📋 中报披露过半，轻纺教育金饰表现分化，映射产业趋势相对明确，我们梳理核心结论： 【超预期】品质消费渠道品牌 ；虽然整体消费环境低迷，但我们看到以山姆（沃尔玛）及东方甄选为代表品质零售取得靓丽增长；我们观点延续，其仍是当下结构性稀缺景气赛道，且具备可观成长空间及产业趋势。 沃尔玛中国 FY27Q2 （截
中报披露过半，轻纺教育金饰表现分化，映射产业趋势相对明确，我们梳理核心结论：
中报披露过半，轻纺教育金饰表现分化，映射产业趋势相对明确，我们梳理核心结论：
【超预期】品质消费渠道品牌；虽然整体消费环境低迷，但我们看到以山姆（沃尔玛）及东方甄选为代表品质零售取得靓丽增长；我们观点延续，其仍是当下结构性稀缺景气赛道，且具备可观成长空间及产业趋势。
【超预期】品质消费渠道品牌；虽然整体消费环境低迷，但我们看到以山姆（沃尔玛）及东方甄选为代表品质零售取得靓丽增长；我们观点延续，其仍是当下结构性稀缺景气赛道，且具备可观成长空间及产业趋势。
沃尔玛中国FY27Q2（截至26/7/31）销售额约70亿美元同增21%（领跑沃尔玛全球）；可比销额同增10%；电商同增26%，线上占55%；其中山姆保持强劲增长。截至FY27Q2沃尔玛在中国经营278家超市和67家山姆会员店；山姆中国会员数量创历史新高；过去12个月在中国新开11家门店。
沃尔玛中国FY27Q2（截至26/7/31）销售额约70亿美元同增21%（领跑沃尔玛全球）；可比销额同增10%；电商同增26%，线上占55%；其中山姆保持强劲增长。截至FY27Q2沃尔玛在中国经营278家超市和67家山姆会员店；山姆中国会员数量创历史新高；过去12个月在中国新开11家门店。
东方甄选FY26（截至26/5/31）营收57亿，GMV102亿其中自营54亿，毛利率36%+4pct；调后（股权费用+汇兑损失）利润约7.5亿靓丽；会员35W同增9W；FY26H2环比FY26H1显著提速，且6-8月（FY27H1）包括GMV、利润率及会员数在内核心指标继续环比向上。
东方甄选FY26（截至26/5/31）营收57亿，GMV102亿其中自营54亿，毛利率36%+4pct；调后（股权费用+汇兑损失）利润约7.5亿靓丽；会员35W同增9W；FY26H2环比FY26H1显著提速，且6-8月（FY27H1）包括GMV、利润率及会员数在内核心指标继续环比向上。
东方甄选已深度转型为产品驱动公司；目前运营纳入可预期正轨：1、对消费者响应是核心差异化及开（自营）品逻辑；2、产品竞争力为质价比，底层为借助中国供应链效率；3、渠道侧及与新东方系融合仍有可观空间。
东方甄选已深度转型为产品驱动公司；目前运营纳入可预期正轨：1、对消费者响应是核心差异化及开（自营）品逻辑；2、产品竞争力为质价比，底层为借助中国供应链效率；3、渠道侧及与新东方系融合仍有可观空间。
【超预期】国内HNB放开进度；近期《加热卷烟》国标通过WTO/TBT通报程序，进入60天成员国公示评议期。
【超预期】国内HNB放开进度；近期《加热卷烟》国标通过WTO/TBT通报程序，进入60天成员国公示评议期。
本轮国标推进：2026/4/7全国标准信息公共服务平台发布拟立项公示；2026/7/28《加热卷烟》国标（征求意见稿）发布，反馈截止9月26日；2026/8/19国标通过WTO/TBT通报程序，在WTO成员国贸易门户公示。
本轮国标推进：2026/4/7全国标准信息公共服务平台发布拟立项公示；2026/7/28《加热卷烟》国标（征求意见稿）发布，反馈截止9月26日；2026/8/19国标通过WTO/TBT通报程序，在WTO成员国贸易门户公示。
本轮加热卷烟政策推进效率显著提升，从立项到征求意见3个月，从征求意见到 WTO通报1个月，HNB监管技术框架加速闭环，市场正式放开窗口或临近；明年有望成为国内HBN合规销售元年。结合国内传统卷烟消费市场变化及税收环境，为国内放开HNB奠定有利环境。
本轮加热卷烟政策推进效率显著提升，从立项到征求意见3个月，从征求意见到 WTO通报1个月，HNB监管技术框架加速闭环，市场正式放开窗口或临近；明年有望成为国内HBN合规销售元年。结合国内传统卷烟消费市场变化及税收环境，为国内放开HNB奠定有利环境。
海外方面，今年5月FDA首次批准水果口味电子烟；为含有年龄验证技术的电子烟产品开启了合法的市场通道；同时FDA对非法调味电子烟的执法力度也在持续加大。BAT或于8-9 月推出带身份认证功能口味电子烟，美国合规市场占比有望快速提升；关注产业链机会。
海外方面，今年5月FDA首次批准水果口味电子烟；为含有年龄验证技术的电子烟产品开启了合法的市场通道；同时FDA对非法调味电子烟的执法力度也在持续加大。BAT或于8-9 月推出带身份认证功能口味电子烟，美国合规市场占比有望快速提升；关注产业链机会。
核心标的【
恒丰纸业】具备中烟体系供应资质&海外HNB供应经验双壁垒；PMI供应占比近25%，国内烟草配套用纸综合市占超45%【思摩尔】美国口味烟出货积极提高雾化业务弹性，HNB全年20亿收入指引可达成【中烟香港】【华宝国际】等。
核心标的【恒丰纸业】具备中烟体系供应资质&海外HNB供应经验双壁垒；PMI供应占比近25%，国内烟草配套用纸综合市占超45%【思摩尔】美国口味烟出货积极提高雾化业务弹性，HNB全年20亿收入指引可达成【中烟香港】【华宝国际】等。
【超预期】硬科技制造；近期
恒林股份及
裕同科技均显著上调明年AI相关业务收入及出货指引，我们认为受益AI算力基建需求旺盛，轻纺部分公司在传统业务构建价值基座同时AI新业务带来市值弹性。
【超预期】硬科技制造；近期恒林股份及裕同科技均显著上调明年AI相关业务收入及出货指引，我们认为受益AI算力基建需求旺盛，轻纺部分公司在传统业务构建价值基座同时AI新业务带来市值弹性。
恒林股份近期北美N客户大幅上修明年订单：①线束盒：2027年北美N客户已给出指引，需求量是2026年3倍；从27年3月起N客户线束盒月销量或超7万套（已通过安费诺+富士康占据NVL线束盒绝对份额），总月出货量或8万套+（目前约2-3万套/月）；2027年营收保守估计9亿+，净利润率目标10%+；此外在AWS份额已从50%提至60%+。②液冷柜：北美T客户已完成初步验厂；北美N客户及A客户已通过第三方机构对接，推进顺利。目前对接国内头部算力租赁公司，已在批量交付。
