液冷爆发前夜！AI算力主线多点开花 | 8月26日盘前AI汇总

【标题】液冷爆发前夜！AI算力主线多点开花 | 8月26日盘前AI汇总

一、AI算力与液冷：中报风险释放，3Q进入加速兑现阶段

①长江电新王颖东团队指出，液冷产业链中报业绩风险基本释放，Tier1龙头业绩平稳落地，2Q26归母同比转正，存货较年初大幅增长。该团队预计2026年服务器液冷市场有望超1200亿元，同比翻4-5倍，2027年有望达3000亿元，若考虑光通信、电源等新场景，TAM有望继续向上。重点推荐强兑现品种冰轮环境（一次侧业绩加速释放）、鼎通科技（光模块cage已出货）、金富科技（服务器波纹管业绩已兑现）、五洋自控（波纹管扩品类逻辑强）。

②国盛能源电力团队指出，2026绿色算力大会在呼和浩特举行，呼和浩特、乌兰察布两地集中签约13个重点项目，总投资1361亿元，涵盖芯片检测、装备制造、算力中心等领域。华光环能上涨4.81%、新能股份上涨2.48%、中国广核上涨2.06%，算电协同逻辑持续强化。

③东北计算机团队指出，英伟达Groq 3 LPX机架量产，配套Vera Rubin平台，较上代每兆瓦吞吐量提升30倍、Token成本降35倍，主打AI智能体低延迟推理。同时亚马逊大幅上调硬件设备零售价，部分产品涨幅高达60%，内存短缺预计持续至2027年，DRAM芯片将继续涨价。

④天风海外刘欣团队指出，SpaceX/xAI对组装厂上修约1.3万柜GB300订单，在Q3到明年Q2集中出货，超威电脑订单更多，采用In Rack CDU与风冷背门运作。该团队认为后续必然继续采用In Rack/In Row CDU，关注国内CDU/PDU（英维克）或小机械泵（飞龙股份）机遇。

二、机器人：T链量产加速，9月EDI产量上修，行业拐点确立

①摩根士丹利指出，人形机器人商业化落地正在推进，早期复购订单集中在物流和结构化工业场景，当前行业处于“广度优先于深度”阶段。该机构维持绿的谐波(688017)、恒立液压(601100)、双环传动(002472)超配评级，认为头部厂商优势将持续强化，极智嘉未来三年具身产品累计出货目标1万台，优必选2026年出货目标约1万台、2027年目标2-4万台。

②长江电新团队指出，特斯拉自动化产线8月中完成调试，周产量稳定爬坡，9月EDI系统产量继续上修，大规模量产将至。该团队看好T链核心进攻组合：轻量化龙头福赛科技（在手料号20+，ASP直逼1w+）、旋转环节谐波减速器龙头斯菱智驱、总成龙头三花智控、丝杠厂商北特科技与浙江荣泰。

③机器人产业调研显示，Fremont工厂核心自动化产线均已到场进入深度调试验收，当前半自动生产日下线数十台工程样机，进度快于预期。执行器总成/核心传动件供应商均收到特斯拉催货通知，要求周交付量提升至当前数倍，丝杠是当前最紧缺环节，整机BOM约3万美金，距2万美金目标仅差50%。

三、光通信与CPO：英伟达CPO量产落地，产业链订单密集兑现

①广发机械孙柏阳团队指出，英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机已进入全面量产阶段，设备端已逐步验证到相关量产订单。罗博特科26H1光电子及半导体封测设备业务收入4.88亿元，同比+952.17%，占比81.16%，尚未确认收入在手订单约33.86亿元，其中光电子及半导体业务订单约24.52亿元创历史新高。

②东方通信-半导体团队指出，致尚科技Q2收入4.17亿元，同比+67.0%、环比+56.8%，扣非净利润1418万元较Q1明显转正。公司1-6月累计获得美国PH客户MPO等产品订单约4.6亿元，截至6月初已交付约3.1亿元，验证MPO批量交付能力及海外份额提升逻辑，CPO DFAU产品（MPC）已进入NPI阶段。

③摩根士丹利指出，Lumentum全业务线需求信号强劲，NPO商业潜力比肩CPO，预计“未来数月”内将签署NPO相关商业协议，时间点早于此前指引。CPO（Scale-out）与OCS需求全面超预期，核心大客户订单持续加单，公司已解决生产良率问题。

④中际旭创投资者反馈显示，光模块板块仍是首选垂直领域，但美国宏观不确定性及FCC风险持续压制估值。资金正转向相对安全的子板块如光模块设备（矽力杰688808、深圳易天股份002980），两者在昨日抛售中均跑赢大盘。

四、存储与半导体：合约价持续飙升，CSP资本支出占比将达68%

①TrendForce指出，2025下半年起存储合约价显著成长，server DRAM合约价累计上涨约64%，预计2026年再上涨约270%；enterprise SSD价格2025下半年累计涨幅约35%，预期2026年累计涨幅将达235%。DRAM、NAND Flash合计在CSP资本支出占比将从2026年的47%扩张至2027年的68%。

②摩根大通指出，英伟达因HBM4/HBM4E供应紧张，被迫下调Rubin及Rubin Ultra的HBM配置，Rubin分288GB/192GB两种规格，Ultra从16层降至8/12层，Vera CPU的SOCAMM内存容量减半。该机构维持英伟达“增持”评级及280美元目标价，预计二季度总营收达940-950亿美元，高于市场共识的921亿美元。

