📑个人投资者的投资意愿是否开始发生转变？

📑个人投资者的投资意愿是否开始发生转变？
📰内存股票 ETF 上周出现资金流出
🔍因子相关性已经见顶，但机构买入能够将行情动能推升到何种程度？
📝Roundhill 内存 ETF（DRAM US Equity），我们曾在 7 月 1 日发布的报告《日本股票量化备忘录：机构投资者对比个人投资者》等报告中对该产品进行过讨论，该 ETF 上周转为资金流出。
💡我们此前提出，4‑6 月出现的集中买入行为加速，源于风险偏好审慎的机构投资者，与全球个人投资者对 AI 股票的偏好形成共振，我们认为个人投资者是这类 ETF 资金流入的主要推手。
📊基于以上情况，假设全球个人投资者的投资意愿没有发生改变，我们此前预计，机构投资者完成风险敞口调整之后，会重启对 AI 股票的大举买入，市场动能将会迎来强劲反弹。作为参考，价格动量因子的近期超额收益，在过去两周几乎没有出现波动。
⚠️不过，我们近期已经看到迹象，个人投资者的投资意愿或许正在发生变化。这些 ETF 仍处在跟踪观察阶段，如果个人投资者对 AI 股票的兴趣正在减弱，即便机构投资者具备承受更高风险的条件、重启集中买入，我们预计这一轮行情也会十分短暂。
📌另外，正如我们在 9 月 1 日报告《日本股票量化备忘录：亚洲之行报告》中所述，尽管因子相关性抬升等因素，曾让机构投资者难以承担大规模风险，但目前这类相关性似乎已经见顶。