北特科技26年三季报点评：业绩稳健增长，资本开支提速为丝杠放量蓄力
Q3收入增长提速，扣非利润增长近两成： 26年前三季度公司实现营收 / 归母 / 扣非18.84/1.03/0.99亿元，yoy+10.0%/+11.2%/+16.8%；Q3单季实现营收 / 归母 / 扣非6.79/0.40/0.39亿元，yoy+13.5%/+6.0%/+19.6%。当季扣非利润保持较快增长。
资本开支显著提速，为丝杠放量蓄力：前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金3.21亿元，去年同期1.19亿元，同比+170.2%；期末在建工程4.48亿元，较年初1.88亿元增加2.59亿元、增长137.6%。结合此前昆山丝杠及泰国基地布局，我们认为资本开支提速体现丝杠业务投入持续推进，精密加工积累与产能储备有望为丝杠放量提供支撑。
从产能投入走向交付兑现，关注丝杠业务成长：三季报未单独披露丝杠收入及订单，后续重点关注丝杠的连续交付及良率爬坡，推动产能投入逐步转化为收入和利润。
[爆竹] 风险提示：丝杠 / 机器人业务进展及客户落地不及预期；产能爬坡及新增折旧影响盈利；汇率波动风险。