9月24日盘前AI汇总

【玻璃基板量产提速+PTFE混压突破】 | 9月24日盘前AI汇总

一、玻璃基板：产业共振加速，设备先行

①英伟达已要求韩国、日本和台湾的基板制造商在两年内完成玻璃基板开发，目标2028年之前导入；京东方董事长陈炎顺表示希望在2027年上半年之前使相关产品达到量产投资决策条件（来源：国金证券李阳团队）。

②LPKF收到一家亚洲头部先进封装厂商意向订单，采购NEXAR LIDE设备用于玻璃基板产能扩产，该客户已完成LIDE技术验证，即将建设首条玻璃基板量产工厂，意向书金额处于中高个位数百万欧元区间，预计短期内将下达正式订单；LPKF同时正在评估各类融资选项包括潜在股权融资（来源：广发机械孙柏阳/汪家豪/王宁/许贝尔团队）。

③京东方玻璃基板量产线整体提前一季至半年，计划27H1设备搬入、27年底爬坡稳定量产，约70%核心设备已完成选型并下达意向订单，有望于10月份开启招标；日本KL株式会社自研TGV玻璃基板完成全流程工艺验证、良率稳定达标，全面进入商业化批量供应阶段（来源：广发机械孙柏阳团队）。

④凯盛科技TGV中试线依托现有厂房、无土建成本，覆盖通孔、金属化填充、平坦化环节，年内动工，长期规划12.5万片/年产业化产线，已获批10亿元国家专项基金；打孔采用激光+湿法刻蚀工艺，国产打孔设备单价300-500万元，部分指标优于海外产品（来源：凯盛科技调研纪要）。

⑤奥来德26H1收入4.6亿元同比增64%，扣非归母净利润1.11亿元同比增2514%，蒸发源受益于下游8.6代OLED产线投产采购订单高增；RDL材料技术变化带来增量机会，公司开发超薄低应力介质膜、PSPI等（来源：奥来德交流纪要）。

二、PTFE与PCB：混压方案良率突破，供应链积极布局

①英伟达Rubin Ultra平台Kyber机柜正交背板最初尝试78层PTFE，后调整为三块26层板叠压方案，目前最前沿方案采用M10的PP与PTFE芯板混压，良率可达40%-50%，但并非所有PCB供应商都能实现，导致供应商数量不足，项目可能延期或仅小批量试用（来源：PETF专家调研纪要）。

②NVL576 Oberon方案交换板从9个升级至18个，采用PTFE芯板与M9 Q布PP混压，PCB设计从32层改为两块16层板叠加，目前链路已跑通，良率可达60%，预计2027年年初最终确定方案（来源：PETF专家调研纪要）。

③Prismark高级顾问Terry Wang指出，CPO预计率先在2026年交换机领域规模化落地，M7或更高等级覆铜板仍将被采用；PTFE尚未扫清实现PCB稳定量产的实际障碍，材料"通过认证"并不一定代表可实现规模化制造；行业格局大概率持续向具备规模、品质验证的制造厂商集中（来源：Prismark专家电话会）。

④宏和科技低介电和普通布订单排期已到3个月，T布排期拉长到6个月，客户锁T布产能到28-29年，大量客户追加保证金希望锁到2030年之后；T布单月需求量增长保守7倍以上，T布、极细国内只有宏和能做，毛利率维持70%+，年内全系列产品依旧会涨价（来源：宏和科技中信里昂香港策略会交流要点）。

⑤上半年PCB核心物料CCL业绩高增，生益科技+130%、南亚新材+429%、金安国纪+987%、建滔积层板+209%；下半年PCB环节顺价将对业绩带来弹性，二线PCB公司股价表现较强（来源：PCB行业跟踪）。

三、AI光互联：SiGe产能售罄，InP衬底成最大瓶颈

①GFS最新Q2电话会明确表示SiGe需求持续强劲，2027年全年订单已全部售罄，其SiGe业务规模已超过硅光业务；卓胜微目前是A股唯一拥有12寸SiGe锗硅产能的上市公司，同时布局SOI、SiGe及硅光相关工艺平台（来源：GFS Q2电话会）。

