【东吴商社】海底捞2026H1业绩交流会-20260826

📋 时间：2026年8月26日 参会嘉宾：执行董事、财务总监兼联席公司秘书李鹏、首席增长官周浩运 一、公司情况介绍 ➢ 周总介绍： 行业环境及公司经营思路 ：2026年上半年，餐饮行业经历阶段性调整后逐步回归理性竞争，消费者对于质价比以及整体用餐体验的要求持续提升。在此环境下，海底捞始终坚持“一手抓员工

时间：2026年8月26日
时间：2026年8月26日
参会嘉宾：执行董事、财务总监兼联席公司秘书李鹏、首席增长官周浩运
参会嘉宾：执行董事、财务总监兼联席公司秘书李鹏、首席增长官周浩运
一、公司情况介绍
一、公司情况介绍
➢ 周总介绍：
➢ 周总介绍：
行业环境及公司经营思路：2026年上半年，餐饮行业经历阶段性调整后逐步回归理性竞争，消费者对于质价比以及整体用餐体验的要求持续提升。在此环境下，海底捞始终坚持“一手抓员工、一手抓顾客”的核心管理理念，一方面持续夯实门店服务能力与产品品质，另一方面将2026年确立为集团中台管理能力建设元年，着手重塑和升级组织能力，希望在当前经营环境和增长目标下持续优化消费者体验、提升门店管理能力，为门店网络持续优化及规模化复制提供统一支撑。
行业环境及公司经营思路：2026年上半年，餐饮行业经历阶段性调整后逐步回归理性竞争，消费者对于质价比以及整体用餐体验的要求持续提升。在此环境下，海底捞始终坚持“一手抓员工、一手抓顾客”的核心管理理念，一方面持续夯实门店服务能力与产品品质，另一方面将2026年确立为集团中台管理能力建设元年，着手重塑和升级组织能力，希望在当前经营环境和增长目标下持续优化消费者体验、提升门店管理能力，为门店网络持续优化及规模化复制提供统一支撑。
2026H1核心财务及经营表现：
2026H1核心财务及经营表现：
1）截至2026年6月30日止6个月，集团实现营业收入223.37亿元，同比提升7.9%；非国际财务报告准则计量的集团核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%；集团期内溢利17.64亿元，同比上升0.5%，整体营收与利润同步实现正向增长，经营基本面保持稳健。
1）截至2026年6月30日止6个月，集团实现营业收入223.37亿元，同比提升7.9%；非国际财务报告准则计量的集团核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%；集团期内溢利17.64亿元，同比上升0.5%，整体营收与利润同步实现正向增长，经营基本面保持稳健。
2）餐厅表现方面，上半年海底捞自营门店日均翻台率达到3.9次，较2025年同期的3.8次有所提升。
2）餐厅表现方面，上半年海底捞自营门店日均翻台率达到3.9次，较2025年同期的3.8次有所提升。
门店网络：截至2026年6月末，集团旗下拥有海底捞火锅及多类餐饮创业品牌，整体门店矩阵持续优化。海底捞火锅门店合计1,389家，其中中国大陆自营门店1,267家、港澳台自营门店23家、加盟门店99家。上半年持续推进门店网络优化和布局，期内新开自营门店24家、新增加盟门店14家，同时完成6家自营门店转加盟的结构调整；出于设备老化、搬迁、门店经营表现不及预期或其他商业原因，上半年合计关闭32家门店。除海底捞主品牌外，集团同步运营21个其他餐饮创业品牌，合计门店183家，多品牌矩阵已经形成第二增长曲线。
门店网络：截至2026年6月末，集团旗下拥有海底捞火锅及多类餐饮创业品牌，整体门店矩阵持续优化。海底捞火锅门店合计1,389家，其中中国大陆自营门店1,267家、港澳台自营门店23家、加盟门店99家。上半年持续推进门店网络优化和布局，期内新开自营门店24家、新增加盟门店14家，同时完成6家自营门店转加盟的结构调整；出于设备老化、搬迁、门店经营表现不及预期或其他商业原因，上半年合计关闭32家门店。除海底捞主品牌外，集团同步运营21个其他餐饮创业品牌，合计门店183家，多品牌矩阵已经形成第二增长曲线。
分红：综合考虑上半年集团经营情况及资金情况，董事会建议派发中期股息每股0.377港元，金额总计20.4亿港元，派息率约为净利润的100%。
分红：综合考虑上半年集团经营情况及资金情况，董事会建议派发中期股息每股0.377港元，金额总计20.4亿港元，派息率约为净利润的100%。
中台管理能力建设：报告期内，集团将中台管理能力建设作为工作主线，围绕这一方向落地多项核心发展战略，以持续提升集团整体运营质量与盈利水平。2026年是集团中台管理建设元年。回顾过往，海底捞增长更多依靠门店管理能力，并对店经理实施强激励机制，总部职能建设相对精简。为进一步提升集团整体管理水平，公司今年全面启动中台管理能力建设，集团增长动能由单店驱动逐步切换为总部平台驱动。总部层面不断完善人才梯队建设、沉淀经营认知，统筹各项经营策略、落地举措以及各类资源向门店输出；门店则回归经营初心和本职，继续践行“一手抓顾客、一手抓员工”的管理原则。
中台管理能力建设：报告期内，集团将中台管理能力建设作为工作主线，围绕这一方向落地多项核心发展战略，以持续提升集团整体运营质量与盈利水平。2026年是集团中台管理建设元年。回顾过往，海底捞增长更多依靠门店管理能力，并对店经理实施强激励机制，总部职能建设相对精简。为进一步提升集团整体管理水平，公司今年全面启动中台管理能力建设，集团增长动能由单店驱动逐步切换为总部平台驱动。总部层面不断完善人才梯队建设、沉淀经营认知，统筹各项经营策略、落地举措以及各类资源向门店输出；门店则回归经营初心和本职，继续践行“一手抓顾客、一手抓员工”的管理原则。
品牌、产品、场景及会员运营：
品牌、产品、场景及会员运营：
在完成组织搭建的同时，公司持续推进品牌焕新引流、产品能力升级以及会员体系精细化运营。整个业务板块以顾客体验为核心，不断强化消费者需求洞察能力，打通从用户洞察到业务落地的完整执行链路，由总部统一规划季度产品上新组合，并将品牌联动、场景创新、会员运营三者协同，不断提升顾客黏性与品牌整体吸引力。