恒林股份近期北美N客户大幅上修明年订单：①线束盒：2027年北美N客户已给出指引，需求量是2026年3倍；从27年3月起N客户线束盒月销量或超7万套（已通过安费诺+富士康占据NVL线束盒绝对份额），总月出货量或8万套+（目前约2-3万套/月）；2027年营收保守估计9亿+，净利润率目标10%+；此外在AWS份额已从50%提至60%+。②液冷柜：北美T客户已完成初步验厂；北美N客户及A客户已通过第三方机构对接，推进顺利。目前对接国内头部算力租赁公司，已在批量交付。
裕同科技液冷26Q4起量进入兑现期，26年底液冷月收入有望突破1亿，27年液冷收入预计20亿+；Rubin Ultra预计27Q3上市，公司作为T1零部件供应商预计27Q2开始量产供货，目前MIM产能持续扩充，26年底整栋车间将全部用于MIM。
裕同科技液冷26Q4起量进入兑现期，26年底液冷月收入有望突破1亿，27年液冷收入预计20亿+；Rubin Ultra预计27Q3上市，公司作为T1零部件供应商预计27Q2开始量产供货，目前MIM产能持续扩充，26年底整栋车间将全部用于MIM。
此外，恒林裕同26Q2主业阶段性受汇兑拖累较大，若剔除汇兑，26H1经营利润均实现大比例增长。
此外，恒林裕同26Q2主业阶段性受汇兑拖累较大，若剔除汇兑，26H1经营利润均实现大比例增长。
【超预期】消费出海；借助国内外扎实供应链能力及持续构建品牌及渠道优势，上半年部分消费出海企业兑现可观成长；展望未来，消费出海进一步打开市场空间，发挥竞争要素优势，或仍是重要逻辑方向。
【超预期】消费出海；借助国内外扎实供应链能力及持续构建品牌及渠道优势，上半年部分消费出海企业兑现可观成长；展望未来，消费出海进一步打开市场空间，发挥竞争要素优势，或仍是重要逻辑方向。
致欧科技改革红利显现；此前我们提示模式转变（SC转VC）对盈利带动，通过重货VC+轻货SC结构化调整最大化平衡费率流量及物流仓储综合优势。具体来看#一：26H1经调净利率5.2%显著改善（经营目标较高水平；#二：新品扩张取得优异结果#三：全球业务及平台多点开花。
致欧科技改革红利显现；此前我们提示模式转变（SC转VC）对盈利带动，通过重货VC+轻货SC结构化调整最大化平衡费率流量及物流仓储综合优势。具体来看#一：26H1经调净利率5.2%显著改善（经营目标较高水平；#二：新品扩张取得优异结果#三：全球业务及平台多点开花。
乐舒适新兴市场卫品龙头成长。26H1收入+31%，经调整利+53%；①非洲优势巩固，拉美产能落地驱动；②把握新兴市场红利，量价齐升；③数字赋能渠道下沉，商超贡献提升。公司本土化生产+全球化供应链+深度分销构筑新兴市场竞争壁垒，成长复利效应有望延续。
乐舒适新兴市场卫品龙头成长。26H1收入+31%，经调整利+53%；①非洲优势巩固，拉美产能落地驱动；②把握新兴市场红利，量价齐升；③数字赋能渠道下沉，商超贡献提升。公司本土化生产+全球化供应链+深度分销构筑新兴市场竞争壁垒，成长复利效应有望延续。
泉峰控股EGO驱动营利双增。26H1收入+13%，净利+12%。EGO产品及品牌力突出：①全产品线统一的56V电压平台、②核心客群为重品质、低价格敏感度的富人。全球OPE锂电化仍在进行，EGO有望凭借电池平台强粘性、更强的品牌力和产品力受益产业趋势。
泉峰控股EGO驱动营利双增。26H1收入+13%，净利+12%。EGO产品及品牌力突出：①全产品线统一的56V电压平台、②核心客群为重品质、低价格敏感度的富人。全球OPE锂电化仍在进行，EGO有望凭借电池平台强粘性、更强的品牌力和产品力受益产业趋势。
布鲁可海外成长超预期。26H1收入+33%，海外收入3.7亿+229%，得益于海外市场渗透率提升，其中美国和印尼为海外市场收入最高国家。公司在美国等发达市场以KA合作为主，产品具备性价比优势，东南亚复刻国内经销经验；整体海外增长超预期。
布鲁可海外成长超预期。26H1收入+33%，海外收入3.7亿+229%，得益于海外市场渗透率提升，其中美国和印尼为海外市场收入最高国家。公司在美国等发达市场以KA合作为主，产品具备性价比优势，东南亚复刻国内经销经验；整体海外增长超预期。
【超预期】结构化织造；自上而下看上半年织造赛道相对承压，系原料涨价、汇兑损失以及部分客户（譬如NKE）等拖累；但自下而上部分织造表现超预期，依托垂直赛道格局、差异化市占潜力及定价要素等26H1表现亮眼。
【超预期】结构化织造；自上而下看上半年织造赛道相对承压，系原料涨价、汇兑损失以及部分客户（譬如NKE）等拖累；但自下而上部分织造表现超预期，依托垂直赛道格局、差异化市占潜力及定价要素等26H1表现亮眼。
晶苑国际①客户红利持续显现订单大周期；Uniqlo景气，ADS及NKE份额可期；②产能及交付扩张保证成长；卫星工厂模式验证有效；③面料一体化覆盖低，原料传导通畅。
晶苑国际①客户红利持续显现订单大周期；Uniqlo景气，ADS及NKE份额可期；②产能及交付扩张保证成长；卫星工厂模式验证有效；③面料一体化覆盖低，原料传导通畅。
伟星股份订单增长及制造规模效应释放，25Q2关税影响低基数，海外订单回流国内；公司禀赋适配当下品牌趋势，进一步提高市占。
伟星股份订单增长及制造规模效应释放，25Q2关税影响低基数，海外订单回流国内；公司禀赋适配当下品牌趋势，进一步提高市占。
此外关注
新澳股份、
百隆东方等。
此外关注新澳股份、百隆东方等。
【超预期】箱板景气周期：26Q2箱板瓦楞淡季提价超预期，系成本支撑&供需改善多重利好：1）需求端，内需稳健，出口贸易高增且结构升级；2）供给端，国内纸企扩产放缓，进口纸规模收缩；3）成本端，原料供给紧俏及南方雨水天气共同推涨国废，下游提价具备刚性支撑。
【超预期】箱板景气周期：26Q2箱板瓦楞淡季提价超预期，系成本支撑&供需改善多重利好：1）需求端，内需稳健，出口贸易高增且结构升级；2）供给端，国内纸企扩产放缓，进口纸规模收缩；3）成本端，原料供给紧俏及南方雨水天气共同推涨国废，下游提价具备刚性支撑。