②大摩ECOC大会观察显示，多数组件/系统供应商未来12-18个月产能已被彻底订满，最大卡脖子环节为InP衬底材料紧缺，EML、CW激光器、泵浦激光器等核心部件持续供不应求；NPO预计2028年开始在Scale-up网络中试用，Open CPX MSA开放标准打破僵局（来源：摩根士丹利ECOC大会观察）。

③野村AI专家电话会指出，2026年1.6T DSP需求超2000万颗但实际出货仅约1600-1700万颗，1.6T依赖3nm制程产能严重不足，预计2027年下半年显著释放；800G DSP LTA价格45-70美元，1.6T DSP LTA价格120-150美元（来源：野村AI专家电话会）。

④磐脉920为国内首个内置PCIe Switch的400G智能网卡，采用PCIe 5.0与112G PAM4技术，系统整体成本降低约30%；全球中高端PCIe交换芯片市场由博通主导份额超90%，交付周期超50周，2026年国内PCIe需求数量约300万颗；万通发展子公司数渡科技PCIe 5.0 144lane交换芯片三季度实现量产（来源：磐脉920产业链调研）。

⑤瑞银首次覆盖中国光纤行业，认为产能过剩风险被夸大，预计2026-2030年全球光纤需求CAGR达11%，到2030年数据中心将贡献超45%需求；重申长飞光纤H股买入评级，目标价330港元，H-A折价约57%有望收窄（来源：瑞银中国光纤行业报告）。

四、半导体与存储：硅片涨价周期启动，DRAM技术追赶

①12英寸外延片新长约价格预估上涨15%-25%，抛光硅片涨幅或达40%以上，部分二线客户涨幅超过50%，且2028年仍有续涨空间；12英寸主要对应算力与手机/PC等先进制程需求（来源：台湾工商时报）。

②伯恩斯坦指出长鑫存储G5技术节点有源区半节距为11.95纳米，与三星、SK海力士、美光等龙头最新量产节点极为接近，G5每片晶圆毛die数较G4提升超50%，但四重光刻图案化工艺良率损失风险更高，维持跑赢大盘评级，目标价70元（来源：伯恩斯坦长鑫科技报告）。

③高盛与SK海力士线上会议显示，海力士预计2026年剩余时间内存价格环比增长将持续，HBM4年底前收入占比扩大，下半年HBM平均售价及利润率将高于上半年；龙仁新厂计划2027年2月启用但量产不早于2027年底；重申买入评级，目标价350万韩元（来源：高盛SK海力士会议纪要）。

④三星电子修改下一代DRAM"D0a"技术路线图，宣布提前推出混合键合技术，以应对三维垂直堆叠良率与超微缩互连散热的物理极限（来源：半导体行业跟踪）。

五、算力与AI芯片：海光发布端侧芯片，阿里云栖大会明确20GW目标

①海光信息发布1000系列CPU，为首款面向工业控制等物理世界场景的芯片，集成iGPU支持4K60双路显示，典型TDP低至10W，支持PCIe 4.0、TSN等高速实时互联能力，宽温能力-40°C~105°C；预计2026/2027营收分别为240/650亿元，对应净利润60/230亿元，维持买入评级（来源：海光信息新品发布）。

②阿里巴巴云栖大会首次给出明确长期产能目标：到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW，测算对应2032年约1700亿美元外部云收入；真武V900算力为M890的3倍，配备216GB显存，计划2027Q1量产售卖，配套磐久超节点单一集群可扩展至50万卡（来源：阿里巴巴云栖大会）。

③央视新闻报道我国将适度超前、系统推进新一代通信网建设，推动算力设施扩容提质（来源：央视新闻）。

④Anthropic拟绕开传统云服务巨头，直接从阿波罗全球管理控股的数据中心开发商手中直租最高1GW算力，以压降中间渠道成本并突破排他限制；Synergy Research数据显示全球Neocloud算力市场规模将从今年500亿美元激增8倍至2031年逼近4000亿美元（来源：Synergy Research）。