在完成组织搭建的同时，公司持续推进品牌焕新引流、产品能力升级以及会员体系精细化运营。整个业务板块以顾客体验为核心，不断强化消费者需求洞察能力，打通从用户洞察到业务落地的完整执行链路，由总部统一规划季度产品上新组合，并将品牌联动、场景创新、会员运营三者协同，不断提升顾客黏性与品牌整体吸引力。
1）品牌营销端，公司持续深化年轻化跨界合作，联动热门游戏、动漫IP及明星艺人，通过打造主题就餐氛围、定制周边物料、创意互动活动及限定套餐，为消费者带来沉浸式就餐体验，有效拉动年轻客群到店消费。
1）品牌营销端，公司持续深化年轻化跨界合作，联动热门游戏、动漫IP及明星艺人，通过打造主题就餐氛围、定制周边物料、创意互动活动及限定套餐，为消费者带来沉浸式就餐体验，有效拉动年轻客群到店消费。
2）产品端，公司延续“不时不食”的选品思路，借助非遗技艺、原产地食材溯源夯实产品核心竞争力，上半年先后推出“寻味云贵”与“霸道吃鱼季”两大主题新品，有效带动市场话题热度及门店销售。场景创新方面，公司持续差异化布局夜宵、亲子、生日等主题店型，针对不同消费场景匹配对应产品组合和服务设计，不断创造更多顾客到店消费契机。
2）产品端，公司延续“不时不食”的选品思路，借助非遗技艺、原产地食材溯源夯实产品核心竞争力，上半年先后推出“寻味云贵”与“霸道吃鱼季”两大主题新品，有效带动市场话题热度及门店销售。场景创新方面，公司持续差异化布局夜宵、亲子、生日等主题店型，针对不同消费场景匹配对应产品组合和服务设计，不断创造更多顾客到店消费契机。
3）会员运营方面，公司持续优化会员权益与用户互动体验，截至6月底，海底捞会员总人数已经超过2.44亿人，会员消费占比维持较高水平，为开展精准营销、提升用户复购奠定用户基础。
3）会员运营方面，公司持续优化会员权益与用户互动体验，截至6月底，海底捞会员总人数已经超过2.44亿人，会员消费占比维持较高水平，为开展精准营销、提升用户复购奠定用户基础。
门店智能化升级：公司围绕节能减排、提升作业准确性、减少门店繁复事务三大目标，从硬件设备和业务系统两个维度推进门店智能化建设。设备端落地自动化改造与智能控制升级，实现能耗下降；系统端将门店大量日常繁杂工作及基础业务作业逐步迁移线上，实现自助化办理。智能化建设也是中台能力建设的重要组成部分，有助于压低单店长期运营成本、规范门店标准化运营流程，并为集团规模化发展提供支撑。与此同时，集团持续夯实底层数据基础、完善信息安全体系，并稳步探索人工智能在经营分析等业务场景中的落地应用。
门店智能化升级：公司围绕节能减排、提升作业准确性、减少门店繁复事务三大目标，从硬件设备和业务系统两个维度推进门店智能化建设。设备端落地自动化改造与智能控制升级，实现能耗下降；系统端将门店大量日常繁杂工作及基础业务作业逐步迁移线上，实现自助化办理。智能化建设也是中台能力建设的重要组成部分，有助于压低单店长期运营成本、规范门店标准化运营流程，并为集团规模化发展提供支撑。与此同时，集团持续夯实底层数据基础、完善信息安全体系，并稳步探索人工智能在经营分析等业务场景中的落地应用。
外卖业务：外卖业务在报告期内成为集团增长最快的业务板块。2026年上半年，外卖业务实现收入20.51亿元，同比增长121.2%，外卖收入占集团总营收比重由去年同期的4.5%提升至9.2%。
外卖业务：外卖业务在报告期内成为集团增长最快的业务板块。2026年上半年，外卖业务实现收入20.51亿元，同比增长121.2%，外卖收入占集团总营收比重由去年同期的4.5%提升至9.2%。
增长主要来源于两方面：（1）品类结构拓宽，以拌饭为代表的一人食产品销售额同比大幅提升，外卖业务不再仅是堂食火锅的延伸，已经成为能够覆盖日常正餐需求的独立业务，全新的外卖产品线也进入打磨和市场测试阶段；（2）履约网络加密，公司持续推广外卖自建站模式，自建站点陆续铺开，既提升外卖覆盖密度和履约效率，也减少外卖业务对门店后厨产能的占用，为订单持续增长提供稳定保障。
增长主要来源于两方面：（1）品类结构拓宽，以拌饭为代表的一人食产品销售额同比大幅提升，外卖业务不再仅是堂食火锅的延伸，已经成为能够覆盖日常正餐需求的独立业务，全新的外卖产品线也进入打磨和市场测试阶段；（2）履约网络加密，公司持续推广外卖自建站模式，自建站点陆续铺开，既提升外卖覆盖密度和履约效率，也减少外卖业务对门店后厨产能的占用，为订单持续增长提供稳定保障。
红石榴计划：红石榴计划启动之初，公司以内部创业形式广泛探索多元餐饮业态。上半年，公司对所有在营项目开展系统性评估，多品牌业务正式由规模扩张转向效益提升，集团集中资源扶持已经得到市场验证的潜力项目；对于商业模型尚不成熟的门店或品牌，公司及时进行调整与整合。所有新品牌、新店拓展均需经过更加严格的可行性评估，同时建立月度动态考核机制。公司认为，多品牌孵化本身就是以有限资源筛选优质商业模型的过程，阶段性项目优化能够使资源进一步向优质业态集中。
红石榴计划：红石榴计划启动之初，公司以内部创业形式广泛探索多元餐饮业态。上半年，公司对所有在营项目开展系统性评估，多品牌业务正式由规模扩张转向效益提升，集团集中资源扶持已经得到市场验证的潜力项目；对于商业模型尚不成熟的门店或品牌，公司及时进行调整与整合。所有新品牌、新店拓展均需经过更加严格的可行性评估，同时建立月度动态考核机制。公司认为，多品牌孵化本身就是以有限资源筛选优质商业模型的过程，阶段性项目优化能够使资源进一步向优质业态集中。
目前筛选效果已经逐步显现，大排档火锅、寿司两个业态已经打磨出相对成熟的单店模型，并积累一定市场知名度，正式进入规模化复制阶段。与过去由创业团队独立探索不同，这两个业态后续的拓展与运营将由总部中台统一承接，以集团化能力保障复制扩张质量。上半年其他餐厅板块实现收入12.7亿元，同比增长113.1%，占集团整体收入比重提升至5.7%。
