AI算力涨价潮起，光模块龙头业绩炸裂 | 8月24日盘前AI汇总

【标题】AI算力涨价潮起，光模块龙头业绩炸裂 | 8月24日盘前AI汇总

一、AI算力硬件：英伟达涨价与光模块业绩共振

①英伟达已通知部分大客户，因存储芯片成本飙升，搭载其AI芯片的服务器价格多数情况下将上涨超15%，涨价将于明年初发货的系统生效，覆盖Vera Rubin和Grace Blackwell等旗舰芯片。彭博社报道指出，为微软、谷歌、甲骨文等代工服务器的厂商已向客户通报涨价，涨幅取决于芯片代际和内存配置。

②中际旭创(300308)发布2026年半年报，H1营收417.78亿元，同比+182.49%；归母净利润136.51亿元，同比+241.70%。开源证券通信蒋颖团队指出，Q2归母净利润79.17亿元，同比+228.19%，环比+38.05%，若按环比趋势线性外推，全年归母净利润有望上修至约400亿元，超市场预期。国泰海通通信余伟民团队分析，Q2扣非经营利润73.74亿元，若还原约3亿元财务费用（汇兑损失主导），经营符合预期，境外销售光模块1685万只，销量同比+132%。

③中际旭创业绩交流会上透露，FCC事件后，许多重要客户已将2027年的指引转化为实际订单，1.6T客户结构呈现多元化，公司NPO产品处于领先位置，有把握成为2027年最早交付的供应商。广发通信团队认为，Q2多种核心物料供应商临时跳票影响出货进度，目前物料供给问题已完全修复，Q3收入环比增长预计将大幅提速。

④长飞光纤(601869)中报业绩超预期，H1营收98.09亿元，同比+53.64%，归母净利润29.25亿元，同比+888.88%。天风通信王奕红团队指出，Q2单季归母净利润24亿元，同比+1586%，光传输产品毛利率63.11%，同比提升33.5pct，主要受益全球光纤供需失衡、价格上涨。公司空芯光纤累计交付超1万芯公里，创下最低衰减0.04dB/km等多项纪录。

二、FCC扰动边际缓和，光模块产业链迎积极信号

①美国信息技术产业理事会（ITI）正式向FCC表达反对意见，明确建议不应将外国制造的光模块列入Covered List，若FCC仍要行动，应采取聚焦于已列入清单实体的窄口径方式。兴证通信团队分析，ITI成员涵盖微软、亚马逊、谷歌、英伟达等美国科技巨头，其态度基本代表产业界立场，光模块"一刀切"纳入限制清单的概率进一步降低。

②广发通信团队指出，ITI强调光模块对数据中心建设具有重要作用，供应中断将直接影响美国AI竞争力。中信通信团队判断，当前大光已回调30%，参考无源器件明年30倍、光芯片明年40-50倍估值，若只给大光15-20倍，仍有50%-100%空间，基本面持续走强叠加不确定性减少，大光是不错的买点。

③国金通信团队分析，FCC扰动后客户将27年指引变成实际订单，增强了业绩置信度，市场仍低估公司在NPO上的领先身位，1.6T产品海外模块厂落后公司至少3个季度，NPO产品差距只会更大。申万宏源通信团队指出，Q2末预付款9.54亿元，其中账龄超一年8.14亿元，主要为预付材料款，同时其他非流动资产中新增长期预付材料款16.05亿元，公司积极锁定物料产能。

三、存储超级周期：长存招股书引爆产业链

①长江存储招股说明书显示，2026年Q1营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，毛利率76.77%，NAND Flash产能利用率达98.02%，全球NAND Flash厂商按销售金额和出货量排名均位列全球第三、中国第一。东吴机械周尔双团队指出，长存此次募集330亿元，其中208亿元用于量产线升级、122亿元用于研发项目，存储量价齐升将加速扩产。

②华西机械团队分析，长存26Q1营收470亿元、归母净利润334亿元，显著超过长鑫体量，且早在24年已实现盈利，折射出本土NAND龙头的成本优势。长存具备较大扩产空间，四期、五期同步建设，电子大宗气体招标很快落地，持续利好设备CAPEX，重点推荐拓荆、华创、中微、京仪、广钢、华海等。

③开源电子团队指出，长存设备国产化率当前达到50%以上，国内上下游已走向商业闭环。国金电子团队梳理长存材料标的：恒坤新材2025年长存占比约55%，主供光刻辅材、前驱体；上海新阳占比约24%，供应的3D NAND蚀刻液26H1同比+70%；中船特气占比约13%，供应六氟化钨；鼎龙股份占比约11%，供应抛光液/垫。

④东吴电子陈海进团队点评东芯股份(688110)，Q2营收10.18亿元，同比+407%，归母净利润5.21亿元，同比+1107%，毛利率74.5%。SLC NAND供给端三星、铠侠等海外原厂退出，利基存储缺口持续扩大，行业产能2027H1前持续偏紧，各利基产品价格26H2持续上涨。

