📋 总结 本次会议围绕MPO连接器与FAU光器件两大细分赛道展开深度拆解，核心观点如下： 一、MPO连接器正处于量价齐升的产业爆发节点。 从量来看，800G光模块2026年约4500万只、2027年约8000万只，1.6T光模块2026年约2000万只、2027年约8000万只，合计光模块数量将从20
总结
总结
本次会议围绕MPO连接器与FAU光器件两大细分赛道展开深度拆解，核心观点如下：
本次会议围绕MPO连接器与FAU光器件两大细分赛道展开深度拆解，核心观点如下：
一、MPO连接器正处于量价齐升的产业爆发节点。 从量来看，800G光模块2026年约4500万只、2027年约8000万只，1.6T光模块2026年约2000万只、2027年约8000万只，合计光模块数量将从2026年的6500万只跃升至2027年的1.6亿只，整体数量级增长约3倍。按光模块与MPO连接器1:1的基础配比，MPO用量将同步增长3倍；若考虑实际数据中心布线中密集布线盒的额外需求，配比可能达到1:3或1:4，MPO的增速斜率将高于光模块本身。此外，CPO交换机2027年预计出货约10万台，每台144个端口，对应1440万个MPO连接器需求，进一步放大总量。MPO后置位属性导致其订单爆发时点晚于服务器和交换机，但当前已进入放量窗口。
一、MPO连接器正处于量价齐升的产业爆发节点。 从量来看，800G光模块2026年约4500万只、2027年约8000万只，1.6T光模块2026年约2000万只、2027年约8000万只，合计光模块数量将从2026年的6500万只跃升至2027年的1.6亿只，整体数量级增长约3倍。按光模块与MPO连接器1:1的基础配比，MPO用量将同步增长3倍；若考虑实际数据中心布线中密集布线盒的额外需求，配比可能达到1:3或1:4，MPO的增速斜率将高于光模块本身。此外，CPO交换机2027年预计出货约10万台，每台144个端口，对应1440万个MPO连接器需求，进一步放大总量。MPO后置位属性导致其订单爆发时点晚于服务器和交换机，但当前已进入放量窗口。
二、价格端存在明确通胀逻辑，来源包括小型化升级与通道数增加。 小型化方面，MTC和SN/MT等新型连接器尺寸仅为传统MPO的1/3，在相同机柜空间内可插接更多连接器，适配数据中心高密度布线需求，且单价通常高出30%-50%。通道数方面，随着单通道速率提升受限，未来通过增加通道数（如从8通道向16/32通道演进）提升总带宽，将直接带动MPO连接器的价值量提升。
二、价格端存在明确通胀逻辑，来源包括小型化升级与通道数增加。 小型化方面，MTC和SN/MT等新型连接器尺寸仅为传统MPO的1/3，在相同机柜空间内可插接更多连接器，适配数据中心高密度布线需求，且单价通常高出30%-50%。通道数方面，随着单通道速率提升受限，未来通过增加通道数（如从8通道向16/32通道演进）提升总带宽，将直接带动MPO连接器的价值量提升。
三、国内外竞争格局。 MT插芯是MPO连接器价值量最高的环节，占比约70%-80%，目前主要由美国US Conec和日本Senko两家主导。国内MT插芯供应商（如福可喜玛）在海外数据中心领域的嵌入节奏相对滞后。国内MPO连接器及跳线厂商以代工为主，重点标的包括捷普特、智尚科技、长信博创、泰晨光、汇聚恒东光、世嘉光子等，呈现“春秋争霸、百家争鸣”的竞争格局。
三、国内外竞争格局。 MT插芯是MPO连接器价值量最高的环节，占比约70%-80%，目前主要由美国US Conec和日本Senko两家主导。国内MT插芯供应商（如福可喜玛）在海外数据中心领域的嵌入节奏相对滞后。国内MPO连接器及跳线厂商以代工为主，重点标的包括捷普特、智尚科技、长信博创、泰晨光、汇聚恒东光、世嘉光子等，呈现“春秋争霸、百家争鸣”的竞争格局。
四、FAU是另一个重要的连接器件，同样存在场景切换带来的通胀逻辑。 传统FAU用于光模块内部的光芯片到外部端口连接，以4通道和8通道为主。当前FAU正在从光模块场景向CPO交换机、NPU等新场景切换，新型FAU（如DFAU、MPC FAU）通道数提升至36芯甚至72芯，以36芯为例，相当于16收16发加4保偏，整体价值量可达100美元，单价大幅提升。国内FAU市场以
天孚通信一家独大，安捷信、杰弗特、智尚科技等也在积极布局，
聚光科技主营微槽等上游材料，将随FAU市场放量而受益。
