东方宏观｜观点更新FOMC中性略鹰…

【东方宏观｜观点更新】FOMC中性略鹰，短期靴子落地，中期风险未消

1️⃣“鹰”得刚刚好

一方面强调了坚决抗通胀，还有暗示加息更多次的点阵图；但另一方面沃什说过他不看点阵图，这次也说不看单次数据，所以也不算特别鹰，从市场反应来看这次沟通是清晰有效的，后面又有特朗普配合唱“白脸”，有助于重塑联储信誉，美债利率上美元上

2️⃣沃什对美债的看法很有意义

沃什说美债利率走高的三因素，地缘、资本竞争和经济强劲很有意义，意味着联储对美债能做的有限。近期路演中我们一直强调，支撑美债利率这座大厦的主体结构是AI投资，特朗普加了一块高油价的“砖”，此前美联储的信誉危机又加了一块期限溢价的“砖”。加息和美伊降温能撤掉两块“砖”，但主体结构不动，美债利率很难大幅走低。

3️⃣短期冲击后靴子落地，但中期风险未消

债券大致消化了年内两次加息，权益还需要点时间，冲击过后风险资产有望迎来科技+有色反弹；但只要AI投资不降温，美债利率难下，中期依然要控制仓位，攻守平衡。