龙头纸企得益于产品结构高端，此外具备自给原料优势，在纸价上行期更具备盈利弹性；
龙头纸企得益于产品结构高端，此外具备自给原料优势，在纸价上行期更具备盈利弹性；
展望下半年：1）纸厂库存偏低，具备拉涨心态，2）国内废纸原料供应仍偏紧，3）供需关系持续向好，我们预计箱板纸盈利有望延续扩张。
展望下半年：1）纸厂库存偏低，具备拉涨心态，2）国内废纸原料供应仍偏紧，3）供需关系持续向好，我们预计箱板纸盈利有望延续扩张。
核心标的【理文造纸】包装纸产能750WT+【玖龙纸业】 包装纸产能1850WT【
林平发展 】产量110WT+Q1投产60WT【
太阳纸业 】箱板产能超400WT +Q3投产70WT+文纸积极转产；此外关注
山鹰国际、
五洲特纸等。
核心标的【理文造纸】包装纸产能750WT+【玖龙纸业】 包装纸产能1850WT【林平发展 】产量110WT+Q1投产60WT【太阳纸业 】箱板产能超400WT +Q3投产70WT+文纸积极转产；此外关注山鹰国际、五洲特纸等。
【超预期】教培（教育）需求；新东方好未来昂立学大等头部机构均表现靓丽，特别是盈利端超预期；教培在当前消费环境下刚需稀缺性显现：①需求天然具备较强韧性，中期支撑收入双位数上行；②供给天然具备规模效应，随收入扩张教师人效优化，旺季尤为显著；③行业近两年扩店侧偏审慎，有效规避新店爬坡短期拖累；转而注重管理效率，人效坪效提升。
【超预期】教培（教育）需求；新东方好未来昂立学大等头部机构均表现靓丽，特别是盈利端超预期；教培在当前消费环境下刚需稀缺性显现：①需求天然具备较强韧性，中期支撑收入双位数上行；②供给天然具备规模效应，随收入扩张教师人效优化，旺季尤为显著；③行业近两年扩店侧偏审慎，有效规避新店爬坡短期拖累；转而注重管理效率，人效坪效提升。
职业教育在政策加持下受益于产业与就业红利，生源结构持续扩容；龙头民办机构模式成熟，可跟随产业迭代，办学灵活，产品落地可快速复制跑通。
职业教育在政策加持下受益于产业与就业红利，生源结构持续扩容；龙头民办机构模式成熟，可跟随产业迭代，办学灵活，产品落地可快速复制跑通。
核心标的【
昂立教育】业绩反转，26Q3旺季加速，全年利润显著放量【中国东方教育】①生源结构上移（四校生）带来高客单放量；②美业第二曲线兑现；③利润率稳步上行；④预计延续高股息；此外关注
行动教育、
学大教育、
传智教育等。
核心标的【昂立教育】业绩反转，26Q3旺季加速，全年利润显著放量【中国东方教育】①生源结构上移（四校生）带来高客单放量；②美业第二曲线兑现；③利润率稳步上行；④预计延续高股息；此外关注行动教育、学大教育、传智教育等。
此外我们复盘其他核心赛道
此外我们复盘其他核心赛道
【出口】26Q2汇兑损失拖累明显，上半年人民币兑美元升值约3%，对出口链普遍带来较大汇兑损失；此外原料涨价对本季影响也较大；进入三季度该两因素均有缓解，行业有望触底向上。关注
众鑫股份、
家联科技、恒林股份等。
【出口】26Q2汇兑损失拖累明显，上半年人民币兑美元升值约3%，对出口链普遍带来较大汇兑损失；此外原料涨价对本季影响也较大；进入三季度该两因素均有缓解，行业有望触底向上。关注众鑫股份、家联科技、恒林股份等。
【服饰】整体平稳，面临多变环境（消费情绪、不利天气等）；品牌服饰赛道内需敞口大，26Q2行业终端表现弱于预期，8月环比或有改善；其中户外具备相对景气；下半年持续观察。关注安踏体育、
比音勒芬、李宁等。
【服饰】整体平稳，面临多变环境（消费情绪、不利天气等）；品牌服饰赛道内需敞口大，26Q2行业终端表现弱于预期，8月环比或有改善；其中户外具备相对景气；下半年持续观察。关注安踏体育、比音勒芬、李宁等。
【金饰】业绩显著受金价影响，二季度金价走弱拖累利润表现；期间加盟商加大以旧换新力度减轻渠道库存；伴随26Q3金价回升，终端及渠道信心或逐步建立、业绩环比提升。关注老铺黄金、
潮宏基、周大福等。
【金饰】业绩显著受金价影响，二季度金价走弱拖累利润表现；期间加盟商加大以旧换新力度减轻渠道库存；伴随26Q3金价回升，终端及渠道信心或逐步建立、业绩环比提升。关注老铺黄金、潮宏基、周大福等。
【家居】地产链仍面临深度调整，市场收缩影响收入规模，成本费用相对刚性，业绩普遍承压；伴随近期政策优化及行情企稳，家居底部区间扎实。关注
悍高集团、
顾家家居。
【家居】地产链仍面临深度调整，市场收缩影响收入规模，成本费用相对刚性，业绩普遍承压；伴随近期政策优化及行情企稳，家居底部区间扎实。关注悍高集团、顾家家居。
此前观点：
此前观点：
260823：中报超预期梳理（一）
260823：
中报超预期梳理（一）
中报超预期梳理（一）
260816：昂立靓丽，恒林AI提速，晶苑韧性显现
260816：
昂立靓丽，恒林AI提速，晶苑韧性显现
昂立靓丽，恒林AI提速，晶苑韧性显现
260809：轻纺转型进展顺利，关注教育机会，金价利好金饰
260809：
轻纺转型进展顺利，关注教育机会，金价利好金饰
轻纺转型进展顺利，关注教育机会，金价利好金饰
260802：消费配置价值显现
260802：
消费配置价值显现
消费配置价值显现
260726：东方甄选财报靓丽，黑纸淡季不淡，关注自下而上机会
260726：
东方甄选财报靓丽，黑纸淡季不淡，关注自下而上机会
东方甄选财报靓丽，黑纸淡季不淡，关注自下而上机会
260719：运动服饰26Q2平稳，关注底部消费机会
260719：
运动服饰26Q2平稳，关注底部消费机会
运动服饰26Q2平稳，关注底部消费机会
260712：鼓励新型零售上市，优衣库再上调指引
260712：
鼓励新型零售上市，优衣库再上调指引
鼓励新型零售上市，优衣库再上调指引
260705：轻纺26Q2前瞻
260705：
轻纺26Q2前瞻
轻纺26Q2前瞻
260628：景气拥抱恒林裕同聚杰，价值聚焦东方甄选
260628：
景气拥抱恒林裕同聚杰，价值聚焦东方甄选
景气拥抱恒林裕同聚杰，价值聚焦东方甄选
260621：轻纺转型标的再梳理
260621：
轻纺转型标的再梳理
轻纺转型标的再梳理
260614：布局新兴景气及价值成长
