【广发煤炭】欢迎收听❤️感谢关注和支持——观点更新260913

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1️⃣#本周煤炭观点更新：看好煤炭逻辑维持三点

① 股价涨幅低于基本面表现，估值和股息具备优势；
② 供给虽有阶段性恢复预期，但短期和中长期约束明显，供给弹性受限；
③ 三季度煤价中枢上行，尤其动力煤和焦煤产地价格涨幅明显带来业绩向上弹性。

2️⃣#本周动力煤和焦煤市场更新：动煤港口约千元、焦煤继续上涨

本周关注：▶️虽然日耗下降，价格出现分歧，但短期库存仍以回落为主，并未出现往年累库情况，表明供应偏紧；▶️随着价格上涨，增产预期提升，但本周山西停产产能相比上周进一步增长，表明复产仍以合规为前提，短期产量大增概率不大。

3️⃣#供应政策及供给弹性变化
本周供给政策更新：发改委推动新疆煤炭稳产增运；长治强化“一矿一策”复产和安全监管。#结论： 合规煤矿逐步复产，新疆外运有增量空间，但短期受运力和成本约束，且主产区表外、不合规产量难以恢复，中长期供给弹性预计偏低。

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