【标题】存储涨价潮席卷全球 | 8月31日盘前AI汇总
一、存储超级周期持续验证，长鑫科技业绩大超预期
①长鑫科技(688825)发布2026年中报，26Q2实现营收995.10亿元，同比+977%，环比+96%；归母净利润528.43亿元，同比扭亏，环比+113%，大幅超出IPO披露的预期区间。中泰电子指出，公司Q2毛利率达87.6%，净利率74.9%，报价基本与海外大厂持平且企业级占比持续提升，业绩增长高弹性。兴证电子认为，DRAM供需紧张有望持续到2027H2之后，26H2价格仍将保持上涨趋势。
②天风电子点评称，长鑫科技Q2收入环比+96%、归母环比+113%，验证公司已从“产能爬坡”进入量价齐升+利润高弹性阶段。公司LPDDR6正式量产，小米18 Fold全球首发搭载，玄戒O3首家支持，产品迭代从国产替代逐步进入高端产品放量阶段。申万宏源指出，公司DDR收入占比已高达46%，收入弹性大于量弹性，与阿里云、字节、腾讯等客户深度合作，受益行业LTA趋势。
③Hana Securities指出，长鑫科技2026年Q2于北京第一工厂完成向第四代工艺（相当于16纳米节点）的过渡，DRAM产能利用率将超过90%，并计划2027年实现12高密度HBM3E产品批量生产，若年产300-400万颗HBM3E芯片，将有助于缓解中国AI GPU领域的关键瓶颈。中信电子认为，HBM是国产算力放量的新瓶颈，国产HBM突破在即，看好国产算力后续放量趋势，重点推荐长鑫科技、
中芯国际/
华虹宏力，建议关注
寒武纪(688256)等。
④美银与SK海力士会议总结显示，去规格化现象主要出现在PC、智能手机及低端GPU/ASIC领域，反映的是内存芯片供给短缺而非终端需求下滑；高端应用场景包括下一代GPU将继续采用大容量内存。SK海力士CEO称HBM短缺或将延续至2030年底，美国印第安纳封装工厂洁净室2028年10月启用。美银预计2027年SK海力士自由现金流有望突破200万亿韩元，ASP下半年环比涨幅Q3/Q4分别为+25%/+9%。
二、美联储鹰派表态压制风险偏好，黄金长期逻辑不变
①美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表偏鹰讲话，重申2%PCE通胀目标坚定不移，若通胀无法快速回落至2%仍有大量工作要完成，并放弃前瞻指引。中金宏观指出，这次讲话有助于重建美联储公信力，市场开始交易政策信誉的边际修复，讲话提升了年内加息概率，但当前市场并不缺流动性，缺的是政策的纪律性与可预见性。中信证券海外宏观认为，年内美联储维持利率不变仍是基准情形，当前经济数据并不支持9月加息，且接近中选时间窗口加息将面临较大政治阻力。
②财通宏观张伟指出，沃什讲话没有新意，同7月议息声明差不多，市场普遍解读是鹰派，但对比7月内容没什么新鲜。维持“联储的嘴骗人的鬼”判断，未来不会加息，联储和特朗普应对通胀的手段只剩下时间，以时间换取降息空间，明年进入降息周期。浙商宏观李超/林成炜认为，此次表态既是修复联储通胀信用，也体现其面对内外部鹰派压力作出阶段性让步，未来若引发金融市场动荡或通胀回落不尽如人意，政策路线可能快速调整回沃什原有的“降息、缩表与放松监管”路径。
③天风金属指出，Jackson Hole偏鹰短期压制金价，但黄金长期逻辑不变。沃什并非传统学院派经济学家，其专业权威基础相对偏弱，面对白宫政治压力时未必具备同等强度的抗衡能力，联储独立性博弈将成为短期焦点。9月重点关注8月非农数据（9.4）、8月CPI（9.11）及中期选举初选结果，但考虑到中长期联储独立性以及美债问题，黄金向上方向不变。某机构观点认为，黄金突破4800美元后才是右侧主升浪，回落就是买点，重点推荐
赤峰黄金(600988)、
中金黄金(600489)、
山金国际(000975)、
盛达资源(000603)、
兴业银锡(000426)。
三、AI算力产业链持续高景气，PCB/光模块/电源多点开花
①英伟达财报展望FY28收入增长约70%，且强调若不受供应约束可实现“100%增长”。TrendForce指出，英伟达AI机柜产品交替，2027年NVL72产值贡献可突破7100亿美元。广发韩东指出，三季度最紧张物料是DSP，博通、Marvell优先保供旭创，大厂业绩有保障；10月中旬OCP大会将讲ASIC和NPO叙事，利好头部光模块厂商。申万宏源通信认为，中报业绩验证光通信核心环节高景气，光器件/网络设备环节相对超预期，光芯片
源杰科技(688498)、
仕佳光子(688313)表现亮眼。