260614：
布局新兴景气及价值成长
布局新兴景气及价值成长
260607：恒林仙鹤延续景气，家联行动发布激励
260607：
恒林仙鹤延续景气，家联行动发布激励
恒林仙鹤延续景气，家联行动发布激励
260531：电解纸逻辑增量，恒林潜力可期；关注底部消费
260531：
电解纸逻辑增量，恒林潜力可期；关注底部消费
电解纸逻辑增量，恒林潜力可期；关注底部消费
260524：亚玛芬继续强势，关注优质跨境品种
260524：
亚玛芬继续强势，关注优质跨境品种
亚玛芬继续强势，关注优质跨境品种
260517：亚朵（家纺）超预期，东方甄选成长延续，关注出口变化
260517：
亚朵（家纺）超预期，东方甄选成长延续，关注出口变化
亚朵（家纺）超预期，东方甄选成长延续，关注出口变化
260503：财报回顾：家纺超预期，服饰稳健织造分化，金饰受益金价，个护向上造纸改善，地产链出口链承压
260503：
财报回顾：家纺超预期，服饰稳健织造分化，金饰受益金价，个护向上造纸改善，地产链出口链承压
财报回顾：家纺超预期，服饰稳健织造分化，金饰受益金价，个护向上造纸改善，地产链出口链承压
260426：家纺表现突出，成长股息兼备
260426：
家纺表现突出，成长股息兼备
家纺表现突出，成长股息兼备
260419：把握稀缺成长，美棉加速上行
260419：
把握稀缺成长，美棉加速上行
把握稀缺成长，美棉加速上行
260412：涨价行情强化，优衣库再上调指引，重视东方甄选变化
260412：
涨价行情强化，优衣库再上调指引，重视东方甄选变化
涨价行情强化，优衣库再上调指引，重视东方甄选变化
260405：26Q1业绩前瞻，东方甄选提速
260405：
26Q1业绩前瞻，东方甄选提速
26Q1业绩前瞻，东方甄选提速
260329：东方甄选运营加码，金价高波关注菜百老铺，安踏多品牌成效显
260329：
东方甄选运营加码，金价高波关注菜百老铺，安踏多品牌成效显
东方甄选运营加码，金价高波关注菜百老铺，安踏多品牌成效显
260322：顾家发布智能新品，李宁收入指引乐观，天立国际盈喜
260322：
顾家发布智能新品，李宁收入指引乐观，天立国际盈喜
顾家发布智能新品，李宁收入指引乐观，天立国际盈喜
260315：涨价行情延续，关注股息及新兴产业
260315：
涨价行情延续，关注股息及新兴产业
涨价行情延续，关注股息及新兴产业
260308：涨价行情强化，十五五方向解读，阿迪发布财报
260308：
涨价行情强化，十五五方向解读，阿迪发布财报
涨价行情强化，十五五方向解读，阿迪发布财报
260301：涨价逻辑强化，把握稀缺景气
260301：
涨价逻辑强化，把握稀缺景气
涨价逻辑强化，把握稀缺景气
260222：春节动销：服饰平稳金饰偏弱
260222：
春节动销：服饰平稳金饰偏弱
春节动销：服饰平稳金饰偏弱
260208：春节旺季+地产企稳，吹响消费号角
260208：
春节旺季+地产企稳，吹响消费号角
春节旺季+地产企稳，吹响消费号角
260201：布局春节消费
260201：
布局春节消费
布局春节消费
260125：老铺泡泡带领消费反攻
260125：
老铺泡泡带领消费反攻
老铺泡泡带领消费反攻
260118：兼备主题催化及价值成长
260118：
兼备主题催化及价值成长
兼备主题催化及价值成长
260111：优衣库超预期；拥抱主题成长；关注教育AI；两片罐提价落地
260111：
优衣库超预期；拥抱主题成长；关注教育AI；两片罐提价落地
优衣库超预期；拥抱主题成长；关注教育AI；两片罐提价落地
260104：家居关税延后；两新新增智能化；AI教育文件部署
260104：
家居关税延后；两新新增智能化；AI教育文件部署
家居关税延后；两新新增智能化；AI教育文件部署
251227：2025回顾2026展望
251227：
2025回顾2026展望
2025回顾2026展望
251220：犒赏经济或为消费增量，金价新高在即，静待Nike复苏
251220：
犒赏经济或为消费增量，金价新高在即，静待Nike复苏
犒赏经济或为消费增量，金价新高在即，静待Nike复苏
251213：关注金属包装提价，出口延续强势，教育聚焦就业+AI
251213：
关注金属包装提价，出口延续强势，教育聚焦就业+AI
关注金属包装提价，出口延续强势，教育聚焦就业+AI
251206：毛价继续上扬，美地产链持续催化
251206：
毛价继续上扬，美地产链持续催化
毛价继续上扬，美地产链持续催化
251129：继续拥抱确定性+高景气
251129：
继续拥抱确定性+高景气
继续拥抱确定性+高景气
251122：万象系高端消费数据或回暖，耐克阿迪供应链订单乐观，快速降温利好波司登动销达成
251122：
万象系高端消费数据或回暖，耐克阿迪供应链订单乐观，快速降温利好波司登动销达成
万象系高端消费数据或回暖，耐克阿迪供应链订单乐观，快速降温利好波司登动销达成
251115：关注家纺及黄金税改，乐舒适IPO
251115：
关注家纺及黄金税改，乐舒适IPO
关注家纺及黄金税改，乐舒适IPO
251109：三季报回顾：成长分化
251109：
三季报回顾：成长分化
三季报回顾：成长分化
251102：消费反弹，精准布局
251102：
消费反弹，精准布局
消费反弹，精准布局
251029：上海发布普高意见，早冬晚春利好冬装，把握优质出口
251029：
上海发布普高意见，早冬晚春利好冬装，把握优质出口
上海发布普高意见，早冬晚春利好冬装，把握优质出口
251022：周大福延续向上，玩具展百花齐放，关注甄选及家纺成长
251022：
周大福延续向上，玩具展百花齐放，关注甄选及家纺成长
周大福延续向上，玩具展百花齐放，关注甄选及家纺成长
251015：三季报前瞻
251015：
三季报前瞻
三季报前瞻
251008：国庆总结：金饰整体向上，运动表现平稳，NKE财报延续弱复D
251008：
国庆总结：金饰整体向上，运动表现平稳，NKE财报延续弱复D
国庆总结：金饰整体向上，运动表现平稳，NKE财报延续弱复D
250916：凯文推进AI、伟星再发激励，六福环比提速，家居关税落地