③中泰电子王芳团队指出，模拟板块业绩持续超预期，圣邦股份Q2归母净利润中枢2.93亿元，同比+106%、环比+134%；思瑞浦Q2归母净利润2.02亿元，同比+304%。光通信带动超强增量alpha，800G/1.6T/3.2T高速光模块升级，单光模块模拟料号价值量有望从7-10美金提升至15美金。

④Raymond James将AMD上调至“Strong Buy”，该机构预测服务器CPU市场五年复合增速44%，到CY30达约2010亿美元，由传统数据中心需求、CPU协调加速器及智能体工作负载驱动。

五、医药与CXO：景气度持续提升，药明生物上调全年指引

①国泰海通医药余文心团队指出，药明生物2026H1经调整归母净利润33.06亿元，同比+38.4%，经调整净利润率28.0%（同比+4.0pct），全年收入增速指引上调至固定汇率同比20-23%（此前16-20%），报表口径上调至15-18%（此前13-17%）。综合项目总数达1064个，H1新增169个，“赢得分子”战略获取16个外部项目。

②天风医药杨松团队指出，创新药产业链景气度明显提升，药明康德全年收入指引从18-22%上调至35-39%，药明合联未完成服务订单19.98亿美元（+50.4%），康龙化成新签订单同比增长超30%，凯莱英在手订单16.73亿美元（+53.77%）。该团队建议重点配置CXO板块。

③中邮医药盛丽华团队指出，药明生物新增项目169个、综合项目总数破千，未完成订单金额达251亿美元创历史新高，三年内订单55亿美元同比+30%。2026年已排期34个PPQ项目，2027年已排期30个PPQ项目，预计2027年PPQ向M端转化有望进一步带动业绩高增。

六、化工与资源品：间氨基苯酚再度提价，PTFE产业超级起点

①间氨基苯酚8月25日再度提价2万元至10万元/吨，受纯苯、硫酸等基础化工原料价格持续上涨影响。建新股份Q2利润4130万元，同比+1000%，环比+529%，本次提价后三季度盈利可期。推荐标的：建新股份，建议关注浙江龙盛、闰土股份。

②国联民生吴爽团队指出，PTFE产业正处超级起点，台光+台虹+欣兴电子战略合作开发PTFE混压材料，立项NV SPEC，下一代定案概率80%。PTFE适用于纯粹电讯号和传输功能的板子，PCB层面增量较大的是深南电路和沪电股份，CCL层面是生益科技和台虹，铜箔HVLP5+方向隆扬电子是全球唯二具有技术储备的供应商。

③高盛指出，AI服务器驱动M7+等级CCL需求爆发，直接拉动Low DK玻璃纤维需求，预计2025-2028年高端CCL需求复合增速达96%，而供给增速仅22%，供需缺口巨大。该机构维持台光电“买入”评级目标价10200新台币，维持台耀“买入”评级目标价3010新台币。

七、中报业绩超预期方向：通信、传媒、先进制造、创新药

①国信证券策略团队统计显示，中报业绩超预期占比居前的行业主要集中在通信、美容护理、传媒、房地产、零售、汽车等。二级行业看，主要集中在游戏、影视院线、通信设备、计算机设备、电源设备、创新药、摩托车、家电零部件等。

②北方华创中报显示，26H1营收201.61亿元，同比+24.9%，扣非归母净利润33.41亿元，同比+5.02%。国信证券指出Q2确收不及预期核心是确收节奏导致的季度间波动，全年仍保持490-500亿元收入预期，预计26/27年收入495/650亿元，净利润60-65/110-120亿元。

③创世纪Q2业绩超预期爆发，营收20.29亿元，同比+45.59%，归母净利润2.29亿元，同比+69.66%。广发机械孙柏阳团队指出，1H26新签订单52.55亿元，同比大增79%，其中AI（液冷+光模块）订单10.56亿元同比增长352.8%占比达20%，机器人订单3.07亿元同比增长84%。

④中科曙光中报显示，H1扣非+48.5%远强于归母+33.3%，Q2单季利润加速，研发投入10.94亿元（+78.36%）下毛利率仍升至27.23%。曙光数创累计完成1650MW液冷系统交付，国内液冷市占率连续五年第一，存货67.92亿元较年初+92.24%，指向H2交付高峰。

八、宏观与市场：英伟达业绩前情绪谨慎，关注杰克逊霍尔央行年会

①高盛中国收盘点评指出，A股全天震荡，成交额1.84万亿元为年内第三低水平，英伟达业绩被视作对亚洲科技板块好坏参半的催化因素。资金买入金融、公用事业及GPU板块，卖出CPO及机械设备板块。寒武纪上涨4.28%，GIR最新报告将其目标价自1614.77元上调至1841元。

②高盛韩国收盘点评指出，韩国综合指数上涨0.68%收盘6742.7点，外资连续三日净卖出，抛售重点集中在科技板块，净卖出规模26亿美元。核电板块表现亮眼，斗山能源上涨10.5%，消息面为美国政府提议韩国入股西屋电气公司。

③摩根大通指出，英伟达二季度业绩有望超预期，GB300机柜出货量环比增长约15%至1.7-1.8万台，三季度营收指引预计落在1070-1080亿美元区间，较市场共识高出约25-35亿美元。对华H200出货是关键上行变量，每出货10万颗将带来约30亿美元增量收入。

④宏观层面，市场关注本周三美国7月PCE数据及周五杰克逊霍尔全球央行年会沃什重要讲话。分析指出美债长债利率或在顶部区域，再大幅冲高概率相对有限，但利率曲线仍呈陡峭化。

风险提示：
本文内容为 AI 基于网络上自动筛选的信息生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。如需完整原文观点，请加原文微信：8176188。