②PCB产业链涨价继续加速。建滔启动年内第七轮调价，FR-4统一上涨10%，7628以下薄布PP上涨20%；松下宣布9月起普通多层板及载板材料最高提价30%。电子布库存处于低位，8月价格环比约涨20%，产业链预计9月仍有提价可能。PTFE方案在头部企业生产良率及订单方面均有突破，成为PCB材料反弹主线。申万TMT指出，9月涨价幅度或将持续扩大，建滔对FR4再次提价10%、对PP提价10%/20%，8、9月利润或达到12、13亿元。相关标的包括
生益科技(600183)、
深南电路、
胜宏科技(300476)、
联瑞新材(688300)。
③
麦格米特(002851)中报显示，26H1电源产品收入18.4亿元，同比+60.9%，毛利率25.1%，同比+2.6pct。东吴电新指出，公司作为英伟达指定的数据中心电源推荐提供商之一，参与Blackwell、Vera Rubin及下一代数据中心架构的电源系统设计，AIDC业务正由单品交付向系统级解决方案加速升级。
中恒电气(002364)上半年数据中心电源收入8.08亿元，同比+98.5%，占总收入64.0%，已形成HVDC（240V/336V/800V）、Panama预制化电源等完整产品矩阵。广发军工&化工指出，PDB架构是OCP高压电源架构下的核心变化，
新雷能(300593)通过与ADI合作进入谷歌供应链，HVDC是未来3年持续发生变化的电源架构。
四、国产算力放量在即，华为链9月行情可期
①壁仞科技26H1收入12.36亿元，同比+1997.6%，毛利率42.7%，经调整净亏损收窄76.4%；互联网大客户完成认证并启动批量交付，推出NPO光互连超节点，支持1024卡Scale-up扩展。天数智芯26H1收入9.46亿元，同比+191.64%，净利润1.06亿元扭亏为盈，智铠系列收入同比增长651.85%。
沐曦股份26Q2扣非实现单季盈利，曦云C600于5月完成量产，预付款项达21.96亿元较期初增长163.24%。申万计算机指出，国产算力本轮回调因担心HBM，实际中期都能解决，选股标准是“谁给字节供货”。
②中信电子指出，智谱发布最新大模型GLM-5.3-Flash，全部由国产芯片提供算力支持，单Token成本已达到N卡水平，国模国芯持续推进。美国拟推新规禁止中国AI企业通过东南亚地区调用英伟达芯片，对中国AI限制从实体芯片延伸至远程算力调用，反而强化国产算力需求逻辑。华鑫电子认为，华为预期9月3日在柏林发布Mate90系列，搭载性能媲美“3nm”的韬芯片，对国产算力板块特别是Fab厂是里程碑式利好，核心推荐中芯国际、华虹宏力、长鑫科技。
③东北计算机指出，持续关注HBM全球供需缺口放大，PCB中关注mSAP、HVLP4、碳氢树脂、化学法硅微粉升级确定性，关注PTFE进展带来的价值传导重塑，电源板块关注HVDC、SST、电容升级、垂直供电方向。广发机械认为，两存优异业绩会拉长扩产持续性，未来5年存在3倍扩产空间，强烈看好下半年半导体设备行情，推荐
长川科技(300604)、
华峰测控(688200)、
金海通等。
五、煤炭/化工/农业涨价主线共振，周期品迎来配置窗口
①本周煤炭板块上涨5%，国泰海通黄涛指出，焦煤供给收缩推动价格快速上涨已达2024年以来最高水平，动力煤受焦煤乐观预期传导，坑口低库存拉动价格重新上涨。中报披露完毕，行业盈利大幅抬升，预计Q3业绩继续较Q2有所抬升（焦煤更强于动力煤）。推荐动力煤龙头
陕西煤业(601225)、
兖矿能源(600188)、
中煤能源(601898)、
中国神华(601088)；焦煤推荐
淮北矿业(600985)、
平煤股份。
②开源化工指出，金九银十化纤需求旺季临近，下游织机开机率开始边际提升，产业链低库存提升旺季补库弹性。三大粘胶长丝报价全面上调1000元/吨，
新乡化纤(000949)、
吉林化纤(000420)受益。化工板块库存处于近6年低点，价差淡季创新高，海外多起化工大厂停产事件（俄罗斯阿穆尔化工被炸、荷兰鹿特丹停电、德国莱茵河低水位）加剧供给紧张，推荐
恒逸石化、
荣盛石化、
桐昆股份(601233)、
云天化(600096)、
云图控股(002539)等。
③华西农业周莎指出，厄尔尼诺持续升级过程中，预计年底达到峰值，
农产品供给转向收缩，涨价成为必然事件。美伊战争导致霍尔木兹海峡封锁，原油价格暴涨传导至燃料乙醇，全球农产品需求提升，化肥价格上涨导致种植成本抬升。猪价低基数带来的通胀压力将快速显现，猪价和农产品涨价同时发生在历史上并不多见，农业是必配资产，核心推荐
牧原股份、
海大集团、
温氏股份(300498)、
立华股份(300761)、
隆平高科(000998)、
仙坛股份(002746)。
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