四、FAU是另一个重要的连接器件，同样存在场景切换带来的通胀逻辑。 传统FAU用于光模块内部的光芯片到外部端口连接，以4通道和8通道为主。当前FAU正在从光模块场景向CPO交换机、NPU等新场景切换，新型FAU（如DFAU、MPC FAU）通道数提升至36芯甚至72芯，以36芯为例，相当于16收16发加4保偏，整体价值量可达100美元，单价大幅提升。国内FAU市场以天孚通信一家独大，安捷信、杰弗特、智尚科技等也在积极布局，聚光科技主营微槽等上游材料，将随FAU市场放量而受益。
会议实录
会议实录
首先是MPO连接器，它的核心逻辑在于量价齐升，并且当前正处于产业爆发的前夜。
首先是MPO连接器，它的核心逻辑在于量价齐升，并且当前正处于产业爆发的前夜。
我们先把光模块的应用场景拆开来看。800G光模块，今年大约是4500万只，明年是8000万只；1.6T光模块，今年是2000万只，明年也是8000万只。如果按这样的数据做对应，今年合计有6500万只光模块，明年合计有1.6亿只，整体的数量级增长接近3倍。按照光模块和MPO连接器1:1的基础配比关系来计算，MPO从光模块视角来看，用量逻辑也是3倍增长。此外，实际布线中，北美数据中心外围通常有密集的布线盒子，这导致MPO连接器与光模块的配比往往不是1:1，可能达到1:3甚至1:4，这意味着MPO的增速斜率会比光模块本身更高。基于这一逻辑，MPO的整体使用量在明年或后年会大幅增加。
我们先把光模块的应用场景拆开来看。800G光模块，今年大约是4500万只，明年是8000万只；1.6T光模块，今年是2000万只，明年也是8000万只。如果按这样的数据做对应，今年合计有6500万只光模块，明年合计有1.6亿只，整体的数量级增长接近3倍。按照光模块和MPO连接器1:1的基础配比关系来计算，MPO从光模块视角来看，用量逻辑也是3倍增长。此外，实际布线中，北美数据中心外围通常有密集的布线盒子，这导致MPO连接器与光模块的配比往往不是1:1，可能达到1:3甚至1:4，这意味着MPO的增速斜率会比光模块本身更高。基于这一逻辑，MPO的整体使用量在明年或后年会大幅增加。
第二个重要应用场景是CPO交换机。明年CPO交换机预期出货约10万台，每台有144个端口，每个端口假设都插MPO连接器，10万台CPO交换机对应1440万个MPO连接器，这是前面板端口的数量。如果再加上中面板的增量，MPO的使用量将大幅增加，至少不输于光模块速率的提升。
第二个重要应用场景是CPO交换机。明年CPO交换机预期出货约10万台，每台有144个端口，每个端口假设都插MPO连接器，10万台CPO交换机对应1440万个MPO连接器，这是前面板端口的数量。如果再加上中面板的增量，MPO的使用量将大幅增加，至少不输于光模块速率的提升。
那么，为什么此前没有看到如此大体量的MPO跳线订单和指引？核心在于MPO器件的后置位属性——无论是连接器还是跳线，都需要等服务器、交换机等设备布置整理得差不多之后，才会引入布线厂商，因此其生产节奏相比其他环节滞后。我们团队今年以来持续向投资者推荐MPO赛道，就是因为MPO后置位爆发的时间点已经到来。例如，世嘉光子Q2利润表现不错，上半年收入增长就来自MPO；长信博创也签订了较大订单。这是推荐MPO连接器最重要的原因——用量将有大幅增长。
那么，为什么此前没有看到如此大体量的MPO跳线订单和指引？核心在于MPO器件的后置位属性——无论是连接器还是跳线，都需要等服务器、交换机等设备布置整理得差不多之后，才会引入布线厂商，因此其生产节奏相比其他环节滞后。我们团队今年以来持续向投资者推荐MPO赛道，就是因为MPO后置位爆发的时间点已经到来。例如，世嘉光子Q2利润表现不错，上半年收入增长就来自MPO；长信博创也签订了较大订单。这是推荐MPO连接器最重要的原因——用量将有大幅增长。
再看价格端。除了用量增长，MPO连接器还存在通胀逻辑，主要来自两方面。第一，产品向小型化演进，例如MTC和SN/MT都属于小型化MPO连接器。以MTC为例，整体尺寸只有传统MPO的1/3，在相同机柜空间内可以插入3个MTC，布线密度更高，有利于数据中心小型化和集群化。MTC是US Conec提出的方案，SN/MT是Senko提出的方案，两者互不兼容。MPO向MTC、SN/MT等小型化方向演进时，也是价值量提升的过程，小型连接器通常比传统MPO贵30%-50%。第二，通道数增加。目前光模块单通道速率提升较难，未来要增大传输速率，需要增加通道数，从而获得更大带宽。这意味着MPO连接器插芯的密度和数量都会增加，带来价值量进一步上升。
