覆盖率。
进口影片方面，公司上半年共参与15部进口影片的宣传、发行或出品，服务数量创历史同期新高，项目包括《穿普拉达的女王2》《玩具总动员5》《后室》等。暑期档及后续公司还将为《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》《汪汪队立大功大电影3：勇闯恐龙》等影片提供服务，持续提升头部进口影片的覆盖率。
内容储备方面，公司后续项目涵盖已定档的《大唐妖探》《数到三》，主控发行或出品的《转念花开》《神探之痕迹》《千金不换》《蛮荒禁地》《如意饭店》《一人之下·绵山血战》《好好的》《人·鱼》《重生2》《怒火漫延》《什么意思夫妇》等，开发或出品的《谜一样的双眼》《“骗骗”喜欢你2》《野火》《碧波潭小妖怪》《救猫战神》《时间上的房子》等，以及出品的《流浪地球3》等重点项目。公司将继续加大电影宣发、出品及开发投入。
内容储备方面，公司后续项目涵盖已定档的《大唐妖探》《数到三》，主控发行或出品的《转念花开》《神探之痕迹》《千金不换》《蛮荒禁地》《如意饭店》《一人之下·绵山血战》《好好的》《人·鱼》《重生2》《怒火漫延》《什么意思夫妇》等，开发或出品的《谜一样的双眼》《“骗骗”喜欢你2》《野火》《碧波潭小妖怪》《救猫战神》《时间上的房子》等，以及出品的《流浪地球3》等重点项目。公司将继续加大电影宣发、出品及开发投入。
演出业务方面，在线演出票务GMV增速持续超过行业大盘。报告期内，公司保障数千场大型演出和赛事顺利运行，大型演出总代项目同比增长约30%；体育赛事和电竞赛事GMV分别同比增长超过150%和80%。本地演出GMV及覆盖率继续提升，其中沉浸式演艺等品类GMV同比增长超过150%。公司继续为周杰伦、五月天、谢霆锋、王力宏、陶喆等艺人的多站演出提供票务服务，并将在下半年服务周杰伦、王俊凯、丁禹兮、王源、薛之谦、蔡依林、邓紫棋等艺人的大型演唱会及KPL王者荣耀职业联赛等赛事。
演出业务方面，在线演出票务GMV增速持续超过行业大盘。报告期内，公司保障数千场大型演出和赛事顺利运行，大型演出总代项目同比增长约30%；体育赛事和电竞赛事GMV分别同比增长超过150%和80%。本地演出GMV及覆盖率继续提升，其中沉浸式演艺等品类GMV同比增长超过150%。公司继续为周杰伦、五月天、谢霆锋、王力宏、陶喆等艺人的多站演出提供票务服务，并将在下半年服务周杰伦、王俊凯、丁禹兮、王源、薛之谦、蔡依林、邓紫棋等艺人的大型演唱会及KPL王者荣耀职业联赛等赛事。
境外演出业务保持积极增长，自营GMV同比增速约40%。公司在港澳地区服务的项目类型持续扩展，覆盖演唱会、体育赛事、艺术展、音乐会、音乐剧、脱口秀及演出或电影周边等，并与香港亚博、西九文化区、澳门银河、澳门威尼斯人、新濠等场馆及运营方保持合作，同时持续拓展东南亚、日韩及中国台湾等地区。公司将进一步加强主办、策划及满足艺人定制化需求的能力。
境外演出业务保持积极增长，自营GMV同比增速约40%。公司在港澳地区服务的项目类型持续扩展，覆盖演唱会、体育赛事、艺术展、音乐会、音乐剧、脱口秀及演出或电影周边等，并与香港亚博、西九文化区、澳门银河、澳门威尼斯人、新濠等场馆及运营方保持合作，同时持续拓展东南亚、日韩及中国台湾等地区。公司将进一步加强主办、策划及满足艺人定制化需求的能力。
在线电影票务方面，公司持续优化票务核心技术，提升平台运营效率及多方协同服务能力。报告期内，公司与北京、上海、四川、湖北、山东等超过20个省市区合作开展惠民活动，并连续第六年服务北京国际电影节，持续夯实平台综合服务能力。
