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中信新材料】茂莱调研更新20260910
经营情况：目前在手订单12-13亿。
壁垒层：加工设备（磁流变、离子束、镀膜机）都能外购，唯独测量必须自建。测量能力＝设备＋环境＋方法三要素同时收敛。
光刻机价值量最大环节：物镜18-28片（浸没式超30片），价值是照明系统（约100片）的5-10倍；物镜占整机不到30%；eg：1980Di整机6-7亿、镜头约1.5亿，做的是整条价值链最核心一段。
节奏：国产必须从I线产业化起步（产业链无法一步到位），I线物镜+照明已量产且基本独供。
需求：几年前国内DUV需求就100-200台。若国产浸没式突破且价格松动，国内的DUV年需求至少在200台以上。
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