【西部通信】
英维克26Q3点评：Q3业绩环比微增，订单和备货信号明显
📍收入和利润环比微增。 Q3单季度收入19.33亿元，同比增长33.05%，环比增长4.98%；归母净利润1.84亿元，同比增长1.84%，环比增长0.25%；毛利率27.83%，同比+1.53pp，环比+2.49pp；归母净利率9.52%，同比-3.08pp，环比-0.04pp。四大费用率之和16.15%，同比+0.81pp，环比+1.33pp。
Q3海外收入占比环比提升，预计Q4加速交付，订单与备货信号明显。截至三季度末，存货25.07亿元、较年初增长154.95%，合同负债6.65亿元、较年初增长188.42%，应付账款24.07亿元、增长61.75%。二者共同指向在手订单与待确认收入体量明显扩张。海外项目确收和收入占比提升是盈利能力改善的核心来源。
全链条能力和海外认证仍是核心看点，产业关注点不仅在技术快速迭代，还在供应链保障和生产交付的可用性和效率。公司是国内少数具备冷板、CDU、Manifold、快接头全链条自研交付能力的温控厂商，UQD与MQD快接头已进入英伟达MGX生态，冷板、快接头及CDU通过英特尔测试验证，并为谷歌定制开发Deschutes 5 CDU。
股权激励奠定增长基础。公司2026年股票期权激励以2025年归母净利润5.22亿元为基数，要求2026-2028年归母净利润增长率分别不低于25%、56%、95%，考核目标对中期增长给出了明确指向。
继续看好公司依靠丰富的项目交付经验和产品创新竞争力在国际市场持续突破，收入和盈利能力进入双击拐点。
【西部通信】陈彤/程莹/邱海涛