在线电影票务方面，公司持续优化票务核心技术，提升平台运营效率及多方协同服务能力。报告期内，公司与北京、上海、四川、湖北、山东等超过20个省市区合作开展惠民活动，并连续第六年服务北京国际电影节，持续夯实平台综合服务能力。
IP业务方面，公司围绕版权、商业化运营及渠道建设三大支点构建全链路运营能力，采用外部引进与自有孵化双轮驱动模式。公司已与《大唐妖探》《一人之下·绵山血战》《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》等项目开展IP衍生合作，并取得环球、迪士尼多部电影项目授权；同时与韩国Kakao Entertainment、Episode Company、PEPPER AND SALT等机构合作，获得UMEUS、SOOBOOKZ等海外IP在国内的独家全版权。公司签约及孵化的IP已超过40个，覆盖影视、潮玩、艺术、形象及网文等方向。
IP业务方面，公司围绕版权、商业化运营及渠道建设三大支点构建全链路运营能力，采用外部引进与自有孵化双轮驱动模式。公司已与《大唐妖探》《一人之下·绵山血战》《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》等项目开展IP衍生合作，并取得环球、迪士尼多部电影项目授权；同时与韩国Kakao Entertainment、Episode Company、PEPPER AND SALT等机构合作，获得UMEUS、SOOBOOKZ等海外IP在国内的独家全版权。公司签约及孵化的IP已超过40个，覆盖影视、潮玩、艺术、形象及网文等方向。
自有IP及渠道方面，潮玩IP涂丫丫TUAYA首套盲盒已进入头部KA渠道，并出海印度尼西亚和加拿大；艺术IP YeeesToday与《功夫女足》开展跨界联名。公司已构建“影城+线上商城+线下潮玩店+快闪活动”的销售矩阵，与全国超过3,300家影院建立IP衍生品销售合作，全国首家线下旗舰店MmmGoods已于2026年6月开业，线上自营品牌电商渠道亦已完成多平台覆盖。
自有IP及渠道方面，潮玩IP涂丫丫TUAYA首套盲盒已进入头部KA渠道，并出海印度尼西亚和加拿大；艺术IP YeeesToday与《功夫女足》开展跨界联名。公司已构建“影城+线上商城+线下潮玩店+快闪活动”的销售矩阵，与全国超过3,300家影院建立IP衍生品销售合作，全国首家线下旗舰店MmmGoods已于2026年6月开业，线上自营品牌电商渠道亦已完成多平台覆盖。
技术及数据方面，公司持续探索AI和大数据在影视产业链的应用，包括利用AI辅助内容创作、提高模型训练及迭代效率，并为票房预测及决策提供更高效、精准的依据。公司已研发并上线内部智能体，用于猫眼媒体矩阵短视频生成、影游项目内容生成等场景。猫眼研究院继续围绕市场趋势、内容供给及观众偏好开展研究，并参与项目前期筛选、选题、内容评估及宣发决策，形成数据反哺上游创作的闭环。
技术及数据方面，公司持续探索AI和大数据在影视产业链的应用，包括利用AI辅助内容创作、提高模型训练及迭代效率，并为票房预测及决策提供更高效、精准的依据。公司已研发并上线内部智能体，用于猫眼媒体矩阵短视频生成、影游项目内容生成等场景。猫眼研究院继续围绕市场趋势、内容供给及观众偏好开展研究，并参与项目前期筛选、选题、内容评估及宣发决策，形成数据反哺上游创作的闭环。
展望未来，公司将继续深化“科技+全文娱”战略：巩固电影内容及宣发服务优势，提升优质内容价值；加大演出业务投入，提升线下市场参与度及竞争力；推进IP商业化和AI在影视领域的应用，并围绕全文娱生态拓展新的利润增长点。