目前筛选效果已经逐步显现，大排档火锅、寿司两个业态已经打磨出相对成熟的单店模型，并积累一定市场知名度，正式进入规模化复制阶段。与过去由创业团队独立探索不同，这两个业态后续的拓展与运营将由总部中台统一承接，以集团化能力保障复制扩张质量。上半年其他餐厅板块实现收入12.7亿元，同比增长113.1%，占集团整体收入比重提升至5.7%。
➢ 李总介绍：
➢ 李总介绍：
收入结构：截至2026年6月30日，集团整体营业收入为223.4亿元，其中海底捞餐厅收入178.4亿元，占整体收入比重79.9%。分城市层级来看，一线城市海底捞餐厅收入约31.6亿元，占比17.7%；二线城市收入约63.7亿元，占比35.8%；三线及以下城市餐厅收入约75.7亿元，占比42.5%；港澳台地区餐厅收入7.1亿元，占比4.0%。2026年上半年海底捞自营餐厅客单价为97元，同比相对稳定。除海底捞餐厅收入外，外卖业务收入20.5亿元，同比增长121.2%，占公司整体收入比重9.2%；其他餐厅收入12.7亿元，同比增长113.1%，占收入比重5.7%。
收入结构：截至2026年6月30日，集团整体营业收入为223.4亿元，其中海底捞餐厅收入178.4亿元，占整体收入比重79.9%。分城市层级来看，一线城市海底捞餐厅收入约31.6亿元，占比17.7%；二线城市收入约63.7亿元，占比35.8%；三线及以下城市餐厅收入约75.7亿元，占比42.5%；港澳台地区餐厅收入7.1亿元，占比4.0%。2026年上半年海底捞自营餐厅客单价为97元，同比相对稳定。除海底捞餐厅收入外，外卖业务收入20.5亿元，同比增长121.2%，占公司整体收入比重9.2%；其他餐厅收入12.7亿元，同比增长113.1%，占收入比重5.7%。
利润及翻台率：
利润及翻台率：
1）2026年上半年，海底捞核心经营利润25.1亿元，同比上升4.4%；净利润17.6亿元，同比上升0.5%。
1）2026年上半年，海底捞核心经营利润25.1亿元，同比上升4.4%；净利润17.6亿元，同比上升0.5%。
2）海底捞餐厅平均翻台率为3.9次/天，去年同期为3.8次/天。其中，一线城市翻台率3.9次/天，二线城市3.9次/天，三线及以下城市3.9次/天，港澳台地区4.5次/天，红店翻台率3.9次/天，去年同期为3.9次/天。
2）海底捞餐厅平均翻台率为3.9次/天，去年同期为3.8次/天。其中，一线城市翻台率3.9次/天，二线城市3.9次/天，三线及以下城市3.9次/天，港澳台地区4.5次/天，红店翻台率3.9次/天，去年同期为3.9次/天。
成本：2026年上半年原材料及耗材成本92.9亿元，占收入比重41.6%，同比上升1.8个百分点，主要由于低毛利业务收入贡献占比上升，以及用于提升顾客体验的消费者让利活动影响。人工成本70.9亿元，占收入比重31.8%，同比下降2.0个百分点，主要由于集团收入结构变化。物业租金及相关开支2.2亿元，占收入比重1.0%，同比相对稳定。
成本：2026年上半年原材料及耗材成本92.9亿元，占收入比重41.6%，同比上升1.8个百分点，主要由于低毛利业务收入贡献占比上升，以及用于提升顾客体验的消费者让利活动影响。人工成本70.9亿元，占收入比重31.8%，同比下降2.0个百分点，主要由于集团收入结构变化。物业租金及相关开支2.2亿元，占收入比重1.0%，同比相对稳定。
资产、现金及资本开支：截至2026年6月30日，公司总资产211.5亿元，较2025年12月31日减少9.4亿元，主要由于期内股息分红影响。公司业务持续产生健康经营现金流，截至6月30日拥有货币资金60.8亿元，上半年资本支出共计7.9亿元，主要包括开设新店、老店翻新及资产升级等。
资产、现金及资本开支：截至2026年6月30日，公司总资产211.5亿元，较2025年12月31日减少9.4亿元，主要由于期内股息分红影响。公司业务持续产生健康经营现金流，截至6月30日拥有货币资金60.8亿元，上半年资本支出共计7.9亿元，主要包括开设新店、老店翻新及资产升级等。
未来发展举措：中台能力建设已经初见成效，公司将在2026年下半年及2027年继续夯实中台、蓄能增长，并进入存量焕新与增量拓展并举的新阶段。未来主要发展举措包括五点：
未来发展举措：中台能力建设已经初见成效，公司将在2026年下半年及2027年继续夯实中台、蓄能增长，并进入存量焕新与增量拓展并举的新阶段。未来主要发展举措包括五点：
1）持续推进中台管理体系建设，以总部平台为牵引，提升门店经营质量；
1）持续推进中台管理体系建设，以总部平台为牵引，提升门店经营质量；
2）推动主品牌门店网络系统升级，对老旧及租约临期门店有计划实施升级、搬迁与换新，同时依托中台输出的不同门店模型，有计划加快在高线城市优质商场及下沉大众市场的新店布局，预计新开门店节奏将有所提升；
2）推动主品牌门店网络系统升级，对老旧及租约临期门店有计划实施升级、搬迁与换新，同时依托中台输出的不同门店模型，有计划加快在高线城市优质商场及下沉大众市场的新店布局，预计新开门店节奏将有所提升；
3）延续红石榴计划的效益导向机制，持续孵化与筛选潜力品牌，其中大排档火锅、寿司两个业态已经具备规模化复制条件，公司将在人才配置与选址资源上予以重点倾斜，自今年下半年起逐步放量，并于明年成为集团其他餐厅收入增长的主要来源；
3）延续红石榴计划的效益导向机制，持续孵化与筛选潜力品牌，其中大排档火锅、寿司两个业态已经具备规模化复制条件，公司将在人才配置与选址资源上予以重点倾斜，自今年下半年起逐步放量，并于明年成为集团其他餐厅收入增长的主要来源；
4）持续拓展外卖等多元渠道，丰富产品结构，并提升履约效率，夯实业务增长动能；
4）持续拓展外卖等多元渠道，丰富产品结构，并提升履约效率，夯实业务增长动能；