四、AI PCB与PTFE：Rubin Ultra架构升级驱动量价齐升

①AI PCB板块关注度持续提升，Rubin Ultra NVL576架构变革带来PCB量价齐升。Compute tray层数从26层提升至30层，Switch Tray数量从9个翻倍至18个，带动PCB用量翻倍以上增长。PTFE材料已在当前Rubin Switch Tray上试跑，后续大概率在Rubin Ultra上搭载，未来有望在Switch tray和compute tray上均采用M9+PTFE混压设计。

②天风电新PTFE专家会要点显示，PTFE有较大概率用在Rubin Ultra交换板，预计26Q4出最终结果，目前样品已做出无太大问题。具体方案为PTFE采用N+N两次压合，用铜浆串起，扩散层材料为PTFE+二代布+四代铜，中间层PTFE+Q布+四代铜。做得好的供应商PCB为深南、沪电，CCL为生益、台虹。

③景旺电子(603228)26Q2业绩显示，光模块和NVDA业务快速放量，26Q2 800G/1.6T光模块收入环比+1500%，已与立讯达成光模块mSAP板材供应战略合作。公司量产能力已至800G@112Gbps交换机、NVLink5/6@224G Scale-up Switch、GPU高阶HDI板，金湾高阶HDI工厂按计划投产，全部达产后预计形成80万㎡高阶HDI年产能。

④长江电新铜箔更新指出，根据SMM本周报价，国内铜箔加工费全面上调，覆盖锂电铜箔（涨1k）、HTE（涨2k）、RTF（涨2k）、HVLP1（涨2k）。Rubin-Ultra架构带动switch tray用量提升、PCB需求进一步提振，前置物料进入批量拉货阶段、出货预期有望上修。推荐关注铜冠铜箔（确定性）、嘉元科技（27年13X，业务延伸）、中一科技（27年12X，CCL收购）。

五、液冷与AIDC供电：订单兑现加速

①冰轮环境(000811)更新显示，xAI今年累计下单60多台大型水冷离心机组订单，总功率0.4-0.6GW，公司份额20%-30%。天风汽车孙潇雅团队测算，明年xAI新增算力8GW规模、假设冰轮20%份额，按26年价值量单GW 4亿人民币，对应6.4亿收入、1.3亿利润增量；若考虑xAI采购Rubin提升，可能大幅采购磁悬浮机组，单GW按20亿人民币，对应明年32亿收入、6.4亿利润增量。

②高澜股份(300499)2026H1财报显示，高功率密度装置（数据中心+储能液冷）收入2.10亿元，同比+53.41%，半年即做到25年全年该板块的80%。在手订单14.98亿元，为25年全年营收1.51倍；发出商品3.16亿元、较年初+83.6%，构成H2确认蓄水池。交银国际预计26年液冷渗透率破30%、27-28年向50%+。

③飞龙股份(002536)液冷业务客户拓展和项目落地进展顺利，液冷泵相关产品已完成认证和审核，已与超80家客户建立联系，超130个项目正有序展开，已成功进入北美科技巨头（N、W、G项目）供应链体系。μ/S/M平台液冷泵终端客户订单超50000台，L平台（大功率）液冷泵终端客户订单近万台，20余个项目即将进入批量交付阶段。

④中信主题策略刘易团队强调，NVIDIA发布《800 VDC Architecture》V2.0白皮书，核心内容从"为什么做800V"切换到"产业如何对齐、如何落地"，配套三套可独立选择的落地方案。SST仍是高压直流方向的高集成度终局选项，重点标的包括金盘科技（北美头部CSP供货基础及在手订单，2026H1海外新签约41.9亿，+271%）、伊戈尔（阿里巴拿马电源移项相变核心供应商）、中熔电气（覆盖800V HVDC、SST固态变压器全链路保护需求）。

六、机器人：量产加速与产业催化密集

①世界人形机器人运动会8月22日开幕，荣耀机器人"闪电"百米测试成绩9.32秒，突破人类百米纪录（9.58秒）。浙商机械邱世梁团队指出，参赛队伍666支、2056台机器人，队伍数量较首届增长138%，机器人数量翻了两番，人形机器人硬件能力不断刷新人类记录，2026年产业化进展加速。

②国金计算机&科技团队分析，Optimus在低调中加速推进，7月已拆除Model S/X产线并开始安装首代Optimus产线，项目正由单一本体研发迈向产品定型、制造和训练体系并行验证。宇树科技8月19日登陆科创板，2025年人形机器人收入8.68亿元、占主营业务收入51.78%，A股人形机器人投资由零部件映射进一步延伸至本体经营和估值比较。

③浙商新兴产业吴婷婷团队指出，特斯拉机器人聚焦三、四季度产能爬坡进展，宇树科技上市首日收涨460.34%，国产机器人链有望与海外链形成共振。重点推荐科达利（谐波减速器、物理AI等实质进展）、峰岹科技（绑定T链T1空心杯电机），建议关注恒帅股份。