展望未来，公司将继续深化“科技+全文娱”战略：巩固电影内容及宣发服务优势，提升优质内容价值；加大演出业务投入，提升线下市场参与度及竞争力；推进IP商业化和AI在影视领域的应用，并围绕全文娱生态拓展新的利润增长点。
二、财务情况
二、财务情况
2026年上半年，公司总收入为17.9亿元，较2025年同期的24.7亿元下降27.6%，主要受娱乐内容服务及在线娱乐票务服务收入下降影响。娱乐内容服务收入由12.1亿元下降至8.9亿元，主要由于头部影片供给不足及观影意愿下降；在线娱乐票务服务收入由11.8亿元下降至8.3亿元，与电影大盘走势基本一致；广告服务及其他业务收入约0.8亿元，主要受广告及卖品收入下降影响。
2026年上半年，公司总收入为17.9亿元，较2025年同期的24.7亿元下降27.6%，主要受娱乐内容服务及在线娱乐票务服务收入下降影响。娱乐内容服务收入由12.1亿元下降至8.9亿元，主要由于头部影片供给不足及观影意愿下降；在线娱乐票务服务收入由11.8亿元下降至8.3亿元，与电影大盘走势基本一致；广告服务及其他业务收入约0.8亿元，主要受广告及卖品收入下降影响。
毛利由2025年同期的9.4亿元下降至5.6亿元，毛利率由37.9%下降至31.3%。收入下滑而部分成本具有固定属性，是毛利率下降的主要原因。销售及营销费用由4.5亿元减少9.3%至4.1亿元，主要由于营销及推广开支下降；一般及行政费用由1.5亿元减少6.8%至1.4亿元，主要得益于组织架构优化、AI辅助运营及运营效率提升。
毛利由2025年同期的9.4亿元下降至5.6亿元，毛利率由37.9%下降至31.3%。收入下滑而部分成本具有固定属性，是毛利率下降的主要原因。销售及营销费用由4.5亿元减少9.3%至4.1亿元，主要由于营销及推广开支下降；一般及行政费用由1.5亿元减少6.8%至1.4亿元，主要得益于组织架构优化、AI辅助运营及运营效率提升。
受中国电影行业阶段性压力影响，部分合作伙伴经营状况承压，公司基于审慎原则对金融资产预期信用损失进行评估，上半年计提减值准备0.8亿元，高于2025年同期的0.5亿元。2026年上半年经营亏损约0.4亿元，2025年同期为经营利润2.6亿元；净亏损约0.3亿元，去年同期为净利润1.8亿元；经调整净利润约0.2亿元，去年同期为2.4亿元；经调整EBITDA约0.3亿元，去年同期为3.3亿元。
受中国电影行业阶段性压力影响，部分合作伙伴经营状况承压，公司基于审慎原则对金融资产预期信用损失进行评估，上半年计提减值准备0.8亿元，高于2025年同期的0.5亿元。2026年上半年经营亏损约0.4亿元，2025年同期为经营利润2.6亿元；净亏损约0.3亿元，去年同期为净利润1.8亿元；经调整净利润约0.2亿元，去年同期为2.4亿元；经调整EBITDA约0.3亿元，去年同期为3.3亿元。
截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物以及其他形式的银行存款合计约33亿元，借贷总额约2亿元，并拥有充足的银行融资额度。资产总额由2025年末的127.2亿元增加至144亿元，总负债由34亿元增加至54亿元，资产负债率由27%上升至37%。整体财务基础仍较为健康，现金储备能够支持核心业务及新业务发展。
截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物以及其他形式的银行存款合计约33亿元，借贷总额约2亿元，并拥有充足的银行融资额度。资产总额由2025年末的127.2亿元增加至144亿元，总负债由34亿元增加至54亿元，资产负债率由27%上升至37%。整体财务基础仍较为健康，现金储备能够支持核心业务及新业务发展。