5）持续优化资产结构与经营模式管理，一方面对加盟业务在充分复盘的基础上采取更加审慎的原则，另一方面战略性寻求获取优质资产，以进一步丰富餐饮服务形式和客户群。
5）持续优化资产结构与经营模式管理，一方面对加盟业务在充分复盘的基础上采取更加审慎的原则，另一方面战略性寻求获取优质资产，以进一步丰富餐饮服务形式和客户群。
二、问答环节
二、问答环节
Q：上半年海底捞主品牌同店业务增长相对疲软，主要是受到宏观因素影响，还是行业竞争加剧所致？从购物中心角度看，餐厅数量不断增加、竞争加剧，引流方式也发生变化，公司如何看待当前情况？下半年及未来有哪些策略推动同店恢复至较好的增长水平？
Q：上半年海底捞主品牌同店业务增长相对疲软，主要是受到宏观因素影响，还是行业竞争加剧所致？从购物中心角度看，餐厅数量不断增加、竞争加剧，引流方式也发生变化，公司如何看待当前情况？下半年及未来有哪些策略推动同店恢复至较好的增长水平？
A：从海底捞自营餐厅口径来看，上半年自营餐厅翻台率为3.9次，较去年上半年的3.8次有所提升。但受整体自营餐厅数量净减少，叠加客单价、单桌就餐人数等因素影响，自营餐厅收入同比有所下降；如果从包含加盟店的整体海底捞品牌系统口径来看，上半年门店数量和销售额均实现小幅上升。
A：从海底捞自营餐厅口径来看，上半年自营餐厅翻台率为3.9次，较去年上半年的3.8次有所提升。但受整体自营餐厅数量净减少，叠加客单价、单桌就餐人数等因素影响，自营餐厅收入同比有所下降；如果从包含加盟店的整体海底捞品牌系统口径来看，上半年门店数量和销售额均实现小幅上升。
公司也观察到整个行业环境竞争更加激烈，但同时清醒认识到，公司围绕门店“大产品”仍有较多可以迭代的空间，包括产品创新以及门店精细化运营等。从上半年开始，公司已经着手执行一系列调整计划，下半年将继续深化，核心措施包括：
公司也观察到整个行业环境竞争更加激烈，但同时清醒认识到，公司围绕门店“大产品”仍有较多可以迭代的空间，包括产品创新以及门店精细化运营等。从上半年开始，公司已经着手执行一系列调整计划，下半年将继续深化，核心措施包括：
1）集团组织架构调整。今年是整体推动中台架构落地的元年，公司增长逻辑由过去主要依靠门店单点驱动，转向中台统筹赋能驱动增长。中台将承接产品企划、研发、供应、标准输出以及数字化能力建设，门店更加聚焦前端服务和现场运营。中台介入后，可以减少大量单店层面的重复试错，提升从区域或单店试点到全国复制的体系化能力，逐步带动全国翻台率和单店经营质量改善。
1）集团组织架构调整。今年是整体推动中台架构落地的元年，公司增长逻辑由过去主要依靠门店单点驱动，转向中台统筹赋能驱动增长。中台将承接产品企划、研发、供应、标准输出以及数字化能力建设，门店更加聚焦前端服务和现场运营。中台介入后，可以减少大量单店层面的重复试错，提升从区域或单店试点到全国复制的体系化能力，逐步带动全国翻台率和单店经营质量改善。
2）产品体系升级。公司对供应链维度SKU进行了梳理和精简，减少点单率低、销售贡献低的菜品和活动，对上百个重点SKU进行调整。调整后，上百个SKU能够贡献绝大部分收入，供应链、后厨全链条效率得到提升。在此基础上，公司能够更加聚焦高性价比产品，使消费者在现有价格体系下享受更高质量的菜品。例如，公司推出餐饮行业清洁配料表产品，六一期间上线儿童专属果蔬番茄锅；荤菜也在逐步使用天然成分替代工业化添加剂，使荤菜品质和配料表更加干净。同时，在牛肉品类方面，公司大力推广鲜切品类，提升产品新鲜度，目前鲜切牛肉已经覆盖全国1,000家门店；公司同步推动上游屠宰场食品安全整改，下半年还会通过部分节点进一步放大品类增长和建设消费者心智，提升顾客到店意愿。
2）产品体系升级。公司对供应链维度SKU进行了梳理和精简，减少点单率低、销售贡献低的菜品和活动，对上百个重点SKU进行调整。调整后，上百个SKU能够贡献绝大部分收入，供应链、后厨全链条效率得到提升。在此基础上，公司能够更加聚焦高性价比产品，使消费者在现有价格体系下享受更高质量的菜品。例如，公司推出餐饮行业清洁配料表产品，六一期间上线儿童专属果蔬番茄锅；荤菜也在逐步使用天然成分替代工业化添加剂，使荤菜品质和配料表更加干净。同时，在牛肉品类方面，公司大力推广鲜切品类，提升产品新鲜度，目前鲜切牛肉已经覆盖全国1,000家门店；公司同步推动上游屠宰场食品安全整改，下半年还会通过部分节点进一步放大品类增长和建设消费者心智，提升顾客到店意愿。
3）持续探索多元化品牌营销。上半年公司开展多轮与头部游戏IP的联名，该类合作有效触达部分此前渗透不足的客群，在拉新和沉睡老客唤醒方面的效果优于过往联名项目，并带动到店消费。此外，公司在门店布局升级、针对不同市场打造不同店型以及会员精细化运营等方面也开展了相关工作。
3）持续探索多元化品牌营销。上半年公司开展多轮与头部游戏IP的联名，该类合作有效触达部分此前渗透不足的客群，在拉新和沉睡老客唤醒方面的效果优于过往联名项目，并带动到店消费。此外，公司在门店布局升级、针对不同市场打造不同店型以及会员精细化运营等方面也开展了相关工作。
公司认为，无论中台组织变革还是产品体系重构，均属于长期或中长期能力建设，其效果会渐进式反映在单店质量修复和翻台率提升上，而不是短期爆发式反转。公司将持续跟踪翻台率、同店客流等核心高频指标，并在后续沟通中持续同步改善情况和进展。
公司认为，无论中台组织变革还是产品体系重构，均属于长期或中长期能力建设，其效果会渐进式反映在单店质量修复和翻台率提升上，而不是短期爆发式反转。公司将持续跟踪翻台率、同店客流等核心高频指标，并在后续沟通中持续同步改善情况和进展。
Q：上半年翻台率有所提升，客单价基本保持稳定。7-8月份实际翻台率和客单价表现如何？全年这两个指标应如何展望？
Q：上半年翻台率有所提升，客单价基本保持稳定。7-8月份实际翻台率和客单价表现如何？全年这两个指标应如何展望？