六、机器人：马斯克预测2046年超1000亿台，Optimus量产在即

①马斯克在央视财经专访中预测人形机器人数量将呈指数级增长：10年内至少达到10亿台，15年后可能达100亿台，20年后可能达到1000亿台；特斯拉团队9月17日开启新一轮机器人审厂工作，2026年Optimus有望下线约5万台（来源：浙商机械邱世梁/王华君团队）。

②特斯拉Optimus V3设计图外流，整体形态更加流畅，肢体相较V2.5变粗，灵巧手更像人手；得州工厂主结构可能接近完工，2027年夏季有望投产年产能目标1000万台，弗里蒙特工厂正在安装第一代生产线预计26年晚些时候投产（来源：长江电新机器人团队）。

③优必选京津冀具身智能机器人智造服务基地项目于9月22日开工，数采中心预计可年产600万条标准训练数据，人形机器人量产工厂年产能有望超1000台；此前工业人形机器人工厂于9月12日投产，年规划产能超万台，每10分钟可下线1台（来源：浙商机械邱世梁/王华君团队）。

七、周期与材料：铬盐供给收紧，铜箔涨价兑现

①银河化学因环保审查相关车间受到影响，此前规划的内蒙古20万吨铬盐项目同步被叫停，未来2年国内新增产能仅剩振华重庆基地10万吨重铬酸钠（27年底投产）；振华股份9月23日发布调价函，重铬酸钠+1000元/吨、铬酸酐+2000元/吨、氧化铬绿+3000元/吨、金属铬+4000元/吨（来源：国金电新姚遥/唐雪琪团队）。

②多家铜箔厂落地新一轮加工费涨价，涨幅1-2k不等，10月起生效，单吨盈利区间有望提升至4-6k；预计2026-27年锂电铜箔有效产能188、216万吨，同比增速仅15%，明年行业产能利用率将达100%+可能出现供应缺口（来源：铜箔行业跟踪）。

③染料两大中间体跳涨，9.19天津亚东隆兴H酸涨至20万/吨，9.22浙江龙盛还原物涨至18万/吨，活性染料已突破历史最高价5万（来源：化工行业跟踪）。

④巴斯夫上海漕泾基地因生产装置事故停工，TDI装置或受影响停产（来源：化工行业跟踪）。

八、医药与消费：药明康德指引大幅上修，宇通客车IAA影响可控

①药明康德2026H1化学业务收入249.9亿元同比+53.3%，小分子D&M收入149.9亿元同比+72.7%；TIDES业务收入72.6亿元同比+44.3%，公司将全年TIDES收入增速指引上调至约45%；在手订单664.3亿元同比+25.2%，2026年整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元（来源：药明康德2026H1业绩）。

②宇通客车欧洲客车市场仅不到三成受IAA法案影响，2025年出口中涉及IAA的订单估计有1100辆，2026年预计可能有1500-1600辆；公司仍可能通过海外KD工厂生产销售、收购当地小客车厂、卖底盘、股权合作等方式降低法案影响；基于55亿分红目前股息率为10%（来源：宇通客车近况更新）。

③宁德时代9月以来累计回购956.77万股、金额约29亿元，上述回购股份均拟用于注销（来源：宁德时代公告）。

九、宏观与市场：美债收益率突破5%，中美贸易休战期延长

①美国9月综合PMI创逾五年新高，强劲需求加剧通胀压力；10年期美债收益率升至5.1079%刷新2007年以来最高水平，2年期美债收益率报4.90%创两年多新高；市场当前定价10月加息概率约71%（来源：美股盘面综述）。

②贝森特称美中两国将贸易休战期延长至1月10日（来源：公开信息）。

③标普500下跌75个基点收盘7706点，纳指下跌85个基点报30470点，VIX恐慌指数上涨683个基点报15.18，WTI原油上涨254个基点报92.85美元（来源：美股盘面综述）。

④股票私募仓位指数为82.73%，较前一周上涨1.43个百分点，实现连续第二周回升（来源：私募仓位数据）。

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