250916：
凯文推进AI、伟星再发激励，六福环比提速，家居关税落地
凯文推进AI、伟星再发激励，六福环比提速，家居关税落地
250908：关注出口链及服务消费
250908：
关注出口链及服务消费
关注出口链及服务消费
250901：潮宏基港股交表，民办高教异动，创源IP业务持续推进
250901：
潮宏基港股交表，民办高教异动，创源IP业务持续推进
潮宏基港股交表，民办高教异动，创源IP业务持续推进
250825：聚焦稀缺优质成长
250825：
聚焦稀缺优质成长
聚焦稀缺优质成长
250818：中报总结
250818：
中报总结
中报总结
250811：多线开花
250811：
多线开花
多线开花
250804：还原几次成功推荐的思考角度
250804：
还原几次成功推荐的思考角度
还原几次成功推荐的思考角度
250728：继续关注东方甄选
250728：
继续关注东方甄选
继续关注东方甄选
250721：怎么看待新消费及AI教育
250721：
怎么看待新消费及AI教育
怎么看待新消费及AI教育
250714：强化双东方组合推荐，老铺调整提供机会
250714：
强化双东方组合推荐，老铺调整提供机会
强化双东方组合推荐，老铺调整提供机会
250704：人口对教育影响梳理
250704：
人口对教育影响梳理
人口对教育影响梳理
250627：教育AI加速落地，Nike财报释放乐观信号
250627：
教育AI加速落地，Nike财报释放乐观信号
教育AI加速落地，Nike财报释放乐观信号
250620：关注AI教育及AI眼镜催化，老铺新加坡店开业
250620：
关注AI教育及AI眼镜催化，老铺新加坡店开业
关注AI教育及AI眼镜催化，老铺新加坡店开业
250614：关注泡泡（IP）及老铺（金饰）线行情
250614：
关注泡泡（IP）及老铺（金饰）线行情
关注泡泡（IP）及老铺（金饰）线行情
250531：布鲁可入通关注谷子行情，Lulu反应关税影响，教育空间可期
250531：
布鲁可入通关注谷子行情，Lulu反应关税影响，教育空间可期
布鲁可入通关注谷子行情，Lulu反应关税影响，教育空间可期
250524：关注6月金股
250524：
关注6月金股
关注6月金股
250517：金饰悦己及AI教育趋势明确，关注出口机会
250517：
金饰悦己及AI教育趋势明确，关注出口机会
金饰悦己及AI教育趋势明确，关注出口机会
250511：关注悦己金饰，个护表现强势
250511：
关注悦己金饰，个护表现强势
关注悦己金饰，个护表现强势
250427：聚焦核心内需，拥抱新消费
250427：
聚焦核心内需，拥抱新消费
聚焦核心内需，拥抱新消费
250420：卡游交表，金价新高，个护亮眼，下周好未来财报
250420：
卡游交表，金价新高，个护亮眼，下周好未来财报
卡游交表，金价新高，个护亮眼，下周好未来财报
250413：再看织造关税影响，重视内需教育赛道
250413：
再看织造关税影响，重视内需教育赛道
再看织造关税影响，重视内需教育赛道
250406：关税影响怎么样，全面重视内需消费
250406：
关税影响怎么样，全面重视内需消费
关税影响怎么样，全面重视内需消费
250323：自下而上把握机会
250323：
自下而上把握机会
自下而上把握机会
250316：消费风格加速切换
250316：
消费风格加速切换
消费风格加速切换
250309：把握AI机遇及优质成长
250309：
把握AI机遇及优质成长
把握AI机遇及优质成长
250302：布局AI；拥抱差异化成长
250302：
布局AI；拥抱差异化成长
布局AI；拥抱差异化成长
250223：拥抱AI
250223：
拥抱AI
拥抱AI
250216：AI重构教育，关注消费增量机会
250216：
AI重构教育，关注消费增量机会
AI重构教育，关注消费增量机会
250209：学而思接入DeepSeek，哪吒2开启谷子元年
250209：
学而思接入DeepSeek，哪吒2开启谷子元年
学而思接入DeepSeek，哪吒2开启谷子元年
250202：春节服饰（金饰）动销稳中向好，消费把握景气，教育成长无碍
250202：
春节服饰（金饰）动销稳中向好，消费把握景气，教育成长无碍
春节服饰（金饰）动销稳中向好，消费把握景气，教育成长无碍
250119：品牌及出口表现突出，印发教育强国规划
250119：
品牌及出口表现突出，印发教育强国规划
品牌及出口表现突出，印发教育强国规划
250112：谷子+AI眼镜景气明确，品牌底部向上
250112：
谷子+AI眼镜景气明确，品牌底部向上
谷子+AI眼镜景气明确，品牌底部向上
250105：纺服强势教育可期，关注微信小店及景气成长，附轻工Q4前瞻
250105：
纺服强势教育可期，关注微信小店及景气成长，附轻工Q4前瞻
纺服强势教育可期，关注微信小店及景气成长，附轻工Q4前瞻
241221：纺服把握结构机会，轻工拥抱新消费
241221：
纺服把握结构机会，轻工拥抱新消费
纺服把握结构机会，轻工拥抱新消费
241214：2025策略概览
241214：
2025策略概览
2025策略概览
241207：教育AI催化，织造继续成长，谷子消费扩容IP市场
241207：
教育AI催化，织造继续成长，谷子消费扩容IP市场
教育AI催化，织造继续成长，谷子消费扩容IP市场
241131：教育及织造趋势明确，关注谷子经济
241131：
教育及织造趋势明确，关注谷子经济
教育及织造趋势明确，关注谷子经济
241124：户外高景气，造纸格局改善，海外家居指引向好
241124：
户外高景气，造纸格局改善，海外家居指引向好
户外高景气，造纸格局改善，海外家居指引向好
241117：教育AI催化，纺服趋势向好，家居预期企稳，出口表现分化
241117：
教育AI催化，纺服趋势向好，家居预期企稳，出口表现分化
教育AI催化，纺服趋势向好，家居预期企稳，出口表现分化
241110：教育趋势向好，织造结构化行情延续，景气细分持续高增，出口海外产能梳理
241110：