再看价格端。除了用量增长，MPO连接器还存在通胀逻辑，主要来自两方面。第一，产品向小型化演进，例如MTC和SN/MT都属于小型化MPO连接器。以MTC为例，整体尺寸只有传统MPO的1/3，在相同机柜空间内可以插入3个MTC，布线密度更高，有利于数据中心小型化和集群化。MTC是US Conec提出的方案，SN/MT是Senko提出的方案，两者互不兼容。MPO向MTC、SN/MT等小型化方向演进时，也是价值量提升的过程，小型连接器通常比传统MPO贵30%-50%。第二，通道数增加。目前光模块单通道速率提升较难，未来要增大传输速率，需要增加通道数，从而获得更大带宽。这意味着MPO连接器插芯的密度和数量都会增加，带来价值量进一步上升。
综合来看，MPO连接器无论从量升还是价涨来看，都具有较好的产业投资性价比，且当前正处于业绩爆发的关键节点，投资机遇值得关注。
综合来看，MPO连接器无论从量升还是价涨来看，都具有较好的产业投资性价比，且当前正处于业绩爆发的关键节点，投资机遇值得关注。
接下来看MPO连接器的竞争格局。国内公司主要以MPO跳线代工为主，我们团队近期主推的捷普特，以及智尚科技、长信博创、泰晨光、汇聚恒东光、世嘉光子等，都是优质的MPO连接器及跳线厂商。整体而言，MPO连接器竞争格局呈现“春秋争霸、百家争鸣”的态势。
接下来看MPO连接器的竞争格局。国内公司主要以MPO跳线代工为主，我们团队近期主推的捷普特，以及智尚科技、长信博创、泰晨光、汇聚恒东光、世嘉光子等，都是优质的MPO连接器及跳线厂商。整体而言，MPO连接器竞争格局呈现“春秋争霸、百家争鸣”的态势。
简单拆解MPO连接器产业链。上游主要包括MT插芯、散件、结构件、弹簧等，其中MT插芯最为关键，占整体价值量的70%-80%。MT插芯目前以美国US Conec和日本Senko两家为主，国内如福可喜玛也能生产，但在海外数据中心领域的嵌入节奏和份额相对滞后。这是MPO投资产业逻辑、竞争格局及产业链拆解的第一部分。
简单拆解MPO连接器产业链。上游主要包括MT插芯、散件、结构件、弹簧等，其中MT插芯最为关键，占整体价值量的70%-80%。MT插芯目前以美国US Conec和日本Senko两家为主，国内如福可喜玛也能生产，但在海外数据中心领域的嵌入节奏和份额相对滞后。这是MPO投资产业逻辑、竞争格局及产业链拆解的第一部分。
接下来介绍第二个细分板块——FAU。FAU与MPO类似，也是一种连接器件，应用场景主要分为两类。第一类是在传统光模块场景中，从光芯片到外部端口之间的传输距离需要用到FAU。传统FAU通常为4通道或8通道，跟随800G、1.6T光模块的速率演进。当前FAU的核心变化在于应用场景切换——从传统光模块扩展到CPO交换机甚至NPU，例如DFAU或MPC FAU，通道数大幅提升，通常可达到36芯或72芯。以36芯为例，相当于16收16发加4保偏，整体价值量可达100美元，单价相比传统FAU大幅提升，这也是FAU发展机遇所在。
接下来介绍第二个细分板块——FAU。FAU与MPO类似，也是一种连接器件，应用场景主要分为两类。第一类是在传统光模块场景中，从光芯片到外部端口之间的传输距离需要用到FAU。传统FAU通常为4通道或8通道，跟随800G、1.6T光模块的速率演进。当前FAU的核心变化在于应用场景切换——从传统光模块扩展到CPO交换机甚至NPU，例如DFAU或MPC FAU，通道数大幅提升，通常可达到36芯或72芯。以36芯为例，相当于16收16发加4保偏，整体价值量可达100美元，单价相比传统FAU大幅提升，这也是FAU发展机遇所在。
细拆FAU，可分为三个部分：底部微型槽（起支撑作用）、微型槽上的光纤（价值量和加工难度较高）、以及顶部盖板。从上游材料看，下游相关公司中，国内以天孚通信一家独大，安捷信、杰弗特等也在FAU领域积极布局。智尚科技是FAU的重要标的，其MPC连接器未来有望大放异彩。此外，聚光科技主要做微型槽，将随FAU市场放量而显著受益。
细拆FAU，可分为三个部分：底部微型槽（起支撑作用）、微型槽上的光纤（价值量和加工难度较高）、以及顶部盖板。从上游材料看，下游相关公司中，国内以天孚通信一家独大，安捷信、杰弗特等也在FAU领域积极布局。智尚科技是FAU的重要标的，其MPC连接器未来有望大放异彩。此外，聚光科技主要做微型槽，将随FAU市场放量而显著受益。
以上是本次对MPO连接器及FAU的拆解汇报。如需更多价值量拆分、市场规模测算及竞争格局细节数据，欢迎联系开源证券通信团队。感谢各位投资者参会。
以上是本次对MPO连接器及FAU的拆解汇报。如需更多价值量拆分、市场规模测算及竞争格局细节数据，欢迎联系开源证券通信团队。感谢各位投资者参会。