周观点更新：大模型多重扰动，重视网安+算租，择优个股
1⃣️大模型：anthropic CEO呼吁放缓AI提升速度，模型加速迭代自身能力，以及安全事件考虑；open ai上市推迟至27年，更多时间研究AI安全和对齐研究；DeepSeek V4.1 Flash在9月10日发布，更强、更快、更普惠，性价比。当前大模型逐步进入淘汰赛阶段，#模型侧推荐minimax（微观调研H3超预期），关注智谱；大模型的投资进入复杂题阶段，#建议关注产业链上下游的算租及网安
2⃣️算力租赁：智谱+B站近期融资购买算力，甲骨文业绩超预期、PRO增量有预付款或自带硬件，国内互联网大厂延续高capex，海外A和O模型的反蒸馏变相提高算力成本，算力争夺战延续，租赁价格维持高位水平，当前不建议平铺、择优个股为主，#稳健配置
行云科技、弹性选择
乐心股份（短期均有催化）
3⃣️AI应用-token运营：
协创数据推出TokenShare平台，上线大模型API和Token计费服务，算租公司陆续转型token工厂，后续将逐步推进token出海业务，#推荐
润建股份（关注订单）、中长线关注范式智能
4⃣️AI应用-营销侧：营销与销售是AI收入对线最快场景，效果可计量、内容密集、试错成本低，赛道千亿量级，AI不止于降本、更能有效开源创收，赛富时、迈富时验证产业景气度，前期板块领涨后阶段性回调，#中线关注迈富时（Q3业绩好）、汇量科技（10月AIinfra上线）
5⃣️#个股性机会-俊知集团： 13日晚间公告4.55亿元收购青海中利光纤100％股权，已投产400吨光棒、另有600吨产能将在年底投产，主业26年5亿净利润，当前对应28年1xpe
🌸#上周调研汇总：
1）算租：行云科技、乐心股份、
奥尼电子、
赛意信息、粤港湾、润建股份
2）AI应用：
蓝色光标、汇量科技、迈富时、深演智能、
宇信科技、海致科技
3）大模型：GPT6专家*2
🌸#本周交流安排：
1）网安专家：14号周一19点
2）俊知集团（1300HK）：周三-周五，线上反路演