公司将继续巩固核心业务竞争优势，稳步推进演出及IP衍生等创新业务，同时加强资源配置管理、优化成本费用结构，保持充足流动性，并坚持稳健的财务及运营策略，为长期可持续发展提供财务保障。
公司将继续巩固核心业务竞争优势，稳步推进演出及IP衍生等创新业务，同时加强资源配置管理、优化成本费用结构，保持充足流动性，并坚持稳健的财务及运营策略，为长期可持续发展提供财务保障。
三、Q&A
三、Q&A
Q：暑期档电影市场有所回暖，如何看待最新市场变化及2026年全年电影市场走势？
Q：暑期档电影市场有所回暖，如何看待最新市场变化及2026年全年电影市场走势？
A：过去几年电影市场波动明显。2026年上半年全国电影票房为173.56亿元，观影人次为4.21亿，分别同比下降40.6%和34.3%；春节档及其他小档期均不同程度低于预期。但进入7月和8月后市场呈现另一番景象，截至8月20日暑期档票房已超过108亿元，高于去年同期，全国单日票房连续40日保持在1亿元以上；管理层预计暑期档票房有望超过去年约120亿元的水平，成为近三年表现最好的暑期档之一。
A：过去几年电影市场波动明显。2026年上半年全国电影票房为173.56亿元，观影人次为4.21亿，分别同比下降40.6%和34.3%；春节档及其他小档期均不同程度低于预期。但进入7月和8月后市场呈现另一番景象，截至8月20日暑期档票房已超过108亿元，高于去年同期，全国单日票房连续40日保持在1亿元以上；管理层预计暑期档票房有望超过去年约120亿元的水平，成为近三年表现最好的暑期档之一。
暑期档的《功夫女足》《八仙！》《给阿嬷的情书》以及近期形成话题效应的《牛来》等影片，反映了观众需求和内容传播方式的变化。部分传统的大明星、大导演或大制作项目未达到过去相对稳定的票房预期，而动画、惊悚等强类型内容受到更多年轻观众欢迎。管理层认为，观影需求始终存在，关键挑战在于供给能否匹配观众不断迁移的偏好。
暑期档的《功夫女足》《八仙！》《给阿嬷的情书》以及近期形成话题效应的《牛来》等影片，反映了观众需求和内容传播方式的变化。部分传统的大明星、大导演或大制作项目未达到过去相对稳定的票房预期，而动画、惊悚等强类型内容受到更多年轻观众欢迎。管理层认为，观影需求始终存在，关键挑战在于供给能否匹配观众不断迁移的偏好。
截至业绩会召开时，2026年全年票房已超过265亿元，剩余约四个月。由于今年缺少类似去年《哪吒》带来的超大体量增量，全年票房同比下降较难避免；但新的内容、类型和传播现象也在创造结构性机会。全球市场同样表现活跃，公司参与国内宣发的《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》《玩具总动员5》等影片在全球市场形成较高热度，显示电影仍兼具艺术表达、社会讨论、休闲及社交价值。
截至业绩会召开时，2026年全年票房已超过265亿元，剩余约四个月。由于今年缺少类似去年《哪吒》带来的超大体量增量，全年票房同比下降较难避免；但新的内容、类型和传播现象也在创造结构性机会。全球市场同样表现活跃，公司参与国内宣发的《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》《玩具总动员5》等影片在全球市场形成较高热度，显示电影仍兼具艺术表达、社会讨论、休闲及社交价值。