A：从7-8月经营情况来看，7月整体海底捞门店翻台率环比6月上升，同比去年7月也略有上升。主要原因是7月进入暑期旺季，公司适时推出一系列主题产品及营销活动，包括与明星艺人、手游联名以及借助IP等方式提高顾客到店兴趣；同时推出暑期系列亲子互动活动，有效吸引暑期亲子顾客前来消费。8月前三周翻台率在7月基础上环比继续提升，同比也有小幅上升。在暑期客流带动下，海底捞餐厅近两个月的经营表现较好。
A：从7-8月经营情况来看，7月整体海底捞门店翻台率环比6月上升，同比去年7月也略有上升。主要原因是7月进入暑期旺季，公司适时推出一系列主题产品及营销活动，包括与明星艺人、手游联名以及借助IP等方式提高顾客到店兴趣；同时推出暑期系列亲子互动活动，有效吸引暑期亲子顾客前来消费。8月前三周翻台率在7月基础上环比继续提升，同比也有小幅上升。在暑期客流带动下，海底捞餐厅近两个月的经营表现较好。
对于全年情况，公司过往不会对年度或更长期的收入、翻台率作趋势性预测。餐饮消费受到竞争环境、产品更新、消费迭代等多方面因素影响，因此公司的发展重心更注重产品、服务质量、顾客体验以及运营体系建设，利润率只是最终结果。从长期来看，公司核心工作主要包括两方面：第一，持续优化产品以及顾客到店体验；第二，不断增强中台化建设，并通过智能化、系统化设备及系统更新逐步提升供应链效率。在此基础上，公司认为成本结构将不断优化，最终体现为整体生意的健康以及稳定盈利。
对于全年情况，公司过往不会对年度或更长期的收入、翻台率作趋势性预测。餐饮消费受到竞争环境、产品更新、消费迭代等多方面因素影响，因此公司的发展重心更注重产品、服务质量、顾客体验以及运营体系建设，利润率只是最终结果。从长期来看，公司核心工作主要包括两方面：第一，持续优化产品以及顾客到店体验；第二，不断增强中台化建设，并通过智能化、系统化设备及系统更新逐步提升供应链效率。在此基础上，公司认为成本结构将不断优化，最终体现为整体生意的健康以及稳定盈利。
Q：对于海底捞直营品牌，下半年的开店及闭店趋势如何展望？
Q：对于海底捞直营品牌，下半年的开店及闭店趋势如何展望？
A：2026年上半年，海底捞共有门店1,389家，毛开38家新店，同时关闭32家因商场、物业、设备设施老化等原因调整的门店，净开6家。未来开店策略主要包括以下几个方面：
A：2026年上半年，海底捞共有门店1,389家，毛开38家新店，同时关闭32家因商场、物业、设备设施老化等原因调整的门店，净开6家。未来开店策略主要包括以下几个方面：
1）海底捞火锅标准店。公司仍将延续过去审慎的开店策略，未来基本保持全年中单位数比例的增速。
1）海底捞火锅标准店。公司仍将延续过去审慎的开店策略，未来基本保持全年中单位数比例的增速。
2）下沉市场及高线城市拓店。公司正在下沉市场以及高县级城市的优质空白商圈储备和试点更加适配当地需求的店型。下沉市场方面，目前已有数十个潜在点位处于储备和打磨阶段，公司将根据首批试点门店的经营表现，动态审核并适度调整扩店数量，以填补现有门店网络空白。高县级城市同样存在一些消费能力较强、条件较好的空白商圈，公司将采取类似方式进行布局。
2）下沉市场及高线城市拓店。公司正在下沉市场以及高县级城市的优质空白商圈储备和试点更加适配当地需求的店型。下沉市场方面，目前已有数十个潜在点位处于储备和打磨阶段，公司将根据首批试点门店的经营表现，动态审核并适度调整扩店数量，以填补现有门店网络空白。高县级城市同样存在一些消费能力较强、条件较好的空白商圈，公司将采取类似方式进行布局。
3）火锅标准店网络升级。公司目前拥有1,300多家门店，部分门店结合店龄、周边商圈以及物业、商场情况需要进行复盘，公司将分批次对部分老店进行翻新或搬迁，核心目标是提升整体门店质量和顾客体验，从而提升长期经营效率。
3）火锅标准店网络升级。公司目前拥有1,300多家门店，部分门店结合店龄、周边商圈以及物业、商场情况需要进行复盘，公司将分批次对部分老店进行翻新或搬迁，核心目标是提升整体门店质量和顾客体验，从而提升长期经营效率。
除主品牌外，公司目前在红石榴计划中重点聚焦大排档火锅和寿司两个品牌：
除主品牌外，公司目前在红石榴计划中重点聚焦大排档火锅和寿司两个品牌：
1）大排档火锅目前拥有12家门店，单店模型内部已经完成初步验证，整体表现符合预期，公司正从单店打磨逐步进入复制阶段的准备。短期将保持有节奏扩张，预计今年年底达到中双位数规模，明年争取达到高双位数规模，并根据经营表现争取三位数规模的可能性。
1）大排档火锅目前拥有12家门店，单店模型内部已经完成初步验证，整体表现符合预期，公司正从单店打磨逐步进入复制阶段的准备。短期将保持有节奏扩张，预计今年年底达到中双位数规模，明年争取达到高双位数规模，并根据经营表现争取三位数规模的可能性。
2）寿司目前有3家在营门店，第一家已经开业一年多，最近开业的两家门店无论顾客体验、消费者反馈、到店率还是回头率均表现较好。寿司业务争取到2027年底实现双位数门店规模增长。目前大排档和寿司与此前由创业团队各自探索管理模式不同，两个业态已经全部交由集团总部，由中台统一集中优势资源、统一承接、统一拓店和复制，以保障拓店规模和质量。
2）寿司目前有3家在营门店，第一家已经开业一年多，最近开业的两家门店无论顾客体验、消费者反馈、到店率还是回头率均表现较好。寿司业务争取到2027年底实现双位数门店规模增长。目前大排档和寿司与此前由创业团队各自探索管理模式不同，两个业态已经全部交由集团总部，由中台统一集中优势资源、统一承接、统一拓店和复制，以保障拓店规模和质量。
Q：公司将今年定义为中台管理能力建设元年，并逐步从单店驱动转向总部平台驱动。海底捞的组织和运营一直是核心竞争力，下一步总部会有哪些更加具体的举措赋能一线门店运营？近期管理架构和薪酬激励调整方面有哪些具体部署？
Q：公司将今年定义为中台管理能力建设元年，并逐步从单店驱动转向总部平台驱动。海底捞的组织和运营一直是核心竞争力，下一步总部会有哪些更加具体的举措赋能一线门店运营？近期管理架构和薪酬激励调整方面有哪些具体部署？
