Tower半导体（TSEM.O）FY26Q3业绩速评：2026年硅光业务指引进一步上调
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【业绩概览】
1）当季营收5.26亿美元（同比+33%，环比+14%），高于公司此前5.2亿美元的指引中值，高于彭博一致预期的5.24亿美元。
2）当季毛利率34.0%（同比+10.5ppts，环比+4.0ppts），高于彭博一致预期的33.6%。
3）当季GAAP归母净利润1.20亿美元（同比+124%，环比+32%）。当季Non-GAAP归母净利润1.31亿美元（同比+109%，环比+30%），高于彭博一致预期的1.26亿美元。
4）公司指引FY26Q4营收6.0亿美元（上下浮动5%，中值同比+36%，环比+14%），高于彭博一致预期的5.86亿美元。公司目标在2027年初避开行业的季节性波动，实现环比营收增长和相应的利润率提升。
【硅光业务】
1）收入：公司上调2026Q4硅光收入目标至2.75亿美元（对应年化Run Rate 11亿美元），上季度指引2026Q4硅光收入为2.5亿美元（对应年化Run Rate 10亿美元）。
2）产能：公司当前的产能扩张进度快于计划，包括此前宣布的在日本的Track1 300mm产能扩建项目。
3）订单：客户合同正在拓展至2029年，从而为2028年的营收和利润目标提供了有力的保障。
【速评】
公司高毛利的硅光业务快速增长，带动整体收入和盈利能力提升。考虑到旺盛的下游需求、不断拓展的客户订单、超预期的产能扩张，我们看好公司硅光业务的
发展。需要注意其他成熟制程Fab向硅光赛道的切入，建议密切关注竞争对手的扩产情况。