电影票价在今年有所下降，暑期档观影人次明显反弹。相较演出等其他线下消费，电影仍是性价比较高、时长较长且兼具社交属性的消费形式。行业需要持续提升内容的话题性、情感共鸣及沉浸体验，以达到或超过观众预期。管理层预计电影市场未来仍会呈现“大年、小年”及较强波动，但不改变对电影市场长期成长性及投入机会的判断。
电影票价在今年有所下降，暑期档观影人次明显反弹。相较演出等其他线下消费，电影仍是性价比较高、时长较长且兼具社交属性的消费形式。行业需要持续提升内容的话题性、情感共鸣及沉浸体验，以达到或超过观众预期。管理层预计电影市场未来仍会呈现“大年、小年”及较强波动，但不改变对电影市场长期成长性及投入机会的判断。
Q：未来电影内容业务如何平衡投资项目与商业化项目配置？公司希望在项目筛选、宣发能力及发行效率方面建立怎样的长期竞争优势？后续有哪些重点项目？
Q：未来电影内容业务如何平衡投资项目与商业化项目配置？公司希望在项目筛选、宣发能力及发行效率方面建立怎样的长期竞争优势？后续有哪些重点项目？
A：公司过去几年持续提升平台能力、宣发能力及内容识别能力。2026年上半年参与宣传、发行或出品的影片共38部，其中主发影片28部。除了头部影片，公司在腰部项目上亦取得较好成绩，例如春节档《飞驰人生3》和五一档《消失的人》均实现超出市场预期的表现。长期竞争优势来自前期选题、内容创作及制作阶段对市场需求的判断，以及上映阶段对受众、传播兴奋点和宣发路径的精准匹配。
A：公司过去几年持续提升平台能力、宣发能力及内容识别能力。2026年上半年参与宣传、发行或出品的影片共38部，其中主发影片28部。除了头部影片，公司在腰部项目上亦取得较好成绩，例如春节档《飞驰人生3》和五一档《消失的人》均实现超出市场预期的表现。长期竞争优势来自前期选题、内容创作及制作阶段对市场需求的判断，以及上映阶段对受众、传播兴奋点和宣发路径的精准匹配。
第一，公司将持续布局系列化真人电影IP，例如《飞驰人生》《唐探》《年会不能停！》《“骗骗”喜欢你》《熊猫计划》等。系列IP能够沉淀固有受众，并通过持续经营扩大用户圈层。
第一，公司将持续布局系列化真人电影IP，例如《飞驰人生》《唐探》《年会不能停！》《“骗骗”喜欢你》《熊猫计划》等。系列IP能够沉淀固有受众，并通过持续经营扩大用户圈层。
第二，公司将动画电影作为重点投入方向，已参与《八仙！》《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记》等项目，后续还将推进《大唐妖探》等多部动画作品，从出品、制作、内容方向及宣发延伸至周边开发和IP商业化。
第二，公司将动画电影作为重点投入方向，已参与《八仙！》《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记》等项目，后续还将推进《大唐妖探》等多部动画作品，从出品、制作、内容方向及宣发延伸至周边开发和IP商业化。
第三，公司看好惊悚等年轻受众偏好的强类型影片。此前《鸳鸯楼》《蝴蝶楼·惊魂》取得较好表现，进口片《痴迷》《后室》亦受到年轻观众欢迎，公司将继续通过类型片满足细分需求。第四，公司将继续加强进口片合作。好莱坞影片能够补充国内内容供给，公司希望围绕《复仇者联盟》《哥斯拉》《生化危机》《沙丘》等后续项目深化合作，并通过本土化宣传、路演及粉丝运营消除系列内容的认知门槛。
第三，公司看好惊悚等年轻受众偏好的强类型影片。此前《鸳鸯楼》《蝴蝶楼·惊魂》取得较好表现，进口片《痴迷》《后室》亦受到年轻观众欢迎，公司将继续通过类型片满足细分需求。第四，公司将继续加强进口片合作。好莱坞影片能够补充国内内容供给，公司希望围绕《复仇者联盟》《哥斯拉》《生化危机》《沙丘》等后续项目深化合作，并通过本土化宣传、路演及粉丝运营消除系列内容的认知门槛。
