铜箔：锂电铜箔成为供需最紧环节，大客户涨价落地，重点推荐！
☀️事件：大客户对铜箔供应商涨价落地1-2k，Q4开始执行。
锂电铜箔：大客户涨价落地、27年预计进一步紧张。头部电池厂受限于铜箔产能，9月排产环比微降，铜箔成为供需最紧材料，目前大客户对铜箔供应商涨价落地1-2k，Q4起开始执行，此前二线电池厂Q3已上涨1.5-2k左右，我们预计铜箔厂Q3起盈利拐点显著，Q4单吨净利有望提升至4-5k；看明年，27年全球锂电铜箔有效产能仅新增20万吨左右，对应产能利用率由26年的93%进一步提升至27年的100%，供需持续收紧，27年行业单吨利润有望提升至6-8k，盈利弹性持续释放。
AI铜箔：PCB量价齐升、高端化加速、HVLP及载体铜箔持续紧缺。我们预计26年全球AI服务器高端铜箔（Hvlp3-4）需求1-2万吨，27年翻番至3-4万吨。供给端全球高端有效产能高度集中于三井、卢森堡铜箔、金居等海外厂商，合计产能2万吨吨+，且高端表面处理设备交期长、扩产受限，27-28年供需缺口有望进一步扩大，Hvlp3单吨利润5万+，Hvlp4单吨利润10万；国内厂商充分受益订单外溢，铜冠、德福Hvlp4已出货，诺德等厂商已通过测试，后续有望小批量出货。
[爱心]投资建议：推荐
诺德股份、
嘉元科技，关注
德福科技、
海亮股份、
铜冠铜箔、
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泰金新能、
宝鼎科技等。
风险提示：需求不及预期。