教育趋势向好，织造结构化行情延续，景气细分持续高增，出口海外产能梳理
教育趋势向好，织造结构化行情延续，景气细分持续高增，出口海外产能梳理
241103：三季报回顾
241103：
三季报回顾
三季报回顾
241027：教育AI迎催化,好未来超预期；裕元超预期;家居以旧换新超预期
241027：
教育AI迎催化,好未来超预期；裕元超预期;家居以旧换新超预期
教育AI迎催化,好未来超预期；裕元超预期;家居以旧换新超预期
241020：关注新东方财报，阿迪上调指引，家居以旧换新逐步落地
241020：
关注新东方财报，阿迪上调指引，家居以旧换新逐步落地
关注新东方财报，阿迪上调指引，家居以旧换新逐步落地
241013：24Q3前瞻
241013：
24Q3前瞻
24Q3前瞻
241006：加速启动
241006：
加速启动
加速启动
240929：号角响起
240929：
号角响起
号角响起
240922：Nike换帅，教育无碍，关注核心景气及出口品种
240922：
Nike换帅，教育无碍，关注核心景气及出口品种
Nike换帅，教育无碍，关注核心景气及出口品种
240915：织造延续向上，把握稀缺消费，教育调整布局
240915：
织造延续向上，把握稀缺消费，教育调整布局
织造延续向上，把握稀缺消费，教育调整布局
240908：教育大会召开，织造行情强化，出口成长无虞
240908：
教育大会召开，织造行情强化，出口成长无虞
教育大会召开，织造行情强化，出口成长无虞
240901：中报回顾：教育景气、织造向上、出口无虞
240901：
中报回顾：教育景气、织造向上、出口无虞
中报回顾：教育景气、织造向上、出口无虞
240825：教育继续回暖，织造机会明确，跨境持续高增
240825：
教育继续回暖，织造机会明确，跨境持续高增
教育继续回暖，织造机会明确，跨境持续高增
240818：教育仍是较佳布局赛道，品牌压力尚在，出口需求仍具韧性
240818：
教育仍是较佳布局赛道，品牌压力尚在，出口需求仍具韧性
教育仍是较佳布局赛道，品牌压力尚在，出口需求仍具韧性
240811：教培方向无疑，织造轻工锁定景气品种
240811：
教培方向无疑，织造轻工锁定景气品种
教培方向无疑，织造轻工锁定景气品种
240804：促销费利好教培，织造表现分化，轻工布局景气
240804：
促销费利好教培，织造表现分化，轻工布局景气
促销费利好教培，织造表现分化，轻工布局景气
240728：教育预期拐点，织造聚焦结构，布局景气细分
240728：
教育预期拐点，织造聚焦结构，布局景气细分
教育预期拐点，织造聚焦结构，布局景气细分
240721：教育政策稳定，出口关税梳理，Amz会员日靓丽
240721：
教育政策稳定，出口关税梳理，Amz会员日靓丽
教育政策稳定，出口关税梳理，Amz会员日靓丽
240714：教育调整布局，织造行情加强，海运费松动
240714：
教育调整布局，织造行情加强，海运费松动
教育调整布局，织造行情加强，海运费松动
240707：Q2成长梳理，聚焦核心赛道
240707：
Q2成长梳理，聚焦核心赛道
Q2成长梳理，聚焦核心赛道
240630：教育景气明确，织造关注格局，出口7月可期
240630：
教育景气明确，织造关注格局，出口7月可期
教育景气明确，织造关注格局，出口7月可期
240623：坚定教育、出海及景气品种布局
240623：
坚定教育、出海及景气品种布局
坚定教育、出海及景气品种布局
240616：5月织造及出口数据靓丽，教育方向明确
240616：
5月织造及出口数据靓丽，教育方向明确
5月织造及出口数据靓丽，教育方向明确
240609：织造相对景气+跨境及618高增+教育底部布局
240609：
织造相对景气+跨境及618高增+教育底部布局
织造相对景气+跨境及618高增+教育底部布局
240602：关注618催化，织造景气延续，出口布局成长，教育加速拓店
240602：
关注618催化，织造景气延续，出口布局成长，教育加速拓店
关注618催化，织造景气延续，出口布局成长，教育加速拓店
240526：逐步关注品牌，跨境再迎催化，布局成长细分
240526：
逐步关注品牌，跨境再迎催化，布局成长细分
逐步关注品牌，跨境再迎催化，布局成长细分
240519：地产改善激活底部家居，超预期品逻辑加强，教育坚定上车
240519：
地产改善激活底部家居，超预期品逻辑加强，教育坚定上车
地产改善激活底部家居，超预期品逻辑加强，教育坚定上车
240512：教育多点开花，家居底部布局，出口把握成长
240512：
教育多点开花，家居底部布局，出口把握成长
教育多点开花，家居底部布局，出口把握成长
240505：51服饰金饰动销平稳，教育出口景气稀缺
240505：
51服饰金饰动销平稳，教育出口景气稀缺
51服饰金饰动销平稳，教育出口景气稀缺
240428：教育+出海景气强化
240428：
教育+出海景气强化
教育+出海景气强化
240421：期待教育财报，织造表现向上，出口景气延续
240421：
期待教育财报，织造表现向上，出口景气延续
期待教育财报，织造表现向上，出口景气延续
240414：出口一季报行情可期，纺服关注高股息及格局改善，教育高增稀缺性凸显
240414：
出口一季报行情可期，纺服关注高股息及格局改善，教育高增稀缺性凸显
出口一季报行情可期，纺服关注高股息及格局改善，教育高增稀缺性凸显
240407：出口行情加强，纺服Q1前瞻，金价续创新高，教育空间明确
240407：
出口行情加强，纺服Q1前瞻，金价续创新高，教育空间明确
出口行情加强，纺服Q1前瞻，金价续创新高，教育空间明确
240331：木浆持续涨价，纺服表现分化，出口预期乐观，教育观点延续
240331：
木浆持续涨价，纺服表现分化，出口预期乐观，教育观点延续
木浆持续涨价，纺服表现分化，出口预期乐观，教育观点延续
240324：耐克露露谨慎预期，轻工出口24Q1向好，教育多点开花
240324：
耐克露露谨慎预期，轻工出口24Q1向好，教育多点开花
耐克露露谨慎预期，轻工出口24Q1向好，教育多点开花
