【招商机械】
宁波精达更新：业绩超预期，布局第二成长曲线
基本盘：q3单季度营收2.54亿元，同比增长70.68%；扣非同比增长265.20%，主业明显提速。
更大的惊喜来自两项产业布局：
[庆祝]公司与瑞士奥斯瓦尔德合作开发SOFC/SOEC压力机及自动化设备，奥斯瓦尔德提供技术和品牌，宁波精达发挥精密制造与渠道优势：
行业空间：按照下游1GW对应约100台设备、单台对标海外约2000万元的假设，单GW对应约20亿元，参考BE指引2027年5GW，远期10GW，对应200亿以上市场。公司远期按照 20%份额测算，对应约40亿元收入；按照15%净利率测算，贡献约4.5亿元净利润。
[庆祝]公司拟出资5100万元增资铪池科技取得51%控股权，布局PM、MIM、SMC及增材制造成形装备与零部件，应用方向延伸至机器人齿轮、光通讯部件和铜基金刚石散热材料。公司由装备向下游产品延伸。
估值测算：主业26年净利润约1.4亿，30倍PE，对应45亿元；SOFC/SOEC装备业务按照 28 年 3亿元净利润测算，对应约90亿元。粉末冶金期权价值 10 亿元，合计展望 150 亿元。