④天风汽车团队更新T链进展，核心供应商开始陆续切换为EDI系统，当前节点实际周产订单量在200台+，市场此前预期8、9月周订单平均在300、1000，目前从指引看完全匹配，且9月订单继续上修。重点推荐边际变化大的福赛科技（轻量化龙头）、斯菱智驱（谐波减速器龙头）、新泉股份（旋转关节+覆盖件）。

七、黄金与资源品：多重利好共振

①长城金属团队指出，金价多重利好显现：财政部"隐性利率天花板"暴露，长短期均利好黄金；通胀脱锚概率升温，石油战略库存低位+核心CPI粘性增强；央行Q2购金289吨创同期纪录；美元指数跌破100关口。本轮A股矿股涨幅仅为金价的0.8倍，历史1-2.5倍，补涨空间充足，建议关注灵宝、万国、招金、中金黄金、赤峰、中国黄金国际、山金国际。

②高盛黄金报告指出，中国和西方宏观资金持续买入，并在财政部回购后加速，机构客户流显著回升，目标区间4800-5500。央行逐步重新参与，中国进口强劲，当前仓位尚未过度拉伸，维持6/10多头仓位。

③中金有色团队指出，8月下旬龙头企业钨精矿采购价格再度上调，章源钨业8月下半月55%黑钨精矿/白钨精矿长单采购报价41.5/41.4万元每吨，连续两次上调。1H26国内钨精矿产量53742吨，同比-14.75%，3Q26起国内外补库周期有望共振向上，2H26全球钨制品有望迎来涨价浪潮，建议关注厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源。

八、锂电与材料：需求超预期，涨价进行时

①国金电新团队指出，近期锂电板块半年报密集发布，公司交流对于27年需求指引乐观，普遍指引增速30%+，较此前市场预期显著高出。当前板块新增供给有限，下半年出口退税、消费税等抢装预期下供给错配加剧，有望推动产业链涨价落地。已出财报企业，裕能Q2吨净利0.44万元超预期，尚太Q2吨净利负极较Q1改善。

②天风电新&汽车团队发布2027年全球锂电池需求预测，预计27年全球动力+储能电池需求3.2T，同比+16%。其中动力-乘用车1.3T，同比+16%；动力-商用车476G，同比+39%；储能电芯需求966G，同比+4%。看好绝对收益的电池和负极两个板块，个股宁德、璞泰来，继续看好AI叠加的锂电标的蔚蓝锂芯、星源材质。

③长江电新团队指出，头部电池厂9月排产140GWh+，环比+8.5%，26H2整体排产上修40GWh。隔膜环节头部电池厂7月底给隔膜厂取消账期且愿意打预付款锁定产能，Q3开始隔膜厂给头部电池厂砍单倒逼涨价；铜箔加工费8月21日平均上涨1k，27年供给缺口进一步加大；负极价格已在涨价临界点，产能供不应求。

④国盛建材何亚轩团队电子布中报总结显示，2026年上半年电子布上市公司收入增长与利润率修复共振，利润增速明显快于收入。中国巨石H1归母净利润29.33亿元，同比+73.87%，Q2毛利率、净利率升至44.39%/28.35%；宏和科技H1归母净利润3.79亿元，同比+334.32%，毛利率、净利率达59.34%/36.22%。建议重点关注中国巨石、中材科技、菲利华、宏和科技、国际复材、平安电工。

九、半导体设备与国产算力：扩产周期加速

①广发机械周度观点指出，长江存储发布招股书，26Q1收入470亿、归母净利润338亿，两存的优异业绩会拉长扩产的持续性，未来5年存在3倍扩产空间。阿里AI云与算力服务增长45%，年化收入达495亿、占比35%，连续12个季度三位数增长，三年3800亿元计划已累计投入1900亿元。强烈看好下半年半导体设备行情，推荐长川、强一、精智达、华峰、精测、迈为等。

②摩根士丹利报告指出，中国AI算力生态正加速缩小与美国的差距，国产AI芯片在推理场景下的TCO与单Token成本已具备显著竞争力，中国AI芯片TAM预计2030年达910亿美元。华为CloudMatrix 384及Atlas 950 SuperPod的发布标志国产算力在超节点集群架构上具备全球领先的系统级工程能力。

③西部计算机团队指出，中芯国际、华虹宏力等Fab厂投入资本开支扩大产能，OSAT为配套国产AI芯片积极新建先进封装产线，存储芯片价格大幅上涨驱动长鑫科技、长江存储积极扩产。建议关注平台型企业北方华创、中微公司，细分赛道龙头拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、长川科技。

④开源电子团队指出，国内部分OSAT厂商计划上修未来三年Capex，大幅超出市场预期，当前OSAT在海外转单+国内AI配套芯片+先进封装+传统行业周期回暖四重需求驱动下严重紧缺。建议关注芯源微（订单有望上修+四代机批量节点临近）、华峰测控（AI配套芯片高景气+8600平台批量节点）、金海通（AI芯片分选机起量+存储分选机批量节点）。

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