【东吴电子陈海进】持续看好MLCC板块
[太阳]行情回顾：国庆期间，日股村田、太阳诱电率先拉升带动MLCC板块走强，台股国巨、华新科同步上行，港股
三环集团、宇阳控股等标的紧随跟涨，板块呈现明显的跨市场联动上涨态势。
[太阳]AI高端MLCC：高景气、高锐度。伴随AI服务器行业需求快速爆发，高端高容MLCC供需错配格局持续加剧。三星电机已签下本年度第6份AI MLCC长协，订单锁定至2027年末。当前AI服务器专用MLCC料号交付周期已拉长至26周以上，行业高景气度明确。
[太阳]普通高容/消费级MLCC：供给挤出、涨价传导。日韩头部厂商集中产能转向高附加值的AI高端赛道，虹吸消费级、普通高容MLCC供给，行业涨价趋势逐步向全品类传导。
[太阳]海外供给收缩叠加客户供应链安全诉求，大陆MLCC厂商迎来国产替代窗口期。Trendforce表示，戴尔、惠普、华硕以及广达、和硕等主流OEM/ODM厂商已陆续开展三环、微容等大陆厂商产品验证。中长期来看，国产MLCC在通用服务器、消费电子以及低端车规领域扩大导入有望成为行业趋势。
[太阳]建议关注：三环集团、
风华高科、
昀冢科技等。
⚠️风险提示：AI行业需求落地不及预期、海外厂商产能转产进度放缓、下游客户产品验证进度不及预期。
[礼物]东吴电子：陈海进/解承堯/闫春旭