240317：家居315平稳开局，海外罢工看涨浆价，教育调整即上车
240317：
家居315平稳开局，海外罢工看涨浆价，教育调整即上车
家居315平稳开局，海外罢工看涨浆价，教育调整即上车
240310：坚定教育+高股息布局
240310：
坚定教育+高股息布局
坚定教育+高股息布局
240303：教育行情加强，金饰景气延续，轻纺高股息梳理
240303：
教育行情加强，金饰景气延续，轻纺高股息梳理
教育行情加强，金饰景气延续，轻纺高股息梳理
240225：教育加速成长，织造优势显现
240225：
教育加速成长，织造优势显现
教育加速成长，织造优势显现
240218：教育机会明确，金饰景气延续，服饰动销向上
240218：
教育机会明确，金饰景气延续，服饰动销向上
教育机会明确，金饰景气延续，服饰动销向上
240204：教育行情持续，出口景气可期，服装去库加速
240204：
教育行情持续，出口景气可期，服装去库加速
教育行情持续，出口景气可期，服装去库加速
240128：教育行情确立，出口继续利好，金饰乐观预期
240128：
教育行情确立，出口继续利好，金饰乐观预期
教育行情确立，出口继续利好，金饰乐观预期
240121：出口趋势明确，纺服行情持续，教育披露财报
240121：
出口趋势明确，纺服行情持续，教育披露财报
出口趋势明确，纺服行情持续，教育披露财报
240114：金饰迎消费旺季，出口链景气向上
240114：
金饰迎消费旺季，出口链景气向上
金饰迎消费旺季，出口链景气向上
240107：把握教育+出口机会，轻纺高股息梳理
240107：
把握教育+出口机会，轻纺高股息梳理
把握教育+出口机会，轻纺高股息梳理
231231：教育趋势明确，出口成长可期，纺服择优而栖，家居底部布局
231231：
教育趋势明确，出口成长可期，纺服择优而栖，家居底部布局
教育趋势明确，出口成长可期，纺服择优而栖，家居底部布局
231223：教育调整布局，出口行情启动
231223：
教育调整布局，出口行情启动
教育调整布局，出口行情启动
231216：教育行情继续，关注跨境出口，金饰景气延续，家居政策利好
231216：
教育行情继续，关注跨境出口，金饰景气延续，家居政策利好
教育行情继续，关注跨境出口，金饰景气延续，家居政策利好
231209：教育仍在底部，布局跨境景气，纺服方向渐明
231209：
教育仍在底部，布局跨境景气，纺服方向渐明
教育仍在底部，布局跨境景气，纺服方向渐明
231202：怎么看待本轮教培行情
231202：
怎么看待本轮教培行情
怎么看待本轮教培行情
231126：教育持续兑现，品牌进入低基，家居政策改善
231126：
教育持续兑现，品牌进入低基，家居政策改善
教育持续兑现，品牌进入低基，家居政策改善
231119：把握家居智能化+扩品类，出口关注性价比，教育具备稀缺性确定性
231119：
把握家居智能化+扩品类，出口关注性价比，教育具备稀缺性确定性
把握家居智能化+扩品类，出口关注性价比，教育具备稀缺性确定性
231112：双11收官，关注出口+织造
231112：
双11收官，关注出口+织造
双11收官，关注出口+织造
231105：23Q4轻纺前瞻
231105：
23Q4轻纺前瞻
23Q4轻纺前瞻
231029：三季报过半，映射哪些机会
231029：
三季报过半，映射哪些机会
三季报过半，映射哪些机会
231022：关注教育财报，安踏方向明确，轻工表现分化
231022：
关注教育财报，安踏方向明确，轻工表现分化
关注教育财报，安踏方向明确，轻工表现分化
231015：财报前瞻：结构分化、把握成长
231015：
财报前瞻：结构分化、把握成长
财报前瞻：结构分化、把握成长
231008：双节动销——运动改善+金饰延续；关注教育财报
231008：双节动销——运动改善+金饰延续；关注教育财报
231008：双节动销——运动改善+金饰延续；关注教育财报
230925：亚运激活长假服饰消费，关注教育板块机会，政策继续发力后周期
230925：亚运激活长假服饰消费，关注教育板块机会，政策继续发力后周期
230925：亚运激活长假服饰消费，关注教育板块机会，政策继续发力后周期
230917：金饰景气延续，8月竣工稳健，织造压力缓解
230917：金饰景气延续，8月竣工稳健，织造压力缓解
230917：金饰景气延续，8月竣工稳健，织造压力缓解
230903：家居底部明确，高端服饰韧性，教育持续变化，金饰依旧景气
230903：家居底部明确，高端服饰韧性，教育持续变化，金饰依旧景气
230903：家居底部明确，高端服饰韧性，教育持续变化，金饰依旧景气
230827: 金饰景气延续，运动韧性凸显，东方甄选淘宝首秀值得期待
230827: 金饰景气延续，运动韧性凸显，东方甄选淘宝首秀值得期待
230827: 金饰景气延续，运动韧性凸显，东方甄选淘宝首秀值得期待
230820：织造高质量成长，家居改革深水区，出口预期改善，关注教育财报
230820：
织造高质量成长，家居改革深水区，出口预期改善，关注教育财报
织造高质量成长，家居改革深水区，出口预期改善，关注教育财报
230813：运动库存信号积极，看好金饰、教育及家居机会
230813：
运动库存信号积极，看好金饰、教育及家居机会
运动库存信号积极，看好金饰、教育及家居机会
230806：品牌及家居7月表现平稳，关注结构化机会
230806：
品牌及家居7月表现平稳，关注结构化机会
品牌及家居7月表现平稳，关注结构化机会
230730: 家居底部已明确，织造拐点已确认，教育行情已启动
230730:
家居底部已明确，织造拐点已确认，教育行情已启动
家居底部已明确，织造拐点已确认，教育行情已启动
230723：关注教育机会，运动维持指引，出口环比改善，黄金景气延续
230723：
关注教育机会，运动维持指引，出口环比改善，黄金景气延续
关注教育机会，运动维持指引，出口环比改善，黄金景气延续
230716：业绩预告梳理：品牌重拾增长，教育加速复苏，出口有所分化
230716：
业绩预告梳理：品牌重拾增长，教育加速复苏，出口有所分化
