[礼物]【ZX通信】Coherent 发布 PhotonLink平台，AI光互连进入新时代！
[庆祝]事件：Coherent（COHR）CEO 在欧洲光通信大会 ECOC 2026 发布 PhotonLink 平台，并发表相关演讲。我们认为产业链存在三点明显超预期：
[玫瑰]1、#空间上修+客户真金白银验证： Coherent表示其光通信可触达市场 600 亿美元，未来将再迎来 300 亿集成光学增量；同时单颗 100T I/O 交换/处理器芯片对应光内容价值最高 1.5 万美元/套（这次首次明确了芯片带宽与光通信产品价值量的关系）。同时已经客户侧 CPO、NPO 各超 10 个项目、chip-to-chip 超 5 个，锚定客户英伟达已签 LTA，另有两家超大规模客户跟进——我们认为这是云厂商与 GPU 巨头对光互连的又一次真金白银投票，，需求能见度可至2028 年，未来有望进一步延续至2030年。
[玫瑰]2、#2027年是各项新技术放量关键节点： scale-out CPO 2026Q4 即开始爬坡，scale-up CPO 与 NPO 2027H2 放量，chip-to-chip 落在 2029-2030。同时Cohr明确表示CPO/NPO/可插拔将长期共存而非替代；此外OCS 已连续出货 2-3 个季度，同时Multi-rail（Scale across） 2027H1 量产（同空间 4 倍容量、每通道功耗降约 30%），同时单波400G相关光电芯片也逐渐成熟，光互连正从可插拔单点向 CPO/NPO/OCS/多轨全景扩散。
[玫瑰]3、#新方案推动芯片+无源稀缺性溢价： 光源端，CPO+NPO 架构下光源需求成倍增长，cohr明确表示高功率光源是必要组件；无源端，FAU、隔离器等无源环节价值量大幅增长+需求非常旺盛（其隔离器被客户以 LTA 锁定产能）——我们判断光芯片+无源器件将持续走向高端+稀缺。建议核心关注激光器芯片（源杰、长光、仕佳等），无源器件（天孚、光库、腾景、
东田微、
蘅东光等）、薄膜铌酸锂（
天通股份）等环节。