A：今年是集团中台管理能力建设元年。过去海底捞门店增长主要依靠门店管理能力和对店经理的激励，总部职能相对精简。今年推动中台管理能力建设后，公司增长将逐步由单店驱动切换为总部平台驱动。
A：今年是集团中台管理能力建设元年。过去海底捞门店增长主要依靠门店管理能力和对店经理的激励，总部职能相对精简。今年推动中台管理能力建设后，公司增长将逐步由单店驱动切换为总部平台驱动。
在产品企划、产品创新、营销打法以及运营能力建设等方面，通过集团中台建设，最核心的是实现经验的沉淀和复用，为多品牌发展和红石榴计划提供更加坚实的基础。目前已经能够看到中台化建设对多品牌发展的益处。例如，大排档、寿司以及海底捞使用的食材中，哪些食材受到消费者欢迎、哪些食材在小红书和抖音等渠道更具传播力，公司在不同品牌进行独立运营和营销时，会积累大量相关数据、顾客反馈以及内容带来的复购情况。今年7—8月，以海胆单品为例，其在不同品牌上线后均取得了较好的效果；在供应链层面，由于拥有更多门店基数及更多品牌实现复用，也能够形成一定供应链优势。
在产品企划、产品创新、营销打法以及运营能力建设等方面，通过集团中台建设，最核心的是实现经验的沉淀和复用，为多品牌发展和红石榴计划提供更加坚实的基础。目前已经能够看到中台化建设对多品牌发展的益处。例如，大排档、寿司以及海底捞使用的食材中，哪些食材受到消费者欢迎、哪些食材在小红书和抖音等渠道更具传播力，公司在不同品牌进行独立运营和营销时，会积累大量相关数据、顾客反馈以及内容带来的复购情况。今年7—8月，以海胆单品为例，其在不同品牌上线后均取得了较好的效果；在供应链层面，由于拥有更多门店基数及更多品牌实现复用，也能够形成一定供应链优势。
长期来看，公司希望通过中台建设提升中台的专业能力、人才密度和行业认知，将不同品牌尝试中的成功及失败经验进行沉淀，并集中到底层数字化平台，再基于数字化平台能力反哺不同品牌后续的产品、服务和营销打法，从而实现中台化管理下多个品牌的良好发展。
长期来看，公司希望通过中台建设提升中台的专业能力、人才密度和行业认知，将不同品牌尝试中的成功及失败经验进行沉淀，并集中到底层数字化平台，再基于数字化平台能力反哺不同品牌后续的产品、服务和营销打法，从而实现中台化管理下多个品牌的良好发展。
对于一线门店而言，过往承担了较多本应由中台承担的管理职责和任务。此次调整也有助于优化一线门店管理工作，新的分工希望让门店回归到照顾好顾客、照顾好员工的核心工作，中台则承担更多专业化能力建设。
对于一线门店而言，过往承担了较多本应由中台承担的管理职责和任务。此次调整也有助于优化一线门店管理工作，新的分工希望让门店回归到照顾好顾客、照顾好员工的核心工作，中台则承担更多专业化能力建设。
Q：红石榴计划一方面由规模扩张转向效益提升，另一方面存量的大排档和寿司两个业态已经具备规模化复制条件。公司在红石榴计划过程中的战略变化背后反映了怎样的市场观察？2026年上半年红石榴计划对集团利润和报表的影响如何？
Q：红石榴计划一方面由规模扩张转向效益提升，另一方面存量的大排档和寿司两个业态已经具备规模化复制条件。公司在红石榴计划过程中的战略变化背后反映了怎样的市场观察？2026年上半年红石榴计划对集团利润和报表的影响如何？
A：截至2026年上半年，公司在运营的创业项目共21个，门店数量183家，2025年底为207家，可以看到整体数量有所缩减。今年上半年，除大排档和寿司之外，其他品类拓店速度也有所放缓。管理层针对部分尚未得到市场验证的门店和品牌进行了调整和复盘。
A：截至2026年上半年，公司在运营的创业项目共21个，门店数量183家，2025年底为207家，可以看到整体数量有所缩减。今年上半年，除大排档和寿司之外，其他品类拓店速度也有所放缓。管理层针对部分尚未得到市场验证的门店和品牌进行了调整和复盘。
从经营影响来看，上半年创业品牌收入为8.1亿元，去年同期为3.5亿元，收入增长约130%，增长较为可观。但由于新店较多，而新店处于爬坡期时亏损程度相较正常经营期会更大，因此单看红石榴这一分类，今年上半年对利润的影响相较去年是拉低利润的。不过，相较整个集团大盘，公司拥有400亿元级别收入以及几十亿元利润，红石榴对整体大盘的影响相对有限。
从经营影响来看，上半年创业品牌收入为8.1亿元，去年同期为3.5亿元，收入增长约130%，增长较为可观。但由于新店较多，而新店处于爬坡期时亏损程度相较正常经营期会更大，因此单看红石榴这一分类，今年上半年对利润的影响相较去年是拉低利润的。不过，相较整个集团大盘，公司拥有400亿元级别收入以及几十亿元利润，红石榴对整体大盘的影响相对有限。
公司经过筛选、复盘以及对部分未得到市场验证品类进行调整后，也能够有效控制红石榴业务对集团整体利润的影响。
公司经过筛选、复盘以及对部分未得到市场验证品类进行调整后，也能够有效控制红石榴业务对集团整体利润的影响。
Q：大排档火锅和寿司是否可以披露一些更具体的经营数据，包括翻台率、收入、利润等？
Q：大排档火锅和寿司是否可以披露一些更具体的经营数据，包括翻台率、收入、利润等？
A：
A：
1）大排档火锅：截至7月底，在营业大排档门店12家，公司预计下半年还会新开部分门店，年底大排档门店数量预计达到中位数规模。目前在营大排档平均单店投资约1,500万元，单店面积约1,500—2,000平方米，单店收入平均约500万元，上半年平均翻台率大于4.7次。目前大排档整体经营表现符合预期，门店投资回收期基本在3年以内。
1）大排档火锅：截至7月底，在营业大排档门店12家，公司预计下半年还会新开部分门店，年底大排档门店数量预计达到中位数规模。目前在营大排档平均单店投资约1,500万元，单店面积约1,500—2,000平方米，单店收入平均约500万元，上半年平均翻台率大于4.7次。目前大排档整体经营表现符合预期，门店投资回收期基本在3年以内。
由于鲜活海鲜占比较高，现阶段大排档毛利率处于相对偏低水平。随着单城市门店密度提升以及海鲜采购议价能力增强，公司认为单店模型还有进一步优化空间。
