【标题】美光财报前夕AI存储产业链迎多重催化 | 10月1日盘前AI汇总
一、核心观点与行业研判
①
美光财报前瞻：盈利上调幅度或收窄，但高景气持续性受关注
美光(MU)计划于9月30日周三收盘后发布财报。摩根士丹利预计本季度盈利将上调，但上调幅度相比之前季度有所收窄（来源：大摩）。市场对美光高景气度的持续性展开激烈讨论，焦点从“景气度能有多高”转向“高景气能维持多久”（来源：大摩）。尽管市场对存储芯片需求旺盛、产品涨价趋势达成共识，但长期供货协议的价格上限和8月长财季因素可能削弱部分业绩弹性（来源：大摩）。
②
AI硬件生态驱动存储需求，HBM4出货节奏成关键
AI硬件生态的存储器供应短缺推动DRAM和NAND价格大幅上涨，DRAM价格环比上涨16.0%，NAND价格上涨20.0%（来源：摩根士丹利）。HBM4目前已在大批量出货，其出货节奏将决定AI存储器增长能否延续至2027年（来源：公开信息）。此外，英伟达服务器机架削减LPDDR5等硬件减配动作，反向带动了低延迟NAND缓存的需求（来源：摩根士丹利）。
③
存储芯片供需格局紧张，2028年供应紧张有望缓解
美光预计2027财年第一季度营收将达570亿美元，每股收益35.25美元（来源：花旗）。美光管理层表示，行业供应到2028年才会逐步缓解，而需求正在翻倍增长（来源：美光）。新建工厂投产周期较长，2027年年中博伊西ID1和铜锣工厂才能产出首批晶圆，2028年年底爱达荷州ID2工厂投产（来源：美光）。在此之前，供应紧张将持续。
二、标的筛选与逻辑
④
美光股票评级：超配，目标价1200美元
尽管美光股价自低位已实现可观反弹，但大摩认为存储行业高景气度具备持续性，维持超配评级，目标价维持1200美元（来源：大摩）。市场对美光股票回购进展的关注度较高，但受《芯片法案》相关条款约束，回购空间有限，12月之后公司开展股票回购的空间会变大（来源：大摩）。
⑤
兆易创新：3D DRAM趋势确定，业绩增长可期
兆易创新(603986)大幅上调对长鑫的采购金额，2026年全年采购金额从57.11亿元上调至78.54亿元，上修37.5%（来源：公开信息）。3D DRAM走向定制化，单GB价值量有望显著提高，成为新的业绩增长点（来源：公开信息）。小米玄戒O100 AI加速芯片预计2027年量产上市，兆易创新已走在定制化3D DRAM产业趋势的前列（来源：公开信息）。
⑥
恩华药业：CNS创新药出海，估值有望重塑
恩华药业(002262)与Somnivera签订独占许可协议，授予其一款自研1类创新药（拟用于治疗睡眠障碍）的全球开发、生产和商业化权利（来源：公开信息）。该交易验证了恩华药业CNS源头创新能力获得国际认可，顶级VC背书也提升了其创新药资产的含金量（来源：公开信息）。
三、情景分析与资金动向
⑦
AI应用普及推动CPU需求爆发，国产CPU迎多重催化
Meta个人AI智能体Muse登顶美国App Store免费榜，标志着Meta大规模AI投入开始转化为产品表现（来源：华创计算机）。Muse走红直接提振AI应用普及与服务器CPU需求预期，AMD和英特尔股价大涨（来源：华创计算机）。国产CPU厂商如
海光信息(688041)、
中国长城(000066)和
禾盛新材(002290)迎来“需求放量+涨价传导+自主可控”三重催化（来源：华创计算机）。
⑧
政策宽松进入第三阶段，地产板块或迎边际利好
国务院会议释放积极信号，央行下调PSL利率25bps至1.5%，财政部等三部门推出购房贷款贴息政策，结构性宽松再加码（来源：瑞银）。政策组合旨在托底商贷刚需，避免供给改革和需求收缩叠加（来源：方正地产）。中央财政开始为地产需求端出钱，政策信号积极，地产板块或迎边际利好（来源：方正地产）。
四、结论
⑨
AI驱动存储产业链高景气，国产替代与技术创新并行
AI硬件生态的快速发展持续推动存储芯片需求增长，国产存储厂商如兆易创新有望在3D DRAM领域取得突破（来源：公开信息）。同时，AI应用普及和服务器CPU需求爆发也为国产CPU厂商带来发展机遇（来源：华创计算机）。政策层面，地产政策组合拳的推出也为市场注入信心，结构性宽松政策有望提振市场情绪（来源：瑞银、方正地产）。
风险提示：本文内容为AI基于网络上自动筛选的信息生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。如需完整原文观点，请加原文微信：8176188。
*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*