业绩预告梳理：品牌重拾增长，教育加速复苏，出口有所分化
230709：纺服行情延续，家居政策近期落地，重视出口链机会
230709：
纺服行情延续，家居政策近期落地，重视出口链机会
纺服行情延续，家居政策近期落地，重视出口链机会
230702：纺服中报预期渐浓，家居政策底显现，珠宝延续景气
230702：
纺服中报预期渐浓，家居政策底显现，珠宝延续景气
纺服中报预期渐浓，家居政策底显现，珠宝延续景气
230625：软体618表现突出，品牌服饰6月环比放缓
230625：软体618表现突出，品牌服饰6月环比放缓
230625：软体618表现突出，品牌服饰6月环比放缓
230618：把握家居底部，纺服行情明确，关注教育机会
230618：把握家居底部，纺服行情明确，关注教育机会
230618：把握家居底部，纺服行情明确，关注教育机会
230612：继续看好纺服行情，学大教育落地激励，关注轻工出口
230612：继续看好纺服行情，学大教育落地激励，关注轻工出口
230612：继续看好纺服行情，学大教育落地激励，关注轻工出口
230604：家居预期底部，纺服优选个股，关注教育行情
230604：家居预期底部，纺服优选个股，关注教育行情
230604：家居预期底部，纺服优选个股，关注教育行情
230528：高端品牌表现韧性，关注低估值优质制造
230528：高端品牌表现韧性，关注低估值优质制造
230528：高端品牌表现韧性，关注低估值优质制造
230522：关注优质中游制造
230522：关注优质中游制造
230522：关注优质中游制造
230515：关注轻纺教AI三剑客，浆价加速下行纸企拐点临近
230515：关注轻纺教AI三剑客，浆价加速下行纸企拐点临近
230515：关注轻纺教AI三剑客，浆价加速下行纸企拐点临近
230507 : 关注教育板块机会，运动增长势头延续，家居逐步订单转化
230507 : 关注教育板块机会，运动增长势头延续，家居逐步订单转化
230507 : 关注教育板块机会，运动增长势头延续，家居逐步订单转化
230503：品牌表现强势，家居向好明确，纺织及造纸静待拐点
230503：品牌表现强势，家居向好明确，纺织及造纸静待拐点
230503：品牌表现强势，家居向好明确，纺织及造纸静待拐点
230423：Q2品牌布局正当时，家居启动订单结转，关注港股高教财报季
230423：Q2品牌布局正当时，家居启动订单结转，关注港股高教财报季
230423：Q2品牌布局正当时，家居启动订单结转，关注港股高教财报季
230416：品牌复苏趋势无疑，出口表现超预期，浆价持续下行
230416：品牌复苏趋势无疑，出口表现超预期，浆价持续下行
230416：品牌复苏趋势无疑，出口表现超预期，浆价持续下行
230409：大家居模式进阶，布局小而美标的
230409：大家居模式进阶，布局小而美标的
230409：大家居模式进阶，布局小而美标的
230402：一季报前瞻，把握成长节奏
230402：一季报前瞻，把握成长节奏
230402：一季报前瞻，把握成长节奏
230326：布局教育信息化，运动逐步复苏，家居315顺利开局
230326：布局教育信息化，运动逐步复苏，家居315顺利开局
230326：布局教育信息化，运动逐步复苏，家居315顺利开局
230319：运动链密集财报，家居链数据向上
230319：运动链密集财报，家居链数据向上
230319：运动链密集财报，家居链数据向上
230312：家居315整装再升级，3月品牌低基数，东方甄选企稳
230312：家居315整装再升级，3月品牌低基数，东方甄选企稳
230312：家居315整装再升级，3月品牌低基数，东方甄选企稳
230305：关注数字教育，运动链静待复苏，继续看好家居行情
230305：关注数字教育，运动链静待复苏，继续看好家居行情
230305：关注数字教育，运动链静待复苏，继续看好家居行情
230227：关注教育信息化投入，继续看好小而美轻纺细分标的
230227：关注教育信息化投入，继续看好小而美轻纺细分标的
230227：关注教育信息化投入，继续看好小而美轻纺细分标的
230219：家居开门红315表现可期，关注低估值边际改善细分标的
230219：家居开门红315表现可期，关注低估值边际改善细分标的
230219：家居开门红315表现可期，关注低估值边际改善细分标的
230212：关注低估纺织上游，纸企提价，零售改善叠加保交楼主线家居拐点已现
230212：关注低估纺织上游，纸企提价，零售改善叠加保交楼主线家居拐点已现
230212：关注低估纺织上游，纸企提价，零售改善叠加保交楼主线家居拐点已现
230205：关注大众品牌补涨，造纸包装产业变化
230205：关注大众品牌补涨，造纸包装产业变化
230205：关注大众品牌补涨，造纸包装产业变化
230130：运动顺利开局，家居持续修复，教育延续强势
230130：运动顺利开局，家居持续修复，教育延续强势
230130：运动顺利开局，家居持续修复，教育延续强势
230115：教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链
230115：教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链
230115：教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链
230108：关注中概教育财报行情，地产后周期布局家居家纺，造纸预期落地静待复苏
230108：关注中概教育财报行情，地产后周期布局家居家纺，造纸预期落地静待复苏
230108：关注中概教育财报行情，地产后周期布局家居家纺，造纸预期落地静待复苏
230102：非学科培训监管落地，浆价下行趋势无虞，运动2023全新起航
230102：非学科培训监管落地，浆价下行趋势无虞，运动2023全新起航
230102：非学科培训监管落地，浆价下行趋势无虞，运动2023全新起航
分析师声明
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据