由于鲜活海鲜占比较高，现阶段大排档毛利率处于相对偏低水平。随着单城市门店密度提升以及海鲜采购议价能力增强，公司认为单店模型还有进一步优化空间。
2）寿司：目前寿司业态共有3家在营门店，其中杭州1家、武汉2家。前期运营表现符合预期，初步验证了更加亲民价格带所对应的市场机会确实存在。现阶段重点仍是提升品牌认知、顾客运营能力，并打磨寿司供应链、产品研发和现场运营能力。可以认为模型已经完成前期验证，但仍处于能力建设和复制准备阶段。
2）寿司：目前寿司业态共有3家在营门店，其中杭州1家、武汉2家。前期运营表现符合预期，初步验证了更加亲民价格带所对应的市场机会确实存在。现阶段重点仍是提升品牌认知、顾客运营能力，并打磨寿司供应链、产品研发和现场运营能力。可以认为模型已经完成前期验证，但仍处于能力建设和复制准备阶段。
此次大排档和寿司已经与集团完整中台体系实现接轨并共同承接。集团中台将消费者洞察能力、品牌营销能力、产品企划能力以及供应链和门店管理能力介入两个新业态，并提供资源支持。同时，针对新业态，公司计划采用专门的管理体系和人才选拔机制，不再简单依赖主品牌店长进行接管和监管。
此次大排档和寿司已经与集团完整中台体系实现接轨并共同承接。集团中台将消费者洞察能力、品牌营销能力、产品企划能力以及供应链和门店管理能力介入两个新业态，并提供资源支持。同时，针对新业态，公司计划采用专门的管理体系和人才选拔机制，不再简单依赖主品牌店长进行接管和监管。
公司同时提醒投资者，大排档和寿司项目模型与海底捞火锅仍存在一定差异，在管理过程中仍会面临较多市场挑战，公司将持续监测两个品牌并动态进行调整和改进。
公司同时提醒投资者，大排档和寿司项目模型与海底捞火锅仍存在一定差异，在管理过程中仍会面临较多市场挑战，公司将持续监测两个品牌并动态进行调整和改进。
Q：上半年公司分红情况较为可观，但与此同时主品牌存在焕新和开店需求，红石榴也将继续开店。如何理解下半年及明年分红率的可维持性？此外，公司此前也进行过回购授权，未来如何平衡分红与回购？
Q：上半年公司分红情况较为可观，但与此同时主品牌存在焕新和开店需求，红石榴也将继续开店。如何理解下半年及明年分红率的可维持性？此外，公司此前也进行过回购授权，未来如何平衡分红与回购？
A：公司一贯非常注重股东回报。2026年上半年，公司综合整体经营业绩、资本支出和现金流情况，决定派发100%的分红。从历史来看，公司自2018年上市以来，除2021年受外部环境影响出现较大亏损、未进行派息外，其他年份均进行了派息。派息比例从2022年的40%，提升至2023年的90%、2024年的95%，2025年基本为90%，最近一期的分红派息比率同样较高。
A：公司一贯非常注重股东回报。2026年上半年，公司综合整体经营业绩、资本支出和现金流情况，决定派发100%的分红。从历史来看，公司自2018年上市以来，除2021年受外部环境影响出现较大亏损、未进行派息外，其他年份均进行了派息。派息比例从2022年的40%，提升至2023年的90%、2024年的95%，2025年基本为90%，最近一期的分红派息比率同样较高。
从资金情况来看，截至6月30日，公司财报货币资金约61亿元；此外，如进一步拆分投资理财、金融资产投资等科目，合计还有接近50亿元，集团可动用货币资金约111亿元。集团负债相对稳定，今年上半年约25.6亿元，因此整体净现金达到约85亿元。公司货币资金储备较为充裕，同时火锅主品牌、外卖等主营业务的经营现金流较为强劲，过往业绩也能够体现这一点。
从资金情况来看，截至6月30日，公司财报货币资金约61亿元；此外，如进一步拆分投资理财、金融资产投资等科目，合计还有接近50亿元，集团可动用货币资金约111亿元。集团负债相对稳定，今年上半年约25.6亿元，因此整体净现金达到约85亿元。公司货币资金储备较为充裕，同时火锅主品牌、外卖等主营业务的经营现金流较为强劲，过往业绩也能够体现这一点。
未来资本开支主要集中在几个方面：（1）火锅主品牌方面，除标准店的中单位数增长外，公司还将推出下沉店以及在高县级城市优质商圈进行拓店，目前仍处于前期打磨和逐步迭代过程中；（2）部分火锅门店店龄达到一定年限后，公司将实施翻新计划，并根据商场、物业及门店自身设备设施情况持续进行更新，目前整体较为稳健和可持续；第三，大排档和寿司未来也存在中位数的相应拓店计划。
未来资本开支主要集中在几个方面：（1）火锅主品牌方面，除标准店的中单位数增长外，公司还将推出下沉店以及在高县级城市优质商圈进行拓店，目前仍处于前期打磨和逐步迭代过程中；（2）部分火锅门店店龄达到一定年限后，公司将实施翻新计划，并根据商场、物业及门店自身设备设施情况持续进行更新，目前整体较为稳健和可持续；第三，大排档和寿司未来也存在中位数的相应拓店计划。
整体来看，公司不会承诺固定派息比例，但将秉承两个原则：（1）确保公司长期发展战略所需的资金；（2）在公司资金允许的情况下，充分考虑股东派息和分红。
整体来看，公司不会承诺固定派息比例，但将秉承两个原则：（1）确保公司长期发展战略所需的资金；（2）在公司资金允许的情况下，充分考虑股东派息和分红。
回购方面，去年张总进行的是个人回购增持。从公司层面的回购而言，公司并不排斥回购策略，但过往更多还是以分红方式回馈股东。
回购方面，去年张总进行的是个人回购增持。从公司层面的回购而言，公司并不排斥回购策略，但过往更多还是以分红方式回馈股东。
Q：上半年外卖业务增长非常强劲，管理层如何看待全年外卖业务预期，以及明年和未来外卖业务的持续增长？未来外卖业务占集团整体营收多少比例较为合适？此外，外卖业务的营业利润率大概是多少，未来利润率将如何变化？
Q：上半年外卖业务增长非常强劲，管理层如何看待全年外卖业务预期，以及明年和未来外卖业务的持续增长？未来外卖业务占集团整体营收多少比例较为合适？此外，外卖业务的营业利润率大概是多少，未来利润率将如何变化？