产业链上，公司将依托行业领先的宣发体系、平台能力及市场认知，帮助创作者选题、孵化和长期经营IP，同时尝试创作及制作自有动画和真人电影IP，并与头部创作者及制作公司开展更深度合作。例如，公司正与贾玲导演就《转念花开》进行深度合作，也希望加强与稀缺动画产能及制作团队的合作。
产业链上，公司将依托行业领先的宣发体系、平台能力及市场认知，帮助创作者选题、孵化和长期经营IP，同时尝试创作及制作自有动画和真人电影IP，并与头部创作者及制作公司开展更深度合作。例如，公司正与贾玲导演就《转念花开》进行深度合作，也希望加强与稀缺动画产能及制作团队的合作。
市场需求变化较快，投资决策必须动态调整。即使部分剧本已打磨数年，如果对应市场需求明显减弱，公司也会停止或调整项目；与此同时，将加大动画、系列IP及强类型项目投入。后续储备包括《转念花开》《谜一样的双眼》《救猫战神》《碧波潭小妖怪》《时间上的房子》《“骗骗”喜欢你2》等，管理层预计其中部分项目具备成长为头部作品及长期商业化IP的潜力。
市场需求变化较快，投资决策必须动态调整。即使部分剧本已打磨数年，如果对应市场需求明显减弱，公司也会停止或调整项目；与此同时，将加大动画、系列IP及强类型项目投入。后续储备包括《转念花开》《谜一样的双眼》《救猫战神》《碧波潭小妖怪》《时间上的房子》《“骗骗”喜欢你2》等，管理层预计其中部分项目具备成长为头部作品及长期商业化IP的潜力。
Q：2026年演出业务经营情况如何？后续发展重点、境外业务规模及进展是什么？演出业务能够带来哪些生态协同？
Q：2026年演出业务经营情况如何？后续发展重点、境外业务规模及进展是什么？演出业务能够带来哪些生态协同？
A：2026年中国演出行业及公司自身业务均保持良好增长。线下文娱消费形态持续变化，公司现阶段仍以夯实系统平台、票务、宣发及现场服务等基础能力为优先。大型演出总代项目同比增长约30%，公司服务周杰伦、王俊凯、薛之谦、丁禹兮等头部艺人项目，并持续拓展体育、电竞等年轻用户偏好的内容。
A：2026年中国演出行业及公司自身业务均保持良好增长。线下文娱消费形态持续变化，公司现阶段仍以夯实系统平台、票务、宣发及现场服务等基础能力为优先。大型演出总代项目同比增长约30%，公司服务周杰伦、王俊凯、薛之谦、丁禹兮等头部艺人项目，并持续拓展体育、电竞等年轻用户偏好的内容。
公司希望提供从内容选择、舞台设计、内容经营、宣传落地、报批、票务、现场执行到粉丝体验的稳定服务。2026年大量总代及现场项目保持“零事故、零差错”，系统及服务能力较疫情前和疫情后初期明显提升。在华南地区，尤其是广州、深圳和厦门等地，公司承接大量场馆系统服务及总代项目，并与更多场馆、头部艺人及尚处成长阶段的艺人建立合作。
公司希望提供从内容选择、舞台设计、内容经营、宣传落地、报批、票务、现场执行到粉丝体验的稳定服务。2026年大量总代及现场项目保持“零事故、零差错”，系统及服务能力较疫情前和疫情后初期明显提升。在华南地区，尤其是广州、深圳和厦门等地，公司承接大量场馆系统服务及总代项目，并与更多场馆、头部艺人及尚处成长阶段的艺人建立合作。
本地演出及垂直品类同样是重点。公司持续参与脱口秀、电竞及体育赛事等项目，例如一支麦脱口秀以及童漠男在香港、广州等地的演出均取得较好市场反馈。公司亦与华润、宝能等场馆运营方建立战略合作。丁禹兮相关项目从内容、艺人、场馆服务到周边衍生品销售均取得超预期效果，体现全链路协同价值。
