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中航沈飞】2026年三季报点评：26Q3收入同比增长23%，收入呈逐季改善态势
[烟花]事件：公司发布2026年三季报，实现营收135.6亿元，YoY-34.2%；归母净利润10.1亿元，YoY-26.0%。主要受产品结构调整及部分配套成品交付节奏等因素影响、交付呈现阶段性偏差、前三季度营收降幅较上半年明显收窄、呈逐季改善态势。
🧨26Q3归母净利润同比增长137%。公司26Q3实现营收73.7亿元，同比增长23.3%，环比增长106%；归母净利润5.34亿元，同比增长137.4%，环比增长73.4%，主要系本季度收入增加、以非货币资产投资确认资产处置损益。公司26Q3毛利率为9.6%，同比减少1.16pct；净利率为7.2%，同比增加3.28pct。2026年前三季度综合毛利率为10.1%，同比减少1.76pct；净利率为7.4%，同比增加0.75pct。
🧨前三季度期间费用率保持基本稳定。2026年前三季度期间费用率同比减少0.57pct至3.43%。其中：1）销售费用率同比减少0.01pct至0.02%，销售费用222万元，同比减少64.0%，主要是展览费减少；2）管理费用率同比增加1.24pct至4.27%；3）研发费用率同比减少0.48pct至0.69%，研发费用0.94亿元，同比减少61.1%，主要受项目研制任务节奏影响。
🧨26Q3末存货较年初增长50%。截至26Q3末，公司：1）应收账款225.2亿元，较年初减少24.5%；2）存货170.2亿元，较年初增长50.2%，主要是在产品增加；3）合同负债44.0亿元，较年初减少0.8%；4）前三季度经营活动净现金流10.3亿元，上年同期为-21.7亿元，主要是配套成品交付节奏影响货款支付。
📢资料来源：中航沈飞2026年三季报，Wind。
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☎国海军工赵博轩/李朝源