A：上半年外卖业务收入20.5亿元，同比增长121%以上，占集团收入比重由4.5%提升至9.2%。外卖业务主要开展了以下几方面工作：
A：上半年外卖业务收入20.5亿元，同比增长121%以上，占集团收入比重由4.5%提升至9.2%。外卖业务主要开展了以下几方面工作：
1）品类拓展。从去年下半年至今年，公司持续推动更多一人食下饭菜、拌饭及套餐。今年上半年，一人食外卖销售额占整体外卖销售额比重达到81%，并将继续成为海底捞外卖业务的重要支柱。一人食产品包括冒菜、烫捞杯、拌饭等，契合当前顾客对于外卖产品的需求。外卖已经成为消费者认为非常方便的消费渠道，同时消费者无论工作餐还是聚会，对品质、营养搭配、履约能力和整体体验均有较高追求。公司在开展外卖业务时，外卖产品与海底捞其他堂食产品在食品安全、品质等方面执行一致要求，并通过集团中台能力履约和建设。
1）品类拓展。从去年下半年至今年，公司持续推动更多一人食下饭菜、拌饭及套餐。今年上半年，一人食外卖销售额占整体外卖销售额比重达到81%，并将继续成为海底捞外卖业务的重要支柱。一人食产品包括冒菜、烫捞杯、拌饭等，契合当前顾客对于外卖产品的需求。外卖已经成为消费者认为非常方便的消费渠道，同时消费者无论工作餐还是聚会，对品质、营养搭配、履约能力和整体体验均有较高追求。公司在开展外卖业务时，外卖产品与海底捞其他堂食产品在食品安全、品质等方面执行一致要求，并通过集团中台能力履约和建设。
2）配送与履约。公司在配送过程中追求极致质价比，从而逐步体现于顾客复购率和反馈。同时，公司持续扩大网点覆盖，除1,300多家海底捞堂食门店外，从去年至今年也新增了较多自建站点，以填补门店之外的履约及供应链能力，从而提升整体服务品质。
2）配送与履约。公司在配送过程中追求极致质价比，从而逐步体现于顾客复购率和反馈。同时，公司持续扩大网点覆盖，除1,300多家海底捞堂食门店外，从去年至今年也新增了较多自建站点，以填补门店之外的履约及供应链能力，从而提升整体服务品质。
未来展望方面，公司看到上半年外卖业务保持高速增长，去年下半年同样实现较高速增长。从大趋势来看，外卖越来越受到年轻人喜欢，未来增长仍取决于公司能否抓住顾客偏好、开发更多新品类，并利用成熟供应链及现有能力实现增长。对于今年下半年，公司仍认为外卖业务能够实现高双位数增长。
未来展望方面，公司看到上半年外卖业务保持高速增长，去年下半年同样实现较高速增长。从大趋势来看，外卖越来越受到年轻人喜欢，未来增长仍取决于公司能否抓住顾客偏好、开发更多新品类，并利用成熟供应链及现有能力实现增长。对于今年下半年，公司仍认为外卖业务能够实现高双位数增长。
盈利方面，外卖整体毛利率较低。一人食不像火锅业务，客单价相对较低，例如30—50元，部分产品甚至只有20多元；同时外卖人工成本占比较低，但平台费用占比较高。因此整体框算下来，外卖利润率低于堂食业务，本质上属于“低毛利、低人工、高平台费用占比”的业务。业绩报告中也可以看到，公司其他费用开支出现较大幅度增加，主要由于外卖订单量上升。
盈利方面，外卖整体毛利率较低。一人食不像火锅业务，客单价相对较低，例如30—50元，部分产品甚至只有20多元；同时外卖人工成本占比较低，但平台费用占比较高。因此整体框算下来，外卖利润率低于堂食业务，本质上属于“低毛利、低人工、高平台费用占比”的业务。业绩报告中也可以看到，公司其他费用开支出现较大幅度增加，主要由于外卖订单量上升。
Q：关于海底捞餐厅利润率，上半年单看海底捞餐厅利润率同比如何变化？全年海底捞餐厅利润率预计会呈现怎样的趋势？有哪些有利因素和不利因素？
Q：关于海底捞餐厅利润率，上半年单看海底捞餐厅利润率同比如何变化？全年海底捞餐厅利润率预计会呈现怎样的趋势？有哪些有利因素和不利因素？
A：关于上半年利润情况，可以从两个层面进行拆解。
A：关于上半年利润情况，可以从两个层面进行拆解。
1）从整体报表逻辑来看，可以将利润分为经营和非经营两部分。上半年与去年同期相比，集团经营利润率整体稳定；非经营方面，今年较去年同期减少约3.3亿元收益，核心包括几个方面：1）加盟相关老店处置资产收益减少约1.4亿元；2）部分资产处置、门店减值计提以及关闭门店资产处置等影响约1.49亿元；3）汇兑、理财等影响约0.4亿元。因此，非经营收益合计减少约3.3亿元，剔除非经营因素后，集团整体经营利润相对稳定。
1）从整体报表逻辑来看，可以将利润分为经营和非经营两部分。上半年与去年同期相比，集团经营利润率整体稳定；非经营方面，今年较去年同期减少约3.3亿元收益，核心包括几个方面：1）加盟相关老店处置资产收益减少约1.4亿元；2）部分资产处置、门店减值计提以及关闭门店资产处置等影响约1.49亿元；3）汇兑、理财等影响约0.4亿元。因此，非经营收益合计减少约3.3亿元，剔除非经营因素后，集团整体经营利润相对稳定。
2）将集团经营利润进一步拆分为火锅主业、外卖和红石榴三大板块。其中，火锅门店2026年上半年利润率相较去年同期稳定且略有上升；外卖业务上半年利润率同比同样有所上升，主要因为外卖单量增加后固定费用得到摊薄；红石榴业务对今年上半年集团利润存在一定影响，但公司认为整体影响有限。
2）将集团经营利润进一步拆分为火锅主业、外卖和红石榴三大板块。其中，火锅门店2026年上半年利润率相较去年同期稳定且略有上升；外卖业务上半年利润率同比同样有所上升，主要因为外卖单量增加后固定费用得到摊薄；红石榴业务对今年上半年集团利润存在一定影响，但公司认为整体影响有限。
目前公司持续对创业业务进行复盘和调整，对得到市场验证的项目实施规模化布局，对其他尚未得到市场有效验证的项目及时进行调整，从而保证红石榴业务未来对集团利润的影响有限，并逐渐转向正向影响。
目前公司持续对创业业务进行复盘和调整，对得到市场验证的项目实施规模化布局，对其他尚未得到市场有效验证的项目及时进行调整，从而保证红石榴业务未来对集团利润的影响有限，并逐渐转向正向影响。