本地演出及垂直品类同样是重点。公司持续参与脱口秀、电竞及体育赛事等项目，例如一支麦脱口秀以及童漠男在香港、广州等地的演出均取得较好市场反馈。公司亦与华润、宝能等场馆运营方建立战略合作。丁禹兮相关项目从内容、艺人、场馆服务到周边衍生品销售均取得超预期效果，体现全链路协同价值。
境外演出业务及自营GMV同比增长约40%，市场参与度进一步提升。公司在港澳地区服务奥迪足球峰会2026、第五十届香港国际电影节、微博国际娱乐盛典，以及谭咏麟、林子祥、叶倩文、李克勤等艺人的演出，并与香港亚博、西九文化区、康文署旗下场地，以及澳门银河、新濠、百老汇等保持稳定合作。
境外演出业务及自营GMV同比增长约40%，市场参与度进一步提升。公司在港澳地区服务奥迪足球峰会2026、第五十届香港国际电影节、微博国际娱乐盛典，以及谭咏麟、林子祥、叶倩文、李克勤等艺人的演出，并与香港亚博、西九文化区、康文署旗下场地，以及澳门银河、新濠、百老汇等保持稳定合作。
境外布局仍处早期阶段。随着系统服务、艺人服务、内容策划、售票及宣发能力进一步提升，公司预计海外市场份额将逐步提高，并将加强承接主办、策划及艺人定制化需求的能力。长期而言，公司将先夯实服务、行业认知、内容判断及艺人扶持能力，再推动国内和境外演出业务迈向下一阶段。
境外布局仍处早期阶段。随着系统服务、艺人服务、内容策划、售票及宣发能力进一步提升，公司预计海外市场份额将逐步提高，并将加强承接主办、策划及艺人定制化需求的能力。长期而言，公司将先夯实服务、行业认知、内容判断及艺人扶持能力，再推动国内和境外演出业务迈向下一阶段。
Q：如何展望IP衍生品业务的
线上线下布局？后续有哪些值得关注的电影IP及相关产品？
Q：如何展望IP衍生品业务的线上线下布局？后续有哪些值得关注的电影IP及相关产品？
A：IP业务是公司的战略性新方向，初期以电影及影视IP为核心，并逐步扩展至形象、网文、动漫等类别。公司的路径与以形象IP为主的潮玩公司不同，更多建立在影视IP、内容宣发和艺人及粉丝连接能力之上。
A：IP业务是公司的战略性新方向，初期以电影及影视IP为核心，并逐步扩展至形象、网文、动漫等类别。公司的路径与以形象IP为主的潮玩公司不同，更多建立在影视IP、内容宣发和艺人及粉丝连接能力之上。
IP源头方面，公司与好莱坞及国内大型IP版权方的关系持续加强。玩具总动员、小黄人、驯龙高手，以及后续的复仇者联盟、哥斯拉、冰雪奇缘等海外IP，均具备较高的中国市场认知度；公司亦与日韩IP方保持沟通。国产IP方面，公司正从电影、国产动漫、番剧及网文切入，围绕《一人之下》《飞驰人生3》《大唐妖探》《年会不能停！》等项目推进IP衍生及商业化。
IP源头方面，公司与好莱坞及国内大型IP版权方的关系持续加强。玩具总动员、小黄人、驯龙高手，以及后续的复仇者联盟、哥斯拉、冰雪奇缘等海外IP，均具备较高的中国市场认知度；公司亦与日韩IP方保持沟通。国产IP方面，公司正从电影、国产动漫、番剧及网文切入，围绕《一人之下》《飞驰人生3》《大唐妖探》《年会不能停！》等项目推进IP衍生及商业化。
除影视IP外，公司开始布局形象IP，已签约涂丫丫TUAYA等项目，并推动YeeesToday与《功夫女足》合作。未来形象IP、网文IP和动漫IP均是重要发展方向。公司目前处于IP版权储备及经营能力建设阶段，将持续提高IP筛选、孵化和长期运营能力。
除影视IP外，公司开始布局形象IP，已签约涂丫丫TUAYA等项目，并推动YeeesToday与《功夫女足》合作。未来形象IP、网文IP和动漫IP均是重要发展方向。公司目前处于IP版权储备及经营能力建设阶段，将持续提高IP筛选、孵化和长期运营能力。
渠道方面，公司可触达全国大量影院，并已与超过3,300家影院建立衍生品销售合作；同时拥有线下旗舰店MmmGoods、线上自营电商渠道以及猫眼平台关联销售能力。公司希望在线上和线下的合适场景及时间点，将IP产品精准触达核心受众。IP业务目前仍处起步期，公司对长期机会保持乐观，但将以能力积累和持续运营为主。
渠道方面，公司可触达全国大量影院，并已与超过3,300家影院建立衍生品销售合作；同时拥有线下旗舰店MmmGoods、线上自营电商渠道以及猫眼平台关联销售能力。公司希望在线上和线下的合适场景及时间点，将IP产品精准触达核心受众。IP业务目前仍处起步期，公司对长期机会保持乐观，但将以能力积累和持续运营为主。
Q：公司在AI等创新业务方面有哪些布局和思考？
Q：公司在AI等创新业务方面有哪些布局和思考？
A：公司的创新业务不只涵盖AI。猫眼定位为“文娱+科技”企业，擅长线上及线下内容和行业应用，不会将自身定位为基础模型或AI基础设施研发者，而是重点推进AI在文娱行业的应用和部分行业研究。相关能力可覆盖内容选题、制作、宣发、资产出品及运营决策等环节，并对企业流程产生深层影响。
A：公司的创新业务不只涵盖AI。猫眼定位为“文娱+科技”企业，擅长线上及线下内容和行业应用，不会将自身定位为基础模型或AI基础设施研发者，而是重点推进AI在文娱行业的应用和部分行业研究。相关能力可覆盖内容选题、制作、宣发、资产出品及运营决策等环节，并对企业流程产生深层影响。
过去公司已通过猫眼专业版和猫眼研究院应用AI及大数据技术，并进一步强化AI在内容制作、生产和选题中的贡献。公司参与出品及发行的真人互动影游《绍宋：还我河山》于8月20日上线，采用战棋与真人互动影游相结合的形式。项目在大场面、战争场景、服化道和布景等高成本环节大量使用AI，以“小场景实拍、大场景AI”的方式降低成本并提升情绪表达。
过去公司已通过猫眼专业版和猫眼研究院应用AI及大数据技术，并进一步强化AI在内容制作、生产和选题中的贡献。公司参与出品及发行的真人互动影游《绍宋：还我河山》于8月20日上线，采用战棋与真人互动影游相结合的形式。项目在大场面、战争场景、服化道和布景等高成本环节大量使用AI，以“小场景实拍、大场景AI”的方式降低成本并提升情绪表达。
公司认为AI对于轻量化、内容驱动的独立游戏及影游项目尤为重要，能够在控制成本的同时提升内容品质及玩法创新。后续仍有一批影游内容处于立项、剧本及策划阶段，预计AI将在更多生产环节落地。
公司认为AI对于轻量化、内容驱动的独立游戏及影游项目尤为重要，能够在控制成本的同时提升内容品质及玩法创新。后续仍有一批影游内容处于立项、剧本及策划阶段，预计AI将在更多生产环节落地。
内部运营方面，公司已将AI用于IP识别、内容选题、商业化判断、剧本评估及宣发路径决策，并结合外部网文IP、项目数据及受众连接进行多维评估。AI的价值不仅是降本增效，更可能替代部分传统制程，改变内容创作、选题及宣发方式。公司将继续拥抱技术创新，并将AI及其他技术能力用于探索新的业务方向和第二增长曲线。
内部运营方面，公司已将AI用于IP识别、内容选题、商业化判断、剧本评估及宣发路径决策，并结合外部网文IP、项目数据及受众连接进行多维评估。AI的价值不仅是降本增效，更可能替代部分传统制程，改变内容创作、选题及宣发方式。公司将继续拥抱技术创新，并将AI及其他技术能力用于探索新的业务方向和第二增长曲线。